军工股整体表现 - A股军工板块出现集体下跌 北方长龙跌幅达9.66% 万里马跌7.04% 多只个股跌幅超过5% [1][2] - 板块内13只个股跌幅超5% 其中ST应急以19.98%跌幅领跌 长城军工跌6.63% 北方导航跌6.49% [2] 个股跌幅详情 - 跌幅前列个股包括ST应急(-19.98%) 北方长龙(-9.66%) 万里马(-7.04%) *ST天微(-6.81%) [2] - 大型市值股同样受挫 内蒙一机(340亿市值)跌6.06% 建设工业(381亿市值)跌5.82% 北方导航(253亿市值)跌6.49% [2] 市值与年初表现对比 - 多数下跌个股年初至今仍保持正增长 北方长龙年初至今涨179.78% 万里马涨170.07% 长城军工涨175.34% [2] - 大市值个股表现分化 建设工业(381亿市值)年初涨58.53% 内蒙一机(340亿市值)年初涨136.21% 佳驰科技(319亿市值)年初涨30.85% [2]

德福科技 - 德福科技收购卢森堡铜箔，跻身全球高端IT铜箔头部企业，卢森堡铜箔是全球唯一的非日系高端IT铜箔龙头厂商，拥有1.68万吨/年产能 [1] - 卢森堡铜箔2024年营收1.34亿欧元，净利润-37万欧元，2025年Q1营收0.45亿欧元，净利润167万欧元，实现季度性扭亏 [1] - 德福科技电解铜箔总产能跃升至19.1万吨/年，跻身全球第一，将加快技术资源整合，提升盈利能力 [1] - 德福科技2024年研发投入1.83亿元，新增17件发明专利，持续深化高频高速、超薄化、功能化技术战略 [1] 佳驰科技 - 佳驰科技在结构件领域布局YS功能结构件，客户涵盖航空工业集团等，募投项目支持产能扩张 [1] - 民品业务围绕EMMS领域，布局新一代电波暗室和电磁测控，已中标多个项目，具备测试服务能力 [1] - 公司已建成国内最大YS功能涂层材料生产基地，产能满足当前及未来需求 [1] - 公司坚持技术为本、客户为先，加大研发投入，确保技术领先，承接多项科研项目，获多项重大成果奖项 [1] 日月股份 - 日月股份采用"材料成本+加工费+利润"为基础框架，结合市场动态确定向下游客户定价销售 [2] - 公司积极布局深远海风电业务，探索漂浮式平台等新技术，并推进核电乏燃料转运储存罐的产业化 [2] - 公司正在开发高温合金等新材料，优化产品线，增强抗风险能力 [2] - 公司计划加快海外市场布局，提升全球市场份额，海外业务结算货币主要以美元和欧元为主，少部分使用人民币 [2] - 参股公司浙江宁波浙海风母港装备发展有限公司的设立有助于提升公司在风电及铸件行业的影响力和竞争力 [2] - 公司认为2025年是风电行业关键时期，预计到2025年6月底，全国风电累计并网容量将达到5.73亿千瓦 [2] 长城基金 - 长城基金资产管理规模(全部公募基金)3476.94亿元，排名29/210，资产管理规模(非货币公募基金)1394.27亿元，排名37/210 [3] - 管理公募基金数235只，排名27/210，旗下公募基金经理37人，排名32/210 [3] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为长城大健康混合A，最新单位净值为1.21，近一年增长97.6% [3] - 旗下最新募集公募基金产品为长城国证自由现金流指数A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年7月14日至2025年8月1日 [3]

公司业务布局 - 在结构件领域布局YS功能结构件 客户涵盖航空工业集团等 [1] - 民品业务围绕EMMS领域 布局新一代电波暗室和电磁测控 已中标多个项目 具备测试服务能力 [1] - 建成国内最大YS功能涂层材料生产基地 产能满足当前及未来需求 [1] 技术研发实力 - 坚持技术为本 客户为先 加大研发投入确保技术领先 [1] - 承接多项科研项目 获多项重大成果奖项 [1] 产能扩张计划 - 募投项目支持产能扩张 [1] 机构调研情况 - 安联基金参与公司特定对象调研 [1]

