股东大会信息 - 2025年5月8日在上海闵行区晶科中心召开股东大会[2] - 946人出席，持有表决权股份12.21亿股，占比34.91%[2] 议案表决情况 - 2024年度多项报告及预案议案同意票数超12.10亿股，占比超99.15%[3][5] - 2025年度两项议案同意票数超12.09亿股，占比超99.09%[6] 决议合法性 - 律师认为本次股东会决议合法有效[8]

海外并购趋势 - 2025年A股上市公司海外并购持续升温 今年以来截至5月6日超百家上市公司发布海外并购公告 标的涉及矿产资源、电子元件、信息技术、生物医药等领域 [1] - 海外并购展示公司拓展全球市场雄心和实现价值重塑的重要路径 在全球经济格局调整和产业链重构加速背景下具有多重积极作用 [1] 获取核心技术 - 获取核心技术是上市公司海外并购的核心诉求 可提升技术水平、产品附加值及行业话语权 快速获得新技术并布局新赛道 [2] - 凌云光技术股份有限公司投资PhotonicX AI公司 旨在依托其技术优势切入OIO下一代光通信核心赛道 [2] - 海外并购需建立在对产业趋势深刻洞察之上 瞄准产业链短板和技术价值链高点 科学开展投资评估 [2] 拓展海外市场 - 海外并购成为上市公司突破地域限制和重构市场版图的关键抓手 2024年A股总计2405家上市公司国外收入超1亿元 其中921家超10亿元 1516家国外收入占比超20% [3] - 晶科电力科技股份有限公司拟收购阿联酋企业Sweihan Holding50%股权 有助于提升在中东地区品牌影响力 深度挖掘海外优质可再生能源项目 [3] 整合关键资源 - 海外并购是产业生态重构 整合全球技术、市场、供应链等关键资源 形成互补优势 构建完整、高效和具竞争力的产业生态体系 [4] - 生态重构有助于降低生产成本、提高运营效率 提升创新能力和市场响应速度 在全球产业链中占据更有利位置 [4] 政策支持 - 政策层面强力支撑上市公司海外并购 中国人民银行等机构联合印发方案 支持银行在上海自贸试验区为"走出去"企业提供非居民并购贷款服务 贷款金额不高于并购交易价款80% 贷款期限不超过10年 [4] 未来展望 - 上市公司海外并购从"规模追赶"步入"价值引领"阶段 随着中国产业结构持续优化 海外并购活动有望继续保持增长态势 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 公司2024年营收47.8亿元同比+9.3%，归母净利润3.2亿元同比-15.4%；2025Q1营收11.1亿元同比+43.0%，归母净利润-0.4亿元同比+64.6%；2025Q1经营活动现金流净额为12亿元，去年同期为-1.7亿元 [3] - 预测公司2025 - 2027年营收分别为54.9/55.3/54.1亿元，归母净利润分别为5.1/5.3/5.7亿元，（2025年4月30日）对应PE分别为18/17/16倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价2.59元，总股本/流通股本35.71亿股，总市值/流通市值92亿元，52周内最高/最低价3.27 / 2.12元，资产负债率62.5%，市盈率28.78，第一大股东是晶科新能源集团有限公司 [2] 投资要点 - 2024年行业受消纳限电、市场化交易、分布式入市政策等扰动及自然灾害影响，公司处置长期股权投资产生的投资收益下降致利润承压 [3] - 2024Q4公司营收8.9亿元，同环比分别+2.1%/-55.0%，归母净利润1.0亿，同环比分别+1832.8%/-20.8% [3] 电站开发与运营业务 - 截止2025Q1末公司持有电站6042MW，较2024年底净减少406MW；2024年出售电站790MW（地面、工商业、户用分别为301、55、434MW），2025Q1出售户用电站440MW [4] - 2024年公司结算电量67亿度，自持电站精细化运营，如甘肃金昌电站提前锁定高价中长期合约，择机峰谷套利，全年平均结算电价高于市场均价 [4] 综合能源业务 - 储能业务：2024年公司自持独立储能电站规模298MWh，全年新增网侧储能55MWh、用户侧储能18MWh，新增获取备案储能项目容量超1970MWh [4] - 售电业务与虚拟电厂：2024年实现签约电量187亿度，交易电量139亿度，绿电交易电量8.29亿度同比增长超3倍，绿证交易11.85万张，碳普惠7028吨；已在五省份布局虚拟电厂业务，截至2024年底接入容量1150MW，聚合客户数量超1200家 [5] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4775|5493|5533|5414| |增长率(%)|9.25|15.04|0.73|-2.16| |EBITDA（百万元）|2258.04|2816.94|2925.07|3055.71| |归属母公司净利润（百万元）|324.38|513.90|531.40|565.80| |增长率(%)|-15.39|58.43|3.41|6.47| |EPS(元/股)|0.09|0.14|0.15|0.16| |市盈率（P/E）|28.51|18.00|17.40|16.35| |市净率（P/B）|0.58|0.57|0.56|0.54| |EV/EBITDA|9.79|6.99|6.56|5.88|[10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司营收增长但归母净利润下降，2025年一季度营收增长但归母净利润仍为负，公司自持规模扩大、发电量提升，储能业务放量、海外电站建设加速，预计25 - 27年营收和归母净利润增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年公司实现营业收入47.75亿元，同比+9.25%，归母净利润3.24亿元，同比 - 15.39%，扣非归母净利润1.48亿元，同比 - 41.00%；24Q4营收8.85亿元，同比+2.07%，环比 - 54.99%，归母净利润1.05亿元，扣非归母净利润 - 1.37亿元；25Q1营收11.12亿元，同比+43.00%，环比+25.65%，归母净利润 - 0.35亿元，扣非归母净利润 - 0.34亿元 [1] - 预计25 - 27年营收分别为64.46/67.67/70.55亿元，归母净利润分别为4.59/5.72/6.88亿元，对应PE分别为20x/16x/13x [3] 自持规模与发电量 - 截至2024年底，公司自持电站装机容量达6.45GW，同比+20%，新增装机并网约1.88GW，较2023年同比 - 20%，24年自持电站发电量为67.14亿千瓦时，同比+27% [2] - 24年底地面电站持有规模3.98GW，全年新增并网0.96GW，获取国内地面电站开发指标3.35GW；工商业自持规模1.39GW，全年新增186MW，新增签约307MW；户用自持规模1.08GW，全年新增733MW，建档548MW [2] 储能与海外业务 - 截至24年底公司自持独立储能电站规模298MWh，全年新增网侧储能55MWh、用户侧储能18MWh，新增获取备案储能项目容量超1,970MWh，多个储能项目超GWh纳入推进计划 [3] - 截至24年底，公司海外项目储备超2.4GW，包括光储、数据中心配套等多种类型 [3] 财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,775|6,446|6,767|7,055| |增长率（%）|9.3|35.0|5.0|4.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|324|459|572|688| |增长率（%）|-15.4|41.6|24.7|20.2| |每股收益（元）|0.09|0.13|0.16|0.19| |PE|29|20|16|13| |PB|0.6|0.6|0.6|0.5| [4]

