报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收21.5亿元，同环比+63.8％/-10.3％，归母净利润2.8亿元，同环比+6.7%/+269.4％；毛利率20.4%，同环比-1.8/+10.9pct，归母净利率13.1%，同环比-7/+9.9pct [7] - 公司从2025年起调整定期报告中披露的产品分类，新口径的海底电缆与高压电缆=原口径的海缆（除脐带缆/动态缆）+高压陆缆；电力工程与装备线缆=中低压陆缆；海洋装备与工程运维=脐带缆、动态缆+海洋工程 [7] - 调整口径后，海底电缆与高压电缆收入11.96亿元，同比增长219%；电力工程与装备线缆收入8.85亿元，同比+53.28% [7] - 截至2025年4月21日，公司在手订单约189亿元，其中海底电缆与高压电缆约115亿元，电力工程与装备线缆约44亿元，海洋装备与工程运维约30亿元 [7] - 2025年Q1公司资产减值冲回3408万元，信用减值计提357万元；期间费用1.4亿元，同环比+24.3%/-4.7%，费用率6.8%，同环比-2.1/+0.4pct；经营性现金流-4.3亿元，同环比转负；存货22.6亿元，较年初+23.1%；合同负债8.9亿元，较年初-22.0% [7] - 维持盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为16.0/21.5/26.6亿元，同比增长58.8%/34.4%/23.5%，对应PE 22/17/13x [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|7310|9093|10866|13148|15514| |同比（%）|4.30|24.38|19.50|21.00|18.00| |归母净利润（百万元）|1000|1008|1601|2152|2657| |同比（%）|18.78|0.81|58.82|34.38|23.50| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.45|1.47|2.33|3.13|3.86| |P/E（现价&最新摊薄）|35.67|35.38|22.28|16.58|13.42| [1] 市场数据 - 收盘价51.87元 - 一年最低/最高价38.20/61.18元 - 市净率4.89倍 - 流通A股市值35,671.80百万元 - 总市值35,671.80百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产10.61元 - 资产负债率40.82% - 总股本687.72百万股 - 流通A股687.72百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|8520|9255|11365|14140| |货币资金及交易性金融资产|2855|1354|2843|5170| |经营性应收款项|3600|4337|4960|4999| |存货|1834|2596|2660|2814| |合同资产|80|848|722|972| |其他流动资产|150|120|179|186| |非流动资产|3654|4001|4923|5568| |长期股权投资|49|64|75|86| |固定资产及使用权资产|2097|2649|3381|3989| |在建工程|444|244|424|442| |无形资产|424|405|407|413| |商誉|0|1|2|3| |长期待摊费用|8|6|2|3| |其他非流动资产|632|631|631|631| |资产总计|12174|13256|16288|19708| |流动负债|4639|4215|5190|5846| |短期借款及一年内到期的非流动负债|606|566|566|566| |经营性应付款项|2672|2760|3352|3900| |合同负债|1148|583|966|1026| |其他流动负债|213|306|305|354| |非流动负债|673|576|480|583| |长期借款|510|410|310|410| |应付债券|0|0|0|0| |租赁负债|0|3|6|10| |其他非流动负债|163|163|163|163| |负债合计|5313|4791|5669|6429| |归属母公司股东权益|6862|8465|10619|13279| |少数股东权益|0|0|0|0| |所有者权益合计|6862|8465|10619|13279| |负债和股东权益|12174|13256|16288|19708| [8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|9093|10866|13148|15514| |营业成本(含金融类)|7380|8323|9808|11527| |税金及附加|46|54|79|93| |销售费用|178|206|224|233| |管理费用|134|185|224|233| |研发费用|308|359|408|465| |财务费用|(5)|(4)|(13)|(36)| |加:其他收益|115|43|33|31| |投资净收益|7|76|66|93| |公允价值变动|26|21|16|(10)| |减值损失|(99)|(109)|(77)|(79)| |资产处置收益|54|65|1|2| |营业利润|1155|1839|2458