CHINA UNITED ASSETS APPP 深圳中联资产评估有限公司 对深圳证券交易所《关于 TCL 科技集团股份有限公司 发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》(审核函 〔2025〕130003 号）中评估相关问题回复的核查意见 深圳证券交易所上市审核中心: 根据贵单位 2025 年 4 月 14 日下发的《关于 TCL 科技集团股份有限公司发 行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》(审核函〔2025〕130003 号), 深圳中联资产评估有限公司作为本次交易的资产评估机构,已会同上市公司与各 中介机构,经本公司组织项目评估人员、审核人员、复核人员,对上市公司的回 复进行了核查。上市公司对与评估相关问题的回复和本公司对上市公司回复的核 查意见如下: 问题 8、关于收益法评估 申请文件显示:(1)标的资产报告期内盈利波动较大。在收益法预测中,预 计标的资产 2024 年至 2028 年收入从 238.67 亿元降至 202.69 亿元,收入增长率 分别为-2%、-6.8%、-4.5%、-2.6%,基本呈稳步下降趋势;(2)在收益法预测 中,预计标的资产 2024 年 11-12 月至 ...

北京市嘉源律师事务所 关于 TCL 科技集团股份有限公司 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 的补充法律意见书（二） 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国·北京 二〇二五年四月 目 录 | | | car iz E SR CUT E S Pr A YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING · 上海 SHANGHAI · 深圳 SHENZHEN · 香港 HONG KONG · 广州 GUANGZHOU · 西安 XI'AN 致:TCL科技集团股份有限公司 TCL 科技 · 补充法律意见书(二) 嘉源律师事务所 书所认定的事实真实、准确、完整,所发表的结论性意见合法、准确,不存在虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并承担相应法律责任。 北京市嘉源律师事务所 关于 TCL 科技集团股份有限公司 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 的补充法律意见书(二) 嘉源(2025)-02-032 敬启者: 受 TCL 科技集团股份有限公司(以下简称"TCL 科技"或"公司")的委 托,本所担任 TCL 科技本次重组的特聘专项法律顾问,并获授权为 TCL 科技本 次重组出具法律意见书。 ...

申万宏源证券承销保荐有限责任公司 关于深圳证券交易所 《关于 TCL 科技集团股份有限公司发行股份购买 资产并募集配套资金申请的审核问询函》 回复之专项核查意见 独立财务顾问 IR页什公司 N HONGYUAN FIN 二〇二五年四月 深圳证券交易所上市审核中心: TCL 科技集团股份有限公司(以下简称"公司"、"上市公司"或"TCL 科 技")收到贵所于 2025年 4 月 14 日出具的《关于 TCL 科技集团股份有限公司发 行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》(审核函〔2025〕130003 号 ) (以下简称"重组问询函"),申万宏源证券承销保荐有限责任公司(以下简称"独 立财务顾问")作为 TCL 科技发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金(以 下简称"本次交易")的独立财务顾问,会同公司及相关中介机构对《重组间询 函》所涉及的问题进行了认真核查,现就《重组问询函》中涉及独立财务顾问发 表意见的问题回复如下: 如无特别说明,本核查意见中的简称或名词释义与重组报告书所定义的词语 或简称具有相同的含义。本核查意见所引用的财务数据和财务指标,如无特殊说 明,指合并报表口径的财务数据和根据该类财 ...

公司业绩概览 - 2024年全年实现营业收入1648亿元，经营性现金流净额295亿元，同比增长16.6% [1] - 归属于上市公司股东的净利润15.6亿元，较上年同期下滑 [1] - 2025年一季度归母净利润10.1亿元，同比增长322% [1] 显示业务表现 - 2024年半导体显示板块营收1043亿元，同比增长25%，创历史新高 [1][2] - 显示业务净利润62.3亿元，较上年同期显著改善 [1][2] - 2025年一季度显示业务营收275亿元，同比增长18%，归母净利润23.3亿元，同比增加329% [2] - 大尺寸电视面板领域，55吋、65吋、75吋产品市占率全球第一 [2] - 中尺寸市场受益于AI PC、电竞显示器、智能驾驶等应用，LTPS技术渗透率提升 [2] - 小尺寸柔性OLED手机面板市占率升至全球第四，LTPO低功耗产品出货量同比增长 [3] 显示技术研发与布局 - 2024年显示业务研发投入超过70亿元，印刷OLED医疗显示器项目已量产 [3] - 完成对LGD广州面板与模组工厂的收购，预计二季度起并表 [3] - 行业加大对Mini LED、Micro LED和印刷OLED的投入 [3] 光伏业务表现 - 2024年光伏业务营收284亿元，同比下降52%，归母净利润亏损98.2亿元 [1][4] - 光伏硅片板块出货量增长但单价大幅下降，毛利率由正转负 [5] - 组件出货量约8.3GW，同比下降，正调整产品线以适应N型、BC等新技术趋势 [5] - 2025年一季度光伏业务环比改善，经营性现金流回升 [5] 光伏行业调整与战略 - 行业价格一度跌破现金成本，处于普遍亏损状态 [4] - 公司优化组织流程，推进业务变革，强化大尺寸硅片优势 [5] - 与沙特PIF旗下企业合作规划海外晶体硅片工厂，布局全球化战略 [6] - 行业竞争重心转向技术、成本与效率的全面竞争 [5]

