公司设立与基本信息 - 强一半导体（武汉）有限公司于2026年1月9日成立，法定代表人为周明，公司登记状态为存续 [1][2] - 公司注册资本为2亿人民币，企业类型为有限责任公司（外商投资企业法人独资） [1][2] - 公司注册地址位于湖北省武汉东湖新技术开发区，由武汉东湖新技术开发区市场监督管理局登记 [2] 股权结构与母公司 - 该公司由强一半导体（苏州）股份有限公司全资持股 [1][3] - 母公司强一半导体（苏州）股份有限公司为科创板正常上市公司 [3] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围涵盖半导体器件专用设备制造与销售、集成电路设计、集成电路芯片及产品制造与销售、半导体分立器件制造与销售等 [1][2] - 业务还包括电子元器件零售与批发、货物进出口、技术进出口及进出口代理 [2]

公司股价与交易数据 - 1月12日公司股价下跌3.00% 成交额为20.22亿元 [1] - 当日融资买入额为2.82亿元 融资偿还额为3.45亿元 融资净买入额为-6285.35万元 [1] - 截至1月12日 公司融资融券余额合计为7.39亿元 其中融资余额7.39亿元 占流通市值的8.52% [1] - 1月12日融券活动为零 融券偿还、卖出、余量及余额均为0 [1] 公司股东与股本结构 - 截至12月30日 公司股东户数为2.66万户 较上期大幅增加60268.18% [2] - 截至12月30日 人均流通股为916股 较上期增加0.00% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月 公司实现营业收入6.47亿元 同比增长65.88% [2] - 2025年1月至9月 公司实现归母净利润2.50亿元 同比增长90.55% [2] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为强一半导体(苏州)股份有限公司 位于江苏省苏州工业园区 [1] - 公司成立于2015年8月28日 于2025年12月30日上市 [1] - 公司主营业务为专注于服务半导体设计与制造的高新技术企业 聚焦于晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：探针卡销售占95.87% 其中2D/2.5D MEMS探针卡占84.71% 悬臂探针卡占8.25% 垂直探针卡占0.61% [1] - 其他业务收入构成：晶圆测试板销售占2.57% 其中薄膜探针卡占2.29% 探针卡维修占0.73% 其他(补充)占0.83% [1]

公司战略与投资概述 - 为开拓华中市场并优化供应链布局，公司计划投资不超过人民币3亿元设立全资子公司[1] - 该投资决策已于2025年9月16日和2025年10月9日分别经董事会和临时股东会审议通过[1] - 新设立的武汉子公司旨在紧贴核心客户，打造先进探针卡生产基地，以提供贴身服务、快速响应，并保障客户供应链安全与稳定[1] 子公司设立进展与基本信息 - 武汉子公司已完成工商登记，并于2026年1月9日正式成立，取得营业执照[2] - 子公司名称为强一半导体（武汉）有限公司，注册资本为2亿元人民币[2] - 子公司法定代表人为周明，注册地址位于湖北省武汉市东湖新技术开发区[2] - 子公司类型为有限责任公司（外商投资企业法人独资）[2] 子公司经营范围 - 主营业务涵盖半导体器件专用设备的制造与销售[2] - 业务范围包括集成电路设计、芯片及产品的制造与销售[2] - 同时涉及电子元器件、光电子器件、半导体分立器件的制造与销售[2] - 还包括电子专用材料、特种陶瓷制品制造，以及广泛的技术服务、开发、咨询和进出口业务[2]

市场扩张 - 公司拟使用不超3亿元设立武汉子公司[2] - 武汉子公司注册资本为2亿元人民币[3] - 武汉子公司成立日期为2026年1月9日[3] 会议信息 - 公司于2025年9月16日召开第二届董事会第一次会议[2] - 公司于2025年10月9日召开2025年第二次临时股东会[2] 公告信息 - 公告发布日期为2026年1月13日[6]