|3036| |营业外净收支|(7)|1|1|1| |利润总额|1148|1840|2459|3037| |减:所得税|140|239|307|380| |净利润|1008|1601|2152|2657| |减:少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|1008|1601|2152|2657| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.47|2.33|3.13|3.86| |EBIT|1091|1739|2406|2963| |EBITDA|1285|2050|2807|3451| |毛利率(%)|18.83|23.40|25.40|25.70| |归母净利率(%)|11.09|14.74|16.36|17.13| |收入增长率(%)|24.38|19.50|21.00|18.00| |归母净利润增长率(%)|0.81|58.82|34.38|23.50| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1113|(914)|2872|3262| |投资活动现金流|(505)|(427)|(1286)|(1012)| |筹资活动现金流|(131)|(152)|(114)|86| |现金净增加额|468|(1493)|1473|2337| |折旧和摊销|195|311|401|488| |资本开支|(533)|(580)|(1313)|(1118)| |营运资本变动|(117)|(2795)|310|106| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|9.98|12.31|15.44|19.31| |最新发行在外股份（百万股）|688|688|688|688| |ROIC(%)|12.69|17.36|20.10|20.13| |ROE - 摊薄(%)|14.69|18.92|20.26|20.01| |资产负债率(%)|43.64|36.14|34.81|32.62| |P/E（现价&最新股本摊薄）|35.38|22.28|16.58|13.42| |P/B（现价）|5.20|4.21|3.36|2.69| [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收21.5亿元，同环比+63.8％/-10.3％，归母净利润2.8亿元，同环比+6.7%/+269.4％；毛利率20.4%，同环比-1.8/+10.9pct，归母净利率13.1%，同环比-7/+9.9pct [7] - 公司从2025年起调整定期报告中披露的产品分类，新口径的海底电缆与高压电缆=原口径的海缆（除脐带缆/动态缆）+高压陆缆；电力工程与装备线缆=中低压陆缆；海洋装备与工程运维=脐带缆、动态缆+海洋工程 [7] - 调整口径后，公司海底电缆与高压电缆收入11.96亿元，同比增长219%；电力工程与装备线缆收入8.85亿元，同比+53.28% [7] - 截至2025年4月21日，公司在手订单约189亿元，其中海底电缆与高压电缆约115亿元，电力工程与装备线缆约44亿元，海洋装备与工程运维约30亿元 [7] - 2025Q1公司资产减值冲回3408万元，信用减值计提357万元；期间费用1.4亿元，同环比+24.3%/-4.7%，费用率6.8%，同环比-2.1/+0.4pct；经营性现金流-4.3亿元，同环比转负；存货22.6亿元，较年初+23.1%；合同负债8.9亿元，较年初-22.0% [7] - 维持盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为16.0/21.5/26.6亿元，同比增长58.8%/34.4%/23.5%，对应PE22/17/13x，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|7310|9093|10866|13148|15514| |同比（%）|4.30|24.38|19.50|21.00|18.00| |归母净利润（百万元）|1000|1008|1601|2152|2657| |同比（%）|18.78|0.81|58.82|34.38|23.50| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.45|1.47|2.33|3.13|3.86| |P/E（现价&最新摊薄）|35.67|35.38|22.28|16.58|13.42| [1] 市场数据 - 收盘价51.87元 - 一年最低/最高价38.20/61.18元 - 市净率4.89倍 - 流通A股市值35,671.80百万元 - 总市值35,671.80百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产10.61元 - 资产负债率40.82% - 总股本687.72百万股 - 