报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年公司主营业务收入稳健，油气产量创历史新高带动业绩高增，2025年公司铁矿油气基本盘稳健，加速新能源布局，长期受益于油气产量增长以及新能源布局公司业绩有望持续提升，但2025年公司阿曼油气项目仍需一定前期投入，叠加年初铁矿原油价格较为低迷，业绩或有一定影响 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月25日公司发布2024年年报，2024年公司实现营收41亿元，yoy - 13%；实现归母净利润7.1亿元，yoy + 13%，扣非归母净利6.8亿元，yoy + 24%；单季度来看，2024Q4公司实现营收8.9亿元，yoy - 8.6%，环比 - 9.3%，2024Q4归母净利为1.6亿元，yoy + 10.2%，扣非归母净利2.1亿元，yoy + 43%，环比 + 68%，业绩符合预期 [2] 主营业务情况 - 2024年公司收入41亿元，其中油气/铁矿/贸易营收20/15/4亿元，占总营收48%/37%/10.5%；铁矿方面2024年公司地采原矿产量491万吨，连续3年达产，成品矿产量218万吨，yoy - 16.2%，主要受极端气候、安全检查及入选品位下降影响；油气方面2024年产量创历史新高，权益产量809万桶当量，yoy + 29%，增长主要来自八角场气田以及马来西亚油田贡献，其中八角场气田权益产量578万桶当量，yoy + 60% [3] 毛利率与业绩贡献 - 2024年油气/铁矿/贸易毛利率分别为31%/46%/11%，yoy - 4/+2/+5pct，油气毛利率主要受原油价格走势下滑影响，铁矿毛利率受益于产品力强，在整体铁矿市场价格较弱形势下毛利率逆势上涨；2024年公司归母净利7亿元，yoy + 13%，其中油气/铁矿/贸易分别贡献4.55/3.76/0.05亿元，占业绩64%/53%/0.7%，油气业务利润增加约18%，带动业绩增长 [4] 公司战略布局 - 2024年花费12.4亿元通过全面要约收购Tethys Oil AB，获得阿曼4个区块的油田权益，推动原油净权益储量提升123%，原油产量提高140%；2024年7月与沙特阿吉兰兄弟矿业公司签署谅解备忘录，拟共同推进在沙特合作建设锂盐项目的可行性研究；2024年12月披露重组预案，计划收购莫桑比克在产锆钛矿项目，切入前景广阔的小金属及稀土行业 [9] 2025年重点工作 - 石碌铁矿深度地采，力争实现成品矿产量240万吨；八角场气田增产30%，稳定阿曼油田3＆4区块产量，推进56区块开发，力争实现油气净权益产量764万桶当量（yoy + 25%）；布谷尼锂矿一期投产，氢氧化锂项目4月投产，力争实现氢氧化锂销量0.9万吨 [9] 盈利预测调整 - 调整公司2025 - 2026年归母净利为7.7/10.2亿元（前值为8.6/9.4亿元），新增2027年归母净利为14.2亿元，对应PE分别为19/14/10倍 [9] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4066|4688|6077|7580| |同比（%）|(13.11)|15.32|29.63|24.73| |归母净利润（百万元）|706.49|765.45|1021.98|1415.68| |同比（%）|12.97|8.34|33.52|38.52| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.35|0.38|0.51|0.71| |P/E（现价&最新摊薄）|20.40|18.83|14.10|10.18|[1][10]

