行业与公司 * 涉及的行业主要为建筑材料行业，具体包括玻璃纤维（玻纤）、消费建材（防水材料、涂料、石膏板等）和玻璃行业[1] * 涉及的上市公司包括：中国巨石、国际辅材、三棵树、兔宝宝、汉高集团、雨虹、科顺、伟星、北新建材、旗滨集团、信义玻璃、中材科技、宏和科技[3][4][6][7] 核心观点与论据 **1 玻纤行业：需求驱动上行，电子布是核心弹性来源** * AI电子布需求激增是玻纤涨价的主要驱动力，预计2026年玻纤行业将持续上行[1][2] * 传统电子布自2025年四季度已提价三次，累计约0.6元，因AI电子布需求旺盛和新增产能受限，供需格局紧张，涨价趋势预计持续[1][3] * 粗纱市场供给端新增有效供给约40万吨，比2025年边际减少[5] * 高端粗纱（如风电砂、热塑砂）需求稳定，风电砂去年需求接近120万吨，今年维持高位；热塑砂受益于新能源车渗透率提升和家电刺激政策小幅增长[1][5] * 高端粗纱市场竞争格局稳固，头部企业长协价格有小幅提升趋势[1][5] **2 消费建材行业：供给出清显著，龙头盈利拐点显现** * 地产需求大幅下滑，但供给出清更为显著[1][6] * 防水材料市场规模从2000亿降至八九百亿，但中小企业出清接近70%，CR3市占率从30%多提升至40%多[6] * 自去年下半年起，防水涂料、石膏板等陆续提价，龙头企业逐步显露盈利拐点并向下游传导成本压力[1][6] **3 玻璃行业：亏损倒逼产能收缩，关注龙头底部机会** * 玻璃行业自2024年下半年起整体亏损，中小企业生存压力大，库存压力较大，小企业库存甚至达到40天以上[1][7] * 预计一季度大量生产线冷修将进一步收缩产能至14万-14.5万左右[7] * 龙头企业如旗滨集团和信义玻璃具备较强盈利能力，有望在行业供需平衡后迎来价格触底回升的机会[1][7] 其他重要内容 **重点推荐与关注的公司** * **玻纤领域**：首选推荐中国巨石（全球最大玻纤龙头企业，盈利预期约50亿元，对应市值空间1200-1300亿元），建议关注国际辅材（二代布产能有望在2026年翻倍）、中材科技与宏和科技[3][4][7] * **消费建材领域**：推荐三棵树、兔宝宝及汉高集团，并建议关注雨虹、科顺、伟星与北新建材[3][6][7] * **玻璃领域**：重点推荐旗滨集团与信义玻璃[7]

公司股价与市场表现 - 2025年1月29日，三棵树股价上涨5.22%，报收56.61元/股，成交额1.03亿元，换手率0.25%，总市值417.68亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为建筑涂料、木器涂料、防水材料、地坪材料、保温材料、一体化板及基辅材的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入具体构成为：工程墙面漆30.87%，基材与辅材29.79%，家装墙面漆27.07%，防水卷材7.91%，其他(补充)2.32%，装饰施工2.04% [1] 基金持仓与浮盈测算 - 鹏华基金旗下鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）在三季度新进成为三棵树十大流通股东，持有444.17万股，占流通股比例0.6% [2] - 按1月29日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约1248.11万元 [2] - 鹏华基金旗下另一只基金鹏华领航一年持有期混合A（011574）在四季度减持三棵树3.59万股，期末仍持有7.66万股，占基金净值比例8.24%，为其第一大重仓股 [4] - 按1月29日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约21.52万元 [4] 相关基金业绩表现 - 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）最新规模1.16亿元，今年以来收益12.15%，近一年收益57.64%，成立以来收益3.65% [2] - 该基金基金经理闫冬，累计任职时间6年319天，现任基金资产总规模217.96亿元 [3] - 鹏华领航一年持有期混合A（011574）最新规模2208.1万元，今年以来收益13.93%，近一年收益46.54%，成立以来收益56.4% [4] - 该基金基金经理刘玉江，累计任职时间4年317天，现任基金资产总规模4299.7万元 [5]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：603737 证券简称：三棵树 公告编号：2026-004 三棵树涂料股份有限公司 关于公司实际控制人、控股 股东部分股份解除质押的公告 ■ 二、股东累计质押股份情况 截至本公告披露日，上述股东及其一致行动人累计质押股份情况如下： 单位：股 ■ 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 截至本公告披露日，三棵树涂料股份有限公司（以下简称"公司"）实际控制人、控股股东洪杰先生持 有公司股份49,445.3628万股，占公司总股本的67.02%；本次办理解除质押手续后，洪杰先生累计质押 公司股份11,074.2199万股，占其所持公司股份的22.40%。 公司于1月26日接到洪杰先生的通知，获悉其将质押给华能贵诚信托有限公司的2,468.8455万股无限售条 件流通股办理了股份解除质押手续。现将相关情况公告如下： 一、股份被解除质押的情况 公司将持续关注公司股东所持公司股份的质押、解质押情况，严格遵守相关规定，及时履行信息披露义 务，敬请投资者注 ...

