报告公司投资评级 华泰证券维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 1. 子公司出售驱动公司业绩大幅增长。24Q3单季度营业收入140亿元（YoY+58%，QoQ+23%），归母净利72亿元（YoY+138%，QoQ+139%），其中处置子公司损益62.26亿元，主要是公司出售美国子公司AssetMark。[3] 2. 经纪和投行业务承压，资管业务相对稳健。经纪净收入降幅较深，预计系费率下降和代销业务压力。投行业务依旧承压，IPO、增发及配股承销规模大幅下降。资管业务保持稳健，旗下公募子公司今年以来行业排名快速提升。[6] 3. 自营投资规模下降。24Q3末公司自营投资规模3955亿元（YoY-12%，较上年末-17%），其中交易性金融资产/债权投资/其他债权投资/其他权益工具投资分别3426/485/96/1.5亿元，分别较上年末-17%/-3%/-41%/+24%。[8] 4. 上调公司24/25/26年归母净利润预测至157/120/129亿元（原预测为107/111/119亿元），对应同比变动+23%/-23%/+7%。[8] 财务数据总结 1. 24Q3公司实现营业总收入314.24亿元（YoY+15.41%），归母净利润125.21亿元（YoY+30.63%）。[3] 2. 24Q1-Q3公司经纪/投行/资管/信用/自营/其他收入分别同比-14%/-41%/-4%/+52%/+57%/+13%。[3] 3. 24Q3末公司杠杆倍数3.58倍（较上年末-0.67倍），24Q1-Q3年化ROE为9.16%（YoY+1.6pct）。[3] 4. 公司预测24/25/26年营业收入406.43/373.55/394.02亿元，归母净利润156.69/120.00/128.62亿元。[7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 子公司出售驱动公司业绩大幅增长，9月5日完成美股控股子公司AssetMark全部股权出售，交易对价17.93亿美元，24Q3单季度营业收入和归母净利同比、环比均大幅增长，去除非经常性损益后Q3单季度营业收入同比、环比下降；24Q1 - Q3各业务收入有不同变化，费用端业务及管理费下降、信用减值转回，年化ROE提升 [4][7] - 被动指数产品驱动公募子竞争力提升，经纪与投行延续承压，资管相对稳健；24Q3沪深两市日均股基成交额下降，公司经纪净收入降幅更深，投行业务依旧承压，资管业务旗下公募子公司排名快速提升，24Q3公司融出资金降幅窄于市场两融规模，有息负债利息支出下降致利息净收入同比大幅增长 [4] - 投资收益大幅提升主要系子公司出售，24Q3末公司自营投资规模同比和较上年末均下降，各投资资产有不同变化；上调公司24/25/26年归母净利润预测，当前股价对应2024年PB为1.01倍，维持“推荐”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 