公司IPO与市场热度 - 沐曦股份已完成首次公开发行股票网上发行的摇号抽签仪式，中签号码共有19331个，每个中签号码可认购500股公司A股股票 [1] - 本次网上发行有效申购户数达517.52万户，有效申购股数达288.62亿股 [1] - 网上发行初步中签率为0.02223023%，回拨机制启动后，最终中签率为0.03348913% [1] 行业对比与市场预期 - 沐曦股份被称为比摩尔线程“更难抢的‘国产GPU第二股’”，其上市后的股价表现因此充满想象空间 [2] - 与同业公司摩尔线程相比，沐曦股份的网上发行最终中签率（0.03348913%）低于摩尔线程的最终中签率（0.03635054%），显示其申购竞争更为激烈 [1] - 同业公司摩尔线程上市首日股价暴涨425.46%，其网上发行初步中签率为0.02423369% [1]

摩尔线程上市表现与股价动态 - 公司于周一缩量盘整，早盘一度大跌超6%，午后翻红，最终收跌1.04%，股价报594.25元，市值约2800亿元 [1] - 公司于上周五登陆科创板，首日最高涨至688元，收盘报425.46元，首日涨幅巨大，中一签可赚24万元 [1] 公司融资历史与投资回报 - 2021年11月，公司完成20亿元A轮融资，由上海国盛资本、五源资本、中银国际旗下渤海中盛基金联合领投，建银国际、前海母基金、招商证券和湖北高质量发展产业基金等九家知名机构联合参投 [3] - 洪泰基金作为A+轮投资方参与，投前估值为119亿元，以公司最新市值约2800亿元计算，洪泰基金浮盈或超20倍 [3] - 在B类配售中，头部量化机构幻方量化获配6.13万股，首日浮盈近3000万元 [4] 主要投资方背景与投资策略 - 洪泰基金由新东方创始人俞敏洪和华泰联合证券首任董事长盛希泰于2014年共同创立，管理规模超300亿元，已投资300家企业 [4] - 洪泰基金投资方向聚焦智能制造、人工智能和信息技术、半导体和硬件、新材料和新能源、生命健康等高科技壁垒行业 [4] - 俞敏洪个人通过洪泰基金参与投资摩尔线程，并在其个人社交账号发声祝贺 [3] - 俞敏洪在蔚来股价跌至一两块美元时要求代理人买回，后股价翻至50多美元，蔚来创始人李斌确认其赚到钱 [3]

公司核心事件与投资回报 - 摩尔线程成功上市，首日股价暴涨468.78%，市值一度突破3000亿元 [1] - 天使投资机构沛县乾曜5年前以190万元投资，上市后持有1699.8680万股，持股比例4.2494%，按上市峰值计算账面回报近120亿元，收益倍数或超6000倍 [1][5] - 沛县乾曜以资源换估值折扣，按1元/注册资本价格认缴190万元，而同期另一家天使投资方深圳明皓按4.2亿元估值入场，价格为35.28元/注册资本 [2][3][4] 投资方背景与网络 - 沛县乾曜的实际控制人周启是善达资本合伙人，而沛县乾曜早期为摩尔线程引入的投资方深圳明皓的管理团队正是善达资本，表明沛县乾曜是善达资本体系入局的前哨部队 [8] - 沛县乾曜股东之间存在深度协同关系：股东杨斌是广州瑞展实控人，股东黄博昊在其投资名单中；黄博昊创立蓝桥控股时，杨斌同样参股 [8] - 另一机构股东上海诸神咨询管理有限公司指向陈柏霖，其旗下福州拓锋曾多轮跟投摩尔线程，强化了资本链条 [8] 投资逻辑与成功因素 - 投资成功基于行业信息与资源交集，存在关系链：英伟达体系→摩尔线程创始人张建中→深圳显卡厂商七彩虹→沛县乾曜控制人周启→沛县乾曜 [11] - 成功可拆解为关键投资因子：产业链人脉、押注国产GPU替代周期的判断、能引入资金的资源能力以及抓住先机的入场时机 [12] - 此次投资被视为押注了硅基算力替代、国产GPU崛起及AI基础设施重构的时代方向，而非单纯赌运气 [12] 公司股权演变与估值增长 - 2022年12月，公司第六次增资，投前估值达225亿元，入股价格为994.44元/注册资本 [9] - 2023年10月，公司第七次增资，投前估值达240亿元，入股价格为1,008.47元/注册资本 [9] - 2024年12月，公司第一次增资，投前估值为246.2亿元，入股价格为74.61元/股 [11] 行业历史参照 - 此类高回报投资在创投史上有先例，例如2001年龚虹嘉向海康威视投资245万元，上市后回报约2万倍；吕向阳早期向比亚迪投入250万元，伴随新能源崛起估算回报超5万倍 [12]

