文章核心观点 - 量子科技正从前沿探索迈向产业化落地，量子计算、量子通信、量子精密测量三大领域齐头并进，产业前景广阔，为2026年投资提供核心指引 [1] - 量子科技已成为全球战略高地，其产业化进程超预期，政策支持与技术突破共同加速产业发展 [1] - 国内外科技巨头与领先企业正加速布局，在硬件、软件、算法及应用验证方面取得显著突破，推动技术向工程化和商业化落地 [3][8][9] 量子科技产业概览与市场前景 - 量子科技利用量子叠加、纠缠等效应，旨在突破经典信息系统的性能极限，重构计算、通信与测量体系 [1] - 中国将量子科技纳入“新基建”与未来产业重点，从顶层设计到技术攻关、应用落地提供多维度支撑 [1] - 2025年诺贝尔物理学奖授予量子领域科学家，叠加英特尔前CEO等行业领袖看好，量子科技关注度持续提升 [1][17] 量子通信领域 - 量子通信以量子密钥分发为核心，实现理论上不可破解的安全通信 [2] - 2024年全球量子通信市场规模为9.51亿美元，预计到2034年将增长至105亿美元，期间年复合增长率约为28.3% [34] - 2024年中国量子通信市场规模为10亿元人民币，预计2025-2030年复合增长率高达52.3% [39] - 按组件划分，硬件板块占全球市场最大份额，约为54%；按网络划分，点对点网络占据约51%的市场份额 [34] 量子计算领域 - 量子计算凭借并行计算优势，在材料设计、药物研发等领域潜力突出 [2] - 2024年全球量子计算产业规模预计为50.4亿美元，预计到2035年有望突破8000亿美元（8077.5亿美元）[49] - 2024年中国量子计算市场收入为1.185亿美元，预计到2030年将增长至4.10亿美元，2025-2030年复合年增长率预计为23.5% [56] - 2024年全球量子计算行业融资规模为20.15亿美元，较2023年增长约30.34% [51] - 量子计算发展路径明确，预计将从当前的含噪中等规模量子处理器阶段，迈向2035年后的全面容错量子计算时代 [48] 量子精密测量领域 - 量子精密测量通过提升测量精度，应用于导航、医疗、资源勘探等多场景 [2] - 2024年全球量子精密测量市场规模为16.74亿美元，预计2035年将达44.97亿美元 [2] - 中国市场增速预计超过30% [2] - 产业覆盖上游核心器件与材料、中游系统设备制造和下游多行业应用，原子钟、原子重力仪等设备已进入初步商业化阶段 [59] 国际企业布局与进展 - **微软**：推出全球首枚拓扑量子比特处理器Majorana 1，并构建Azure Quantum混合计算平台 [3][13] - **谷歌**：Willow量子芯片在误差校正和算力基准测试方面取得进展，并通过Quantum Echoes算法实现可验证的量子优势 [3][8] - **IBM**：发布新一代量子处理器“Nighthawk”，推进“量子+超算”混合计算，并计划在2027年前建立涵盖四大领域的量子应用库 [3][8] - **英伟达**：推出NVQLink架构实现量子处理单元与图形处理单元的高速互联，并通过CUDA-Q平台支持混合量子应用开发 [3][8] 国内企业布局与进展 - **国仪量子**：聚焦量子精密测量与量子传感技术，面向科研和产业提供高精度量子测量关键器件与系统装备 [9] - **本源量子**：形成覆盖量子芯片、测控一体机、操作系统、软件及云平台的协同布局，发布“本源天机4.0”测控系统，并完成药物研发相关量子技术真机验证 [3][9] - **国盾量子**：是全球极少数在量子信息三大主要方向均具备规模化产业化能力的公司，实现了四通道单光子探测器的量产 [3][9]

公司股东结构 - 截至2025年12月19日，国元证券股东总户数为90803户 [1]

