销售业绩 - 2025年4月合同销售面积11.7万平方米，同比增15%[2] - 2025年4月合同销售金额17.8亿元，同比增10%[2] - 2025年1 - 4月累计合同销售面积39.6万平方米，同比增11%[2] - 2025年1 - 4月累计合同销售金额61.4亿元，同比增2%[2] 土地情况 - 2025年4月无新增土地[3] 文旅数据 - 2025年4月文旅企业接待游客580万人次，同比增7%[4] - 2025年1 - 4月文旅企业接待游客2482万人次，同比增5%[4]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [12] 报告的核心观点 - 止跌回稳政策目标积极，市场预期改善，但4月以来边际下行压力加大 [5] - 行业量价快速下行阶段或已过去，核心区和好房子有结构性亮点；出口承压时产业政策宽松，需关注节奏 [5] - 去年4月和9月是优质地产股底部区间，当前股票较底部溢价不大，地产对经济内循环重要 [5] - 重视具备核心资产的优质房企、受益于化债的当地龙头，以及有稳定现金流的央国企物业 [5] 周度核心内容跟踪 市场 - 本周长江房地产指数+0.92%，相对沪深300超额收益-1.08%，行业排名30/32；年初至今长江房地产指数-5.57%，相对沪深300超额收益-3.32%，行业排名29/32 [6] - 本周板块表现差，开发类及物业类标的多下跌，收租类有涨有跌 [6] 政策 - 央行表态降息降准，金监局将完善与房地产发展新模式适配的融资制度 [7] - 中央：降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，预计带动LPR下行约0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；提及完善融资制度 [7] - 地方：广东省满足住房消费需求，用好专项债，推进城中村改造和收购存量商品房用作保障性住房，建设好房子 [7] 销售 - 样本城市近期备案新房同比振荡，二手同比回落 [8] - 37城新房成交面积四周滚动同比-3.0%，较上周+3.8pct，19城二手房成交面积四周滚动同比+16.0%，较上周-3.5pct；年初至今37城新房成交面积累计同比+1.7%，19城二手房成交面积累计同比+27.8% [8] - 5月截至9日37城新房成交面积当月同比+15.8%，19城二手成交当月同比+16.2%，12城新房及二手合计当月同比+7.8% [8] 当周热点 - 当前重点城市首套房商贷平均利率约3.1%，预计随政策利率和LPR下行10BP至3.0%左右；公贷利率下行25BP后，部分城市首套房商贷最低可降至2.75%左右 [9] - 商贷利率合意涉及租售比和实际利率两个参照系；当前房价下行压力大，降息有托举作用但力度不显著；周期位置比政策力度重要，政策平抑波动而非改变趋势 [2][9] - 行业调整进入下半场，边际斜率有望收敛，新房市场稀缺性和高得房率是亮点，政策宽松方向明确，开发类首选有好城市和好产品的中型房企 [9]

安全事故频发 - 上海欢乐谷景区内一处停用建筑装饰物突发火情，过火面积约2平方米，无人员伤亡[1][2][4] - 2023年深圳欢乐谷"雪域雄鹰"过山车发生碰撞事故，造成28人受伤[4] - 2010年深圳东部华侨城"太空迷航"项目坍塌，导致6人死亡、10人受伤[4] - 公司旗下景区存在安全生产意识淡薄、主体责任落实不到位等问题[4] 经营业绩恶化 - 2024年归母净亏损86.62亿元，2022-2024年累计亏损约260亿元[1][5] - 营收持续下滑：2022年767.67亿元，2023年557.44亿元，2024年544.07亿元[5] - 文旅板块毛利率连续下滑：2021年32.36%降至2024年14.34%[8] - 短期偿债压力大：货币资金309.02亿元，短期债务420.11亿元[8] 业务模式困境 - "文旅+地产"双轮驱动模式风光不再[1] - 2024年房地产业务签约销售金额263亿元，同比下降42%[7] - 文旅业务收入272.99亿元，同比下降13.03%[8] - 2024年接待游客8081万人次，同比下滑13.7%[8] 行业竞争压力 - 面临迪士尼、环球影城、长隆等国内外品牌竞争[8] - 文旅行业整体面临游客消费力减弱问题[8] - 公司尝试通过数字化改造和IP孵化破局但效果未显[8]

