摩尔线程上市表现 - 摩尔线程于12月5日在科创板上市，首日高开468.78%，报650元/股，盘中最高冲至688元/股 [1] - 截至收盘，公司股价报600.5元/股，涨幅425.46%，按收盘价计算，中一签浮盈高达24.31万元 [1] - 公司当日收盘市值达2823亿元，换手率为85.49% [2] 国产GPU行业市场热度 - 另一家GPU企业沐曦股份同日启动申购，初步询价阶段拟申购总量高达571.69亿股，网下申购倍数飙至2227.6倍 [3] - 沐曦股份的战略配售吸引了国家人工智能产业投资基金、通信央企、互联网巨头及产业链伙伴等入局 [3] - 此前上市的寒武纪，市值已超过5700亿元 [3] 市场高热度驱动因素 - 人工智能时代，GPU被视为“硬通货”，全球算力需求爆发叠加高端GPU进口受限，使中国GPU市场面临显著供需缺口，国产替代成为迫切诉求 [4] - 通用型GPU研发技术门槛高、投入周期长，国内具备全功能开发能力的企业稀缺，供需矛盾与产业稀缺性推高了市场关注度 [4] - 弗若斯特沙利文预测，中国AI芯片市场规模将从2024年的1425亿元增至2029年的1.34万亿元，其中GPU份额将从69.9%提升至77.3%，对应市场规模可达1.03万亿元 [4] 公司技术与团队实力 - 摩尔线程汇聚了众多具备丰富GPU研发设计经验的系统架构师、图形技术研发科学家，拥有资深的芯片设计团队及GPU生态和行业营销专家 [4] - 摩尔线程推出四代自研MUSA架构，覆盖AI计算、图形渲染等全场景，并兼容主流CUDA生态，能大幅降低企业换用成本 [7] - 沐曦股份凭借全栈自研技术，实现千卡集群商业化应用，2024年已拿下1%的AI加速芯片市场份额 [7] - 寒武纪持续迭代产品，其前三季度研发投入合计7.15亿元，同比增长8.45%，研发投入强度超过15% [7] 估值逻辑与政策环境 - 有观点认为国产GPU企业当前估值可能存在虚高，但专家指出估值合理与否缺乏统一标准，股价更多反映市场情绪与预期，高估值可以存在 [8] - 算力企业的高估值源于市场对国产算力替代、技术突破的未来想象空间 [10] - 加速摩尔线程、沐曦股份等企业的上市进程，能增加资本市场中优质算力标的供给，缓解资产稀缺性带来的估值溢价压力 [10] - 政策层面有力支撑国产GPU发展，工信部等7部门联合发文明确要加快突破GPU芯片，央企“AI+”专项行动全面铺开，“十五五”规划提出“重点领域关键核心技术快速突破” [10] - 摩尔线程仅用88天就实现快速过会，公司创始人表示这体现了国家推进科技发展的坚定决心 [10]

公司上市与市场表现 - 摩尔线程于12月5日在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码为688795 [1] - 上市开盘价为650元/股，涨幅超过400% [1] - 公司总市值一度突破3000亿元，成为中国首家登陆资本市场的全功能GPU企业 [1] 公司业务与发展历程 - 摩尔线程成立于2020年，主营业务为全功能GPU芯片研发及AI计算解决方案 [3] - 公司已成功推出四代GPU架构，是国内极少数具备全功能GPU研发能力的企业 [3] - 公司是潍坊市政金控股集团的重点投资项目，该集团自2021年起通过市场化基金，以“耐心资本”连续多年、多轮次对其进行投资 [3] - 在集团投资支持下，公司估值从37亿元攀升至298亿元，并最终实现上市 [3] 投资方背景与策略 - 潍坊市政金控股集团的投资策略是“投早、投小、投硬科技”，对摩尔线程的投资是该策略的生动体现 [3] - 该集团坚守金融服务实体经济初心，不断提升基金管理运营水平，增强投资战略性、前瞻性和精准性 [3] - 集团利用各类金融手段和工具，已支持43家企业成功上市 [3] - 其投资范围涵盖生物医药、化工、电子信息、新能源、新材料等行业 [3] - 集团通过投资助力潍坊市提升和发展新技术、新产业、新业态、新模式，持续为新质生产力蓄势赋能 [3]

