经营业绩 - 2025年第一季度营业收入15.79亿元，同比增长78.55%，净利润2亿元，同比增长656.87% [1] - 2024年全年营业收入46.87亿元，同比增长43.19%，净利润3.32亿元，同比扭亏为盈（2023年同期亏损2499万元） [1] - 2024年分季度净利润分别为2645万元（Q1，+759.89%）、6964万元（Q2，+412.84%）、9043万元（Q3，+432.26%）、1.45亿元（Q4，+2079.78%），连续五个季度猛增 [1][2] 业绩驱动因素 - 持续优化产品结构，完善业务区域布局，高层数、高精度、高密度和高可靠多层印制电路板需求增长带动收入增长 [2] - 降本增效措施推动净利润大幅提升 [2] 研发与技术实力 - 2022-2024年研发费用累计6.73亿元（2022年1.96亿元、2023年1.93亿元、2024年2.84亿元），2025年Q1研发费用9113万元（+87.08%） [2] - 拥有PCB产品制造完整技术体系和自主知识产权，截至2024年末获276项发明专利，参与制定20项行业标准 [2] 市场表现与分红 - 截至4月28日收盘价25.62元/股，过去12个月股价涨幅158.78% [3] - 上市以来累计分红4次，总额7.45亿元，占上市后净利润总和的68.7% [3] 产品与应用领域 - 产品涵盖通信设备板、网络设备板、计算机/服务器板、汽车电子板、消费电子板、工控医疗板等 [2]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入15.79亿元，同业排名第13，同比增长78.55%，较去年同期增加6.95亿元，实现2年连续上涨 [1] - 归母净利润2.00亿元，同业排名第12，同比增长656.87%，较去年同期增加1.74亿元，实现2年连续上涨 [1] - 经营活动现金净流入1.83亿元，同业排名第14，同比增长299.90%，较去年同期增加1.37亿元 [1] - 摊薄每股收益0.25元，同业排名第13，同比增长733.33%，较去年同期增加0.22元，实现2年连续上涨 [3] 盈利能力 - 最新毛利率29.84%，同业排名第12，环比上季度提升7.11个百分点，连续5个季度上涨，同比提升11.12个百分点，连续2年上涨 [3] - 最新ROE 4.43%，同业排名第5，同比提升3.76个百分点 [3] 运营效率 - 最新总资产周转率0.20次，同业排名第6，同比提升0.06次，增长41.05%，实现2年连续上涨 [3] - 最新存货周转率0.84次 [3] 资本结构 - 最新资产负债率45.00% [3] 股权结构 - 股东户数1.82万户，前十大股东持股6.56亿股，占总股本78.84% [3] - 第一大股东广东生益科技股份有限公司持股62.9%，第二大股东东莞市国弘投资有限公司持股7.99% [3]

股权结构 - 广东生益科技股份有限公司持股523482175股，占比62.93%[1] - 东莞市国弘投资有限公司持股66442666股，占比7.99%[1] - 广东省广新控股集团有限公司持股13170860股，占比1.58%[1] 股份回购 - 2025年4月18日通过集中竞价交易方式回购股份方案[1] - 2025年4月18日回购专用证券账户持有15518757股，占比1.87%[3] 其他 - 公告日期为2025年4月30日[5]

报告公司投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 生益电子2025Q1业绩高增，AI服务器驱动是主因，下半年新产能和新客户有望贡献增量，公司具备一流技术、产品和客户，有望深度受益AI产业高速发展，维持“推荐”评级[1][7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027E营业总收入分别为46.87亿、75.49亿、100.24亿、116.54亿元，同比增速分别为43.2%、61.1%、32.8%、16.3% [3] - 2024 - 2027E归母净利润分别为3.32亿、10.17亿、15.85亿、19.88亿元，同比增速分别为1428.2%、206.5%、55.8%、25.4% [3] - 2024 - 2027E每股盈利分别为0.40、1.22、1.91、2.39元，市盈率分别为64、21、13、11倍，市净率分别为5.0、4.2、3.5、3.0倍 [3] 公司基本数据 - 总股本83182.12万股，已上市流通股83182.12万股，总市值213.11亿元，流通市值213.11亿元，资产负债率45.00%，每股净资产5.44元，12个月内最高/最低价为44.15/10.00元 [4] 市场表现对比 - 展示了2024 - 04 - 29至2025 - 04 - 28生益电子与沪深300的市场表现对比图 [5][6] 业绩分析 - Q1受春节影响收入环比小增，毛利率29.84%环比提升4.89pcts，净利率12.67%环比提升3.02pcts，推测系高端业务放量优化产品结构；25Q1存货14.29亿元环比增加2.21亿元，推测为下游客户提前备货，预计25Q2营收利润继续快速成长 [7] 产品情况 - AI服务器多个客户产品已批量，正配合研发下一代产品；800G交换机相关产品获批量订单；汽车核心产品线批量订单稳步推进；卫星通讯系列产品通过多家客户认证，有望2025年批量生产 [7] 研发投入 - 25Q1研发投入0.91亿元，同比+87.08%，推测为新一代AI服务器、高速交换机做技术储备，推动产品结构升级迭代 [7] 展望2025年 - AI服务器方面，大客户亚马逊AI自研芯片有望逐季放量，25H2计划发布新一代产品，带动单机PCB价值量提升；交换机方面，AI算力需求提升，产品有望从400G过渡到800G，公司交换机产品量价齐升；未来智能算力中心项目投产扩充高端产能，助推业绩增长 [7] 投资建议 - 维持25 - 27年盈利预测为10.17/15.85/19.88亿元，考虑公司处于业绩拐点高速增长期，海内外算力需求放量，高经营杠杆下盈利弹性有望超预期，维持“推荐”评级 [7] 附录：财务预测表 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面预测数据，包括各年度货币资金、应收账款、营业成本等项目金额及相关财务比率 [8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][11] 报告的核心观点 - 公司业绩大幅扭亏，AI服务器PCB景气度高增，积极与知名AI服务器企业合作，产品结构优化，业务区域布局完善，营收增长 [4] - 英伟达H20受限，国产AI芯片迎来机遇，公司依托优势实施项目导入认证并量产产品，启动建设项目满足产能需求 [5][7] - 北美云厂商揭露新一代训练芯片计划，公司高端PCB产品渗透率逐步提升，各PCB产品结构复苏，公司新建产线产能释放，部分产品完成认证交付 [8][9][10] - 预测公司2025 - 2027年收入分别为68.42、90.32、118.32亿元，EPS分别为1.03、1.46、2.03元，当前股价对应PE分别为24.9、17.6、12.6倍 [11] 相关目录总结 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入46.87亿元，同比增长43.19%；归母净利润3.32亿元，同比扭亏；2025年第一季度实现营业收入15.79亿元，同比增长78.55%；归母净利润2亿元，同比增长656.87% [3] 市场环境与公司机遇 - 美国限制英伟达H20等芯片出口，国产AI芯片昇腾910C有优势，国内厂商考虑国产替代方案，公司依托优势实施项目并量产产品，启动建设项目分两阶段实施，计划年产25万平方米高多层高密互连印制电路板 [5][7] - AWS揭露新一代AI训练芯片Trainium3计划，其效能等表现优异，相关服务器机型性价比高，适合训练和部署大型语言模型 [8] 公司产品与产能 - 2024年服务器产品订单占比提升至48.96%，公司在已有产线外新建高精度HDI产线及软硬结合板产线，东城四期项目产能逐步释放，部分关键客户认证导入完成 [4][9] - AI服务器PCB技术先进复杂，公司多个客户产品项目完成认证并大批量交付 [10] 盈利预测与财务指标 - 预测2025 - 2027年收入分别为68.42、90.32、118.32亿元，EPS分别为1.03、1.46、2.03元，当前股价对应PE分别为24.9、17.6、12.6倍 [11] - 2024 - 2027年主营收入增长率分别为43.2%、46.0%、32.0%、31.0%；归母净利润增长率分别为（未提及）、157.4%、42.0%、39.2%；ROE分别为7.8%、17.1%、20.1%、22.6% [13] - 给出2024 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标数据，包括毛利率、净利率、资产负债率等 [14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [11] 报告的核心观点 - 公司业绩大幅扭亏，AI服务器PCB景气度高增，积极与知名企业合作，产品结构优化，营收增长 [4] - 英伟达H20受限，国产AI芯片迎来机遇，公司依托优势实施项目导入认证，推进智能算力中心项目建设 [5][7] - 北美云厂商揭露新一代训练芯片计划，公司高端PCB产品渗透率逐步提升，多个客户产品项目完成认证交付 [8][10] - 预测公司2025 - 2027年收入和EPS增长，当前股价对应PE倍数下降，给予“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入46.87亿元，同比增长43.19%；归母净利润3.32亿元，同比扭亏；2025年第一季度实现营业收入15.79亿元，同比增长78.55%；归母净利润2亿元，同比增长656.87% [3] - 预测2025 - 2027年收入分别为68.42、90.32、118.32亿元，EPS分别为1.03、1.46、2.03元，当前股价对应PE分别为24.9、17.6、12.6倍 [11] 业务合作与市场表现 - 积极携手多家知名AI服务器企业深度合作，服务器产品销售占比跃升至48.96%，市场份额大幅提升 [4] 行业动态与公司机遇 - 美国限制英伟达H20等芯片出口，国产AI芯片昇腾910C有优势，公司依托优势实施项目导入认证，推进智能算力中心项目建设 [5][7] - AWS揭露新一代AI训练芯片Trainium3计划，公司高端PCB产品渗透率逐步提升，多个客户产品项目完成认证交付 [8][10] 产品结构与产能情况 - 2024年各PCB产品结构复苏，18层以上多层板和HDI增长强劲，中长期18层以上多层板、HDI和封装基板复合增长率高于总体 [9] - 公司建成高精度HDI产线及软硬结合板产线，东城四期项目产能逐步释放，完成部分关键客户认证导入 [9] - 2024年12月启动智能算力中心项目，计划分两阶段实施，年产25万平方米高多层高密互连印制电路板 [7] 财务预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|4,687|6,842|9,032|11,832| |增长率（%）|43.2%|46.0%|32.0%|31.0%| |归母净利润（百万元）|332|855|1,214|1,689| |增长率（%）| - |157.4%|42.0%|39.2%| |摊薄每股收益（元）|0.40|1.03|1.46|2.03| |ROE（%）|7.8%|17.1%|20.1%|22.6%|[13] 资产负债表预测 |资产负债表|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产合计|3,559|4,984|6,708|8,902| |非流动资产合计|4,126|3,422|2,858|2,405| |资产总计|7,686|8,407|9,565|11,307| |流动负债合计|3,030|3,025|3,152|3,457| |非流动负债合计|383|383|383|383| |负债合计|3,412|3,407|3,534|3,840| |所有者权益|4,273|5,000|6,031|7,467| |负债和所有者权益|7,686|8,407|9,565|11,307|[14] 利润表预测 |利润表|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|4,687|6,842|9,032|11,832| |营业成本|3,621|4,927|6,458|8,401| |营业税金及附加|39|55|72|95| |销售费用|160|233|307|402| |管理费用|203|294|388|509| |财务费用|15|6|-35|-90| |研发费用|284|417|551|722| |费用合计|662|950|1,211|1,543| |资产减值损失|-37|-37|-37|-37| |公允价值变动|0|0|0|0| |投资收益|0|0|0|0| |营业利润|351|904|1,284|1,786| |加:营业外收入|1|1|1|1| |减:营业外支出|1|2|2|2| |利润总额|351|903|1,283|1,785| |所得税费用|19|49|69|96| |净利润|332|855|1,214|1,689| |少数股东损益|0|0|0|0| |归母净利润|332|855|1,214|1,689|[14] 现金流量表预测 |现金流量表|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|332|855|1214|1689| |少数股东权益|0|0|0|0| |折旧摊销|332|704|564|453| |公允价值变动|0|0|0|0| |营运资金变动|-313|-150|-135|50| |经营活动现金净流量|351|1408|1643|2192| |投资活动现金净流量|-417|695|556|445| |筹资活动现金净流量|1346|-128|-182|-253| |现金流量净额|1,280|1,975|2,017|2,383|[14] 主要财务指标预测 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长性| - | - | - | - | |营业收入增长率|43.2%|46.0%|32.0%|31.0%| |归母净利润增长率| - |157.4%|42.0%|39.2%| |盈利能力| - | - | - | - | |毛利率|22.7%|28.0%|28.5%|29.0%| |四项费用/营收|14.1%|13.9%|13.4%|13.0%| |净利率|7.1%|12.5%|13.4%|14.3%| |ROE|7.8%|17.1%|20.1%|22.6%| |偿债能力| - | - | - | - | |资产负债率|44.4%|40.5%|36.9%|34.0%| |营运能力| - | - | - | - | |总资产周转率|0.6|0.8|0.9|1.0| |应收账款周转率|2.7|3.8|4.8|6.0| |存货周转率|3.0|4.1|5.0|6.3| |每股数据(元/股)| - | - | - | - | |EPS|0.40|1.03|1.46|2.03| |P/E|64.2|24.9|17.6|12.6| |P/S|4.5|3.1|2.4|1.8| |P/B|5.0|4.3|3.5|2.9|[14]

