报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 前三季度建筑业务新签增长有韧性,24M9 同比小幅下降 [6] - 地产销售持续承压,但拿地保持强度 [6] - 公司作为主要领域龙头地位或持续强化,估值具备性价比 [6] 报告内容总结 建筑业务 - 2024M1-9 公司建筑业务新签合同额 29,874 亿元,同比增长 8% [6] - 单 9 月新签合同额 3,691 亿元,同比下降 3%,月度小幅波动 [6] - 分业务来看,房建/基建/勘察设计 24M1-9 新签合同额分别增长 1%/26%/-3% [6] - 单 9 月新签订单房建和基建同比均小幅下降 [6] - 境内/境外 24M1-9 新签合同额分别增长 5%/88% [6] 地产业务 - 2024M1-9 公司地产合约销售额 2,605 亿元,同比下降 22% [6] - 合约销售面积 945 万平方米,同比下降 29% [6] - 单 9 月地产合约销售额 266 亿元,同比下降 35% [6] - 合约销售面积 135 万平方米,同比下降 4% [6] - 截至 2024M9 末,公司土地储备 8,242 万平方米,较 2023 年末下降 2% [6] - 24M1-9 公司新购置土地储备 496 万平方米,同比增长 13% [6] 财务数据和估值 - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 24,339/26,212/28,156 亿元,同比增速分别为 7%/8%/7% [6] - 归母净利润分别为 591/642/689 亿元,同比增长分别为 9%/9%/7% [6] - EPS 分别为 1.42/1.54/1.66 元/股,3 年 CAGR 为 8% [6] - 2024E PE 及股息率预计分别为 4.5x、4.6% [6]

本次增持计划可能存在因资本市场情况发生变化或目前尚无法预判的其 他风险因素导致增持计划的实施无法达到预期的风险。 证券代码：601668 股票简称：中国建筑 编号：临 2024-066 关于控股股东增持公司股份计划的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 中国建筑股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 15 日收到控 股股东中国建筑集团有限公司（以下简称"中建集团"）通知，中建集团拟自本 公告披露之日起 12 个月内通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增 持公司 A 股股份，增持总金额不低于人民币 6 亿元，不超过人民币 12 亿元（以 下简称"本次增持计划"）。 本次增持计划不触及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人发生 变化。 一、增持主体基本情况 （一）增持主体：中建集团，为公司控股股东。 （二）截至本公告日，中建集团持有公司 23,731,541,937 股 A 股股份，占 公司已发行总股本的 57.03%。 （三）增持主体在本次公告前 12 个月内已披露 ...

报告投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告核心观点 地产政策放松，房建需求有望复苏 - 政治局会议强调促进地产止跌回稳,多个重点城市相继放松房地产限购政策 [27] - 预计2025/2026年,地产新开工面积同比+3%/4%,地产竣工面积同比+6.5%/6.6% [28][29][30] 财政逐渐发力，基建需求预计逐渐回暖 - 国务院新闻办公会表态将加大财政政策逆周期调节力度,支持地方化解隐性债务,发行特别国债支持银行补充资本,支持地产止跌回稳 [34][35][36] - Q4专项债有望加速转化为实物工作量 [36][37][38] 头部央国企市占率有望保持提升趋势 - 2013-2023年,八大央企新签合同总额CAGR14.6%,占建筑业新签比例由24%增至45% [39] - 头部央国企业务分布广、规模大,且政策导向性强,有中央财政作为强有力的背书 [39] 公司分析 房建业务：市占率稳步提升，受益于需求恢复及工业厂房建设 - 公司房建市占率有望继续提升,同时也将受益于地产需求恢复 [41][42] - 公司大力拓展工业厂房业务,近年新签订单增速较快 [43][44] 基建业务：聚焦重点市场,水利领域拓展迅速 - 公司聚焦京津冀、长江经济带等重点区域,基建新签订单逆势保持稳定增长 [45][46] - 水利水运领域新签订单增速较快,有望受益于国家水网建设规划 [46][47][48][49] 房地产开发业务：新增土储集中于一二线城市,央企背景优势有望带动市占率提升 - 公司2023年销售额逆势提升,新增土储主要位于一二线城市 [51][52][53][54][55][56] 现金流改善+国企改革预期释放,估值修复空间充足 - PPP项目投资减少,更多项目进入运营周期,公司现金流有望改善 [57][58][59] - 国企改革持续深化,有望进一步助力公司估值修复 [60]

