行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持该评级 [11] 核心观点 - 煤价呈现阶梯式探底趋稳态势，行业业绩回落且降幅明显 [2][6] - 2025年上半年煤炭板块营业收入5485.5亿元，同比下降19.5%，归母净利润527.6亿元，同比下降31.6% [2][6] - 2025年第二季度营业收入2691.7亿元，同比下降19.6%，环比下降3.7%，归母净利润241.2亿元，同比下降35.5%，环比下降15.8% [2][6] - 当前煤企利润底基本呈现，可关注板块底部修复机会，看好基本面困境改善叠加反内卷主线下煤炭攻守兼备的投资性价比 [2][9] 动力煤板块总结 - 2025年上半年动力煤板块营业收入4349亿元，同比下降17%，归母净利润510亿元，同比下降28%，毛利率30.5%，同比下降2.2个百分点 [7] - 2025年第二季度营业收入2137亿元，同比下降17%，环比下降3%，归母净利润234亿元，同比下降31%，环比下降15%，毛利率30.4%，同比下降2.2个百分点，环比下降0.3个百分点 [7] - 秦皇岛山西产（Q5500）动力煤Q2季度均价632元/吨，同比下降26%，环比下降12% [6][79] 焦煤板块总结 - 2025年上半年焦煤板块营业收入831亿元，同比下降29%，归母净利润31亿元，同比下降65%，毛利率22.1%，同比下降2.2个百分点 [8] - 2025年第二季度营业收入400亿元，同比下降33%，环比下降7%，归母净利润12亿元，同比下降72%，环比下降39%，毛利率22.6%，同比下降1.8个百分点，环比上升0.9个百分点 [8] - 京唐港山西产主焦煤均价1315元/吨，同比下降37%，环比下降9% [6][34] 供需与市场表现 - 2025年上半年原煤产量24.05亿吨，同比增长5.4%，进口煤及褐煤量2.22亿吨，同比下降11.2% [33][41] - 2025年第二季度原煤产量12.02亿吨，同比增长3.6%，环比下降0.1%，进口煤及褐煤量1.07亿吨，同比下降20.1%，环比下降7.0% [34][41] - 全社会用电量同比增长3.7%，火电发电量同比下降2.4%，煤炭销量21.7亿吨，同比下降1.1% [45][50] - 动力煤板块累计涨跌幅-3.3%，炼焦煤板块-7.1%，焦炭板块10.1%，沪深300指数17.7% [32] 投资建议 - 推荐弹性标的：兖矿能源（A+H）、晋控煤业、华阳股份、潞安环能、平煤股份、淮北矿业 [9] - 推荐长久期稳盈利龙头：中煤能源（A+H）、中国神华（A+H）、陕西煤业 [9] - 推荐转型成长标的：电投能源 [9]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收101亿元同比下滑38% 归母净利润2.6亿元同比下滑82% 加权平均净资产收益率0.97%同比下降4.03个百分点 [1] - 2025年第二季度营收47亿元环比下降13%同比下降41% 归母净利润1.1亿元环比下降30%同比下降84% [1] 煤炭业务分析 - 2025年上半年原煤产量1453万吨同比增长2% 商品煤销量1174万吨同比下降13% 商品煤单位售价768元/吨同比下降29% [2] - 吨煤成本619元/吨同比下降20% 吨煤毛利149元/吨同比下降53% 成本管控效果显著 [2] - 2025年第二季度原煤产量704万吨环比下降6% 商品煤销量542万吨环比下降14% 商品煤售价774元/吨环比上升1% [2] - 第二季度吨煤成本623元/吨环比上升1% 吨煤毛利151元/吨环比上升2% 售价提升带动毛利改善 [2] 战略布局与资源储备 - 2025年1月以6.6亿元收购新疆乌苏四棵树煤炭60%股权 标的核定产能120万吨/年 2023年净利润1.2亿元 [3] - 2024年10月以17.48亿元竞得新疆铁厂沟一号井煤矿探矿权 资源储量达16.68亿吨 [3] - 东引西进出海战略强化资源接续能力 增量产能释放将利好未来业绩 [3] 业绩展望与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为243亿元/255亿元/269亿元 同比变化-20%/+5%/+5% [3] - 预计同期归母净利润分别为6亿元/12亿元/18亿元 同比变化-75%/+105%/+50% [3] - 对应EPS分别为0.24元/0.50元/0.74元 当前股价PE为32倍/16倍/10倍 [3]

