整体财务表现 - 2025年前三季度公司营业收入达8,329.40亿元，同比增长7.4% [1] - 2025年前三季度归属于母公司股东的营运利润为1,162.64亿元，同比增长7.2% [1] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为1,328.56亿元，同比增长11.5%，其中第三季度单季净利润同比增长45.4% [1] - 截至2025年9月30日，公司归母净资产为9,864.06亿元，分红后较年初增长6.2% [1] 寿险及健康险业务 - 2025年前三季度寿险及健康险业务新业务价值强劲增长46.2% [1] - 2025年前三季度代理人人均新业务价值同比增长29.9% [1] - 2025年前三季度银保渠道新业务价值同比增长170.9% [1] 财产险业务 - 2025年前三季度产险原保险保费收入为2,562.47亿元，同比增长7.1% [2] - 2025年前三季度整体综合成本率为97.0%，同比优化0.8个百分点 [2] - 2025年前三季度非机动车辆保险原保险保费收入为901.31亿元，同比增长14.3% [2] 银行业务 - 2025年前三季度平安银行营业收入为1,006.68亿元，净利润为383.39亿元，两项指标均出现下跌 [2] - 截至2025年9月末，平安银行不良贷款率为1.05%，较年初下降0.01个百分点 [2] - 2025年前三季度平安银行信用及其他资产减值损失为259.89亿元，同比下降18.8% [2] 保险资金投资 - 2025年前三季度保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%，同比上升1.0个百分点 [2] - 截至2025年9月30日，保险资金投资组合规模超过6.41万亿元，较年初增长11.9% [2] - 公司在风险可控前提下把握市场机遇，加大权益配置并投入实体经济以拓展资产和收益来源 [2] 医疗养老战略 - 截至2025年9月末，公司居家养老服务已覆盖全国85个城市，累计近24万名客户获得服务资格 [3] - 公司高品质康养社区项目已布局5个城市共6个项目，其中上海项目"静安8号"已正式运营，深圳项目计划于年底前试运营 [3] 绿色发展与乡村振兴 - 2025年前三季度公司绿色保险原保险保费收入为552.79亿元 [3] - 2025年前三季度公司通过"三村工程"提供乡村产业帮扶资金473.90亿元 [3] AI赋能主业 - 2025年前三季度公司产险反欺诈智能化理赔拦截减损91.5亿元 [3] - 2025年前三季度AI坐席服务量超12.92亿次，覆盖80%客服总量，AI代码渗透率达10% [3] - 2025年前三季度AI辅助销售990.74亿元，构建的"AI+人工"智能复效派工体系辅助保单复效提升23% [3]

经济与政策要闻 - 雅砻江流域水风光一体化基地建设取得新突破，孟底沟、牙根一级两座大型水电站实现同步大江截流，标志着电站进入主体工程施工新阶段[1] - 证监会将扎实推进"十五五"资本市场规划，以深化科创板创业板改革为抓手，全面推进实施新一轮资本市场改革[1] - 雄安新区首支概念验证基金正式设立，首期规模2000万元，单体项目支持最高可达100万元，重点支持空天信息、人工智能、新材料、生命科学和生物技术等领域[1] - 前三季度我国农村公路固定资产投资达2753.4亿元，新改建农村公路7.5万公里，实施养护工程总里程14.8万公里[1] - 2025年9月新能源汽车渗透率已达58%，1至9月新能源汽车商业险投保率达91%，比燃油车高6个百分点，预计今年新能源车险保费将达2000亿元左右，增速超过30%[1] - 今年前三季度义乌进出口6312亿元，同比增长26.3%，其中出口5539.9亿元增长25.7%，进口772.1亿元增长31.3%，均创历史新高[1] - 四部门联合部署2025年"孝老爱老购物季"工作，活动时间为2025年10月21日至11月20日[1] - 