文章核心观点 截至2025年3月28日收盘，海南矿业股价下跌，市值有排名情况，近期公司在股本股东、业绩、担保、激励计划及利润分配等方面有相关进展 [1][3][4][5][6][7] 本周关注点 股本股东变化 - 截至2025年2月28日公司股东户数为4.85万户，较12月31日减少2772.0户，减幅为5.41% [3] - 户均持股数量由上期的3.97万股增加至4.12万股，户均持股市值为28.5万元 [3] 业绩披露要点 - 2024年年报显示，公司主营收入40.66亿元，同比下降13.11% [4] - 归母净利润7.06亿元，同比上升12.97% [4] - 扣非净利润6.8亿元，同比上升23.72% [4] - 2024年第四季度，单季度主营收入8.94亿元，同比下降8.65% [4] - 单季度归母净利润1.6亿元，同比上升10.21% [4] - 单季度扣非净利润2.09亿元，同比上升43.07% [4] - 负债率40.51%，投资收益2164.78万元，财务费用5156.57万元，毛利率34.82% [4] 公司公告汇总 对子公司提供担保事宜的进展公告 - 被担保人为全资子公司香港鑫茂投资有限公司，本次担保金额不超过人民币36400万元，截至公告日未实际提供担保，无反担保，公司无逾期对外担保 [5] - 香港鑫茂拟向银团申请36400万元人民币贷款，用于置换收购布谷尼锂矿控股权所支付的部分自有资金 [5] - 公司拟对香港鑫茂的银团贷款提供保证担保，保证期间为自主合同生效之日起至借款人全部债务履行期限届满之日起三年 [5] - 香港鑫茂拟以其所持有的Xinmao Investment Co Limited的全部股权为贷款提供质押担保 [5] 股份性质变更暨2024年限制性股票激励计划权益授予的进展公告 - 2025年1月23日召开董事会和监事会，审议通过向激励对象首次授予限制性股票的议案，确定首次授予日为2025年1月23日 [5] - 2名激励对象因个人原因自愿放弃全部限制性股票共18万股 [5] - 公司收到129名激励对象缴纳的1589.20万股限制性股票认购款合计60548520元 [5] - 此次授予的1589.20万股限制性股票将由无限售条件流通股变更为有限售条件流通股，股份来源于公司从二级市场回购的A股普通股股票 [5] - 变更后，无限售条件流通股减少至1978096038股，有限售条件流通股增加至20696200股，总股本保持不变为1998792238股 [5] - 公司还需在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理限制性股票的登记工作并履行信息披露义务 [5] 2024年年度报告摘要 - 公司拟以1973792238股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税），合计拟派发现金红利人民币157903379.04元（含税） [6][7] - 若总股本变动，拟维持按每10股派发现金红利0.8元（含税）不变，相应调整分配总额 [6] - 2024年11月26日通过2024年前三季度利润分配方案，2024年12月25日实际派发现金红利39475844.76元 [7] - 2024年度拟合计派发现金红利人民币197379223.80元（含税） [7]

文章核心观点 公司于2025年3月26日召开2024年年度业绩说明会，介绍业绩、经营等情况并回复投资者问题 [1][3] 本次业绩说明会召开情况 - 2025年3月19日公司披露召开2024年度业绩说明会的公告 [1] - 2025年3月26日公司董事长、副董事长等出席业绩说明会与投资者交流 [2] 本次业绩说明会交流概况 - 副总裁、董事会秘书主持说明会 [3] - 副总裁、财务总监解读2024年主要业绩指标，介绍商品价格走势等 [3] - 副董事长、总裁介绍2024年主要经营成效及2025年经营目标与重点工作 [3] - 董事长阐述公司核心竞争优势及发展战略规划 [4] - 独立董事介绍2024年度独董履职情况 [5] 投资者提出的主要问题及公司回复情况 现场直播问答 - 石碌铁钴铜矿采矿权范围内钴金属资源量10,879吨、储量4,851吨，铜金属资源量53,755吨、储量21,886吨，2024年启动可行性研究和经济评估，距实际开采约需2 - 3年，成本和收益待可研结果 [6] - 2025年力争油气权益产量1074万桶当量、净权益产量764万桶当量，未来产量稳中有升，通过外延式并购和已有项目找增长点 [8] - 阿曼项目2025年2月并表后积极推进投后整合，预计今年资本开支约6000万美金用于稳产提产 [8] - 莫桑比克锆钛矿项目聘请中介进场尽调，计划3月31日审计评估，顺利的话6月左右审议重组草案，争取2025年内完成收购 [8] - 公司计划实施2024年度现金分红1.58亿元，拟于股东大会后派发，已披露拟授权董事会实施中期分红议案 [9] - 公司采取与合作方洽谈延期、并购扩大资产组合等措施确保油气产量接续和增长，积极推动八角场项目续期 [9] - 石碌铁矿加强勘探等推动资源量转储量，布古尼锂矿增储前景乐观，油气聚焦阿曼项目勘探转储等工作 [10] - 公司关注周期底部资源品种并购机会，重点关注控股型战略性金属矿山和油气领域，推进莫桑比克锆钛矿项目并跟进其他项目 [11] - 公司0.75 - 1.5亿元回购计划获贷款批复，将在股东大会后12个月内实施，视股价等因素决策 [11] 网络文字互动 - 八角场气田完成扩容，3月中旬日产量达360万立方米，产品售至中国石油，价格依政府基准价确定 [12] - 铁矿石块矿参考青岛港PB块市场价格，铁精粉贴合普氏62%铁精粉市场价格；原油贴合布伦特油价，天然气依政府基准价 [12] - 铁矿石业务毛利率45.77%，油气业务毛利率31.10%，铁矿石与多家公司签协议，油气产品售至合作石油公司 [12] 其他说明 - 投资者可通过上证路演中心和进门财经查看说明会情况及内容 [13]

