银行存取款业务新规核心变化 - 中国人民银行与国家金融监督管理总局联合发布新规，将于2025年11月起实施，涵盖大额取款预约优化、取款用途说明简化、ATM取款限额调整、信用卡功能升级及异地存取款费用减免等方面 [3] 大额取款预约制度优化 - 现行个人柜台提取或转账10万元以上需提前预约的规定将保留，但预约流程将大幅简化 [4] - 增设手机银行APP、电话银行、微信银行等多种预约渠道，最快可实现当天预约当天取款 [4] - 为老年人、残障人士等特殊群体设立绿色通道，可适当放宽预约要求，提供电话预约或家人代办服务 [4] 取款用途说明简化 - 2025年8月发布的征求意见稿已删除“办理人民币单笔5万元以上现金存取业务需了解并登记资金来源或用途”的规定，新规将于11月进一步落实 [5] - 取款单上“资金用途”一栏已更新为“选填”，2024年因强制要求说明取款用途引发的投诉近1.8万起 [5] ATM机取款限额调整 - 自2024年5月起，ATM机单日取款限额已从2万元提高至3万元，增幅达50% [6] - 从11月起，部分银行将在保障安全的前提下，根据客户资信情况实行差异化的取款限额 [6] - 中国支付清算协会报告显示，41%的人群（特别是三四线城市居民和老年人）仍以ATM机取款为主要现金获取渠道 [8] 支付安全措施调整 - 为应对盗刷案件，银行卡小额免密支付的单笔限额将从1000元降至300元 [8] - 公安部数据显示，2024年因小额免密支付导致的银行卡盗刷案件达6.3万起，涉案金额超过2.1亿元 [8] 信用卡功能升级与市场趋势 - 中国银行将于2025年11月2日起对万事达单标信用卡进行功能升级，支持绑定第三方支付钱包在境内进行人民币交易 [8] - 信用卡到期换卡、重置时将换发具备双应用功能与非接触式交易功能芯片的卡片 [9] - 国内信用卡市场已进入存量时代，截至2024年三季度末，全国信用卡和借贷合一卡存量约7.37亿张，较2023年同期减少约4200万张 [9] - 2024年以来，包括中国银行、农业银行、招商银行在内的多家银行已停发数十款信用卡产品，反映银行正在精简产品线以提升现有产品竞争力 [9] 异地存取款手续费减免 - 继2024年9月部分异地存取款手续费取消后，从11月起全国范围内将彻底取消异地存取款手续费 [10] - 同城转账的单日限额将从5万元提高到10万元 [10] - 中国银行业协会数据显示，2024年国内银行业收取的异地存取款手续费约67亿元 [10] 相关法规更新 - 《银行卡清算机构管理办法》将于2025年11月1日生效，替代2016年版旧办法，对清算机构的设立条件、业务规则等做出更明确严格的规定 [10] - 中国人民银行将于2025年12月1日实施关于修改和废止部分规章的决定，调整多项与银行业务相关的规章制度 [10] 市场反应与银行准备 - 社交媒体上关于新规的讨论热烈，微博话题阅读量高，相关讨论超50万条，约70%网友给予积极评价 [12] - 各大银行已开始为11月新规实施做准备，包括更新系统和对一线员工进行专项培训 [16]

会议概况 - 第六届全球系统重要性金融机构会议于10月29日在北京召开，作为2025年金融街论坛年会的重磅活动 [1][2] - 会议由北京市政府和中国银行联合举办 [1] - 会议聚焦国际焦点问题，突出专业引领性，每年结合国际国内政治经济形势精心设计主题 [4] - 会议齐聚全球头部机构，29家全球系统重要性银行金融机构全部线下参会，覆盖美、欧、日等区域 [4] - 会议凝聚行业顶尖智慧，众多外资全球系统重要性金融机构主席、董事长等参会，如渣打集团、汇丰集团、瑞穗集团等 [4] 会议核心议题 - 本届会议以“人工智能时代金融生态变革”为主题，深入探讨人工智能驱动下的金融创新、风险演变、监管适应与国际合作 [5] - 人工智能正在以前所未有的广度和深度重构金融生态，给全球金融业带来革命性变革 [5] - 会议旨在推动人工智能更好赋能金融业健康发展、提升全球金融治理水平 [5] - 回顾往届会议，议题曾围绕绿色金融和可持续发展、数字经济与金融服务、全球金融稳定与风险防范化解等热点话题 [6] 行业观点与行动 - 