摩尔线程上市与“福田系”投资版图 - 2025年12月5日，摩尔线程在科创板上市，成为中国首家登陆资本市场的全功能GPU企业，上市当日收盘涨幅达425.46%，股价为600.5元/股，市值达2823亿元 [2] - 深圳福田引导基金通过其参投的国家战略新兴产业基金和前海母基金，分别于2020年和2021年投资了摩尔线程 [2] - 福田引导基金的投资版图涌现出产业“八大金刚”，包括沐曦科技、长鑫存储、超聚变、北科瑞声、云道智造、特斯联、大普微电子等一批新兴产业领军企业 [2] 福田资本运营集团的投资成效与规模 - 福田资本运营集团及旗下福田引导基金累计撬动社会资本超1600亿元，参投和直接管理子基金53只，直接和间接投资企业超过4000家 [3] - 超过90%的资金投向人工智能、机器人、高端装备制造、生物医药、新能源、新材料、金融科技等国家战略性新兴产业 [3] - 累计孵化和陪伴231家企业上市，总市值突破2万亿元，另有45家公司已完成过会或递交申报材料 [3] - 投资矩阵中包含国家级高新技术企业676家、专精特新“小巨人”企业473家、独角兽企业122家 [3] 深圳福田区近期基金举措与创新 - 2025年10月21日，深圳市建源政兴股权投资基金正式揭牌，该基金由建信金融资产投资有限公司、深圳市海洋投资公司、深圳市引导基金、福田区引导基金共同发起设立，AIC母基金规模70亿元，后续拟设立的子基金放大规模为200亿元 [4] - 该基金旨在通过“耐心资本”之间的携手，服务于产业投资、并购整合、强链补链和投贷联动等多重目标，标志着AIC首次通过母基金方式参与深圳市“20+8”产业投资 [4] - 基金采用母子基金架构，聚焦投资深圳的基金群总规模有望达到200亿元，将投资于深圳市“20+8”产业基金、CVC基金以及并购基金等多重类型的子基金 [5] 政府投资基金风险容错机制创新 - 2025年4月，深圳市福田区发布政策，放宽政府投资基金的失败容忍比例，对于符合产业发展方向的早中期项目，区产业协同基金可给予100万元、300万元、500万元培育引导型投资 [6] - 政策明确产业协同基金的容亏比例允许最高不超过80%亏损，对符合条件的项目允许最高100%亏损，被认为是全国“天花板”级别的容亏率 [6] - 武汉、四川、广州开发区等地也相继提出类似容亏机制，例如允许种子基金、天使基金或特定项目出现最高100%的亏损，显示地方国资在容亏机制建设上越来越“大胆” [7] 引导基金支持“耐心资本”的行业示范 - 2024年12月10日，深圳市福田引导基金主动发布通知，支持延长在管子基金的存续期2年，以响应培育壮大“耐心资本”的政策号召 [8] - 此举在全国母基金行业范围内极具前瞻性，符合深圳培育引导耐心资本服务“20+8”战略性新兴产业和未来产业集群的定位，为处理国资LP和GP的关系提供了正向参考 [8] - 以引导基金为首的母基金被认为是我国建设“耐心资本”的主力军，对发展新质生产力具有重要的战略性作用 [8]