机构持股情况 - 截至2025年4月30日共有9个机构投资者持有晶科科技A股股份合计持股量达13.90亿股占公司总股本的38.91% [1] - 机构投资者包括晶科新能源集团、中航创新资本、靖安县中安晶盛股权投资等9家机构 [1] - 相较于上一季度机构持股比例合计下跌1.56个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期光伏ETF持股增加占比达0.19% [2] - 南方中证1000ETF持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期未再披露的公募基金共计68个包括天弘中证光伏A、华夏中证1000ETF等 [2]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入11.12亿元，同比增长43%，净利润实现较大幅度减亏，业绩显著改善 [1] - 一季度经营活动现金流净额11.99亿元，实现强势回正，货币资金达65.15亿元，较去年末增加近15亿元 [1] - 2024年全年营业收入47.75亿元，同比增长9.25%，自持电站装机容量达6,448MW，增长约20%，全年发电量67.14亿千瓦时，同比增长28% [2] 业务发展 - 持续推进"滚动开发"轻资产运营战略，形成资产从开发到出售的健康周转模式，电站类金融属性日益凸显 [1] - 一季度与中信金融租赁达成320MW户用光伏资产包交易，提升资产周转效率并开辟绿色能源发展新路径 [1] - 投运上饶市首个分布式源网荷储一体化项目，构筑新型电力系统运行格局，工商业分布式光伏装机容量近1.4GW [2] 战略布局 - 深耕区域市场，储备新能源指标和签约项目，自投项目锁定经济发展较好、高消纳和高电价地区 [3] - "轻重资产相结合+多元化业务布局"战略深化发展，推动业务模式创新升级，核心经营指标稳健成长 [3] - 与阿里云、腾讯云、京东、顺丰等行业巨头建立长期合作关系，增强抵御风险和跨越产业周期的能力 [2]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入为11.12亿元，较上年同期7.78亿元增长43.00%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为-3487.13万元，上年同期为-9864.41万元[4] - 2025年第一季度营业总收入为11.12亿元，2024年同期为7.78亿元，同比增长42.95%[17] - 2025年第一季度净利润为 - 3309.21万元，2024年同期为 - 9669.41万元，亏损幅度收窄65.88%[18] - 2025年第一季度基本每股收益为 - 0.01元/股，2024年同期为 - 0.03元/股[19] - 2025年第一季度投资收益为2131.46万元，2024年同期为 - 1253.92万元[17] - 2025年第一季度其他综合收益的税后净额为 - 2772.79万元，2024年同期为2487.67万元[18] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度营业总成本为11.52亿元，2024年同期为8.33亿元，同比增长38.28%[17] 现金流量（同比环比） - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为11.99亿元，上年同期为-1.71亿元[4] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为19.23亿元，2024年同期为7.78亿元，同比增长147.12%[20] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为7.24亿元，2024年同期为9.49亿元，同比下降23.73%[20] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为11.99亿元，2024年同期为 - 1.71亿元[20] - 投资活动现金流入小计为1.6340564558亿美元，上年同期为2.2708347624亿美元[21] - 投资活动现金流出小计为6.0793089118亿美元，上年同期为10.5477266998亿美元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为 -4.445252456亿美元，上年同期为 -8.2768919374亿美元[21] - 筹资活动现金流入小计为19.966259615亿美元，上年同期为18.2933769481亿美元[21] - 筹资活动现金流出小计为13.2033160642亿美元，上年同期为15.0449176116亿美元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为6.7629435508亿美元，上年同期为3.2484593365亿美元[21] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为150.082961万美元，上年同期为 -65.719292万美元[21] - 现金及现金等价物净增加额为14.3240551164亿美元，上年同期为 -6.7452019944亿美元[21] - 期初现金及现金等价物余额为45.2520198174亿美元，上年同期为36.6181469406亿美元[21] - 期末现金及现金等价物余额为59.5760749338亿美元，上年同期为29.8729449462亿美元[21] 其他财务数据（同比环比） - 本报告期末总资产为434.26亿元，较上年度末425.93亿元增长1.96%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为158.27亿元，较上年度末158.74亿元下降0.30%[5] - 加权平均净资产收益率本报告期为-0.22%，较上年同期-0.64%增加0.42个百分点[5] - 2025年3月31日流动资产合计19,189,660,988.68元，2024年12月31日为18,566,028,299.17元[13][14] - 2025年3月31日非流动资产合计24,236,746,321.91元，2024年12月31日为24,027,008,528.61元[14] - 2025年3月31日资产总计43,426,407,310.59元，2024年12月31日为42,593,036,827.78元[14] - 2025年3月31日流动负债合计10,090,745,964.31元，2024年12月31日为10,044,240,576.52元[14][15] - 2025年3月31日非流动负债合计17,387,581,594.30元，2024年12月31日为16,555,122,768.68元[15] - 2025年3月31日负债合计27,478,327,558.61元，2024年12月31日为26,599,363,345.20元[15] - 2025年3月31日归属于母公司所有者权益合计15,826,569,589.71元，2024年12月31日为15,874,021,540.71元[15] - 2025年3月31日少数股东权益为121,510,162.27元，2024年12月31日为119,651,941.87元[15] - 2025年3月31日所有者权益合计15,948,079,751.98元，2024年12月31日为15,993,673,482.58元[15] - 2025年第一季度负债和所有者权益（或股东权益）总计为43.43亿元，2024年同期为42.59亿元[16] 其他重要内容 - 非经常性损益合计为-131.59万元[6] - 省级以下地方政府对新能源电费补贴444.78万元计入经常性损益[7] - 报告期末普通股股东总数为123905户[10] - 晶科新能源集团有限公司持股8.53亿股，持股比例23.90%，部分股份质押[10] - 截至报告期末，公司回购专用证券账户持有74,741,287股，占总股本2.09%[11]