中国银行股份有限公司金融机构部首席客户经理张丽娟表示，会议对在人工智能时代构建互联互通、合规有序、稳定运转的全球金融体系有重要意义 [5] - 中国银行持续推动金融科技创新应用、抢抓人工智能发展机遇，并希望与同业携手应对人工智能带来的机遇和挑战 [5] - 往届会议形成的共识或建议部分已转化为实际工作举措，如2021年发布的《气候友好银行北京倡议》是我国首次主导提出的支持金融机构应对气候变化的国际性倡议 [6] 未来展望 - 未来将继续在金融街论坛年会期间高水平办好每年一度的G-SIFIs会议 [7] - 会议将针对全球金融治理焦点、热点话题交流行业洞见，发挥全球系统重要性金融机构在资金配置、信息交互、风险防控等方面的重要职能 [7]

会议概况与特点 - 全球系统重要性金融机构会议是第六年举办 是2025年金融街论坛年会重磅活动 成为全球金融治理对话和促进国际交流合作的重要平台 [1][2] - 会议聚焦国际焦点问题 结合当前国际国内政治经济形势和全球金融热点设计主题 突出特色化、国际化和引领性 [4] - 会议齐聚全球头部机构 以29家全球系统重要性银行金融机构为主 全部线下参会 覆盖美、欧、日等区域 并邀请中央金融管理部门、多边机构、国际金融组织、国内部分重要金融机构主要负责人参与 [4] - 会议凝聚行业顶尖智慧 众多外资全球系统重要性金融机构主席、董事长等参会 如渣打集团、汇丰集团、瑞穗集团等 新开发银行行长迪尔玛·罗塞芙出席会议并致辞 [4] 核心议题与行业影响 - 会议以“人工智能时代金融生态变革”为主题 深入探讨人工智能驱动下的金融创新、风险演变、监管适应与国际合作 [5] - 人工智能以前所未有的广度和深度重构金融生态 对全球金融业带来革命性变革并重塑金融生态 [5] - 会议旨在推动人工智能更好赋能金融业健康发展 提升全球金融治理水平 构建互联互通、合规有序、稳定运转的全球金融体系 [5] - 中国银行持续推动金融科技创新应用 抢抓人工智能发展机遇并取得丰硕成果 希望与同业携手应对人工智能带来的机遇和挑战 [5] 历史成果与未来展望 - 往届会议围绕绿色金融和可持续发展、数字经济与金融服务、全球金融稳定与风险防范化解等热点话题交流 形成行业共识或引领性建议 部分转化为实际工作举措 [6] - 2021年发布的《气候友好银行北京倡议》是我国首次主导提出的支持金融机构应对气候变化的国际性倡议 [6] - 全球系统重要性金融机构承担全球资金配置、信息交互、风险防控的重要职能 是全球金融体系的重要支撑 [7] - 未来将继续高水平办好每年一度的G-SIFIs会议 针对全球金融治理焦点、热点话题交流行业洞见 为全球金融治理改革贡献北京力量 [7]

投资评级 - 报告对中国银行的投资评级为“增持”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 中国银行2025年前三季度盈利增速回正，境外商业银行业务营收贡献度稳中有升 [4][5] - 公司扩表速度稳中有进，重点领域信贷投放维持较高强度，对业绩形成支撑 [5][6] - 资产质量保持稳健，不良贷款率稳定，资本充足率保持较好水平 [9] - 基于其经营稳健性及全球化特色，报告维持盈利预测和“增持”评级 [10] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入4912亿元，同比增长2.7% [4] - 2025年前三季度实现归母净利润1777亿元，同比增长1.1%，增速较2025年上半年提升1.9个百分点 [4][5] - 加权平均净资产收益率为8.98%，同比下降0.57个百分点 [4] - 净利息收入同比下降3%，但降幅较2025年上半年收窄2.3个百分点 [5] - 非息收入同比增长16.2%，但增速较2025年上半年下降10.2个百分点 [5][8] 资产负债与规模扩张 - 截至2025年第三季度末，生息资产同比增长10.3%，增速较第二季度末提升1.6个百分点 [6] - 2025年前三季度生息资产增量达2.42万亿元，其中贷款贡献占比超过70% [6] - 第三季度单季生息资产增量7040亿元，贷款、金融投资、同业资产增量分别为2931亿元、2265亿元、1844亿元 [6] - 战略新兴产业、绿色、普惠型小微企业等重点领域贷款增速（26.3%、20.1%、19%）均高于客户贷款总额8.2%的增幅 [6] - 截至2025年第三季度末，付息负债同比增长10%，存款同比增长8.1% [7] 净息差与盈利能力分析 - 2025年前三季度净息差为1.26%，环比2025年上半年持平，但较上年同期下降15个基点 [7] - 测算的生息资产收益率为2.86%，付息负债成本率为1.78%，均较2025年上半年下降5个基点 [7] - 规模扩张和非息收入是盈利增长的主要贡献项，分别拉动业绩增速14.7和12.3个百分点 [5] 资产质量与资本充足率 - 截至2025年第三季度末，不良贷款率为1.24%，与第二季度末持平，较年初下降1个基点 [9] - 拨备覆盖率为196.6%，较第二季度末小幅下降0.8个百分点 [9] - 核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为12.58%、14.66%、18.66% [9] - 风险加权资产同比增长10.3%，增速较第二季度末微降0.1个百分点 [9] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年每股收益预测为0.76元、0.79元、0.81元 [10][11] - 当前股价对应2025-2027年市净率估值分别为0.69倍、0.64倍、0.60倍 [10] - 预测2025-2027年营业收入增长率分别为0.2%、3.2%、3.3% [11] - 预测2025-2027年归属母公司净利润增长率分别为2.9%、3.4%、3.4% [11]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司营收同比增长2.69%，归母净利润同比增长1.08% [2] - 2025年第三季度单季营收同比增长0.58%，归母净利润同比增长5.09% [2] - 2025年前三季度净利息收入同比降幅较上半年收窄，减值损失同比减少6.2%，对利润构成正向贡献 [2] 盈利能力与资产质量 - 2025年前三季度公司净息差为1.26%，与上半年持平，测算资产收益率和负债成本率同步下降 [3] - 2025年第三季度末公司不良率为1.24%，环比持平，拨备覆盖率为196.60%，环比略降0.79个百分点 [3] 业务发展情况 - 2025年第三季度末贷款总额同比增长9.0%，单季度贷款增量基本由对公贷款贡献，个人贷款环比未见增长 [3] 股东动向 - 2025年第三季度公司股价震荡下行期间，中信金融资产于2025年9月5日增持约1%H股股份，增持后持股比例达到19% [3] 未来业绩预测 - 预测2025-2027年营收分别为6255亿元、6503亿元、6834亿元，同比增速分别为-0.73%、3.97%、5.08% [3] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2389亿元、2438亿元、2491亿元，同比增速分别为0.42%、2.09%、2.17% [3]

公司业务动态 - 中行江汉支行为武汉一位食品销售经营者张先生办理了50万元个人经营贷款的续贷业务 [1] - 该客户是本地多家知名超市的食品供应商，与武汉中百超市、武商超市等区域商业龙头有稳定合作 [1] - 客户经理在深入了解其经营状况与实际需求后，为其量身推荐并高效办理了"税易贷"产品的续贷服务 [1] 产品与服务特点 - "税易贷"是中国银行面向诚信纳税、经营规范的小微企业主及个体工商户推出的创新信贷产品 [3] - 该产品充分运用企业的税务信息，将纳税信用转化为融资信用 [3] - 产品具有审批快速、手续相对简便、融资成本合理等特点 [3] - 旨在精准支持主营业务稳定、信用记录良好的小微市场主体，解决其融资难、融资慢的痛点 [3] 行业与市场影响 - 小微企业在日常经营中时常面临临时性、季节性的资金需求，在业务拓展、货款结算周期等关键节点资金链承压较大 [1] - 通过"税易贷"这类普惠金融产品，让小微企业的良好纳税记录成为获得便捷信贷支持的"敲门砖" [3] - 此举有效激发了市场主体的内生动力和发展活力 [3] 未来战略方向 - 中行江汉支行将继续坚守"金融为民"的初心，不断深化普惠金融服务内涵 [3] - 公司将优化信贷流程，创新金融产品 [3] - 未来将通过更加精准、高效、便捷的金融服务，持续加大对小微企业、个体工商户等市场主体的支持力度 [3]