截至本公告披露日，三棵树涂料股份有限公司（以下简称"公司"）实际控 制人、控股股东洪杰先生持有公司股份49,445.3628万股，占公司总股本的67.02%； 本次办理解除质押手续后，洪杰先生累计质押公司股份 11,074.2199 万股，占其 所持公司股份的 22.40%。 公司于 1 月 26 日接到洪杰先生的通知，获悉其将质押给华能贵诚信托有限 公司的 2,468.8455 万股无限售条件流通股办理了股份解除质押手续。现将相关情 况公告如下： | 股东名称 | 洪杰 | | --- | --- | | 本次解除质押股份 | 2,468.8455 万股 | | 占其所持股份比例 | 4.99% | | 占公司总股本比例 | 3.35% | | 解除质押时间 | 年 月 日 2026 1 26 | | 持股数量 | 万股 49,445.3628 | | 持股比例 | 67.02% | | 剩余被质押股份数量 | 万股 11,074.2199 | | 剩余被质押股份数量占其所持股份比例 | 22.40% | | 剩余被质押股份数量占公司总股本比例 | 15.01% | 一、股份被解除质押的情况 三棵树涂料股份 ...

公司股权结构及控股股东持股动态 - 截至公告披露日，公司实际控制人兼控股股东洪杰持有公司股份约4.94亿股，占公司总股本的67.02% [1] - 本次办理解除质押手续后，洪杰累计质押公司股份约1.11亿股，占其所持公司股份的22.4% [1] 行业相关市场动态 - 国际金价已冲破5000美元，在7年间上涨了280% [1]

公司控股股东股权质押变动 - 公司实际控制人、控股股东洪杰于1月26日解除了质押给华能贵诚信托的24,688,455股无限售条件流通股 [1] - 截至公告日，洪杰持有公司股份494,453,628股，占公司总股本的67.02% [1] - 本次解除质押后，洪杰累计质押公司股份数量为110,742,199股，占其所持公司股份总数的22.40%，占公司总股本的15.01% [1]

行业背景与市场趋势 - 家居消费正从增量扩张转向存量焕新，行业围绕“如何把老房子住得更好”展开新竞逐 [1][14] - 过去家装与涂料行业依赖新房交付，但随着新建商品房规模收缩，老房翻新、局部焕新成为主流需求 [2][15] - 2024年全国30个重点城市二手房成交面积约2.3亿平方米，预计2025年重涂与修缮市场规模或将达到6.1万亿元 [2][15] - 全国约120万个小区中，五年以上小区约42万个，超过三成住房已进入十年以上周期，普遍面临重新装修与功能升级需求 [12][24] - 在一线及省会城市，老房焕新已成为主流市场；而在三至六线城市，新房、毛坯房与精装房需求并存，结构更加多元 [12][24] 三棵树“马上住”战略与模式 - 公司推出“马上住”“1+N”战略，“1”代表涂料核心源点，“N”指向产品体系、服务场景和生态资源的多维延展 [2][15] - “马上住”依托“七位一体”交付体系、自有品牌供应链和选品生态整合能力，将传统墙面焕新延伸为覆盖空间规划、材料选配、专业施工和后期维护的一站式焕新服务 [2][15] - 该模式旨在满足客户全屋焕新需求，为社区提供“就近焕新、省心焕新”的可落地范式 [2][15] - “马上住”是集团面向消费者端的全屋焕新一站式服务平台，承载着公司从涂料制造商向家居服务解决方案提供者转型的关键任务 [5][18] - 公司于2016年首次推出“马上住”，以“8小时净味住新家”为核心承诺；2025年6月推出马上住3.0战略，从产品、系统、店态、流量、模式、赋能六大维度全面升级重构家居焕新服务 [4][17] 渠道布局与门店扩张 - 公司在苏州同步开业十五家社区焕新店，展示“马上住”社区模型 [6][19] - 通过以三公里为服务半径布局社区门店，降低焕新服务的时间和沟通成本 [6][19] - “马上住”渠道已覆盖全国300多个城市，苏州集中开店是其“千城万店”战略在长三角区域的关键一步 [8][21] - 公司提出到2026年突破万家、2030年突破三万家的门店发展目标 [4][18] - 泉州区域在两年内实现从零到百店的突破；四川团队在成都探索“1+1”“1+2”的轻资产模式，门店数量和客户覆盖位居全国前列 [8][21] 业务表现与增长动力 - “马上住”引领的零售业务成为重要增长引擎，内墙涂刷收入同比增长较快，实现了量价齐升 [5][18] - 零售新业态的快速复制，推动了公司整体发展 [5][18] 行业竞争格局与公司定位 - 当前整装赛道进入“多方竞逐、生态融合”阶段，竞争焦点是供应链整合、数字化能力、交付体验和本地化服务的综合较量 [8][21] - 行业集中度仍然偏低，尚未出现绝对龙头，模式创新仍有窗口期 [8][21] - 市场正从早期“混战”走向分层与融合，头部企业构建生态平台，垂直领域和区域市场涌现“小而美”企业 [8][21] - 公司机遇在于利用健康涂料产品研发和社区门店网络基础，构建差异化竞争壁垒，打造整合交付生态，实现从产品商到服务商的转型 [9][22] - 建材与家装领域长期存在信息流、物流与资金流割裂的问题，“马上住”通过直通社区的服务模式，尝试打通链条，直接响应消费者需求 [12][24] 政策与宏观环境 - 城市更新成为稳投资、扩内需的重要抓手，自然资源部、住房城乡建设部联合印发《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》 [10][22] - 进入“十五五”阶段，城市更新被上升为推动房地产高质量发展、加快构建新发展模式的重要发力点 [10][22] - 在政策与市场变化叠加作用下，围绕“好房子”的焕新服务成为连接宏观目标与居民生活体验的关键接口 [10][22] 消费需求变化 - 焕新人群年龄结构日趋年轻化，消费者更加重视施工周期、环保健康与服务确定性，而非单纯价格优势 [13][25] - 过去“麻烦、费心、不透明”的装修体验正倒逼行业从“卖产品”转向“卖服务”，竞争升级为“服务与价值并重” [13][25] - 这标志着家居行业正逐步告别低水平竞争，进入以服务能力和交付质量为核心的新阶段 [13][25]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持） [2] 报告的核心观点 - 新一轮城市更新开启，存量市场空间广阔，将逐步对冲新房市场下行带来的冲击，关注消费建材板块底部向上的弹性 [1][8] - 地产产业链在供需新平衡下，部分行业产品价格触底反弹，龙头企业率先走出盈利拐点 [8] - 持续看好2026年玻纤板块景气度向上，电子布后市仍有提价预期，粗纱供需格局有望边际向好 [8] - 玻璃行业因冷修加速、产能退出，或率先迎来触底企稳 [8] - 碳纤维价格企稳，商业航天发展或带来新的需求增量 [11] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - 本周（截至2026年1月23日）建材板块上涨7.69%，跑赢沪深300指数8.3个百分点 [18] - 年初至1月16日收盘，建材板块上涨10.5%，跑赢沪深300指数约8.9个百分点 [18] - 子板块表现：装修建材板块+11.4%，玻璃板块+10.0%，玻纤板块+9.4%，水泥板块+6.7% [18] 2. 水泥：市场逐步进入淡季，预计需求将环比走弱 - **市场现状**：1月下旬，受全国大范围降温、雨雪天气影响，水泥需求大幅下滑，国内重点地区水泥企业平均出货率降至29%，环比回落约10个百分点 [27][34] - **价格与库存**：本周全国水泥市场价格约353元/吨，环比持平；全国水泥平均库容比约59%，环比上升0.5个百分点 [27][32] - **成本端**：秦港Q5500动力煤平仓价686元/吨，周环比下降2元/吨 [32] - **行业观点**：临近春节，水泥需求将逐步走弱，进入传统淡季，价格端将大稳小动。春节后作为“十五五”第一年，或迎来新的重点工程落地，水泥价格底部筑底，“反内卷”背景下价格易涨难跌 [34][37] - **建议关注**：华新建材、海螺水泥；塔牌集团、上峰水泥、天山股份等 [37] 3. 玻璃：需求逐步进入淡季，供给收缩仍有预期 - **浮法玻璃现状**：截至1月22日，浮法玻璃日熔量约14.95万吨；企业库存约4，977万重箱，周环比下降0.2%；均价1，139元/吨，周环比上升1元/吨；行业平均利润约-77元/吨 [38] - **光伏玻璃现状**：2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格17.5-18.5元/平方米，价格均环比持平；全国光伏玻璃在产生产线日熔量合计87，620吨/日，环比持平 [48][50] - **行业观点**：临近春节，市场需求缩量加快，价格端或继续承压。