股票发行 - 中信博向特定对象发行A股获证监会同意注册[4,11] - 实际发行16,053,790股，发行价68.60元/股[4,11] - 认购款合计1,101,289,994.00元[4,11] 投资者出资 - 易方达实缴265,300,347.20元[11] - 诺德基金实缴218,189,983.20元[11] - 财通基金实缴177,799,949.60元[11] 公司信息 - 注册资本15250万元[17] - 执业证书编号31000006[16] - 执业日期2000年6月13日[16]

公司基本信息 - 公司注册资本为202,462,150元[15] - 公司首发上市日期为2020年8月28日[15] - 发行人办公地址为昆山市陆家镇华阳路190号[129] - 发行人电话为0512 - 57353472 - 8088，传真为0512 - 57353473[129] 发行流程 - 2022年11月9日，公司召开第三届董事会第五次会议审议相关发行议案[16] - 2022年11月29日，公司召开2022年第七次临时股东大会，审议通过向特定对象发行A股股票相关议案[17] - 2024年7月31日，公司收到上交所审核意见通知，申请符合要求[21] - 2024年9月6日，公司收到中国证监会同意注册批复，有效期12个月[21] - 2024年11月7日，14名特定投资者缴纳认购款合计11.01289994亿元[22] 发行情况 - 本次向特定对象发行股票的对象不超过35名（含35名）[14] - 本次发行采用向特定对象发行方式，承销方式为代销，12个月内择机向不超过35名特定对象发行[26] - 本次发行股票为A股，每股面值1元[27] - 本次发行股票数量不超过6073.8645万股，按底价计算拟发行1668.6212万股，实际发行1605.379万股，超《发行方案》拟发行数量70%[28][29] - 本次发行定价基准日为2024年10月31日，底价66元/股，最终发行价格68.6元/股，与底价比率103.94%[30] - 本次发行对象最终确定为14名，均以现金认购[31] - 本次发行募集资金总额为1,101,289,994.00元，扣除发行费用18,063,297.26元（不含增值税）后，净额为1,083,226,696.74元[35] 认购情况 - 2024年10月30日拟发送认购邀请书的投资者共247家，后新增2家，共向249家发送邀请书[38][39] - 2024年11月4日9:00 - 12:00，共收到16名认购对象回复的有效《申购报价单》，有效报价区间为66.00元/股 - 76.29元/股[41] - 除4名证券投资基金管理公司、1名合格境外机构投资者无需缴纳申购保证金外，其余11名认购对象均及时足额缴纳[41] 获配情况 - 易方达基金管理有限公司获配股数3,867,352股，获配金额265,300,347.20元，注册资本13,244.2万元[46][47] - 诺德基金管理有限公司获配股数3,180,612股，获配金额218,189,983.20元，注册资本10,000万元[46][49] - 财通基金管理有限公司获配股数2,591,836股，获配金额177,799,949.60元，注册资本20,000万元[46][50] - 国泰君安证券股份有限公司获配股数947,521股，获配金额64,999,940.60元，注册资本890,461.0816万元[46][51] - 前海中船（深圳）智慧海洋私募股权基金合伙企业（有限合伙）获配股数728,862股，获配金额49,999,933.20元，出资额381,250万元[46][52] - 国泰基金管理有限公司获配股数612,244股，获配金额41,999,938.40元，注册资本11,000万元[46][53] - 董卫国获配股数553,935股，获配金额37,999,941.00元[46][55] - 华泰资产管理有限公司相关产品（多个）各获配股数510,204股，各获配金额34,999,994.40元，其注册资本60,060万元[46][56] - 银川市产业基金管理有限公司和华安证券资产管理有限公司各获配股数510,204股，各获配金额34,999,994.40元[46] 股权结构变化 - 发行前截至2024年9月30日，前十名股东合计持股103,255,886股，占比51.00%[80] - 发行后假设以2024年9月30日股东名册测算，前十名股东合计持股104,938,838股，占比48.02%，有限售股份1,682,952股[82] - 发行前蔡浩持股75,831,582股，占比37.45%；发行后持股占比降至34.70%[80][81] - 发行完成后公司将增加16,053,790股有限售条件的流通股[83] - 发行前有限售条件流通股77,480股，占比0.04%；发行后为16,131,270股，占比7.38%[83] - 发行前无限售条件流通股202,384,670股，占比99.96%；发行后数量不变，占比92.62%[83] - 发行前公司总股本202,462,150股，发行后为218,515,940股[83] 其他 - 本次发行募集资金拟投向光伏相关项目及补充流动资金，主营业务范围和业务结构无重大变化[86] - 保荐人（联席主承销商）为国投证券股份有限公司[73] - 联席主承销商为中信证券股份有限公司[75] - 查阅时间为股票交易日上午9:00~11:30，下午13:00~17:00[129]