总体业绩预告概况 - 截至1月4日下午，已有44家A股公司披露2025年业绩预告，其中业绩预喜（预增、略增、扭亏、续盈）公司达35家，占比近八成 [1] 各行业龙头企业表现 - **消费电子制造**：立讯精密预计2025年归母净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59% [1] - **热管理领域**：三花智控预计净利润增长25%至50%，汽车零部件业务在新能源汽车热管理领域贡献增长动能 [1] - **矿业**：紫金矿业受益于主要矿产品产量提升及销售价格上涨，预计净利润增幅达59%至62% [1] 业绩增幅领先公司 - **传化智联**：预计净利润增幅256.07%至361.57%，暂列“预增王”，预计归母净利润5.4亿至7亿元，增长受益于主营业务增长及股权交易收益 [2] - **百奥赛图**：预计净利润同比大幅增长约303.57%，受益于海外市场开拓及国内研发需求释放 [3] - **首钢股份**：预计归母净利润9.2亿元至10.6亿元，同比增长95.29%至125.01%，增速上限位居前列，得益于产品结构优化、高端化发展及成本管理 [2] 传统制造业表现 - **钢铁行业**：首钢股份预计净利润增长95.29%至125.01% [2]；华菱钢铁在消化补缴环保税及滞纳金约6.57亿元后，依然预计净利润增长27.97%至47.66%，得益于降本增效及“四化转型” [2] 高景气赛道公司表现 - **电子行业**：强一股份预计净利润增长52.30%至80.18% [3] - **医药生物行业**：百奥赛图预计净利润增长约303.57% [3] - **人工智能芯片**：寒武纪业绩预告类型为“不确定”，预计2025年营业收入50亿元至70亿元，近6个月内19家机构对其归母净利润的一致性预测值约为22.13亿元 [3] 处于战略投入期的科技公司 - **GPU芯片公司**：沐曦股份预计2025年归母净利润为-7.63亿元至-5.27亿元，亏损额较上年同期大幅收窄45.84%至62.59% [3] - **GPU芯片公司**：摩尔线程预计净利润区间为-11.68亿元至-7.3亿元，公司表示受人工智能及国产化进程推动，营业收入快速增加，亏损规模有所收窄 [3] 其他业绩预告显著公司（基于表格数据） - **天赐材料**：预计净利润增速下限127.31%，上限230.63% [5] - **光库科技**：预计净利润增速下限152.00%，上限172.00% [5] - **盐湖股份**：预计净利润增速下限77.78%，上限90.65% [5] - **孩子王**：预计净利润增速下限51.12%，上限82.06% [6] - **大洋生物**：预计净利润增速下限50.60%，上限72.56% [6] - **百隆东方**：预计净利润增速下限46.34%，上限70.73% [6]

上周新股表现 - 上周（12月29日至1月2日）共有5只新股上市，上市首日涨跌幅均值高达316.13%[3] - 上周5只新股上市首日涨幅均超过100%，无新股首日破发[3] - 上周新股首发募资金额为64.47亿元人民币，较前一周增加31.46亿元人民币[4] 近期市场趋势 - 周度数据显示，近四周（12月8日至1月2日）新股上市首日破发率持续为0%[6][8] - 月度数据显示，12月（12月1日至31日）共有18只新股上市，首发募资314.11亿元人民币，首日破发率为0%，首日涨跌幅均值为298.63%[12] - 过去四个月（9月至12月）月度新股上市首日破发率均为0%[12] 本周市场动态 - 本周（截至1月5日）预计有1只新股上市（主板：陕西旅游）[19][20] - 本周（截至1月5日）预计有2只新股进行网上申购，预计募资总额为16.93亿元人民币（主板：至信股份14.49亿，北证：科马材料2.44亿）[20][21] 风险提示 - 报告风险等级为中高风险，主要涉及创业板、科创板、北交所等板块[5][25] - 新股表现受市场情绪、公司业绩及流通股本少导致的流动性风险影响[21]

