报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年1-9月收入为16,265亿元,同比下降3%;归母净利润为397亿元,同比下降9% [6] - 2024年第3季度收入为4,819亿元,同比下降14%;归母净利润为103亿元,同比下降30% [6] - 2024年第3季度房建/基建/勘察业务收入有一定压力,地产开发收入实现较高增长 [6] - 2024年第3季度各业务毛利率均有所下降,投资收益和信用减值损失对公司利润亦有较大影响 [6] 公司财务状况 - 截至2024年9月末,公司资产负债率为76.2%,同比上升1.4个百分点,有息负债比率为35.9%,同比下降0.7个百分点 [6] - 2024年1-9月两金周转天数为275天,同比增加47天 [6] - 2024年第3季度经营性现金流同比多流入376亿元至净流入318亿元,经营现金流明显改善 [6] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为24,339/26,212/28,156亿元,同比增速分别为7%/8%/7% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为591/642/689亿元,同比增速分别为9%/9%/7% [7] - 公司作为基建、地产行业的龙头地位或持续强化,估值优势明显 [6] 风险提示 - 地产需求景气度低于预期 [8] - 基建投资增速不及预期 [8] - 订单收入转化节奏放缓 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 新兴产业支撑基建新签较快增长，境外业务有序开拓 - 2024Q1-3房屋建筑、基础设施建设与投资以及勘察设计业务分别实现收入10440/3845/69亿元同降3.3%/1.3%/6.6%,主要受房地产市场持续调整及基础设施投资放缓拖累 [8] - 公司2024Q1-3建筑业实现新签29874亿元同增7.9%,其中房屋建筑、基础设施、勘察设计分别实现新签20011/9783/100亿元,分别同比变动0.9%/25.9%/-2.6% [8] - 公司境内、境外分别实现营收15240/845亿元同比变动-3.2%/8.9%;实现新签28290/1584亿元,分别同增5.4%/88.3% [8] 地产开发业务加快去化,Q3毛利率环比下滑 - 2024Q1-3公司房开业务实现收入1760亿元同增1.7%,毛利率17.4%同降0.8pct [9] - 合约销售额2605亿元同降21.9%,合约销售面积945万㎡同降28.9% [9] - 期末土地储备8242万㎡同降2.4%,新购置土地储备约496万㎡同降15.2%,主要位于一线及强二线城市 [9] 减值计提增加拖累净利率,单Q3经营现金流改善 - 2024Q1-3公司销售毛利率8.83%同降0.1pct,资产及信用减值损失率0.53%同增0.17pct,主要系资产减值计提增加 [10] - 前三季度公司经营性活动现金净流出770.09亿元,较上年同期多流出606.58亿元,其中Q3单季度经营现金净流入317.6亿元,同、环比均有改善 [10]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[8] 报告的核心观点 单季收入利润同比承压，关注报表质量改善空间 - 公司2024年三季度实现营收4819.22亿元，同比下降13.62%；归母净利102.53亿元，同比下降30.16%[3] - 2024年1-9月新签订单合同额3.25万亿元，同比增长4.7%，其中房建业务新签合同额20011亿元，同比增长0.9%，基建业务新签合同额9763亿元，同比增长25.9%[4] - 期间费用率同比增加0.39个百分点，主要是由于长短期债务规模增加导致财务费用上升[5] 现金流环比改善但同比偏弱 - 2024年1-9月收现比96.66%，环比改善但同比偏弱[6] - 应收账款及票据、合同资产、其他应收款和长期应收款占收入的比重有所上升[6] - 2024年1-9月经营性现金流净额为-770.09亿元，去年同期为-163.52亿元，主要是销售商品收到的现金同比下降6.98%[6] 投资建议 - 看好公司在地方化债背景下报表质量有望改善、国内建筑和地产双龙头地位稳固、地产业务受益行业集中度提升、股息率具备吸引力等方面[6] - 考虑到2024年三季度业绩承压，下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为503.76亿元、529.02亿元、553.69亿元，维持"推荐"评级[6][7] 风险提示 - 未提及[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q1-3公司实现营业总收入16265亿元,同降2.7%;实现归母净利润397亿元,同降9.0%,扣非归母净利润同降9.8% [1] - Q3单季营收业绩下滑,主要因业主资金紧张情况加剧,房建与基建施工节奏显著放缓 [1] - 分地区看,Q1-3境内/境外分别实现营收15420/845亿元,同比-3.2%/+8.9%,境外业务增势较好 [1] 业务结构优化 - 房建板块积极参与高科技工业厂房、科教文卫体设施和城市更新等建设,业务结构持续优化 [1] - 基建板块持续拓展,Q1-3新签订单同比增长26%,能源工程、水务及环保等细分领域加速布局 [1] - 地产板块持续加大销售去化及结算力度,Q3收入有明显提速 [1] 现金流改善 - Q3单季经营活动现金净流入318亿元,同比多流入376亿元,单季现金流明显改善 [1] - 近期财政部表示最大规模化债措施即将出台,有望大幅减轻地方化债压力,促进基建资金面好转,加速公司相关业务回款 [1] 估值分析 - 公司公告表示要持续丰富市值管理"工具箱",并研究出台市值管理制度、市值管理考核办法,预计后续增量措施有望进一步落地 [1] - 分红方面提出要"保持稳定的利润分配政策,努力增加现金分红回报,努力实现每股分红逐年增长",预计未来分红率有望提升 [1] - 当前股价对应PE分别为5.2/5.1/5.1倍 [1]