行业为非银行金融，公司网址为www.htsc.com，大股东为江苏省国信集团有限公司，持股15.21%，实际控制人为江苏省人民政府国有资产监督管理委员会，总股本9027百万股，流通A股7294百万股，流通B/H股1719百万股，总市值1475亿元，流通A股市值1270亿元，每股净资产17.71元，资产负债率78.1% [1] 财务数据 - 2024年三季报：营业总收入314.24亿元（YoY + 15.41%），归母净利润125.21亿元（YoY + 30.63%），总资产8475亿元（较上年末 - 6%），归母净资产1856亿元（较上年末 + 4%），EPS（摊薄）1.39元，BVPS17.71元 [1] - 24Q3单季度：营业收入140亿元（YoY + 58%，QoQ + 23%），归母净利72亿元（YoY + 138%，QoQ + 139%），处置子公司损益62.26亿元；去除非经常性损益后，Q3单季度营业收入77亿元（YoY - 12%，QoQ - 32%） [4] - 24Q1 - Q3：经纪投行/资管/信用/自营/其他收入分别同比 - 14%/-41%/-4%/+52%/+57%/+13%，收入占比13%/4%/10%/4%/38%/31%；业务及管理费118亿元（YoY - 9%），管理费用率37.6%（YoY - 9.9pct）；信用减值转回5.9亿元（上年同期转回4.6亿元）；24Q3末公司杠杆倍数3.58倍（较上年末 - 0.67倍）；年化ROE为9.16%（YoY + 1.6pct） [4] - 预测数据：2024 - 2026年营业收入分别为406.43亿元、373.55亿元、394.02亿元，归母净利润分别为156.69亿元、120.00亿元、128.62亿元等 [5][10] 业务情况 - 经纪业务：24Q3沪深两市日均股基成交额下降，公司经纪净收入降幅更深，预计系费率下降和代销业务压力 [4] - 投行业务：三季度依旧承压，24Q1 - Q3华泰证券承销IPO规模62亿元（YoY - 59%），增发及配股合计承销60亿元（YoY - 90%），债券承销8724亿元（YoY - 1%） [4] - 资管业务：保持稳健，旗下公募子公司排名快速提升，24Q3末南方基金非货基管理规模6631亿元（较上年末 + 36%），排名行业第5（较上年末 + 3名），华泰柏瑞基金非货基5808亿元（较上年末 + 104%），排名行业第8（较上年末 + 10名） [4] - 信用业务：24Q3公司融出资金1054亿元（较上年末 - 6%），降幅窄于市场两融规模，有息负债利息支出下降导致利息净收入同比大幅增长 [4] - 自营业务：24Q3末公司自营投资规模3955亿元（YoY - 12%，较上年末 - 17%），其中交易性金融资产/债权投资/其他债权投资/其他权益工具投资分别3426/485/96/1.5亿元，分别较上年末 - 17%/-3%/-41%/+24% [7] 投资建议 - 上调公司24/25/26年归母净利润预测至157/120/129亿元（原预测为107/11/119亿元），对应同比变动 + 23%/-23%/+7%，当前股价对应2024年PB为1.01倍，维持“推荐”评级 [7]

