中国北京建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 12-14 层 100004 12-14th Floor, China World Office 2, No. 1 Jianguomenwai Avenue, Beijing 100004, China 电话 Tel: +86 10 6563 7181 传真 Fax: +86 10 6569 3838 电邮 Email: beijing@tongshang.com 网址 Web: www.tongshang.com 关于长飞光纤光缆股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的法律意见书 致：长飞光纤光缆股份有限公司 北京市通商律师事务所(以下简称"本所")接受长飞光纤光缆股份有限公司 (以下简称"公司")的委托，委派律师出席了公司 2024 年第一次临时股东大会(以 下简称"本次股东大会")，并根据《 中华人民共和国公司法》 中华人民共和国证 券法》以及其他相关法律、法规及规范性文件(以下简称"相关法律法规")和 长 飞光纤光缆股份有限公司章程》(以下简称"公司章程")的相关规定，对本次股东 大会召开的合法性进行见证，并依法出具本法律意见书。 本法律意见书仅就 ...

参会股东情况 - 出席会议股东和代理人388人，A股385人，H股3人[3] - 出席股东所持表决权股份总数508,262,028股，A股313,717,235股，H股194,544,793股[3] - 出席股东持股占公司有表决权股份总数比例67.06%，A股41.39%，H股25.67%[3] 议案表决情况 - 授权发行债务融资工具议案，同意票507,778,160，比例99.9048%[6] - 补选独立非执行董事议案，同意票508,084,828，比例99.9651%[6] 人员出席情况 - 公司在任董事12人、监事3人，均全部出席[7] 议案通过情况 - 第1项特别决议案获出席股东所持有效表决权股份总数2/3以上通过[10] - 第2项普通决议案获出席股东所持有效表决权股份总数1/2以上通过[10] 律师见证情况 - 见证律师事务所为北京市通商律师事务所，律师为郭旭、陈晨[11] - 律师见证结论为股东大会召集及召开程序合法有效[11]

证券代码：601869 证券简称：长飞光纤 公告编号：临 2024-031 长飞光纤光缆股份有限公司 特此公告。 长飞光纤光缆股份有限公司董事会 关于证券事务代表辞任的公告 二〇二四年十一月二十二日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 长飞光纤光缆股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）于近日收到 证券事务代表熊军先生提交的辞职报告。熊军先生因工作安排变动，申请辞去本 公司证券事务代表职务，辞任自辞职报告送达董事会之日起生效。熊军先生辞任 后，将自 2024 年 11 月 22 日起在本公司子公司博创科技股份有限公司担任董事 会秘书职务。公司董事会对熊军先生在任职期间对公司发展做出的贡献表示衷心 的感谢。 公司董事会将根据《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定，尽快聘任 符合任职资格的人员担任证券事务代表，协助董事会秘书开展工作。 ...

证券代码：601869 证券简称：长飞光纤 公告编号：临 2024-030 长飞光纤光缆股份有限公司 第四届董事会第十一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 长飞光纤光缆股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）第四届董事 会第十一次会议于 2024 年 11 月 22 日以通讯方式召开。会议通知和议案材料等 已按照《长飞光纤光缆股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）规定 送达各位董事审阅。会议应参加表决董事 12 名，实际参加表决董事 12 名（其中 4 名独立董事），会议由董事长马杰先生主持。会议的召开符合有关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。经与会董事认真审议，以 逐项投票表决方式通过了以下议案，并形成如下决议： 一、 审议通过公司《关于补选董事会审计委员会委员的议案》 表决结果：同意 12 票，反对 0 票，弃权 0 票。 同意补选曾宪芬先生为公司第四届董事会审计委员会委员，任期为自本次公 司董事会审议通过之日起至第四届董事会任期届满之日止。 补选完成后，公 ...

