证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2024-056 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 关于变更公司注册资本、修订公司章程 及制定部分管理制度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司（以下简称"乐鑫科技"或"公司"） 于 2024 年 8 月 20 日召开了第二届董事会第三十次会议，审议通过了《关于变更 公司注册资本并修订公司章程的议案》以及《关于制定公司部分管理制度的议案》， 前者尚需提交公司股东大会审议，具体情况如下： 一、变更公司注册资本情况 2023 年年度利润分配及转增股本以方案实施前的公司总股本 80,789,724 股， 扣除回购专用证券账户中股份数后剩余股份总数 78,261,241 股为基数，每股派发 现金红利 1 元（含税），以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股，共计派发 现金红利 78,261,241.00 元，转增 31,304,496 股，本次分配后总股本为 112,094,220 股。 2019 年限制性股票激励计划第一 ...

乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 董事、监事和高级管理人员所持本公司股份 及其变动管理制度 第一章 总 则 上市公司董事、监事和高级管理人员从事融资融券交易的，其所持 本公司股份还包括记载在其信用账户内的本公司股份。 公司董事、监事、高级管理人员不得从事以本公司股票为标的的融 资融券交易，不得开展以本公司股票为合约标的物的衍生品交易。 第五条 公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份在下列情形下不得 转让： （一）本人离职后半年内； （二）公司因涉嫌证券期货违法犯罪，被中国证券监督管理委员会 （以下简称"中国证监会"）立案调查或者被司法机关立案侦查， 或者被行政处罚、判处刑罚未满 6 个月的； （三）本人因涉嫌与公司有关的证券期货违法犯罪，被中国证监会 立案调查或者被司法机关立案侦查，或者被行政处罚、判处刑罚未 满 6 个月的； 第一条 为加强对乐鑫信息科技（上海）股份有限公司（以下简称"公司"） 董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动的管理，明确 相关办理程序，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国 证券法》《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《上市公司董事、 监事和高级管理人员所持本公司股 ...

证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2024-055 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 第二届董事会第三十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 1 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司（以下简称"乐鑫科技"或"公司"） 第二届董事会第三十次会议（以下简称"本次会议"）于 2024 年 8 月 20 日在公 司 304 会议室以现场结合通讯方式召开。本次会议的通知于 2024 年 8 月 20 日通 过电话及邮件方式送达全体董事，本次会议经全体董事一致同意后临时召开。会 议应出席董事 7 人，实际到会董事 7 人，会议由公司董事长 TEO SWEE ANN（张 瑞安）主持。会议的召集和召开程序符合有关法律、行政法规、部门规章、规范 性文件和公司章程的规定，会议决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议由公司董事长 TEO SWEE ANN（张瑞安）主持，经全体董事表决， 形成决议如下： （一）审议通过《关于变更公司注册资本并修订公司章程的议案》 董事会同 ...

公司概况与业绩 - 乐鑫科技是专注于物联网领域的芯片设计企业及解决方案供应商，产品战略以"处理+连接"为方向，涵盖多种通信协议和处理器 [2] - 公司受益于下游行业的数智化渗透率提升、品牌影响力扩大、开发者社区支持增强及竞争格局改善，客户项目不断放量 [3] - 经典款产品业绩稳定，次新品类（如ESP32-S3、C2和C3）处于高增长期，贡献了营收增量 [3] - 本期费用中研发费用增速保持在20%左右，毛利率超过40%，营收增速超过20%时，经营杠杆效应显现，利润快速提升 [3] 业绩增长原因 - 前几年主要营收来自经典款产品，去年开始次新品类进入高增长期，带来新的业绩增长动力 [4] - 公司营收具有季节性特征，Q1为淡季，Q4为旺季，直销占7成，经销占3成，业绩对市场需求变化直接 [4] - 增长动因包括下游行业数字化渗透率提升、工程师红利及竞争格局改善 [4] 开发者生态与市场影响 - 公司坚持2D2B商业模式，全球范围内拥有广泛的专业工程师社群支持，增强市场影响力和创新领导者声誉 [5] - 第三方平台与乐鑫生态系统形成交集，形成正反馈，如苹果和微软在其官方活动中推荐乐鑫产品 [5] 产品与市场策略 - 收入主要由经典款和次新品类贡献，新品逐渐被市场接受后将贡献显著营收 [7] - 毛利率提升原因包括原材料价格低位、新客户增加及芯片销售结构占比提升 [8] - 公司在大Wi-Fi领域涉及多个细分市场，如移动设备、网络设备、消费电子设备、物联网设备和汽车Wi-Fi芯片 [9] - 公司计划在IoT Wi-Fi市场提高渗透率，并推进高性能SoC、低功耗蓝牙、Thread、Zigbee等产品线，扩大目标市场 [10] 供应链与备货策略 - 公司备货策略为多备货，产品通用性强，积压风险低，现金充裕，为高增长期次新品类备库存，新品放量时优先产能 [11] 生态系统与协同效应 - M5Stack帮助延伸拓展开发者端品牌影响力，在工业领域有所渗透，其完整形态开发套件成为进入工业领域的合适入口，形成商业闭环 [12][13] 工控领域与云平台 - 公司产品符合工业级要求，M5Stack产品符合工业客户需求，将拓展工业控制领域应用 [14] - ESP RainMaker云平台业务持续增长，是重要战略补充，已有方案商共同推广 [15]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司上半年实现营收9.2亿元,同比增长38%,归母净利润1.5亿元,同比增长134.9% [3] - 公司Q2季度实现营收5.3亿元,环比增长37.7%,归母净利润0.98亿元,环比增长81.3% [4] - 收入利润创历史新高,盈利能力持续改善 [4] 产品情况 - 公司次新品C2、C3、S3等持续贡献业绩,新品H2、P4、C5等加速进入客户 [5] - 公司整体WiFi芯片全球排名前五,GitHub、YouTube等项目数量持续提升 [5] - 收购M5Stack强化开发者生态影响力,为公司带来更多B端市场机会 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为20.8亿元、25.5亿元、31.2亿元,归母净利润分别为3.5亿元、4.3亿元、5.2亿元 [20] - 对应2025年35倍PE,目标价134.05元 [21] 行业比较 - 选取IC行业三家主流公司,2025年预计PE均值为36倍,低于乐鑫科技的26.8倍 [22][23]