半导体板块市场表现 - 2023年12月8日，半导体板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.82%，领涨A股市场[1] - 同日，上证指数上涨0.54%，深证成指上涨1.39%，半导体板块涨幅显著跑赢大盘指数[1] - 板块内个股普涨，涨幅前十的个股涨幅均超过8.40%，其中赛微微电以18.82%的涨幅领涨[1] 领涨个股详情 - **赛微微电**收盘价101.20元，上涨18.82%，成交4.75万手，成交额4.60亿元[1] - **长光华芯**收盘价148.48元，上涨15.26%，成交24.68万手，成交额34.62亿元[1] - **江波龙**收盘价273.00元，上涨14.64%，成交25.21万手，成交额65.41亿元[1] - **源杰科技**收盘价668.00元，上涨11.54%，成交5.02万手，成交额33.06亿元[1] - **赛微电子**收盘价53.65元，上涨11.35%，成交129.50万手，成交额67.69亿元[1] - 其他涨幅居前的个股包括德明利(涨10.00%)、东芯股份(涨9.70%)、佰维存储(涨8.85%)、神工股份(涨8.71%)和炬光科技(涨8.40%)[1] 下跌个股表现 - 板块内部分个股出现下跌，跌幅最大的是航宇微，下跌2.63%，收盘价17.00元，成交175.19万手，成交额31.06亿元[2] - 其他下跌个股包括宏微科技(跌1.97%)、天岳先进(跌1.64%)、纳芯微(跌1.60%)、臻镭科技(跌1.54%)等，跌幅均小于2.63%[2] 板块资金流向 - 当日半导体板块获得主力资金大幅净流入，净流入金额达44.29亿元[2] - 游资资金呈现净流出状态，净流出21.82亿元[2] - 散户资金同样为净流出，净流出22.47亿元[2]

公司IPO发行与市场反应 - 公司科创板IPO网上发行最终中签率为0.03348913%，低于此前同业公司摩尔线程的0.037%，显示投资者申购热情高涨 [1] - 公司以104.66元/股的价格公开发行4010万股，发行后总股本为40010万股，对应发行市值达418.74亿元 [1] - 若市场情绪复刻同业公司摩尔线程首日450%的收盘涨幅，公司股价将冲至约595元，对应市值一举突破2300亿元，二级市场愿为其未来技术兑现与盈利前景“预付”近1900亿元的估值溢价 [1] 公司业务与战略投资者 - 公司是专注高性能通用GPU及AI推理芯片的硬科技企业 [1] - 公司吸引了国家人工智能产业投资基金、中国电信天翼资本、京东、美团等重量级战略投资者 [1] - 公司在网下询价阶段引发机构抢筹 [1]

公司上市与市场反应 - 沐曦股份即将登陆科创板 其网上发行最终中签率为0.03348913% 低于此前摩尔线程的0.037% 显示投资者申购热情高涨 [1][3] - 公司以104.66元/股的价格公开发行4010万股 发行后总股本为40010万股 对应发行市值达418.74亿元 [1] - 若市场情绪复刻摩尔线程首日450%的收盘涨幅 沐曦股份股价或冲至约595元 对应市值一举突破2300亿元 意味着二级市场可能为其“预付”近1900亿元的估值溢价 [1] 申购情况与投资者预期 - 回拨机制启动前 沐曦股份网上发行初步有效申购倍数约为4498.38倍 超过摩尔线程的4126.49倍 [3] - 回拨后网上最终发行量提升至966.55万股 面对高达288.6亿股的有效申购量 中签率被压至0.03348913% 创下年内科创板新股第二低纪录 [3] - 参考摩尔线程上市首日收盘价较发行价上涨425.46% 若沐曦股份获得类似市场情绪加持 单签（500股）盈利或超22万元 [3] 战略投资者与股东结构 - 本次发行总规模4010万股 占发行后总股本的10.02% 其中战略配售部分锁定760.54万股 占比18.97% [4] - 战略投资者阵容包括国家人工智能产业投资基金、中国电信天翼资本、京东宿迁云邦、美团三快科技、格林达、小商品城全资子公司商城金控及盈峰集团等 [4] 公司业务与技术 - 