报告公司投资评级 - 长飞光纤的投资评级为"优于大市"，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 长飞光纤2024年三季报显示收入同环比增长，期待国内需求拐点 [6] - 通过控股宝胜海缆股权，强化海缆及海洋工程领域竞争力 [7] - 预计2024-2026年收入和净利润将逐步增长，给予"优于大市"评级 [7] 市场表现 - 长飞光纤2023年11月至2024年8月的市场表现分别为-28.64%、-17.64%、-6.64%、4.36%、15.36%、26.36%，与海通综指对比 [3] - 沪深300对比的绝对涨幅和相对涨幅分别为10.7%、27.3%、21.0%和7.8%、1.7%、2.3% [4] 财务表现 - 2024年Q1-Q3实现营收86.94亿元，同比-13.31%，归母净利润5.73亿元，同比-34.94%，毛利率27.81%，同比+1.83pct [6] - 2024年Q3实现营收33.46亿元，同比+7.46%，环比+13.01%，归母净利润1.95亿元，同比-28.65%，环比-38.97%，毛利率27.67%，同比+1.95pct，环比-1.12pct [6] - 2024年Q1-Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为3.87%、8.78%、6.43%、1.40%，同比分别+0.40pct、+1.42pct、+0.86pct、+0.39pct [6] 盈利预测 - 预计2024-2026年收入分别为128.49亿元、134.87亿元、139.95亿元，归母净利润分别为8.78亿元、10.18亿元、11.67亿元，EPS为1.16元、1.34元、1.54元 [7] - 参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予2025年动态PE区间24-26X，对应合理价值区间32.24-34.93元 [7] 分业务盈利预测 - 光纤预制棒及光纤2024E-2026E的营业收入分别为2908.41百万元、3019.25百万元、3056.93百万元，YOY分别为-8.34%、3.81%、1.25%，毛利率分别为53.02%、53.30%、53.46% [11] - 光缆2024E-2026E的营业收入分别为4944.27百万元、5059.38百万元、5089.38百万元，YOY分别为-7.71%、2.33%、0.59%，毛利率分别为17.65%、17.78%、17.91% [11] - 光器件及模块2024E-2026E的营业收入分别为1543.73百万元、1852.47百万元、2185.92百万元，YOY分别为5.00%、20.00%、18.00%，毛利率分别为18.00%、19.00%、20.00% [11] - 其他产品及服务2024E-2026E的营业收入分别为3197.07百万元、3292.99百万元、3391.78百万元，YOY分别为3.00%、3.00%、3.00%，毛利率分别为13.25%、13.25%、13.25% [11] 可比公司估值 - 可比公司包括亨通光电、中天科技、烽火通信、永鼎股份，2024E和2025E的EPS均值分别为0.69元和0.86元，PE均值分别为37倍和30倍 [13]