【1】上海：灵活就业人群可自愿缴存和使用住房公积金 4月28日，上海住房城乡建设管理官微发布消息，近日，上海市住房公积金管理委员会印发《上海市灵 活就业人员自愿缴存、提取和使用住房公积金实施办法》（沪公积金管委会〔2025〕1号，以下简称"管 理办法"），自2025年6月1日起施行。 管理办法规定，年满16周岁且未达到法定退休年龄，在上海市以个体经营、非全日制、新就业形态等方 式灵活就业的人员，可以以个人身份，按照自愿原则缴存，其缴存的住房公积金属于个人所有，且不设 户籍条件限制。此外，灵活就业人员除因购房、租房、偿还住房贷款、退休等情形可以申请提取住房公 积金外，也可以根据个人生活需要，提取灵活就业期间缴存的住房公积金。 4月28日，中建智地+金茂+越秀+朝阳城发联合体以底价126亿元摘得朝阳区平房乡、孙河组团宅地。根 据出让文件显示，该宗组合地块土地面积整体约为14.83万平方米，建筑规模约28.27万平方米。其中， 朝阳区平房乡地块土地面积约为8.96万平方米，孙河组团土地面积5.87万平方米。 【3】中交地产一季度净亏损4.93亿元，同比下降127.73% 4月28日，中交地产发布2025年一季度报告 ...