公司治理结构调整 - 取消监事会并由董事会审计委员会行使原监事会职权 [1] - 对《公司章程》及附件进行全面修订 删除涉及"监事会"和"监事"的所有表述 [1] - 废止《监事会议事规则》 [1] 公司章程条款修订 - 在总则中增加"职工"作为权益维护对象并强调可持续发展理念 [2] - 更新公司注册登记信息 明确统一社会信用代码为91410000727034084A [3] - 法定代表人改由代表公司执行事务的董事担任 需经董事会过半数选举产生 [4] - 新增法定代表人职权及责任条款 明确其法律后果由公司承担 [4] 股东权利与义务调整 - 股东可查阅复制公司章程等文件 符合规定者可查阅会计账簿和凭证 [13] - 明确股东会决议不成立的四种具体情形 [17] - 新增控股股东和实际控制人的行为规范 包括禁止资金占用和保证公司独立性等要求 [20][21] - 股东诉讼权行使对象由监事会调整为审计委员会 [18] 股份管理相关修订 - 允许公司在特定情况下为他人取得股份提供财务资助 但总额不得超过已发行股本10% [7] - 细化股份回购情形及实施方式 明确不同情形的处理时限和持股比例限制 [9] - 调整董事、高管股份转让限制 增加不得转让股份的具体情形 [10] - 明确短线交易收益归公司所有 并完善相关追责机制 [11] 股东会议事规则更新 - 股东会职权新增对发行股票及可转换债券的授权 [22] - 调整股东会通知内容要求 明确网络投票时间安排 [26] - 完善股东会主持机制 明确审计委员会召集会议时的主持规则 [32] - 会议记录保存期限由10年调整为不少于10年 [36] 表决决议机制优化 - 普通决议通过标准调整为"过半数通过" 特别决议维持"三分之二以上通过" [36] - 特别决议事项新增"分拆"和"向他人提供担保"等内容 [36] - 明确股东会授权董事会可对发行公司债券作出决议 [22]

好的，我将为您总结这份研报的核心观点和关键要点。作为拥有10年经验的分析师，我将遵循您的指令，专注于提炼投资相关的核心信息，并忽略风险提示、免责声明等内容。 核心观点 报告覆盖多个行业及重点公司的中报业绩表现，核心观点可概括为：多数公司上半年业绩呈现分化态势，传统行业如煤炭普遍面临“以量补价”的挑战，而新能源、AI技术应用、汽车电子等新兴领域则展现出强劲增长势头和盈利弹性，成为推动业绩超预期的主要动力 [2][4][5][6][10][12][14][18][29][36][39][42][53][56][70][72] 分行业及公司总结 电力设备行业 - 中国化学与物理电源行业协会发布磷酸铁锂发展倡议书，旨在维护行业健康有序发展，助推价格稳定，当前中国磷酸铁锂材料产能占全球总产能比重已超95% [5] 建筑装饰行业 - 矩阵股份Q2业绩增长大幅提速，扣非业绩高增103%，归母净利率大幅提升，预计2025-2027年归母净利润分别为0.65/0.78/0.93亿元 [6] - 中国建筑Q2业绩增长提速，现金流持续改善，预计2025-2027年归母净利润分别为466/476/485亿元 [10] - 中国能建2025H1营收2121亿元同增9%，扣非业绩25亿元同增8%，新能源运营高速增长，预计2025-2027年归母净利润分别为93/101/108亿元 [14][17] 计算机行业 - 金证股份半年报业绩符合预期，2025H1营收12.08亿元同比减少48.55%，归母净利润-0.39亿元同比减亏，预计2025~2027年营收分别为44.02/46.59/50.27亿元 [8] - 纳思达半年报业绩符合预期，2025H1营业总收入123.27亿元同比下降3.65%，归母净利润-3.12亿元，预计2025-2027年归母净利润为11.83/20.13/22.92亿元 [83] 轻工制造行业 - 公牛集团2025H1营业总收入81.68亿元同比-2.60%，归母净利润20.6亿元同比-8.00%，其中新能源业务快速增长，预计2025-2027年实现归母净利润44.81/49.01/52.56亿元 [10] 