注册资本与股本 - 公司原注册资本和股本均为2.0246215亿元[4] - 向特定对象发行1605.379万股，增加注册资本1605.379万元，变更后注册资本为2.1851594亿元[4] - 公司变更前总股本2.0246215亿股，变更后总股本2.1851594亿股[14] - 2016年6月27日设立，初始注册资本为70,222,360元[18] - 2020年向社会公众公开发行33,928,870股，增加注册资本33,928,870元，变更后注册资本为135,715,480元[18] - 2024年股票行权增加公司注册资本及股本475,520元，变更后注册资本为136,295,000元[19] - 2023年以资本公积向全体股东转增66,167,150股，变更后注册资本为202,462,150元[19] - 本次申请新增注册资本16,053,790元，向特定对象发行16,053,790股，变更后注册资本为218,515,940元[20] 募集资金 - 截至2024年11月8日，实际发行1605.379万股，发行价格68.6元/股，募集资金总额11.01289994亿元[5] - 减除发行费用1806.329726万元，募集资金净额为10.8322669674亿元[5] - 募集资金中计入股本1605.379万元，计入资本公积10.6717290674亿元[5] - 本次发行股票募集资金总额为1,101,289,994元，扣除发行费用18,063,297.26元后，募集资金净额为1,083,226,696.74元[20] - 截至2024年11月8日，保荐人将扣除承销及保荐费后的募集资金余额1,088,556,320.06元汇入公司募集资金专用账户[20] 发行费用 - 发行费用中保荐承销费用含税13,901,041.33元，不含税13,114,189.93元[20] - 审计及验资费用含税2,450,000元，不含税2,311,320.75元[20] - 律师费用含税1,500,000元，不含税1,415,094.34元[20] 股东认缴 - 方达基金管理有限公司认缴新增注册资本86.7352万元，占新增注册资本比例24.09%[10] - 若德基金管理有限公司认缴新增注册资本18.0612万元，占新增注册资本比例9.8122%[10] - 融通基金管理有限公司认缴新增注册资本259.1836万元，占新增注册资本比例6.1447%[10] 限售股份 - 限售条件股份变更前金额7.748万元，比例0.0383%，变更后金额613.127万元，比例7.3822%[14]

发行流程 - 2022年11月9日召开第三届董事会第五次会议就发行方案等事项作决议并提请股东大会批准[12] - 2022年11月29日召开2022年第七次临时股东大会审议通过多项与发行相关议案[13] - 2023年7月10日召开第三届董事会第九次会议审议通过多项与发行事项相关修订议案[14] - 2023年10月25日召开第三届董事会第十二次会议审议通过多项二次修订议案及延长有效期相关议案[16] - 2023年11月10日股东大会将发行决议有效期及对董事会授权分别延长12个月[17] - 2024年7月31日收到上交所审核通过通知[18] - 2024年9月2日中国证监会同意公司向特定对象发行股票注册，批复12个月内有效[20] 发行情况 - 本次发行不超过6,073.8645万股人民币普通股股票（A股）[6] - 2024年10月30日至11月4日9:00前向249名投资者发送《认购邀请书》[21] - 2024年11月4日9:00 - 12:00联席主承销商收到16名认购对象申购报价，有效报价区间66.00元/股 - 76.29元/股[22] - 发行定价基准日为2024年10月31日，发行底价不低于66.00元/股[25] - 发行价格为68.60元/股，与发行底价比率为103.94%[25] - 发行股数16,053,790股，募集资金总额1,101,289,994.00元[25] - 发行对象最终确定为14家[28] - 2024年11月5日向14名认购对象发缴款通知并签《股份认购合同》[29] - 截至2024年11月7日保荐机构收到14名特定投资者认购款11.01289994亿元[31] - 截至2024年11月8日实际发行A股1605.379万股，发行价68.6元/股，募集资金总额11.01289994亿元[31] - 