银行业债券发行总体情况 - 截至11月10日，年内商业银行各类债券发行规模达2.95万亿元，同比增长14.79% [1] - 二级资本债与永续债（二永债）合计发行约1.38万亿元，成为主力品种 [1] - 国有大行与股份制银行是二永债的发行主力 [2] 主要银行发债规划 - 工商银行2026年度金融债券（不含补充资本金的后偿性金融债券）发行规模不超过4880亿元人民币或等值外币 [1] - 建设银行2026年资本工具与TLAC债合计发行额度上限为7000亿元人民币等值，其中资本工具不超过4500亿元，TLAC债不超过2500亿元 [1] - 农业银行、邮储银行等国有大行也已审议未来金融债及资本工具的发行额度，具体金额待股东大会决议 [1] 发债热度攀升原因 - 通过二永债等资本补充工具优化资本结构，支撑长远发展 [2] - 筹集中长期资金完善负债结构，匹配资产配置需求 [2] - 当前市场环境为扩大发债提供了有利条件 [2] 发债趋势展望与影响 - 预计2026年银行业债券发行规模有望延续扩大态势 [2][3] - 货币政策与宏观调控政策导向不变，为银行发债创造有利环境 [3] - 商业银行自身经营发展需求与服务实体经济的使命共同构成发行动力 [3] - 对银行而言，发债可直接提升资本充足率、增强风险抵御能力，同时优化负债结构、缓解息差压力 [2] - 对金融市场而言，金融债供给增加为机构投资者提供优质配置标的，有助于维持市场流动性合理充裕 [2] - 对实体经济而言，绿色金融债、科创债等专项品种可精准赋能绿色低碳、科技创新等重点领域 [2]

上市银行增持概况 - 截至11月上旬已有超过10家上市银行获股东或董监高增持 涵盖国有大行 股份制银行和城商行 [1] - 增持主体多元化 包括产业资本 银行董监高团队及外资股东 向市场传递对银行业长期价值的信心 [1] - 增持行为被市场解读为对银行板块估值的认可 [9] 具体银行增持案例 - 齐鲁银行部分董监高通过集中竞价增持股份 金额合计315万元 占计划增持金额90% 剩余约35万元将在12月31日前完成 [1][2] - 青岛银行股东青岛国信产融控股在9月15日至11月5日期间增持H股2.43亿股 金额达9.57亿元 持股比例升至15.42% 成为第一大股东 [4] - 厦门银行部分董监高增持计划实施完毕 累计出资168.57万元 远超不低于96.40万元的计划下限 增持股份25.44万股 [5] - 苏州银行12位核心管理层拟合计增持不少于420万元 该行去年11月刚完成464.03万元的高管增持 [5] - 法国巴黎银行增持南京银行1.08亿股 持股比例由16.14%增加至17.02% [6] - 光大银行控股股东光大集团自4月启动增持 截至9月11日已增持1397万股 耗资5166.10万元 [6] - 华夏银行骨干团队增持累计出资3190.2万元 超出原计划下限6.34% [7] - 浙商银行获中国万向控股增持1.09亿元 [8] - 邮储银行获平安人寿增持21.89亿股 至23.82亿股 持股比例为3.55% [8] 银行板块估值与业绩 - 截至11月初银行板块市净率为0.72倍 股息率达3.99% 低估值高分红特征对长期资金形成吸引力 [10] - H股银行估值优势更为突出 叠加政策红利 银行板块成为险资配置重点方向 [10] - 42家A股上市银行一季度营收和净利润总额同比略有下降 但24家银行实现营收净利双增 城农商行表现抢眼 [10] - 常熟银行营收增速达10.04% 杭州银行 齐鲁银行净利润增幅均超16% [10] - 三季度银行业盈利改善趋势延续 多数城商行净息差较上半年末企稳回升 [10] - 2025年三季度上市银行模拟净息差为1.32% 与上半年持平 为2022年以来首次企稳 [12] - 杭州银行 常熟银行 南京银行等获险资青睐的银行 