登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司将积极推进董事会换届工作进程，并及时履行相应的信息披露义务。公司董事会延期换届不会影响 公司的正常运营。 特此公告。 浙商证券股份有限公司董事会 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2025年 10月 1 日 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 浙商证券股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会于近期届满。鉴于公司董事会换届工作尚在筹 备中，为保证公司董事会工作的连续性，公司第四届董事会将延期换届，董事会各专门委员会和高级管 理人员的任期亦相应顺延。公司第四届董事会全体人员及公司高级管理人员在换届选举工作完成前，将 继续依照法律、法规和《公司章程》的相关规定履行相应的职责。 证券代码：601878 证券简称：浙商证券 公告编号：2025-055 浙商证券股份有限公司 关于公司董事会延期换届的提示性 ...

核心观点 - 三季度蒙煤进口量触底回升，供应链贸易利润随价格反弹而触底反弹 [1] - 国内铁水产量高位及潜在的“查超产”政策有望维持焦煤供需紧平衡，对价格形成支撑，蒙煤贸易企业利润空间有望修复 [1][3] - 推荐嘉友国际，建议关注易大宗 [1][5] 焦煤价格与贸易利润 - 2025年上半年蒙煤供应链贸易企业利润空间受挤压，嘉友国际焦煤供应链贸易单吨毛利约58元/吨，贸易环节利润基本被挤干 [1] - 25Q3蒙5原煤甘其毛都口岸场地价平均约920元/吨，环比上涨134元/吨 [2] - 基于二季度焦煤价格指数，预计蒙煤三季度坑口长协价格环比下降超10% [2] - 三季度蒙煤终端价格与长协价格价差走阔，预计焦煤贸易商三季度供应链贸易单吨毛利有望环比明显提升 [2] - 展望四季度，考虑到蒙煤坑口长协价将基于三季度市场价格指数调整，预计贸易环节价差环比或有所回落 [3] 焦煤供需格局 - 需求端，在国内“反内卷”背景下，9月20-26日全国247家样本钢厂日均铁水产量约242万吨，同比增加8% [3] - 供给端，9月25日甘其毛都口岸煤炭库存约288万吨，较Q2末下降112万吨 [3] - 焦煤供需有望维持紧平衡，对价格形成支撑，后续取决于国内煤炭行业“查超产”政策与实施情况 [3] 蒙煤进口量与口岸数据 - 2025年Q1、Q2中国进口蒙古焦煤月均数量分别为362万吨、463万吨，同比分别下降20%、13% [4] - Q3（7-8月）中国进口蒙古焦煤月均数量为550万吨，同比增加13% [4] - 在甘其毛都口岸，25年1-8月累计进口煤炭约2383万吨，同比下降13%，其中8月煤炭进口量同比增长1%，实现转正 [4] - 9月甘其毛都口岸通车量日均约1293辆/日，环比增加20%，同比增加85%，预计进口煤炭量同比高增 [4] 短盘运价 - 9月29日短盘运价为80元/吨，较25Q2末上涨20元/吨 [4] - 三季度短盘运价平均约64元/吨，环比二季度上涨约4元/吨 [4] 公司表现与市场份额 - 嘉友国际25H1在贸易长协支撑下完成蒙煤销售量340万吨，同比增长超15%，在甘其毛都口岸份额提升至20% [1] - 易大宗25H1通过合资公司完成蒙煤销售量483万吨，同比下降1%，在甘其毛都口岸份额提升至28% [1]

公司董事会换届安排 - 浙商证券第四届董事会于近期届满 [2] - 鉴于董事会换届工作尚在筹备中 为保证董事会工作连续性 第四届董事会将延期换届 [2] - 董事会各专门委员会和高级管理人员的任期亦相应顺延 [2]

公司融资活动 - 公司于2025年9月30日收到上海证券交易所关于非公开发行公司债券的无异议函 [1] - 获准向专业投资者非公开发行本金总额不超过人民币2亿元的公司债券 [1] - 本期债券由浙商证券股份有限公司承销 可分期发行 [1] 监管与文件有效性 - 无异议函自出具之日起12个月内有效 [1] - 无异议函编号为上证函[2025]3201号 [1]

公司治理 - 浙商证券第四届董事会近期届满[1] - 公司第四届董事会将延期换届[1] - 董事会各专门委员会和高级管理人员任期相应顺延[1] 公告信息 - 公告发布时间为2025年10月1日[2]