IPO发行与市场热度 - 沐曦股份IPO网上发行最终中签率仅为0.03348913%，低于同业公司摩尔线程的0.03635054% [1] - 网上发行有效申购户数达517.52万户，有效申购股数为288.62亿股，显示出极高的市场申购热度 [1] - 发行价格为104.66元/股，对应市值约418.74亿元，发行4010万股，占发行后总股本的10.02%，预计募集资金净额为38.99亿元 [2] - 国家人工智能产业投资基金、中国电信、京东、美团等众多战略投资者参与认购，显示市场对国产GPU芯片前景的高度关注 [2][3] 业务与产品战略 - 公司制定了“三步走”发展规划，目前正处于从产品优势迈向市场领先优势的阶段，重点布局云端及边端算力市场 [4] - 募集资金将主要投向三大GPU研发项目：“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目” [4] - 资金将用于研发曦云C系列训推一体芯片的第二代和第三代产品C600和C700，并重点开发专为生成式AI推理设计的下一代云端大模型推理芯片Nx [4][5] - 公司正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU，以完善全栈GPU产品体系 [5] - 公司创立于2020年9月，核心团队主要来自AMD，拥有深厚的行业背景 [5] 财务表现与行业对比 - 公司营收实现爆发式增长：2022年至2024年，营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，最近三年营业收入复合增长率达4074.52% [6] - 2025年1月至9月营收同比增长453.52%，达到12.36亿元 [6] - 尽管营收快速增长，但公司仍面临盈利挑战：2022年至2024年及2025年1-3月，公司分别净亏损7.77亿元、8.71亿元、14.09亿元和2.33亿元，累计亏损超32亿元 [6] - 公司预计最早于2026年达到盈亏平衡 [6] - 以销售金额及算力规模口径测算，公司在2024年中国AI芯片市场的份额约为1% [6] - 与寒武纪、海光信息等五家可比上市公司相比，2024年度行业平均营收规模为23.49亿元，平均销售毛利率为53.18%，公司营收体量暂低于同业平均水平，但销售毛利率已与行业均值基本相当 [8]

IPO发行与申购情况 - 公司于12月8日完成首次公开发行股票网上发行摇号抽签仪式，中签号码共有19331个，每个中签号码可认购500股A股股票 [1] - 网上发行有效申购户数为517.52万户，有效申购股数为288.62亿股，网上发行初步中签率为0.02223023%，回拨机制启动后最终中签率为0.03348913% [3] - 此次IPO发行价格为104.66元/股，共发行4010万股，占发行后总股本的10.02%，对应市值约为418.74亿元 [6] - 本次发行全部为新股，初始战略配售数量为802万股，扣除发行费用后预计募集资金净额为38.99亿元，略低于原计划的39.04亿元 [7] - 公司网上发行最终中签率低于另一家GPU厂商摩尔线程的0.03635054%，也远低于西安奕材的0.0712462%，申购热度处于近期科创板半导体企业第一梯队 [3][6][10] 公司财务与市场表现 - 公司2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，最近三年营业收入复合增长率为4074.52% [11] - 公司2025年1月至9月营收同比增长453.52%，达到12.36亿元 [11] - 以2024年数据为基准，公司在中国AI芯片市场的份额约为1% [11] - 公司发行市销率为56.35倍，约为可比公司摩尔线程IPO时市销率122.51倍的一半 [6][7] - 与寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微及摩尔线程五家可比上市公司相比，公司2024年营收体量暂低于行业平均的23.49亿元，但销售毛利率已与行业平均的53.18%基本相当 [11] - 公司预计最早于2026年达到盈亏平衡 [11] 产品与技术发展 - 公司分别于2023年4月和2024年2月发布了推理专用的N100芯片和训推一体C500芯片，其中C500是目前出货的主力产品 [10] - 下一代训推一体C600芯片将支持FP8精度训练，并将存储升级为HBM3e [11] - 公司制定了“三步走”发展规划，目前正处于从产品优势迈向市场领先优势的阶段 [7] - 公司将重点布局云端及边端算力市场，募集资金将用于研发曦云C系列训推一体芯片的第二代和第三代产品，以及专为生成式AI推理市场设计的下一代云端大模型推理芯片，计划采用最新的第三代指令集和先进封装工艺 [8] - 公司正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU，以完善全栈GPU产品体系 [8] 行业背景与战略支持 - 公司是年内A股第二只首发百元股，作为“国产GPU第二股”备受市场期待 [10] - 公司上市获得众多战略投资者支持，包括国家人工智能产业投资基金、中国电信、京东、美团以及上游材料供应商格林达等 [8] - 公司团队主要来自AMD，核心管理层包括曾在AMD担任要职的CEO、硬件首席架构师和软件首席架构师 [10] - 募集资金主要投向“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目” [7]

