报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司Q3单季归母净利润大涨97.81%,新能源及综合智慧能源业务增长强劲 [1] - 公司前三季度新签订单同比增长5.03%,其中传统能源工程建设业务增长46.38% [3] - 控股股东增持公司股份,彰显对公司未来发展前景的信心 [4] 财务数据分析 - 公司Q1-3毛利率为11.54%,同比提升0.59个百分点 [2] - 公司Q1-3净利率为2.07%,同比提升0.06个百分点 [2] - 公司Q1-3经营活动现金流净额为-125.18亿元,同比减少流出22.29亿元 [2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为86.94亿元、94.86亿元、104.84亿元 [5] 估值分析 - 公司2024-2026年预测市盈率分别为11.22倍、10.28倍、9.31倍 [5] - 公司2024-2026年预测市净率分别为0.83倍、0.77倍、0.72倍 [5] - 公司2024-2026年预测EV/EBITDA分别为5.80倍、5.47倍、5.11倍 [5]

新策略 - 2024年10月15日公司披露控股股东6个月内增持A股3 - 5亿元计划[1] - 中国能建集团与工行签不超3亿借款合同用于增持[2] - 增持计划资金来源为自有及金融机构借款[3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：能源电力、建筑、化工、人工智能、算力业务等 [1][33][34] - **公司**：中国能建 纪要提到的核心观点和论据 总体发展情况 - **战略引领**：坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，践行若干意见、1466 和四新能建的发展战略，贯彻创新、绿色、数字、融合四大发展理念 [3] - **业绩逆势增长**：在外部环境复杂多变的情况下，保持经营业绩逆势而上，展现出强大的战略韧性和创新发展能力 [3] 2024 年主要经营发展情况 1. **抓两和稳增长** - **合同与营收**：全年完成新签合同额 14088 亿元，营业收入 4367 亿元，利润总额 151.3 亿元，净利润 84 亿元，分别同比增长 9.8%、7.6%、8%和 5.1% [4] - **市场开发**：纵深推进三位一体大市场开发体系建设，前一级的核心市场首次破零，500 亿级的核心市场加速突破，县会项目合同额占比首次超过 70%；紧跟大国外交高质量共建一带一路，高端一体化营销成果丰富，全年开展高端对接活动 126 场，签署战略合作协议 21 份，高端成果转化率超过 80% [4][5] 2. **抓减刑处升级** - **新能源发展**：新能源及中国智慧能源签约 5597 亿元，同比增长 6.22%，获取风光新能源开发指标 2020 万千瓦，累计超过 7000 万千瓦；新能源控股并网项目装机容量 1519 万千瓦，同比增长 59.8%，近三年负荷增长率达到 48.6%；重工签约一批重大项目，多个重点项目开工建设 [5] - **储能与融合发展**：储能电池生产线全面开工，多个储能项目入选相关工程；加快融合发展，一批城市霸王融合示范项目和交通融合项目成功落地或加快推进 [5][6] 3. **谋创新抓改革** - **研发投入与成果**：全年研发投入 141.18 亿元，投入强度达到 3.23%，获得省部级、行业级科技类奖项 269 项，国家科技进步奖 48 项；多项装备入选国家能源局首台套重大技术装备名录，实现卡脖子技术重大突破 [6] - **数字化推进**：推进管理数字化、产业数字化、数字产业化和数字价值化的跃升，建立国家级交通融合大数据平台，推进东数西算关键起点项目建设，多个数字化平台建成，155 个人工智能场景技术开发应用完成布局 [7] - **体制机制改革**：推进任期制和企业化管理，优化 3 加 2 中长期激励机制，强化劳动用工实用性改革，激励措施持续扩围 [7] 4. **重回报行动** - **分红与荣誉**：首度实施现金分红四大行动方案，获凭第七届新财富 A 加 H 股最佳投资者关系港股公司、第十一届港股 100 强 [8] - **现金流与效益**：经营性现金流金额同比增长 16.25%，营业受限率同比提高 8.04 个百分点；开展项目管理价值创造提升行动，年内新开工项目实现零亏损；创新推动资产盘活，全年盘活收益 13 亿元；加强投资赋能，全年完成投资 954 亿元，同比增长 6%；强化风险防控，整治突出风险隐患，发展形势总体稳定 [8] 2025 年主要经营目标和工作重点 1. **目标**：新签合同额 15000 亿元，营业收入 4585 亿元 [10] 2. **工作重点** - **提升增加值**：抓好高质量经营创效，包括市场营销、国际经营、体制增效等方面 [10][11] - **提升功能价值**：抓好高质量转型升级，优化经营布局，推动绿色低碳、数字智慧、共享融合转型，用好资本市场，提升市值管理水平 [12][13][14] - **提升经济增加值**：抓好高质量的经济管理，注重精简高效，强化项目穿透管理 [15] - **提升战略性新兴产业收入和增加值占比**：抓好高质量科技创新，强化创新能力建设 [16] - **提升品牌价值**：抓好高质量风险防控，包括重大风险防控、财务金融管控、安全生产管理等方面，推进品牌提升行动 [17][18] 新制生产力与转型发展 