流通A股687.72百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|8520|9255|11365|14140| |货币资金及交易性金融资产|2855|1354|2843|5170| |经营性应收款项|3600|4337|4960|4999| |存货|1834|2596|2660|2814| |合同资产|80|848|722|972| |其他流动资产|150|120|179|186| |非流动资产|3654|4001|4923|5568| |长期股权投资|49|64|75|86| |固定资产及使用权资产|2097|2649|3381|3989| |在建工程|444|244|424|442| |无形资产|424|405|407|413| |商誉|0|1|2|3| |长期待摊费用|8|6|2|3| |其他非流动资产|632|631|631|631| |资产总计|12174|13256|16288|19708| |流动负债|4639|4215|5190|5846| |短期借款及一年内到期的非流动负债|606|566|566|566| |经营性应付款项|2672|2760|3352|3900| |合同负债|1148|583|966|1026| |其他流动负债|213|306|305|354| |非流动负债|673|576|480|583| |长期借款|510|410|310|410| |应付债券|0|0|0|0| |租赁负债|0|3|6|10| |其他非流动负债|163|163|163|163| |负债合计|5313|4791|5669|6429| |归属母公司股东权益|6862|8465|10619|13279| |少数股东权益|0|0|0|0| |所有者权益合计|6862|8465|10619|13279| |负债和股东权益|12174|13256|16288|19708| [8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|9093|10866|13148|15514| |营业成本(含金融类)|7380|8323|9808|11527| |税金及附加|46|54|79|93| |销售费用|178|206|224|233| |管理费用|134|185|224|233| |研发费用|308|359|408|465| |财务费用|(5)|(4)|(13)|(36)| |加:其他收益|115|43|33|31| |投资净收益|7|76|66|93| |公允价值变动|26|21|16|(10)| |减值损失|(99)|(109)|(77)|(79)| |资产处置收益|54|65|1|2| |营业利润|1155|1839|2458|3036| |营业外净收支|(7)|1|1|1| |利润总额|1148|1840|2459|3037| |减:所得税|140|239|307|380| |净利润|1008|1601|2152|2657| |减:少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|1008|1601|2152|2657| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.47|2.33|3.13|3.86| |EBIT|1091|1739|2406|2963| |EBITDA|1285|2050|2807|3451| |毛利率(%)|18.83|23.40|25.40|25.70| |归母净利率(%)|11.09|14.74|16.36|17.13| |收入增长率(%)|24.38|19.50|21.00|18.00| |归母净利润增长率(%)|0.81|58.82|34.38|23.50| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1113|(914)|2872|3262| |投资活动现金流|(505)|(427)|(1286)|(1012)| |筹资活动现金流|(131)|(152)|(114)|86| |现金净增加额|468|(1493)|1473|2337| |折旧和摊销|195|311|401|488| |资本开支|(533)|(580)|(1313)|(1118)| |营运资本变动|(117)|(2795)|310|106| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|9.98|12.31|15.44|19.31| |最新发行在外股份（百万股）|688|688|688|688| |ROIC(%)|12.69|17.36|20.10|20.13| |ROE - 摊薄(%)|14.69|18.92|20.26|20.01| |资产负债率(%)|43.64|36.14|34.81|32.62| |P/E（现价&最新股本摊薄）|35.38|22.28|16.58|13.42| |P/B（现价）|5.20|4.21|3.36|2.69| [8]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为800人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为391,655,267股，占比56.9501%[4] - 公司在任董事9人、监事3人及董事会秘书全部出席会议[7] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意票数391,525,967，比例99.9669%[8] - 2024年度监事会工作报告同意票数391,523,667，比例99.9663%[9] - 2024年年度报告全文及摘要同意票数391,526,367，比例99.9670%[9] - 2024年度财务决算及2025年度财务预算报告同意票数379,318,684，比例96.8501%[9] - 2024年度利润分配方案同意票数391,536,167，比例99.9695%[10] - 开展2025年度原材料期货套期保值业务议案同意票数391,520,267，比例99.9655%[11] - 公司未来三年股东回报规划（2025 - 2027年）议案同意票数391,519,667，比例99.9653%[13]