截至2025年9月30日，境内股票市场共有上市公司5444家，总市值105.99万亿元，为近4年来各月末最高点[1] - 三季度末人民币普惠小微贷款余额36.09万亿元，同比增长12.2%，增速比各项贷款高5.6个百分点，前三季度增加3.15万亿元[1] - 中国与马来西亚签署中国—东盟自贸区3.0版升级议定书，涵盖数字经济、绿色经济、供应链互联互通等9大领域[4] 重要公司动态 - 南方路机与新加坡Highway国际私人有限公司签署合同，为其量身定制符合欧洲标准的新一代沥青搅拌站[4] - 盐津铺子泰国生产基地将于明年启动建设，建设周期约一年，今年公司海外销售额有望突破两亿元[4] - 天合光能获海外GWh级储能大单，将携手Atlas Renewable Energy在智利联合开发233MW/1003MWh构网型储能项目[4] - 蔚蓝生物第三季度营收3.64亿元同比增长8.09%，净利润3506.29万元同比增长205.02%，前三季度营收10.16亿元增长7.42%，净利润6177.92万元增长51.24%[4] - 坤恒顺维第三季度营收5495.8万元同比增长35.60%，净利润1337.79万元同比增长416.49%，前三季度营收1.57亿元增长29.66%，净利润2618.98万元增长57.85%[4] 东兴证券金股推荐 - 推荐国轩高科、科达利、甘源食品、金银河、江丰电子、皖通高速、中国巨石、派克新材、国力电子、金山办公、精智达等11只个股[3] 西部矿业深度分析 - 2025年三季度实现营业收入484.42亿元，同比增长31.90%，归母净利润29.45亿元，同比增长7.80%，基本每股收益增长7.83%至1.24元[5] - 第三季度单季度营收168.23亿元，同比增长43.20%，归母净利润10.76亿元，同比下降3.20%[5] - 报告期内投资收益-4.41亿元，同比下降79.12%，主要受期货套期保值亏损影响，资产减值损失-2.37亿元，同比下降3.05%[5] - 矿产铜产量13.77万吨同比增长1.32%，矿产锌9.48万吨增长19.92%，矿产铅5.01万吨增长21.02%，矿产钼3516吨增长18.30%，铁精粉107.69万吨增长9.18%[6] - 冶炼铜产量26.25万吨同比增长43.38%，冶炼铅12.64万吨增长5256.31%，冶炼锌11.02万吨增长34.76%[6] - 控股子公司玉龙铜业以86亿元竞得茶亭铜多金属矿勘查探矿权，铜矿石量达1.22亿吨，包含高品位铜65.89万吨，低品位铜109.55万吨，伴生金高达248吨[7] - 收购后公司铜金属储量增至741.44万吨，较25年上半年增长31%，金金属储量升至259.23吨，增长2208%[7] - 销售期间费用率由24年三季度的4.37%降至25年三季度的4.30%，其中财务费用率由1.41%大幅下降至0.89%[8] - 研发费用率由24年三季度的1.19%升至25年三季度的1.76%，研发费用同比增长95.55%至8.53亿元[8] - 销售毛利率由24年三季度的22.43%降至25年三季度的19.65%，销售净利率由12.65%降至10.70%[9] - 预计2025-2027年营业收入分别为599.50亿元、627.39亿元、651.60亿元，归母净利润分别为38.31亿元、45.05亿元和49.65亿元[9] 平安银行三季报分析 - 2025年1-3季度实现营收1006.7亿元，同比下降9.8%，归母净利润383.4亿元，同比下降3.5%，年化加权平均ROE为11.09%，同比下降1.11个百分点[9] - 9月末不良率1.05%，环比持平，拨备覆盖率229.6%，环比下降8.9个百分点[9] - 净利息收入同比降幅较上半年收窄1.1个百分点至-9.3%，非息收入同比降幅扩大1.3个百分点至-12.6%[10] - 财富管理手续费收入同比增长16.1%，代理保险、代理理财、代理基金收入分别增长48.7%、12.8%、6.7%[10] - 