生益电子股份有限公司 监事会关于公司 2024 年限制性股票激励计划 证券代码：688183 证券简称： 生益电子 公告编号：2025-026 二、核查情况 公司监事会核查了本次激励计划预留授予激励对象的名单、身份证件、预留 授予激励对象与公司（含子公司，下同）签订的聘用/劳动合同，预留授予激励对 象在公司的任职情况等。 预留授予激励对象名单的公示情况说明及核查意见 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 生益电子股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 17 日召开第三 届董事会第二十二次会议和第三届监事会第十三次会议，审议通过了《关于向 2024 年限制性股票激励计划激励对象授予预留部分限制性股票的议案》。根据《上 市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）《上海证券交易所科 创板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）等相关规定，公司对 2024 年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"）预留授予激励对象名单进 行了内部公示。公司监事会结合公示情况对预留授予激励对象名单进行了 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入为15.79亿元人民币，同比增长78.55%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.00亿元人民币，同比增长656.87%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.98亿元人民币，同比增长715.72%[5] - 基本每股收益为0.25元/股，同比增长733.33%[5] - 稀释每股收益为0.24元/股，同比增长700.00%[5] - 加权平均净资产收益率为4.56%，同比增加3.89个百分点[5] - 公司2025年第一季度营业总收入为15.79亿元人民币，同比增长78.5%[16] - 公司2025年第一季度净利润为2.00亿元人民币，同比增长656.8%[17] - 公司2025年第一季度基本每股收益为0.25元，同比增长733.3%[17] - 公司2025年第一季度营业收入为15.27亿元，同比增长77.7%（2024年同期为8.59亿元）[26] - 公司2025年第一季度净利润为1.92亿元，同比增长551.7%（2024年同期为2949万元）[26] - 2025年第一季度基本每股收益为0.24元/股，同比增长500%[27] - 2025年第一季度稀释每股收益为0.24元/股，同比增长500%[27] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第一季度营业成本为11.08亿元人民币，同比增长54.1%[16] - 研发投入合计为9113.19万元人民币，同比增长87.08%[6] - 研发投入占营业收入的比例为5.77%，同比增加0.26个百分点[6] - 公司2025年第一季度研发费用为9113万元人民币，同比增长87.1%[16] - 公司研发费用从2024年第一季度的4167万元增长至2025年第一季度的7793万元，增幅87.0%[26] 经营活动产生的现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为1.83亿元人民币，同比增长299.90%[5] - 公司2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.83亿元人民币，同比增长299.9%[19] - 公司2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为14.08亿元人民币[19] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为13.73亿元，同比增长63.3%[27] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.31亿元，同比增长164.2%[27] 投资活动产生的现金流量 - 公司2025年第一季度投资活动产生的现金流量净流出1.91亿元人民币[20] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-2.31亿元，同比扩大64.1%[27] - 2025年第一季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.33亿元，同比增长68.9%[27] 筹资活动产生的现金流量 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为5309.2万元，去年同期为-1125.3万元[28] - 2025年第一季度取得借款收到的现金为2.22亿元，同比增长214.1%[27] 现金及现金等价物 - 货币资金从2024年末的409,586,631.65元人民币增至2025年3月末的429,710,102.28元人民币[13] - 公司2025年3月31日现金及现金等价物余额为4.30亿元人民币[20] - 