权益变动 - 陈红朝计划2025年2 - 5月减持不超674.87万股，不超其持股25%且不超公司股份1.4243%[14] - 权益变动前陈红朝持股4909.8万股，比例10.33642%；后持股2369.12万股，比例4.99999%[16] 历史交易 - 2018 - 2025年有多笔集中竞价及大宗交易减持、增持记录[17] 未来展望 - 信息披露义务人拟未来12个月继续增持或减持股份[31] 公司信息 - 上市公司为宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司，代码603877[31]

股权变动 - 陈红朝持股从49,098,000股减至23,691,200股，比例从10.33642%降至4.99999%[3] - 权益变动期间合计减持25,406,800股，比例-5.34%[5] 减持情况 - 2021 - 2025年多次集中竞价和大宗交易减持[5] 变动影响 - 本次不触及要约收购，不导致控股股东及实控人变化[3] - 陈红朝不再是公司持股5%以上股东[7]

文章核心观点 太平鸟股东陈红朝因增持、减持等多种原因致持股比例下降，不再是持股5%以上股东 [1] 详细要点 - 股东陈红朝在2018年8月27日至2025年4月15日期间进行增持、减持公司股份及股权激励授予、注销及可转债转股等操作 [1] - 陈红朝持股比例从10.33642%降至4.99999% [1] - 陈红朝不再为公司持股5%以上的股东 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收16.7亿元（同比-7.6%），归母/扣非净利润1.2亿元（-22.0%）/0.9亿元（-20.7%），公司处于渠道调整末期，收入短期继续承压，费用相对刚性影响利润 [6] - 考虑消费环境和公司经营节奏调整，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年实现归母净利润3.4/4.2/4.7亿元（此前为6.6/7.5亿元），当前股价对应PE为23.5/19.4/17.1倍 [6] - 公司系中国时尚零售龙头，看好公司控制闭店节奏，推进品牌焕新促进店效提升，维持“买入”评级 [6] 各部分总结 品牌端 - 2025Q1女装/男装/乐町/童装实现营收5.7/7.2/1.3/2.1亿元，同比-12.8%/-6.7%/-1.5%/-6.6%，各品牌收入均小幅下滑主要系加盟商关店 [7] - 2025年初至今，女装/男装/乐町/童装净关27/23/7/10家至1225/1267/283/468家，预计公司净关店趋势将逐渐收窄 [7] 渠道端 - 2025Q1线上实现收入4.5亿元（同比-12.7%），线下实现收入12.0亿元（同比-6.7%），其中直营/加盟实现营收8.2/3.8亿元，同比-3.6%/-12.7% [8] - 年初至今净闭57家至3316家，直营/加盟净闭23/34家至1105/2211家，净闭店导致向加盟商发货减少或将是加盟渠道收入下滑的主要原因 [8] 盈利能力与营运能力 - 2025Q1公司毛利率为60.0%（同比+4.8pct），直营/加盟/线上毛利率分别同比-0.5/+16.0/+4.4pct至70.6%/52.9%/49.7%，推测毛利率增长来自产品结构优化及终端折率提高，以配合品牌形象塑造 [9] - 期间费用率为51.4%（同比+5.9pct），其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比+4.8/+0.7/+0.3/+0.1pct，归母净利率为7.4%（同比-1.4pct） [9] - 2025Q1末存货16.4亿元，同比+19.8%，存货周转天数228天，同比+68天，经营性现金流量净额同比转负为-3.0亿元，主要系收入下降及对供应商付款加快 [9] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,792|6,802|7,085|7,830|8,425| |YOY(%)|-9.4|-12.7|4.2|10.5|7.6| |归母净利润(百万元)|422|258|342|415|471| |YOY(%)|128.4|-38.7|32.5|21.1|13.6| |毛利率(%)|54.1|55.2|57.5|57.8|57.8| |净利率(%)|5.4|3.8|4.8|5.3|5.6| |ROE(%)|9.3|5.7|7.0|8.0|8.5| |EPS(摊薄/元)|0.89|0.55|0.72|0.88|0.99| |P/E(倍)|19.0|31.1|23.5|19.4|17.1| |P/B(倍)|1.8|1.8|1.7|1.6|1.5| [10]