9月末总资产同比增长0.4%，贷款同比增长1.0%，债券投资同比增长2.6%[11] - 零售贷款余额环比增长0.2%，结束了3Q23以来连续8个季度的压降趋势，对公贷款同比增长9.9%，环比增长1.6%[11] - 房地产贷款风险敞口进一步压缩，环比减少28.1亿元，占总贷款比重压降至6.6%[11] - 1-3季度净息差1.79%，同比下降14个基点，第三季度单季净息差1.79%，环比提升3个基点[12] - 计息负债付息率环比下降13个基点，存款、同业负债付息率分别下降12、20个基点[13] - 关注贷款率1.74%，环比下降2个基点，逾期贷款率1.31%，环比下降33个基点[13] - 零售不良率1.24%，环比下降3个基点，信用卡不良率2.25%下降5个基点，消费贷不良率1.16%下降21个基点[14] - 对公房地产贷款不良率2.2%，环比下降1个基点，不良余额49.9亿元，环比减少0.85亿元[14] - 预计2025-2027年净利润增速为-3.3%、+0.9%、+3.7%，对应BVPS分别为24.1、26.4、28.7元/股[15]

财务业绩 - 公司1-3Q25实现营收1006.7亿元，同比下降9.8%，降幅较上半年收窄0.2个百分点 [1] - 公司1-3Q25实现归母净利润383.4亿元，同比下降3.5%，降幅较上半年的3.9%有所收窄 [1] - 预计2025至2027年净利润增速分别为-3.3%、+0.9%、+3.7% [1] 收入与息差 - 营收降幅收窄主要得益于净利息收入降幅环比改善 [1] - 在净息差边际改善背景下，盈利降幅环比收窄 [1] - 负债成本改善推动净息差降幅逐步收窄 [1] 业务发展 - 零售业务持续调优结构，对公业务积极补位 [1] - 信贷规模总体保持平稳，业务结构有所优化 [1] - 零售贷款不良率出现边际改善，显示战略转型效果已有所显现 [1] 估值指标 - 预计2025至2027年每股净资产分别为24.1元、26.4元、28.7元 [1] - 以2025年10月24日收盘价11.56元计算，对应2025年市净率为0.48倍 [1]

投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [5][9] 核心观点 - 平安银行2025年三季度业绩显示，营收和净利润同比降幅均较上半年收窄，净息差呈现阶段性企稳迹象，资产质量总体保持平稳 [1][2][4] - 公司正处于业务转型深化阶段，零售贷款结构持续优化，对公业务积极补位，负债成本改善带动净息差降幅收窄，战略转型效果已有所显现 [3][4][9] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入1006.7亿元，同比下降9.8%，降幅较上半年收窄0.2个百分点；实现归母净利润383.4亿元，同比下降3.5%，降幅较上半年收窄0.4个百分点 [1][2] - 年化加权平均净资产收益率为11.09%，同比下降1.11个百分点 [1] - 净利息收入同比降幅较上半年收窄1.1个百分点至-9.3%；非利息收入同比下降12.6%，降幅较上半年扩大1.3个百分点 [2] - 财富管理手续费收入同比增长16.1%，其中代理保险、代理理财、代理基金收入分别增长48.7%、12.8%、6.7% [2] 资产负债与息差分析 - 截至9月末，总资产同比微增0.4%，贷款总额同比增长1.0%，债券投资同比增长2.6% [3] - 贷款结构优化，对公贷款、零售贷款、票据贴现占比分别为46.9%、51.8%、3.8%，较年初变化+3.6、-2.0、-1.9个百分点 [3] - 零售贷款余额环比增长0.2%，结束了自2023年三季度以来连续8个季度的压降趋势 [3] - 对公房地产贷款风险敞口进一步压缩，环比减少28.1亿元，占总贷款比重降至6.6% [3] - 2025年1-9月净息差为1.79%，同比下降14个基点，但降幅较去年同期大幅收窄40个基点；第三季度单季净息差为1.79%，环比提升3个基点，实现阶段性企稳 [4] - 负债成本管控效果良好，第三季度计息负债付息率环比下降13个基点，其中存款和同业负债付息率分别下降12和20个基点 [4] 资产质量状况 - 9月末不良贷款率为1.05%，环比持平，同比下降1个基点 [1][4] - 关注贷款率为1.74%，环比下降2个基点；逾期贷款率为1.31%，环比显著下降33个基点 [4] - 拨备覆盖率为229.6%，环比下降8.9个百分点 [1][4] - 零售不良率为1.24%，环比下降3个基点，其中信用卡和消费贷不良率分别下降5和21个基点至2.25%和1.16% [4][9] - 对公贷款一般不良率为0.93%，环比微升2个基点；对公房地产贷款不良率为2.2%，环比下降1个基点，不良余额环比减少0.85亿元至49.9亿元 [9] 盈利预测与估值 - 预计2025至2027年净利润增速分别为-3.3%、+0.9%、+3.7% [9] - 预计2025至2027年每股净资产分别为24.1元、26.4元、28.7元 [9] - 以2025年10月24日收盘价11.56元计算，对应2025年市净率为0.48倍 [9]

上市银行业绩概览 - 已有4家银行披露三季报，整体营收与净利润同比改善或降幅收窄 [1] - 重庆银行业绩增长最为显著，营收与归母净利润均实现超10%的同比增长 [1] - 华夏银行与平安银行利润降幅较上半年有所收窄，单季净利润实现正增长 [1] - 无锡银行资产质量持续优异，拨备覆盖率超420% [1] 重庆银行业绩表现 - 前三季度实现营业收入117.4亿元，同比增长10.40% [1] - 实现净利润51.96亿元，同比增长10.42% [1] - 营收与净利润近9年来首次实现同比双两位数增长 [1] - 总资产达到10227亿元，较年初增长19.4% [1] 平安银行业绩表现 - 前三季度实现营业收入1006.68亿元，同比下降9.8% [1] - 前三季度实现归属于股东的净利润383.39亿元，同比下降3.5% [1] - 第三季度单季归母净利润环比大幅增长18.4%，主要得益于信用减值损失同比少提及负债成本优化 [2] - 第三季度净息差环比回升3个基点至1.79%，为连续多个季度下行后的首次回升 [2] - 前三季度净息差1.79%，较去年同期下降14个基点，受贷款利率下行和业务结构调整影响 [2] 华夏银行业绩表现 - 前三季度实现营业收入648.81亿元，同比下降8.79% [2] - 归母净利润179.82亿元，同比下降2.86% [2] - 今年以来连续3个报告期内营收、净利润双降 [2] - 营收下降主要受债市波动影响，公允价值变动收益同比减少 [2] - 不良贷款率较年初下降0.02个百分点至1.58% [2] - 拨备覆盖率降至149.33%，首次跌破150%监管警戒线 [2] 无锡银行业绩表现 - 前三季度营业收入为37.65亿元，同比增长3.87% [3] - 归母净利润为18.33亿元，同比增长3.78% [3] - 营收已实现5年连续上涨 [3] - 不良贷款率为0.78%，与2024年末持平 [3] - 拨备覆盖率较2024年末的457.60%略有下降至427.87%，仍处于高位 [3]

整体业绩表现 - 2025年A股上市银行三季报披露启动，6家银行率先公布业绩，整体表现稳健，部分银行实现营收与归母净利润同比双增，暂处下降区间的银行显现降幅收窄态势，资产质量呈现好转趋势 [1] - 已披露业绩的6家银行中，城商行与农商行表现尤为亮眼，两家股份行虽未扭转盈利下滑趋势，但已释放出降幅收窄的积极信号 [2] 城商行与农商行业绩 - 重庆银行营收、净利两项核心指标同比增幅均突破10%，前三季度实现营收117.4亿元，同比增加11.06亿元，增幅10.4%，实现归母净利润48.79亿元，同比增幅10.19% [2] - 南京银行2025年前三季度实现营业收入419.49亿元，同比增长8.79%，归属于上市公司股东的净利润180.05亿元，同比增长8.06% [2] - 