报告公司投资评级 - 公司维持"天入"评级 [12] 报告的核心观点 公司业务情况 - 公司下属大连船厂、北海船厂等主要生产基地产能较为充足,主要产品包括30万吨级超大型油轮、大型集装箱船、大型LNG船等 [19] - 公司手持订单充足,截至2024年7月14日,公司三大子公司手持订单合计约3011万DWT [19] 公司收购兼并情况 - 公司拟以40.44亿元收购港口重工临港厂区,有利于提升公司海船生产能力 [6][7][8] - 公司拟以10.44亿元收购式粉航融100%股权,有利于补充公司高端船舶建造产能 [9][10] - 公司拟以1.14亿元将渤海重工100%股权转让给渤海船舶,有利于公司优化产业布局 [10][11][17] 行业发展情况 - 航运行业整体处于上行周期,新接订单保持高位,价格也处于历史高位 [18] - 行业供给偏紧,供给端受环保政策等影响,供需格局有望持续向好 [18] 财务数据分析 - 公司2024-2026年净利润预计分别为17亿元、32亿元、52亿元,增长较快 [21][22] - 公司2024-2026年PE分别为71倍、38倍、23倍,PB分别为1.43倍、1.37倍、1.30倍 [21][22] - 公司2024年1-5月新接订单同比有所下降,但油轮新接订单大幅增长 [18][41] - 公司2024年1季度营收、净利润同比分别增长49%、104% [23][26] - 公司2024年1季度毛利率、净利率同比有所下降 [25][28]

会议主要讨论的核心内容 行业概况 - 船舶行业是机械行业中确定性最强的行业之一，不受外贸扰动影响 [1] - 行业需求主要来自于换船周期和环保政策驱动 [1][2][42] - 行业供给端急剧收缩，产能利用率高企，新增产能受限 [45][46] - 行业整体呈现供不应求的态势，船价有望持续上涨 [1][3][40] 公司情况 - 中国重工是中国船舶工业集团的核心造船企业，覆盖军民融合业务 [13][14][15][16] - 旗下大连重工、五船重工、北海造船等知名造船企业 [13][16][17][18][19] - 在超大型邮轮、大型散货船等细分领域具有优势 [5][6][9][13] - 相比同行业公司，中国重工的估值较低具有较大提升空间 [7][10][11][12] 盈利预测 - 受益于行业景气度上升和自身产品结构优势，中国重工未来3年业绩有望大幅改善 [4][49] - 预计2024-2026年营收和净利润将实现快速增长 [49][50] - 未来3年PE预计在23-70倍，PB在1.28-1.41倍 [50] 问答环节重要的提问和回答 1. 市场对中国重工的主要担忧是什么? - 担心行业上行空间有限，因为新船价格已接近历史高点 [10][11] - 担心公司产品结构中军品占比较高，盈利能力修复有限 [10][11] 2. 公司如何应对上述担忧? - 考虑到大型化、双燃料升级等因素，实际船价仍有30%以上的上涨空间 [3][41] - 公司下属大连重工、北海造船在邮轮、大型散货船等细分领域具有优势，有望受益于订单放量 [9][13][19] 3. 公司未来的业绩弹性如何? - 随着邮轮和散货船订单的放量，公司业绩有望实现大幅改善 [4][49] - 预计2024-2026年营收和净利润将实现快速增长 [49][50]