会议信息 - 公司第九届董事会第五次会议通知和文件于2025年4月14日送达，4月25日通讯表决召开[1] - 出席会议董事应到5人，实到5人[1] 决策事项 - 5票同意聘请关山担任公司副总裁[2] - 5票同意审议通过《关于2025年第一季度报告的议案》[2] 人员信息 - 关山1971年出生，硕士学历，持有公司232,204股，占总股本0.0029%[7]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入53.63亿元，较上年同期减少38.40%，主要因开发业务项目结转收入规模、毛利率同比下降[5][6] - 归属于上市公司股东的净利润为 -14.19亿元，较上年同期下降303.09%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为1.96亿元，较上年同期增加103.71%[5] - 本报告期末总资产3185.45亿元，较上年度末减少1.74%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为516.69亿元，较上年度末减少2.86%[5] - 应交税费较上年年末减少30.59%，主要因应交增值税、企业所得税及土地增值税较年初减少[10] - 资产处置收益较上年同期减少99.99%，主要因上年同期结转苏河湾项目酒店系列资产[10] - 营业外支出较上年同期增加384.20%，主要因滞纳金支出较上年同期增加[10] - 期末货币资金29235740602.98元，期初为30902423552.22元[26] - 期末应收账款1080552122.07元，期初为1100533296.19元[26] - 期末存货149023931102.44元，期初为151008968429.56元[26] - 期末流动资产合计219105590384.87元，期初为223603716626.63元[26] - 期末流动负债合计158466977446.78元，期初为154552010265.31元[26] - 期末长期借款78987178527.64元，期初为85763902393.75元[26] - 期末应付债券2697146706.99元，期初为3696835805.62元[26] - 期末非流动负债合计854.52亿元，期初为932.17亿元；负债合计期末为2439.19亿元，期初为2477.69亿元[27] - 本期营业总收入53.63亿元，上期为87.06亿元；本期营业总成本69.22亿元，上期为90.90亿元[28] - 本期净利润为净亏损17.57亿元，上期净亏损5.55亿元；归属于母公司所有者的净利润本期净亏损14.19亿元，上期净亏损3.52亿元[28] - 本期其他综合收益的税后净额为 -5623.98万元，上期为 -1459.77万元；综合收益总额本期为净亏损18.13亿元，上期净亏损5.69亿元[29] - 基本每股收益本期为 -0.1812，上期为 -0.0438；稀释每股收益本期为 -0.1812，上期为 -0.0438[29] - 经营活动现金流入小计本期为75.45亿元，上期为85.79亿元；经营活动现金流出小计本期为73.49亿元，上期为138.65亿元[30] - 经营活动产生的现金流量净额本期为1.96亿元，上期为净流出52.85亿元；投资活动产生的现金流量净额本期为净流出3.65亿元，上期为净流出7.77亿元[30][31] - 筹资活动现金流入小计本期为111.26亿元，上期为160.64亿元；筹资活动现金流出小计本期为125.23亿元，上期为134.30亿元[31] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为净流出13.97亿元，上期为净流入26.34亿元；汇率变动对现金及现金等价物的影响本期为 -3651.60万元，上期为24.64万元[31] - 现金及现金等价物净增加额本期为净流出16.02亿元，上期为净流出34.28亿元；期末现金及现金等价物余额本期为282.47亿元，上期为357.53亿元[31] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为109,933[9] - 华侨城集团有限公司持股比例48.78%，持股数量39.21亿股[9] 土地储备与项目开发数据 - 重庆沙坪坝小龙坎项目土地面积18,002平方米，计容建筑面积52,806平方米，土地总价款45,724万元，权益比例100%，权益对价45,724万元[12] - 公司累计土地储备总占地面积1,401.84万方，总计容建筑面积2,321.74万方，剩余可开发计容建筑面积1,090.65万方[14] - 顺德欢乐海岸PLUS二期权益比例70%，开工时间2023年1月，开发进度在建，完工进度46%，预计总投资金额475,805.07万元，累计投资总金额279,718.00万元[15] - 无锡市经开区华发东地块锡国土（经）2023 - 15号权益比例100%，开工时间2023年8月，开发进度在建，完工进度50%，预计总投资金额407,813.00万元，累计投资总金额290,116.91万元[15] - 佛山禅城区绿景东路地块权益比例100%，开工时间2023年9月，开发进度在建，完工进度38%，预计总投资金额309,497.82万元，累计投资总金额228,057.00万元[15] - 成都金牛国宾地块权益比例100%，开工时间2023年10月，开发进度在建，完工进度62%，预计总投资金额158,018.58万元，累计投资总金额142,412.00万元[15] - 南京欢乐滨江权益比例51%，开工时间2017年8月，开发进度在建，完工进度66%，预计总投资金额2,400,000.00万元，累计投资总金额1,664,394.79万元[15] - 武汉华侨城欢乐天际中央区权益比例100%，开工时间2018年12月，开发进度在建，完工进度26%，预计总投资金额1,461,594.28万元，累计投资总金额853,826.11万元[15] - 武汉华侨城滨江商务区红坊项目（136号）权益比例100%，开工时间2023年9月，开发进度在建，完工进度12%，预计总投资金额1,126,152.18万元，累计投资总金额737,912.87万元[15] - 南昌华侨城象湖文化旅游综合项目权益比例100%，开工时间2017年11月，开发进度在建，完工进度79%，预计总投资金额1,933,781.74万元，累计投资总金额1,682,575.57万元[15] 项目销售数据 - 公司2025年第一季度主要项目已取证计容建筑面积总计23,816,122.32㎡，已取证总可售面积总计26,222,508.28㎡，累计销售面积总计22,376,194.62㎡，本期销售面积总计279,133.52㎡，本期销售金额总计435,939.05万元[16][18] - 佛山顺德二期项目权益比例70%，已取证计容建筑面积252,025.37㎡，本期销售面积21,158.08㎡，本期销售金额47,223.14万元[16] - 佛山市禅城区绿景东路地块项目权益比例100%，已取证计容建筑面积52,365.63㎡，本期销售面积13,201.95㎡，本期销售金额35,210.22万元[16] - 无锡经开华发项目权益比例100%，已取证计容建筑面积111,467.94㎡，本期销售面积10,148.88㎡，本期销售金额32,952.94万元[16] - 武汉青山红坊136项目权益比例100%，已取证计容建筑面积150,117.65㎡，本期销售面积17,511.84㎡，本期销售金额28,152.01万元[16] - 宝辰大厦项目权益比例100%，已取证计容建筑面积92,530.00㎡，本期销售面积5,665.78㎡，本期销售金额26,855.21万元[16] 项目出租数据 - 顺德欢乐海岸可出租面积181,339㎡，累计已出租面积161,660㎡，平均出租率89%[19] - 东部工业区可出租面积153,062㎡，累计已出租面积124,601㎡，平均出租率81%[19] - 深圳欢乐海岸可出租面积108,758㎡，累计已出租面积87,195㎡，平均出租率80%[19] - 宁波欢乐海岸可出租面积88,498㎡，累计已出租面积47,251㎡，平均出租率53%[19] - 公司2025年一季度各项目可出租总面积1463408㎡，累计已出租面积1203362㎡，平均出租率82%[25] - 浦江华侨城可出租面积29722㎡，累计已出租面积24822㎡，出租率84%[21] - 创想中心可出租面积20288㎡，累计已出租面积18960㎡，出租率93%[21] 报告相关说明 - 2025年起不执行新会计准则调整首次执行当年年初财务报表相关项目[32] - 公司第一季度报告未经审计[32]

华侨城A公告，2025年第一季度营业收入53.63亿元，同比下降38.40%。净亏损14.19亿元，去年同期净 亏损3.52亿元。 ...