文章核心观点 - 财富管理行业正向买方投顾模式深度转型 证券公司需重塑服务逻辑并构建以客户为中心的核心能力以决定未来竞争力[1] - 国元证券将买方投顾转型定位为公司“一号工程” 其根本动因是经营理念的根本性革新 即从“赚客户的钱”转向“帮助客户赚钱” 以实现与客户利益的深度绑定[1] 公司战略与理念转型 - 公司买方投顾转型始于经营理念的根本性革新 明确提出不以“赚客户的钱”为目的 要以“帮助客户赚钱”为目的[1] - 理念转型是基于对财富管理本质的重新审视 是服务立场向客户端的“自然演进” 而非追赶行业热潮的权宜之计[1] - 公司将买方投顾转型定位为“一号工程” 标志着与客户利益深度绑定的决心[1] 能力构建三大支柱：人才、系统与机制 - **人才培养**：公司启动名为“星火计划”的系统性培训工程 以应对上千名财富顾问从销售导向向资产配置专业角色转型的挑战[2] - 计划与专业投顾培训机构合作 分层推进：首先统一中高层战略认知 随后聚焦于选定的“1+7”家试点营业部进行深度赋能[2] - 结合“内培外招”方式 旨在打造兼具专业素养与深度服务意识的投顾队伍[2] - **系统建设**：公司系统谋划通过平台开展投顾服务 构建智慧中枢与传导链条[2] - 研投顾中心作为智慧中枢 负责输出大类资产配置观点[2] - 观点传导至投研策略平台 驱动产品研究团队在全市场进行“择优选品”[2] - 投研策略平台将观点和组合配置方案发送至投顾工作平台 一线投顾依据客户个性化需求进行调整 并通过企业微信联通直接触达客户[2] - 客户可通过公司APP或小程序等展业平台获得透明、直观的服务体验[2] - 智能投顾的研发已列入日程 以期融合人工智能技术提升服务效率与广度[2] - **机制改革**：公司对试点营业部的考核与激励体系进行了调整 旨在从制度上确保投顾服务与客户长期利益保持一致[3] - **金融产品引入环节**：考核重心从过往的销售导向 转向更加侧重产品池的质量和投资组合的收益率是否达到预设目标[3] - **一线投顾人员考核**：打造新考核体系 涵盖客户复购率和留存率等过程类指标、客户AUM增值情况等结果类指标 以及部分加减分项[3] - 对投顾人员薪资结构进行了优化[3] 服务边界拓展与转型心得 - **服务边界拓展**：公司在深耕零售客户市场的同时 积极拓展服务边界[3] - 依托投资银行业务积累的资源 积极探索为企业家等高净值客户提供家族资产配置综合解决方案的“机构投顾”服务[3] - 尝试开拓面向金融同业的专业投顾输出 以形成多元化的服务矩阵[3] - **转型四点心得**：回顾转型历程 公司分享了四点心得[3] - 战略定力至关重要 一旦明确方向就应坚定不移[3] - 制度建设必须先行 为参与转型的团队提供清晰的预期和保障[3] - 系统开发应“从业务中来” 先通过手工与客户交流深入理解服务全貌 再进行系统建设 以确保系统实用、高效[3] - 重视内部宣贯 树立团队的自信心和自豪感[3] 未来规划 - 公司计划用两到三年时间 扎实培育好首批试点营业部 将其打造成内部标杆 形成一套可复制、可推广的成熟模式 再在全公司范围内稳步推广[4] - 为此 公司正设计更具弹性的人才保留机制 并探索构建“专业投顾+资源型客户经理”的协同服务生态 以团队作战模式提升客户服务深度[4] - 长期目标是在财富管理领域树立起特色鲜明的专业品牌 最终实现客户与机构双赢的良性循环[4]