资源储量 - 石碌铁钴铜矿钴金属资源量为10,879吨，储量为4,851吨[5] - 石碌铁钴铜矿铜金属资源量为53,755吨，储量为21,886吨[5] 产量目标 - 2025年力争实现油气权益产量1074万桶当量，净权益产量764万桶当量[6] - 3月中旬八角场气田日产量已达到360万立方米[15] 财务数据 - 预计今年阿曼项目资本开支约为6000万美金[8] - 计划实施2024年度现金分红1.58亿元[10] - 披露0.75 - 1.5亿元的回购计划，获民生银行不超过1.2亿元回购专项贷款批复[14] - 铁矿石采选、加工及销售业务毛利率为45.77%[17] - 石油、天然气勘探开发及销售业务毛利率为31.10%[17] 业务情况 - 铁矿石战略和长协客户订单量约占报告期销量的75%[18] 未来展望 - 2024年启动钴铜矿体开采可行性研究和经济评估，距实际开采预计需2 - 3年[5]

文章核心观点 海南矿业2024年营收下降但净利润增长，通过优化业务、推进全球化资源布局完善产业版图，2025年多个重点项目将步入产出期 [1][2][4] 业绩表现 - 2020 - 2023年，公司营业收入分别为27.64亿、41.19亿、48.3亿、46.79亿元，同比变动 - 25.67%、49.04%、17.26%、 - 3.13%；净利润分别为1.43亿、8.74亿、6.15亿、6.25亿元，同比变动11.6%、513.55%、 - 29.66%、1.67% [2] - 2024年，公司实现营业收入40.66亿元，同比下降13.11%；净利润为7.06亿元，同比增长12.97% [1][2] - 2024年，铁矿石业务地采原矿产量491万吨，连续三年达产，成品矿销量238万吨，长协及战略客户销量占比提升约20个百分点，块矿结算均价较市场基准价上浮约16个百分点 [2] - 2024年，油气业务洛克石油全年权益产量达到809万桶当量，同比增长29%，连续三年增长并创历史新高 [2] - 2024年，新能源上游项目中，马里布谷尼锂矿一期具备连续稳定生产条件，海南洋浦2万吨氢氧化锂项目主体工程完成并实现冶金段投料试车成功，预计4月产出合格产品 [3] 未来规划 - 2025年，铁矿石业务力争实现成品矿产量240万吨 [4] - 2025年，油气业务产量目标为油气权益产量1074万桶当量，净权益产量764万桶当量 [4] - 2025年，布谷尼锂矿力争实现5.5%以上锂精矿产量13万吨 [4] - 2025年，星之海力争实现氢氧化锂产量1万吨，销量0.9万吨 [4] 资源布局 - 公司自2019年进入油气业务领域，2021年布局新能源赛道上游产业 [6] - 2024年，资源版图拓展至中东地区，收购TethysOilAB获阿曼4个区块油田权益，推动洛克石油原油产量提高140%，新增勘探区块覆盖近90%待开发区域 [6] - 2024年7月，与沙特阿吉兰兄弟矿业公司拟共同推进沙特锂盐项目可行性研究 [6] - 2024年12月，启动莫桑比克在产锆钛矿并购项目，加大非洲投资布局 [6] - 2024年，境外子公司实现营收19.68亿元，占比提升至48%；境外资产达58.28亿元，占比超45% [1][6] 公司发展 - 公司践行“产业运营” + “产业投资”双轮驱动，深化战略性资源布局，加快投资并购步伐 [7] - 十四五期间，收购项目扩大油气业务规模，投建项目完成新能源赛道布局，实现战略转型目标 [7] - 2021 - 2024年，公司总资产分别为109亿、119.5亿、122.1亿、127.9亿元 [7] 分红情况 - 3月25日，公司宣布拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税），连续三年派发现金红利 [1]