募集资金减除发行费用1806.329726万元（不含增值税），净额为10.8322669674亿元[31] - 募集资金中计入股本1605.379万元，计入资本公积10.6717290674亿元[31] 其他 - 本次发行参与报价并最终获配的投资者有14名[34] - 发行人本次向特定对象发行股票风险等级为R3级中风险，专业投资者和普通投资者C3稳健型及以上可认购[34] - 诺德、财通、华安以其管理的资产管理计划参与认购，已在中基协办理备案[37] - 前海中船智慧海洋私募股权基金已在中基协完成私募投资基金备案，管理人已履行登记手续[38] - 本次发行已获上交所审核通过以及中国证监会同意注册[42] - 本次发行过程符合法律法规，发行结果公平、公正[42]

发行基本信息 - 采用向特定对象发行方式，12个月内择机向不超35名特定对象发行，承销方式为代销[4][5] - 发行A股，每股面值1元，定价基准日为2024年10月31日，发行底价66元/股，最终发行价68.6元/股，与底价比率103.94%[6][8] - 募集资金总额不超110,129.00万元，发行股票数量不超60,738,645股，按底价拟发行16,686,212股，实际发行16,053,790股，超拟发行数量70%[9] 发行对象情况 - 发行对象最终确定为14名，均以现金认购，签订认购合同[10] - 发行对象认购股票自发行结束之日起6个月内不得转让[13] 募集资金情况 - 本次发行募集资金总额1,101,289,994.00元，扣除发行费用18,063,297.26元后，净额为1,083,226,696.74元[14] 审批与发行流程 - 2022年11月9日，第三届董事会第五次会议审议通过多项与本次发行有关议案[16] - 2022年11月29日，2022年第七次临时股东大会审议通过与本次发行有关议案[17] - 2023年7月10日，第三届董事会第九次会议审议通过调整发行方案等多项修订议案[17] - 2024年7月31日，收到上交所上市审核中心认为向特定对象发行股票申请符合要求的通知[21] - 2024年9月6日，收到中国证监会同意向特定对象发行股票注册的批复，有效期12个月[21] - 2024年10月30日，与联席主承销商向上交所报送《发行方案》等启动发行，拟发送认购邀请书的投资者共247家[23] - 2024年10月30日至11月4日9:00新增2家意向认购投资者，共向249家投资者发送《认购邀请书》等[24] - 2024年11月4日9:00至12:00，共收到16名认购对象回复的《申购报价单》[26] - 16名认购对象中4名证券投资基金管理公司、1名合格境外机构投资者无需缴纳申购保证金，其余11名足额缴纳[26] - 16名认购对象的有效报价区间为66.00元/股 - 76.29元/股[26] - 2024年11月5日向14名发行对象发出缴款通知书，11月7日收到认购款1,101,289,994.00元[31] - 截至2024年11月8日，实际发行16,053,790股，募集资金净额为1,083,226,696.74元[32] 合规与风险情况 - 本次发行的发行过程合法合规，发行结果公平公正[32] - 本次发行对象均具备认购主体资格[33] - 本次中信博向特定对象发行股票风险等级为R3级中风险，专业投资者和普通投资者C3稳健型及以上可认购[34] - 最终获配投资者的投资者类别与本次发行风险等级相匹配[35] - 本次发行认购对象中无发行人和联席主承销商关联方参与认购[36] - 部分发行对象无需私募备案，部分已办理资产管理计划备案[38] - 参与发行申购报价的发行对象承诺与发行人等不存在保底保收益等安排，认购资金来源合法合规[41] 公告情况 - 2024年7月31日发行人收到上交所审核意见通知，8月2日公告[42] - 2024年9月6日发行人收到中国证监会注册批复，9月7日公告[42] 承销商意见 - 联席主承销商认为本次发行履行必要程序，组织过程遵守相关要求[43] - 本次发行的竞价、定价等过程符合相关法律法规和发行方案规定[43] - 本次发行对发行对象的选择及结果公平公正，符合公司及全体股东利益[44] - 获配发行对象不包括发行人和联席主承销商相关关联方，不存在违规参与认购情形[44] - 发行人未向发行对象做出保底保收益承诺或提供财务资助等[44]

