数字人民币产品定义与运营架构 - 数字人民币是中国人民银行发行的法定数字货币及相关支付体系[4] - 采用双层运营架构 由中国人民银行向指定业务运营机构发行 再由这些机构兑换给公众[4] - 作为法定数字货币 其设计不具有任何炒作空间[4] 数字人民币的获取与使用流程 - 用户需通过数字人民币App或中国建设银行手机银行App等渠道开通钱包[6] - 开通时需选择指定的业务运营机构 例如中国工商银行 中国农业银行 中国建设银行 中国邮政储蓄银行 兴业银行 网商银行(支付宝)等[7] - 开通流程包括选择运营机构 验证短信 设置支付密码等步骤[7][8] - 钱包分为匿名钱包和实名钱包 可后续升级以享受更多服务[7] 数字人民币计息规则与功能 - 自2026年1月1日起 中国建设银行将对用户在该行开立的数字人民币实名钱包余额计付利息[9] - 计息规则与银行活期存款一致 按结息日挂牌活期利率计算[9] - 每年3月20日 6月20日 9月20日 12月20日为结息日[9] - 用户可在数字人民币App的钱包资产页面 交易记录或中国建设银行手机银行App的数字人民币钱包交易明细中查询结息金额[9][10] - 未到结息日清户时 按清户日挂牌活期利率计息到清户前一日止[9] - 示例显示 年利率为0.05% 一笔结息交易金额为0.26元[10] - 后续中国建设银行将提供更多存款类产品[10]

数字人民币App 2.0版本升级核心要点 - 数字人民币正式从“数字现金时代”迈入“数字存款货币时代”，App迎来2.0版本重大升级 [1] - App自2022年1月公开上架以来，从版本1.0.0到2.0.0共历经54次迭代更新 [1] 功能与服务升级 - **实名钱包余额计息**：自2026年1月1日起，中国建设银行将为用户开立的数字人民币实名钱包余额，按照该行活期存款挂牌利率计付利息，计结息规则与活期存款一致 [1][4] - **个性化皮肤功能**：2.0版本新增钱包皮肤设置功能，首期上线四季、名绘、国风、生活四大主题系列，共计16套皮肤可供用户选择更换 [11][13] 用户界面与设计优化 - **钱包界面视觉更新**：优化了钱包界面的设计元素，包括纹样与线条布局 [6] - **机构专属花卉主题**：各运营机构的钱包界面采用不同传统花卉作为主视觉元素，共有10种花卉图案，例如中国建设银行钱包界面主视觉为荷花 [8] - **融入传统纹样**：界面背景中融合了凤鸟纹、羊角纹、八角纹等中国传统装饰纹样 [9] - **动态视觉效果**：纹样内嵌“e-CNY”英文标识，晃动手机可见花卉图案上的动态光泽效果 [10] - **设计理念体现**：各运营机构界面在统一风格和标准下呈现差异性，体现了数字人民币“双层运营架构”的设计理念 [10] 行业与产品定位 - **App核心定位**：数字人民币App是个人用户使用数字人民币的主要载体，聚合了各运营机构的钱包入口，方便用户统一管理数字人民币资产 [15] - **遵循统一标准**：其核心支付模块遵循统一标准，同时支持各运营机构提供差异化服务 [15] - **双层运营体系**：该设计源于“中央银行-数字人民币业务运营机构”双层运营体系，中央银行负责基础设施、规则与标准，运营机构负责面向公众的市场端服务 [15] - **公共平台属性**：数字人民币App作为该体系下的公共平台，由数字人民币运营管理中心与多家运营机构共同建设与维护 [15]