报告公司投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 完善光纤激光下游布局，多元化业务持续深化 [1] - 维持盈利预测，维持目标价，维持增持评级 [1] - 签署股权收购协议，后续有望并表 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 维持盈利预测，维持目标价，维持增持评级。公司公告拟现金收购及认购奔腾激光和 Cutlite 股权，完成后将并表。考虑该事项尚未最后完成，处于框架协议的早期阶段，仍维持 2024-2026 年归母净利润 7.24/10.16/13.30 亿元，对应 EPS 为 0.96/1.34/1.76 元。维持目标价 38.46 元，维持增持评级 [1] - 签署股权收购协议，后续有望并表。2024 年 11 月 10 日，公司公告与海外 EI.EN.S.p.A 签署的框架协议，拟以现金方式收购其附属公司奔腾激光（浙江）股份有限公司以及 Cutlite Penta S.r.l 控股股权。具体看，长飞将出资 2.987 亿元收购奔腾激光 59.1837%的股权，以及出资 165 万欧元，收购 Cutlite 欧元 334,956 元注册资本，并出资欧元 253 万元认购发行的 51256 元注册资本。完成认购后，公司在 Cutlite 持股比例将达到 70.06%。上述合计对价总额约为人民币 44885.0809 万元。本次交易完成后，奔腾激光和 Cutlite 将并表 [1] - 完善光纤激光下游布局，多元化业务持续深化。本次对手方 EI.En 是全球领先的激光技术公司，其旗下的奔腾激光及 Cutlite 在国内外均有较高的品牌知名度、完善的销售渠道、稳定的客户资源，系 EI.En 开展工业激光设备业务的主体。公司 2020 年成立长飞光坊，布局光纤激光器，往上游已经布局完备，体系内已经有镭芯（激光器芯片）、保偏光纤等光纤器件的布局，而本次收购主要为光纤激光器往下游应用设备进行布局，通过获取设备能力和海内外销售渠道，有望更快为公司激光设备扩展市场打开局面 [1] 财务摘要 - 营业收入：2022A 13,830 百万元，2023A 13,353 百万元，2024E 11,700 百万元，2025E 13,600 百万元，2026E 15,648 百万元。同比增长率：2022A 45.0%，2023A -3.5%，2024E -12.4%，2025E 16.2%，2026E 15.1% [5] - 净利润（归母）：2022A 1,167 百万元，2023A 1,297 百万元，2024E 724 百万元，2025E 1,017 百万元，2026E 1,330 百万元。同比增长率：2022A 64.7%，2023A 11.2%，2024E -44.2%，2025E 40.4%，2026E 30.9% [5] - 每股净收益（元）：2022A 1.54 元，2023A 1.71 元，2024E 0.96 元，2025E 1.34 元，2026E 1.76 元 [5] - 净资产收益率 (%)：2022A 11.5%，2023A 11.5%，2024E 6.2%，2025E 8.3%，2026E 10.4% [5] - 市盈率 (现价 & 最新股本摊薄)：2022A 18.89，2023A 16.99，2024E 30.45，2025E 21.69，2026E 16.57 [5] 财务预测表 - 资产负债表（百万元）：2022A 28,203，2023A 29,142，2024E 29,325，2025E 30,793，2026E 32,377 [6] - 利润表（百万元）：2022A 13,830，2023A 13,353，2024E 11,700，2025E 13,600，2026E 15,648 [6] - 现金流量表（百万元）：2022A 1,595，2023A 1,514，2024E 1,503，2025E 1,591，2026E 1,673 [6] - 主要财务比率：2022A ROE(摊薄,%) 11.5%，2023A 11.5%，2024E 6.2%，2025E 8.3%，2026E 10.4% [6] - 主要财务比率：2022A ROA(%) 4.9%，2023A 4.1%，2024E 2.5%，2025E 3.4%，2026E 4.2% [6] - 主要财务比率：2022A ROIC(%) 5.5%，2023A 3.5%，2024E 3.9%，2025E 5.0%，2026E 6.2% [6] - 主要财务比率：2022A 销售毛利率 (%) 23.5%，2023A 24.5%，2024E 26.1%，2025E 26.3%，2026E 25.9% [6] - 主要财务比率：2022A EBIT Margin(%) 8.3%，2023A 6.1%，2024E 7.9%，2025E 8.9%，2026E 10.2% [6] - 主要财务比率：2022A 销售净利率 (%) 8.4%，2023A 8.8%，2024E 6.2%，2025E 7.5%，2026E 8.5% [6] - 主要财务比率：2022A 资产负债率 (%) 48.5%，2023A 50.6%，2024E 49.4%，2025E 50.3%，2026E 50.9% [6] - 主要财务比率：2022A 存货周转率 (次) 3.6，2023A 3.3，2024E 3.0，2025E 3.3，2026E 3.3 [6] - 主要财务比率：2022A 应收账款周转率（次） 3.0，2023A 2.6，2024E 2.2，2025E 2.4，2026E 2.4 [6] - 主要财务比率：2022A 总资产周转周转率（次） 0.6，2023A 0.5，2024E 0.4，2025E 0.5，2026E 0.5 [6] - 主要财务比率：2022A 净利润现金含量 1.4，2023A 1.2，2024E 2.1，2025E 1.6，2026E 1.3 [6] - 主要财务比率：2022A 资本支出 / 收入 15.9%，2023A 16.9%，2024E 10.2%，2025E 5.0%，2026E 4.0% [6] - 主要财务比率：2022A EV/EBITDA 15.28，2023A 14.90，2024E 15.24，2025E 12.49，2026E 10.14 [6] - 主要财务比率：2022A P/E(现价 & 最新股本摊薄) 18.89，2023A 16.99，2024E 30.45，2025E 21.69，2026E 16.57 [6] - 主要财务比率：2022A P/B(现价) 2.17，2023A 1.95，2024E 1.88，2025E 1.81，2026E 1.72 [6] - 主要财务比率：2022A P/S(现价) 1.59，2023A 1.65，2024E 1.88，2025E 1.62，2026E 1.41 [6] - 主要财务比率：2022A EPS-最新股本摊薄 (元) 1.54，2023A 1.71，2024E 0.96，2025E 1.34，2026E 1.76 [6] - 主要财务比率：2022A DPS-最新股本摊薄 (元) 0.28，2023A 0.46，2024E 0.51，2025E 0.72，2026E 0.94 [6] - 主要财务比率：2022A 股息率 (现价,%) 1.0%，2023A 1.6%，2024E 1.8%，2025E 2.5%，2026E 3.2% [6]