文章核心观点 - 开源证券吕明、周嘉乐对太平鸟进行研究并发布报告，给予买入评级；公司处于渠道调整末期，收入短期承压、费用刚性影响利润，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，看好公司控制闭店节奏、推进品牌焕新提升店效，维持买入评级 [1] 品牌端 - 2025Q1女装、男装、乐町、童装营收分别为5.7亿、7.2亿、1.3亿、2.1亿元，同比-12.8%、-6.7%、-1.5%、-6.6%，各品牌收入下滑主要因加盟商关店 [2] - 2025年初至今，女装、男装、乐町、童装净关27、23、7、10家至1225、1267、283、468家，预计净关店趋势将逐渐收窄 [2] 渠道端 - 2025Q1线上收入4.5亿元，同比-12.7%；线下收入12.0亿元，同比-6.7%，其中直营、加盟营收8.2亿、3.8亿元，同比-3.6%、-12.7% [3] - 年初至今净闭57家至3316家，直营、加盟净闭23、34家至1105、2211家，净闭店致向加盟商发货减少或为加盟渠道收入下滑主因 [3] 盈利能力与营运能力 - 2025Q1公司毛利率为60.0%，同比+4.8pct，直营、加盟、线上毛利率分别同比-0.5、+16.0、+4.4pct至70.6%、52.9%、49.7%，推测增长来自产品结构优化及终端折率提高 [4] - 2025Q1期间费用率为51.4%，同比+5.9pct，其中销售、管理、财务、研发费用率分别同比+4.8、+0.7、+0.3、+0.1pct，归母净利率为7.4%，同比-1.4pct [4] - 2025Q1末存货16.4亿元，同比+19.8%，存货周转天数228天，同比+68天；经营性现金流量净额同比转负为-3.0亿元，主因收入下降及对供应商付款加快 [4] 盈利预测与评级 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润3.4、4.2、4.7亿元（此前为6.6、7.5亿元），当前股价对应PE为23.5、19.4、17.1倍 [1] - 该股最近90天内9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为16.86 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收16.7亿元（同比-7.6%），归母/扣非净利润1.2亿元（-22.0%）/0.9亿元（-20.7%），公司处于渠道调整末期，收入短期继续承压，费用相对刚性影响利润 [6] - 考虑消费环境和公司经营节奏调整，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计公司2025 - 2027年实现归母净利润3.4/4.2/4.7亿元（此前为6.6/7.5亿元），当前股价对应PE为23.5/19.4/17.1倍 [6] - 公司系中国时尚零售龙头，看好公司控制闭店节奏，推进品牌焕新促进店效提升，维持“买入”评级 [6] 各部分总结 品牌端 - 2025Q1女装/男装/乐町/童装实现营收5.7/7.2/1.3/2.1亿元，同比-12.8%/-6.7%/-1.5%/-6.6%，各品牌收入均小幅下滑主要系加盟商关店 [7] - 2025年初至今，女装/男装/乐町/童装净关27/23/7/10家至1225/1267/283/468家，预计公司净关店趋势将逐渐收窄 [7] 渠道端 - 2025Q1线上实现收入4.5亿元（同比-12.7%），线下实现收入12.0亿元（同比-6.7%），其中直营/加盟实现营收8.2/3.8亿元，同比-3.6%/-12.7% [8] - 年初至今净闭57家至3316家，直营/加盟净闭23/34家至1105/2211家，净闭店导致向加盟商发货减少或将是加盟渠道收入下滑的主要原因 [8] 盈利能力与营运能力 - 2025Q1公司毛利率为60.0%（同比+4.8pct），直营/加盟/线上毛利率分别同比-0.5/+16.0/+4.4pct至70.6%/52.9%/49.7%，推测毛利率增长主要来自产品结构优化及终端折率提高，以配合品牌形象塑造 [9] - 期间费用率为51.4%（同比+5.9pct），其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比+4.8/+0.7/+0.3/+0.1pct，归母净利率为7.4%（同比-1.4pct） [9] - 2025Q1末存货16.4亿元，同比+19.8%，存货周转天数228天，同比+68天，经营性现金流量净额同比转负为-3.0亿元，主要系收入下降及对供应商付款加快 [9] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,792|6,802|7,085|7,830|8,425| |YOY(%)|-9.4|-12.7|4.2|10.5|7.6| |归母净利润(百万元)|422|258|342|415|471| |YOY(%)|128.4|-38.7|32.5|21.1|13.6| |毛利率(%)|54.1|55.2|57.5|57.8|57.8| |净利率(%)|5.4|3.8|4.8|5.3|5.6| |ROE(%)|9.3|5.7|7.0|8.0|8.5| |EPS(摊薄/元)|0.89|0.55|0.72|0.88|0.99| |P/E(倍)|19.0|31.1|23.5|19.4|17.1| |P/B(倍)|1.8|1.8|1.7|1.6|1.5| [10] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现公司2023A - 2027E的财务数据预测，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等各项指标 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [12]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 太平鸟2025年一季报表现符合预期，虽收入和净利润同比下降，但相比24年各季度双位数下滑幅度已有所收窄，公司毛利率改善反映运营质量提升，战略调整效果有望逐步显现，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为68.02亿、72.54亿、76.00亿、79.36亿元，同比增长率分别为 - 12.7%、6.6%、4.8%、4.4% [6] - 2024 - 2027E归母净利润分别为2.58亿、3.68亿、4.50亿、4.70亿元，同比增长率分别为 - 38.8%、42.4%、22.1%、4.5% [6] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.55、0.78、0.95、0.99元/股 [6] - 2024 - 2027E毛利率分别为55.2%、55.7%、55.6%、55.6% [6] - 2024 - 2027E ROE分别为5.7%、7.7%、8.8%、8.5% [6] - 2024 - 2027E市盈率分别为30、21、17、16 [6] 公司经营情况 - 2025年第一季度收入同比下降7%至16.7亿元，归母净利润同比下降22%至1.2亿元，扣非后归母净利润同比下降21%至0.9亿元，收入下滑预计与24年门店净关店、一季度天气波动等有关，净利润下滑预计与门店租金、人员开支等相对刚性有关 [7] 各品牌表现 - PB男装营收表现好于女装，女装毛利率改善明显，Peacebird女装收入同比下降12.8%至5.7亿元，毛利率增加7.7pct至61.7%，净关店27家至1225家；Peacebird男装收入同比下降6.7%至7.2亿元，毛利率增加1.9pct至61.6%，净关店23家至1267家 [7] - 乐町品牌表现稳定，毛利率大幅提升，一季度收入同比下降1.5%至1.3亿元，毛利率增加11.7pct至54.8%，净关店7家至283家 [7] - 童装品牌略有下滑，Mini Peace营收同比下降6.6%至2.1亿元，毛利率增加4.3pct至60.0%，净关店10家至468家 [7] 分渠道表现 - 线下门店仍在调整，2025Q1直营收入同比下降3.6%至8.2亿元，收入占比49%，渠道净关店23家至1105家，毛利率增加0.5pct至70.6%；加盟收入同比下降12.7%至3.8亿元，收入占比23%，渠道净关店34家至2211家，毛利率增加16.0pct至52.9% [7] - 线上控制折率，毛利率改善，收入同比下滑12.7%至4.5亿元，收入占比约27%，毛利率增加4.4pct至49.7% [7] 财务指标 - 2025年一季度公司毛利率同比上升4.8pct至60.0%，销售费用率同比提升4.8pct至40.6%，管理费用率（含研发）同比增加0.8pct至9.8%，净利率同比下降1.4pct至7.4%，环比24年的3.8%仍有明显改善 [7] - 一季度末公司存货为16.4亿元，同比增加19.8%，但仍处于相对可控水平，经营性现金流净额为 - 3.0亿元，预计后续现金流将逐步改善 [7] 公司战略 - 公司致力成为“中国青年的首选时尚品牌”，焕新品牌公众形象，积极拥抱数字化零售创新，战略调整效果有望逐步显现 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025Q1公司收入和归母净利润同比下降，但毛利率同比明显提升，因费用率增加净利率同比下降 [1] - 各品牌收入同比均下降，但毛利率有所改善，公司围绕“一个品牌”战略打造多品牌集合店 [2] - 加盟及电商毛利率同比提升，渠道调整估计接近尾声，后续直营强调效率改善，加盟及集合门店数量或环比净增加 [3] - 收入下降使库存周转变慢，现金流后续有望改善，2025年盈利质量修复有望带动利润端快速增长 [4] 分品牌情况 - 收入方面，2025Q1 PB女装、PB男装、乐町、MP童装销售同比分别-13%、-7%、-2%、-7%至5.7、7.2、1.3、2.1亿元，毛利率同比分别+7.7、+1.9、+11.7、+4.3pct至61.7%、61.6%、54.8%、60.0% [2] - 渠道方面，2025Q1末PB女装、PB男装、乐町、MP、集合及旗舰店铺数量较年初分别-27、-23、-7、-10家至1225、1267、283、468家，2024年/2025Q1集合店及旗舰店分别较年初净增53家/10家，2025Q1末数量达73家 [2] 分渠道情况 - 线上，2025Q1电商销售同比-13%至4.5亿元，毛利率同比+4.4pct至49.7%，主要系优化产品结构、管控终端折扣所致 [3] - 线下，2025Q1线下直营销售同比-4%至8.2亿元，毛利率同比-0.5pct至70.6%；线下加盟销售同比-13%至3.8亿元，毛利率同+16.0pct至52.9%，主要系调整优化向加盟商发货的产品结构所致 [3] - 2025Q1末直营/加盟门店较年初分别-23/-34家至1105/2211家，渠道调整基本完成 [3] 库存与现金流情况 - 库存方面，2025Q1末存货同比+19.8%至16.4亿元，存货周转天数+67.6天至227.8天，收入下降使库存周转变慢 [4] - 现金流方面，2025Q1经营性现金流量净额为净流出3.0亿元，主要因收入下降及付款进度加快，后续现金流管理有望恢复正常 [4] 盈利预测与投资建议 - 维持盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.59、4.10、4.66亿元，对应2025年PE为22倍 [4] 财务指标情况 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,792|6,802|7,394|8,126|8,905| |增长率yoy（%）|-9.4|-12.7|8.7|9.9|9.6| |归母净利润（百万元）|422|258|359|410|466| |增长率yoy（%）|127.1|-38.7|38.9|14.2|13.7| |EPS最新摊薄（元/股）|0.89|0.55|0.76|0.87|0.98| |净资产收益率（%）|9.3|5.7|7.8|8.7|9.6| |P/E（倍）|18.6|30.4|21.9|19.2|16.8| |P/B（倍）|1.7|1.7|1.7|1.7|1.6| [6] 财务报表和主要财务比率情况 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|5478|5342|6011|6930|7552| |现金|1005|993|1482|2147|2498| |应收票据及应收账款|486|531|577|634|695| |其他应收款|108|95|103|113|124| |预付账款|131|41|44|48|53| |存货|1509|1736|1858|2041|2236| |其他流动资产|2240|1947|1947|1947|1947| |非流动资产|2606|3082|2616|1996|1702| |长期投资|7|4|2|2|2| |固定资产|1243|1177|1004|829|652| |无形资产|202|317|285|253|221| |其他非流动资产|1154|1583|1325|913|828| |资产总计|8083|8424|8627|8927|9254| |流动负债|2422|2469|2568|2758|2962| |短期借款|0|0|0|0|0| |应付票据及应付账款|987|1295|1386|1522|1668| |其他流动负债|1436|1174|1182|1236|1294| |非流动负债|1131|1443|1451|1451|1451| |长期借款|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|1131|1443|1451|1451|1451| |负债合计|3553|3912|4019|4209|4413| |少数股东权益|9|7|6|4|2| |股本|474|474|474|474|474| |资本公积|1331|1296|1296|1296|1296| |留存收益|2732|2708|2805|2916|3043| |归属母公司股东权益|4521|4505|4602|4713|4840| |负债和股东权益|8083|8424|8627|8927|9254| [12] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|7792|6802|7394|8126|8905| |营业成本|3574|3045|3260|3581|3923| |营业税金及附加|79|47|51|56|62| |营业费用|2803|2639|2846|3127|3428| |管理费用|539|491|534|587|643| |研发费用|191|174|211|232|254| |财务费用|53|61|6|-4|-17| |资产减值损失|-128|-135|-110|-110|-110| |其他收益|154|153|114|125|137| |公允价值变动收益|-9|6|0|0|0| |投资净收益|40|30|33|36|39| |资产处置收益|0|1|1|1|1| |营业利润|591|374|523|598|681| |营业外收入|6|10|10|10|10| |营业外支出|16|5|5|5|5| |利润总额|581|379|528|603|686| |所得税|160|122|171|195|222| |净利润|421|257|357|408|464| |少数股东损益|-1|-2|-2|-2|-2| |归属