证券代码：601688 证券简称：华泰证券 公告编号：临 2024-058 华泰证券股份有限公司 第六届董事会第十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华泰证券股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十 三次会议通知及议案于 2024 年 10 月 16 日以专人送达或电子邮件方 式发出。会议于 2024 年 10 月 30 日以现场及视频会议方式召开，现 场会议地点为南京。会议应到董事 13 人，实到董事 9 人，柯翔、刘 长春等两位非执行董事、尹立鸿执行董事和彭冰独立非执行董事未亲 自出席会议，其中：柯翔、刘长春分别书面委托陈仲扬非执行董事代 为行使表决权，尹立鸿书面委托张伟董事长代为行使表决权，彭冰书 面委托王建文独立非执行董事代为行使表决权。会议由公司董事长张 伟主持。公司部分监事及高级管理人员列席会议。本次会议有效表决 数占董事总数的 100%，符合《公司法》、公司《章程》和《董事会议 事规则》的规定。经与会董事审议，表决通过了各项议案，并作出如 下决议： 二、同意关于修订《华泰证券 ...

财务指标 - 营业收入同比增长57.82%，达到139.83亿元[4] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长137.98%，达到72.11亿元[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降61.41%，为10.60亿元[4] - 基本每股收益同比增长143.97%，达到0.78元[4] - 稀释每股收益同比增长151.76%，达到0.78元[4] - 营业总收入为314.24亿元，同比增长15.4%[20] - 利息净收入为13.01亿元，同比增长52.1%[20] - 手续费及佣金净收入为92.34亿元，同比下降16.7%[20] - 投资收益为135.62亿元，同比增长13.4%[20] - 公允价值变动收益为0.88亿元，上年同期为-21.60亿元[20] - 归属于母公司股东的净利润为125.21亿元，同比增长30.7%[20,21] - 2024年前三季度营业总收入为115.15亿元，同比下降23.52%[29] - 2024年前三季度净利润为61.67亿元，同比下降25.48%[29] - 2024年前三季度手续费及佣金净收入为41.00亿元，同比下降10.89%[29] - 2024年前三季度投资收益为32.50亿元，同比下降53.83%[29] - 2024年前三季度公允价值变动收益为19.58亿元，同比增加53.91%[29] - 2024年前三季度业务及管理费用为62.60亿元，同比下降7.58%[29] - 2024年前三季度信用减值损失为-6.65亿元，同比增加33.81%[29] 资产负债情况 - 净资本为905.59亿元，风险覆盖率为340.75%[5] - 货币资金较上年末增加43.28%，达到2,153.80亿元[9] - 结算备付金较上年末下降45.92%，为228.87亿元[9] - 其他债权投资较上年末下降40.77%，为96.31亿元[9] - 在建工程较上年末增加100.42%，为11.34亿元[9] - 公司2024年9月30日的货币资金余额为1,506.06亿元，其中客户资金存款为1,273.94亿元[26] - 公司2024年9月30日的融出资金余额为1,029.78亿元[26] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产余额为2,484.01亿元[26] - 公司2024年9月30日的代理买卖证券款余额为1,345.29亿元[27] - 公司2024年9月30日的应付债券余额为1,067.36亿元[27] - 公司2024年9月30日的实收资本为90.27亿元，其他权益工具为257.00亿元[27] - 公司2024年9月30日的资本公积为672.21亿元[27] - 公司2024年9月30日的未分配利润为251.16亿元[27] - 公司2024年9月30日的所有者权益合计为1,553.69亿元[27] - 公司2024年9月30日的负债和所有者权益总计为6,741.16亿元[27] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额为948.85亿元，上年同期为-200.56亿元[23] - 投资活动产生的现金流量净额为201.25亿元，上年同期为-54.08亿元[23] - 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额为109.27亿元[23] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为13.21亿元[23] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为820.25亿元，同比增加不适用[32] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为81.71亿元，同比下降65.72%[32] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为80.71亿元[33] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-476.90亿元[33] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为425.06亿元[33] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为1,803.95亿元[33] - 公司2024年第三季度发行债券收到的现金为56.85亿元[33] - 公司2024年第三季度偿还债务支付的现金为457.06亿元[33] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为74.07亿元[33] 其他事项 - 公司完成2,082,559股A股限制性股票的回购注销，注销后公司的总股本为9,027,302,281股[1] - 公司完成出售所持美国控股子公司AssetMark Financial Holdings, Inc.全部股权交易，最终交易对价为179,330.14万美元[1] - 公司全资子公司华泰国际金融控股有限公司的全资子公司在越南证券市场监管机构获批证券交易代码，可在越南证券交易所以合格境外投资者身份进行直接交易[1] - 公司全资子公司华泰证券（美国）有限公司取得美国纳斯达克证券交易所批准，新增有限承销会员资格，可协助初始上市的公司进行承销交易[1] - 公司全资子公司华泰紫金投资有限责任公司发起设立的南京华泰新工产业投资基金总认缴规模由8亿元增加至9亿元，公司作为基金管理人、执行事务合伙人和普通合伙人认缴出资2.5亿元[1] - 公司全资子公司华泰紫金投资的控股子公司盛道（南京）股权投资管理有限公司完成工商注销[1]