市场表现 - 2025年1月5日早盘，半导体产业链震荡拉升，设备、材料、晶圆代工方向均表现不俗 [1] - 截至发稿，东微半导涨近19%，次新股强一股份涨超17%，矽电股份涨超14%，中微公司、普冉股份、江波龙等跟涨 [1] - 强一股份于2025年12月30日上市，发行价为85.09元/股，截至发稿股价报301元/股，较发行价上涨近254% [2] 公司动态与并购 - 中微公司披露发行股份及支付现金购买杭州众硅电子64.69%股权的预案，并于1月5日复牌 [3] - 华虹公司发布发行股份收购华力微97.5%股权的交易草案 [3] - 中芯国际披露了发行股份收购控股子公司中芯北方49%股权的交易草案 [3] 个股驱动因素 - 东微半导领涨与脑机接口、人形机器人、SiC量产、功率模块等概念相关 [4] - 据2025年11月26日互动易，东微半导董事长与中国科学院半导体所研究员共同设立上海东脑智合，专注侵入式脑机接口研发 [4] - 据2025年半年度报告，公司中低压SGT器件已批量用于人形机器人关节电机控制并实现出货 [4] - 据2025年11月24日机构调研，公司SiC MOSFET、Si2C MOSFET已规模化量产，第四代SiC平台小批量试产 [4] - 公司车载OBC及主驱电控SiC模块获国内头部Tier1 A样定点 [4] - 公司超级结MOSFET塑封模块在液冷式算力服务器电源领域实现量产突破，功率模块产品覆盖车载OBC、主驱电控等场景 [4] 行业展望 - 世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2026年半导体市场规模将达到9754.60亿美元，实现26.3%的同比增长，逼近1万亿美元大关 [4] - 国际半导体产业协会（SEMI）预计，全球半导体设备制造总销售额增长态势有望持续至未来两年，预计2026年全球半导体设备销售额将达1450亿美元，2027年将攀升至1560亿美元 [4]

文章核心观点 - 截至1月4日下午，已有44家A股公司披露2025年业绩预告，其中业绩预喜（预增、略增、扭亏、续盈）公司达35家，占比近八成 [1] - 各行业龙头企业基本面保持稳固，传统制造业与高景气赛道公司表现亮眼，同时部分战略投入期科技公司仍面临亏损 [1][2][3] 行业与公司业绩表现 - **消费电子制造**：立讯精密预计2025年归母净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59% [1] - **热管理/汽车零部件**：三花智控预计净利润增长25%至50%，汽车零部件业务在新能源汽车热管理领域贡献增长动能 [1] - **有色金属/矿业**：紫金矿业受益于主要矿产品产量提升及销售价格上涨，预计净利润增幅达59%至62% [1] - **交通运输**：传化智联预计净利润增长256.07%至361.57%，归母净利润为5.4亿至7亿元，业绩增长受益于主营业务增长及股权交易收益 [2] - **钢铁行业**：首钢股份预计归母净利润9.2亿元至10.6亿元，同比增长95.29%至125.01% [2]；华菱钢铁在消化约6.57亿元环保税及滞纳金后，预计净利润仍增长27.97%至47.66% [2] - **电子行业**：强一股份预计净利润增长52.30%至80.18% [3] - **医药生物行业**：百奥赛图凭借海外市场开拓及国内研发需求释放，预计净利润同比大幅增长约303.57% [3] - **人工智能芯片**：寒武纪业绩预告类型为“不确定”，预计2025年营业收入50亿元至70亿元，近6个月机构对其归母净利润一致性预测值约为22.13亿元 [3] - **GPU芯片**：沐曦股份预计2025年归母净利润为-7.63亿元至-5.27亿元，亏损额较上年同期收窄45.84%至62.59% [3]；摩尔线程预计净利润为-11.68亿元至-7.3亿元，亏损规模有所收窄，营业收入正快速增加 [3] 业绩预告数据摘要（部分高增长公司） - 传化智联：预告净利增速上限361.57%，下限256.07% [4] - 百奥赛图：预告净利增速303.57% [4] - 天赐材料：预告净利增速上限230.63%，下限127.31% [4] - 光库科技：预告净利增速上限172.00%，下限152.00% [5] - 首钢股份：预告净利增速上限125.01%，下限95.29% [5] - 盐湖股份：预告净利增速上限90.65%，下限77.78% [5] - 孩子王：预告净利增速上限82.06%，下限51.72% [5] - 强一股份：预告净利增速上限80.18%，下限52.30% [5]