公司股价表现 - 9月30日公司股价下跌5.03%，报收167.24元/股 [1] - 当日成交金额为31.98亿元，换手率为2.40% [1] - 公司总市值为1300.15亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为苏州天孚光通信股份有限公司，成立于2005年7月20日，于2015年2月17日上市 [1] - 公司主营业务为光无源器件的研发设计、高精密制造与销售 [1] - 公司主营业务收入中，光通信元器件占比98.91%，其他业务占比1.09% [1] 基金持仓情况 - 浙商证券资管旗下基金浙商汇金先进制造混合（013145）二季度持有公司股票1.52万股，占基金净值比例3.41%，为第八大重仓股 [2] - 该基金最新规模为3560.7万元，今年以来收益率为39.39%，近一年收益率为65.39% [2] - 根据测算，该基金因公司股价下跌单日浮亏约13.45万元 [2]

金价表现与市场观点 - 9月29日现货黄金日内上涨1.88%至3831美元/盎司，续创历史新高 [1] - 国际金价近期开启新一轮上涨并创出历史新高 [1] 短期驱动因素 - 短期内大部分金属价格上涨，市场流动性充裕 [1] - 黄金的金融属性有望进一步支撑金价上行 [1] - 中秋和国庆消费旺季临近，黄金首饰需求景气度有望持续 [1] 中期驱动因素 - 若市场情绪转向，黄金是很好的避风港 [1] - 若中期其他金属走势出现转折，黄金避险价值将再次凸显，利好金价 [1] 长期驱动因素 - 美元信用下行是本轮黄金大牛市的主要叙事 [1] - 随着后续特朗普政府的新政策，美元信用或继续下行 [1] 宏观经济背景 - 美国商品通胀延续上行趋势，而服务业通胀有所放缓 [1] - 美国当下劳动力数据呈现下行趋势 [1] - 8月全球央行年会美联储表态对就业市场的关注度提升 [1] - 温和的商品通胀不会改变美联储的降息步伐 [1] - 在劳动力市场趋弱的情况下，关税带来的通胀上行与降息带来的名义利率下行将延续 [1] - 实际利率快速下行期已至，预计后续贵金属持续受益走强 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [3] 报告核心观点 - 证券板块当前PB估值为1.42倍，位于2020年以来40分位点附近，处于历史低位 [1] - A股两融余额增至2.44万亿元，创历史新高，融资余额占流通市值比例为2.54%，融资买入额占A股成交额比重为11.80% [2] - 监管鼓励行业内整合，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，有助于提升行业整体竞争力 [3][6] - 保险产品结构向分红型及普通型产品转变，新上市人寿保险中分红型占比41%，万能型占比6.9%；新上市年金保险中分红型占比34%，万能型占比8% [7] - 保险公司的核心竞争力将更直接地体现在其资产管理能力和综合运营效率上 [7] 市场表现总结 - 本期非银金融指数下跌0.09%，在31个行业中排名第9；券商Ⅱ指数下跌0.18%，保险Ⅱ指数上涨0.46% [1] - 上证综指上涨0.87%，深证成指上涨1.06%，创业板指上涨1.96% [1] - 个股涨幅前五为：湘财股份上涨16.87%、国盛金控上涨8.46%、越秀资本上涨4.47%、广发证券上涨3.01%、江苏金租上涨2.71% [1] - 个股跌幅前五为：建元信托下跌5.59%、渤海租赁下跌5.42%、天风证券下跌4.60%、太平洋下跌4.50%、中银证券下跌4.42% [1] 券商业务数据跟踪 - 经纪业务：本周A股日均成交额23,132亿元，环比下降8.13%；日均换手率3.78%，环比下降0.48个百分点 [11] - 投行业务：2025年股权融资规模达8,766.15亿元，其中IPO规模750亿元，增发规模7,579亿元；2025年8月券商直接融资规模234.77亿元，同比增长71.38%，环比下降62.09% [13] - 债券承销：截至2025年9月26日，券商累计主承债券规模118,543.67亿元；2025年8月债券承销规模13,552.81亿元，同比下降9.82%，环比下降17.50% [13] - 信用业务：两融市场热度持续，浙商证券将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元，2025年内至少四家券商上调了融资类业务规模上限 [2] 保险业务数据跟踪 - 资产端：2025年7月末保险行业总资产395,928亿元，环比增长0.95%，同比增长16.78%；其中人身险公司总资产346,890亿元，环比增长1.01%，同比增长17.49% [27] - 负债端：2025年7月全行业实现原保险保费收入42,085.29亿元，同比增长6.75%；其中财产险业务保费收入8,882.52亿元，同比增长3.79%；人身险原保费收入33,202.78亿元，同比增长7.53% [27] 行业动态 - 券商动态：三部门联合发布公告支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [31]；多部委出台措施鼓励培育数字经济创新型企业，支持优质数创企业上市融资 [32] - 公司公告：红塔证券公告5%以上股东协议转让公司股份终止 [33]；华西证券股东计划减持不超过公司总股本1%的股份 [34]；中泰证券完成注册资本工商变更 [34]；华泰证券为境外子公司发行5亿美元中期票据提供担保 [35][36]；长城证券发行10亿元短期融资券，票面利率1.75% [36]