1. **优势基础**：拥有国家智库顶层设计与规划咨询、电力能源技术标准集成与创新、能源领域全产业链一体化、综合化和融合化、国际化、国内外资源整合、复合型专业技术人才等八个方面的优势 [20][21][22] 2. **发展方向**：在创新、绿色、数字、融合四个方面培育发展新的生产力 [23] 3. **氢能与储能布局** - **氢能**：一期总投资 60 亿的绿色氢能项目 9 月将生产绿色氢氨醛产品，在石家庄和黑龙江树鸦山布局绿色氢能项目；结合电力领域设计优势，牵头联合合作伙伴推进氢化工领域布局，形成绿氢咨询设计、制造、储运等集成化领先地位 [25][26][27] - **储能**：湖北应城压缩空气储能项目实现并网发电并常时储能 6 小时，在山东泰安、甘肃酒泉、陕西通川等地布局储能项目；布局抽水蓄能、电化学储能领域，拥有抽水蓄能指标 2658 万千瓦，电化学储能电站指标 370.6 万千瓦 [25][28] 公司治理 1. **独立董事监督职能**：通过聚焦重大事项决策、关联交易、财务会计报告等关键领域，依托审计委员会等履职机制，强化现场调研、董事会预沟通等履职保障，发挥监督作用，保障中小投资者合法权益 [30] 2. **2025 年治理优化举措**：完善治理制度体系，推进治理监督机制改革，取消监事会，调整董事会审计委员会职责，抓好公司章程及配套规则修订、选配专业董事进入审计委员会、确保治理衔接和监督效能提升等工作 [30][31] AI 应用与算力业务布局 1. **AI 应用**：拥抱 AI 技术，推出人工智能三年行动方案，提出统筹规划、总体部署、场景驱动、共建生态的方针，描绘 119 整体架构，布局 155 个典型应用场景；完成 DeepSeek 私有化部署，设置两个集团级人工智能重大科技项目 [33][34] 2. **算力业务布局**：响应国家东数西算战略部署，集团所属中电工程推进八个节点的算力枢纽建设任务，已启动多个节点布局，预计未来总投资超过 350 亿，总体建设规模超过 23 万架标准机柜 [34][35][36] 海外业务 1. **2024 年业绩**：境外新建合同 3200 亿元，同比增长 14.5%，境外营收 568 亿元与上半年持平，境外利润 40 亿元，同比增长 7.75% [37] 2. **主要增长点区域**：中东、中亚、东南亚、西北等区域，获得多个大型项目，打造多个签约和投资超百亿的市场，并成功突破高端市场 [37][38] 3. **2025 年目标和战略**：壮大重点国别市场版图，提升头部企业发展量级，加大高素质外籍员工引进力度，提升属地化管理水平 [38] 4. **美国关税新政影响**：市场开发方面，公司主要海外市场集中在一带一路沿线国家，在美国无业务，受影响可忽略；在建项目履约方面，执行项目主要集中在一带一路沿线国家，关税新政对履约近期影响有限，直接对项目成本影响达 700 多万美元，公司将密切关注政策变化并调整优化相关政策 [39][40][41] 应收账款与现金流管理 1. **应收账款情况**：2024 年公司应收账款增长 9%左右，幅度比营收稍快，但控制情况不错 [41] 2. **现金流管理措施**：开展现金流专项行动，高目标导向，压实各级主体现金流回款责任；加强合同源头管理，提升结算比例，防范合同风险；强化重点压降，对重点企业和项目应收款项进行管理 [42][43] 3. **效果与投资发展**：2024 年经营性现金流达到 110 亿，同比提升 16%，营业收现率同比提升 8 个点；围绕理性投资、价值投资发展投资业务，拓宽融资渠道，降低融资成本，保障投资项目稳健发展和收益回收 [44][45] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 业绩说明会采取现场交流、网络直播、网络文字互动的方式进行，现场参会人员包括公司董事、管理层、各部门和单位负责人以及股东、投资者、证券分析师等 [1][2] - 公司在火电领域研发能力强，储能领域很多技术是火电技术的有效转化和利用 [28] - 公司地产项目非常少 [43]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为1,008.77亿元，同比增长8.24%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为2,951.39亿元，同比增长3.44%[2,23] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为8.22亿元，同比增长97.81%[2,4] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为36.04亿元，同比增长17.28%[2,23] - 公司2024年第三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.02元，同比增长100%[4] - 公司2024年前三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.08元，同比增长14.29%[4,23] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为0.71%，同比上升0.38个百分点[4] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为3.27%，同比上升0.31个百分点[4] - 公司2024年第三季度非经常性损益金额为3.04亿元[5] - 公司2024年前三季度非经常性损益金额为7.58亿元[5] 新签合同 - 