前三季度年化ROE均超11% [12] 增持驱动因素与市场预期 - 增持潮背后是估值优势 业绩韧性与资金布局等多重因素共振 [10] - 险资除看重稳定分红外 还可通过权益法改善利润表 双重收益逻辑推动其加大配置力度 [12] - 2025年三季度险资对银行板块持股数量逆势增持83.6亿股 配置银行数量增至23家 其中10家获增持 [12] - 增持已从股价破净被动维持股价转向主动价值认可 三季度银行板块涨幅达2.79% 远超沪深300指数0.82%增幅 [12] - 在估值修复 业绩改善与长期资金入场三重驱动下 银行板块增持热潮有望延续 [13]

财务业绩 - 截至2025年9月末资产总额达18.61万亿元，较上年末增长8.9% [1] - 2025年前三季度实现营收2650.8亿元，同比增长1.82%，净利润767.94亿元，同比保持增长 [1] - 前三季度净息差为1.68%，在国有六大行中最高，利息净收入2105.05亿元，同比下降2.07%，但降幅较中期收窄0.60个百分点 [6] - 非利息收入增长得益于多元化中收格局构建、零售业务优势巩固及公司资金业务拓展，债券票据等资产交易增加 [6] - 前三季度业务及管理费1521.67亿元，同比减少41.65亿元，下降2.66%，成本收入比57.40%，较去年同期降低2.65个百分点 [6] 资产质量 - 截至9月末不良贷款余额910.09亿元，较上年末增加106.90亿元，不良贷款率0.94%，为六大行中最低，但较上年末增长0.04个百分点 [6] - 拨备覆盖率为240.21% [6] 组织架构与改革 - 截至2025年6月末机构总数7870家，包括总行、36个一级分行、325个二级分行、2221个一级支行、5284个二级支行及3个控股子公司 [5] - 公司围绕组织架构、网点经营、市场服务体系等“七大改革”推进核心能力建设，推动体系改革和数智化转型 [5] - 稳妥推进“一分一支”改革试点，强化一级分行经营能力和一级支行服务阵地，优化人员配置，建设“哑铃型”组织架构 [5] 高层人事变动 - 非执行董事韩文博因工作调动于10月30日辞任 [1] - 总行工会主席刘敏转任资深经理 [1] - 行长刘建军出生于1965年8月，已年满60岁 [1] 中层人事变动 - 山东省分行行长李晓良转任非领导职务，其曾任四川省分行副行长、总行授信管理部副总经理，并历任湖南、陕西、山东省分行行长 [2] - 青岛市分行行长李广增任山东省分行行长，其曾任许昌市分行行长、南阳分行行长，2020年11月任安徽省分行副行长，2023年5月起任青岛分行行长 [2] - 安徽省分行副行长吴斌任新疆分行行长，其曾任济南分行副行长、临沂市分行行长，2023年11月任安徽省分行副行长 [2][3] - 原新疆分行行长许俊义已任黑龙江分行行长 [2] - 北京分行副行长孙培炎转任非领导职务，其毕业于新西兰梅西大学市场营销专业，2018年10月任宁夏区分行副行长，后调任北京分行副行长分管公司业务 [4][5] - 陕西省分行副行长董耀峰任江西省分行副行长，其曾任安康分行行长、汉中分行行长，2017年8月起任陕西省分行副行长 [5]

板块整体表现 - 国有大型银行板块在报告交易日上涨0.61%，表现优于上证指数（上涨0.53%）和深证成指（上涨0.18%）[1] - 板块内个股全线上涨，建设银行以1.17%的涨幅领涨，工商银行和交通银行分别上涨0.87%和0.82%[1] - 板块整体获得主力资金净流入3.85亿元，但游资和散户资金分别净流出2.78亿元和1.07亿元[1] 个股价格与交易表现 - 建设银行收盘价为9.50元，成交量83.70万手，成交额7.93亿元[1] - 工商银行收盘价为8.12元，成交量223.29万手，为板块最高，成交额18.01亿元[1] - 交通银行收盘价为7.37元，成交量138.17万手，成交额10.14亿元[1] - 