香港股权融资市场2025年上半年回顾 市场整体表现 - 2025年上半年香港新股融资额达141亿美元 同比增长695% 远超全球8%的增幅 [1] - 恒生指数期内上涨超过20% 港股日均成交金额同比增长82%至2400亿港元 [1] - 上半年新股融资额已超过2022 2023及2024年每一年的全年水平 [3] 大型新股发行 - 宁德时代H股上市集资53亿美元 成为2023年以来全球最大规模新股 [6] - 恒瑞医药 海天味业 三花智控三只大型新股融资额均超10亿美元 [6] - 上半年全球十大新股发行中香港占据四席 上市后股价平均上涨约14% [6] 行业分布与表现 - 医疗健康板块股权融资总额达58亿美元 创2021年以来上半年新高 [10] - TMT板块股权融资总额137亿美元 受人工智能公司DeepSeek创新带动 [10] - 消费行业新股上市后股价平均上涨70% 饮料 玩具 彩妆及珠宝细分领域表现强劲 [11] 上市主体特征 - 8家A股公司来港上市总集资101亿美元 H股较A股折价幅度小甚至出现溢价 [7] - IFBH 觅瑞集团 南山铝业三家国际公司成功登陆港股市场 [7] - 基石投资与机构配售获北美 欧洲及中东长线基金 私募股权等积极参与 [8] 市场机制优化 - 香港交易所与证监会推出「科企专线」便利特专科技及生物科技公司上市 [12] - 7月前两周已有8家公司上市 等候上市的公司络绎不绝 [12]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 白酒经历极致压力测试，报表出清筑底，大众品需求偏淡但零食、饮料等景气居前，投资上短期聚焦中报绩优标的，头部白酒等传统消费步入底部吸筹期 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 白酒板块 - 二季度行业经历极致压力测试，处于深度出清阶段，报表端进入加速出清见底 [5][10] - 高端酒中茅台维持增长，五泸调整纾压；基地型次高端加大费投，出清下滑；扩张型次高端大幅下滑，释放压力 [5] - 各公司具体情况：茅台二季度平稳过渡，预计收入/利润同增7%/8%；五粮液需求阶段性承压，预计Q2收入同增1%，利润持平；泸州老窖Q2梳理市场秩序，预计收入/利润分别下滑8%/10%等 [11][12][13] 大众品 - 整体需求偏淡，零食、饮料等景气居前，主要原料与包材价格同比回落，多数企业原材料成本红利延续 [5][20] - 各细分板块情况：乳业低基数下销售环比改善，盈利能力有望修复；啤酒销量预计同比转正，成本红利持续释放；休闲及功能食饮中软饮料细分景气延续，零食企业间表现分化等 [25][26] - 各公司具体情况：伊利预计25Q2收入/利润分别同比+2%/+40%；蒙牛预计25H1收入/利润分别同比-7%/-24%；青岛啤酒预计Q2收入/利润同增1%/5%等 [27][28][29] 投资建议 - 短期聚焦中报绩优标的，头部白酒等传统消费步入底部吸筹期，新场景和新品类结构性机会频出 [7][47] - 白酒板块建议底部吸筹头部龙头，推荐茅台、古井，中长线布局五粮液、老窖 [7] - 大众品推荐酵母龙头安琪、山姆供应链企业立高，建议打包配置伊利、蒙牛，持续推荐东鹏、农夫等 [7]

公司理财投资 - 公司投资30 83亿元购买中低风险类理财产品 包括工银理财 农银理财 信银理财 中银理财等机构的多款产品 预计年化收益率在2%-3 45%之间 [2][3] - 具体产品包括工银理财·鑫悦优先股策略优选混合类开放式理财产品(3亿元 2 40%-3 40%) 农银理财"农银安心·灵动"7天同业存单及存款增强人民币理财产品(2 2亿元 2 10%-2 30%) 信银理财全盈象智赢固收稳利封闭156号(5亿元 2 73%-2 93%)和202号(5亿元 3%-3 2%)等 [2][3] - 公司货币资金约222 27亿元 本次投资理财资金占最近一期期末货币资金的13 