证券代码：601668 证券简称：中国建筑 公告编号：2024-071 中国建筑股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 11 月 15 日 至 2024 年 11 月 15 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 1 一、 召开会议的基本情况 股东大会召开日期：2024年11月15日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第二次临时股东大会 召开的日期时间：2024 年 11 月 15 日 14 点 30 分 召开地点：北京市朝阳区安定路 5 号院 3 号楼中建财富国际中心 2816 会议 室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容 ...

证券代码：601668 股票简称：中国建筑 编号：临 2024-069 关于第四期 A 股限制性股票计划 2024 年第三批次 股票回购注销的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国建筑股份有限公司（以下简称"公司"或"中国建筑"）于 2020 年 12 月 23 日进行了第四期 A 股限制性股票授予，激励对象为 2,765 名，授予限制性 股票数量为 912,036,000 股。根据《中国建筑股份有限公司第四期 A 股限制性股 票计划》（以下简称"《第四期股票计划》"），因公司未满足解锁业绩目标，第四 期 A 股限制性股票计划 2024 年第三批次共有 2,652 名激励对象持有的 289,932,000 股限制性股票解锁条件未达成，触发了股票回购条款。经公司第四 届董事会第五次会议和第四届监事会第二次会议审议通过，公司拟对上述激励对 象的限制性股票实施回购，本次回购事项尚需提交公司股东大会审议，具体实施 方案如下： 一、第四期 A 股限制性股票计划批准及实施情况 （一）第四期 A 股限制性股票计划方案及履 ...

致：中国建筑股份有限公司 北京市金杜律师事务所（以下简称本所）受中国建筑股份有限公司（以下简 称公司或中国建筑）的委托，作为中国建筑第四期 A 股限制性股票计划（以下简 称第四期限制性股票计划）的专项法律顾问，根据《中华人民共和国公司法》（以 下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《关于印发 <国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法>的通知》（国资发分配 [2006]175 号，以下简称《股权激励试行办法》）、《关于规范国有控股上市公司实 施股权激励制度有关问题的通知》（国资发分配[2008]171 号，以下简称《股权激 励制度通知》）、《上市公司股权激励管理办法》（中国证券监督管理委员会令第 148 号，以下简称《管理办法》）、《关于印发<中央企业控股上市公司实施股权激励工 作指引>的通知》（国资考分[2020]178 号），以下简称《股权激励工作指引》）等法 律、行政法规、部门规章及其他规范性文件（以下简称法律法规）和《中国建筑 股份有限公司章程》《中国建筑股份有限公司第四期 A 股限制性股票计划》（以下 简称《第四期限制性股票计划》）的有关规定，就公司回购注销第四期限 ...

证券代码：601668 股票简称：中国建筑 编号：临 2024-067 第四届董事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国建筑股份有限公司（以下简称公司）第四届董事会第五次会议（以下简 称会议）于 2024 年 10 月 25 日在北京中建财富国际中心 3908 会议室召开。董事 长郑学选先生主持会议，独立董事马王军先生、孙承铭先生、刘汝臣先生、梁维 特先生出席会议。董事兼总裁文兵先生、董事单广袖女士因工作安排无法出席现 场会议，授权委托郑学选先生代为行使表决权。公司部分监事、董事会秘书等高 管列席会议。 本次会议通知于 2024 年 10 月 18 日以邮件方式发出，会议召开符合《中华 人民共和国公司法》《中国建筑股份有限公司章程》及《中国建筑股份有限公司 董事会议事规则》等规定，会议的召开合法有效。公司 7 名董事均参与了投票表 决，并通过决议如下： 一、审议通过《关于修订<中国建筑股份有限公司金融投资管理规定>的议 案》 全体董事审议并一致通过《关于修订<中国建筑股份有限公司金融投资管理 ...

