公司投资评级 - 首次覆盖，给予"增持"评级 [4][6][10] 报告的核心观点 - 新点软件是政企数字化整体解决方案提供商，核心业务为智慧招采，已形成智慧招采、智慧政务、数字建筑三大业务 [4] - 招采业务成长动力来自国企自建平台+招采运营服务 [5] - 公共预算支出提速，2G业务拐点将现 [5] - 研发组件化+销售模式可复制性带动"张家港"模式推向全国 [6] 相关目录总结 市场数据 - 收盘价：31.49元 [1] - 一年内最高/最低价：43.98元/18.02元 [1] - 市净率：1.9 [1] - 股息率：1.14% [1] - 流通A股市值：54.63亿元 [1] - 上证指数/深证成指：3263.76/10420.52 [1] 基础数据 - 每股净资产：16.16元 [1] - 资产负债率：15.87% [1] - 总股本/流通A股：3.3亿股/1.73亿股 [1] - 流通B股/H股：-/- [1] 一年内股价与大盘对比走势 - 新点软件股价与沪深300指数收益率对比图 [3][3] 相关研究 - 证券分析师：黄忠煌 [4] - 联系人：曹峥 [4] 投资要点 - 新点软件是政企数字化整体解决方案提供商，核心业务为智慧招采，已形成智慧招采、智慧政务、数字建筑三大业务 [4] - 招采业务成长动力来自国企自建平台+招采运营服务 [5] - 公共预算支出提速，2G业务拐点将现 [5] - 研发组件化+销售模式可复制性带动"张家港"模式推向全国 [6] 预期差 - 招采业务成长动力来自国企自建平台+招采运营服务 [5] - 公共预算支出提速，2G业务拐点将现 [5] - 研发组件化+销售模式可复制性带动"张家港"模式推向全国 [6] 首次覆盖评级 - 首次覆盖，给予"增持"评级 [6][10] 关键假设点 - 公司未来成长动力主要来自于智慧招采业务 [11] - 新点招采运营收入=全国公共采购规模*电子化交易渗透率*招投标服务费率*新点软件市占率 [11] - 智慧政务业务收入增速24-26年为-10%/0%/5% [11] - 数字建筑业务收入增速24-26年为0%/2%/2% [11] 有别于大众的认识 - 市场认为新点2G公共资源交易中心招采平台渗透率已经较高，未来成长空间有限 [12] 股价表现的催化剂 - 更多支持宏观经济政策出台 [13] - 全国公共预算支出加速 [13] - 全国固定资产投资加速 [13] - 新点招采平台用户数、交易标段数量持续提升 [13] 核心假设风险 - 国企自建招采平台节奏不及预期 [14] - 企业为招投标服务付费意愿不足 [14] - 应收账款发生坏账风险 [14] 公司深度 - 新点软件：招采IT是核心业务 [41] - 成长动力：招采平台筑基，运营服务放量 [28] - 核心竞争力：研发组件化+销售模式可复制性 [19] - 未来空间：公共数据要素业务 [23] - 盈利预测 [24] 图表目录 - 公司发展历程 [42] - 智慧招采业务分类 [55] - 增值服务拓宽投标服务体系 [55] - 招采和政务营收占比达85.1%（2023A） [60] - 智慧招采带动整体业务增长（营业收入，亿元） [65] - 2022年公司进入换挡期，收入（亿元）承压 [71] - 归母净利润（亿元）2023年下滑 [76] - 毛利率和归母净利率平稳 [81] - 2022年起三费率显著提升 [86] - 新点软件收入增速与固定资产投资完成额、一般公共预算支出强相关 [91] - 招采平台涉及招标人、投标人、公管办、专家、监管人员等多主体 [96] - 创新业务模块带来成长新空间 [123] - 培训体系触及终端用户 [123] - 中国招标投标公共服务平台对接第三方交易平台占比达40% [130] - 销售人员数量（人）及占比持续提升 [135] - 销售服务网络基本覆盖大陆地区 [137] - 数商再数据要素中主要为供需方提供数据治理等服务 [148] 表目录 - 数字建筑业务模式分为G端项目制和B/C端产品模式 [48] - 政策加紧围绕电子招投标完善布局 [81] - 招采平台销售量（2018-2021H1，个） [105] - 智慧招采领域增补类、新建类软件平台均价 [112] - 智慧招采项目类业务增量收入测算，2024-2026E [117] - 招采运营化推动商业模式升级 [123] - 招采运营业务收入预测，高增速继续 [130] - 智慧招采领域代码复用率在50%以上 [142] - 政务IT厂商销售毛利率情况 [147] - 政务IT厂商销售净利率情况 [147] - 核心人物与公司深度绑定 [148] - 收入预测（百万元） [160] - 分业务毛利率预测 [166] - 费用预测 [167] - 可比公司估值表 [167]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会于11月15日在张家港市召开[2] - 出席会议股东和代理人81人，所持表决权247,071,973，占比76.4904%[2] - 公司在任董事7人、监事3人及董事会秘书出席会议[4] 议案表决情况 - 《关于续聘会计师事务所的议案》普通股同意票247,047,430，比例99.9900%[5] - 《关于使用部分暂时闲置资金进行现金管理暨关联交易的议案》普通股同意票245,798,739，比例99.4846%[5] 律师见证 - 本次股东大会由国浩律师（上海）事务所律师见证[7] - 律师认为会议召集、召开、表决等均合法有效[7]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会由第二届董事会第十三次会议决定召开，10月26日公告通知[6] - 11月15日下午14:00在张家港召开，地点为新点软件东区E幢2015会议室[8] 参会情况 - 13位现场股东及代表持股239,018,658股，占比74.00%[9] - 68位网络投票股东持股8,053,315股，占比2.49%[10] 会议结果 - 审议通过《关于续聘会计师事务所的议案》等两项议案[13] - 召集、召开、表决等程序及结果均符合规定[14]