母公司净利润|422|258|359|410|466| |EBITDA|1321|1093|1086|1154|898| [12] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1276|860|1010|994|716| |净利润|421|257|357|408|464| |折旧摊销|708|694|552|555|229| |财务费用|61|65|26|26|26| |投资损失|-40|-30|-33|-36|-39| |营运资金变动|-38|-249|-49|-64|-68| |其他经营现金流|164|123|155|104|104| |投资活动现金流|-742|-49|-200|-3|0| |资本支出|-244|-360|-235|-39|-39| |长期投资|-539|276|3|0|0| |其他投资现金流|42|35|33|36|39| |筹资活动现金流|-598|-825|-321|-325|-366| |短期借款|0|0|0|0|0| |长期借款|0|0|0|0|0| |普通股增加|-3|0|0|0|0| |资本公积增加|-27|-34|0|0|0| |其他筹资现金流|-569|-790|-321|-325|-366| |现金净增加额|-64|-13|489|666|350| [12] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|-9.4|-12.7|8.7|9.9|9.6| |营业利润(%)|130.4|-36.7|39.8|14.4|13.9| |归属母公司净利润(%)|127.1|-38.7|38.9|14.2|13.7| |获利能力 毛利率(%)|54.1|55.2|55.9|55.9|56.0| |净利率(%)|5.4|3.8|4.9|5.0|5.2| |ROE(%)|9.3|5.7|7.8|8.7|9.6| |ROIC(%)|7.6|4.4|5.9|6.5|7.1| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|44.0|46.4|46.6|47.2|47.7| |净负债比率(%)|6.4|12.5|0.9|-13.2|-20.1| |流动比率|2.3|2.2|2.3|2.5|2.5| |速动比率|1.4|1.3|1.4|1.6|1.6| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.9|0.8|0.9|0.9|1.0| |应收账款周转率|15.3|13.4|13.3|13.4|13.4| |应付账款周转率|3.1|2.7|2.4|2.5|2.5| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|0.89|0.55|0.76|0.87|0.98| |每股经营现金流(最新摊薄)|2.69|1.82|2.13|2.10|1.51| |每股净资产(最新摊薄)|9.54|9.51|9.71|9.95|10.21| |估值比率| | | | | | |P/E|18.6|30.4|21.9|19.2|16.8| |P/B|1.7|1.7|1.7|1.7|1.6| |EV/EBITDA|6.3|6.9|7.3|6.3|7.7| [12]

文章核心观点 公司发布2025年第一季度报告，涵盖主要财务数据、股东信息、控股股东增持计划及季度财务报表等内容 [3][4][5] 主要财务数据 - 第一季度财务报表未经审计 [3] - 包含主要会计数据和财务指标、非经常性损益项目和金额、主要会计数据及财务指标变动情况及原因 [3][4] 股东信息 - 涉及普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 [4] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份，也未因转融通出借/归还导致较上期变化 [5] 其他提醒事项 - 2024年11月15日公司控股股东太平鸟集团有限公司拟6个月内增持公司A股股份，金额1.5 - 3.0亿元，截至2025年3月31日已累计增持7,881,900股，金额11,463.25万元 [5] - 年初至报告期末有主营业务分行业、各品牌、线下销售渠道、线上线下销售渠道盈利情况及实体门店情况分析 [5] 季度财务报表 - 包含合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表，均未经审计 [6] - 2025年未首次执行新会计准则或准则解释涉及调整首次执行当年年初的财务报表 [6]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度营业收入16.68亿元，较上年同期减少7.63%[7] - 归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，较上年同期减少21.97%[7] - 经营活动产生的现金流量净额为 -2.99亿元，较上年同期减少3755.00%[7] - 