87% 占净资产9 17% 占资产总额7 69% [4] 港股上市情况 - 公司近期完成港股上市 募资超过百亿 基石投资者包括高瓴HHLR Advisors GIC Private Limited RBC Global Asset Management等 共认购5 95亿美元 [5] - 基石投资者中高瓴HHLR Advisors投资最多 达3 5亿美元 占比28 73% GIC Private Limited投资1亿美元 占比4 93% [6] - 但公司在港股市场表现不佳 重金投资的高瓴HHLR Advisors和GIC目前均处于浮亏状态 [6] 董事会决议 - 公司第六届董事会第四次会议审议通过《公司2025年度以自有闲置资金进行投资理财的议案》 同意将部分自有资金用于购买中低风险类理财产品 [4] - 投资理财金额不超过等值100亿元人民币 有效期限为董事会决议通过之日起一年以内 额度内资金可滚动使用 [4]

富时中国A50指数成分股午盘行情 银行保险板块 - 光大银行下跌0 94%至4 23 市值2499 32亿 成交额4 46亿 [3] - 中国太保下跌1 39%至8 35 市值3692 70亿 成交额9 91亿 [3] - 中国平安下跌1 22%至36 15 市值10286 96亿 成交额21 10亿 [3] - 中国人保下跌0 83%至56 49 市值3477 75亿 成交额4 62亿 [3] 酿酒食品饮料板块 - 贵州茅台上涨2 41%至184 63 市值18200 55亿 成交额21 39亿 [3] - 山西汾酒上涨1 33%至1448 86 市值2252 42亿 成交额13 60亿 [3] - 五粮液上涨0 41%至124 19 市值4820 57亿 成交额11 46亿 [3] - 海天味业上涨0 55%至47 81 市值2289 82亿 成交额5 83亿 [4] 半导体板块 - 北方华创下跌0 42%至136 35 市值2299 82亿 成交额13 28亿 [3] - 寒武纪-U上涨2 13%至318 71 市值2486 67亿 成交额27 15亿 [3] - 海光信息下跌0 23%至594 40 市值3169 23亿 成交额12 43亿 [3] 能源运输板块 - 中国石化上涨0 56%至5 98 市值7250 47亿 成交额7 58亿 [3] - 中国石油上涨0 18%至5 60 市值16435 28亿 成交额2 98亿 [3] - 京沪高铁上涨1 01%至8 98 市值2739 84亿 成交额5 63亿 [3] 汽车煤炭板块 - 比亚迪上涨0 72%至37 75 市值18490 10亿 成交额35 44亿 [3] - 陕西煤业上涨0 15%至336 51 市值1898 28亿 成交额3 90亿 [3] - 中国神华下跌0 05%至19 58 市值7500 37亿 成交额4 32亿 [3] 证券电池板块 - 中信证券下跌0 35%至28 80 市值13129 90亿 成交额16 41亿 [4] - 宁德时代下跌0 56%至19 70 市值4268 32亿 成交额7 93亿 [4] - 国泰君安上涨2 98%至287 98 市值3473 05亿 成交额58 19亿 [4] 科技消费板块 - 工业富联上涨1 07%至27 31 市值5423 62亿 成交额26 62亿 [4] - 立讯精密下跌0 78%至38 36 市值2781 87亿 成交额23 28亿 [4] - 东方财富上涨0 43%至23 45 市值3706 05亿 成交额58 32亿 [4] 医药农牧板块 - 恒瑞医药上涨0 17%至47 26 市值3856 21亿 成交额14 57亿 [4] - 牧原股份上涨1 31%至58 10 市值2392 63亿 成交额10 54亿 [4] - 顺丰控股下跌0 71%至47 95 市值2619 40亿 成交额4 03亿 [4] 其他重点行业 - 万华化学上涨2 85%至20 10 市值2723 63亿 成交额24 09亿 [4] - 紫金矿业上涨1 57%至224 64 市值5342 09亿 成交额36 56亿 [4] - 迈瑞医疗下跌0 51%至61 65 市值1929 94亿 成交额7 86亿 [4]