宁波银行前三季度实现营业收入549.76亿元，同比增长8.32%，归属于母公司股东的净利润224.45亿元，同比增长8.39% [2] - 无锡农商行前三季度营收37.65亿元，同比上升3.87%，归母净利润18.33亿元，同比上升3.78%，在区域农商行中展现出较强经营韧性 [2] 股份制银行业绩 - 华夏银行前三季度营收648.81亿元，同比下降8.79%，归母净利润179.82亿元，同比下降2.86%，但降幅较上半年收窄5.09个百分点 [3] - 平安银行前三季度实现营业收入1006.68亿元，同比下降9.8%，归母净利润383.39亿元，同比下降3.5%，营收、净利降幅较上半年分别收窄0.2个、0.4个百分点 [3] - 华夏银行营收下降主要受债市波动影响，公允价值变动收益同比减少，但利息净收入基本保持稳定 [3] - 平安银行业绩波动源于贷款利率下行和业务结构调整导致净息差降至1.79%，较去年同期下降14个基点，以及市场波动导致非利息净收入下降 [4] 业绩分化原因分析 - 业绩分化本质是银行资产管理能力与业务结构差异共同作用的结果 [4] - 重庆银行核心优势在于存贷款业务的高增速，依托区域内旺盛的信贷需求支撑，通过“以量补价”策略实现双增 [4] - 平安银行、华夏银行受非息资产业务波动影响更大，且业务转型中的资产结构调整尚未完全释放红利 [4] - 银行整体盈利稳健的核心支撑来自负债成本优化，通过下调存款挂牌利率、沉淀低成本活期存款降低利息成本压力，以及信用减值压力缓解，不良资产处置力度加大使得信用减值支出减少 [5] 资产质量状况 - 6家上市银行资产质量整体呈现向好态势 [6] - 无锡农商行、南京银行、宁波银行不良贷款率与上年末持平，分别为0.78%、0.83%、0.76%，保持较低水平 [6] - 重庆银行不良贷款率降至1.14%，较上年末下降0.11个百分点，华夏银行不良贷款率为1.58%，较上年末下降0.02个百分点，平安银行不良贷款率低至1.05%，较上年末下降0.01个百分点 [6] - 华夏银行加大不良贷款处置力度，后续将继续强化资产质量精细化管理，加大不良资产清收处置力度 [6] - 南京银行通过持续优化客户策略，严把风险入口关以提高新增授信质量，并完善管控机制，加强风险防控前置力度、加快存量风险处置 [7] 风险趋势与未来展望 - 银行风险处置成效显著，但地产、城投等行业存量规模较大，其风险缓释仍高度依赖后续行业复苏进度及相关政策落地效果 [7] - 资产质量整体向好更多是风险压力“趋缓”的体现，而非风险彻底“释放”，经济修复基础尚需巩固，房地产、地方债务等领域风险隐患依然存在 [7] - 银行业业绩有望保持稳健态势，但结构分化将持续加剧，优质城商行凭借区域信贷需求支撑与灵活的经营策略，增速可能进一步加快 [7] - 行业整体表现高度依赖经济修复进度，实体需求复苏、地产风险缓释等核心变量是决定业绩稳定性的关键，预计上市银行板块盈利将维持正增长，延续“稳中有进”格局 [7]

2025年A股上市银行三季报业绩概览 - 截至10月27日，华夏银行、重庆银行、平安银行、无锡农商行、南京银行、宁波银行6家A股上市银行率先披露2025年三季报，整体业绩表现稳健，部分银行实现营收与归母净利润同比双增，暂处下降区间的银行显现降幅收窄态势，资产质量呈现好转趋势 [1][3] 银行盈利表现分化 - 城商行与农商行表现亮眼：重庆银行营收117.40亿元，同比增长10.40%，归母净利润48.79亿元，同比增长10.19% [3] - 南京银行营收419.49亿元，同比增长8.79%，归母净利润180.05亿元，同比增长8.06% [3] - 宁波银行营收549.76亿元，同比增长8.32%，归母净利润224.45亿元，同比增长8.39% [3] - 无锡农商行营收37.65亿元，同比上升3.87%，归母净利润18.33亿元，同比上升3.78% [3] - 