会议概况 - 全球系统重要性金融机构会议于2025年10月29日在北京召开，由北京市政府和中国银行联合举办 [1] - 会议是2025金融街论坛年会的重磅活动，由国家金融监督管理总局副局长肖远企主持 [2] - 该会议于2020年金融街论坛年会期间首次举办，经过六年培育，国际影响力不断提高 [1] 会议主题与议题 - 会议主题为“人工智能时代金融生态变革” [1] - 议题围绕人工智能技术与金融业发展、金融风险治理的关系设计 [1] - 会议深入探讨人工智能驱动下的金融创新、风险演变、监管适应与国际合作 [1] 参会机构与人员 - 29家全球系统重要性银行全部现场参会 [1] - 参会方包括中央金融管理部门、多边机构、国际金融组织、全球系统重要性金融机构等 [1] - 新开发银行行长迪尔玛·罗塞芙出席会议并致辞，渣打集团主席、瑞穗集团董事长等多位专家参会 [1] - 境内外30余家大型金融机构董事长、行长、首席执行官等现场参会并参与讨论 [2]

财务业绩概述 - 2025年前三季度集团实现营业收入4921亿元，同比增长2.72% [1] - 实现税后利润1896亿元，本行股东应享税后利润1777亿元，同比分别增长1.12%和1.08%，变动趋势较上半年改善 [1] - 外币金融投资折合3460亿美元，较上年增长490亿美元，增幅达16.52% [1] 全球化业务表现 - 全球化业务利润贡献度连续四年持续攀升，从2021年的16.6%逐渐上升至2024年的22.3% [1] - 全球网络覆盖境外64个国家和地区，包括45个共建"一带一路"国家 [1] - 境外商行营业收入贡献度稳中有升，全球化优势进一步夯实 [1] - 公司不断完善"一行一策"战略规划，打造以港澳为主体、多极发展的全球化新格局 [2] 跨境及国际贸易服务 - 前三季度跨境电商结算业务规模近8500亿元，同比增长超过47% [1][2] - 为企业办理国际贸易结算业务规模稳定增长，服务跨境结算客户覆盖面同比增长近14% [2] - 境内机构办理国际结算量超过3.3万亿美元，跨境人民币结算量13.2万亿元，均同比增长超过17% [2] - 全球托管规模达4.8万亿元，服务覆盖100多个国家和地区 [3] 人民币国际化业务 - 前三季度共办理跨境人民币清算业务784.83万亿元，继续保持全球领先 [4][5] - 公司是中国人民银行授权的人民币清算行，深度参与CIPS系统建设 [4] - 在香港作为唯一人民币业务清算行，2024年人民币结算量同比增长5.3倍 [4] - 协助匈牙利发行50亿元主权熊猫债，推动中东欧人民币使用 [4] 数字化转型与创新 - 数字化转型覆盖前中后台，目前已覆盖智能风控、精准营销等3000余个场景 [7][8] - 积极布局数字货币前沿，参与多边央行货币桥平台（mBridge）与阿联酋央行完成首笔"数字迪拉姆"跨境支付交易 [7] - 通过人工智能、大数据和云计算等技术，在贷前、贷中及贷后实现风控管理全面智能化 [8] - 搭建"一点接入 全球响应"机制与平台，助力企业"走出去"和"引进来" [7]

文章核心观点 - 中国银行业净息差在2025年第三季度出现企稳迹象，可能正接近阶段性底部，行业趋势发生边际变化 [1][2][3] - 净息差企稳是资产端定价压力缓解和负债端成本管控成效共同作用的结果，标志着行业开始适应新利率环境 [1][4] - 银行业务结构加速转型，非利息收入占比持续提升，盈利模式向“利差+中收”双轮驱动转变 [6][7] - 尽管出现企稳信号，但净息差绝对水平仍处历史低位，企稳基础需巩固，行业分化将加剧 [8][9] 净息差企稳迹象 - 中国银行2025年第三季度净息差为1.26%，与上半年水平持平，结束了自2023年上半年1.67%以来的连续下滑趋势 [1][2] - 江阴银行净息差为1.56%，较上半年环比上升2个基点，实现企稳回升 [2] - 宁波银行第三季度净息差为1.76%，与上半年末持平 重庆农商行净利息收益率从1.60%微降至1.59%，招商银行从1.88%微降至1.87%，降幅大幅收窄 [2] - 青岛银行净息差从1.72%收窄至1.68%，但收窄幅度已显著放缓 [2] 企稳原因：资产端与负债端新平衡 - 资产端贷款重定价冲击高峰可能已过去，LPR降幅显著缩小，新增贷款定价下行压力减缓 [4] - 银行通过调整信贷结构对冲定价压力，例如中国银行三季度公司贷款同比增长11.71%，远高于个人贷款0.56%的增速 [4] - 负债端存款成本管控成效显现，高成本长期限存款到期重定价带动负债成本下行 [4][5] - 中国银行存款结构优化，成本较高的公司存款增速3.68%低于成本更低的个人存款增速8.49% [5] 非利息收入崛起 - 中国银行前三季度非利息收入达1,654.12亿元，同比增长16.20%，占营业收入比重升至33.67% [7] - 非利息收入中，手续费及佣金净收入增长8.07%，其他非利息收入大幅增长22.24% [7] - 财富管理、投资银行等轻资本业务成为银行新的战略高地，盈利模式转向双轮驱动 [7] 行业挑战与未来展望 - 净息差绝对水平仍处于历史低位，中国银行1.26%的净息差显示盈利能力依然承压 [8] - 经济复苏强度影响信贷需求和资产质量，存款定期化、长期化趋势仍是负债成本控制难点 [8] - 净息差更可能是在低位企稳并伴随小幅波动的过程，而非大幅反弹或新一轮上升周期的起点 [8][9] - 银行未来分化将加剧，在负债成本管控、非息业务开拓、风险定价技术上具优势的银行将更快穿越周期 [9]

投资评级与目标价 - 报告给予中国银行A股/H股目标价分别为7.10元/5.90港元，维持“推荐”评级 [1] 核心观点总结 - 公司2025年前三季度归母净利润同比增速由上半年的-0.85%转为+1.08%，利润增速转正 [1][7] - 净息差为1.26%，较上半年持平，显示出边际企稳迹象 [1][7] - 非利息收入同比大幅增长16.20%，在营业收入中占比提升至33.67%，有效对冲了息差收窄的压力 [7] - 资产质量保持稳健，截至9月末不良贷款率为1.24%，环比持平，测算的单季年化不良净生成为0.37% [1][7] - 公司资本实力雄厚，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为12.58%、14.66%和18.66% [7] 主要财务指标与预测 - 预测2025年营业总收入为6438.90亿元，同比增速2.19%；归母净利润为2425.59亿元，同比增速1.98% [3] - 预测2025年每股盈利为0.73元，对应市盈率为7.65倍，市净率为0.68倍 [3] - 预测净息差将从2024年的1.36%逐步收窄至2027年的1.12% [8][9] - 预测贷款总额将从2024年的21.54万亿元增长至2027年的27.64万亿元 [8] 业务表现分析 - 2025年前三季度实现营业收入4912.04亿元，同比增长2.69%；其中第三季度单季营收1622.01亿元，同比增长0.58% [7] - 利息净收入同比下降3.04%，但降幅较上半年的-5.27%有所收窄 [7] - 手续费及佣金净收入同比增长8.07%，其他非利息收入在汇兑收益和投资收益带动下同比高增22.24% [7] - 信贷投放保持稳健，发放贷款和垫款总额较年初增长8.15%；其中对公贷款余额较年初增长11.71%，是贷款增长的主要驱动力 [7] - 负债端存款规模平稳增长，吸收存款总额达25.68万亿元，较年初增长6.10%；个人存款增长8.49%，快于公司存款3.68%的增速 [7] 资产质量与资本状况 - 拨备覆盖率为196.60%，环比小幅下降0.79个百分点，但仍保持在较高水平 [1][7] - 预测不良率将从2024年的1.25%小幅改善至2027年的1.23% [10][12] - 预测核心一级资本充足率将从2024年的12.20%微升至2025年的12.31% [11]