财务数据和关键指标变化 - 本报告期经典款产品业绩稳定，次新品类(ESP32-S3、C2和C3)处于高增长期，贡献了营收业绩的增量[2] - 公司毛利率为40%以上，达成预设目标，当营收增速超过20%时经营杠杆效应显现，利润快速提升[2][4][5] - 净利率从Q1的13.9%提升至Q2的18.5%，主要是经营杠杆效应释放，公司中期净利率目标是15-20%[5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 芯片销售额的增长速度高于模组，芯片和模组及开发套件销售占比已达到新的平衡[3] - 新客户不断增加，新客户先期毛利率会略高，合并明栈科技后也会进一步提升模组及开发套件销售类别的毛利率[4][6] - RISC-V产品线增长主要体现在特许权使用费的节省上，2024年上半年特许权使用费占收入比重下降至1.35%[7] 各个市场数据和关键指标变化 - 境外销售占比从Q1的27.9%下降至Q2的24.4%，但7月开始境外增速高于境内[10] - 下游需求持续增长主要由于数智化渗透率提升，不依赖单一客户或行业[11][12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司产品矩阵不断丰富，新品相比目前的次新品类增加差异化功能属性，将协助拓展新的市场[2] - 新品上量节奏加快，从Wi-Fi 4升级到Wi-Fi 6只需替换硬件，明年新品将有显著收入贡献[14] - 收购M5Stack可以帮助进一步延伸拓展在开发者端的品牌影响力，并为进入工业领域提供合适入口[18][19] - 公司云平台ESP RainMaker可以与M5Stack产品线协同推广[20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 下游数智化渗透率持续提升，新老客户业务均在增长，整体需求水平提升[12] - 公司产品通用性强，积压风险低，会在供应链宽松时为次新品类备库存，为未来营收增长做准备[22] 其他重要信息 - 公司产品支持在端侧调用云端大语言模型API[24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Q: 6月单月的净利润和扣非净利比之前披露的4-5月平均数要低，原因是什么?** **A: 季度报表会比非季度报表更多考虑一些费用计提事项，避免Q4集中计提，平滑对Q4的影响[2]** 问题2 **Q: 美国加征半导体关税的影响?** **A: 乐鑫芯片极少直接出口美国地区，关税可能会影响下游制造业在不同国家的分布，但最终会回到乐鑫来进行采购[8][9]** 问题3 **Q: 后续新品上量节奏?** **A: 新品可以直接兼容现成的软件API，客户开发速度加快，预期明年新品会有显著收入贡献[14]**

