文化阵地建设 - 公司打造"一书屋一展馆一讲堂"文化阵地体系 持续宣贯中国特色金融文化[1] - 职工书屋融合线上有声资源与线下环境 提供红色党建、金融财经、人文历史等领域海量听读资源[3] - 廉洁文化展馆面积达1400余平方米 设六大主题展厅运用多媒体技术开展沉浸式教育[7] - 齐鲁大讲堂建立"一月一主题"+"线上+线下"常态化学习机制 聚焦党建战略业务文化核心主题[8] 文化活动成效 - 职工书屋支持近千人同时在线听读 组织阅读分享会、公益读书会、沙龙等系列活动[3][5] - 廉洁文化展馆累计接待865场41000余人次参观 每场30分钟教育获评市级示范基地称号[7] - 大讲堂开展政绩观、金融文化等培训百余期 覆盖总行部门分支机构及子文化工作组[12] 战略价值 - 文化阵地为高质量发展注入文化动能 支撑学习型总部建设[1][5] - 展馆通过反面案例警示与先进楷模展示 筑牢拒腐防变思想堤坝[7] - 大讲堂提升员工政治素养与专业能力 为战略落地和员工成长提供智慧源泉[12]

核心观点 - 齐鲁银行宣布提前赎回"齐鲁转债"，赎回价格为100.7068元/张，赎回登记日为2025年8月13日，赎回款发放日为2025年8月14日 [4][6][10] - "齐鲁转债"最后交易日为2025年8月8日，最后转股日为2025年8月13日，逾期未转股或卖出的债券将被强制赎回 [2][3][17] - 赎回条件已触发，因公司股票在2025年6月3日至7月4日期间有15个交易日收盘价不低于转股价格（5.00元/股）的130% [6][9] 赎回条款 - 赎回价格计算：面值100元+当期应计利息0.7068元（票面利率1.00%，计息天数258天） [11][12][13] - 赎回条件：A股股票连续30个交易日中至少15日收盘价≥转股价130%，或未转股余额不足3000万元 [7] 时间安排 - 最后交易日：2025年8月8日（截至7月31日剩余6个交易日） [2][17] - 最后转股日：2025年8月13日（截至7月31日剩余9个交易日） [3][17] - 摘牌日：2025年8月14日 [4][17] 投资者操作 - 二级市场最新价120.540元/张显著高于赎回价100.7068元/张，建议及时转股或卖出以避免损失 [20] - 转股价格5.00元/股，赎回登记日后未转股债券将按100.7068元/张强制赎回 [4][10] 税务处理 - 个人投资者税后赎回金额100.5654元/张（20%利息税） [18] - 企业投资者及合格境外机构投资者免税，赎回金额100.7068元/张 [18]

赎回条款触发条件 - 公司股票自2025年6月3日至2025年7月4日期间有15个交易日收盘价不低于当期转股价格5.00元/股的130% 触发有条件赎回条款 [2][4][5] - 赎回条款规定转股期内若公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价不低于当期转股价格的130% 公司有权按面值加当期应计利息价格赎回可转债 [4] - 若可转债未转股票面总金额不足人民币3000万元时 公司有权按相同价格赎回全部未转股可转债 [4] 赎回具体安排 - 赎回登记日为2025年8月13日 赎回对象为当日收市后登记在册的全部可转债持有人 [5] - 赎回价格确定为100.7068元/张 其中包含面值100元及当期应计利息0.7068元 [2][5] - 当期应计利息按公式IA=B×i×t/365计算 其中票面利率1.00% 计息天数258天(自2024年11月29日起至2025年8月14日止) [5] - 赎回款发放日为2025年8月14日 通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 [5][6] 交易与转股时间安排 - 最后交易日为2025年8月8日 截至2025年7月31日收市后仅剩6个交易日 [1][6] - 最后转股日为2025年8月13日 截至2025年7月31日收市后仅剩9个交易日 [1][7] - 赎回登记日次一交易日(2025年8月14日)起所有登记在册可转债将被冻结 [6] 赎回后续处理 - 本次提前赎回完成后可转债将自2025年8月14日起在上海证券交易所摘牌 [1][7] - 个人投资者实际派发赎回金额为100.5654元/张(税后) 征税税率为利息额的20% [8] - 居民企业投资者实际派发赎回金额为100.7068元/张(含税) 所得税自行缴纳 [8] - 非居民企业投资者根据相关政策暂免征收企业所得税和增值税 实际派发金额为100.7068元/张 [8] 市场情况对比 - 2025年7月31日可转债二级市场收盘价为120.540元/张 显著高于赎回价格100.7068元/张 [9] - 投资者若未及时转股或卖出 可能因价格差异面临较大投资损失 [2][9]