文章核心观点 - 海南矿业2024年业绩展现韧性，加速全球资源布局，未来将坚定战略实现更大突破 [1][2][3] 业绩情况 - 2024年全年营收40.66亿元，同比下降13.11%；归母净利润7.06亿元，同比增长12.97%；扣非净利润6.8亿元，同比大增23.72% [2] - 营业成本同比下降17.34%，毛利率提升3.35个百分点至34.82%；经营性现金流净额达13.88亿元 [2] 产业布局 - 通过优化铁矿精益管理、收购阿曼油田资产、推进锂矿资源开发，完善“铁矿石+油气+新能源”三大赛道产业布局 [2] - 连续三年每年落地1个海外项目并购，2024年境外子公司营收19.68亿元，占总营收比例提升至48%；境外资产58.28亿元，占总资产比例超45% [2] 资源拓展 - 2024年资源版图拓展至中东，全面要约收购TethysOil AB获阿曼4个区块油田权益，使洛克石油原油产量提高140% [3] - 新增勘探区块覆盖近90%待开发区域，远景储量可观，为中长期增长注入动能 [3] 未来规划 - 2025年是“十四五”战略规划收官之年，将坚定既有战略，聚焦“矿产+能源”，优化“产业运营+产业投资”双轮驱动 [3]

海南矿业股份有限公司 内部控制审计报告 上会师报字(2025)第 1866 号 上会会计师事务所（特殊普通合伙） 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审 计意见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 中国 上海 会计师事务所(特殊普通合 i Eertilied Public Accountants (Special General Partner 内部控制审计报告 上会师报字(2025)第 1866 号 海南矿业股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们 审计了海南矿业股份有限公司(以下简称"贵公司")2024年12月31日的财务报告 内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评 价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是贵公司董事会 的责任。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。此外,由于情 况的变化可能导致内部控制变得不恰当,或对控制政策和程序遵循的程度降 ...

国泰君安证券股份有限公司、德邦证券股份有限公司 关于海南矿业股份有限公司与上海复星高科技集团财务有 限公司签署《金融服务协议》暨关联交易的核查意见 国泰君安证券股份有限公司（以下简称"联合保荐人"或"国泰君安"）、 德邦证券股份有限公司（以下简称"联合保荐人"或"德邦证券"）作为海南矿 业股份有限公司（以下简称"海南矿业"或"公司"）持续督导工作的保荐人。 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》以及 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》等相关法律、法规和规 范性文件的规定，对上市公司与上海复星高科技集团财务有限公司签订的《金 融服务协议》暨关联交易的事项进行了核查，具体情况如下： 一、财务公司基本情况与关联关系介绍 （一）基本信息 上海复星高科技集团财务有限公司（以下简称"财务公司"）是经中国银行 保险监督管理委员会批准，具有企业法人地位的非银行金融机构。财务公司于 2011 年 7 月正式成立，注册资本为 15 亿元人民币，系上市公司实际控制人郭 广昌先生控制的公司。财务公司的基本情况如下 ...

上会会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 上海 会计师 李今所(特殊普通合伙) ai Certified Public Accountants (Special Seneral Partnership) 关于海南矿业股份有限公司 在上海复星高科技集团财务有限公司 存贷款业务情况的专项审核报告 上会师报字(2025)第 1875 号 关于海南矿业股份有限公司 在上海复星高科技集团财务有限公司存贷款业务情况的 专项审核报告 上会师报字(2025)第 1875 号 海南矿业股份有限公司: 我们接受委托,在审计了海南矿业股份有限公司(以下简称"海南矿业")2024 年 12 月 31 日的合并及公司的资产负债表,2024 年度合并及公司的利润表、合并及 公司的现金流量表和合并及公司的所有者权益变动表以及财务报表附注的基础上, 对后附的《海南矿业股份公司 2024 年度在上海复星高科技集团财务有限公司存贷款 业务情况汇总表》(以下简称"汇总表")进行了专项审核。 一、管理层责任 按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号 -- 交易与关联交易》的 规定,编制和披露汇总表,提供真实、合法、完整的审核证据,是贵公司管 ...

海南矿业股份有限公司 审计报告 上会师报字(2025)第 1860 号 上会会计师事务所（特殊普通合伙） 中国 上海 会计师事务所(持朱善通合 i Certified Public Accountants (Shecial General Partne 审计报告 上会师报字(2025)第 1860 号 海南矿业股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了海南矿业股份有限公司(以下简称"海南矿业")财务报表,包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母公司利润表、 合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公 允反映了海南矿业 2024年 12 月 31 目的合并及母公司财务状况以及 2024年度的合并 及母公司经营成果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册 会计师对财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照 中国注册会计师职业道德守则,我们独立于海南矿业,并履行了职业道德方面 ...