本报告依据中国资产评估准则编制 (共 1 册,第 1 册) 北京中企华资产评估有限责任公司 二〇二四年登月三十一日 中国资产评估协会 天津新港船舶重工有限责任公司拟向中船 (天 津)船舶制造有限公司转让部分资产涉及的 固定资产、无形资产市场价值 资产评估报告 中企华评报字(2024)第 1460 号 资产评估业务报告备案回执 | 报告编码: | 1111020110202400785 | | --- | --- | | 合同编号: | PG20240021717000 | | 报告类型: | 法定评估业务资产评估报告 | | 报告文号: | 中企华评报字(2024)第1460号 | | 报告名称: | 天津新港船舶重工有限责任公司拟向中船(天津)船 舶制造有限公司转让部分资产涉及的固定资产、无 形资产市场价值资产评估报告 | | 评估结论: | 4,043,587,560.82元 | | 评估报告日: | 2024年05月31日 | | 评估机构名称: | 北京中企华资产评估有限责任公司 | | 签名人员: | 檀曾敏 (资产评估师) 会员编号:11001110 | | | 高博 (资产评估师) 会员编号:1 ...

证券代码：601989 证券简称：中国重工 公告编号：临 2024-038 中国船舶重工股份有限公司关于 大连造船转让渤海船舶重工有限责任公司 100%股权 暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 为服务国家战略，进一步优化造修船生产能力布局，加快造修船高端 化绿色化智能化转型，中国船舶重工股份有限公司（以下简称"公司"）全资子 公司大连船舶重工集团有限公司（以下简称"大连造船"）拟将所持有的渤海船 舶重工有限责任公司（以下简称"渤船重工"）100%股权以 11,447.65 万元的价 格协议转让给公司关联股东中国船舶集团渤海造船有限公司（以下简称"渤海造 船"）（以下简称"本次交易"）。 本次交易的受让方渤海造船持有公司 2.24%的股份，且渤海造船与公 司属同一控制人中国船舶集团有限公司控制下企业，本次交易构成关联交易。本 次交易不构成重大资产重组。 本次交易已经公司第六届董事会第四次会议审议通过，关联董事回避 表决。本次交易尚需提交公司股东大会审议。 过去 12 个月内，包括本次交 ...

武汉武船航融重工装备有限公司 净资产审计报告 2023 年 12 月 31 日 信会师报字[2024]第 ZG219976 号 武汉武船航融重工装备有限公司 净资产审计报告 （截至 2023 年 12 月 31 日） | | | 目录 | 页次 | | --- | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | | 1-3 | | 二、 | 财务报表 | | | | | 资产负债表 | | 1-2 | | | 利润表 | | 3 | | | 现金流量表 | | 4 | | | 所有者权益变动表 | | 5-6 | | | 财务报表附注 | | 1-38 | 审计报告 信会师报字[2024]第 ZG219976 号 武汉武船航融重工装备有限公司： 一、 审计意见 我们审计了武汉武船航融重工装备有限公司（以下简称贵公司）财务 报表，包括 2023 年 12 月 31 日的资产负债表，2023 年度的利润表、现金 流量表、所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定 编制，公允反映了贵公司 2023 年 12 月 31 日的财务状况以及 202 ...

第六届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国船舶重工股份有限公司 相 关 内 容 详 见 公司于 2024 年 7 月 27 日 刊 登 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （http://www.sse.com.cn）的《中国船舶重工股份有限公司关于下属公司中船 天津购买天津新港船舶重工有限责任公司有关资产暨关联交易的公告》。 证券代码：601989 证券简称：中国重工 公告编号：临 2024-035 2024年7月25日，中国船舶重工股份有限公司（以下简称"公司"）第六届 董事会第四次会议在北京市海淀区昆明湖南路72号以现场结合通讯方式召开，会 议通知及会议材料已提前以书面形式送达公司各位董事。本次会议由公司董事长 王永良先生主持，应出席会议董事十一名，亲自出席会议董事十一名。本次会议 的召开符合《中华人民共和国公司法》和《中国船舶重工股份有限公司章程》的 有关规定。本次会议经与会董事的认真讨论，投票表决，形成如下决议： （一）审议通过《关于下属公司中船天津收购天津新港船舶重工有限 ...