邮储银行、农业银行、中国银行涨幅相对较小，分别为0.52%、0.50%和0.35%[1] 个股资金流向分析 - 工商银行获得主力资金净流入1.72亿元，净占比9.56%，但遭遇游资净流出1.05亿元和散户净流出6716.07万元[2] - 交通银行主力资金净流入1.33亿元，净占比高达13.10%，游资净流出9865.13万元，散户净流出3423.18万元[2] - 建设银行主力资金净流入5723.90万元，净占比7.23%，游资净流出327.61万元，散户净流出5396.29万元[2] - 中国银行是板块中唯一主力资金净流出的个股，净流出2057.49万元，净占比-2.09%[2]

文章核心观点 - 南财理财通发布银行理财市场最低持有期产品业绩榜单 旨在帮助投资者在名称相近、特征模糊的产品中做出选择 [1] - 榜单按90天、180天、365天三种持有期限对产品进行分类排名 业绩计算指标为与持有期限相同的年化收益率 [1] - 榜单覆盖28家主要代销机构 包括国有大行、股份制银行及城商行等 [1] 90天持有期产品表现 - 杭州银行代销的“幸福99卓越混合(多元平衡)90天持有期”产品近三月年化收益率最高 达22.75% [4] - 业绩比较基准构成复杂 包含70%债券指数、15%沪深300指数及15%黄金现货收益率 [4] - 民生理财多款产品上榜 其“荣门混合行业龙头策略3个月持有期2号”年化收益率为10.21% [4] - 华夏理财的“固定收益纯债最短持有90天J款”年化收益率为10.08% [4][5] 180天持有期产品表现 - 杭州银行代销的“幸福99卓越混合(多元恒利)180天持有期”产品近六月年化收益率为14.04% [7] - 该产品业绩基准由30%中证800指数收益率和70%中债指数收益率构成 [7] - 民生银行代销的“荣竹混合抗通胀策略半年持有期A”年化收益率为12.26% [7] - 中国银行代销的“(6个月)最短持有期混合类理财产品”年化收益率为7.86% [7][8] 365天持有期产品表现 - 民生银行代销的某权益类产品近一年年化收益率最高 达22.28% [10] - 杭州银行多款产品表现突出 “幸福99卓越混合类(偏债ESG平衡优选FOF)365天持有期”年化收益率为14.74% [12] - 招商银行代销的“招智睿远积极全球消费精选(一年持有)”年化收益率为11.88% [12] - 平安银行代销的“优享增强1号”年化收益率为9.31% [13][14]

普惠金融整体发展态势 - 普惠金融在"十四五"期间取得显著进展，普惠小微贷款年均增速超过20%，截至2025年6月末余额达36万亿元，是"十三五"末的2.3倍，贷款利率下降2个百分点 [1] - 2025年6月新发放普惠小微企业贷款加权平均利率为3.48%，较上年同期下降66个基点，信用贷款占比近三成，较上季度末提升0.7个百分点，显示服务模式向"重信用"转型 [1] - 普惠型小微企业贷款余额行业平均增速逐步放缓，从2020年的30.9%降至2024年的14.7%，并在2025年二季度末进一步放缓至12.3% [2] 数字技术驱动与市场格局变化 - 数字技术是普惠金融发展的关键驱动力，大数据、人工智能等技术应用优化了业务流程，提升了审批效率并降低了融资成本 [2] - 市场格局发生结构性变化，大型商业银行市场份额持续提升，截至2025年二季度末占比达45.11%，而农村金融机构占比降至25.86%，呈现逐季回落态势 [2] - 各类银行需构建错位竞争又相互补充的服务生态，大行可开放科技能力助力和赋能中小银行，中小银行则应发挥地缘优势，采用"线上+线下"结合的服务方式 [7] 各类银行普惠贷款表现分化 - 