公司业绩 - 2024年公司实现营业收入1648亿元，归母净利润15.6亿元 [1] - 2024年一季度公司实现营业收入401亿元，同比增长0.4%，归母净利润10.1亿元，同比增长322%，经营现金流净额121亿元，同比增长83% [1] - 2024年一季度公司半导体显示业务营业收入275亿元，同比增长18%，净利润23.3亿元，同比增长329%，环比增长30%，单季营收及净利润均创三年新高 [1] - 2024年公司半导体显示业务营收1043亿元，同比增长25%，净利润62.3亿元，同比增加62.4亿元 [1] - 2024年一季度公司光伏业务子公司TCL中环实现营业收入61亿元，归母净利润环比改善49% [1] 研发与投资 - 2024年公司研发投入88.7亿元，占营业收入比例为5.4% [2] - 公司加快MLED创新研发，推动印刷OLED实现量产 [2] - 公司完成对LGD广州面板与模组厂的收购，标的资产将于二季度起纳入合并报表，预计对二季度及全年带来营收及利润增量贡献 [2] 行业趋势 - 2024年显示行业供给侧格局持续优化，需求侧大尺寸化和AI应用驱动面板需求及附加值增长，行业供需关系改善，主流产品价格整体提升 [1]

智能电视行业上市公司汇总 - 智能电视行业上市公司数量较多，主要分布在产业链上游和中游，涵盖PCB、电子元器件、智能控制器、显示面板、平台及方案、智能电视制造等环节 [1] - 产业链上游企业包括鹏鼎控股(全球主要PCB生产企业)、生益科技(全球第二大刚性覆铜板企业)、紫光国微(国内最大集成电路设计上市公司)等 [2] - 中游企业包括京东方A(全球半导体显示领军企业)、TCL科技(电视面板全球前二)、海信视像(全球电视出货量第二)等 [2][3] - 行业上市公司区域分布集中在华东、华南，广东省企业数量最多 [5] 上市公司基本信息对比 - 深康佳A成立时间最早(1980年)，TCL科技注册资本最高(187.79亿元) [8][9] - 海信视像和四川长虹招投标信息最多(均超1000条) [8] - 海尔智家发明专利数量最多(24560条)，员工总数最多(112458人) [11] - 小米集团在消费品牌湾区价值百强榜排名最高(第14位) [9] 业务布局与业绩表现 - 海信视像智能电视业务占比最高(79.12%)，国外收入占比51.14% [15][16] - TCL科技2024H1智能电视业务收入最高(498.77亿元)，小米集团次之(471.34亿元) [16] - 海尔智家智能电视业务毛利率达30.61%，显著高于行业15%-20%的平均水平 [16] - 海信系电视全球100英寸以上市场份额58.5%，蝉联全球第一 [16] 业务发展规划 - TCL科技计划推动N型、大尺寸面板转型，巩固全球市场份额 [18] - 海信视像将强化显示技术优势，应用AI/大数据技术升级产品 [18] - 小米集团重点布局75/86/98英寸大屏及Mini-LED技术，向高端化转型 [18] - 四川长虹推进"全球经营+品牌倍增"战略，加强8K全链路技术 [18] - 深康佳A聚焦Mini/Micro-LED与AI大模型结合，推行大板化策略 [18]