行业盈利持续亏损导致生产线冷修加速，在产产能已降至近年来低位（14.95万吨/日），叠加春节淡季累库压力，或加快产能出清，玻璃或率先迎来触底企稳 [11][53] - **建议关注**：旗滨集团、信义玻璃 [11][53] 4. 玻纤：粗纱价格稳定，电子布提价后暂稳 - **市场现状**： - **粗纱**：华东无碱玻纤粗纱均价3，475元/吨，价格环比持平 [55] - **电子布**：7628电子布价格约4.4-4.85元/米；G75电子纱主流报价9，300-9，700元/吨 [56] - **出口**：2025年12月玻纤出口量176，820吨，环比增加4.4%，同比增加0.8% [56] - **供给与库存**：截至1月22日，国内池窑在产产能达859.4万吨/年，同比涨幅达9.79%；企业整体库存仍处高位 [59] - **行业观点**：受产品结构调整及中高端产品供不应求支撑，2026年继续看好电子布高景气度，后市仍有提价预期。粗纱端供给新增有限，需求端（风电、热塑）稳定，2026年供需格局相较2025年边际向好 [11][60] - **重点推荐/建议关注**：重点推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技 [11][60] 5. 碳纤维：价格延续稳定，盈利依旧承压 - **市场现状**：本周碳纤维市场价格维稳运行，例如国产T300级别12K碳纤维市场成交送到价格参考80-90元/千克 [61] - **供给与需求**：行业开工率约为76.28%，环比持平；2025年12月国内碳纤维表观消费量为10，736.19吨，环比增加33.8%，同比增加92.26% [63][65] - **成本利润**：PAN基T300-12K碳纤维利润约5.03元/千克，T300-24K利润约-4.97元/千克，T700-12K利润约-12.38元/千克 [67] - **行业观点**：价格在持续下行后企稳，或在部分领域体现性价比。2026年作为商业航天元年，火箭及卫星发射频次提升，对碳纤维需求拉动或逐步释放 [11][69] - **建议关注**：中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷 [11][69] 6. 成本端：原燃料价格整体处于低位 - 截至1月25日，除PPR、不锈钢、铝合金外，大部分建材原材料价格同比下降，其中动力煤、纯碱、PVC、布伦特原油等降幅较大 [72] - 随着企业库存成本逐步降低，2026年企业盈利端或逐步形成利好，对业绩形成支撑 [72] 消费建材（核心主线） - **核心逻辑**：新一轮城市更新（老旧小区改造、地下管网建设等）开启，存量市场空间广阔，有效对冲新房市场需求下滑 [8] - **行业格局**：经过24-25年地产下行周期，中小企业加速出清，行业集中度进一步向龙头集中。部分防水、涂料、石膏板企业相继发布涨价函，龙头企业已率先走出盈利拐点 [8] - **投资建议**： - **推荐**：稳健增长、率先走出盈利拐点的三棵树、兔宝宝 [8] - **建议关注**：悍高集团、北新建材、伟星新材、东方雨虹、科顺股份等 [8][11] 本周配置建议（投资主线） 1. **主线一：玻纤景气度向上**。重点推荐【中国巨石】，建议关注【国际复材】、【长海股份】、【中材科技】 [11] 2. **主线二：玻璃冷修加速，拐点渐行渐近**。建议关注【旗滨集团】、【信义玻璃】 [11] 3. **主线三：新一轮城市更新开启，关注优质消费建材企业底部向上的弹性**。推荐【三棵树】、【兔宝宝】，建议关注【悍高集团】、【伟星新材】、【东方雨虹】、【北新建材】、【科顺股份】等 [11]