本报告期末总资产74.32亿元，较上年度末减少11.79%[8] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益46.24亿元，较上年度末增加2.65%[8] - 非经常性损益合计3811.65万元[9] - 基本每股收益0.26元/股，较上年同期减少23.53%[7] - 2025年第一季度营业总收入为16.68亿元，2024年同期为18.06亿元，同比下降7.62%[30] - 2025年第一季度营业总成本为15.31亿元，2024年同期为16.38亿元，同比下降6.53%[30] - 2025年第一季度净利润为1.24亿元，2024年同期为1.58亿元，同比下降21.99%[31] - 2025年第一季度基本每股收益为0.26元/股，2024年同期为0.34元/股，同比下降23.53%[32] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为18.42亿元，2024年同期为19.73亿元，同比下降6.60%[33] - 2025年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为14.00亿元，2024年同期为10.99亿元，同比增长27.33%[33] - 2025年流动负债合计为13.93亿元，2024年为24.69亿元，同比下降43.59%[28] - 2025年非流动负债合计为14.07亿元，2024年为14.43亿元，同比下降2.49%[28] - 2025年负债合计为28.00亿元，2024年为39.12亿元，同比下降28.42%[28] - 2025年所有者权益合计为46.31亿元，2024年为45.12亿元，同比增长2.64%[28] - 经营活动现金流出小计为21.41亿元，上年同期为19.64亿元[34] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.99亿元，上年同期为816.89万元[34] - 投资活动现金流入小计为6.38亿元，上年同期为9.32亿元[34] - 投资活动现金流出小计为6.69亿元，上年同期为9.92亿元[34] - 投资活动产生的现金流量净额为-3123.48万元，上年同期为-6019.77万元[34] - 筹资活动现金流出小计为1.77亿元，上年同期为1.11亿元[34] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.77亿元，上年同期为-1.11亿元[34] - 现金及现金等价物净增加额为-5.06亿元，上年同期为-1.63亿元[34] - 期初现金及现金等价物余额为9.91亿元，上年同期为10.05亿元[34] - 期末现金及现金等价物余额为4.85亿元，上年同期为8.41亿元[35] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数12462户[12] - 前十大股东中，太平鸟集团有限公司持股1.90亿股，占比40.04%[12] 控股股东增持情况 - 控股股东太平鸟集团拟增持1.5 - 3.0亿元，截至2025年3月31日已增持788.19万股，金额1.15亿元[14] 服饰运营业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司服饰运营营业收入16.47亿元，营业成本6.45亿元，毛利率60.84%，营收同比减少8.42%，成本同比减少19.48%，毛利率增加5.38个百分点[16] 各品牌业务线数据关键指标变化 - 各品牌中，PEACEBIRD女装营业收入5.68亿元，毛利率61.70%，同比增加7.67个百分点；PEACEBIRD男装营业收入7.19亿元，毛利率61.62%，同比增加1.92个百分点[19] 渠道业务线数据关键指标变化 - 线下直营渠道营业收入8.20亿元，毛利率70.59%，同比减少0.47个百分点；加盟渠道营业收入3.76亿元，毛利率52.90%，同比增加16.03个百分点[20] - 线上渠道营业收入4.50亿元，毛利率49.70%，同比增加4.43个百分点；线下渠道营业收入11.96亿元，毛利率65.02%，同比增加5.46个百分点[24] 门店数量变化 - 截至2025年3月31日，公司直营门店年初1128家，期末1105家，净拓 -23家；加盟门店年初2245家，期末2211家，净拓 -34家[24] 特定时间点资产负债项目变化 - 2025年3月31日公司货币资金4.85亿元，较2024年12月31日的9.93亿元减少[26] - 2025年3月31日公司交易性金融资产14.75亿元，较2024年12月31日的15.22亿元减少[26] - 2025年3月31日公司应收账款3.11亿元，较2024年12月31日的5.31亿元减少[26] - 2025年3月31日公司应付账款5.35亿元，较2024年12月31日的12.86亿元减少[27] - 2025年3月31日公司资产总计74.32亿元，较2024年12月31日的84.24亿元减少[27]