中国人民银行2026年贺岁纪念币/纪念钞发行公告 - 中国人民银行将于近期发行2026年贺岁普通纪念币和2026年贺岁纪念钞 贺岁币面额10元 发行总量1亿枚 贺岁钞面额20元 发行总量1亿张 [1] - 中国建设银行承办北京市 内蒙古自治区 辽宁省 黑龙江省 浙江省 福建省 河南省 湖南省 云南省 西藏自治区 陕西省共11个地区的预约兑换工作 [1] 预约兑换安排 - 预约期始于2026年1月13日 贺岁币预约从22时开始 贺岁钞预约从22时30分开始 均于1月14日24时结束 [2] - 每位客户凭有效第二代居民身份证仅能预约一次 贺岁币和贺岁钞的预约及兑换限额均为20枚/张 [2] - 预约全部通过线上渠道进行 包括建行国际互联网网站 移动门户 个人网银 个人手机银行及两个微信服务号 [2] - 核实期为2026年1月17日至1月19日 预约记录需经中国人民银行核查 重复预约或此前有预约未兑换记录的客户无法通过核查 [3] - 未通过核查的客户可在核实期内持身份证原件前往网点办理撤销记录以保留兑换资格 [3] - 兑换期为2026年1月20日至1月26日 预约成功客户需持预约登记的有效身份证原件到预约网点兑换 [4] 预约与兑换细则 - 预约 兑换 核实的有效证件必须为第二代居民身份证原件 代他人办理需提供双方身份证原件且被代办人不超过5人 特殊情况可使用户口簿或临时身份证 [7] - 兑换支持现金 本行借记卡和本行存折三种方式 [8] - 部分分行支持数字人民币兑换 包括北京市 大连市 宁波市 厦门市分行全辖 以及浙江省 福建省 湖南省 云南省 陕西省的部分指定地区 [8] - 通过核查的预约成功客户可使用建行手机银行（版本8.8.1.001及以上）进行线上预付款 兑换时无需携带现金或卡折 [8] - 若本次预约成功但未兑换 相关信息将被记录并影响下一次普通纪念币的兑换资格 [7]

中国人民银行一次性信用修复政策核心内容 - 中国人民银行于2025年12月22日发布一次性信用修复政策，旨在为符合条件的个人逾期信贷记录提供修复机会 [1] 政策适用条件与识别方法 - 个人需通过查询信用记录确认是否存在逾期，查询结果以“账户标识”为粒度，展示过去60个月（5年）的还款信息 [7] - 单笔逾期信息的认定标准为：“还款状态”数据项展示为1-7/B之间（准贷记卡为3-7/B）的任一数值，且对应的“逾期金额”数据项为非0 [7] - 政策主要修复逾期金额在10,000元以下的记录，示例中显示逾期金额为3,000元、6,100元、9,300元、9,900元的记录符合修复范围 [14][15][22] 信用修复的具体时间安排 - 若在2025年11月30日（含）前足额偿还逾期债务，相关逾期信息自2026年1月1日起不予在央行征信系统展示 [11] - 若在2025年12月1日至2026年3月31日之间足额偿还逾期债务，相关逾期信息于还款次月月底前不予展示 [15] - 示例说明：2024年7、8、9、10月的逾期若在2025年11月30日前还清，则自2026年1月1日起不再展示 [13] 足额还款的操作流程 - 个人需查询信贷业务的应还款日、应偿还的历史逾期金额及当月应还款额 [17][18] - 需通过“中国建设银行”APP等渠道完成历史逾期金额及当月应还款额的还款操作，并在应还款日确认还款成功 [19] - 对于贷款业务，需在约定还款日前还清历史逾期欠款和当期应还款项；对于信用卡业务，需在账单日前偿还上一期账单的最低还款额 [21] 修复后的信用记录变化 - 政策实施后，符合条件的逾期记录在60个月的“小格子”中，“还款状态”将由逾期标识（如1,2,3,4）调整为正常标识（如N, *, C），“逾期金额”将由10,000元以下的非0数值调整为0 [26] - 个人可在还款次月月底再次查询“个人信用报告建行数据”，以关注记录变化 [22] - 政策实施前后的对比示例显示，原本标记为1、2、3、4的逾期状态在修复后均变为“N”，对应的逾期金额变为0 [22][24]

文章核心观点 - 商业银行正普遍上调个人积存金业务的风险准入等级，将平衡型（C3/R3）及以上设为投资入门底线，部分银行甚至要求进取型（C4/R4），这是行业对金价高波动背景下产品风险属性进行集体重估后的主动风控升级，旨在强化投资者适当性管理 [1][6][7] 行业风控升级趋势 - 多家国有大行、股份制银行及城商行已普遍将积存金业务风险准入等级上调至平衡型及以上，形成覆盖全行业的趋势 [1][3][4] - 工商银行自1月12日起，将个人积存金业务风险准入等级从C1（保守型）及以上上调至C3（平衡型）及以上 [1][3] - 建设银行将积存金产品风险等级划定为较高风险，要求客户风险承受能力为进取型或激进型 [4] - 邮储银行规定仅风险承受能力为稳健型、进取型、激进型的客户可办理，保守型、谨慎型客户不可购买 [3] - 浦发银行、兴业银行、民生银行、宁波银行等均要求客户风险等级达到平衡型（C3/R3）或以上 [4] - 华夏银行要求客户风险评估等级在CR4（进取型）及以上，且产品适合度评估达80分以上 [4] 调整背景与动因 - 近两年黄金价格暴涨，市场波动风险加大，急涨急跌行情屡次上演 [1] - 当前国际金价已突破4400美元/盎司，处于历史高位 [6] - 过去金价波动相对平缓，积存金偏向“储蓄替代品”，但近一年来金价在历史高位宽幅震荡，使其波动性与潜在亏损风险显著放大，实质上已转变为一种中等风险的权益类投资品 [7] - 银行上调门槛是为了响应监管、强化投资者适当性管理，过滤风险承受力较弱的投资者，避免其因市场大幅波动遭受难以接受的损失 [6][7] 银行具体调整案例 - 中信银行自2025年6月28日起，要求积存金业务新签约等交易须满足风险测评结果为C3（平衡型）及以上 [6] - 宁波银行自2025年6月13日起调整准入要求，仅风险评估结果为平稳型、增长型、进取型的客户可办理，保守型、稳健型客户不可办理 [6] - 上海农商行将积存金产品风险等级由“中低风险”提升至“中风险”，要求客户风险测评结果为平衡型及以上方可进行买入交易 [6] 市场反应与潜在问题 - 社交平台上出现大量求助帖，内容围绕“风险测评未通过，如何购买积存金”，高赞回复多教投资者在填写问卷时刻意向激进方向靠拢 [8] - 部分自身投资能力未达标的投资者，试图通过将风险等级申报为进取型、激进型的方式获取交易资格 [8] - 刻意隐瞒真实风险承受能力的操作让投资者适当性管理体系效果打折，并将投资者自身推向风险 [8][9] - 专家指出，如果投资者伪装风险偏好，一旦市场出现远超预期的剧烈波动，可能导致无法承受的实际亏损，且更容易作出“追涨杀跌”的错误决策 [9]

1月8日金融一线消息，中国人民银行青岛市分行行政处罚决定信息公示表显示，中国建设银行股份有限 公司青岛长江中路支行因占压财政存款或者资金，受到警告并被罚款5万元。 来源：金融一线 ...