股份发行情况 - 2021年公司首次公开发行A股8,250万股，发行后总股本为33,000万股[3] - 首次公开发行后有限售条件流通股26,284.9310万股，占总股本79.65%[3] - 首次公开发行后无限售条件流通股6,715.0690万股，占总股本20.35%[3] 本次上市流通情况 - 本次上市流通股数为74,368,057股，占股本总数22.54%，日期为2024年11月18日[2][4][16] - 本次上市流通限售股对应股东8名，各股东股份本次全部上市流通[4][17] 股东承诺情况 - 张家港华慧等企业及陈俊荣等股东承诺自上市起36个月内不转让股份[6][8] - 李强、徐国春对股份转让有锁定期及比例限制承诺[10][12]

国泰君安证券股份有限公司 关于国泰新点软件股份有限公司 首次公开发行部分限售股上市流通的核查意见 国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"或"保荐机构"）作为 国泰新点软件股份有限公司（以下简称"新点软件"或"公司"）首次公开发行 股票并在科创板上市的保荐机构，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》、 《科创板上市公司持续监管办法（试行）》等相关规定，对公司首次公开发行限 售股上市流通事项进行了核查，核查情况如下： 本次上市流通的限售股属于首次公开发行部分限售股，自公司首次公开发行 股票限售股形成至今，公司未发生因利润分配、公积金转增导致股本数量变化的 情况。 1 三、本次上市流通的限售股的有关承诺 本次上市流通的限售股为公司首次公开发行部分限售股，根据《国泰新点软 件股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》和《国泰新点软 件股份有限公司首次公开发行股票科创板上市公告书》，本次申请上市流通限售 股股东关于其持有的限售股上市流通所作承诺如下： 股东张家港华慧企业管理服务部（有限合伙）、张家港亿瑞企业咨询服务部 （有限合伙）及张家港保税区百胜企业管理企业（有限合伙）承诺： "（1）如果公司首 ...