股东大会时间 - 现场会议于2025年4月22日14:00召开，网络投票于同日9:15 - 15:00进行[6] 参会股东情况 - 出席股东大会的股东及股东代理人共800人，代表有表决权股份391,655,267股，占比56.9501%[7] - 出席现场会议的股东及股东代理人为13名，代表有表决权股份294,798,665股，占比42.8664%[7] - 参加网络投票的股东共计787人，代表有表决权股份96,856,602股，占比14.0838%[8] - 参加会议的中小投资者股东共计797人，代表有表决权股份110,920,720股，占比16.1289%[10] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意391,525,967股，占比99.9669%[13] - 《2024年度监事会工作报告》同意391,523,667股，占比99.9663%[15] - 《2024年年度报告全文及摘要》同意391,526,367股，占比99.9670%[18] - 《2024年度财务决算及2025年度财务预算报告》同意379,318,684股，占比96.8501%[20]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入21.47亿元，上年同期13.10亿元，同比增长63.83%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2.81亿元，上年同期2.63亿元，同比增长6.66%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.74亿元，上年同期2.14亿元，同比增长28.19%[4] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 -4.32亿元，上年同期306.66万元[4] - 本报告期基本每股收益0.41元/股，上年同期0.38元/股，同比增长7.89%[4] - 本报告期末总资产123.26亿元，上年度末121.74亿元，同比增长1.25%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益72.95亿元，上年度末68.62亿元，同比增长6.31%[5] - 2025年第一季度营业总收入21.47亿元，2024年同期为13.10亿元，同比增长63.83%[21] - 2025年第一季度营业总成本18.58亿元，2024年同期为11.38亿元，同比增长63.39%[21] - 2025年第一季度净利润2.81亿元，2024年同期为2.63亿元，同比增长6.67%[22] - 2025年第一季度其他综合收益的税后净额1.68亿元，2024年同期为0.33亿元，同比增长407.16%[22] - 2025年第一季度综合收益总额4.49亿元，2024年同期为2.96亿元，同比增长51.42%[22] - 2025年第一季度基本每股收益0.41元/股，2024年同期为0.38元/股，同比增长7.89%[22] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计20.51亿元，2024年同期为15.51亿元，同比增长32.23%[25] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计24.83亿元，2024年同期为15.48亿元，同比增长60.39%[25] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -4.32亿元，2024年同期为0.31亿元[25] - 2025年非流动负债合计7.20亿元，2024年为6.73亿元，同比增长7.00%[18] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计644.92万元，其中非流动性资产处置损益5.99万元，计入当期损益的政府补助756.51万元，其他营业外收支 -3.35万元，所得税影响额114.23万元[6] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数52,865户[8] - 前十大股东中，宁波东方集团有限公司持股2.18亿股，占比31.63%[8] 各业务线数据关键指标变化 - 报告期公司主营业务收入21.45亿元，同比增长64.01%，其中电力工程与装备线缆8.85亿元，海底电缆与高压电缆11.96亿元，海洋装备与工程运维0.65亿元[13] - 截至2025年4月21日公司在手订单约189亿元，其中海底电缆与高压电缆约115亿元，电力工程与装备线缆约44亿元，海洋装备与工程运维约30亿元[13] 资产负债情况变化 - 2025年3月31日公司流动资产合计86.88亿元，较2024年12月31日的85.20亿元有所增加[16] - 2025年3月31日公司非流动资产合计36.38亿元，较2024年12月31日的36.54亿元略有减少[17] - 