**涉及行业与公司** * **行业**：中国/香港股票市场、资产管理行业、A股市场 * **公司**：报告广泛覆盖中国/香港上市公司，重点提及的个股包括： * **增持最多**：平安保险 (2318-HK)、拼多多 (PDD-US)、阿里巴巴 (9988-HK) [11] * **减持最多**：建设银行 (939-HK)、小米 (1810-HK)、安踏体育 (2020-HK) [11] * **其他重点公司**：腾讯 (700-HK)、宁德时代 (300750-CN)、友邦保险 (1299-HK)、网易 (9999-HK)、招商银行 (3968-HK)、美团 (3690-HK)等 [72][73][74] **核心观点与论据** **1. 外资流动：整体加速流入，被动与主动基金分化显著** * **12月外资加速流入**：12月外资对中国股票的总流入加速至35亿美元，主要由被动基金44亿美元的流入驱动，而主动基金继续流出9亿美元 [1][11] * **2025年全年逆转**：2025年全年，外资长线基金（含被动和主动）累计流入140亿美元，与2023-24年累计流出260亿美元的情况形成鲜明对比 [11] * 被动基金累计流入290亿美元（2024年为70亿美元）[11] * 主动基金累计流出放缓至150亿美元（2024年为流出240亿美元）[11] * **外资持仓配置**：基于截至11月30日的数据，全球基金对中国保持1.4个百分点的低配，而新兴市场和亚洲（除日本）基金则小幅削减中国仓位，分别至低配3.9个百分点和超配0.3个百分点 [11] **2. 内资流动：资金从货币市场基金向股市显著再配置** * **A股基金规模大增**：12月，A股股票型和混合型公募基金资产管理规模显著增长2400亿元人民币，使2025年全年净增2.2万亿元人民币，几乎是2024年1.0万亿元净增量的两倍 [11][12][29][30] * **货币市场基金规模收缩**：12月货币市场基金资产管理规模减少1160亿元人民币，2025年全年仅净增8520亿元人民币，显著低于2024年2.3万亿元人民币的增幅，表明资金正从货币市场基金向股市重新配置 [11][12][31] * **私募基金规模企稳**：私募基金资产管理规模在10月显著增长1万亿元人民币后，11月保持相对稳定，净增310亿元人民币，前11个月累计净增1.8万亿元人民币，显示高净值投资者正重新参与股市 [24] * **南向资金放缓但全年新高**：12月南向港股通流入放缓至30亿美元（11月为130亿美元），但2025年全年净流入达到创纪录的1700亿美元 [15] **3. 散户与市场流动性：参与度保持平稳** * **散户活动平稳**：12月A股散户活动总体平稳，上交所新开户数小幅环比增至260万户（11月为240万户），2025年全年新开户达2700万户（2024年为2500万户）[21] * **小额订单净流入稳定**：代表散户参与度的小额A股订单（单笔4万元人民币以下）日均净流入相对稳定在240亿元人民币（11月为250亿元人民币）[21][22] **4. 主动基金持仓变动：行业与个股偏好** * **按行业（环比变动）**： * **增持最多**：保险业、资本品、可选消费分销与零售 [11][75] * **减持最多**：银行业、制药业、耐用消费品与服装 [11][75] * **按公司（环比变动）**： * **增持最多**：平安保险、拼多多、阿里巴巴 [11] * **减持最多**：建设银行、小米、安踏体育 [11] **其他重要信息** * **北向资金数据替代指标**：自2024年8月19日起，北向资金净流入日度数据停止披露，报告使用外资被动基金流向沪深300指数的数据作为替代指标，因其历史上与北向资金流相关性良好 [15][71] * **外资被动基金流向沪深300转正**：追踪沪深300的外资被动基金在12月恢复资金流入，结束了自10月以来的连续两个月流出 [15][44] * **国内被动基金流入强劲**：12月国内被动基金（投资A股）净流入加速至160亿美元，为2025年单月第二高水平，全年净流入达480亿美元（2024年为1410亿美元）[15] * **研究方法说明**：分析基于规模最大的主动基金样本，包括国际UCITS基金（样本规模1460亿美元资产管理规模）和美国基金（样本规模2570亿美元资产管理规模），数据截至11月30日，为市场趋势的尽力估算 [80][81][82]

文章核心观点 - 2026年元旦假期消费市场活力强劲，文旅、汽车、餐饮零售等多场景呈现繁荣景象，银行机构通过定制化金融产品、场景化服务和优惠补贴为消费市场注入金融动能 [1] - 政策层面精准赋能，2025年12月国家发改委和财政部联合发布消费品以旧换新政策，商务部等部门联合发文提出提振消费五大方向和11条措施，为消费市场提供支持 [1][6] - 金融机构积极响应政策与市场需求，将金融服务深度嵌入各类消费场景，助力全年消费市场开局 [1] 汽车置换消费 - 建设银行通过购车分期团队在4S店驻点，提供快速贷款服务，满足客户“新年开新车”需求 [2] - 2026年首批“国补”资金落地，叠加节日热度激活居民购车热情，建设银行广州越秀支行与4S店合作推行“每周驻点+节日专项服务”模式 [2] - 银行提供定制化分期方案，例如为客户量身推荐5年分期方案，结合以旧换新政策，客户可享受“国补”2万元、分期免息及车企8000元现金优惠，累计节省近3万元 [2][3] 文旅场景消费 - 元旦期间文旅消费回暖，银行精准对接需求，联动文旅场景推出多元促销活动 [4] - 工商银行北京分行联合房山区景区、民宿、餐饮等合作商户，推出“'工'贺新春 福满房山”促销活动，通过“文旅活动+合作商户+工行信用卡”模式激发消费热情 [5] - 建设银行重庆市分行通过“建行生活—文旅重庆”专区开展跨年活动，在长寿湖景区推出烟花秀门票减免券，搭配古镇商户满减活动，惠及超过300名市民；在北碚缙云山针对温泉、美食等推出最高159元优惠大礼包 [5] 多元领域消费促进 - 政策指引下，银行机构抓住岁末年初消费旺季，推出涵盖零售、餐饮、冰雪、国潮等多元场景的促消费活动 [6] - 建设银行天津河东支行以“建行生活”APP为载体，参与区跨年消费券发放，联合七大主流商圈策划覆盖“吃喝玩乐购”的方案 [6] - 广发信用卡携手全国100余座商圈超过5万家商户，推出“天天5折”、“周五5折”等系列活动 [6] - 光大银行于2025年12月至2026年2月推出“冰雪去嗨节”，提供机票、酒店、雪场门票满减及装备分期免息等全链条优惠 [7]

2026年初基金发行市场概况 - 2026年开年基金发行市场火热 不同于前几年 [1] - 1月5日至7日有38只新基金集体发售 [7] - 2026年1月计划启动发行的公募基金数量达77只 其中首个交易周（1月5日至9日）计划发行48只 占全月总量的62.33% [7] - 与往年相比 今年1月份基金发行呈现明显的前置特征 [7] FOF产品成为市场焦点 - FOF（基金中基金）成为渠道“开门红”的主力产品 [1] - 万家基金旗下FOF“万家启泰稳健三个月持有（FOF）”于1月5日发售仅一天就结束募集 成为2026年首只一日结募的新发基金 [1] - 广发基金旗下FOF“广发悦盈稳健三个月持有（FOF）”于1月6日公告提前结束募集 募集时间仅两个交易日 [2] - 近一个季度新发FOF产品合同设置的募集上限较高 但银行会提前确定销售目标（如20亿或30亿） 达到目标即提前结束募集 [2] - FOF销售火热是开年新基金发行“开门红”的缩影 [7] 银行渠道积极布局与推动 - 银行理财经理和营销人员频繁提及“长盈计划”、“龙盈计划”等FOF相关营销计划 [1] - 2025年招商银行推出“TREE长盈计划” 吸引了几百亿资金 [2] - 各大银行相继推出FOF营销计划 主要承接银行理财流出的资金 例如建设银行推出了“龙盈计划” [2] - 许多大行已针对FOF产品布局了相关资产配置条线的重点营销 并在理财产品页面开设FOF专区 [5] - 渠道代销的FOF产品对基金经理有严格筛选 要求具备多资产管理经验、类绝对收益管理经验、波动控制能力强等 [6] 产品特点与行业转型 - “TREE长盈计划”是招商银行联合公募基金打造的一站式资产配置解决方案 提供基于多资产配置的财富管理方案和全流程投资陪伴服务 [2] - 相较于一般FOF基金 “TREE长盈计划”入选产品有清晰的收益和回撤目标 并按照目标进行管理和回检 [2] - 该计划目前共计四档 基于“风险类资产仓位”进行划分 每类仓位下给定不同的目标年化收益和目标最大回撤 [2] - FOF底层资产不仅限于传统股票型、债券型基金 可投范围包括美股、港股、大宗商品等不同产品 [4] - 从大类资产配置角度看 投资品种多样化能有效分散风险并捕捉更多资产的alpha机会 [4] - 在供给端 FOF产品的定位发生转变 基金经理工作重心从“选基金”转变为“做配置” 更多研究不同资产和研发精细化策略 底层基金由主动权益为主转为兼顾主动和被动 [4] 市场需求驱动因素 - 根据中金货币金融研究数据 2026年将分别有20.7万亿元、9.6万亿元、1.3万亿元的2年期、3年期、5年期居民定期存款到期 较2025年多4万亿元 [4] - 定期存款低利率无法满足投资者保值增值需求 急需新资产承接这部分资金 [4] - 近两年债券资产收益低 “固收+”产品底层资产多元性稍差、相关性高、波动较大 [4] - 多资产、多策略构建的类绝对收益组合更符合理财客户需求 [4] 基金公司产品线多元化布局 - 基金公司发力FOF产品 FOF成为公司发力的重点 后续将在不同银行推出多资产FOF产品 [3] - 行业出现人才竞争 有绩优FOF基金经理被头部公司挖走 [3] - 从产品类型看 权益类产品在1月新发基金中依然占据主导地位 有26只指数型基金和26只主动权益基金 [7] - 除权益类产品外 基金公司进行了多元化精细布局 1月计划发行的产品中还有12只债券型基金、11只FOF及2只QDII基金 形成了涵盖不同风险收益特征的产品矩阵 [7]

五大行2024年度高管薪酬披露 - 五大行董事长2024年度薪酬均超过115万元人民币，其中建设银行董事长张金良以117.67万元为最高，其次为工商银行董事长廖林116.65万元、中国银行董事长葛海蛟116.35万元、交通银行董事长任德奇115.38万元、农业银行董事长谷澍115.28万元 [1][2][5] - 五大行行长均在2024年履新，因任职时长不同导致年度薪酬分化，建设银行行长张毅薪酬79.31万元为最高，工商银行行长刘珺77.87万元，农业银行行长王志恒67.38万元，交通银行行长张宝江67.3万元，中国银行行长张辉因自2024年12月起任职，薪酬仅9.72万元 [1][3][4][6][7] 五大行其他高管薪酬情况 - 部分非董事长/行长的高管年薪超过140万元，其中建设银行首席财务官生柳荣以148.31万元为各行披露的单一高管最高薪酬 [1][8][11] - 工商银行薪酬最高的高管为高级业务总监宋建华，年薪147.46万元，该行另一位高级业务总监田枫林年薪146.7万元 [1][9] - 农业银行薪酬最高的高管为原首席风险官武刚，年薪145.31万元 [1][9] - 中国银行薪酬最高的高管为原风险总监赵蓉，年薪140.62万元，该行已离任的董事会秘书卓成文年薪140.82万元，原首席信息官孟茜年薪140.47万元 [1][10][11] - 交通银行薪酬最高的高管为首席风险官刘建军，年薪137.6万元 [1][12] 五大行2024年度职工薪酬与人员规模 - 从清算的工资总额看，农业银行以1078.95亿元位居五大行之首，其次为工商银行957.47亿元、建设银行882.76亿元、中国银行791.14亿元、交通银行286.85亿元 [13][14][15] - 从职工年平均工资看，交通银行以31.64万元位列第一，其次为中国银行25.41万元、农业银行23.7万元、建设银行23.42万元、工商银行23.14万元 [13][14][15] - 从职工人数看，农业银行以45.52万人规模最大，其次为工商银行41.38万人、建设银行37.69万人、中国银行31.13万人、交通银行9.07万人 [14][15] - 五大行职工平均薪酬普遍增长，农业银行职工年平均工资较上年增长5.2%为涨幅最高，建设银行增长3.3%，工商银行增长2.4%，中国银行增长2.3%，交通银行增长0.7% [14] 银行薪酬管理机制与社会责任 - 部分银行已建立绩效薪酬延期支付及追索扣回机制，例如中国银行对高级管理人员和关键岗位人员40%以上的绩效薪酬实行延期支付，期限一般不少于3年，2024年共对2469人次执行追索扣回，金额合计3250万元 [16] - 国有大行积极履行社会责任，通过招聘释放就业岗位，例如农业银行2024年全年招聘录用3.2万余人，中国银行启动2025年全球校园招聘提供就业岗位1.3万余个 [16]