业绩数据 - 2021 - 2024年3月公司资产总计分别为110.49亿、132.64亿、188.70亿、204.87亿元[6] - 2021 - 2024年3月公司所有者权益合计分别为64.47亿、69.12亿、73.62亿、76.34亿元[6] - 2021 - 2024年3月公司负债合计分别为46.02亿、63.52亿、115.08亿、128.53亿元[6] - 2021 - 2024年3月公司总债务分别为31.09亿、44.74亿、85.28亿、100.06亿元[6] - 2021 - 2024年1 - 3月公司营业总收入分别为60.17亿、77.38亿、85.53亿、22.09亿元[6] - 2021 - 2024年1 - 3月公司净利润分别为10.19亿、7.15亿、6.67亿、2.71亿元[6] - 2023年公司特种纸产量为104.24万吨，营业总收入85.53亿元，总资产收益率4.89%，总资本化比率53.47%，FFO/总债务0.11[7] - 2023年营业总收入同比增长10.53%，营业毛利率为11.62%，期间费用率上升至5.54%，经营性业务利润小幅减少[24] - 2023年末所有者权益同比上升，拟派发现金红利2.47亿元，占当年归属于母公司股东净利润的比例为37.22%[27] - 2023年公司资产总计188.70亿元，负债合计115.08亿元，资产负债率和总资本化比率均快速上升[29] - 2023年经营活动净现金流同比略有下降，投资活动净现金流出走扩，筹资活动现金流入规模大幅增长[28] - 2023年营业总收入855,347.77万元，净利润66,727.34万元[44] - 2023年资产负债率为60.99%，总资本化比率为53.67%[44] - 2024年一季度营业总收入220,900.22万元，净利润27,064.30万元[44] - 2024年一季度末资产总计2,048,666.79万元，负债合计1,285,283.17万元[44] 用户与市场数据 - 截至2024年3月末，公司股本为7.06亿元，控股股东仙鹤控股持股比例为76.49%[17] - 公司市场占有率接近20%，截至2023年末，造纸年产能117.60万吨[18][19] - 2023年产销量同比分别增长25.98%和19.65%[19] - 2023年日用消费系列产量48.73万吨、销量46.64万吨、价格8805.20元/吨[21] - 2023年食品与医疗包装材料系列产量26.48万吨、销量22.98万吨、价格7534.51元/吨[21] - 2023年烟草行业配套系列产量9.95万吨、销量9.18万吨、价格8852.36元/吨[21] - 2023年商务交流及出版印刷系列产量9.71万吨、销量9.54万吨、价格7462.53元/吨[21] 未来展望 - 中诚信国际认为公司信用水平未来12 - 18个月内将保持稳定[5] - 预计2024年湖北和广西项目投产，产能扩张，销售收入增加，毛利率增长[33] - 预计2024年总资本化比率为54.00% - 57.00%，总债务/EBITDA为5.00 - 7.00[35] 产品与技术相关 - 公司特种纸生产成本中原材料占比约65%，木浆采购金额占原材料采购成本约60% - 80%[20] - 河南内乡基地自制浆年产能5万吨，广西和湖北项目纸浆产能预计达30万吨[20] 资金与债务相关 - “鹤21转债”本次和上次债项评级均为AA，发行金额和债项余额均为20.50亿元，存续期为2021/11/17 - 2027/11/17[8] - 公司主体本次和上次评级结果均为AA/稳定[9] - 截至2024年3月末，公司合并口径共获得银行授信额度142.65亿元，其中尚未使用额度为70.75亿元[28] - 截至2023年末，公司受限资产合计24.86亿元，占期末总资产比重为13.17%[31] - 2023年末，仙鹤控股质押公司股权0.30亿股，占其持股比例的5.56%[31] - 2023年公司从夏王纸业采购原纸金额为1.88亿元，向夏王纸业销售金额为2.15亿元[31] - 2023年公司购建固定资产等支付现金约43亿元，2021 - 2023年分配股利等现金支出为8.24亿元[37] - 2021年公司发行“鹤21转债”，募集资金20.50亿元，2023年4月变更项目并将0.67亿元用于新项目投资[39] - 2023年6月“鹤21转债”转股价格由27.23元/股调整为26.92元/股，9月调整为19.84元/股[39] - 截至2023年末，“鹤21转债”未使用募集资金2.72亿元，97,000元已转股，累计转股数量3,285股，占比0.00047%[40] - 截至2024年6月4日，仙鹤股份过去20个交易日平均交易价格为19.63元/股[40] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定；维持“鹤21转债”信用等级为AA[41] 