证券代码：601668 股票简称：中国建筑 编号：临 2024-068 第四届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国建筑股份有限公司（以下简称公司）第四届监事会第二次会议（以下简 称会议）于 2024 年 10 月 25 日在北京中建财富国际中心 3815 会议室召开，公司 5 名监事均以现场或视频方式出席了本次会议。本次会议的召开符合《中华人民 共和国公司法》《中国建筑股份有限公司章程》及《中国建筑股份有限公司监事 会议事规则》等规定。会议审议并一致通过如下决议： 三、审议通过《关于中国建筑股份有限公司 2023 年度高级管理人员绩效考 1 核结果与薪酬兑现的议案》 全体监事审议并一致通过《关于中国建筑股份有限公司 2023 年度高级管理 人员绩效考核结果与薪酬兑现的议案》。 表决结果：5 票同意、0 票反对、0 票弃权。 一、审议通过《关于中国建筑股份有限公司 2024 年三季度财务分析报告的 议案》 全体监事审议并一致通过《关于中国建筑股份有限公司 2024 年三季度财务 分析报告 ...

业务发展与经营情况 - 公司坚持"两优两重"的市场策略，加大优质项目拓展力度，不断优化业务结构[6] - 公司新签订单逆势增长，新签合同额3.25万亿元，同比增长4.7%[14] - 房建业务新签合同额20,011亿元，同比增长0.9%，其中工业厂房领域新签合同额5,208亿元，同比增长26.4%[14] - 基建业务新签合同额9,763亿元，同比增长25.9%，其中能源工程、水务及环保领域新签合同额分别同比增长107.5%、50.4%[14] - 地产业务合约销售额2,605亿元，合约销售面积945万平方米，中海地产权益销售额位居行业第二名[15] - 勘察设计业务新签合同额100亿元，同比降低2.6%[15] - 境外业务新签合同额1,651亿元，同比增长77.6%[16] 财务数据 - 资产总计为32,736.41百万元[23] - 流动负债合计为18,333.81百万元[23] - 非流动负债合计为6,598.85百万元[23] - 归属于母公司所有者权益合计为4,562.84百万元[23] - 营业总收入为16,265.41百万元[25] - 营业总成本为15,563.82百万元[25] - 归属于母公司股东的净利润为397.03百万元[27] - 基本每股收益为0.96元[27] 现金流管理 - 公司持续开展现金流管理提升专项行动，强化现金流源头治理，完善现金流预算及考核激励体系[7] - 公司三季度当季度现金流实现净流入[7] - 2024年1-9月经营活动现金流出总额为1,706,919,513千元，较2023年同期减少2.99%[31] - 2024年1-9月投资活动现金流出总额为32,920,484千元，较2023年同期减少23.04%[31] - 2024年1-9月筹资活动现金流入总额为518,244,015千元，较2023年同期增加31.43%[31] 股东情况 - 公司前十大股东中，中国建筑集团有限公司持股比例为57.03%[8] - 中国证券金融股份有限公司持股比例为3.02%[8] - 中央汇金资产管理有限责任公司持股比例为1.40%[8] - 中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金持股比例为1.01%[8] - 公司报告期末普通股股东总数为362,238户[8] - 公司报告期内未有表决权恢复的优先股股东[8] - 公司控股股东中国建筑集团有限公司拟在未来12个月内增持公司A股股份,增持总金额不低于6亿元,不超过12亿元[6] 科技创新与ESG - 公司持续加强科技研发力度,深化同高校、科研院所的合作,加快推进建筑领域前沿科技的研发与创新成果的运用[3] - 公司持续完善ESG治理体系建设,聚焦环境、供应链、安全等关键议题,增强ESG治理能力与水平[4] 其他 - 公司始终致力于提高项目盈利创效水平，积极完善项目创效的考核、奖罚工作机制[6] - 公司加快推进工程款回收、存货去化、资产盘活等工作,加大收款激励力度,多措并举加快回款改善现金流[5] - 公司负责人为郑学选、主管会计工作负责人为黄杰、会计机构负责人为谢松[24,27]