行业投资评级 - 增持（维持）[3] 核心观点 - 地产情绪升温，关注政策催化，住建部2026年重点工作包括城镇老旧小区改造、完整社区建设及城市小微公共空间改造，并着力稳定房地产市场，推行项目公司制、主办银行制及现房销售制等基础性制度[1] - 化债政策加码有望减轻政府财政压力并修复企业资产负债表，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地[1] - 浮法玻璃冷修加快接近供需平衡，光伏玻璃在“反内卷”背景下企业减产，供需矛盾有望缓和[1] - 消费建材受益于二手房和存量房装修、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大[1] - 水泥行业需求仍在寻底，错峰停产力度加强，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏、新疆等区域性需求[1] - 玻纤需求坚挺，风电规划装机量有望好于预期，电子纱等高端需求有望持续向好[1] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、航天等需求持续增长，关注价格企稳上行[1] 行情回顾 - 2026年1月19日至1月23日，建筑材料板块（SW）上涨7.50%，其中水泥（SW）上涨5.28%，玻璃制造（SW）上涨9.39%，玻纤制造（SW）上涨6.56%，装修建材（SW）上涨9.62%，本周建材板块相对沪深300超额收益+8.17%[1][12] - 本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-0.77亿元[1][12] - 个股方面，*ST立方、九鼎新材、科顺股份、东方雨虹、友邦吊顶位列涨幅榜前五[15][16] 水泥行业跟踪 - 截至2026年1月23日，全国水泥价格指数为345.33元/吨，环比上周下降0.5%[2][18] - 本周全国水泥出库量237.95万吨，环比上周下降10.04%，全国水泥直供量144万吨，环比上周下降7.1%[2][18] - 本周水泥熟料窑线产能利用率为42.42%，环比上周上涨1.72个百分点，水泥库容比为59.72%，环比上周下降0.49个百分点[2][18] - 市场呈现“天气冲击需求、资金制约项目、环保影响供应”的复杂局面，基建需求同比降幅较大，房建受制于资金问题，部分区域提前进入淡季[2][18] - 短期随着春节临近和寒冷天气持续，全国水泥需求或进一步走弱，价格整体以稳中偏弱运行为主[2][18] - 本周全国范围内超过半数熟料线停窑，北方所有省份执行采暖季错峰生产，90%以上熟料线停窑[31] - 长三角地区一季度计划停窑45天，沿江基地每日减产4万吨熟料[31] 玻璃行业跟踪 - 截至2026年1月22日，全国浮法玻璃均价1138.82元/吨，较上周涨幅0.05%[2][35] - 全国13省样本企业原片库存4977万重箱，环比上周减少9万重箱，年同比增加1188万重箱[2][35] - 本周国内浮法玻璃市场价格整体偏稳，成交环比转弱，浮法厂库存基本持平[2][35] - 需求缩量预期加快，主要区域下游多数中小型加工厂生产维持至本月底，供应端暂偏稳，较大部分浮法厂库存压力仍存[2][35] - 预计短期价格将主流偏稳运行，下月不乏部分移库政策推出[2][35] - 截至2026年1月23日，华北重质纯碱价格为1250元/吨，环比上周持平，较2025年同比下跌400元/吨，同比下跌24.2%[38] - 截至2026年1月23日，管道气浮法玻璃日度税后毛利为-158.31元/吨，动力煤日度税后毛利为-55.19元/吨[38] - 截至2026年1月22日，全国浮法玻璃生产线共计262条，在产209条，日熔量共计149535吨，较上周持平[45] - 2025年共有37条产线冷修、停产，日熔量合计23970吨/日，23条产线复产、新点火，日熔量16560吨/日[45] - 2026年合计2条产线冷修停产，日熔量合计1520吨/日[45] 玻纤行业跟踪 - 本周无碱粗纱市场均价环比持平，需求表现继续偏淡，普通产品走货较慢，整体厂库仍处高位水平[5][49] - 截至1月22日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，环比上周持平，同比下降5.22%[5][49] - 本周各类电子纱价格环比持平，电子纱G75主流报价9300-9700元/吨，7628电子布主流报价4.4-4.85元/米[5][49] - 后续高端电子纱产品涨价预期较强，普通产品不乏适度跟涨可能[5][49] - 2025年12月玻纤行业月度在产产能72.98万吨，同比增加6.92万吨（增幅10.48%），环比增加2.89万吨（增幅4.12%）[50] - 2025年12月底玻纤行业月度库存86.16万吨，同比增加8.31万吨（增幅10.67%），环比增加0.95万吨（增幅1.11%）[50] - 