融资进展 - 公司向特定对象发行A股股票发行承销总结及相关文件获上交所备案通过[1] - 公司将尽快办理本次发行新增股份登记托管事宜[1] 信息披露 - 《发行情况报告书》及相关文件于2024年11月15日在上交所网站披露[1][3]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 报告期内中信博业绩超预期在手订单维持高位受益于海外业务增长海内外光伏电站装机需求旺盛带动公司海外业务增长公司在细分领域的优势提升了营业收入营收同比增幅76%以上毛利率同比增加2.8个百分点叠加公司研发创新优化系统方案降本措施逐步落地利润稳步提升 [1] - 24Q3公司综合毛利率19.38%环比提升1.67pp经营活动产生的现金流量净额为4.17亿元较24Q1、24Q2转正24Q3公司财务费用为3483万元较此前季度有较大增长预计主要汇兑影响受益于公司营收规模环比大幅增长规模效应显著期间费用率有所下降此外公司计提资产减值损失4720万元预计主要为存货跌价准备24Q3公司净利率7.80%环比提升2.45pp [1] - 截至2024Q3公司光伏支架新签订单容量合计约7GW（其中跟踪支架约5.4GW）合同金额近25亿元截至报告期末公司在手订单合计约人民币59.9亿元其中跟踪支架约52.1亿元固定支架约7.52亿元其他业务约0.28亿元报告期末公司合同负债8.56亿元较2024Q2末增长54.63%公司账面存货金额24.76亿元公司合同负债金额创历史新高在手订单、存货金额均维持较高水平预示后续业绩增长确定性较强 [1] - 公司非公开发行事项已获得证监会同意注册批复公司拟募资不超过11亿元用于"光伏跟踪系统平行驱动器产能扩建项目""宿松中信博新能源科技有限公司光伏配套产业园项目""西部跟踪支架生产及实证基地建设项目""研发实验室建设项目"的建设有利于提升公司在光伏支架方面的竞争力公司光伏支架产品的供应能力将进一步增强为公司业务拓展提供产能保障的同时也有助于满足下游客户更加多样化的需求从而有助于公司巩固和强化自身市场地位不断增强公司的核心竞争力 [1] - 预计公司24 - 26年归母净利润分别为7.01、8.84、10.80亿元对应PE分别为23、18、15倍公司作为跟踪支架出海龙头受益于中东、拉美、印度等地区需求爆发公司海外供应链优势明显跟随中资EPC出海市占率有望稳步提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入59.82亿元同比增长76.30%实现归母净利润4.27亿元同比增长171.48%2024Q3单季度实现营业收入26.06亿元同比增长77.05%实现归母净利润1.96亿元同比增长230.39% [1] - 2024年前三季度海内外光伏电站装机需求旺盛带动海外业务增长公司在细分领域拥有全球营销服务网络和供应链交付体系以及领先的项目解决方案、创新能力提升营业收入报告期内营收同比增幅76%以上毛利率同比增加2.8个百分点叠加研发创新优化系统方案和降本措施利润稳步提升 [1] - 24Q3公司综合毛利率19.38%环比提升1.67pp经营活动产生的现金流量净额为4.17亿元较24Q1、24Q2转正24Q3公司财务费用为3483万元较此前季度有较大增长预计主要汇兑影响受益于营收规模环比大幅增长规模效应显著期间费用率有所下降公司计提资产减值损失4720万元预计主要为存货跌价准备24Q3公司净利率7.80%环比提升2.45pp [1] 订单与负债情况 - 截至2024Q3公司光伏支架新签订单容量合计约7GW（其中跟踪支架约5.4GW）合同金额近25亿元截至报告期末公司在手订单合计约人民币59.9亿元其中跟踪支架约52.1亿元固定支架约7.52亿元其他业务约0.28亿元 [1] - 报告期末公司合同负债8.56亿元较2024Q2末增长54.63%公司账面存货金额24.76亿元公司合同负债金额创历史新高在手订单、存货金额均维持较高水平预示后续业绩增长确定性较强 [1] 非公开发行情况 - 公司非公开发行事项已获得证监会同意注册批复公司拟募资不超过11亿元用于"光伏跟踪系统平行驱动器产能扩建项目""宿松中信博新能源科技有限公司光伏配套产业园项目""西部跟踪支架生产及实证基地建设项目""研发实验室建设项目"的建设有利于提升公司在光伏支架方面的竞争力 [1] - 公司光伏支架产品的供应能力将进一步增强为公司业务拓展提供产能保障的同时也有助于满足下游客户更加多样化的需求从而有助于公司巩固和强化自身市场地位不断增强公司的核心竞争力 [1] 盈利预测情况 - 预计公司24 - 26年归母净利润分别为7.01、8.84、10.80亿元对应PE分别为23、18、15倍 [1] - 公司作为跟踪支架出海龙头受益于中东、拉美、印度等地区需求爆发公司海外供应链优势明显跟随中资EPC出海市占率有望稳步提升 [1]