核心观点 报告认为，2025年沪深A股网下打新收益率创下2019年以来新低，2亿元规模A1/B档产品收益率分别为2.7%/2.4% [4][7]。展望2026年，预期新股市场将呈现“量升价稳”的格局，发行数量与募资规模有望稳中有升，首日涨幅维持高位，网下打新收益率预计将触底回升，2亿元规模A1/B档产品预测收益率分别为4.05%/3.23% [4]。同时，在首发估值维持低位、优质大项目增多的背景下，首发战略配售的参与机会也值得期待 [4]。 2025年市场回顾与收益率新低原因分析 - **发行端：数量与募资额回升，但小规模新股为主**：2025年沪深A股发行新股87只，同比增加8只，募资1235亿元，同比增长101% [4][27]。然而，首发规模10亿元以下的新股占据主流，合计占比64% [4][20]。 - **估值与涨幅：首发估值触底，首日涨幅高位回落**：新股首发市盈率平均仅23倍，创2019年以来新低；相对可比公司平均折价39%，同比扩大4个百分点 [4][36]。首日平均涨幅为226%，虽为2019年以来次高，但较2024年回落43个百分点 [4][38][40]。 - **中签率与锁定：A类中签率创新低，高锁定挤压收益**：网下申购热度攀升，询价产品数量同比增长18% [4][64]。A类产品中签率降至历史新低，且与B类产品的优势大幅缩窄，科创板A/B类中签率比值降至1.04倍 [66][68]。同时，科创成长层约定限售及主板大项目高比例锁定，导致网下无限售份额大幅减小 [4][77]。中签率新低和高锁定是挤压打新收益的核心原因 [4][77]。 2025年打新收益率表现详情 - **整体收益率创七年新低**：以2亿元规模产品计，2025年A1/A2/A3/B档收益率分别为2.70%/2.65%/2.61%/2.40%，A类收益率创2019年以来新低，且A类与B类收益率差距收窄至0.30个百分点 [7][9][10]。 - **收益率与产品规模呈负相关**：产品规模越大，打新收益率越低。例如，1.2亿元规模A1档收益率为3.14%，而10亿元规模A1档收益率仅为0.89% [9]。 - **分板块表现：创业板领先**：创业板新股发行数量领先、上市涨幅较高，2亿元规模A/B类产品收益率分别为1.16%/1.04%，领先于科创板（0.83%/0.71%）和主板（0.72%/0.65%）[11][13]。 - **分市场表现：深市领先**：在创业板带动下，2亿元规模A/B类产品深市单边收益率（1.45%/1.31%）小幅领先沪市（1.25%/1.10%）[13]。 2025年IPO市场结构特征 - **全球对比审慎扩容**：2025年A股发行新股112只，募资1308亿元，同比分别增长10只和97% [19]。募资总规模仅为港股的一半左右，为同期美国市场的四成左右 [19]。 - **融资向沪市和科创板集中**：沪市募资总额达818亿元，是深市（417亿元）的近两倍 [27]。科创板融资水平显著提升，18只新股募资378亿元，同比增长188%，平均单只募资21亿元 [27]。 - **行业高度集中**：新股集中于电子、电力设备、汽车行业，这三个行业的新股数合计44只（占比51%），募资670亿元（占比54%）[30][32]。 - **科创成长层发力**：全年共6只未盈利科创板新股发行，募资合计231亿元，项目集中于电子、医药生物行业 [28]。这些新股首日平均涨幅达294%，最新涨幅均值为232% [48][52]。 2026年市场展望与打新收益预测 - **发行预期：量稳中有升，规模抬升**：现有139个IPO排队项目中，80个项目预计首发募资额超10亿元 [4][101]。报告假设2026年沪深市场发行80-120只询价新股，首发总规模约1200-1800亿元 [4][101]。其中，预期有10-15只为未盈利新股，平均单项目首发规模23亿元 [4][101]。 - **涨幅预期：高企态势延续**：预期“严防高定价”政策延续，新股估值折扣垫将维持2025年水平 [4][105]。叠加二级市场正向带动，假设2026年盈利新股首日涨幅为160%-220%，与2025年平均水平相当；未盈利新股首日涨幅预期为180%-220% [4][105]。 - **中签率预期：保持在低位区间**：预期低利率环境延续，打新策略持续受关注，打新热度只增不减，中签率将保持在低位 [4][110]。约定限售模式下，A1档仍将是主流选择 [110]。 - **收益预测：量价共振驱动回升**：中性情形下，预计2亿元规模产品A1/A2/A3/B档2026年收益率分别为4.05%/3.74%/3.39%/3.23%，较2025年显著增厚 [116][117]。盈利新股与未盈利新股将共同贡献收益 [117]。 2026年战略配售市场展望 - **参与热度回升，产业资本主导**：2025年，沪深IPO外部战配实施率达63%，平均获配份额占新股总发行量的9%，共引入外部战略投资者148个，同比增长155% [4][126][133]。产业资本占据绝对主导地位，参与数量达142个，占比96% [132][133]。 - **历史解禁收益亮眼**：在2024年首发低估值环境下，战略配售解禁正收益项目占比逾9成，平均解禁收益率达172%；2025年项目平均浮盈收益率达190% [4][138]。这主要得益于较低的发行估值和二级市场走强 [137][138]。 - **2026年机会值得期待**：预期首发估值将延续较低水平，且目前IPO排队项目中不乏质优、首发规模体量偏大的项目（如长鑫科技拟募资295亿元），为参与战略配售提供了机会 [4][90][148]。