2025年3月31日公司资产总计123.26亿元，较2024年12月31日的121.74亿元有所增加[17] - 2025年3月31日公司流动负债合计43.12亿元，较2024年12月31日的46.39亿元有所减少[17] 产品分类调整情况 - 2025年起公司将调整定期报告中披露的产品分类，包括海缆、陆缆和海洋工程收入的重新划分[11] - 调整后的产品分类将使公司内部资源配置更合理，提高运营效率，推动技术创新和产业升级[12] 市场开拓情况 - 公司持续在电力建设、轨道交通、海上风电等领域加大战略合作与市场开拓力度，陆续中标多个项目[13] 现金流量相关指标变化 - 投资活动现金流入小计为69,868,840.00元[26] - 投资活动现金流出小计从129,454,412.38元增至244,826,708.38元[26] - 投资活动产生的现金流量净额从 -129,454,412.38元降至 -174,957,868.38元[26] - 取得借款收到的现金从149,930,000.00元增至270,000,000.00元[26] - 筹资活动现金流入小计从152,755,742.20元增至270,000,000.00元[26] - 筹资活动现金流出小计从197,419,237.26元降至26,970,496.69元[26] - 筹资活动产生的现金流量净额从 -44,663,495.06元增至243,029,503.31元[26] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响从4,222,463.61元变为 -3,714,199.01元[26] - 现金及现金等价物净增加额从 -601,617,364.54元变为67,423,996.82元[26] - 期末现金及现金等价物余额从1,879,433,837.32元变为2,080,203,739.67元[26]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电线电缆、海上风电 - **公司**：未提及公司名称 纪要提到的核心观点和论据 公司营收情况 - 2017年度海缆系统及海洋工程营业收入合计36.66亿元，同比增长5.49%，增加1.91亿元，占公司营业收入比重约40%；陆缆系统营业收入54.16亿元，同比增长41.52%，增加15.89亿元，占公司营业收入比重59.57%，接近60%，2024年陆缆系统增长明显[1]。 - 2024年国际业务收入同比增长480.54%，实现公司首个国际海上风电项目HKWB的交付[2]。 公司毛利率情况 - 2023年海缆系统毛利率达49%，2024年同比略有下降，与交付产品结构、低压等级项目情况有关[2]。 - 2024年四季度陆缆交付同比增长超80%，但因处于充分竞争市场，毛利率本来不高，且铜价上涨、低价单交付等因素，四季度毛利率较之前下降约10个百分点[12][13]。 公司业务布局 - **产业基地**：广东阳江产业基地今年投产，进入产能爬坡和投产区；山东烟台莱州设立全资子公司渤海东方，取得土地批复并签署产权征收协议；广西北海建设在今年年初通过董事会和股东大会审议，2月与当地签投资协议[5][36][37]。 - **海外布局**：去年12月完成香港公司和英国公司注册；2024年在荷兰设立全资子公司，在欧洲和英国有常驻员工，总部国际部同事不定期交流[5][24]。 公司技术与项目突破 - 交付国内首个1500米超深水时代缆项目，陆缆营收同比增长41.52%，在关键市场份额领先[6]。 - 推动核心关键技术突破和产业化示范应用，成功牵头国家重点研发计划项目，研发3000米66千伏电缆[6]。 公司生产与运营管理 - 海缆系统以项目制管理为主，陆缆系统以批量化生产管理模式为主，提高高端制造水平，降本增效，推进工艺优化和瓶颈工序改革[7]。 - 建立QHSE管理体系，设定科学减排目标，通过SVTI验证，实现工厂100%绿电供应，获国家级绿色供应链管理企业，建设国内首个全绿线供应虚拟电厂，打造数字化零碳工厂[8]。 公司在手订单情况 - 截至2025年3月21日，公司在手订单达179.75亿元，接近180亿，为历史最高，同比增长130%多，其中海缆系统在手订单88.27亿元，陆缆系统63.53亿元，海洋工程27.95亿元[9]。 行业政策与市场情况 - 国家层面将海上风电列入政府工作报告，到2023年海上风电总装机预期达2亿千瓦，总投资2.6万亿[17]。 - 各地沿海省份对海上风电和新能源持积极态度，江苏重大项目开工，浙江发布相关文件、启动深远海母港建设，广东海上风电装机全国第一，福建发布政策、完成项目竞配，山东是海上风电重点发展地区[18][19]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司2024年底启动中央研究院总部项目建设，为四大解决方案的新材料和新技术研发提供支撑[10]。 - 2025年1月30日完成回购方案，回购224.9766万股，回购金额1.07亿元，达到最低回购金额[10]。 - 公司参与海外直流项目招投标有一定优势，总裁亲自统领国际团队开拓国际市场[31][32]。 - 陆缆客户主要以电网为主，也有工程类项目开发商和分销商，公司计划扩大路缆市场规模、提升品牌效益、提高应收账款管理和拓展更高电压等级市场以提升毛利率[33][34]。 - 公司参股英国XLCC公司，为其提供技术支持，参与摩洛哥到英国新能源项目XLink，目前处于筹资阶段[40][41]。 - 公司应对铜价波动的措施包括做铜的现货库存，保证一到两个月的用量，重大框架订单一般做套保[43]。 - 海缆确收以安装敷设完成时间节点为准，不一定等风场全容量并网，正电缆需等风机全部建完，送出线部分并网也可[44][45]。 - 公司东部产业基地两个工厂共6条ECV生产线，产能规模可达百亿（按标准铜价测算）[49]。 - 公司有三艘海工船，海工01、海工02具备敷设功能，海工07适合国际运输，未来可能打造或改造更先进的海缆敷设工具和海工船[55][56]。 - 公司回购股份用于员工持股计划和股权激励[62]。