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现收入9.20亿元、同比+37.96%,实现归母净利润1.52亿元、同比+134.85%,扣非归母净利润为1.46亿元、同比+170.12% [3] - 2024Q2公司实现收入5.33亿元、同比+52.78%、环比+37.66%,实现归母净利润0.98亿元、同比+191.87%、环比+81.26%,扣非归母净利润为0.98亿元、同比+242.78%、环比+104.08% [3][8] - 行业上行期+多产品放量,上半年增长显著,毛利率为43.20%、同比+2.35pct [7] - 规模优势彰显,二季度业绩同环比高增,毛利率为44.1%、同比+3.14pct、环比+2.18pct [8] - 公司以"处理+连接"为方向持续展开产品布局,产品矩阵打造公司核心竞争力 [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.70/4.81/5.92亿元 [10] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现收入9.20亿元、同比+37.96%,实现归母净利润1.52亿元、同比+134.85%,扣非归母净利润为1.46亿元、同比+170.12% [3] - 2024Q2公司实现收入5.33亿元、同比+52.78%、环比+37.66%,实现归母净利润0.98亿元、同比+191.87%、环比+81.26%,扣非归母净利润为0.98亿元、同比+242.78%、环比+104.08% [3][8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.70/4.81/5.92亿元 [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [7] 报告的核心观点 营收和利润表现 - 2024年上半年公司实现营业收入9.20亿元，同比增长37.96%；实现归母净利润1.52亿元，同比增长134.85% [2] - 2024Q2季度，公司实现营收5.33亿元，同比增长52.78%，环比增长37.66%；实现归母净利润0.98亿元，同比增长191.87%，环比增长81.26% [2] 毛利率和净利率 - 2024Q2季度，公司毛利率和净利率分别为44.11%和18.54%，环比提升2.18个百分点和4.62个百分点，已超过公司40%的综合毛利率目标 [4] - 毛利率提升主要源于原材料成本较低、芯片产品直接出货占比提升、竞争格局改善等 [4] - 净利率提升除毛利率增长外，还得益于费用控制和收入高增长带来的经营杠杆效应 [4] AIoT边缘计算 - 公司硬件产品以AIoT SoC为核心，部分产品具备边缘AI计算能力，新产品采用开源RISC-V架构在成本和功耗上有优势 [5] - 公司自ESP32-S系列开始强化边缘AI算力，新产品如ESP32-S3增加了神经网络计算和信号处理的向量指令，提升芯片算力 [5] 财务数据和估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将分别达到20.08/26.29/32.31亿元和3.27/4.51/5.60亿元 [7] - 对应2024-2026年PE为37.4/27.1/21.8倍 [7]

公司概况 - 乐鑫科技是一家专注于物联网领域的芯片设计企业及整体解决方案供应商，产品战略以"处理+连接"为方向，覆盖多种通信协议，并具备边缘AI功能 [4] - 公司通过硬件和云平台服务，提供从端到云的一站式物联网解决方案 [5] 财务表现 - 公司毛利率保持在40%以上，研发费用增速约20%，营收增速超过20%时，经营杠杆效应显现，利润快速提升 [5] - 净利率从Q1的13.9%提升至Q2的18.5%，中期目标为15-20% [11] 产品与市场 - 模组占比从最高66.6%下降至Q1的56.7%，Q2回升至58.6%，芯片销售额增长速度高于模组 [7] - 新品类如ESP32-S3、C2和C3处于高增长期，新品增加差异化功能，非替代关系，将协助拓展新市场 [5] - 新品如ESP32-C61优化了外设和连接性能，满足更高要求的智能设备连接需求 [20] 研发与创新 - 公司持续投入研发，新品可以直接兼容现成的软件API，加快客户开发速度 [19] - 公司支持在端侧调用云端大语言模型API，提供丰富的开发者社区支持 [29] 市场与竞争 - 公司产品不依赖特定行业或客户的爆发性增长，而是着眼于长期持续的数智化渗透 [5] - 公司产品极少直接出口美国，关税影响有限，主要通过全球品牌终端客户进行销售 [13] 战略与合作 - 公司通过收购M5Stack，看中其品牌影响力和创意能力，以及在工业领域的渗透潜力，以实现协同效应 [23] - 公司通过ESP RainMaker云平台，与方案商合作推广，与M5Stack产品线协同销售 [25]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 24Q2 业绩高速增长,毛利率表现再超预期。24H1 实现营收 9.2 亿元,同比+38%,实现归母净利润 1.5 亿元,同比+135%。单 24Q2 营收 5.3 亿元,同比+53%,环比+38%；单 Q2 归母净利润实现 0.98 亿元,同比+192%,环比+81%。24H1 毛利率为 43.2%,同比+2.4pcts,单 Q2 毛利率 44.1%,同比+3.1pcts,环比+2.2pcts [7] - 新品稳步放量,下游客户智能需求持续提升。23年9月公司芯片出货量突破10亿颗,ESP-S3/C2/C3等新料号开始放量。智能家居和消费电子智能化程度持续提升,工控等其他行业开始智能化转型,带动"连接"产品需求的增长 [9] - 费控水平提升,经营杠杆效应显现。24H1 研发费用率为 23.76%,同比-2.95pcts,主要系员工成本下滑。管理费用率同比-0.86pcts,主要系基于RISC-V开源指令集自研处理器的产品线收入逐步进入高速增长阶段,相关产品节省了MCU特许权使用费的支出 [11] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为20.12/25.23/30.98亿元,归母净利润为3.32/4.30/5.73亿元,同比增长143.85%/29.56%/33.26%,对应PE为34.67x/26.76x/20.08x [12] - 24H1毛利率为43.2%,同比+2.4pcts,单Q2毛利率44.1%,同比+3.1pcts,环比+2.2pcts [7][16]