2025年第一季度现金及现金等价物净减少4693.3万元，同比减少54.1%[28] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为3.34亿元，同比增长23.8%[28] 资产和负债变化 - 总资产为82.21亿元人民币，同比增长6.97%[6] - 应收账款从2024年末的1,747,432,244.20元人民币增至2025年3月末的1,957,836,219.81元人民币[13] - 存货从2024年末的1,207,906,935.60元人民币增至2025年3月末的1,428,657,907.84元人民币[13] - 在建工程从2024年末的287,744,768.50元人民币增至2025年3月末的422,273,060.00元人民币[13] - 短期借款从2024年末的1,073,283,638.28元人民币增至2025年3月末的1,116,497,652.61元人民币[14] - 应付账款从2024年末的1,443,974,116.09元人民币增至2025年3月末的1,655,438,570.02元人民币[14] - 未分配利润从2024年末的955,530,790.67元人民币增至2025年3月末的1,155,713,628.71元人民币[15] - 公司2025年3月31日所有者权益合计为45.22亿元人民币，较2024年底增长5.8%[16] - 公司总资产从2024年末的73.95亿元增长至2025年3月末的79.37亿元，增幅7.3%[23] - 公司流动资产从2024年末的33.34亿元增长至2025年3月末的36.81亿元，增幅10.4%[22][23] - 公司应收账款从2024年末的17.01亿元增长至2025年3月末的18.91亿元，增幅11.2%[22] - 公司存货从2024年末的10.58亿元增长至2025年3月末的12.78亿元，增幅20.7%[23] - 公司短期借款从2024年末的9.48亿元增长至2025年3月末的10.14亿元，增幅6.9%[23] - 公司应付账款从2024年末的14.77亿元增长至2025年3月末的16.98亿元，增幅14.9%[23] - 公司未分配利润从2024年末的9.17亿元增长至2025年3月末的11.09亿元，增幅21.0%[24] 股本和股东信息 - 公司总股本为831,821,175股人民币[13] - 公司回购专户持有15,518,757股股票，占总股本的1.87%[11] - 东莞市国弘投资有限公司持有66,442,666股普通股，广东省广新控股集团有限公司持有13,170,860股普通股[11]

生益电子股份有限公司 2024 年年度股东大会资料（更新） （二 O 二五年五月十二日） 生益电子股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 生益电子股份有限公司 2024年年度股东大会会议须知 为了维护全体股东的合法权益，确保股东大会会议秩序和议事效率，保证股 东大会的顺利召开，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司股东大会规则》以及《生益电子股份有限公司章程》《生益电子股份 有限公司股东大会议事规则》等相关规定，特制定生益电子股份有限公司（以下 简称"公司"）2024年年度股东大会会议须知： 一、为确认出席大会的股东或其代理人或其他出席者的出席资格，会议工作 人员将对出席会议者的身份进行必要的核对工作，请被核对者给予配合。 二、为保证本次大会的严肃性和正常秩序，切实维护股东的合法权益，务必 请出席大会的股东或其代理人或其他出席者准时到达会场签到确认参会资格。在 会议主持人宣布现场出席会议的股东和代理人人数及所持有表决权的股份总数 之前，会议登记应当终止。 三、会议按照会议通知上所列顺序审议、表决议案。 四、股东及股东代理人参加股东大会依法享有发言权、质询权、表决权等权 利。股 ...

证券代码：688183 证券简称：生益电子 公告编号：2025-025 生益电子股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会的通知 至 2025 年 5 月 12 日 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东大会类型和届次 2024 年年度股东大会 召开日期时间：2025 年 5 月 12 日 14 点 00 分 召开地点：广东省东莞市东城区同沙科技工业园同振路 33 号生益电子股份 有限公司研发中心会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2025 年 5 月 12 日 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投 票，应按照《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号 — 规范运作》 等有关规定执行。 股东大会召开日期：2025年5月12日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 （二） 股东大会召集人：董事会 （ ...