证券代码：601668 股票简称：中国建筑 编号：临 2024-065 2024 年 1-9 月经营情况简报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 现将本公司 2024 年 1-9 月主要经营情况公布如下，供各位投资者参阅。 | 项 目 | 数 额 | 比上年同期增长 | | --- | --- | --- | | 新签合同总额（亿元 RMB） | 32,479 | 4.7% | | 一、建筑业务情况 | | | | 1. 新签合同额（亿元 RMB） | 29,874 | 7.9% | | 2. 业务分部（亿元 RMB） | | | | 房屋建筑 | 20,011 | 0.9% | | 基础设施 | 9,763 | 25.9% | | 勘察设计 | 100 | -2.6% | | 3. 地区分部（亿元 RMB） | | | | 境内 | 28,290 | 5.4% | | 境外 | 1,584 | 88.3% | | 4.实物量指标（万 m 2） | | | | 房屋建筑施工面积 | 159,407 | -1.9% ...

公司业绩表现 - 上半年营业收入同比增长2.8%,归母净利同比增长1.7% [3] - 第一/第二季度营业收入分别同比增长4.7%/1.2%,归母净利润分别同比增长1.2%/2.1% [3] - 受建筑行业下游需求下滑影响,公司上半年收入利润增速有所下滑,但二季度利润增速逆势回升 [3] 新签合同情况 - 2024年1-8月新签合同额同比增长6.5%,其中建筑业新签合同额同比增长9.7% [4][5] - 房屋建筑/基础设施/勘察设计新签合同额分别同比增长1.6%/31.6%/-3.2% [5] - 境内新签合同额同比增长6.7%,境外新签合同额同比增涨113.5% [5] 毛利率及费用情况 - 2024上半年公司整体毛利率为9.44%,较上年同期下滑0.14个百分点,但出现初步企稳迹象 [6][7] - 2024上半年期间费用率为4.21%,较上年同期下降0.27个百分点,主要得益于管理费用同比持平、研发费用明显压降 [8] 资产负债情况 - 2024上半年末应收票据及账款余额增加21.2%,合同资产余额增加49.1% [9] - 应付票据及账款余额增加17.8%,反映公司仍面临较大付款压力 [9][10] - 经营性现金流净流出689亿元,收现比和付现比均创近五年新低,反映公司回款和付款节奏放缓 [10][11] 投资评级及盈利预测 - 维持"优于大市"评级,预测2024-2025年归母净利润561/605亿元,对应PE为4.1/3.8倍 [11] - 建筑行业和地产投资面临较大压力,但公司凭借管理优势、融资成本优势和品牌力快速提升市场份额 [11]

证券代码：601668 股票简称：中国建筑 编号：临 2024-064 中国建筑股份有限公司董事会 二〇二四年九月二十五日 1 重大项目公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近期，本公司获得如下重大项目，现予公布供投资者参阅。 | 序号 | 项目获得单位 | 项目名称 | 项目金额 （亿元） | | --- | --- | --- | --- | | 一 | 房屋建筑 | | | | 1 | 中建三局 | 广东深圳福田环湾商务大厦项目施工总承包工 程 | 29.6 | | 2 | 中建四局 | 福建厦门科学城莲河片区及九溪口配套设施项 目（股权投资+EPC+产业导入） | 27.0 | | 3 | 中建海峡 | 福建福州市第二总医院三江口院区（施工图设 计、施工、预制构件生产一体化）工程 | 26.1 | | 4 | 中建五局 | 四川成都高新区未来科技城智造示范区安居工 程施工项目 | 21.5 | | 二 | 基础设施 | | | | 1 | 中建四局 | 新疆阿拉山口市明阳开沅 万千瓦风电项目 120 | ...