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会11月15日14时召开[10] - 会议地点为江苏张家港江帆路8号会议室[10] - 现场和网络投票时间公布[10] 财务相关 - 拟续聘中汇为2024年度审计机构，费用138万[12] - 拟用不超19亿买银行投资产品，资金来源明确[14] 其他规定 - 股东发言次数和时长有限制[7]

回购方案 - 首次披露日为2024年2月20日，由董事长提议[2] - 实施期限为2024年2月19日至2025年2月18日[2] - 预计回购金额1亿至2亿元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 截至2024年10月31日，累计回购698.95万股，占比2.12%[2][5] - 累计已回购金额14668.26万元[2][5] - 实际回购价18.08元/股至26.99元/股[2][5] - 原上限不超36元/股，调整后不超35.64元/股[3][4] 其他 - 2024年10月未进行股份回购[5] - 公司总股本33000万股[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司单季度营收增速回正,内部管理加强降本控费,成果持续显现 [1] - 公司前三季度经营性现金流净额为14.48亿元,经营拐点进一步确立 [1] - 化债政策预期利好,有望推动公司政务信息化业务加速发展 [1] - 中央企业采购管理工作指导意见的出台,有望推动公司招采信息化业务发展 [1] 公司投资评级分析 盈利预测 - 预测公司2024-2026年营收分别为22.62/23.94/27.19亿元 [1] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.30/2.87/3.80亿元 [1] 估值分析 - 预测公司2024-2026年PE分别为49.1/39.2/29.6倍 [1] - 预测公司2024-2026年PB分别为2.0/1.9/1.7倍 [1] 财务指标 - 预测公司2024-2026年毛利率分别为62.7%/64.0%/65.1% [2] - 预测公司2024-2026年净利率分别为10.2%/12.0%/14.0% [2] - 预测公司2024-2026年ROE分别为4.0%/4.7%/5.9% [2] - 预测公司2024-2026年ROIC分别为8.6%/10.0%/11.8% [2]

公司业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营收12.58亿元，同比减少8.71%；单三季度同比增长1.63%，呈现逐步恢复的迹象[1][2] - 2024年前三季度公司实现归母净利润-0.14亿元，亏损幅度同比减少84.38%；单三季度盈利977.67万元，得益于管理层重视经营质量和管理效率的提升[1][2] 各业务板块情况 - 智慧招采实现营业收入5.84亿元，同比减少2.46%；其中招采运营收入2.69亿元，同比增长7.85%[1][2] - 智慧政务实现营业收入4.70亿元，同比减少[2][3] - 数字建筑实现营业收入1.97亿元，同比减少8.95%[3] 财务指标 - 毛利率60.94%，同比增加4.86个百分点[3] - 管理费用率9.51%，同比减少0.46个百分点[3] - 销售费用率29.96%，同比减少0.47个百分点[3] - 研发费用率27.12%，同比减少0.29个百分点[3] - 经营活动现金流量净额为-1.78亿元，比上年同期增加1.79亿元[4] 其他信息 - 公司与华为签署战略合作协议，将在政务业务、大模型等新技术领域实现合作[5] - 公司产品符合住建部发布的《"数字住建"建设整体布局规划》要求，将持续以技术优势为引领，推广产品[5]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年三季度新点软件实现业绩拐点,收入增速转正+利润扭亏 [1] - 公司通过数字化手段结合绩效评估管理,持续加强预算成本、费用管控,实现提质增效 [1] - 新点软件与华为云签署战略合作协议,双方将在政务、能源、制造、央国企等领域展开深度合作 [1] - 招采运营业务基于SaaS模式,新增专区数量同比增长54.76%,毛利率在85%-90%左右 [1] - 新点软件与长沙合作建设政务数据授权运营平台,充分发挥"数据要素×"驱动力,支撑多个应用场景 [1] 财务指标总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.37、3.07、3.80亿元 [1] - 当前市值对应2024/2025/2026年的估值分别为47/37/30倍 [1] - 2023年营业收入为24.41亿元,同比下降13.56% [2] - 2023年归母净利润为1.95亿元,同比下降66.00% [2] - 2023年毛利率为61.40% [4] - 2023年ROA为2.86%,ROE为3.47% [4]