证券代码：601989 证券简称：中国重工 公告编号：临 2024-039 中国船舶重工股份有限公司关于 武昌造船购买武汉武船航融重工装备有限公司 100%股权 暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 为优化调整能力布局，填平补齐能力短板，提高生产效率，实现舰船 总装建造转型升级，中国船舶重工股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公 司武昌船舶重工集团有限公司（以下简称"武昌造船"）拟以自有资金 104,381.50 万元购买武汉武船投资控股有限公司（以下简称"武船投资"）持有的武汉武船 航融重工装备有限公司（以下简称"武船航融"）100%股权（以下简称"本次交 易"）。 本次交易对方武船投资持有公司 2.13%的股份，且武船投资与公司属 同一控制人中国船舶集团有限公司控制下企业，本次交易构成关联交易。本次交 易不构成重大资产重组。 本次交易已经公司第六届董事会第四次会议审议通过，关联董事回避 表决。本次交易尚需提交公司股东大会审议。 过去 12 个月内，包括本次交易在内，公司及下属子公 ...

关于中国船舶重工股份有限公司子公司转让资产暨关联交易中涉 及部分募集资金投资项目转让事项的专项核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为中国船舶重工 股份有限公司（以下简称"中国重工"、"公司"、"上市公司"）2017 年非公开发行股票 的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》 以及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关法律、法 规和规范性文件的规定，对中国重工子公司转让资产暨关联交易中涉及部分募投项目转 让事项进行了核查，具体核查情况如下： 一、拟转让募集资金投资项目情况和实际投资情况 中信证券股份有限公司 为服务国家战略，进一步优化造修船生产能力布局，加快造修船高端化绿色化智能 化转型，中国重工全资子公司大连船舶重工集团有限公司（以下简称"大连造船"）拟 将所持有的渤海船舶重工有限责任公司（以下简称"渤船重工"）100%股权协议转让给 公司关联股东中国船舶集团渤海造船有限公司（以下简称"渤海造船"），本次交易通过 以下步骤实施：第一步，具体实施方式包括以下 2 个步骤：第一步：渤船重工将与大连 造船业务相关资产（ ...

证券代码：601989 证券简称：中国重工 公告编号：临 2024-040 中国船舶重工股份有限公司续聘会计师事务所公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 中国船舶重工股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第四次会议 审议通过了《关于续聘公司2024年度财务报表审计机构及内部控制审计机构的议 案》，公司拟聘任立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"立信"）为 公司2024年度财务报表审计机构及内部控制审计机构，聘期一年。现将具体情况 公告如下： 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1．基本信息 立信于1927年在上海创建，1986年复办，2010年成为全国首家完成改制的特 殊普通合伙制会计师事务所，注册地址为上海市，首席合伙人为朱建弟先生。立 信是国际会计网络BDO的成员所，长期从事证券服务业务，具有H股审计资格，并 已向美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）注册登记。 2．人员信息 截至2023年末，立信拥有合伙人278名、注册会计师2,533名、从业人员总数 10,73 ...

渤海船舶重工有限责任公司 审计报告及拟剥离后财务报表 信会师报字[2024]第 ZL20539 号 渤海船舶重工有限责任公司 审计报告及拟剥离后财务报表 (2021 年 1 月 1 日至 2024 年 4 月 30 日止) | | 目录 | 页次 | | --- | --- | --- | | | 审计报告 | 1-2 | | i í | 财务报表 | | | | 拟剥离后资产负债表 | 1-2 | | | 拟剥离后利润表 | 3 | | | 拟剥离后财务报表附注 | 1-66 | 立信会计师事务所(特殊普通合伙) INA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANT 审计报告 信会师报字[2024]第 ZL20539 号 渤海船舶重工有限责任公司: 我们审计了后附的渤海船舶重工有限责任公司(以下简称"渤船 重工")拟剥离后财务报表,包括 2021 年 12 月 31 日、2022 年 12 月 31 日、2023年 12月 31 日及 2024年 4 月 30 日的拟剥离后资产负债 表,2021年度、2022年度、2023年度及 2024年1-4月期间的利润表 以及拟剥离后 ...