沐曦股份是专注高性能通用GPU及AI推理芯片的硬科技企业 是国内少数真正实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商 [1][5] - 公司已成功支持128BMoE大模型等完成全量预训练 截至2025年3月 已累计交付超过2.5万颗GPU芯片 成功部署于新华三、苏州瑞芯、汇天网络等核心客户 完成10余个智算集群的商业化落地 [5] - 公司核心技术壁垒在于自研的XCORE架构与MetaXLink互连技术 团队核心成员拥有20年以上GPU架构设计经验 主导过AMD MI100等15款高性能GPU产品的研发与量产 [5] 财务表现与盈利预期 - 公司给出“达到盈亏平衡点的预期时间最早为2026年”的预期 [2] - 2022年至2024年 公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元 近三年营业收入复合增长率为4074.52% [6] - 2025年上半年公司营收已达9.15亿元 同比增长404.51% 公司预计2025年1月至9月营收将同比增长437.36%至464.23% 预计归母净利润续亏3亿元至3.8亿元 亏损幅度同比大幅收窄至少五成 [6] 行业背景与市场定位 - 全球GPU市场长期被英伟达、AMD等国际巨头垄断 国产GPU芯片厂商整体起步较晚 处于技术突破和产品落地初期 [5] - 以摩尔线程、沐曦股份为代表的国产GPU企业获得了政策、资本和市场的多重支持 [5] - 市场期待沐曦股份能否成为国产GPU中率先实现自我造血的标杆 [6]

市场整体两融概况 - 截至12月5日，A股市场两融余额为24816.76亿元，其中融资余额为24641.11亿元，融券余额为175.65亿元 [2][8] - 上周（截至12月5日）A股市场融资余额净增加76.11亿元 [1][2] - 上周融资余额在5个交易日内波动较大，其中12月1日单日增加102.08亿元，12月3日减少37.13亿元，12月5日减少23.78亿元 [2] 行业融资净买入情况 - 上周申万一级31个行业中，有16个行业融资余额增加，15个行业减少 [2] - 机械设备行业融资净买入额最高，达31.57亿元 [2][4] - 有色金属和电子行业融资净买入额紧随其后，分别为29.68亿元和22.75亿元 [2][4] - 国防军工、通信、食品饮料行业融资净买入额也较高，分别为21.36亿元、9.23亿元和8.48亿元 [4] 行业融资净卖出情况 - 基础化工行业融资净卖出额最高，达16.78亿元 [2][4] - 电力设备和公用事业行业融资净卖出额居前，分别为12.65亿元和12.17亿元 [2][4] - 交通运输、建筑装饰、非银金融、医药生物行业融资净卖出额也较大，均超过4亿元 [4] 个股融资净买入前十 - 上周共有96只股票融资加仓金额超过1亿元 [4] - 融资净买入金额最高的个股是C摩尔-U（摩尔线程），上市首日即获融资净买入17.01亿元 [4][6] - 天孚通信融资净买入16.96亿元，工业富联融资净买入8.03亿元，杰瑞股份融资净买入7.24亿元 [4][6] - 航天发展、贵州茅台、宁德时代、盛屯矿业、C中国铀、指南针均进入融资净买入前十榜单，净买入额在4.45亿元至7.20亿元之间 [4][6] - 除新股外，融资净买入前十的股票多数上涨，其中航天发展上周累计涨幅超过52% [5][16] 个股融资净卖出前十 - 上周共有68只股票融资减仓金额超过1亿元 [7] - 融资净卖出金额最高的个股是中际旭创，净卖出14.66亿元 [1][7][19] - 东山精密、京东方A、北京君正融资净卖出额居前，分别为9.11亿元、7.15亿元和4.94亿元 [7][19] - 蓝色光标、上海电力、立讯精密、光库科技、天华新能、源杰科技均进入融资净卖出前十榜单 [7][19] - 这10只股票上周市场表现涨跌参半，其中北京君正涨幅最大，超过15% [7][18] 融券市场概况 - 截至12月5日，A股市场融券余额为175.65亿元，融券余量为33.01亿股，占A股流通市值比例为0.02% [8][21] - 上周融券余额整体变化不大，12月1日为176.02亿元，12月5日为175.65亿元 [21] 融券余额居前个股 - 截至12月5日，融券余额最高的个股是宁德时代，为1.59亿元 [10][22] - 贵州茅台和五粮液融券余额分别为0.89亿元和0.80亿元，位列第二和第三 [10][22] - 新易盛、中国平安、农业银行、胜宏科技、中际旭创、紫金矿业、包钢股份融券余额均超过5000万元，进入前十榜单 [10][23] 融券净卖出居前个股 - 上周融券净卖出额最高的个股是中国平安，净卖出2614.03万元 [10][24] - 长川科技和湖南裕能融券净卖出额分别为1449.89万元和1270.93万元，位列第二和第三 [10][24] - 航天电子、西部矿业、协创数据、指南针、中国太保、紫金矿业、四川长虹融券净卖出额均超过850万元，进入前十榜单 [25]

摩尔线程上市与市场表现 - 国产GPU企业摩尔线程于12月5日成功上市，开盘股价大涨超过400%，市值突破2700亿元 [1] 行业核心瓶颈与破局关键 - 国产GPU产业当前真正的瓶颈并非单纯算力比拼，而在于软件生态的不完善，英伟达的核心竞争力在于其CUDA软件生态壁垒 [1] - 破局的关键在于深度生态协同，实现“软硬一体”的国产化突围，摩尔线程与商汤科技的长期合作提供了一个样本 [1] 商汤科技与摩尔线程的合作协同 - 双方多年来保持业务合作关系，商汤科技的算法已完成对摩尔线程相关产品的适配，协同有助于提升产品的市场适配性 [2] - 合作领域涵盖大模型训练推理技术优化、软件生态支撑、核心技术攻关，形成高效协同 [2] - 摩尔线程的全功能GPU兼顾AI计算与图形渲染，其丰富的算法需求与提升的算力供应构成合作基础 [2] - 商汤科技的算力需求多元，大模型训练需要极致浮点运算，AIGC视频生成等应用需要强大渲染能力，摩尔线程在图形渲染领域的差异化能力可满足其复合算力需求 [2] - 双方形成“需求－供给－优化”的闭环合作机制，市场竞争力获得同步提升 [3] 商汤科技对国产芯片的赋能作用 - 商汤科技的日日新大模型体系、AI大装置SenseCore及其广泛的落地场景，为摩尔线程提供了绝佳的规模化场景验证平台和关键的产品验证背书，有助于拓展行业客户 [4] - 摩尔线程的MTT S系列GPU已完成与商汤大装置SenseCore的全面适配，支持商汤日日新多模态大模型体系 [4] - 国产GPU首次在千亿参数级的大模型训练与推理任务中，接受了工业级标准的严苛考验 [4] - 在真实业务压力下，商汤科技帮助摩尔线程验证性能、打磨产品，推动产品从“可用”到“好用”的淬炼 [4] - 商汤科技借助芯片企业的渠道资源触达更多潜在客户，形成“生态扩容 - 客户增长 - 业绩提升”的良性循环，并强化了自身“生态主导者”的估值溢价 [4] “商汤算力Mall”模式与产业生态构建 - 在全球高端AI算力供应受限背景下，建立多元、稳定的国产算力供应链及生态协同至关重要 [5] - “商汤大装置算力Mall”联动多家芯片企业打造国产AI算力生态联盟，构建全场景算力解决方案，降低企业获取高性能算力门槛，快速扩大客户覆盖范围，提升市场渗透率 [5] - 摩尔线程于今年7月作为核心成员加入“商汤大装置算力Mall”，平台下游的数字孪生、具身智能等企业可借助该平台使用经过适配验证的摩尔线程芯片算力 [5] - 商汤科技串联产业链上下游，算力的提供方和使用方都能借助其生态影响力加快拓展市场 [5] - 商汤科技与多家国产AI芯片企业深度合作，共同攻克“卡脖子”技术，实现算力自主可控，推动中国AI产业发展，形成“技术互补、资源共享、场景互哺”的合作生态，减少市场对供应链短缺的担忧 [5]