公司公告 - 齐鲁银行于7月31日晚间发布公告提醒"齐鲁转债"持有人限期实施转股或卖出交易以避免潜在投资损失 [2]

转债时间节点 - “齐鲁转债”最后交易日为2025年8月8日，剩6个交易日[3][13] - 最后转股日为2025年8月13日，剩9个交易日[3][13] - 2025年8月14日起在上海证券交易所摘牌[3][10] 转债价格相关 - 转股价格自2025年6月12日起由5.14元/股调整为5.00元/股[5] - 赎回价格为100.7068元/张，含当期应计利息0.7068元/张[8][9] - 2025年7月31日“齐鲁转债”二级市场收盘价为120.540元/张[13] 赎回相关 - 2025年6月3日至7月4日触发有条件赎回条款[5] - 赎回登记日为2025年8月13日[8] - 赎回款发放日为2025年8月14日[4][9] 投资者权益 - 个人投资者每张实际派发赎回金额100.5654元（税后）[10] - 居民企业每张实际派发赎回金额100.7068元（含税）[11] - 非居民企业每张实际派发赎回金额100.7068元[11]

城商行板块市场表现 - 城商行板块整体下跌1.69% 领跌个股为青岛银行（收盘价4.75元 跌幅2.66%）[1] - 板块成交量显著 郑州银行成交量最高达172.02万手 南京银行成交额达7.56亿元[1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点 深证成指下跌1.73%至11009.77点[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流入3.55亿元 游资净流出3.48亿元 散户净流出672.91万元[1] - 南京银行获主力资金最大净流入1.36亿元（占比18.02%） 杭州银行主力净流入8796.45万元（占比7.39%）[2] - 游资在成都银行呈现唯一正向流动（净流入1387.38万元） 其他个股均遭游资抛售[2] 个股资金分布 - 苏州银行主力净流入5001.57万元（占比15.54%） 兰州银行主力净流入3290.68万元（占比12.43%）[2] - 北京银行主力净流入3172.08万元但游资净流出4076.80万元 形成资金分歧[2] - 江苏银行主力净流入仅1414.38万元（占比0.9%） 显示资金关注度较低[2]

四家区域性银行业绩表现 - 杭州银行上半年营业收入200.93亿元同比增长3.89% 归母净利润116.62亿元同比增长16.67% [2] - 宁波银行上半年营业收入371.60亿元同比增长7.91% 归母净利润147.72亿元同比增长8.23% [2] - 常熟银行上半年营业收入60.62亿元同比增长10.10% 归母净利润19.69亿元同比增长13.55% [3] - 齐鲁银行上半年营业收入67.82亿元同比增长5.76% 归母净利润27.34亿元同比增长16.48% [2] 资产规模与信贷增长 - 宁波银行总资产达3.47万亿元较上年末增长11.04% 贷款总额增长13.36% [3] - 杭州银行总资产2.24万亿元较上年末增长5.83% 贷款增幅7.67% [3] - 齐鲁银行资产总额突破7500亿元较上年末增长8.96% 贷款总额增长10.16% [3] - 常熟银行资产总额迈过4000亿元关口较年初增长9.46% 贷款增幅4.40% [3] 资产质量状况 - 杭州银行/宁波银行/常熟银行6月末不良贷款率均为0.76% 其中常熟银行较上年末下降0.01个百分点 [3] - 齐鲁银行不良贷款率1.09%较上年末下降0.1个百分点 [3] 净息差趋势判断 - 行业净息差仍面临下行压力但降幅有望收窄 银行通过资产负债两端综合施策应对 [4] - 杭州银行预计2025年净息差降幅将好于上年 因外部负债成本下降较快且业务结构优化 [4] - 平安银行预计2025年净息差下行幅度趋缓 [5] - 兰州银行表示净息差出现低位企稳苗头 江阴银行认为全年走势有望逐步企稳 [6] 银行分红与市场表现 - A股银行完成2024年度分红派现超6000亿元 多家银行分红比例超30% [6] - 上海银行和常熟银行已通过2025年中期利润分配授权议案 [6] - 截至7月30日A股11只银行股年内涨幅超20% 其中青岛银行/浦发银行涨幅超30% 超七成银行股涨幅超10% [6]