国企共赢ETF表现 - 截至2025年4月29日13:10，国企共赢ETF(159719)下跌0.47%，最新报价1.48元 [1] - 近1周累计上涨0.54%，近1年日均成交1793.94万元 [1] - 盘中换手率1.2%，成交额235.76万元 [1] 国企改革与投资价值 - 银河证券认为央国企在中国式现代化进程中具有重要投资价值，改革以提高核心竞争力和增强核心功能为目标 [2] - 2025年将普遍推行末位调整和不胜任退出制度，经营水平和盈利能力有望增强 [2] - 央国企或强化市值管理，加大分红力度、增持或回购行为将更普遍 [2] - 央国企在稳增长扩投资中发挥引领作用，是不确定性中的确定性 [2] 富时中国国企开放共赢指数 - 国企共赢ETF(159719)紧密跟踪该指数，包含100只成分股（80只A股+20只港股） [4] - 前十大成分股均为"中字头"股票，包括中国石油（权重15.58%）、中国石化（12.33%）、中国建筑（8.89%）等 [4][6] - 中国石油当日下跌0.75%，中国石化下跌1.05%，中国建筑上涨0.55% [6] 大湾区ETF表现 - 截至2025年4月29日13:10，大湾区ETF(512970)上涨0.43%，最新价1.16元 [4] - 近1年累计上涨13.72% [4] - 中证粤港澳大湾区发展主题指数成分股中，科达制造上涨6.95%，稳健医疗上涨4.54%，新宙邦上涨4.42% [4] 中证粤港澳大湾区发展主题指数 - 大湾区ETF(512970)紧密跟踪该指数，前十大权重股合计占比53.49% [7] - 前三大权重股为比亚迪（9.53%）、中国平安（7.81%）、招商银行（7.53%） [9] - 汇川技术当日上涨3.93%，权重4.12%；美的集团上涨0.87%，权重5.39% [9]

京东方 - 2025年第一季度营业收入505.99亿元，同比增长10.27%，创一季度历史新高 [3][4] - 归母净利润16.14亿元，同比增长64.06%，扣非净利润13.52亿元，同比增长126.56% [3][4] - LCD业务显著增长，推出基于ADS Pro技术的极黑广角类纸屏，并全球首发于创维A5F Pro系列 [5] - 柔性显示领域深耕折叠高端市场，布局车载、IT等中尺寸创新应用 [5] - Mini LED背光器件业务营收同比增长215%，珠海COB产线实现量产交付 [5] 彩虹股份 - 2025年第一季度营收29.66亿元，同比增长1.77%，归母净利润3.22亿元，同比增长16.09% [6][7] - 液晶面板、基板玻璃销量同比增加，通过降本增效措施实现利润增长 [7] TCL科技 - 2025年第一季度营收400.76亿元，同比增长0.42%，归母净利润10.13亿元，同比增长321.96% [8][9] - 半导体显示业务营收275亿元，同比增长18%，净利润23.3亿元，同比增长329% [9] - 行业稼动率与主流产品价格好于去年同期，业务结构优化 [9] 翰博高新 - 2025年第一季度营收7.29亿元，同比增长55.25%，但归母净利润亏损3600.08万元 [10][11] - 加速布局车载连屏、异形屏等创新形态，深化与Tier1供应商及整车厂合作 [12] - 持续投入Mini LED技术研发，重点突破精细控光、窄边框设计等关键工艺 [12] 三利谱 - 2025年第一季度营收8.05亿元，同比增长48.43%，但净利润2963.28万元，同比下滑3.62% [13][14] - 主营业务为偏光片产品，计划提高新产线产能利用率，扩大市场份额 [14] 晶合集成 - 2025年第一季度营收25.68亿元，同比增长15.25%，净利润1.35亿元，同比增长70.92% [15][16] - 已实现150nm至55nm制程平台量产，40nm高压OLED显示驱动芯片小批量生产 [16] - 产能利用率维持高位，单位销货成本下降，产品毛利率提升 [16] 蓝黛科技 - 2025年第一季度营收8.13亿元，同比增长8.06%，归母净利润5216.36万元，同比增长45.93% [17][18] - 触控显示板块利用电子行业复苏契机，推进产品结构转型升级 [18] - 在新加坡和泰国设立子公司，拓展海外市场 [18] 路维光电 - 2025年第一季度营收2.60亿元，同比增长47.09%，归母净利润4915.01万元，同比增长19.66% [19][20] - 高端AMOLED、先进封装等产品放量，下游需求旺盛 [20] - 拟斥资20亿打造高世代高精度光掩膜版基地 [20] 康冠科技 - 2025年第一季度营收31.42亿元，同比增长10.82%，归母净利润2.15亿元，同比增长15.81% [21][22] - 智能交互显示产品营收同比增长10.03%，创新类显示产品营收同比增长50.42% [22] - 深度运用AI技术赋能，结合VR、AR等前沿科技提升产品力 [22]