文章核心观点 - 全球供应链面临脆弱性,促使供应链区域化和本地化 [1] - 区域内供应链协作和深化增加了原材料、半成品和成品在区域内的流通,为全球集运货量提供增长潜能 [1] - 相比远洋市场的单一性,更看好区域市场和新兴市场航线的增长潜力 [1] - 中长期更看好那些专注于区域市场的中小型船公司,能够更好地适应区域市场需求变化,并在新兴市场中占据重要地位 [1] - 短期内,由于红海绕行、中美贸易等不确定性因素,市场对远洋船公司盈利分歧大 [1] 行业总结 - 全球供应链面临脆弱性,促使供应链区域化和本地化,为全球集运货量提供增长潜能 [1] - 相比远洋市场,更看好区域市场和新兴市场航线的增长潜力 [1] - 中长期看好专注于区域市场的中小型船公司,其在区域市场的长期竞争力将不断提升 [1] - 短期内,由于不确定性因素,市场对远洋船公司盈利分歧大 [1] 公司总结 - 中长期更看好那些专注于区域市场的中小型船公司,能够更好地适应区域市场需求变化,并在新兴市场中占据重要地位 [1]

文章核心观点 - 华泰证券研报认为当前港股公路投资有三点重要变化 [1] 分组1：资金面 - 美联储降息推进利好板块估值修复，目前板块股息率高于历史中枢 [1] - 中资长线机构南下加大建仓力度，板块南向持仓比例超30%，边际定价权变化，中资要求股息率或低于外资 [1] 分组2：基本面 - 公路为弱周期行业，财政扩张有利好但常被投资者忽略 [1] 分组3：政策面 - 收费公路管理条例的修订值得期待 [1]

文章核心观点 - 9月逆变器出口环比下滑受需求波动及台风影响，后续有望回暖，长期需求持续，板块龙头业绩有支撑 [1] 短期情况 - 9月逆变器出口环比下滑，受需求波动及台风影响 [1] - 随着长三角台风、东南亚雨季、西欧夏休等短期因素减弱，逆变器出口有望回暖 [1] 长期情况 - 各地区停电、电价上涨、风光装机高增为核心驱动，看好需求持续性，板块龙头业绩存在支撑 [1]

证券代码：601688 证券简称：华泰证券 公告编号：临 2024-057 华泰证券股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 10 月 31 日(星期四) 16:00-17:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 三季度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和 沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、 说明会召开的时间、地点 （一） 会议召开时间：2024 年 10 月 31 日 16:00-17:00 （二） 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/） （三） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 三、 参加人员 投资者可于 2024 年 10 月 24 日(星期四)至 10 月 30 日(星期 三) ...

文章核心观点 - 秋季新品加持下国内扫地机线上销售加速增长需求回暖，洗地机走向多元分化产品创新激发活力，看好“双十一”期间清洁电器线上零售额增长弹性及四季度需求持续回暖 [1] 行业数据 - 前三季度国内扫地机线上量额同比增长分别为16.04%、19.39% [1] - 前三季度洗地机线上量额同比增27.32%、增3.51% [1] 行业趋势 - “双十一”大促提前启动，上海、湖北、重庆等地对扫地机等智能家电进行消费补贴，为四季度需求持续回暖打下基础 [1]

证券代码：601688 证券简称：华泰证券 公告编号：临 2024-056 特此公告。 华泰证券股份有限公司董事会 2024 年 10 月 19 日 1 2024 年 10 月 18 日，华泰证券股份有限公司（以下简称"公司"） 获得中国证监会《关于华泰证券股份有限公司参与互换便利有关事项 的复函》（机构司函〔2024〕1870 号），具体内容如下： 一、对公司参与互换便利（SFISF）无异议。公司应当根据《关于 做好证券、基金、保险公司互换便利相关工作的通知》等业务安排， 结合自身发展战略和风险承受能力，合理确定申请额度，经中国人民 银行同意后实施。 二、公司参与互换便利应严格遵守中国人民银行和中国证监会的 相关规定和要求，在批准的额度范围内，于指定交易场所开展互换便 利相关交易，不得利用互换便利工具从事违法违规行为。 三、公司应当按月向中国证监会证券基金机构监管司和江苏证监 局报送互换便利资金运用情况。参与互换便利过程中，如遇重大情况 和问题，应及时向中国人民银行和中国证监会报告。 华泰证券股份有限公司 关于参与互换便利业务获得中国证监会复函的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 ...