股价表现与交易数据 - 9月29日盘中上涨2.04%至11.50元/股 成交额3.84亿元 换手率0.74% 总市值525.99亿元 [1] - 主力资金净流入3054.90万元 特大单净买入3450.74万元（买入9393.79万元占比24.44% 卖出5943.05万元占比15.46%） [1] - 年内股价下跌4.88% 近5日涨0.44% 近20日跌4.33% 近60日涨7.18% [1] 资金流向结构 - 大单买入9696.55万元占比25.23% 卖出1.01亿元占比26.26% 呈现净流出态势 [1] - 特大单与大单合计买入占比49.67% 卖出占比41.72% 显示大资金活跃度较高 [1] 主营业务构成 - 期货业务收入占比63.37% 证券经纪业务占比22.23% 为主要收入来源 [1] - 投资业务占比7.02% 投资银行业务占比4.14% 资产管理业务占比3.24% [1] - 公司注册于杭州市 从事综合证券业务 2017年6月上市 [1] 股东结构变化 - 股东户数16.71万户 较上期减少6.95% 人均流通股27,369股 较上期增加7.47% [2] - 香港中央结算持股1.18亿股 较上期增持3548.99万股 为第二大流通股东 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持469.43万股至4888.23万股 国泰证券ETF减持433.83万股至4234.96万股 [3] 机构持仓动态 - 易方达沪深300ETF增持348.38万股至3484.47万股 华夏沪深300ETF增持426.10万股至2555.33万股 [3] - 华宝证券ETF减持568.87万股至3280.89万股 嘉实沪深300ETF新进持股2202.28万股 [3] - 前十大流通股东中包含5只指数ETF 显示机构投资者广泛配置 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年归母净利润11.49亿元 同比增长46.49% [2] - A股上市后累计派现37.48亿元 近三年累计分红23.77亿元 [2] - 营业收入未披露具体数值（公告显示0.00元） [2] 行业分类与概念板块 - 属于申万行业分类：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [1] - 概念板块涵盖参股基金、期货概念、融资融券、大盘及MSCI中国等 [1]

股价表现 - 9月29日建龙微纳股价上涨5.2%至38.81元/股 成交额6271.69万元 换手率1.67% 总市值38.83亿元 [1] 公司基本情况 - 洛阳建龙微纳新材料股份有限公司成立于1998年7月27日 2019年12月4日上市 [1] - 公司位于河南省洛阳市偃师区产业集聚区工业区军民路7号 [1] - 主营业务涵盖医用氧气、能源化工、环境保护、节能建材、制冷系统等领域的分子筛吸附剂和催化剂研发、生产、销售及技术服务 [1] - 主营业务收入100%来自产品销售 [1] 基金持仓情况 - 浙商证券资管旗下浙商汇金量化臻选股票A(011824)二季度重仓持有建龙微纳3.22万股 占基金净值比例0.73% 为第八大重仓股 [2] - 该基金9月29日浮盈约6.17万元 [2] - 浙商汇金量化臻选股票A成立于2021年7月1日 最新规模6380.8万元 [2] - 该基金今年以来收益26.65% 同类排名1969/4220 近一年收益51.51% 同类排名1436/3835 成立以来收益16.48% [2] 基金经理信息 - 浙商汇金量化臻选股票A基金经理为陈顾君 累计任职时间5年254天 [3] - 现任基金资产总规模2.04亿元 任职期间最佳基金回报37.16% 最差基金回报-7.57% [3]