国有大行普惠贷款余额增速普遍靠前，农业银行以18.50%的增速领衔同业，工商银行、中国银行、交通银行增速分别为17.30%、16.39%和11.45%，建设银行增速为9.80% [3] - 股份制银行中，浦发银行余额增速为6.52%居首，兴业银行和中信银行增速在5%以上，而部分银行如浙商银行增速为-0.02% [4] - 城商行中，北京银行、重庆银行等增速超过两位数，分别为17.27%和16.16%，而上海银行和郑州银行增速为负，分别下降3.97%和2.06% [5] - 农商行中仅江阴银行增速超过两位数达11.63%，其余银行增速多在个位数，部分银行未披露相关数据 [6] 贷款利率与资产质量 - 上市银行新发放普惠小微企业贷款利率全部较去年年末收窄，利率区间在2.94%（中国银行）至4.20%（贵阳银行）之间，12家银行利率集中在3%-4% [7] - 不同类型银行间的贷款利率差距正在减小，利差从过去的200个基点以上缩窄至约100个基点，甚至有国有大行与股份行利率拉平的现象 [8] - 仅5家上市银行披露了普惠小微企业贷款不良率，从高到低依次为沪农商行1.92%、浙商银行1.56%、民生银行1.52%、光大银行1.28%和青岛银行0.97%，部分银行不良率较上年末有所上升 [9] - 多家银行强调通过数字化风控体系建设、线上线下融合等方式夯实资产质量，农业银行表示其普惠贷款不良率处于可比同业最优水平，整体风险可控 [10] 银行特色实践与战略重点 - 农业银行积极运用人工智能技术，推进智慧办贷，完善"普惠e站"等线上服务平台，并健全全方位、全流程风控体系 [3] - 浦发银行深入推进数智化转型，通过"科技赋能和流程变革"双核驱动，打造产品数字化、风控智能化等"四化"特点的经营新模式 [4][5] - 北京银行将普惠金融作为重点业务，强化技术、特色、生态三个驱动，其普惠型小微企业贷款余额超过2600亿元 [5][6] - 江阴银行通过深化企业走访、开展专项行动等方式精准对接小微企业融资需求，推动贷款增长 [6]

银行房产直售业务模式 - 多家银行通过线上平台直接销售房产，房源主要来自不良贷款处置，银行通过债权剥离取得完整产权后以房东身份直接出售或出租 [1][3] - 该模式与传统商业银行处置债权常用的出售债权、司法拍卖抵押物存在差异，旨在提升债权回收率和快速盘活资产 [1][3] - 部分银行除直接出售外，还尝试通过拍卖租赁权的方式盘活资产，例如中国银行佛山分行以861元/月的起拍价拍卖住宅一年租赁权 [6] 市场参与主体与规模 - 参与银行包括农业银行、建设银行、交通银行等大型银行，以及兰州银行、吉林银行等地方城商行，地方农信系统如四川农信和辽宁农信也是重要力量 [2][3] - 部分银行在售房产规模显著，兰州银行2024年挂牌直售房产标的为1130个，2025年增至1779个，吉林银行挂牌出售房产超过2000个 [3] - 地方农信系统挂牌规模庞大，四川农信系统2024年上半年以来出售房产标的数量超过25000个，辽宁农信系统累计挂牌11000个 [3] 房产价格与交易优势 - 银行直供房普遍具有显著价格优势，例如一处市场估价约200万元的房产以150万元成交，兰州农商行一套125平方米抵债房产151万元成交，而同小区同户型二手房挂牌价在180万元至220万元 [1][5] - 为加速资产变现，银行直供房源通常以低于市场的价格成交，若经历流拍还会进一步下调价格 [5] - 与法拍房相比，银行直供房产权清晰，交易对手直接为银行，有效规避了民间借贷、长期租约等潜在隐患 [6] 房源来源与产生途径 - 房源产生主要有两种途径：一是司法拍卖流拍后的"以物抵债"，例如某股份行挂牌的云南省安宁市房产曾经历司法拍卖流拍，银行以物抵债取得产权后折价处置 [6] - 二是银行通过司法程序主动取得，例如兰州农商行通过法院强制执行获得开发商智峰地产的未售住宅和商铺，执行金额达4.6亿元 [6][7] 业务加速推进的驱动因素 - 银行加速处置房产旨在提升债权回收率，传统处置路径耗时两年以上，直接销售能有效加快资金回收 [8] - 法拍市场遇冷促使银行转向直接处置，2025年6月法拍房供应规模3.2万套创年内新高，但成交3215套，平均起拍折价率环比下降 [9] - 当前房地产市场调整期，部分银行按揭不良整体上行，但风险仍处可控区间，银行倾向于通过直售模式快速盘活资产 [8]