报告评级 - 维持增持评级 [4] 报告核心观点 - 中国建筑有望受益于近期宽松政策加码,包括存款准备金率下调、存量房贷利率下调、二套房贷款首付比例下调等 [2][4] - 中国建筑前8月新签订单增长7%,其中基建和海外业务增长较快 [4][6][7] - 中国建筑地产业务表现较好,8月单月销售增长9%,拿地金额也有较大增长 [4] - 中国建筑具有全球最高信用评级,当前估值处于历史底部水平 [4] 业务分析 新签订单 - 2024年1-8月累计新签订单28,522亿元,同比增长7% [4][6][7] - 其中建筑业新签26,183亿元,同比增10% [4][6] - 基建新签8,527亿元,同比增32% [4][6] - 海外新签1,414亿元,同比增114% [4][7] - 2024年8月单月新签订单2,090亿元,同比下降10% [4][7] 地产业务 - 2024年1-8月地产合约销售额2,339亿元,同比下降20% [4] - 2024年8月单月地产合约销售额255亿元,同比增9% [4] - 2024年1-8月新增土地储备440万平方米,同比下降1% [4] - 中建壹品和中建智地的权益销售和拿地金额增长较快 [4] 财务指标 - 2024年预计实现净利润582.1亿元,同比增长7% [4] - 当前股息率5.2%,PB仅0.5倍,处于历史底部水平 [4] - 资产负债率维持在较低水平,经营现金流状况良好 [5]

证券代码：601668 股票简称：中国建筑 编号：临 2024-062 关于聘任公司副总裁的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国建筑股份有限公司（以下简称公司）于 2024 年 9 月 13 日召开第四届董 事会第二次会议，审议通过《关于聘任吴爱国为中国建筑股份有限公司副总裁的 议案》。 根据工作需要，经公司董事兼总裁文兵先生提名，公司第四届董事会提名委 员会审核和建议，董事会同意聘任吴爱国先生为中国建筑股份有限公司副总裁。 上述聘任自董事会审议通过之日起生效，任期至董事会另聘/解聘时止。吴爱国 先生的简历附后。 特此公告。 附件：吴爱国先生简历 中国建筑股份有限公司董事会 二〇二四年九月十三日 1 附件：吴爱国先生简历 吴爱国先生，现任中国建筑集团有限公司副总经理、党组成员。教授级高级 工程师，大学学历，硕士学位。曾任中国建筑第二工程局有限公司副局长、董事、 党委常委、副总经理，中建电力建设有限公司董事、总经理，中国建筑股份有限 公司市场与项目管理部总经理、办公厅（党组办公室）主任、董事会办公室主任， ...

证券代码：601668 股票简称：中国建筑 编号：临 2024-061 第四届董事会第二次会议决议公告 本议案已经提名委员会审核并提出建议，并同意提交董事会审议。 全体董事审议并一致通过《关于聘任吴爱国为中国建筑股份有限公司副总 裁 的 议 案 》 。 具 体 内 容 详 见 公 司 同 日 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （www.sse.com.cn）披露的相关公告。 表决结果：7 票同意、0 票反对、0 票弃权。 特此公告。 中国建筑股份有限公司董事会 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国建筑股份有限公司（以下简称公司）第四届董事会第二次会议（以下 简称会议）于 2024 年 9 月 13 日举行。会议在取得全体董事同意后，由董事以 书面投票表决方式进行。 本次会议通知于 2024 年 9 月 12 日以邮件方式发出，会议召开符合《中华 人民共和国公司法》《中国建筑股份有限公司章程》及《中国建筑股份有限公 司董事会议事规则》等规定，会议的召开合法有效。公司 7 名董事均参与了投 票表决，并通过决议 ...

国际信用评级结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 截至 2024 年 9 月 13 日，三大国际信用评级公司穆迪投资者服务公司（以下 简称"穆迪"）、标普全球评级（以下简称"标普"）和惠誉国际信用评级有限公 司（以下简称"惠誉"）分别发布了对中国建筑股份有限公司（以下简称"公司"） 的 2024 年信用评级更新报告。 穆迪维持公司长期发行人主体信用评级为"A2"；标普维持公司长期发行人 主体信用评级为"A"；惠誉维持公司长期发行人违约评级和高级无抵押评级均为 "A"。上述评级展望均为"稳定"。 特此公告。 证券代码：601668 股票简称：中国建筑 编号：临 2024-063 中国建筑股份有限公司董事会 二〇二四年九月十三日 1 ...