公司前三季度实现新签合同额人民币9,888.59亿元、营业收入人民币2,951.39亿元和归母净利润人民币36.04亿元，同比分别增长5.03%、3.44%和17.28%[10] - 公司境内新签合同额人民币7,539.54亿元，同比增长4.98%；海外新签合同额人民币2,349.05亿元，同比增长5.19%，其中"一带一路"共建国家新签合同额同比增长32.17%[11] 研发创新 - 公司研发费用同比增长19.3%，获得专利授权1,325项，新型储能等多个项目入选国家级创新示范[12] - 公司新能源及综合智慧能源业务新签合同额和营业收入同比分别增长19.4%和10.1%，新获取风光新能源开发指标1,288万千瓦[13] - 公司投建的甘肃庆阳"东数西算"源网荷储一体化智慧零碳大数据产业园示范项目正式投运，入选国家数据局首批"全国一体化算力网应用优秀案例"[14] - 公司成功签订多个融合发展示范项目，在"交能融合""建能融合""数能融合""产能融合""生态融合"等方面取得积极进展[15] 股权变动 - 公司控股股东中国能建集团累计增持公司A股股份23,888,500股，累计增持金额5,000.0109万元[1] - 公司控股股东中国能建集团决定再次增持公司股票，拟增持总金额不低于3亿元，不超过5亿元[1] - 公司向特定对象发行A股股票募集资金不超过90亿元，用于绿电示范项目、光热+光伏一体化项目、压缩空气储能电站项目以及乌兹别克斯坦风电项目[2][3] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日流动资产合计475.83亿元，较2023年12月31日增加11.6%[4] - 公司2024年9月30日非流动资产合计382.30亿元，较2023年12月31日增加7.1%[4] - 公司2024年9月30日负债合计665.52亿元，较2023年12月31日增加11.9%[4] - 公司2024年9月30日所有者权益合计192.61亿元，较2023年12月31日增加2.3%[4] - 公司2024年9月30日货币资金69.16亿元，较2023年12月31日下降10.5%[4] - 公司2024年9月30日应收账款96.46亿元，较2023年12月31日增加23.3%[4] - 公司2024年9月30日存货86.52亿元，较2023年12月31日增加27.4%[4] 现金流情况 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流入为2,778.50亿元，同比增长10.32%[26] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流出为2,903.68亿元，同比增长8.89%[26] - 公司2024年前三季度收到的税费返还为9.07亿元，同比增长4.31%[26] - 公司2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为24.82亿元，同比下降28.48%[26] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-12,518,358千元[28] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-39,887,482千元[28] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为45,331,428千元[28] - 2024年前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金为190,255千元[33] - 2024年前三季度公司收到其他与经营活动有关的现金为378,062千元[33] - 2024年前三季度公司投资活动现金流入小计为3,840,547千元[34] - 2024年前三季度公司投资支付的现金为5,013,084千元[34] - 2024年前三季度公司取得借款收到的现金为11,700,000千元[34] - 2024年前三季度公司偿还债务支付的现金为6,000,000千元[34] - 2024年前三季度公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1,270,810千元[34] - 2024年前三季度公司现金及现金等价物净增加额为963,374千元[34] - 2024年9月30日公司期末现金及现金等价物余额为1,330,909千元[34] 财务指标 - 公司2024年前三季度营业总收入为2,951.39亿元，同比增长3.44%[23] - 公司2024年前三季度营业成本为2,610.81亿元，同比增长2.75%[23] - 公司2024年前三季度研发费用为82.55亿元，同比增长19.31%[23] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为36.04亿元，同比增长17.32%[23] - 公司2024年前三季度其他综合收益的税后净额为-5.88亿元，同比下降977.85%[23] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.08元，同比增长14.29%[23] - 2024年前三季度营业收入为492,245千元，营业利润为409,491千元[31] - 2024年前三季度投资收益为888,230千元[31] - 2024年前三季度净利润为409,486千元[31] - 2024年前三季度公司综合收益总额为409,486千元[32]