业绩表现 - 四家区域性银行2025年上半年营收和归母净利润均实现同比增长 其中常熟银行营收同比增长10.10%至60.62亿元 净利润同比增长13.55%至19.69亿元 [1][2] - 宁波银行营收371.60亿元同比增长7.91% 净利润147.72亿元同比增长8.23% [1] - 杭州银行营收200.93亿元同比增长3.89% 净利润116.62亿元同比增长16.67% [1] - 齐鲁银行营收67.82亿元同比增长5.76% 净利润27.34亿元同比增长16.48% [2] 资产规模 - 宁波银行总资产达3.47万亿元较上年末增长11.04% 杭州银行总资产2.24万亿元较上年末增长5.83% [2] - 齐鲁银行资产总额突破7500亿元较上年末增长8.96% 常熟银行资产总额突破4000亿元较年初增长9.46% [2] 信贷投放 - 四家银行信贷增速维持正增长 宁波银行贷款和垫款总额较上年末增长13.36% 齐鲁银行贷款总额增长10.16% [3] - 杭州银行贷款增幅7.67% 常熟银行贷款增幅4.40% [3] 资产质量 - 四家银行不良贷款率较上年末持平或下降 杭州银行 宁波银行 常熟银行不良率均为0.76% [3] - 常熟银行不良率较上年末下降0.01个百分点 齐鲁银行不良率1.09%较上年末下降0.1个百分点 [3] 净息差趋势 - 行业净息差面临下行压力但降幅有望收窄 杭州银行预计2025年净息差降幅将好于上年 [3] - 平安银行预计净息差下行幅度趋缓 兰州银行表示净息差出现低位企稳苗头 [4][5] - 江阴银行认为全年净息差走势有望逐步企稳 [5] 分红情况 - A股银行完成2024年度分红派现超6000亿元 多家银行分红比例超30% [5] - 上海银行和常熟银行已通过2025年中期利润分配授权议案 [5] 市场表现 - 超七成A股银行年内涨幅超10% 11只银行股涨幅超20% 其中青岛银行 浦发银行涨幅超30% [5]