农林牧渔行业 - 温氏股份猪业成本保持领先，上半年销售生猪1793.19万头同比增加25%，肉猪养殖综合成本降至12.4元/公斤，头均盈利313元/头，鸡价触底反弹可期，黄羽肉鸡价格已上涨至6.4元/斤 [12] 传媒行业 - 风语筑2025H1业绩同比扭亏为盈，营收7.75亿元同比增长33.97%，归母净利润1695.21万元，销售回款同比增长14.81%至8.45亿元，现金流状况明显改善 [18][21] - 荣信文化营销赋能Q2业绩高增长，打造AI+儿童陪伴新载体，预计2025-2027年归母净利润分别为0.14/0.38/0.59亿元 [26] - 盛天网络《星之翼》等游戏海外热销，给麦上线“AI虚拟人播客”功能，2025H1营收6.33亿元同比增长17.23%，归母净利润5230.43万元同比增长1186.02% [56][60] - 巨人网络《超自然行动组》表现卓越，AI创新游戏交互体验，2025H1营收16.62亿元同比增长16.47%，归母净利润7.77亿元同比增长8.27%，预计2025-2027年归母净利润20.74/34.63/39.33亿元 [70][73] - 中信出版持续领跑大众出版市场，动漫绘本占有率位居市场第一，预计2025-2027年实现归母净利润1.34/1.47/1.63亿元 [48] 家用电器行业 - 海尔智家首次实施中期分红，2025H1营业总收入1564.94亿元同比增长10.22%，归母净利润120.33亿元同比增长15.59%，预计2025-2027年实现归母净利润210.87/237.23/264.46亿元 [27][28] - 北鼎股份内销复苏趋势显著，2025H1营收4.3亿元同比+34.0%，归母净利润0.6亿元同比+74.9%，预计2025-2027年归母净利润分别为1.15/1.41/1.63亿元 [62] - 新宝股份业绩超预期，2025H1营业总收入78.0亿元同比+1.0%，归母净利润5.4亿元同比+22.8%，预计2025-2027年归母净利润分别为12.1/13.6/15.0亿元 [74] 环保行业 - 龙净环保业绩稳健增长，2025H1新能源业务释放高盈利弹性，预计2025-2027年实现归母净利润11.0/14.9/18.6亿元 [29][30] 房地产行业 - 越秀地产营收高增业绩降幅收窄，2025H1营收475.7亿元同比+34.6%，归母净利润13.7亿元同比-25.2%，目前已售未结金额1490亿元，预计2025-2027年归母净利润分别为9.8/11.6/13.5亿元 [31][32] 美容护理行业 - 登康口腔业绩稳健增长，2025H1收入8.42亿元同比+19.7%，归母净利润0.85亿元同比+17.6%，电商及其他渠道收入3.25亿元同比+81.1%，预计2025-2027年归母净利润同增26.5%/22.9%/22.5%至2.04/2.51/3.07亿元 [33] 煤炭行业 - 潞安环能Q2量增降本业绩超预期，2025H1原煤产量2863万吨同比+3.5%，Q2吨煤综合成本298元/吨同比-18.4%，预计2025-2027年归母净利润分别为35.50/50.40/61.47亿元 [34][35] - 山煤国际Q2以量补价业绩回升，2025H1原煤产量1782万吨同比+15.9%，Q2自产煤销量593万吨环比+34.3%，预计2025-2027年归母净利润分别为20.66/24.12/25.93亿元 [39][41] - 晋控煤业Q2产销显著回升，2025Q2煤炭产量936万吨同比+10.4%，商品煤销量803万吨同比+7.1%，预计2025-2027年实现归母净利20.65/24.68/27.17亿元 [44][46] - 陕西煤业降本增效，2025H1营收779.83亿元同比减少14.19%，归母净利润76.38亿元同比减少31.18%，预计2025-2027年归母净利分别为160/180/193亿元 [77] - 平煤股份降本增效持续践行，25H1原煤产量1453万吨同比+2.3%，商品煤综合毛利151元/吨，预计2025-2027年实现归母净利润6.7/12.4/14.0亿元 [78][79] - 山西焦煤资源禀赋优势依旧，2025H1营收180.53亿元同比减少16.3%，归母净利润10.14亿元同比减少48.44%，拟半年度分红每10股派0.36元，预计2025-2027年归母净利20/25/28亿元 [85][86] 汽车行业 - 科博达Q2业绩表现亮眼，2025Q2营收16.73亿元同比+26%，归母净利润2.45亿元同比+61%，新获定点项目预计生命周期销售额超70亿元，预计2025-2027年归母净利润10/13/15亿元 [36][38] 有色金属行业 - 中钨高新二季度业绩实现稳增，2025H1归母净利5.1亿元同比+8.7%，Q2同环比+13%/+31%，受益于钨、铋等多金属价格上涨，预计2025-2027归母净利14/21/25亿元 [42][43] 电子行业 - 南芯科技季度收入持续环比提升，2025H1营收14.70亿元同比+17.60%，Q2营收7.85亿元环比+14.54%，研发人员数量增至756人较上年年末增长33.33%，预计2025-2027年营收33.38/43.03/54.94亿元 [53] - 京东方A持续推进产线整合，坚持分红+回购回报股东支持 [4] 食品饮料行业 - 三只松鼠淡季利润承压，2025H1营收54.8亿元同比+7.9%，归母净利润1.4亿元同比-52.2%，分销顺利拓展 [64] - 有友食品成长亮眼利润提速 [4] 纺织服饰行业 - 海澜之家2025Q2主品牌环比改善，电商盈利质量优化，预计2025~2027年归母净利润为24.5/28.4/32.3亿元 [82] - 申洲国际2025H1收入增长超预期，核心客户份额提升 [4] 医药生物行业 - 福瑞股份MASH药物持续获批加速行业变革，卖水人有望进一步受益 [49] 海外公司 - 京东方精电经营体现韧性，2025H1关注高端产品成长，预计2025-2027年总收入152/174/199亿港元，归母净利润4.6/5.6/6.8亿港元 [83]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入101.2亿元，同比下降37.95% [1] - 归母净利润2.58亿元，同比下降81.53% [1] - 第二季度营业总收入47.2亿元，同比下降41.31%，归母净利润1.06亿元，同比下降83.82% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.42%，同比下降30.26个百分点 [1] - 净利率2.16%，同比下降76.87个百分点 [1] - 三费占营收比9.99%，同比上升9.47个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金136.06亿元，同比增长16.65% [1] - 应收账款25.08亿元，同比下降31.19% [1] - 有息负债293.05亿元，同比增长30.25% [1] 每股指标 - 每股收益0.1元，同比下降83.22% [1] - 每股净资产9.2元，同比下降3.9% [1] - 每股经营性现金流0.16元，同比下降91.4% [1] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数6.87%，2024年ROIC为7.18% [3] - 历史最差年份2015年ROIC为-5.89% [3] - 上市18年来仅出现1次亏损年份 [3] 机构持仓动向 - 国泰中证煤炭ETF持有2306.24万股，当期增仓 [4] - 富国中证煤炭指数(LOF)C持有756.99万股，当期增仓 [4] - 前海开源中国成长混合新进十大持仓，持有17.60万股 [4] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩6.69亿元 [3] - 每股收益预期均值0.27元 [3]