2025年11月玻璃纤维及制品出口总量16.77万吨，同环比分别增加0.81%和4.37%；进口总量0.86万吨，同环比分别下降12.03%和1.94%；净出口量15.92万吨，同环比分别增长1.61%和4.73%[51] - 11月玻璃纤维及制品出口均价11078.82元/吨，同环比分别升高0.75%和6.56%；进口均价89053.26元/吨，同比升高37.41%，环比降低1.54%[51] 消费建材原材料价格跟踪 - 截至2026年1月23日，铝合金日参考价为24320元/吨，环比上周上涨40元/吨，较2025年同比上涨3730元/吨，同比上涨18.1%[59] - 截至2026年1月23日，全国苯乙烯现货价为7850元/吨，环比上周上涨600元/吨，较2025年同期下跌800元/吨，同比下跌9.2%[61] - 截至2026年1月23日，全国丙烯酸丁酯现货价为7000元/吨，环比上周上涨150元/吨，较2025年同期下跌2550元/吨，同比下跌26.7%[61] - 截至2026年1月23日，华东沥青出厂价为3200元/吨，环比上周持平，较2025年同期下跌650元/吨，同比下跌16.9%[68] - 截至2026年1月23日，中国LNG出厂价格为3992元/吨，环比上周上涨143元/吨，较2025年同期下跌321元/吨，同比下跌7.4%[72] 碳纤维行业跟踪 - 本周碳纤维价格环比基本持平，截至2026年1月22日，华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T300（24/25K）7-8万元/吨，T300（48/50K）6.5-7.5万元/吨，T700（12K）9-12万元/吨，T700（24K）8.5-12万元/吨，T800（12K）18-24万元/吨[75] - 本周碳纤维产量2369吨，开工率76.28%，行业库存量13000吨，同比减少22.85%，环比微增0.12%[78] - 本周行业单位生产成本11.25万元/吨，对应平均单吨毛利-0.54万元，毛利率-5.03%[80] - 2025年12月碳纤维产品进口总量达1818.94吨，同环比分别增长20.19%和39.48%；出口总量1698.76吨，同比下降4.67%，环比增长13.8%；净进口120.19吨[81] - 12月平均进口价格为35.34美元/公斤，同环比分别下跌4.96%和0.71%；平均出口价格为22.05美元/公斤，同环比分别上升11.76%和6.9%[81] 重点公司及投资建议 - 市政管网及减隔震领域关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技[1] - 消费建材持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎[1] - 水泥行业关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥[1] - 其他建材关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份[1] - 报告给出具体公司盈利预测与估值：耀皮玻璃（2025E EPS 0.16元，PE 55.12x）、银龙股份（2025E EPS 0.41元，PE 26.76x）、濮耐股份（2025E EPS 0.20元，PE 34.08x）、三棵树（2025E EPS 1.29元，PE 39.89x）、伟星新材（2025E EPS 0.56元，PE 20.68x）、北新建材（2025E EPS 1.87元，PE 14.69x）[7]

行业投资评级 - 报告对建筑材料行业给予“增持”评级，并维持该评级 [3] 核心观点 - 地产政策情绪升温，关注后续政策催化，住建部表示将着力稳定房地产市场并推进基础性制度搭建 [1] - 化债政策加码有望减轻政府财政压力，修复企业资产负债表，市政工程类项目有望加快推进 [1] - 各子行业观点明确：浮法玻璃冷修加速接近供需平衡；光伏玻璃在“反内卷”背景下企业减产；消费建材受益于二手房及存量房装修政策；水泥行业错峰停产加强，供给端有望积极改善；玻纤受益于风电装机规划，电子纱等高端需求向好；碳纤维下游需求缓慢复苏 [1] 行情回顾总结 - 2026年1月19日至1月23日，建筑材料板块（SW）上涨7.50%，跑赢沪深300指数8.17个百分点 [1][12] - 