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [13] 报告的核心观点 - 止跌回稳的政策目标明显更为积极，市场预期有所改善，量价脉冲虽季节性回落，但仍维持一定韧性 [6] - 行业量价快速下行阶段可能已经过去，核心区和好房子具备结构性亮点；出口承压阶段，产业政策迎来宽松窗口，后续关注节奏问题 [6] - 去年4月和9月对应优质地产股的底部区间，当前股票位置较底部溢价并不大，且地产对于经济内循环的重要性不容忽视 [6] - 重视具备核心资产的优质房企、受益于化债的当地龙头，以及拥有稳定现金流的央国企物业 [6] 周度核心内容跟踪 市场 - 本周长江房地产指数-1.13%，相对沪深300的超额收益为-1.51%，行业排名相对靠后（30/32）；年初至今长江房地产指数-3.74%，相对沪深300的超额收益为+0.02%，行业排名相对靠后（22/32） [7] - 本周板块表现较差，开发类标的以下跌为主，物管类、收租类部分标的上涨 [7] 政策 - 中央政治局会议提及加大高品质住房供给和优化存量收储等；厦门发布房票新政 [8] - 中央政治局会议提及加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造；加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势 [8] - 厦门发布房票新政，旨在扩大房源选择范围，提高房票使用的灵活性和兑付效率，被征收人可自主选择购买房源库内的新房、竞配建房、安置房和二手房，但仅购买新房、竞配建房可享受购房奖励，房票核发之日起6个月内购房奖励5%，第7 - 12个月内购房奖励2% [8] - 四川取消普通住宅和非普通住宅标准，普宅增值额未超过20%的，继续免征土地增值税 [8] 销售 - 样本城市二手同比仍在高位，新房同比继续回落 [9] - 37城新房成交面积四周滚动同比-6.8%，增速较上周-3.3pct，19城二手房四周滚动同比+20.1%，增速较上周-2.3pct；年初至今37城新房成交面积累计同比+1.0%，19城二手房累计同比+29.3% [9] - 4月截至25日，37城新房成交面积当月同比-9.8%，19城二手成交当月同比+18.8%，12城新房及二手合计当月同比+7.7% [9] 当周热点 - 政治局会议“适度积极”的产业政策定调符合理性预期，但低于偏乐观预期 [10] - 二季度政策的关键线索，一是优化存量商品房收储，可能指向资金成本更低的结构性工具；二是加大高品质住房供给，可能包括核心城市的高端改善和相对广泛的高得房率 [10] - 加大高品质住房供给，本质是在总量供求关系偏弱的背景下，逐步打开增量市场空间，对于提振消费需求和稳定土地财政有积极意义 [10] - 住房是投资品，均衡视角下理应遵循普遍的资产定价逻辑，即租金回报率较无风险利率要有一定溢价，这是理解房价趋势的参照系 [10] - 住房也是消费品，旧的产业库存和社会库存属于老消费，很难脱离供给过剩、人口红利和收入预期的综合压力，但高品质住房属于新消费，这是理解结构分化的逻辑基础 [10] - 核心城市高端改善产品是对历史缺口的补偿，将定价权还给市场之后，稀缺性和产品力自然会有一定溢价，价格带会更趋于合理；相对广泛的高得房率产品，本质是间接下调实际地价，回馈开发商和消费者，产证层面的单价会有一定上涨；但高品质供给也是供给，难免对低层次供给造成挤压 [2][10]

证券代码：000069 证券简称：华侨城A 公告编号：2025-20 深圳华侨城股份有限公司 关于变更监事的公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事辞职情况 深圳华侨城股份有限公司(以下简称"公司")监事会近日收到监事李峥先生提交的书面辞职申请。因工作 调整原因，李峥先生申请辞去公司第九届监事会股东监事职务，辞去上述职务后，李峥先生仍在公司任 职。 李峥先生的辞职将导致公司监事会成员低于法定最低人数，根据相关规定其辞职报告需自公司股东大会 选举新任监事后方可生效。 截至本公告披露日，李峥先生未直接持有本公司股份。 公司及监事会对李峥先生在担任监事期间，对公司发展所做出的积极贡献，表示衷心感谢! 二、监事补选情况 深圳华侨城股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、重要提示 公司于2025年4月25日召开2024年年度股东大会，会议选举了笪云平先生担任公司第九届监事会股东监 事(简历请详见附件)。笪云平先生任期将自公司2024年年度股东大会审议通过 ...

股东大会情况 - 出席股东大会股东及代理人共594人，代表股份40.58亿股，占比50.4874%[4] - 现场会议股东24人，代表股份39.25亿股，占比48.8370%[4] - 网络投票股东570人，代表股份1.33亿股，占比1.6504%[4] 提案表决情况 - 2024年年度报告提案同意40.27亿股，占比99.2299%[5] - 2024年度董事会工作报告提案同意40.26亿股，占比99.2160%[7] - 2024年度监事会工作报告提案同意40.26亿股，占比99.2218%[8] - 2024年年度利润分配预案提案同意40.24亿股，占比99.1692%[9] - 预计2025年日常性关联交易提案同意1.05亿股，占比76.3766%[11] - 2025 - 2026年度拟向华侨城集团借款额度提案同意1.09亿股，占比79.3832%[12] - 2025 - 2026年度拟申请银行等金融机构综合融资授信额度提案同意39.90亿股，占比98.3256%[14]