赎回条款触发条件 - 公司股票自2025年6月3日至2025年7月4日期间有15个交易日收盘价不低于当期转股价格5 00元/股的130% 触发有条件赎回条款 [6][8] - 转股价格自2025年6月12日起由5 14元/股调整为5 00元/股 [6] - 赎回条款约定连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%即可触发赎回 [7] 关键时间节点 - 最后交易日为2025年8月8日 截至2025年7月30日收市后仅剩7个交易日 [2][14] - 最后转股日为2025年8月13日 截至2025年7月30日收市后仅剩10个交易日 [3][14] - 赎回登记日为2025年8月13日 赎回款发放日为2025年8月14日 [6][9][13] 赎回价格与计算方式 - 赎回价格为100 7068元/张 含当期应计利息0 7068元/张 [4][9][10] - 当期应计利息计算公式为IA=B×i×t/365 其中票面利率1 00% 计息天数258天 [10] - 计息周期从2024年11月29日起至2025年8月14日止 [10] 赎回操作安排 - 赎回登记日次一交易日(2025年8月14日)起所有登记在册可转债将被冻结 [11] - 赎回款通过中国证券登记结算有限责任公司上海分公司资金清算系统派发 [13] - 未办理指定交易的投资者赎回款暂由登记结算公司保管 [13] 税收处理安排 - 个人投资者按利息额20%税率缴税 实际派发金额为100 5654元/张 [16] - 居民企业自行缴纳所得税 实际派发金额为100 7068元/张 [16] - 合格境外机构投资者在2025年12月31日前暂免征收企业所得税和增值税 [16] 市场情况对比 - 2025年7月30日二级市场收盘价为123 494元/张 较赎回价格100 7068元/张存在显著溢价 [18] - 投资者可选择按5 00元/股的转股价格进行转股或二级市场交易 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对长江金融行业（地产、非银、银行）和制造行业（电新、机械、军工、轻工、环保）2025年8月投资给出观点，如宏观关注企业盈利和反内卷实效，各细分行业也有相应投资建议 [2][5][9] 各行业总结 宏观 - 6月制造业企业盈利仍弱，规上工业企业盈利和营收同比回升，但扣除汽车行业利润后不升反降 [10] - 出口支撑营收，但向利润转化不理想，产能过剩下企业盈利能力弱 [10] - 关注反内卷政策操作目标和落地实效，留意7月末政治局会议表述 [10] 地产 - 止跌回稳压力大，政策宽松预期提高，地产股有补涨空间 [11] - 基本面主线选优质房企，弹性主线关注边际改善和债务重组型房企 [11] - 商业地产、物业管理和经纪等领域龙头有中长线配置机会 [11] 非银 - Q2业绩修复有望延续，建议关注业绩高弹性个股 [9][20] - 保险预期价值率提升驱动新业务价值高增，资产端投资收益和利润增长较好 [20] 银行 - 看好银行板块价值重估，调整后配置吸引力凸显 [9][22] - 近期银行股调整受市场风险偏好影响，估值将进一步修复 [22] 电新 - 主线底部确立，关注新技术边际变化 [9][27] - 储能中报业绩或超预期，光伏反内卷与电网工程催化行情 [27] - 新技术看好固态电池、HVLP铜箔等方向 [27] 机械 - 推荐具备全球竞争力、海外建厂加速受益标的 [9][34] - 注塑机出口有加速趋势，相关企业有望受益 [34] 军工 - 当前产业景气进入右侧，短中期均有发展机会 [9][36] - 选股推荐受益军贸出口的主机龙头和面向未来发展的优质个股 [36] 轻工 - 新消费成风，传统业务有业绩企稳和高股息机会 [9][39] - 新消费关注新型烟草、IP衍生品等趋势 [40] - 内需造纸和包装有机会，出口关注相关受益公司 [41] 环保 - 垃圾焚烧、水务具备长期配置价值 [9][46] - 险资举牌环保公司，偏好垃圾焚烧和水务国资企业 [48] - 关注环保及检测板块可转债和检测服务龙头 [48][52] 各公司总结 贝壳-W - 国内经纪行业龙头，受益市场回暖与政策宽松 [12] - 直营与平台双轮驱动，市占率稳步上行 [12] - 预计2025 - 2027年经调整归母净利润增长，维持“买入”评级 [14] 华润置地 - 多元地产商，财务、运营等优势助力销售，土储充裕 [15][18] - 减值压力释放，业绩扎实，商业地产优势明显 [19] - 预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [19] 新华保险 - 弹性领先行业，负债端有改善空间 [21] - 预计2025 - 2026年内含价值增长 [21] 齐鲁银行 - 优质城商行，信贷市占率提升推动资产规模增长 [23] - 业绩超预期，资产质量改善，可转债转股后资本雄厚 [23][26] - 看好估值上行，维持“买入”评级 [26] 阳光电源 - 逆变器及储能龙头，估值处历史底部 [29] - 应对贸易壁垒，竞争优势明显，建议关注底部机会 [29] 明阳智能 - 海风风机龙头，Q2风机交付起量，业绩有望修复 [33] - 下半年海风交付放量，海外市场打开成长空间 [33] 海天国际 - 注塑机全球龙头，市占率提升 [35] - 受益海外扩产，全球化布局完善，目标内外销各占50% [35] 航发动力 - 航空发动机整机上市平台，资产稀缺，内需、军贸、商用均有机会 [37] - 盈利有望释放，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [38] 思摩尔国际 - Glo Hilo新品表现好，份额提升空间大，HNB行业增长快 [40][44] - 雾化业务回暖，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [44] 太阳纸业 - 造纸受益“反内卷”，产能增长放缓，价格有望回归健康 [41][45] - 公司有壁垒利润，看好周期上行利润弹性，预计2025 - 2027年归母净利润增长 [45] 瀚蓝环境 - 业绩有增长空间，项目投运和并购将增厚利润 [50] - 分红持续提升，预计2025 - 2027年归母净利润增长 [50] 广电计量 - 全国性高端制造检测企业，资质良好，优势板块需求改善 [52][53] - 2024年归母净利率提升，聚焦高端制造和科技研发检测 [52] 苏试试验 - 2025年为军工五年规划收官之年，看好军工检测订单释放和产能利用率提升带来的盈利反转 [52]