文章核心观点 - 邮储银行在总资产和营业收入等规模指标上已超越交通银行，成为我国第五大商业银行 [14][17][24] - 邮储银行的资产质量（不良贷款率、拨备覆盖率、逾期率）和净息差均优于交通银行 [15][16][35][43] - 交通银行的非利息收入占比更高，业务结构更多元化，而邮储银行收入高度依赖净利息收入 [25][27] - 邮储银行拥有独特的负债结构，存款占比极高且以稳定的个人存款为主，但需支付高额储蓄代理费，显著影响其成本结构 [33][34][44][46] - 截至2025年前三季度，两家银行归母净利润差距缩小，邮储银行甚至实现反超，但交通银行通常在第四季度发力，全年利润格局仍有待观察 [14][22][24] 出身、股东和级别 - 交通银行历史悠久，历经多次重组，于1987年重新组建，成为我国银行业改革的“试验田”，并率先实现境外上市 [3] - 邮储银行由邮政储金业务发展而来，于2007年正式成立，并于2016年在香港上市 [5] - 交通银行前三大股东为财政部（35.01%）、汇丰银行（16.00%）和社保基金（13.06%） [4] - 邮储银行控股股东为中国邮政集团有限公司，持股51.87%，财政部为第三大股东，持股15.77% [6] - 交通银行行政级别为副部级，邮储银行为正厅级 [6] 经营区域与网点 - 截至2024年末，交通银行集团营业机构共计14,750个，拥有境外机构 [7][8] - 邮储银行自身机构总数为7,899家，但若计入其母公司的代理网点，整体营业网点数量可达约4万个，覆盖网络极为广泛 [7] 子公司情况 - 交通银行拥有众多金融牌照，子公司业务涵盖投资、保险、信托、基金、金融租赁和金融资产投资等 [10][11] - 邮储银行的控股子公司数量较少，主要集中于消费金融、理财等领域，且计划吸收合并其旗下直销银行 [10][11] 员工情况 - 截至2024年末，邮储银行员工总数（19.76万人）远高于交通银行（9.57万人） [12] - 交通银行总行员工中硕士及以上学历占比（20.07%）高于邮储银行（11.37%） [12] - 交通银行的人均平均薪酬（44.20万元）高于邮储银行（32.41万元） [47] 主要财务与业务指标对比 - **规模指标**：2024年，邮储银行总资产（17.08万亿元）和营业收入（3,487.75亿元）均高于交通银行（总资产14.90万亿元，营业收入2,598.26亿元） [14] - **盈利能力**：2024年交通银行归母净利润（935.86亿元）高于邮储银行（864.79亿元），但2025年前三季度邮储银行净利润（765.62亿元）已超越交通银行（699.94亿元） [14][22] - **息差水平**：邮储银行净息差（2024年为1.87%）显著高于交通银行（2024年为1.27%） [14][32] - **资产质量**：邮储银行不良贷款率（2024年为0.90%）远低于交通银行（2024年为1.31%），拨备覆盖率也更高 [14][35] - **业务结构**：交通银行贷款以公司贷款为主（占比65.07%），而邮储银行更依赖个人业务，公司贷款占比低（40.94%） [14][31] - **收入结构**：邮储银行收入高度依赖利息净收入（占营收比82.04%），交通银行则更为均衡，手续费及佣金净收入占比（14.21%）更高 [14][25][27] 长周期趋势分析 - 