会议情况 - 公司第三届董事会第四十次会议于2024年10月30日召开[1] - 应参加表决董事8名，实际参加8名[1] 审议事项 - 审议通过2024年第三季度报告议案[1] - 审议通过修订安全生产管理规定等议案[2][3] - 审议通过设立摩洛哥分公司议案[3] 分公司信息 - 摩洛哥分公司外文名称暂定为China Energy Engineering Corporation Limited Maroc Succursale[3] - 注册地址为摩洛哥卡萨布兰卡市[3] - 经营范围为水利水电等工程总承包[3]

业绩总结 - 2024年7 - 9月新签合同额2502.58亿元，年度累计9888.59亿元，同比增5.03%[3] - 工程建设业务7 - 9月新签项目1809个，合同额2273.87亿元，年度累计项目6465个，合同额8838.15亿元，同比增0.69%[3] 业务表现 - 传统能源工程年度累计新签合同额2486.58亿元，同比增46.38%[3] - 新能源及综合智慧能源工程年度累计新签合同额3919.49亿元，同比降2.83%，剔除抽水蓄能业务同比增18.93%[3][4] - 城市建设业务年度累计新签合同额1278.68亿元，同比降31.99%[3] - 综合交通业务年度累计新签合同额199.91亿元，同比降43.86%[3] - 勘测设计及咨询业务年度累计新签合同额157.27亿元，同比降1.96%[3] - 工业制造业务年度累计新签合同额705.50亿元，同比增128.79%[3] - 其他业务年度累计新签合同额187.68亿元，同比增11.53%[3] 市场区域 - 境内年度累计新签合同额7539.54亿元，同比增4.98%[6] - 境外年度累计新签合同额2349.05亿元，同比增5.19%[6]

文章核心观点 - 中国能建2023年三季度新签合同额9888.59亿元,同比增长5.03% [1] - 公司抽水蓄能业务大幅增长,但其他新能源及综合智慧能源工程建设业务累计同比略有下降,剔除抽水蓄能业务后其他业务累计同比增长18.93% [1] 公司业务情况 - 公司本年累计新签合同额9888.59亿元,同比增长5.03% [1] - 公司2023年三季度抽水蓄能业务大幅增长 [1] - 公司2023年三季度新能源及综合智慧能源工程建设业务累计同比略有下降 [1] - 剔除抽水蓄能业务,公司其他新能源及综合智慧能源工程建设业务累计同比增长18.93% [1]

会议安排 - 公司2024年10月30日举行董事会会议[3] - 会议将批准截至2024年9月30日止九个月第三季度业绩及发布[3] 公告信息 - 公告日期为2024年10月18日[4] 公司人员 - 执行董事为宋海良先生及倪真先生[4] - 非执行董事为刘学诗先生及司欣波先生[4] - 独立非执行董事为程念高先生等四人[4]

文章核心观点 - 中电工程(宾川)新能源有限公司成立,注册资本860万元,经营范围包括太阳能发电技术服务、风力发电技术服务、新兴能源技术研发、合同能源管理等 [1] - 该公司由中国能建间接全资持股 [1] 公司信息 - 公司名称:中电工程(宾川)新能源有限公司 [1] - 法定代表人:李寒果 [1] - 注册资本:860万元 [1] - 经营范围:太阳能发电技术服务、风力发电技术服务、新兴能源技术研发、合同能源管理等 [1] - 股权结构:由中国能建间接全资持股 [1] 行业信息 - 公司主要从事太阳能发电、风力发电、新兴能源技术研发等新能源相关业务 [1] - 新能源行业是国家重点支持发展的领域之一,未来发展前景广阔 [无]

文章核心观点 中国能建与西班牙ACS公司围绕可再生能源、储能技术及数据中心能源解决方案等领域务实合作进行交流并达成广泛共识 [1] 分组1 - 当地时间10月16日中国能建党委书记、董事长宋海良在马德里与西班牙ACS公司首席执行官胡安·桑塔马里亚举行会谈 [1] - 双方围绕可再生能源、储能技术及数据中心能源解决方案等领域务实合作进行深入交流 [1] - 双方就合作达成广泛共识 [1]