财务表现 - 2024年公司实现营收1,648亿元，同比下降5.47% [1][2] - 归属于上市公司股东净利润15.6亿元，同比下降29.38% [1][2] - 扣非净利润2.98亿元，同比下降70.78% [2] - 经营活动现金流净额295.27亿元，同比增长16.64% [2] - 基本每股收益0.0842元，同比下降29.54% [2] - 加权平均净资产收益率2.95%，同比下降1.32个百分点 [2] 半导体显示业务 - 半导体显示业务营收1,043亿元，创历史新高，同比增长25% [2] - 半导体显示业务净利润62.3亿元，较2023年增长62.4亿元 [2] - TCL华星营收896.68亿元，净利润55.44亿元 [3] - 大尺寸电视面板中55吋及以上产品面积占比达82%，65吋及以上占比56% [3] 业务细分与技术进展 - 中尺寸领域t9产线推进产能爬坡，IT显示实现全技术覆盖（A-Si、OXIDE、LTPS、OLED） [3] - LTPS车载屏供货多家头部车企高端车型 [3] - 小尺寸领域t4产线完成LTPO和Tandem升级，LTPO产品出货量同比增长 [4] - 21.6吋印刷OLED医疗专业显示器量产出货，Micro LED、Mini LED直显技术取得突破 [4] 战略布局与收购 - 完成收购乐金显示（中国）和乐金显示（广州）100%股权，2025年二季度纳入合并报表 [4] - 收购将实现显示技术多元化升级，拓宽客户基础并提升规模效应 [4]

行业概况 - 一季度面板行业呈现"开门红"态势，需求短期旺盛且供需偏紧推动电视面板价格小幅回暖 [1][5] - 二季度受关税政策干扰及部分应用提前备货影响，总体需求高位回落，预计面板企业将按需生产 [5] - 行业预计今年仍将稳健发展，面板厂商保持供应弹性应对市场波动 [5] 公司业绩 - TCL华星2024年收入1043亿元（+25%），净利润62.3亿元（同比改善62.4亿元） [4] - TCL华星2025年一季度收入275亿元（+18%），净利润23.3亿元（+329%） [4] - 京东方2024年营收1984亿元（+13.65%），归母净利润53.23亿元（+108.96%），其中面板收入1650亿元（+12.6%），MLED收入84.8亿元（+50%） [4] - 京东方2025年一季度营收505.99亿元（+10.27%），归母净利润16.14亿元（+64%） [4] 市场动态 - 电视大屏化趋势推动高世代液晶面板线获利，京东方两条10.5代线保持良好盈利水平 [6] - TrendForce预计2025年京东方、TCL华星、惠科三大厂商全球液晶面板市占率将达66% [7] - 4月下旬32-75英寸液晶电视面板价格环比持平，液晶显示器面板价格微涨，笔记本面板价格持平 [8] 战略布局 - TCL科技推进收购深圳华星光电剩余股权至84.21%，交易作价115.62亿元 [6] - TCL科技完成收购LGD广州8.5代线100%股权，标的资产二季度起并表 [6] - 京东方2024年OLED出货量近1.4亿片（未达1.6亿目标），折叠屏出货超700万片（+40%），2025年目标1.7亿片柔性OLED [7] - 京东方布局MLED技术（Mini LED赋能液晶面板，Micro LED切入车载屏）及AI眼镜全系显示技术 [7] 产能与价格策略 - 头部厂商"五一"减产计划陆续确定，二季度面板厂将灵活调整产能利用率 [8] - TCL科技表示电视面板竞争格局改善使价格波动减弱，坚持按需生产 [8] - 京东方预计二季度采购需求降温，价格保持稳定，坚持按需生产策略 [8] 行业整合与股东回报 - 京东方不排除通过整合（如彩虹8.6代线）扩大规模 [9] - 京东方2025-2027年计划每年现金分红比例不低于归母净利润35%，每年回购资金不低于15亿元 [9] - TCL科技拟斥资7-8亿元回购股份（占总股本0.64%），用于员工激励 [9]