股份行业绩承压但降幅收窄：华夏银行营收648.81亿元，同比下降8.79%，归母净利润179.82亿元，同比下降2.86%，降幅较上半年收窄5.09个百分点 [4] - 平安银行营收1006.68亿元，同比下降9.8%，归母净利润383.39亿元，同比下降3.5%，营收、净利降幅较上半年分别收窄0.2、0.4个百分点 [4] 业绩波动原因与应对措施 - 华夏银行营收下降主要受债市波动影响，公允价值变动收益同比减少，未来将通过扩大规模、优化资产负债结构、提升定价能力等方式稳定息差与收入 [4] - 平安银行业绩波动源于贷款利率下行和业务结构调整导致净息差降至1.79%，较去年同期下降14个基点，以及市场波动导致非利息净收入下降 [5] - 平安银行通过数字化转型降本增效，业务及管理费降至276.49亿元，同比下降9.6%，同时信用及其他资产减值损失259.89亿元，同比下降18.8% [5] 资产质量整体向好 - 无锡农商行、南京银行、宁波银行不良贷款率与上年末持平，分别为0.78%、0.83%、0.76% [7] - 重庆银行不良贷款率降至1.14%，较上年末下降0.11个百分点；华夏银行不良贷款率降至1.58%，较上年末下降0.02个百分点；平安银行不良贷款率降至1.05%，较上年末下降0.01个百分点 [7] - 多家银行强化资产质量管理，如华夏银行加大不良贷款处置力度，南京银行持续优化客户策略并严把风险入口关 [7][8] 行业整体盈利支撑与未来展望 - 银行盈利稳健的核心支撑来自负债成本优化（如下调存款挂牌利率）以及信用减值压力缓解 [6] - 银行业绩分化本质是资产管理能力与业务结构差异的结果，优质城商行依托区域信贷需求通过“以量补价”实现高增长 [5] - 资产质量整体向好是风险压力“趋缓”的体现，而非风险彻底“释放”，经济修复基础尚需巩固，房地产、地方债务等领域风险隐患依然存在 [8] - 预计银行业业绩将保持稳健态势但结构分化加剧，优质城商行增速可能进一步加快，行业整体表现依赖经济修复进度及实体需求复苏等核心变量 [8]

行业三季报披露概况 - 上市银行三季报进入密集披露期，华夏银行、平安银行、重庆银行、无锡银行等已公布业绩，中国银行、工商银行、兴业银行、招商银行等大行三季报将在未来几个交易日内陆续出炉 [1] - 已披露银行呈现分化态势，部分银行营收与净利润实现双增长，部分银行净利润同比降幅收窄，但公允价值变动收益普遍出现大幅下降 [1] 华夏银行三季度业绩 - 截至三季度末总资产为4.59万亿元，较去年底上升4.8% [2] - 贷款总额为2.43万亿元，较上年末增加692.77亿元，存款总额为2.34万亿元，较上年末增加1876亿元 [2] - 三季度归母净利润为65.12亿元，同比增长7.62%，但第三季度营收同比降低15.02%，前三季度营收同比降低8.79% [2] - 前三季度公允价值变动收益为-45.05亿元，较去年的33.26亿元减少约78亿元，主要受债市波动影响 [2][3] 平安银行三季度业绩 - 第三季度营业收入为312.83亿元，较去年同期降低9.2%，但同比降幅较去年第三季度有所收窄 [7] - 前三季度实现营业收入1006.68亿元，同比下降9.8% [7] - 第三季度归母净利润为134.69亿元，同比下降2.8% [7] - 本期公允价值变动损益为-23.82亿元，变动金额达到-38.13亿元，主要因交易性金融工具公允价值变动损益减少 [7] 区域性银行业绩表现 - 重庆银行前三季度归母净利润为48.79亿元，同比增长10.19%，营业收入为117.4亿元，同比增长10.4% [10] - 无锡银行前三季度营收为37.65亿元，同比增长3.87%，归母净利润为18.33亿元，同比增长3.78% [10] - 两家银行公允价值变动收益同样降幅较大，重庆银行为-3.67亿元，无锡银行为-3353万元，较去年三季度末减少超过7500万元 [10] 公允价值变动收益下降原因 - 核心原因是净息差不断收窄背景下，银行特别是中小银行配置了较多债券资产，债市波动导致债券估值缩水 [14] - 