公司业绩 - 三棵树预计2024年实现净利润为3.10亿元~4.20亿元，同比增长78.63%~142.02% [1] 股价表现 - 三棵树今日收盘价为40.82元，下跌2.72%，日换手率为0.56%，成交额为1.20亿元 [1] - 近5日股价上涨7.42% [1] 行业趋势 - 业绩预增50%以上的个股在预告发布后当日股价上涨的占比为66.36%，其中22家股价涨停 [1] - 预告发布后5日股价上涨的占比为69.55% [2]

公司业绩 - 公司预计2024年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.1亿元到4.2亿元，同比增加78.63%到142.02% [1] 成本管理 - 公司始终坚持精益管理，重视成本管理及费用管控，有效降低了各项成本费用支出 [1] 政府补助 - 公司收到各项政府补助较上年同期有所增加 [1]

业绩数据 - [2024年年度预计归属上市公司股东净利润3.1亿 - 4.2亿元，同比增加78.63% - 142.02%][2][3] - [2024年年度预计归属上市公司股东扣非净利润1.441385亿 - 2.541385亿元，同比增加227.33% - 477.13%][2][3] - [上年同期归属上市公司股东净利润1.73541亿元，扣非净利润4403.48万元][5] - [上年同期每股收益0.33元/股][5] 业绩预增原因 - [业绩预增原因包括优化收入结构、降低成本费用、政府补助增加、减值准备下降][6] 业绩预告说明 - [本次业绩预告未经注册会计师审计，无重大不确定因素][7] - [预告数据为初步核算，准确数据以经审计的2024年年度报告为准][8]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 目标价56 67元 对应2025年35倍PE [3] 核心观点 - 公司经历高增长阶段后 通过收缩大B端 调向小B+C端 完成渠道结构调整 步入成长新阶段 [1] - C端接力成长 持续升级品牌力 凭借美丽乡村仿石漆业务和马上住社区店服务模式 抓住高能级城市突围机遇 [1] - B端工程涂料第一品牌地位稳固 小B端前瞻性布局旧改翻新 市政公建等非房领域 领先优势明显 [1] - 基辅材 胶粘剂等品类拓展顺利 印证渠道品牌复用逻辑 其他建材品类配套率提升 增速较建筑涂料更快 [1] 盈利能力 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4 3 8 5 12 1亿元 对应PE为47 0 23 5 16 6倍 [3] - 毛利率有望修复 预计2025-2026年修复至30 3% 31 1% [2] - 销售费用率预计2025-2026年缩减至14 5% 14 0% [2] - 减值对利润的拖累预计减少 2021-24Q3累计信用减值损失15 8亿元 坏账风险释放较充分 [2] 业务发展 - C端增长韧性强 家装墙面漆收入自2011年2 6亿元增长至2023年26 3亿元 年复合增长率约21% [22] - 仿石漆业务2015-2023年收入复合增速超过60% 2023年市占率提升至6% 行业第一 [1][26] - 马上住服务授权网点从2016年253家增长至2024年末1100家以上 服务覆盖城市超过300个 [34] - 艺术漆业务过去5年复合增速超过40% 2023年攀升至行业前三 [1] - 工程墙面漆2023年收入约46 8亿元 2012年以来年复合增速37% 连续两年排名行业第一 [1] 行业格局 - 2020-2023年国内建筑涂料CR5由20%提升至34% 市场份额加速向头部品牌集中 [19] - 仿石漆2023年市场规模约180亿元 同比+19% 过去10年复合增长率超过14% [25] - 艺术漆2023年市场规模约80亿元 同比+45% 2015-2023年复合增长率超过70% [46] - 工业涂料2023年市场规模约2887亿元 细分领域多 技术难度大 目前以外资为主 [60]

担保情况 - 为三棵树材料担保本金13000万元，余额54670.47万元[1] - 为河南三棵树担保本金2100万元，余额0元[1] - 上海三棵树建筑装饰调出20000万元额度给河南三棵树[5] - 与广发福州分行签合同为三棵树材料担保13000万元[3] - 拟与建行南阳分行签合同为河南三棵树担保2100万元[3] - 为全资子公司河南三棵树涂料担保2100万元[13] 授信额度 - 2024年度公司及子公司申请综合授信不超150亿元，担保不超95亿元[4] 财务数据 - 三棵树材料2024年9月30日资产706094.02万元，负债680802.01万元，净资产25292.01万元[6] - 三棵树材料2024年1 - 9月营收760234.18万元，净利润 - 3737.23万元[6] - 河南三棵树2024年9月30日资产64916.41万元，负债52095.94万元，净资产12820.47万元[8] - 河南三棵树2024年1 - 9月营收20841.78万元，净利润1084.30万元[8] 担保比例 - 2023年股东大会通过对子公司担保不超95亿元，占净资产388.44%[15] - 2023年股东大会通过对外担保不超3.50亿元，占净资产14.31%[15] - 截至2024年12月15日，担保余额339257.56万元，占净资产138.72%[15] - 截至2024年12月15日，对子公司担保余额332270.94万元，占净资产135.86%[16] 其他 - 公司不存在逾期担保情况[16]