子板块中，装修建材上涨9.62%，玻璃制造上涨9.39%，玻纤制造上涨6.56%，水泥上涨5.28% [1][12] - 当周板块资金净流出0.77亿元 [1][12] - 个股方面，*ST立方、九鼎新材、科顺股份、东方雨虹、友邦吊顶位列涨幅榜前五 [15][16] 水泥行业跟踪总结 - 截至2026年1月23日，全国水泥价格指数为345.33元/吨，环比下降0.5% [2][18] - 全国水泥出库量237.95万吨，环比下降10.04%；直供量144万吨，环比下降7.1% [2][18] - 水泥熟料产能利用率为42.42%，环比上升1.72个百分点；库容比为59.72%，环比下降0.49个百分点 [2][18] - 市场呈现“天气冲击需求、资金制约项目、环保影响供应”的复杂局面，基建需求同比降幅较大，房建受资金问题制约 [2][18] - 短期随着春节临近，需求或进一步走弱，价格以稳中偏弱运行为主 [2][18] - 全国超过半数熟料线停窑，北方执行采暖季错峰，停窑率在90%以上 [31][32] 玻璃行业跟踪总结 - 截至2026年1月22日，全国浮法玻璃均价1138.82元/吨，较上周微涨0.05% [2][35] - 全国13省样本企业原片库存4977万重箱，环比减少9万重箱，但同比增加1188万重箱 [2][35] - 市场整体偏稳，成交转弱，厂库基本持平，预计短期价格主流偏稳 [2][35] - 成本方面，华北重质纯碱价格1250元/吨，同比下跌24.2%；浮法玻璃生产仍处亏损，管道气工艺税后毛利为-158.31元/吨 [38][44] - 产能方面，全国在产生产线209条，日熔量149535吨，与上周持平；2025年冷修停产产线日熔量合计23970吨，复产新点火产线日熔量合计16560吨 [45][46][48] 玻纤行业跟踪总结 - 本周无碱粗纱市场均价环比持平，2400tex缠绕直接纱全国均价3535.25元/吨，同比下跌5.22% [5][49] - 需求表现偏淡，普通产品走货较慢，厂库仍处高位，价格预计延续稳定 [5][49] - 电子纱G75主流报价9300-9700元/吨，电子布主流报价4.4-4.85元/米，价格环比持平，后续高端产品涨价预期较强 [5][49] - 2025年12月行业在产产能72.98万吨，同比增加10.48%；月度库存86.16万吨，同比增加10.67% [50] - 2025年11月玻璃纤维及制品净出口15.92万吨，出口均价11078.82元/吨，进口均价89053.26元/吨 [51] 消费建材原材料价格跟踪总结 - 截至2026年1月23日，主要原材料价格环比多数上涨：铝合金参考价24320元/吨，环比上涨40元/吨，同比上涨18.1%；苯乙烯现货价7850元/吨，环比上涨600元/吨；丙烯酸丁酯现货价7000元/吨，环比上涨150元/吨 [59][61] - 沥青价格3200元/吨，环比持平；中国LNG出厂价格3992元/吨，环比上涨143元/吨 [68][72] 碳纤维行业跟踪总结 - 本周碳纤维价格环比基本持平，华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨 [6][75] - 本周产量2369吨，开工率76.28%；行业库存13000吨，环比微增0.12% [6][78] - 行业平均生产成本11.25万元/吨，对应单吨毛利-0.54万元，毛利率-5.03%，利润空间不足 [6][80] - 2025年12月，碳纤维及制品进口总量1818.94吨，同比增长20.19%；出口总量1698.76吨，同比下降4.67%；净进口120.19吨 [6][81] - 12月平均进口价格35.34美元/公斤，平均出口价格22.05美元/公斤 [6][81] 重点公司及盈利预测 - 报告列出部分重点公司盈利预测与评级：耀皮玻璃（买入，2026E EPS 0.19元）、银龙股份（买入，2026E EPS 0.65元）、濮耐股份（买入，2026E EPS 0.36元）、三棵树（买入，2026E EPS 1.73元）、伟星新材（增持，2026E EPS 0.62元）、北新建材（买入，2026E EPS 2.05元） [7] - 报告在核心观点部分提及关注或推荐的公司还包括：龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎、海螺水泥、华新水泥 [1]