人民银行此前提示债权投资、债券交易风险，可能导致了部分银行主动收缩债权资产规模 [14] 净息差与收入分析 - 平安银行前三季度净息差为1.79%，较去年同期下降0.14个百分点，华夏银行为1.55%，较去年同期下降0.05个百分点 [15] - 分析预计上市银行2025年前三季度累计营收及归母净利润分别同比增长0.4%、1.1%，主要得益于息差同比降幅收窄和减值计提下降 [15] - 三季度净息差有企稳可能，因资产端重定价压力减小，且存款利率下降幅度大于LPR下降幅度，测算第三、第四季度净息差环比分别增加0.7个基点、0.3个基点 [15] 资产质量状况 - 第三季度各家银行整体资产质量稳中向好 [16] - 华夏银行不良贷款率为1.58%，较上年末下降0.02个百分点，平安银行为1.05%，较上年末下降0.01个百分点 [16] - 重庆银行不良贷款率较上年末下降0.11个百分点至1.14%，无锡银行不良贷款率保持低位为0.78% [16] - 资产质量趋势预计延续对公改善、零售风险暴露但速度放缓、总体稳健的格局 [16]

板块整体表现 - 10月27日股份制银行板块整体下跌0.37%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股普遍下跌，中信银行以1.26%的跌幅领跌，招商银行下跌0.86%，兴业银行下跌0.83% [1] - 从成交额看，招商银行成交41.20亿元，民生银行成交22.19亿元，浦发银行成交19.64亿元，为板块内成交最活跃的个股 [1] 个股价格变动 - 光大银行股价表现相对平稳，收盘价3.53元，涨跌幅为0.00% [1] - 跌幅较小的个股包括浦发银行下跌0.08%，浙商银行下跌0.32%，平安银行下跌0.35% [1] - 跌幅超过0.5%的个股有华夏银行下跌0.57%，民生银行下跌0.73% [1] 资金流向分析 - 当日股份制银行板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额达12.42亿元 [1] - 与主力资金流出相反，游资资金净流入6.73亿元，散户资金净流入5.68亿元 [1] - 个股方面，招商银行主力资金净流出最为显著，达7.59亿元，主力净占比为-18.43% [2] - 中信银行主力资金净流出1.06亿元，主力净占比为-15.71%，平安银行主力资金净流出1.17亿元，主力净占比为-8.23% [2] - 民生银行是板块内唯一获得主力资金净流入的个股，净流入7459.93万元，主力净占比为3.36% [2]

业绩概览 - 2025年1-9月公司实现营业收入1006.68亿元，同比下降9.8% [1] - 2025年1-9月公司实现净利润383.39亿元，同比下降3.5%，但净利润降幅相比半年度和一季度持续收窄 [1] - 截至9月末公司资产总额57667.64亿元，较6月末微跌 [1] 盈利能力分析 - 2025年1-9月公司净息差为1.79%，较去年同期下降14个基点，主要受贷款利率下行和业务结构调整影响 [1] - 受市场波动影响，债券投资等业务非利息净收入下降 [1] - 公司业务及管理费为276.49亿元，同比下降9.6%，体现降本增效成效 [1] 资产质量 - 截至9月末公司不良贷款率为1.05%，较上年末下降0.01个百分点 [1] - 公司拨备覆盖率为229.60%，风险抵补能力保持良好 [1] - 公司信用及其他资产减值损失为259.89亿元，同比下降18.8%，主要因加强资产质量管控和加大不良资产清收处置力度 [1] 负债与成本控制 - 截至9月末公司负债总额52488.34亿元，其中吸收存款本金余额35549.55亿元，较上年末增长0.6% [2] - 2025年1-9月公司计息负债平均付息率为1.73%，较去年同期下降47个基点 [2] - 2025年1-9月公司吸收存款平均付息率为1.70%，较去年同期下降43个基点，主要因加强低成本存款吸收并调控负债吸收节奏 [2]