文章核心观点 - 低轨卫星通信行业正进入规模化部署与商业化落地的关键阶段 运力及发射成本的显著优化带动单位比特传输成本持续下降 星座组网节奏有望加快 下游服务应用有望迸发 推荐关注卫星载荷制造及导航模组的领先供应商 [1][2] 行业趋势与驱动因素 - 低轨卫星通信正迈入规模化部署与商业化落地的关键阶段 成为构建下一代空天地一体化信息基础设施的核心支柱 [2] - 全球数字化进程加速 地面通信网络覆盖存在天然盲区 新兴应用场景如低空经济、远洋通信、应急救灾、物联网广域连接等不断涌现 [2] - 国际主流星座计划如Starlink、OneWeb、Kuiper已进入大规模组网期 [2] - 我国将卫星互联网纳入“新基建”范畴 明确支持构建自主可控的低轨星座系统 [2] 技术演进与成本优化 - 技术迭代正显著提升系统效能并降低成本 星上处理能力的增强使卫星具备更强的数据路由与计算功能 减少对地面站的依赖 [3] - 相控阵天线技术的成熟则大幅提升了用户终端的性能与便携性 [3] - 可重复使用运载火箭的广泛应用有效缓解了发射瓶颈 [3] - 单位比特传输成本持续下降 为大规模用户接入奠定经济基础 [3] 政策支持 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出需培育壮大低空经济等新兴产业和未来产业 [4] - 低轨卫星星座建设被列入多个国家重要政策 作为低空活动的网络基础 [4] - 2021年的《“十四五”信息通信行业发展规划》将卫星互联网纳入“新基建”七大领域之一 [4] - 工信部、航天局等多个政策助力卫星频率轨道资源申请、系统标准制定及运营牌照发放工作稳步推进 为产业链各环节创造了清晰且确定的成长路径 [4] 产业链影响与投资机会 - 运力环节瓶颈缓解有望推动制造端优先受益 [5] - 2024年地面设备收入占全球卫星产业总收入比重最高 [5] - 未来随着星间链路等星上处理技术的实现 星座对地面基站的依赖度有望降低 从而间接压缩卫星运营成本 [5] - 卫星制造及服务端的收入占比有望提升 [5] - 面向消费者的宽带终端、物联网终端以及面向行业的专用通信设备需求将迎来增长 [5] - 为拥有核心硬件研发能力和规模化交付能力的国内企业提供了前所未有的市场机遇 [5] - 推荐关注卫星载荷制造及导航模组的领先供应商 [1]

股份质押数据 - 建安集团本次质押25,016,119股，占所持股份9.48%，占总股本0.57%[1] - 建安集团持股263,854,725股，持股比例6.05%[1] - 本次质押后建安集团质押股份占所持32.41%，占总股本1.96%[1] 其他情况 - 截至披露日，建安集团所持股份无平仓或强制过户风险[2] - 公司将持续关注建安集团股份质押情况并及时披露[3]

文章核心观点 - 2025年11月至12月期间，国联民生证券、西部证券、东方财富、国元证券、长江证券等5家券商密集完成董事会及高管团队换届，换届呈现出内部提拔为主、人事与架构改革绑定、以及适配行业变革三大共性特点 [1][5][6] - 各家券商的人事与组织架构调整均紧密围绕其当前核心战略，包括并购整合、金融科技转型、国资赋能等，旨在为下一阶段发展奠定组织基础 [6][7][12][14][15] 券商董事会及高管换届具体情况 - **国联民生证券**：第六届董事会于2025年12月15日换届，顾伟当选董事长，聘任葛小波为总裁，王捷为董事会秘书，江志强为首席风险官，戴洁春为合规总监，并任命了多位执行副总裁及副总裁 [2][10] - **西部证券**：第七届董事会于2025年11月17日换届，徐朝晖当选董事长，齐冰任总经理，赵英华、殷涛等任副总经理，袁星出任董事会秘书 [2][15] - **东方财富**：第七届董事会于2025年12月15日换届，其实当选董事长，黄建海当选副董事长并被聘任为总经理，同时公司撤销内控合规部与监事会，组建法律合规部，组织架构趋于扁平化 [3][12] - **国元证券**：第十一届董事会于2025年12月15日换届，沈和付当选董事长，胡伟任总裁，李洲峰任董事会秘书 [3] - **长江证券**：第十一届董事会于2025年12月9日换届，刘正斌当选董事长，陈佳当选副董事长，8名非独立董事中有4名为湖北国资代表，刘元瑞继续担任总裁，并新增李庚新为副总裁等高管 [4][14] 本轮券商换届的共性特点 - **内部提拔为主流**：西部证券、长江证券、东方财富的新任高管多为内部资深人士，保障了战略连贯性与业务执行力 [6] - **人事调整与架构改革深度绑定**：西部证券提前优化部门设置，东方财富同步推进班子换届与架构扁平化，长江证券通过董事会结构调整匹配股权变化 [6] - **核心诉求是适配行业变革**：调整服务于并购整合（如西部证券）、国资赋能深耕地方（如长江证券）、以及金融科技转型（如东方财富），以应对行业集中度提升、资本市场改革深化等趋势 [6] 重点券商换届的深层看点 - **国联民生证券**：形成“国资掌门人+业务型总裁”组合（顾伟与葛小波），高管团队近半数来自原民生证券（如汪锦岭、熊雷鸣），实现“国联+民生”双向融合与业务协同，整合方案包括已完成的投行子公司设立及正在推进的财富子公司 [7][10][11] - **东方财富**：任命拥有丰富国际金融机构履历的“70后”黄建海为副董事长兼总经理，组织架构大幅调整，撤销监事会与内控合规部，组建法律合规部，旨在深化“AI+金融”战略，打造敏捷型组织 [12][13] - **长江证券**：董事会中湖北国资代表席位增至4人，占据非独立董事半壁江山，此举源于湖北国资成为公司第一大股东后的治理权匹配，经营管理层在保持核心稳定的同时补充了新鲜专业力量 [14] - **西部证券**：人事调整紧扣并购国融证券后的整合需求，擢升殷涛（专注财富信用板块）、沈国强（掌舵投资板块）等为副总经理，旨在实现“西部+国融”在业务、管理、人员的深度协同 [15][16]