强一股份基本面与市场地位 - 公司于12月30日在科创板上市，主营业务为半导体探针卡，是芯片设计、制造过程中测试良率的核心硬件[1] - 公司实现了显著的国产替代突破，打破了该领域基本由境外厂商主导的局面，成为近年唯一进入全球前十的中国企业[1] - 公司在全球市场的排名快速提升，从2023年的全球第九位跃升至2024年的全球第六位[1] - 公司业绩呈现高速增长，营收从2022年的2.54亿元人民币增长至2024年的6.41亿元人民币，年均增长率约为60%[1] - 公司对2025年业绩作出积极预测，预计营收将达到9.5至10.5亿元人民币，净利润预计增长50%以上[1] 投资分析框架：交易行为数据 - 对于高增长股票，仅分析基本面与K线走势不足以判断未来股价趋势，关键在于洞察资金的真实交易意图[3][9] - 一种有效的分析方法是观察“交易行为数据”，其核心在于分析“资金的真实意图”，而非简单的资金流入流出[5] - 该分析框架主要关注两组关键数据：一是“主导动能”，用于标识资金交易意图；二是“机构库存”，用于反映机构大资金的参与活跃度[5] - “主导动能”包含四种状态：红色代表“做多”（资金积极参与交易），蓝色代表“回补”（前期做空资金少量买入），黄色代表“回吐”（少量卖出获利筹码），绿色代表“做空”（参与积极性下降）[5] - “机构库存”通过橙色柱子表示，柱子越长说明机构资金交易越活跃[5] 基于交易行为的趋势判断逻辑 - 判断股价调整性质的关键在于结合“主导动能”与“机构库存”数据[7][10] - 若股票调整期间出现“强补”行为（即同一根主导动能柱子呈现“上红下蓝”），同时伴随活跃的“机构库存”，则表明机构可能在震仓洗盘，后续股价可能继续上涨[7][10] - 若股票调整期间仅有散户的“回补”行为（单一蓝色主导动能），而缺乏“机构库存”的活跃表现，则反弹可能是诱多，股价后续可能继续下跌[7][10] - 该分析逻辑强调，基本面优秀是基础，但股价的持续上涨最终需要机构资金的真实参与和支持[9] 对强一股份的投资观察要点 - 公司基本面强劲，受益于国产替代国家战略，且业绩保持高增长[9] - 公司上市属于基本面利好，但该利好能否转化为股价上涨，需观察机构大资金是否有“真金白银”的参与[9] - 未来若公司股价出现调整，投资者应重点关注其交易行为数据，依据“强补”与“机构库存”等信号来判断调整性质，而非仅猜测K线走势[9][10]