文章核心观点 - 长飞光纤拟4.49亿元现金收购El.En.旗下奔腾激光及Cutlite控股股权，交易标的与公司工业激光器业务有协同效应 [1][2][3] 长飞光纤情况 - 全球领先的光纤预制棒等产品研发制造企业，形成通信相关产品与服务一体化完整产业链及多元化国际化业务模式，为超100个国家和地区提供产品与服务 [1] - 2024年前三季度营收86.94亿元，同比降13.31%，归母净利润5.73亿元，同比降34.94% [1] 收购标的情况 - 奔腾激光及Cutlite为全球领先激光技术公司El.En.旗下公司，El.En.总部在意大利佛罗伦萨，于意交所上市，从事激光系统和设备研产销，产品用于多领域，全球有广泛市场网络和子公司 [2] - 公司拟2.99亿元收购奔腾激光59.18%股权，拟1654.68万欧元收购Cutlite 33.5万欧元注册资本，253.2万欧元认购其增发的5.13万欧元注册资本，完成后持股70.04% [2] 收购协同效应 - 交易标的与公司工业激光器业务处同一产业链，激光产业链是公司多元化战略拓展主要方向，前期已在激光器领域全产业链布局 [3] - 标的公司从事高功率激光加工设备研产销，产品用于多领域，有较高品牌知名度、完善销售渠道和稳定客户资源 [3] - 标的公司助长飞光纤激光器业务拓展海外市场、强化品牌建设，长飞光纤国际化业务布局助标的公司拓展海外市场，其多领域业务布局利于标的公司拓展激光装备业务 [3] 后续安排 - 框架协议签署后，公司与交易对方将继续沟通、论证、协商交易方案，签署正式协议明确相关事项 [3]

长飞光纤收购事件 - 长飞光纤11月10日晚间公告拟收购El.En.附属公司控股股权[1] - 长飞光纤拟以2.99亿元收购奔腾激光2869.83万股股份对应59.18%股权 并以1654.68万欧元收购Cutlite部分注册资本 再出资253.2万欧元认购Cutlite增发注册资本 最终在Cutlite持股比例达70.06% 支付对价总额折合人民币约4.49亿元[1] - 交易完成后 奔腾激光及Cutlite将成长飞光纤子公司 纳入合并财务报表范围[1] - 标的公司与长飞光纤工业激光器相关业务处于同一产业链 可实现协同效应[1]

证券代码：601869 证券简称：长飞光纤 公告编号：临 2024-028 长飞光纤光缆股份有限公司 关于签署股权收购框架协议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 注册地址：Calenzano (FI) – Via Baldanzese no. 17 商业登记号：03137680488 长飞光纤光缆股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）已与El.En. S.p.A. （以下简称"El.En."）签署《股权收购框架协议》（以下简称"框架协议"）， 拟以现金方式收购El.En.附属公司奔腾激光（浙江）股份有限公司（以下简称 "奔腾激光"）及Cutlite Penta S.r.l.（以下简称"Cutlite"，与奔腾激光合称"标 的公司"）控股股权。 公司拟出资人民币29,870.0000万元，收购El.En.持有的奔腾激光28,698,288股 股份，对应59.1837%的股权；及出资欧元1,654.6848万元，收购El.En.持有的 Cutlite欧元334,956元注册资本，并出资欧元 ...

证券代码：601869 证券简称：长飞光纤 公告编号：临 2024-027 长飞光纤光缆股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1、天使创业基金目前处于筹备阶段，尚需完成中国证券投资基金业协会备案 手续； 2、天使创业基金存在未能按照协议约定募集到足够资金的风险，在成立过程 中有一定的不确定性，具体投资领域、投资进度、投资收益等尚待进一步明 确，在投资运作过程中将受宏观经济、行业周期、投资标的公司经营管理等 多种风险因素影响，但长飞资本及博创科技作为基金的有限合伙人，承担的 投资风险敞口不超过其出资额。 一、 对外投资概述 本公司子公司长飞资本及博创科技拟于近日与武汉长飞产业基金管理有限 公司（以下简称"长飞产业基金"）、湖北省楚天凤鸣科创天使投资基金合伙企业 （有限合伙）(以下简称"楚天凤鸣基金")、长三角（嘉兴）战略新兴产业投资 合伙企业（有限合伙）（以下简称"嘉兴母基金"）和鄂州市武鄂协同创业投资基 金合伙企业（有限合伙）（以下简称"鄂州基金"）签署《湖北省长飞天使创业投 拟投资标的 ...