摩尔线程科创板上市与浦发银行金融支持 - 摩尔线程在科创板上市，市值一度突破2800亿元，成为国产GPU发展的重要里程碑[2] - 公司用五年时间完成了从初创到上市的蜕变，浦发银行在其发展过程中提供了关键的金融支持[2] 摩尔线程的技术路径与研发挑战 - 公司自创立之初就选择研发全功能GPU，这是芯片行业技术门槛极高的领域[3] - 2024年，公司在成功搭建首个国产全功能GPU千卡智算集群后，进入技术总攻关键节点，同时面临严峻的现金流考验[3] - 硬科技企业通常缺乏足够抵押物和好看的财务报表，不符合传统银行信贷标准[3] 浦发银行的初期金融支持 - 2024年5月，浦发银行北京分行通过业务交流会了解到摩尔线程需求，并迅速建立联系[3] - 银行为其量身打造“浦研贷”特色产品，该产品针对科技企业研发场景，具有“长周期”和“贷款金额无限制”的特点[3] - 银行高效推进服务，仅用时三周便完成从授信审批到放款，提供了首笔5年期资金支持，有效缓解了公司研发资金压力[4] 对核心项目的深化金融支持 - 2024年8月，浦发银行为摩尔线程的“国产全功能GPU万卡通用智算集群科研项目”提供银团贷款服务，将资源聚焦技术攻坚前线[4] - 同年11月，双方完成重大项目签约，以专项金融推动万卡智算集群建设，助力公司巩固行业技术优势[4] 从资金支持到全方位生态赋能 - 随着公司成长，浦发银行从初期的“雪中送炭”式贷款支持，升级为“全方位的生态赋能”[5] - 2025年7月，双方签署战略合作协议，合作领域从传统信贷大幅扩展至全球司库管理、供应链金融和个人金融[6] - 在摩尔线程IPO过程中，浦发银行北京分行担任了募集资金监管行，护航其资本市场征程[6] 浦发银行的科技金融战略与实践 - 摩尔线程的成功上市是浦发银行践行“数智化”战略、深耕科技金融的生动实践[6] - 银行将科技金融作为战略主赛道，构建“集团大科创”服务体系，采用“商行+投行+生态”综合服务模式[6] - 银行整合“股、债、贷、保、租、孵、撮、联”八大工具，为企业提供全生命周期支持[6] - 截至2025年9月末，浦发银行服务科技型企业超25万户，科技金融贷款余额超万亿元[6] - 科技企业并购贷款试点业务规模突破百亿元，实现18个试点城市业务全覆盖[6] 未来合作方向 - 浦发银行未来将继续发挥科技金融服务优势，与更多高端制造、硬核科技企业深化合作[7] - 合作将围绕算力产业升级、金融科技融合等核心方向精准发力，以推动科技自立自强和培育新质生产力[7]

公司上市表现 - 芯片公司摩尔线程于上周在科创板上市，首日股价暴涨425% [1] - 上市后公司市值逼近400亿美元 [1] 股东财富变动 - 摩尔线程CEO张建中直接持股11.06%，并通过南京神傲等平台间接持股，合计持有公司10.83%-12.73%的股份 [3] - 彭博社评估张建中上市后净资产超过43亿美元（约合304亿元人民币） [3] - 公司联合创始人、副总经理张钰勃财富达到17亿美元（约120亿元人民币） [3] - 公司董事周苑财富达到14亿美元（约100亿元人民币） [3] - 公司副总经理王东财富达到14亿美元（约100亿元人民币） [3] - 此次IPO造就了新的一批中国AI亿万富翁 [1]