调研公司概况 - 知名私募中睿合银于7月31日对2家上市公司进行调研 包括爱乐达和佳驰科技 [1] 爱乐达调研核心信息 - 主营业务涵盖数控精密加工 特种工艺处理 部组件装配 成品研发设计四大板块 逐步向成品研发项目延展布局 [1] - 公司有四个生产场地 康强厂区为主要扩展区域 [1] - 2024年因多种因素影响毛利率出现较大幅度下降 但2025年一季度已恢复至22% [1] - 公司通过拓展客户 降本增效等措施保障稳定利率水平 [1] - 引入新材料技术研发等领域的战略股东 助力公司在新材料 新技术产业领域的战略布局 [1] 佳驰科技调研核心信息 - 在结构件领域布局YS功能结构件 客户涵盖航空工业集团等 [2] - 募投项目支持产能扩张 [2] - 民品业务围绕EMMS领域 布局新一代电波暗室和电磁测控 已中标多个项目 具备测试服务能力 [2] - 已建成国内最大YS功能涂层材料生产基地 产能满足当前及未来需求 [2] - 坚持技术为本 客户为先 加大研发投入 确保技术领先 承接多项科研项目 获多项重大成果奖项 [2] 调研机构背景 - 中睿合银前身为成都鑫兰瑞投资管理有限公司 成立于2007年 [3] - 2008年8月发起成立首只阳光私募产品"中铁信托-鑫兰瑞证券投资集合资金信托计划" [3] - 2009年在深圳注册成立深圳中睿合银投资管理有限公司 [3] - 2012年在拉萨注册西藏中睿合银投资管理有限公司 核心投研及管理团队与深圳中睿一致 [3] - 2012年后明确西藏中睿合银作为经营发展主体 目前团队32人 投研16人 主要办公职场位于成都 [3]

市场表现 - 截至2025年7月29日收盘 佳驰科技报收于79 6元 下跌0 25% 换手率8 6% 成交量3 30万手 成交金额2 58亿元 [1] - 今日主力资金净流出3825 70万元 占比成交额14 83% 其中超大单净流出2981 86万元 占成交额11 56% 大单净流出843 84万元 占成交额3 27% [1] - 中单净流出888 77万元 占成交额3 44% 小单净流入4714 47万元 占成交额18 27% [1] 财务数据 - 截至2025一季报 公司营业总收入6541 28万元 同比减少52 70% 归属净利润2463 22万元 同比减少67 52% [1] - 扣非净利润1735 10万元 同比减少76 23% 流动比率6 901 速动比率6 361 资产负债率9 84% [1] 公司背景 - 成都佳驰电子科技股份有限公司成立于2008年 位于成都市 从事其他制造业 注册资本40001万人民币 实缴资本36000万人民币 [1] - 公司法定代表人为姚瑶 [1] - 共对外投资4家企业 参与招投标项目52次 拥有商标信息13条 专利信息148条 行政许可69个 [2]

公司业务动态 - 公司目前没有与数据中心相关服务商进行合作 [1] - 公司积极关注AIDC（人工智能数据中心）的产业发展进程与相关机会 [1]

公司动态 - 佳驰科技目前没有与数据中心相关服务商进行合作 [1] - 公司积极关注AIDC（人工智能数据中心）的产业发展进程与相关机会 [1]

公司业务与产品 - 公司是国内主要电磁功能材料与结构（EMMS）提供商，在新一代电波暗室方面具有低频性能、使用寿命和运维成本优势，吸波材料阻燃性能优异[1] - 公司在隐身维护领域持续研发产品，开展多维度合作，打造"战机隐身4S店"[1] - 2024年隐身功能涂层、结构件等批产产品进入平稳阶段，同时布局新形态隐身功能结构件、电波暗室总体设计集成及关键吸波材料、隐身维护产品三大新产品方向[1] 财务表现 - 2024年营业收入9.57亿元（-2.45%），归母净利润5.17亿元（-8.23%），扣非归母净利润4.98亿元（-4.79%）[1] - 隐身功能涂层材料毛利率75.40%（-1.18pct），收入减少4.49%；隐身功能结构件毛利率81.14%（-1.15pct），收入增长9.94%[2] - 电磁兼容材料营业收入大幅下降48.94%，成本减少58%；技术服务收入减少59.40%，成本下降52.21%，毛利率下滑至65.94%（-5.13pcts）[2] - 销售毛利率76.84%（-0.07pct），销售净利率54.1%（-3.4pct）[3] 研发与创新 - 2024年研发投入0.87亿元（+0.85%），新增研发人员13位[3] - 获得发明专利8项、实用新型专利5项、外观设计专利2项、软件著作权2项[3] - 研发费用率9.15%，销售费用率0.91%，管理费用率4.33%[3] 应收账款与资金管理 - 应收账款和应收票据合计账面余额12亿元，占期末总资产32.04%，其中1年以内账龄占比89.05%[4] - 财务费用减少0.04亿元，主要因货币资金利息收入增加[3] 股权激励 - 拟授予148.375万股限制性股票（占总股本0.371%），首次授予118.70万股（0.297%），授予价格27.96元/股[4] - 激励对象62人（占员工总数13.90%），包括高管、核心技术人员、中层管理人员及核心骨干[4] 募投项目进展 - "电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目"计划总投资6.18亿元，已累计投入近3亿元，进入调试和收尾阶段[5] - "电磁功能材料与结构研发中心建设项目"计划总投资0.85亿元[5] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.22、8.23、10.59亿元[7] - 对应EPS分别为1.56、2.06、2.65元，PE为43.91、33.19、25.79倍[7]