股权结构 - 实际控制人洪杰持有公司股份35318.1163万股，占总股本67.02%[1] 股份质押 - 洪杰累计质押公司股份6067.40万股，占所持股份17.18%，占总股本11.51%[1] - 2024年12月13日，洪杰与海通、中信证券分别办理637万、180万股续期[1][3] - 洪杰本次向海通、中信证券分别质押637万、180万股[5] 股份状态 - 洪杰已质押和未质押股份中限售、冻结数量均为0[9]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：603737 证券简称：三棵树 公告编号：2024-067 三棵树涂料股份有限公司 关于向全资子公司增资的公告 重要内容提示： ●增资标的名称：河南三棵树新材料科技有限公司（以下简称"濮阳三棵树"） ●增资方式及金额：增资金额共计人民币 22,000 万元，其中：货币出资人民 币 5,900 万元；债权出资人民币 16,100 万元。 ●本次增资事项不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办 法》规定的重大资产重组。 ●相关风险提示：本次增资完成后，三棵树涂料股份有限公司（以下简称"公 司"或"三棵树"）直接和间接持有濮阳三棵树 100%股权，濮阳三棵树仍为公司下 属全资子公司，公司合并报表范围未发生变化。相关登记变更事项尚需市场监督 管理部门批准，敬请广大投资者审慎决策，注意投资风险。 一、本次增资事项概述 濮阳三棵树为公司下属全资子公司，注册资本人民币 1,000 万元，是公司在 河南省濮阳市工业园区涂料生产及配套建设项目的实施主体。具体内容详见公司 于 ...

证券代码：603737 证券简称：三棵树 公告编号：2024-065 三棵树涂料股份有限公司 关于为子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 被担保人名称：三棵树涂料股份有限公司（以下简称"公司"）下属全资子 公司福建三棵树建筑材料有限公司（以下简称"三棵树材料"）、福建省三棵树新 材料有限公司（以下简称"秀屿三棵树"）、河南三棵树新材料科技有限公司（以 下简称"濮阳三棵树"）。 ● 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：公司本次拟为三棵树材料担 保本金金额为人民币5,000万元，为秀屿三棵树担保本金金额为人民币19,000万 元，为濮阳三棵树担保本金金额为人民币40,000万元。截至本公告披露日，公司 已实际为三棵树材料提供的担保余额为人民币50,077.18万元，为秀屿三棵树提供 的担保余额为人民币107,419.57万元，为濮阳三棵树提供的担保余额为人民币0 元（以上担保余额数据均不含本次）。 ● 本次担保是否有反担保：否。 ● 对外担保逾期的累计金额：无。 ● 特别风险 ...

行业或公司 * 三棵树 核心观点和论据 * **三棵树10月份收入增速实现小个位数增长，主要由于第三季度订单推迟至十月份确认，以及零售自然增长** [1] * **长期零售增速目标为双位数，努力实现15%以上增长** [2] * **B端业务面临压力，大B业务下滑57%，小B业务下降，主要由于房地产业务减少** [3] * **小B业务中非房地产相关应用场景增速快，如工业厂房、市政工业、教育、金融、医疗等** [4] * **C端市场对品牌重视，三棵树在二三线城市渠道网络和品牌口碑较强** [9] * **国内市场空间大，工程建筑土料市场空间上千亿，C端市场空间400多亿** [11] * **未来5到10年，零售在国内市占率目标为20%以上** [12] * **公司产品体系为“气温一体”，以墙面漆为核心，提供配套产品，满足消费者一键式刷新服务** [13] * **通过数字化手段精简人员数量，未来可能再优化千把号人** [15] * **美丽乡村业务增长迅速，未来三到五年预计维持59%的增长** [18] 其他重要内容 * **涂料行业退出量占整体市场比例约20%到30%，退出原因包括增长压力、成本压力、市场饱和度等** [7] * **中小落后产品在存量时代难以适应，重返市场可能性较低** [7] * **公司未来出海计划先做好国内市场，再考虑海外布局** [14] * **公司通过数字化手段提升效率，优化人员结构，降低期间费用** [16] * **美丽乡村业务覆盖乡镇数量占比18%，预计年底达到19%，未来目标市占率50%以上** [20]

业绩说明会安排 - 2024年12月2日15:00 - 16:00举行第三季度业绩说明会[1][2][4][5] - 地点为上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）[1][4] - 方式为上证路演中心网络互动[1][3][4] 提问预征集 - 2024年11月25日至11月29日16:00前可预征集提问[1][5] - 方式为登录上证路演中心网站或通过公司邮箱（zqb@skshu.com.cn）[1][5] 其他信息 - 参加人员包括董事长、总经理洪杰先生等[5] - 联系人陈漳全，电话0594 - 2886205，邮箱zqb@skshu.com.cn[6] - 2024年10月31日披露《2024年第三季度报告》[2] - 公告发布于2024年11月23日[8]