沐曦股份IPO发行与市场热度 - 公司于12月8日完成首次公开发行股票网上发行摇号抽签仪式，中签号码共有19,331个，每个中签号码可认购500股A股股票 [1] - 网上发行有效申购户数为517.52万户，有效申购股数为288.62亿股，网上发行初步中签率为0.02223023%，回拨后最终中签率为0.03348913% [4] - 公司发行价格为104.66元/股，共发行4,010万股，占发行后总股本的10.02%，对应市值约为418.74亿元，预计募集资金净额为38.99亿元 [7] 中签率对比与市场预期 - 公司网上发行初步中签率和最终中签率均低于另一家GPU厂商摩尔线程（摩尔线程初步中签率0.02423369%，最终中签率0.03635054%），显示其申购热度更高 [4][6] - 在近期科创板上市的半导体企业中，该中签率属于低水平，申购热度处于第一梯队 [6] - 公司中签率不足国内硅片龙头企业西安奕材（网上发行最终中签率0.0712462%）的一半，市场对其上市后股价上涨空间充满想象 [12][13] 公司业务与产品规划 - 公司募集资金主要投向“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目” [7] - 公司制定了“三步走”发展规划，重点布局云端及边端算力市场，募集资金将用于研发曦云C系列训推一体芯片的第二代和第三代产品（C600和C700），以及专为生成式AI推理的下一代云端大模型推理芯片（Nx） [7][8] - 公司正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU，以完善全栈GPU产品体系 [8] - 公司分别于2023年4月和2024年2月发布了推理专用的N100芯片和训推一体C500芯片，其中C500是目前出货的主力产品 [13] - 下一代训推一体C600芯片将支持FP8精度训练，并将存储升级为HBM3e [14] 财务表现与行业对比 - 公司2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5,302.12万元、7.43亿元，最近三年营业收入复合增长率为4074.52% [14] - 公司2025年1月至9月营收同比增长453.52%，达12.36亿元 [14] - 以寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微及摩尔线程作为可比上市公司，上述五家企业2024年度平均营收规模为23.49亿元，平均销售毛利率为53.18% [14] - 公司营收体量暂低于同业平均水平，但销售毛利率已与行业均值基本相当 [14] - 公司预计将最早于2026年达到盈亏平衡 [14] 行业地位与市场前景 - 公司发行价格为年内A股第二只首发百元股，仅次于摩尔线程的114.28元/股 [10] - 按照Bernstein Research及IDC数据测算，公司在2024年中国AI芯片市场的份额约为1% [14] - 在人工智能发展大潮下，国产GPU日益受到重视，公司此次上市获得国家人工智能产业投资基金、中国电信、京东、美团及格林达等战略投资者支持 [8] - 公司团队主要来自AMD，核心管理层包括CEO陈维良、硬件首席架构师彭莉及软件首席架构师杨建等资深行业专家 [13]

沐曦股份IPO发行情况 - 公司于12月8日完成首次公开发行股票网上发行摇号抽签仪式，中签号码共有19,331个，每个中签号码可认购500股A股股票[1] - 本次网上发行有效申购户数为517.52万户，有效申购股数为288.62亿股，网上发行初步中签率为0.02223023%，回拨机制启动后最终中签率为0.03348913%[3] - 公司发行价格为104.66元/股，共发行4,010万股，占发行后总股本的10.02%，对应市值约为418.74亿元[6] - 本次发行全部为新股，初始战略配售数量为802万股，扣除发行费用后预计募集资金净额为38.99亿元，略低于原计划的39.04亿元[7] 市场热度与同业对比 - 公司网上发行初步中签率和最终中签率均低于另一家GPU厂商摩尔线程，后者初步中签率为0.02423369%，最终中签率为0.03635054%[3][6] - 在近期科创板上市的半导体企业中，该中签率属于低水平，申购热度处于第一梯队[6] - 