电站业绩 - 2025年第一季度集中式电站装机3981.15兆瓦，发电量112489.72万千瓦时等[1] - 2025年第一季度分布式电站装机2061.08兆瓦，发电量51319.31万千瓦时等[3] - 2025年第一季度电站项目合计装机6042.23兆瓦，发电量163809.03万千瓦时等[3] 储能业绩 - 储能项目西北装机100.00兆瓦，电费收入835.07万元[4] - 储能项目华东装机45.62兆瓦，电费收入392.23万元[4] - 储能项目合计装机147.07兆瓦，电费收入1230.35万元[4] 区域装机 - 集中式电站西北区域装机最大，为1488.75兆瓦[1] - 分布式电站华东区域装机最大，为1221.52兆瓦[3]

证券代码：601778 证券简称：晶科科技 公告编号：2025-052 晶科电力科技股份有限公司 关于召开 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要提示： （三）会议召开方式：网络互动方式 三、参加人员 公司总经理沙江海先生，独立董事严九鼎先生，董事、财务负责人兼副总经 理刘晓军先生，董事会秘书常阳先生。 晶科电力科技股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2025 年 4 月 30 日发布 公司《2025 年第一季度报告》。为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年第一季度经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 5 月 12 日（星期一） 15:00-16:00 举行 2025 年第一季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2025 年第一季度的经 营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的 范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 会议召开 ...

合作协议 - 2022 年 9 月 19 日与晶科能源签《合作框架协议》，约定投建项目[1] - 2024 年商议调整海宁储能项目建设规模等内容[2] 项目进展 - 5 个光伏电站项目已建成运营，2 个光伏电站和 2 个储能项目未投建[3] 项目终止 - 2025 年 4 月 28 日收到终止合作函，海宁、合肥项目预计关联交易总额分别为 5800 万、19196 万元[3][4] 影响说明 - 未投入资金，不涉违约责任，不影响正常经营和财务状况[5]