基金销售渠道合作与费率优惠 - 恒生前海基金管理有限公司与国元证券股份有限公司达成合作，自2025年12月19日起，恒生前海旗下基金参与国元证券开展的基金认购、申购、转换补差及定期定额投资申购费率优惠活动 [1] - 优惠活动的具体时间及费率折扣以国元证券的业务规则或公告为准 [1] 适用基金与优惠范围 - 优惠适用于投资者通过国元证券认购、申购及定期定额投资申购指定基金，以及转出与转入基金的申购费补差（仅限前端收费模式）[1] - 处于封闭期的产品，自开放申购之日起适用上述优惠 [1] - 恒生前海未来新增通过国元证券销售的基金产品，同样适用于上述优惠，具体细节以国元证券规定为准 [1] - 优惠仅适用于正常申购期基金的一次性申购手续费、定期定额投资申购手续费及前端收费模式的转换补差费，不包括后端收费模式的申购手续费 [2] - 对于采用固定费用方式收费的大额认购或申购，不参与此次折扣活动 [2] 费率依据与信息确认 - 相关基金的原申购费率标准，需详见基金法律文件及恒生前海发布的最新业务公告 [3] - 若本次公告的优惠活动内容或业务规则与之前公告信息不同，则以本次公告信息为准 [4] 投资者咨询渠道 - 投资者可通过国元证券客户服务电话（95578）及公司网站（www.gyzq.com.cn）了解或咨询相关情况 [5] - 投资者可通过恒生前海基金管理有限公司客户服务电话（400-6206-608）及公司网站（www.hsqhfunds.com）了解或咨询相关情况 [5] - 本次优惠活动的最终解释权归国元证券股份有限公司所有，具体事宜请投资者留意国元证券的相关公告 [5]