市场整体表现 - 沪指8月28日上涨1.14% [1] - 申万行业中22个行业上涨 通信和电子行业涨幅居前分别为7.14%和5.53% [1] - 煤炭和农林牧渔行业跌幅居前分别为0.81%和0.73% [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出443.43亿元 [1] - 5个行业主力资金净流入 电子行业净流入105.53亿元 通信行业净流入49.98亿元 [1] - 26个行业主力资金净流出 计算机行业净流出110.07亿元 医药生物行业净流出78.92亿元 [1] 煤炭行业表现 - 煤炭行业下跌0.81% 主力资金净流出9867.33万元 [2] - 行业37只个股中11只上涨 20只下跌 [2] - 16只个股资金净流入 美锦能源净流入1.09亿元 中煤能源净流入6306.29万元 云维股份净流入2334.13万元 [2][3] 煤炭个股资金流出 - 10只个股资金净流出超千万元 [2] - 永泰能源净流出8090.73万元 中国神华净流出7449.64万元 平煤股份净流出4248.38万元 [2] - 陕西煤业下跌4.96% 资金净流出1565.37万元 [2]

公司治理与股东服务 - 公司拟委托上证信息提供股东大会提醒服务 通过智能短信等形式主动提醒股东参会投票[1] - 服务将根据股权登记日的股东名册向每位股东推送参会邀请及议案情况等信息[1] - 该举措旨在提升股东大会参与度及信息传递效率[1]

平顶山天安煤业股份有限公司 会议资料 平顶山天安煤业股份有限公司 未公开披露 2025 年第三次临时股东大会会议资料 2025 年 9 月 平顶山天安煤业股份有限公司 会议资料 目 录 | 关于取消监事会并修订《公司章程》及其附件的议案 | 1 | | --- | --- | | 关于选举公司董事议案 | 76 | 平顶山天安煤业股份有限公司 会议资料 关于取消监事会并修订《公司章程》及其附件的议案 各位股东： 根据中国证券监督管理委员会《关于新公司法配套制度规则实施 相关过渡期安排》《上市公司章程指引（2025 年修订）》《上市公 司股东会规则（2025 年修订）》等相关法律法规、规范性文件的有 关规定，拟取消公司监事会，并由董事会审计委员会行使新《公司法》 规定的监事会职权。公司董事会对《平顶山天安煤业股份有限公司章 程》（下称"《公司章程》"）及其附件《平顶山天安煤业股份有限 公司股东会议事规则》（下称"《股东会议事规则》"）《平顶山天 安煤业股份有限公司党委会议事规则》（下称"《党委会议事规则》"） 《平顶山天安煤业股份有限公司董事会议事规则》（下称"《董事会 议事规则》"）相关条款进行对应修订，《平 ...

股东大会安排 - 公司2025年8月28日披露召开2025年第三次临时股东大会通知[1] - 拟于2025年9月16日上午9:30召开该次股东大会[1] - 采用现场和网络投票结合的表决方式[1] 投票提醒服务 - 公司拟使用上证信息的股东大会提醒服务[2] - 上证信息将提醒股东参会投票并推送相关信息[2] - 投资者可按提示投票，遇拥堵仍有其他投票途径[2] 意见反馈 - 投资者可通过邮件、热线反馈对服务的意见建议[3] 公告时间 - 公告发布于2025年8月29日[5]

公司治理与组织结构调整 - 公司拟取消监事会并由董事会审计委员会行使监事会职权 需修订公司章程及相关附件 [59] - 该议案已经董事会和监事会审议通过 将提交2025年第三次临时股东大会表决 [24][32] - 公司拟成立分公司"平顶山天安煤业股份有限公司天宏选煤厂" 管理全资子公司注销后的相关资产及负债 [33][34] 董事会人事变动 - 董事会审议通过选举梁五星和付文龙为公司董事候选人 [24] - 梁五星现任平煤股份副总经理兼运销公司经理 付文龙现任平煤股份总工程师兼平宝公司党委书记 [25] - 该人事任命需经2025年第三次临时股东大会审议通过 [26] 财务运作与风险管理 - 公司拟为控股子公司河南超蓝能源科技有限公司提供不超过9亿元人民币的担保 融资成本不超过3.2% [38][39] - 截至公告日公司累计对外担保总额17.55亿元 占最近一期经审计净资产的6% [44] - 公司拟开展焦煤期货套期保值业务 保证金上限1.5亿元 合约价值不超过10亿元 [46][48] - 套期保值业务使用自有资金 不涉及募集资金 [49][50] 股东大会安排 - 公司将于2025年9月16日召开第三次临时股东大会 [3][6] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式 [3] - 会议将审议取消监事会及修订公司章程等议案 [7][24] 半年度报告情况 - 2025年半年度报告已经董事会和监事会审议通过 [22][28] - 报告未经审计 董事会监事会保证报告内容真实准确完整 [1][28]