公司战略发展 - 公司坚持"军民两翼"协同发展战略 规划了"夯实基础""快速爬坡""全面发展"三个阶段 目前已进入"全面发展"阶段 [2] - 2024年公司在A股科创板上市 标志着战略发展进入新阶段 [2] - 近期通过2025年限制性股票激励计划草案 旨在绑定核心骨干人才 推动业绩持续增长 [2][6] 技术研发与创新 - 研发人员占比超三分之一 获得国家科学技术进步奖二等奖、国防科学技术进步奖一等奖等多项荣誉 [3] - 坚持技术自主可控 打破国外封锁 产品已批量应用于第四代、第五代战机等重大工程 [3] - 在低频超宽带、多频谱兼容、薄型轻量化等领域具有显著技术优势 从"根技术研究"建立壁垒 [3] 主营业务与产品 - 主营电磁功能材料与结构(EMMS)产品 包括隐身功能涂层、结构件等 已进入平稳发展阶段 [6] - 布局三大新产品方向 包括"电波暗室总体设计集成及关键吸波材料" 进展顺利 [6] - 2024年建成国内最大隐身功能涂层材料生产基地 募投项目"电磁功能材料与结构生产制造基地"进入调试收尾阶段 [4] 财务与业绩目标 - 2024年营业收入9.57亿元 归母净利润5.17亿元 [4] - 股权激励计划设定2025-2027年营收目标分别为11亿元、13.7亿元和16亿元 [6] - 限制性股票授予价格为27.86元/股 激励对象62人 含核心技术人员和管理骨干 [6] 行业前景与布局 - 全球电磁兼容材料市场规模2020年68亿美元 预计2025年达82亿美元 [7] - 电波暗室在军用装备和民用电子产品测试中需求增长 新能源智能汽车领域潜力巨大 [7] - 公司军用与民用技术交互融合 未来将持续推动EMMS技术创新 [7]

调研机构与接待情况 - 公司于7月10日接待富国基金、鼎兴量子、国盛证券等10家机构调研 [1] - 参与接待人员为副总经理、董事会秘书卢肖 [1] - 调研地点为公司会议室 [1] 民品业务布局 - 重点布局新一代电波暗室系统集成建设和关键吸波材料产品 [1][2] - 电磁测控领域设立子公司成都皓晶电磁测控技术有限公司 [3] - 新一代电波暗室已完成关键吸波材料研发和系统集成设计能力构建 [1][2] - 新一代电波暗室在低频性能、使用寿命、运维成本方面具有显著优势 [2] - 吸波材料阻燃性能优异，已中标多个项目，金额达数千万元 [2] EMMS技术 - EMMS是"电磁功能材料与结构"的简称 [3] - 超材料是控制电磁波传播的技术方式 [3] - 公司研制特定人工周期薄膜属超材料，已广泛应用于EMMS产品 [3] 产能建设 - 建成国内最大YS功能涂层材料生产基地 [3] - 募投项目"电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目"进入收尾阶段 [3] - 项目形成行业先进YS功能结构件生产制造能力和测试能力 [3] 市场拓展策略 - 军品方面：深度挖掘航空领域客户需求，横向布局舰船、航天、兵器等领域 [4] - 民品方面：以新一代电波暗室扩大份额，聚焦电磁相关测试业务 [4] 研发投入 - 持续加大研发投入，坚持自主创新硬科技模式 [4] - 已形成国内EMMS领域具有竞争力的优秀人才队伍 [4] - 吸纳知名高校毕业生，培育国家级青年人才1人、省部级4人、成都市级若干 [4]