公式相关 - 短期债务计算公式为短期借款+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债/交易性金融负债+应付票据+一年内到期的非流动负债+其他债务调整项[46] - 长期债务计算公式为长期借款+应付债券+租赁负债+其他债务调整项[46] - 总债务计算公式为长期债务+短期债务[46] - 资产负债率计算公式为负债总额/资产总额[46] - 总资本化比率计算公式为总债务/(总债务+经调整的所有者权益）[46] - 应收账款周转率计算公式为营业收入/（应收账款平均净额+应收款项融资调整项平均净额）[46] - 存货周转率计算公式为营业成本/存货平均净额[46] - 营业毛利率计算公式为(营业收入-营业成本)/营业收入[46] - 期间费用率计算公式为期间费用合计/营业收入[46] - EBIT（息税前盈余）计算公式为利润总额+费用化利息支出-非经常性损益调整项[46]

权益分派 - 2023年年度每10股派现3.5元（含税），不送股不转增[5] - 方案2024年5月17日经股东大会通过[5] 公告披露 - 2024年6月20日披露权益分派和转股价格调整公告[7] 可转债转股 - 2024年6月19日至登记日“鹤21转债”停转[4][7] - 登记日后首个交易日恢复转股，欲享分派可6月18日前转股[7]

增持人信息 - 增持人王敏文为公司实际控制人之一、监事会主席[7] 增持前股份情况 - 仙鹤控股直接持有公司股份5.4亿股，占总股本76.49%[9] - 王明龙直接持有公司股份1000.06万股，占总股本1.42%[9] - 增持人间接持有公司1.728亿股股份，占总股本24.48%[10] - 增持人与其一致行动人合计控制公司股份5.50006亿股，占总股本77.91%[17] 增持计划 - 2024年5月9日起6个月内增持金额不低于3000万元且不超过5000万元[11] 增持情况 - 2024年5月9日至6月11日，增持253.91万股，占总股本0.36%，金额5009.51万元[12] 增持后股份情况 - 增持人直接持有公司A股253.91万股，占总股本0.36%[13] - 增持人与其一致行动人共同控制公司约78.27%的股份[18]

增持计划 - 公司实际控制人王敏文拟增持3000 - 5000万元[4] 增持情况 - 2024年5 - 6月王敏文增持2539100股，金额5009.51万元，占总股本0.36%[4] 股权结构 - 增持前仙鹤控股持股540000000股，占76.49%[6] - 增持前王明龙持股10000600股，占1.42%[6] - 增持前王敏文间接持股172800000股，占24.48%[6] - 增持后王敏文直接持股2539100股，占0.36%[8] - 增持后王敏文间接持股172800000股，占24.48%[9] 合规承诺 - 律师认为增持合规，王敏文承诺6个月内不减持[10][11] - 增持不会使公司股权不具备上市条件[11]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 销量增长驱动收入提升 - 2023年公司总销量增长19.65%至97.13万吨 [2] - 其中食品与医疗包装材料系列销量增长49.01%至22.98万吨 [2] - 日用消费系列销量增长19.34%至46.64万吨 [2] - 电气及工业用纸系列销量增长22.2%至6.33万吨 [2] 新产能投放带动业绩增长 - 2023年4月公司30万吨食品卡纸项目正式投产运行 [3] - 广西来宾、湖北石首两大新基地正在稳步落地，预计2024年初投产 [3] - 新产能投放将使公司实现"林浆纸用一体化"的全产业链布局 [3] 盈利能力有望改善 - 2023年公司毛利率11.62%，同比提升0.11pct [2] - 预计2024-2026年毛利率将逐步提升至14.43%、15.50%、15.82% [12] - 预计2024-2026年净利润分别为10.66、13.52、16.14亿元，同比增长60.5%、26.9%、19.4% [7][8] 分业务盈利预测 日用消费系列 - 预计2024-2026年收入增长20.75%/18.45%/17.30% [9] 食品与医疗包装材料系列 - 预计2024-2026年收入增长68.00%/23.60%/17.30% [10] 其他特种纸业务 - 预计2024-2026年收入增长13.94%/10.99%/8.69% [11] 估值分析 - 预计2024年公司PE为12.6倍 [4] - 参考可比公司给予公司2024年17-19倍PE估值区间 [4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司基本情况,包括生产基地、产品线、市场覆盖等 [9][10][11] - 公司在2023年和2024年第一季度的经营业绩,包括营业收入、利润、现金流等指标 [12][13][14] - 公司在环保、研发等方面的投入和举措 [11][14][15] - 公司未来的发展战略和计划 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在2023年和2024年第一季度的业绩表现如何,是否有明显恢复趋势? [13][14][15] **公司回答** 公司2024年第一季度收入同比增长20.2%,达到历史新高,扣非后净利率也有明显提升,表明公司业务正在稳步恢复。[15] 问题2 **投资者提问** 公司在环保和研发方面的投入情况如何,未来会有何计划? [11][14] **公司回答** 公司近年来持续加大环保投入,未来随着新产线投产,环保投入还将进一步增加。在研发方面,公司也会在新产品开发上加大投入力度。[14] 问题3 **投资者提问** 公司未来的发展战略是什么,有何具体规划? [15] **公司回答** 公司未来5-10年的发展战略是以"临江一体化"为概念,不断完善全产业链布局,为客户提供优质的整体解决方案。同时将持续投入新的更高效、更环保的生产设备,提升整体运营效率。[15]

会议主要讨论的核心内容 - 公司基本情况介绍,包括公司在高性能纸机功能材料领域的地位、生产基地分布、产品线等 [1][2][9][10] - 公司在可持续发展方面的举措,包括能源环保、温室气体排放等 [11][12] - 公司近三年的经营业绩,包括营业收入、利润、现金流等指标 [13][14][15] - 公司一季度业绩表现,收入和利润指标均有较大增长 [15] - 公司未来发展战略,以临江纸一体化为目标进行全产业链布局 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在环保方面的投入情况如何?[14] **公司回答** 公司在近几年持续加大环保投入,未来随着新产线投产,环保投入还将进一步增加。公司致力于打造更加绿色环保的生产体系。[14] 问题2 **投资者提问** 公司在研发方面的投入情况如何?未来有何规划?[15] **公司回答** 公司研发投入相对平稳,主要集中在新产品开发方面。未来公司将进一步加大研发投入,以支持新产品的推出,提升公司的技术实力。[15] 问题3 **投资者提问** 公司未来发展战略是什么?[16] **公司回答** 公司未来将以临江纸一体化为目标,进行全产业链的布局,为客户提供更优质的产品和服务。同时公司将持续投入新的高效、绿色的生产设备,提升运营效率。[16]

会议主要讨论的核心内容 - 公司基本情况,包括生产基地、产品线、市场覆盖等 [9][10][11] - 公司2023年度及2024年第一季度的经营业绩,包括营业收入、利润、现金流等指标 [12][13][14] - 公司在环保、研发等方面的投入和举措 [11][14][15] - 公司未来的发展战略和计划 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在环保方面的投入情况如何,未来会有何进一步计划? [11] **公司回答** 公司在近年来持续加大环保投入,未来随着新产线投产,环保投入还将进一步增加,以支持公司向更加绿色环保的方向发展。[11] 问题2 **投资者提问** 公司在研发方面的投入情况如何,未来有何新产品计划? [14] **公司回答** 公司在研发方面一直保持相对平稳的投入,未来将在一些新型产品上加大研发力度,以满足市场需求。[14] 问题3 **投资者提问** 公司未来的发展战略是什么,有何具体规划? [15] **公司回答** 公司未来将以"临江一体化"为发展理念,不断完善产业布局,为客户提供更优质的产品和服务。同时将持续提升生产效率和绿色制造水平,为股东创造更好的回报。[15]

股东大会信息 - 仙鹤股份2023年年度股东大会于2024年5月17日14点在浙江衢州公司会议室召开[3] - 股东大会由董事会根据2024年4月26日决议召集，4月27日公告相关通知[5] 参会股东情况 - 参加股东大会股东及代表共4人，代表562,059,180股，占比79.6145%[7] - 现场会议股东及代表2人，代表550,000,600股，占比77.9065%[7] - 网络投票股东及代表2人，代表12,058,580股，占比1.7081%[7] 议案表决情况 - 《关于2023年度董事会工作报告的议案》同意562,039,980股，占比99.9966%[11] - 《关于2023年度监事会工作报告的议案》同意562,039,980股，占比99.9966%[13] - 