公司发行价格为年内A股第二只首发百元股，仅次于摩尔线程的114.28元/股[10] - 公司科创板市销率为56.35倍，仅为摩尔线程市销率122.51倍的一半[6][7] - 公司中签率不足西安奕材的一半，后者网上发行最终中签率为0.0712462%[11][13] 公司业务与产品规划 - 公司募集资金主要投向“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目”[7] - 公司制定了“三步走”发展规划，目前正处于从产品优势迈向市场领先优势的阶段[7] - 公司将重点布局云端及边端算力市场，募集资金将用于研发曦云C系列训推一体芯片的第二代和第三代产品，以及专为生成式AI推理市场设计的下一代云端大模型推理芯片，计划采用最新的第三代指令集和先进封装工艺[8] - 公司正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU，以完善全栈GPU产品体系[8] - 公司分别于2023年4月和2024年2月发布了推理专用的N100芯片和训推一体C500芯片，其中C500是目前出货的主力产品[11] - 下一代训推一体C600芯片将支持FP8精度训练，并将存储升级为HBM3e[11] 财务表现与市场地位 - 公司2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5,302.12万元、7.43亿元，最近三年营业收入复合增长率为4074.52%[12] - 公司2025年1月至9月的营收同比增长453.52%，达12.36亿元[12] - 公司预计将最早于2026年达到盈亏平衡[12] - 以2024年度数据对比，公司营收体量暂低于寒武纪、海光信息等五家可比上市公司的平均营收规模23.49亿元，但销售毛利率已与行业平均毛利率53.18%基本相当[12] - 按照Bernstein Research及IDC数据测算，公司在2024年中国AI芯片市场的份额约为1%[11] 公司背景与战略支持 - 公司创立于2020年9月，团队主要来自AMD[11] - 公司董事长、总经理陈维良曾在AMD任全球GPU SoC设计总负责人、通用GPU MI产品线设计总负责人[11] - 公司硬件首席架构师彭莉是AMD全球首位华人女科学家，曾任AMD首席架构师[11] - 公司软件首席架构师杨建是AMD大中华地区第一位科学家，历任AMD、海思等公司首席架构师[11] - 公司此次上市获得众多战略投资者支持，包括国家人工智能产业投资基金、中国电信、京东、美团以及上游材料供应商格林达等[8]

行业投资评级 - 标配 [1] 核心观点 - 电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期 [7] - 建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [7] - 行业需求在缓慢复苏，存储芯片涨价幅度超预期，海外压力下自主可控力度依然在不断加大，建议逢低布局 [7] 行业新闻总结 - **美光退出消费存储业务**：美光科技宣布将逐步停止通过零售及电商渠道销售Crucial品牌消费类存储产品，相关销售计划持续至2026年2月底，旨在优化产品组合，聚焦于AI及数据中心等高增长领域 [7][13] - **摩尔线程科创板上市**：摩尔线程成功登陆科创板，竞价高开468%，总市值近3055亿元，募集资金总额近80亿元，主要用于新一代AI与图形芯片的研发，2025年前三季度营收7.85亿元，同比增长182%，毛利率达61.87% [7][13] - **英伟达入股新思科技**：英伟达宣布以约20亿美元认购新思科技普通股，持股比例约2.6%，旨在整合双方在AI与EDA领域的技术优势 [13] - **电子信息制造业增长**：前10月，我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%，营业收入14万亿元，同比增长8.3%，利润总额5700亿元，同比增长12.8% [14] - **恒运昌科创板IPO注册**：证监会同意半导体设备核心零部件供应商恒运昌科创板IPO注册，拟募资15.50亿元 [14] - **西北首条8英寸芯片线投产**：我国西北地区首条8英寸高性能特色工艺半导体芯片生产线正式通线投产 [15] - **安森美与英诺赛科合作**：双方签署谅解备忘录布局氮化镓(GaN)功率器件市场，预计2030年GaN将在全球功率半导体市场占据约29亿美元(11%)的份额，2024-2030年复合年增长率预计达42% [15] - **理想发布AI眼镜**：理想发布AI眼镜Livis，售价1999元起，搭载自研操作系统和语义大模型 [16] - **智能手机产量增长**：2025年第三季度全球智能手机生产数季增9%、年增7%，集邦咨询对2025年全年智能手机产量预测为年增1.6% [16] - **三星发布三折叠手机**：三星发布全球首款内折三折叠手机Galaxy Z TriFold，售价约1.7万元人民币 [17] 行情回顾总结 - **板块表现**：本周（2025/12/01-2025/12/07）沪深300指数上涨1.28%，申万电子指数上涨1.09%，跑输大盘0.19点，涨跌幅在申万一级行业中排第13位，PE(TTM)为63.26倍 [7][20] - **子板块涨跌**：截至12月5日，申万电子二级子板块涨跌幅分别为：半导体(+0.88%)、电子元器件(-0.67%)、光学光电子(+4.42%)、消费电子(+1.61%)、电子化学品(+0.34%)、其他电子(-1.34%) [7][22] - **海外指数**：台湾电子指数上涨1.34%，费城半导体指数上涨3.84% [7][22] - **三级细分板块**：本周涨幅居前的申万三级细分板块包括：面板(+6.92%)、半导体设备(+4.04%)、LED(+3.41%) [26] - **个股表现**：本周电子行业各子板块涨幅前三的个股包括：宏微科技(+22.04%)、骏亚科技(+33.73%)、联建光电(+28.62%)等 [29] - **美股科技股**：本周美股科技股涨幅较大的包括：恩智浦(+16.93%)、安森美半导体(+8.96%)和德州仪器(+8.48%) [31] 行业数据追踪总结 - **存储芯片价格**：DRAM现货价格自2025年2月中旬开始有所回升，波动上涨至6月，其中6月整体涨幅较大，DDR4价格已升至2022年的前期高点，9月起价格又有所上涨，目前已延续至11月；NAND Flash合约价格在大幅下滑后于2025年1月回升，涨势已延续至9月 [33] - **面板价格**：TV面板价格小幅回升后企稳，IT面板价格逐渐稳定 [37] 投资建议总结 - **建议关注四大方向**： 1. **AIOT领域**：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技 [8] 2. **AI创新驱动板块**：算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、澜起科技；光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技 [8] 3. **上游供应链国产替代**：半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材 [8] 4. **价格触底复苏的龙头标的**：存储板块关注兆易创新、江波龙、佰维存储、北京君正；功率板块关注新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS板块关注韦尔股份、思特威、格科微；模拟芯片关注圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等 [8]

公司上市与市场表现 - 沐曦股份（688802.SH）即将登陆科创板，其网上发行最终中签率为0.03348913%，低于此前摩尔线程的0.03635%，显示投资者申购热情高涨[2] - 公司以104.66元/股的价格公开发行4010万股，发行后总股本为40010万股，对应发行市值达418.74亿元[2] - 若市场情绪复刻摩尔线程首日约425%的收盘涨幅，沐曦股份股价可能冲至约595元，对应市值一举突破2300亿元，意味着二级市场可能为其“预付”近1900亿元的估值溢价[2] - 回拨机制启动前，沐曦股份的网上发行初步有效申购倍数约为4498.38倍，超过摩尔线程的4126.49倍，回拨后网上最终发行量提升至966.55万股，面对高达288.6亿股的有效申购量，中签率创下年内科创板新股第二低纪录[4] - 参考摩尔线程上市首日收盘价较发行价上涨425.46%，若沐曦股份获得类似市场情绪加持，单签（500股）盈利或超22万元[4] 公司业务与技术 - 沐曦股份是专注高性能通用GPU及AI推理芯片的硬科技企业[2] - 公司是国内少数真正实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，已成功支持128BMoE大模型等完成全量预训练[6] - 截至2025年3月，公司已累计交付超过2.5万颗GPU芯片，成功部署于新华三、苏州瑞芯、汇天网络等核心客户，完成10余个智算集群的商业化落地[6] - 公司的核心技术壁垒在于自研的XCORE架构与MetaXLink互连技术，XCORE架构支持多种混合精度计算形成显著的开发者生态优势[6] - 