核心观点 - 临近年末，上市券商分红派息节奏显著加快，多家公司集中在12月中下旬实施分红，形成“红包雨” [1] - 2025年全年券商板块现金分红力度空前，已实施总额接近550亿元，且已有35家公司宣布了2025年分红计划，拟分红总额超过218亿元 [2][4] 年末分红实施动态 - 12月中旬，长城证券、兴业证券、首创证券等多家券商密集发布分红实施公告，派息日主要集中在12月18日至19日 [1] - 长城证券拟向全体股东每10股派发现金红利0.76元（含税），合计派发3.07亿元，派息日为12月19日 [1] - 兴业证券计划每股派发现金红利0.05元（含税），共计派发4.32亿元，于12月18日发放 [1] - 首创证券每股派发现金红利0.10元（含税），总计2.73亿元，派息日定在12月19日 [1] - 华西证券、西部证券也将在下周实施现金分红 [1] - 粗略计算，仅最近两周至少有5家上市券商宣布派现总额预计超过10亿元 [1] - 自11月起，券商分红已悄然升温，国元证券、东北证券、国海证券、中国银河、光大证券、华泰证券等均已陆续公告实施中期分红 [1] 2025年已实施分红概况 - 截至12月16日，上市券商年内已实施的现金分红总额已接近550亿元 [2] - 国泰君安、华泰证券、招商证券、中信证券等13家券商年度分红金额均超过10亿元 [2] - 国泰君安以约75亿元的分红额暂居榜首 [2][3] - 华泰证券、招商证券、中信证券的分红规模也均突破40亿元 [2] - 具体数据：华泰证券46.9413亿元，招商证券43.1348亿元，中信证券41.4975亿元，广发证券38.0292亿元，中国银河35.0994亿元，国信证券33.6435亿元，东方证券18.6926亿元，东吴证券18.6326亿元，中信建投12.7985亿元，申万宏源11.5184亿元，国元证券10.4731亿元，光大证券10.0561亿元 [3] 2025年宣告分红计划 - 截至12月16日，A股已有35家上市券商宣布了2025年的分红计划，拟分红总额合计超过218亿元 [4] - 中信证券以宣布分红近43亿元（42.9796亿元），暂居2025年度“分红王” [4][5] - 宣告分红金额排名前列的还包括：国泰君安26.4434亿元，中国银河13.6680亿元，华泰证券13.5403亿元，中信建投12.7985亿元，招商证券10.3489亿元，国信证券10.2417亿元，东方证券10.1960亿元 [5] - 在已推出的中期分红方案中，所有券商均采用纯现金分红形式 [6] - 包括国信证券、东北证券、首创证券、兴业证券、浙商证券、财通证券、西南证券、西部证券这8家券商推出了2025年三季度分红方案，这8家公司合计派现额度超过27亿元 [6] - 其中国信证券以10.24亿元位居这部分分红的首位 [6]

国元证券新一届董事会亮相 - 国元证券完成第十一届董事会选举，新董事会成员年龄梯度实现从50后到90后全覆盖 [1] - 董事会选举沈和付为公司第十一届董事会董事长，并完成高管团队聘任，胡伟被聘为公司执行委员会主任、总裁 [1] - 此举彰显公司对人才梯队建设的重视，年轻化团队有望推动业务创新与数字化转型，高管稳定交接确保战略延续性 [2] ETF市场2025年跨越式发展 - 截至2025年12月15日，中国ETF总规模从年初约3.73万亿元激增至约5.74万亿元，年内规模增长超2万亿元，增速超过53% [3] - 科创债ETF年内规模增长约2009亿元，成为“吸金”冠军，增长主要依靠资金主动净申购 [3] - 沪深300ETF规模增长约1853亿元，主要由指数上涨带来的净值抬升驱动；黄金ETF规模增长约1504亿元；恒生科技ETF规模增长约1100亿元 [3] - ETF市场爆发式增长彰显投资者对指数化投资的青睐，为A股带来增量资金预期 [4] 上市券商集中进行现金分红 - 本周兴业证券、长城证券、首创证券三家券商将集中进行现金分红，累计分红金额超10亿元 [5] - 兴业证券和长城证券实施中期分红，金额分别为4.32亿元和3.07亿元；首创证券落地总额2.73亿元的三季报分红 [5] - 下周华西证券、西部证券也将实施现金分红，近两周将有5家上市券商派现总额超10亿元 [5] - 此举显示证券行业盈利稳健与股东回报意愿增强，可能提振市场对板块信心并吸引长期资金关注 [5]

公司董事会换届完成 - 国元证券于12月15日召开2025年第二次临时股东会，选举产生了第十一届董事会非独立董事与独立董事，职工董事由职工代表大会选举产生，共同组成新一届董事会 [1] - 同日，公司召开第十一届董事会第一次会议，选举沈和付为董事长，并完成了包括总裁、副总裁、首席风险官等在内的高管团队聘任 [1] 新董事会结构特点 - 董事会结构稳定筑基，本届董事会仅调整3名董事，其中两名独立董事为任满六年自然到期，另一名股东董事为结构性调整，整体延续性和稳定性突出 [2] - 董事会专业赋能，独立董事成员涵盖投资管理、战略运营、法律合规、财务会计等多个关键领域，旨在形成“懂业务、懂风险、懂市场”的决策中枢 [2] - 董事会实现多元共治，成员年龄梯度从50后到90后全覆盖，性别结构更加均衡，女性董事人数由1名增加至2名 [2]