《关于公司2023年年度报告及其摘要的议案》同意562,039,980股，占比99.9966%[14] - 《关于公司2023年年度财务决算报告的议案》同意562,039,980股，占比99.9966%[15] - 《关于公司2023年度利润分配预案的议案》同意562,059,180股，占比100.00%[16] - 《关于 2024 年度与合营公司进行关联担保的议案》同意 22,020,780 股，占比 99.8259%；中小投资者同意 12,020,180 股，占比 99.6816%[18] - 《关于 2024 年度向银行申请综合授信额度的议案》同意 562,058,180 股，占比 99.9998%[19] - 《关于提请股东大会授权董事会确认公司董事、监事 2023 年度薪酬及 2024 年度薪酬额度的议案》同意 562,059,180 股，占比 100.00%；中小投资者同意 12,058,580 股，占比 100.00%[19] - 《关于 2023 年度内部控制评价报告的议案》同意 562,039,980 股，占比 99.9966%；中小投资者同意 12,039,380 股，占比 99.8408%[21] - 《关于制定<仙鹤股份有限公司未来三年（2024 - 2026 年）股东分红回报规划>的议案》同意 562,059,180 股，占比 100.00%；中小投资者同意 12,058,580 股，占比 100.00%[21] - 《关于制定<仙鹤股份有限公司会计师事务所选聘制度>的议案》同意 562,059,180 股，占比 100.00%；中小投资者同意 12,058,580 股，占比 100.00%[23] - 《关于修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》同意 562,059,180 股，占比 100.00%；中小投资者同意 12,058,580 股，占比 100.00%[25] 反对与弃权情况 - 《关于 2024 年度与合营公司进行关联担保的议案》反对 38,400 股，占比 0.1741%；中小投资者反对 38,400 股，占比 0.3184%[18] - 《关于 2024 年度向银行申请综合授信额度的议案》反对 1,000 股，占比 0.0002%[19] - 《关于 2023 年度内部控制评价报告的议案》弃权 19,200 股，占比 0.0034%；中小投资者弃权 19,200 股，占比 0.1592%[21]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人4人，持有表决权股份总数562,059,180股，占比79.6145%[5] - 公司在任董事7人、监事3人全部以现场结合通讯方式出席会议[8] 议案表决情况 - 2023年度董事会工作报告等多项议案，A股同意票数多为562,039,980，比例99.9966%[9][10][13] - 公司2023年度利润分配预案等部分议案，A股同意票数为562,059,180，比例100.0000%[10][13][14] - 2023年度与合营公司进行关联担保的议案，A股同意票数为22,020,780，比例99.8259%[12] - 2024年度向银行申请综合授信额度的议案，A股同意票数为562,058,180，比例99.9998%[12] - 5%以下股东对公司2023年度利润分配预案等议案，同意票数多为12,058,580，比例100.0000%[14] - 5%以下股东对2024年度与合营公司进行关联担保的议案，同意票数为12,020,180，比例99.6816%[14] - 5%以下股东对2023年度内部控制评价报告的议案，同意票数为12,039,380，比例99.8408%[14] - 选聘会计师事务制度议案涉及票数12058580，占比100.0000%[15] - 修订《公司章程》并办理工商变更登记议案涉及票数12058580，占比100.0000%[15] 其他要点 - 股东大会于2024年5月17日在浙江省衢州市召开，采用现场与网络投票结合方式表决[6] - 制定《仙鹤股份有限公司三年（2024 - 2026年）股东分红回报规划》议案[15] - 议案13为特别决议议案获出席股东所持表决权三分之二以上表决通过[15] - 议案1 - 12为普通决议议案获出席股东所持表决权二分之一以上表决通过[15] - 议案5、6、7、9、10、11、12、13对中小投资者单独计票[15] - 议案6关联股东浙江仙鹤控股集团有限公司、王明龙回避表决[16] - 议案7关联股东浙江仙鹤控股集团有限公司回避表决[16] - 股东大会听取《仙鹤股份有限公司2023年度独立董事述职报告》[16] - 上海市锦天城律师事务所见证股东大会，结论为会议合法有效[17][18]