邮储银行总资产于2019年实现对交通银行的反超，并持续保持领先，2024年末其总资产已是交通银行的1.15倍 [18] - 自2017年起，邮储银行营业收入持续高于交通银行，2024年其营收为交通银行的1.34倍 [20] - 两家银行净利润均保持增长，但邮储银行增速更快，与交通银行的利润差距不断缩小 [22][24] 成本结构特殊性分析 - 邮储银行成本收入比极高（2024年为64.23%），主因是需向母公司支付高额储蓄代理费（2024年为1,178.14亿元，占管理费用的52.59%） [44][46] - 若将储蓄代理费视同存款利息支出进行调整，邮储银行2024年的净息差约为1.10%，将低于交通银行的1.27% [46] - 调整后的邮储银行成本收入比约为30.45%，仍高于交通银行（29.90%） [44][46]

国有大行债券发行计划 - 工商银行计划发行金融债不超过4880亿元 [1] - 建设银行计划发行资本工具和非资本债务工具合计不超过7000亿元 [1] - 农业银行和邮储银行等国有大行也在审议未来金融债和资本工具的发行额度 [1] 商业银行债券发行规模 - 截至11月9日，年内商业银行发行的各类债券规模已达2.88万亿元 [1] - 其中二级资本债和永续债（二永债）规模合计约1.37万亿元 [1] - 二永债发行规模与上年同期相差不大 [1] 金融债市场配置趋势 - 银行二永债和TLAC债（总损失吸收能力非资本债务工具）正成为资管机构配置的核心资产 [1]

长期限存款产品下架现象 - 国有大行及部分股份制银行产品货架中已难寻5年期大额存单产品 [1] - 部分村镇银行甚至暂时停售5年期普通定存产品 [1] - 银行纷纷主动压降长期高息负债以稳住利润底线 [1] 主要银行产品调整详情 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行及邮储银行等国有六大行手机银行App中均已无5年期大额存单在售 [2] - 招商银行、中信银行、平安银行、兴业银行等股份制银行也未查询到5年期大额存单在售 [2] - 相对常见的3年期大额存单产品存款利率普遍维持在1.5%—1.75%且部分银行实行专项客户机制或额度显示已售罄 [2] - 头部城商行如北京银行、上海银行、江苏银行等在售大额存单期限多以1个月、3个月、6个月、1年、2年为主 [3] - 土右旗蒙银村镇银行将1年期定期存款利率从1.5%调降为1.45%2年期从1.60%降至1.55%3年期从1.95%降至1.85%并停售5年期定期存款 [5] 银行战略调整动因 - 当前净息差已降至历史低位银行难以通过提升贷款利率来改善收益 [4] - 5年期等长期大额存单利率相对较高推升了银行中长期资金的负债成本 [4] - 贷款需求疲软导致优质资产稀缺银行难以找到匹配长期负债的高收益资产 [7] - 监管对流动性风险和期限错配的管控日趋严格迫使中小银行重新审视负债结构的可持续性 [7] - 2025年二季度银行净息差已跌至1.42%受资产收益率下行以及存款定期化趋势等因素影响初步预计四季度息差仍面临一定压力 [8] 储户反应与替代产品 - 面对长期限大额存单断供不少储户转向储蓄型保险、国债或者结构性存款等替代性产品 [3] - 储蓄险具备复利增值和长期锁定利率的优势但流动性较差国债安全可靠但发行频率有限、额度紧张结构性存款存在收益不确定的风险 [3] 行业未来发展趋势 - 银行未来将更加倚重中短期负债、结算性存款与综合金融服务在低息差时代寻求新的平衡点 [1] - 银行期限结构将越来越趋向于短期化调整尤其注重灵活搭配各类理财产品 [9] - 银行倾向于优化负债结构提供更多中短期存款产品通过压降高成本存款占比提高活期存款和低成本核心存款的比例 [9] - 银行需要通过客户分层、财富管理等综合服务来平衡盈利与客户需求增强客户黏性 [9]