投资评级 - 报告公司投资评级为"增持" [1] 核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收59.82亿元，同比增长76.30%；归母净利润4.27亿元，同比增长171.48% [1] - 2024年Q3单季营收26.06亿元，同比增长77.05%；归母净利润2.03亿元，同比增长238.17% [1] - 2024年前三季度公司毛利率19.37%，同比提升2.84个百分点；净利率7.24%，同比提升2.65个百分点 [1] - 截至2024年Q3，公司合同负债规模达到8.56亿元，同比增长35%；在手订单合计约59.9亿元 [1] - 公司在印度、中东、中亚、拉美等新兴市场布局完善，海外市场份额不断扩大 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.88/8.55/10.66亿元 [1] - 2024-2026年EPS分别为3.40/4.23/5.27元 [1] - 2024-2026年PE分别为23.6/19.0/15.2倍 [1] - 2024-2026年营业收入预计为93.34/115.69/133.14亿元 [2] - 2024-2026年归母净利润预计为6.88/8.55/10.66亿元 [2] 可比公司估值 - 可比公司2024-2026年PE均值分别为22.7/16.8/13.2倍 [1] - 清源股份2024-2026年PE分别为19.2/14.7/11.2倍 [3] - 德业股份2024-2026年PE分别为19.9/15.6/12.9倍 [3] - 上能电气2024-2026年PE分别为29.0/20.3/15.4倍 [3] 财务数据 - 2024年预计流动资产89.77亿元，现金31.10亿元 [4] - 2024年预计流动负债72.13亿元，短期借款6.02亿元 [4] - 2024年预计经营活动现金流18.22亿元，投资活动现金流-5.73亿元 [5] - 2024年预计营业收入93.34亿元，营业成本74.60亿元 [6] - 2024年预计研发费用2.49亿元，财务费用-0.22亿元 [6]

报告公司投资评级 - 维持公司"买入"评级[3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现收入59.82亿元,同比增长76.30%;归母净利润4.27亿元,同比增长171.48%;扣非净利润4.09亿元,同比增长217.63%[2] - 第三季度实现收入26.06亿元,同比增长77.05%,环比增长66.82%;归母净利润1.96亿元,同比增长230.39%,环比增长153.36%;扣非净利润1.92亿元,同比增长251.22%,环比增长157.68%[2] - 公司单季度营收、利润均创历史新高[2] 盈利能力提升 - 2024年前三季度公司毛利率为19.37%,同比提升2.84个百分点;第三季度毛利率为19.38%,同比提升1.99个百分点,环比提升1.67个百分点[3] - 2024年前三季度公司净利率为7.14%,同比提升2.50个百分点;第三季度公司净利率为7.52%,同比提升3.49个百分点,环比提升2.57个百分点[3] - 公司销售、管理、财务费用率合计为6.63%,同比下降0.39个百分点;第三季度为6.01%,同比下降1.04个百分点,环比下降0.50个百分点[3] 订单情况 - 2024年三季度末公司合同负债为8.56亿元,环比增加3.03亿元[3] - 公司在手订单合计约59.9亿元,其中跟踪支架约52.1亿元,固定支架约7.52亿元,其他业务约0.28亿元[3] - 2024年第三季度公司经营性现金流净额为4.17亿元,现金流回正[3] 未来展望 - 维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.69/9.48/11.64亿元[3] - 认为公司作为光伏支架龙头企业,行业竞争格局较好,下游需求旺盛[3] 风险提示 - 下游需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 海外政策风险[3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩超预期,收入和利润同比大幅增长,主要得益于海外市场持续突破 [1] - 公司在手订单充足,跟踪支架订单占比较高,为后续出货量增长提供保障 [2] - 公司继续在海外市场拓展,先后在沙特、印度、巴西等地布局本土产能,全球化进程持续推进 [3] - 公司未来几年营收和利润有望保持较快增长,预计 24-26 年 PE 分别为 24x/18x/15x [4] 公司投资亮点 - 跟踪支架销量同比高增,在手订单充足 [2] - 再次斩获中东大单,持续加码海外本土产能 [3] - 公司为光伏支架领先企业,跟踪支架海外市场持续放量有望增厚公司盈利 [4] - BIPV 业务未来或将为公司带来新的活力 [4] 公司财务数据分析 - 公司 24-26 年营收分别预计为 92.65/119.48/140.54 亿元,归母净利润分别为 7.09/9.46/11.59 亿元 [4][6][8] - 公司主要财务指标如成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率等均保持良好水平 [8][9][10] - 公司每股收益、每股净资产、每股经营现金流等指标呈现持续增长趋势 [9] 风险提示 - 下游需求不及预期、市场竞争加剧、海外市场开拓不及预期等 [5]