公司由AMD前全球GPU设计总负责人陈维良创立，团队核心成员彭莉、杨建均来自AMD，拥有20年以上GPU架构设计经验，主导过AMD MI100等15款高性能GPU产品的研发与量产，这种“AMD系”背景使其在通用GPU架构设计上具备独特优势[6] 财务表现与盈利预期 - 公司给出“达到盈亏平衡点的预期时间最早为2026年”的预期[3] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，近三年营业收入复合增长率为4074.52%[7] - 2025年上半年公司营收已达9.15亿元，同比增长404.51%[7] - 公司预计2025年1月至9月的营收将同比增长437.36%至464.23%，预计归母净利润续亏3亿元至3.8亿元，亏损幅度同比大幅收窄至少五成[7] - 相较于摩尔线程未明确给出盈亏平衡时间表，沐曦股份明确的盈利路径增强了市场对其成长确定性的信心[7] 战略投资者与行业背景 - 公司吸引了国家人工智能产业投资基金、中国电信天翼资本、京东、美团等重量级战略投资者[2] - 本次发行战略配售部分锁定760.54万股，占比18.97%，由国家人工智能产业投资基金领衔，中国电信旗下天翼资本、京东旗下的宿迁云邦、美团旗下的三快科技、格林达、小商品城全资子公司商城金控及盈峰集团等悉数参与[5] - 全球GPU市场长期被英伟达、AMD等国际巨头垄断，国产GPU芯片厂商整体起步较晚，处于技术突破和产品落地初期[6] - 以摩尔线程、沐曦股份为代表的国产GPU企业获得了政策、资本和市场的多重支持[6]

公司概况与业务 - 公司全称为北京昂瑞微电子技术股份有限公司，证券代码688790.SH，是一家成立于2012年的国家级专精特新“小巨人”企业 [4] - 公司属于集成电路产业链上游的设计企业，专注于射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计及销售，生产环节委托第三方完成 [4] - 射频前端芯片下游主要应用于智能手机，并重点拓展智能汽车领域，客户包括荣耀、三星、vivo、小米、OPPO、联想等品牌，2025年上半年该业务收入约为6.88亿元，占总收入约81.47% [4] - 射频SoC芯片下游主要应用于无线键鼠、智能家居、健康医疗等消费电子领域，客户包括阿里、拼多多、小米、联想、比亚迪等，2025年上半年该业务收入约为1.51亿元 [4] - 公司高管团队多来自威盛电子（中国）有限公司，包括董事长兼总经理钱永学及其一致行动人孟浩、副总经理蔡光杰等 [7] 财务表现与研发 - 2022年至2024年，公司营业收入分别约为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元，近三年营收复合增长率超过50% [8][9] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司归母净利润分别约为-2.90亿元、-4.50亿元、-6470.92万元及-4029.95万元，2024年亏损额较前期大幅收窄 [8][9] - 同期，公司研发投入占营业收入的比例分别为29.25%、23.38%、14.94%及16.40% [8] 科创板上市与市场反应 - 公司网上发行最终中签率约为0.0345%，即每1万个配号平均仅3.4个中签，低于同期上市的摩尔线程，显示申购非常抢手 [1][2] - 战略配售合计497.6584万股，保荐机构中信建投作为唯一限售24个月的参与者获配74.6487万股，产业资本包括北汽集团、联想集团旗下企业，“长钱”代表如全国社会保障基金、中国保险投资基金合计获配148.9966万股 [3] - 市场对公司登陆科创板首日表现充满期待，参考可比公司摩尔线程上市首日涨幅超过425% [2] - 公司成功过会被视为对芯片设计行业的鼓舞，为尚未盈利的专精特新企业提供了上市路径 [10][11] 行业地位与竞争壁垒 - 公司芯片产品一旦被客户选定并量产后通常不再更换，具有一定的排他性，对后进者形成壁垒 [6] - 公司发展目标是打造具有持续竞争力的射频、模拟领域世界级芯片公司 [10] 地域产业与政策环境 - 公司与摩尔线程均为注册于北京的硬科技企业，分别聚焦通信芯片和算力芯片赛道，其连续登陆科创板成长层有望为北京集成电路产业发展打开新局面 [12] - 北京“十五五”规划建议明确提出加快集成电路等战略性新兴产业发展，扩大新一代信息技术产业集群优势 [12] - 北京市集成电路产业聚集度高，拥有完备的产业链条，2024年全市集成电路产量创历史新高，达258.1亿块，增长9.6% [12] - 专家指出，北京发展重点转向构建产业链、供应链、创新链深度融合的生态，有利于在京科创企业明确定位、加强协同、降低创新成本并加速技术落地 [13][14]