股份变动披露 - 公司名称：佛山市海天調味食品股份有限公司，证券代号：03288 [2] - 2025年6月30日已发行股份（不包括库存股份）为279,031,700股，库存股份为0 [2] - 2025年7月21日因部分行使超额配股权发行H股，已发行股份增至291,224,400股，增幅4.37%（增加12,192,700股） [2] 监管合规确认 - 股份发行及变动已获董事会正式授权，并符合香港联交所《主板上市规则》及《GEM上市规则》要求 [2] - 公司确认已履行全部上市先决条件，包括款项收取、法律文件存档及证券一致性等 [2] - 未涉及股份赎回/购回或场内出售库存股份的情况 [2] 文件提交信息 - 呈交日期：2025年7月21日，由联席公司秘书柯莹提交 [2][3] - 文件状态为新提交，共5页，版本号v1.3.0 [2][3]

投资理财概况 - 公司计划使用不超过等值100亿元人民币的自有闲置资金购买中低风险类理财产品，以提高资金使用效率 [1] - 本次实际投资金额为30.83亿元，占公司2025年3月末货币资金的13.87%、净资产的9.17%、总资产的7.69% [1][21] - 投资期限为董事会决议通过后一年内，额度可滚动使用 [1][18] 理财产品明细 - **工银理财产品**： - 鑫悦优先股策略优选180天混合类开放式产品，金额3.03亿元，业绩基准2.40%-3.40%，无固定期限 [2][4] - 同系列365天混合类产品，金额3亿元，业绩基准2.65%-3.45% [11][13] - **农银理财产品**： - "农银安心·灵动"7天同业存单增强产品，金额2.2亿元，业绩基准2.10%-2.30%，最短持有7天 [2][5][6] - **信银理财产品**： - 全盈象智赢固收稳利封闭156号，金额5亿元，期限156天，业绩基准2.73%-2.93% [4][7][8] - 同系列202号和242号产品，金额均为5亿元，业绩基准分别为3.00%-3.20%和2.73%-2.93% [12][15][16] - **中银理财产品**： - "稳富"高评级开放式产品，金额2.8亿元，业绩基准2.00%-2.50%，无固定期限 [9][13] - **国泰君安资管计划**： - 海天-国泰君安一号资管计划，金额4.8亿元，无明确业绩基准，主要投资固定收益证券 [16][17] 资金投向分析 - 理财产品主要配置于货币市场工具（存款、同业存单、回购等）和固定收益类资产（国债、金融债、公司债等） [5][6][8][14] - 部分混合类产品可投资优先股及证券投资基金，但比例未披露 [4][14] 财务影响 - 公司2025年3月末货币资金达222.27亿元，负债总额较2024年末下降31.7%至64.6亿元，资产净额增至336.09亿元 [20][21] - 投资理财资金计入"交易性金融资产"科目，预计不会对主营业务现金流造成重大影响 [21] 决策程序 - 2025年4月2日经第六届董事会第四次会议审议通过，符合《委托理财管理制度》规定 [1][18]

港股IPO市场外资基石投资者参与情况 - 2024年上半年港股IPO项目中基石投资者投资金额占比达45.2%，其中外资基石投资者占比59.3%，较2024年的40.4%显著上升 [1] - 基石投资者通过约定价格提前认购股份并设定禁售期，其参与度是衡量市场热度和资本对企业价值判断的重要指标 [1] 外资争做港股基石投资者的核心逻辑 逻辑一：布局具备全球竞争力的中国企业 - 外资重点布局恒瑞医药(创新药)、海天味业(调味品)、蜜雪集团(茶饮)、宁德时代(动力电池)、三花智控(制冷控制)等龙头企业 [3] - 外资基石投资者投资领域集中在新能源、消费、医药生物、先进制造等与中国产业政策高度契合的行业 [3] 逻辑二：港股市场活跃度提升 - 2025年6月底香港证券市场总市值达42.7万亿港元，同比增长33% [4] - 前六个月日均成交金额同比大幅上升118%，流动性改善使基石投资者退出路径更通畅 [4] - 市场活跃使外资从"保发行"转向通过基石渠道提前锁定优质资产 [4] 逻辑三：全球资本再配置与中国资产重估 - 美联储降息预期与美元资产波动促使全球资本增配港股 [5] - 恒生AH溢价指数从年初144.69点回落至7月21日的125.44点，港股估值吸引力显现 [5] - 中国人工智能、人形机器人等产业快速发展推动外资重新评估中国资产价值 [5] 外资持续加码港股的核心动因 - 表层原因是港股流动性修复与全球资本再配置的共振 [5] - 深层原因是外资对中国产业升级方向核心资产及市场制度韧性的认可 [5]

业绩总结 - 2025年因部分行使超额配股权发行及配发H股，已发行股份增加12,192,700，占比4.37%，每股发行价36.3HKD[3] 数据相关 - 2025年6月30日已发行股份总数为279,031,700[3] - 2025年7月21日已发行股份总数为291,224,400[3] 合规情况 - 股份发行获董事会授权，遵循规定，款项已收[4] - 履行上市先决条件，证券上市买卖函件条件已履行[7] 其他事项 - 发行人上市文件所示物业交易完成，购买代价已缴付[7]

投资理财规划 - 2025年投资理财金额不超等值100亿元，有效期一年，额度内资金可滚动使用[4][17][18] - 本次投资总金额30.83亿元，资金来自自有闲置资金[6][7] 理财产品详情 - 工银理财一款产品金额30300万元，预计年化收益率2.40%-3.40%[8] - 农银理财一款产品金额22000万元，预计年化收益率2.10%-2.30%[8] - 信银理财三款产品金额各50000万元，预计年化收益率不同[8][9] - 中银理财产品金额28000万元，预计年化收益率2.00%-2.50%[8] - 国泰君安资管计划产品金额48000万元[9] 财务数据 - 截至2025年3月31日，货币资金约222.27亿元[22] - 2025年3月31日资产总额400.69亿元，2024年12月31日为408.58亿元[22] - 2025年3月31日负债总额64.60亿元，2024年12月31日为94.56亿元[22] - 2025年3月31日资产净额336.09亿元，2024年12月31日为314.02亿元[22] - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额 - 4.58亿元，2024年1 - 12月为68.44亿元[22] 风险与制度 - 购买理财产品为中低风险类，风险评级PR2及以下[4][19] - 理财产品投资受市场等风险因素影响[19] - 制定相关制度防范投资风险[21]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [4] 报告的核心观点 - 近2周A股食品饮料行业上涨但跑输主要指数，细分行业和个股表现分化，食饮行业重点数据有变动，重点事件包括社零数据、百事财报及世卫健康税倡议，投资建议关注白酒和大众品相关企业 [1][2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近2周（7.7 - 7.18），A股食品饮料行业（SW）上涨1.53%，跑输上证指数0.26pct，跑输深证成指2.33pct，跑输沪深300指数0.39pct；年初至今（1.2 - 7.18），该行业下跌5.78%，跑输上证指数11.23pct，跑输深证成指10.57pct，跑输沪深300指数8.92pct [1][12] - 细分行业方面，近2周白酒（+2.30%）、肉制品（+1.27%）、乳品（+0.86%）涨幅居前，软饮料（-2.11%）、零食（-1.86%）、烘焙食品（-1.33%）跌幅居前 [1][12] - 个股方面，近2周皇氏集团（+18.11%）、煌上煌（+13.54%）、良品铺子（+12.95%）涨幅居前，骑士乳业（-16.21%）、新乳业（-8.29%）、*ST岩石（-6.33%）跌幅居前 [1][12] 食饮行业重点数据跟踪 白酒 - 7月18日飞天茅台原箱/散装批价分别为1,950元/1,890元，较两周前（7月4日）-5元/+25元；八代普五批价900元，较两周前 - 5元；国窖1573批价835元，与两周前持平；汾酒青花20批价350元，较两周前 - 20元；洋河M6 + 批价540元，古井贡酒年份原浆古8批价210元，均与两周前持平 [2][27] - 2025年1 - 6月我国白酒产量191.6万千升，同比 - 5.8%；6月当月产量33.0万千升，同比 - 6.5% [27] 啤酒 - 2025年1 - 6月我国啤酒产量1,904.4万千升，同比 - 0.3%；6月当月产量412.0万千升，同比 - 0.2% [34] - 7月18日大麦现货价2,227.5元/吨，同比 - 1.3%；2025年5月当月大麦进口均价256.58美元/吨，同比 - 4.0% [34] 乳制品 - 7月11日生鲜乳主产区平均价3.04元/公斤，同比 - 6.2%，较前一周环比持平 [2][37] 其他重点原材料及包材价格 - 7月10日猪肉全国市场价25.46元/公斤，同比 - 11.9%，较前一周环比 + 0.4%；7月18日黄大豆1号期货结算价（活跃合约）4,198元/吨，同比 - 7.1% [2][40] - 7月18日水瓶级PET国内市场价（浙江万凯）6,100元/吨，同比 - 16.4%；7月10日瓦楞纸（AA级120g）生产资料价格2,508.3元/吨，同比 - 4.6% [2][40] 食饮行业重点政策及新闻跟踪 - 6月社零总额42,287亿元，同比增长4.8%，增速较5月环比 - 1.6pct；1 - 6月社零总额245,458亿元，同比增长5.0%；6月商品零售额、餐饮收入同比分别增长5.3%、0.9%；限额以上粮油食品类、饮料类、烟酒类商品零售额同比分别增长8.7%、 - 4.4%、 - 0.7% [3][55] - 7月17日百事公司公布2025年第二季度业绩，期内净销售收入227.26亿美元，营业利润17.89亿美元，中国食品和饮料业务市场份额稳定增长，陕西西安食品工厂项目预计2025年第三季度竣工投产 [3][55] - 世界卫生组织发起“3by35”倡议，建议各国征收健康税，到2035年将烟草、酒精和含糖饮料实际价格提高至少50% [3][7][55] 重要公司公告 - 7月17日良品铺子控股股东拟向长江国贸转让21%股份，若完成实控人将变更为武汉市国资委，广州轻工工贸诉讼或致转让有不确定性 [56] - 洽洽食品2025年上半年预计归母净利润8,000万元 - 9,750万元，同比下降71.05% - 76.25% [56] - 水井坊2025年上半年预计营业收入14.98亿元，同比下降12.84%，归母净利润1.05亿元，同比下降56.52% [56] - 百龙创园2025年上半年营业总收入6.50亿元，同比增长22.29%，归母净利润1.71亿元，同比增长42.68% [56] - 东鹏饮料2025年上半年预计归母净利润23.10亿元 - 24.50亿元，同比增长33.48% - 41.57% [56] - 燕京啤酒2025年上半年预计归母净利润10.62亿元 - 11.37亿元，同比增长40% - 50% [56] 投资建议 - 白酒关注高端酒企如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及区域领先酒企 [8][57] - 大众品关注会稽山、古越龙山、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、伊利股份、新乳业、百龙创园等 [8][57]