业绩数据 - 2024年营业收入90.93亿元，同比增长24.38%[18][77][85] - 2024年利润总额11.48亿元[18] - 2024年归属于母公司净利润10.08亿元，同比增长0.81%[19][77] - 2024年归属于母公司扣非净利润9.09亿元，同比下降6.07%[19] - 2024年经营活动现金流量净额11.13亿元，较2023年减少6.54%[19][77] - 2024年末总资产121.74亿元，较2023年末增长14.42%[19][78] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产68.62亿元，较2023年末增长9.08%[19][78] - 2024年基本每股收益1.47元，较2023年增长1.38%[19][78] - 2024年营业成本73.80亿元，同比增长34.99%[85] - 2024年财务费用 -483.68万元，同比降低158.58%[85] - 2024年陆缆系统营业收入54.16亿元，同比增长41.52%[85] 分红与回购 - 2023年度向全体股东派发现金红利，每10股派发4.50元（含税），共计309,471,915.60元[20] - 2024年拟每10股派发现金红利4.50元，共计派发现金红利3.08亿元，占净利润30.60%[100] - 2024年股份回购金额8919.67万元，现金分红和回购金额合计3.98亿元，占净利润39.44%[101] 公司治理 - 2024年制定并公开发布《ESG可持续发展目标》，构建ESG可持续发展管理体系[20] - 修订11项制度并新增7项制度完善法人治理和内控体系[21] - 2024年度共召开9次董事会会议、2次股东大会会议[109][134][160][178][196] - 2024年度独立董事专门会议共召开2次[112][136][162][182] - 续聘天健会计师事务所为2024年度审计机构，聘期一年[122][123][148][149][193] 未来展望 - 2025年聚焦主责主业，强化战略管理，提高治理能力[43][44][45] 其他 - 获评浙江省5G全连接工厂[20] - 收到责令改正决定书后进行整改并开展专项业务培训[24] - 2024年1月22日第六届董事会第10次会议审议通过两项投资英国公司股权相关议案[31] - 第六届监事会第9次会议审议通过注销全资子公司东方海缆有限公司[63]

业绩总结 - 陆缆系统项目中标金额约3.28亿元[1] - 海缆系统项目中标金额约8.99亿元[2] - 本次项目合计中标金额约12.27亿元[3] 未来展望 - 项目合同履行将对公司未来经营业绩产生积极影响[3] 风险提示 - 合同签订及条款存在不确定性[4] - 项目实施可能受不可预计或不可抗力因素影响[4]

文章核心观点 - 东方电缆近期中标多个海陆缆项目，合计中标金额约12.27亿元，将对未来经营业绩产生积极影响 [1] 中标项目情况 - 陆缆系统项目包括中铁七局宁波轨道交通、国网上海电力、国网浙江电力宁波供电公司等电线电缆采购，中标金额约3.28亿元 [1] - 海缆系统项目包括南方电网公司阳江三山岛海上风电柔直输电工程海底电缆及附件项目(包2)，中标金额约8.99亿元 [1]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 58 元 [2][8] 报告的核心观点 - 全国海风储备项目高企，欧洲海风装机预期高增，公司在手订单创新高，海缆收入盈利有望稳健上行 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 年公司总营业收入 90.93 亿元，同比+24.38%；归母净利润 10.08 亿元，同比+0.81%；扣非归母净利润 9.1 亿元，同比-6.07% [2] - 预测 2025 - 2027 年营收为 110.9/132.1/155.3 亿元，同比增速 22.0%/19.1%/17.5%；归母净利润 15.76/20.19/25.09 亿元，同比增速 56.3%/28.1%/24.3% [4] 业务情况 - 海缆业务景气向好但毛利率下滑，陆缆业务营收增长但毛利率下降，国际业务营收同比增长 480.54% [8] 产业布局 - 24 年东部宁波未来工厂设备技术改造基本完成，预计 25 年投运，二期预计 25 年底投产；南部广东阳江工厂预计 25 年投产；北部基地定在山东烟台莱州，24 年底中央研究院总部项目启动建设；海外 24 年 12 月完成香港、英国公司注册 [8] 订单情况 - 截至 25 年 3 月 21 日，公司在手订单达 179.75 亿元，同比增长 130%，其中海缆 88.27 亿元，陆缆 63.53 亿元，海工 27.95 亿元 [8]