品牌年轻化战略 - 投资者建议公司参考五粮春案例 为年轻消费群体专门建设一个新品牌 [1] - 投资者认为直接使用五粮液品牌存在年轻群体品牌感受模糊和定位冲击力不强的问题 [1] - 公司对投资者的建议表示感谢 [1]

公司回应投资者互动 - 公司对投资者关于麻阳地区龙舟比赛的建议表示感谢 [1]

公司股价与投资者建议 - 投资者指出公司股价持续低迷 [1] - 投资者建议公司择机实施股份回购 [1] - 公司对投资者的建议表示感谢 [1]

股东信息 - 截至2025年10月31日，公司股东数量为60余万户 [1]

公司市场调研活动 - 五粮液集团董事长曾从钦于11月2-3日率队赴太原开展专项市场调研 主题为深耕终端市场 赋能经销商发展 [1] - 调研通过实地走访专卖店 核心终端 与经销商团队座谈交流等多种形式进行 旨在了解市场形势 倾听市场声音 [1] - 调研团队包括五粮液山西营销大区 公司办 融媒体中心等相关部门负责同志 [9] 调研具体内容与发现 - 调研细致察看了产品陈列 氛围布置 并详细了解促销活动和消费者服务流程 [3] - 全面调研终端经营现状 客户核心诉求 各项市场支持政策的落地效果等信息 [3] - 听取商家关于当前山西白酒市场和消费趋势变化的介绍 以及关于营销策略优化提升的意见建议 [3] 公司战略与经销商支持 - 公司鼓励经销商伙伴 认为当前市场调整期是蓄力换挡的关键机遇期 行业分化中更见价值底色 [5] - 要求经销商从产品搬运向消费服务转型 以巩固市场根基 [5] - 公司将进一步优化山西市场的产品布局 适配低度化 场景化消费新需求 [7] - 公司将持续加大赋能支持力度 与经销商伙伴同心深耕终端建设 共同强化消费者培育与品牌体验 [7] 对营销团队的要求 - 要求山西营销大区切实做好市场服务 确保公司各项政策落地落实 [5] - 强调与经销商同心同向同行 在共面挑战过程中体现品牌厚度与企业温度 [5]

国企改革指数市场表现 - 11月7日国企改革指数收于1916.43点，下跌0.1%，成交金额为1356.78亿元，换手率为0.7% [1] - 指数成份股中43家上涨，万华化学以5.79%涨幅领涨，56家下跌，深南电路以3.36%跌幅领跌 [1] 指数十大权重成份股详情 - 紫金矿业权重3.60%，最新价30.17元，上涨1.58%，总市值8018.44亿元，属于有色金属行业 [1] - 长江电力权重2.90%，最新价28.52元，上涨0.07%，总市值6978.34亿元，属于公用事业行业 [1] - 中信证券权重2.90%，最新价29.00元，下跌0.65%，总市值4297.96亿元，属于非银金融行业 [1] - 国泰君安权重2.89%，最新价19.70元，下跌0.45%，总市值3472.90亿元，属于非银金融行业 [1] - 招商银行权重2.80%，最新价42.51元，上涨0.40%，总市值10720.96亿元，属于银行行业 [1] - 兴业银行权重2.74%，最新价21.17元，上涨0.05%，总市值4480.18亿元，属于银行行业 [1] - 北方华创权重2.73%，最新价413.75元，上涨0.67%，总市值2997.11亿元，属于电子行业 [1] - 五粮液权重2.68%，最新价116.75元，上涨0.50%，总市值4531.78亿元，属于食品饮料行业 [1] - 中国船舶权重2.52%，最新价35.81元，下跌0.39%，总市值2694.93亿元，属于国防军工行业 [1] - 中科曙光权重2.42%，最新价111.16元，下跌2.92%，总市值1626.40亿元，属于计算机行业 [1] 成份股资金流向 - 指数成份股当日主力资金净流出合计45.23亿元，游资资金净流入合计15.48亿元，散户资金净流入合计29.75亿元 [1] - 万华化学主力净流入5.98亿元，占比12.18%，游资净流出2.43亿元，散户净流出3.55亿元 [2] - 中国中免主力净流入4.35亿元，占比7.21%，游资净流出8112.27万元，散户净流出3.54亿元 [2] - TCL中环主力净流入3.05亿元，占比9.77%，游资净流出2152.39万元，散户净流出2.83亿元 [2] - 招商银行主力净流入1.79亿元，占比7.11%，游资净流出1.77亿元，散户净流出170.99万元 [2] - 中国卫星主力净流入1.78亿元，占比5.81%，游资净流入8142.44万元，散户净流出2.59亿元 [2] - 紫金矿业主力净流入1.74亿元，占比3.87%，游资净流出5238.30万元，散户净流出1.22亿元 [2] 相关ETF产品表现 - A50ETF产品代码159601，跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，近五日下跌0.92% [4] - A50ETF最新份额为22.9亿份，减少1820.0万份，主力资金净流入197.2万元 [4]

指数整体表现 - 深证国企股东回报R指数11月7日报收2289.78点，单日下跌0.1% [1] - 指数当日成交额为245.19亿元，换手率为0.91% [1] - 指数成份股中20家上涨，28家下跌，江苏国泰以10.01%的涨幅领涨，佛燃能源以4.13%的跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 京东方A为第一大权重股，权重9.31%，最新价4.01元，微涨0.25%，总市值1500.30亿元 [1] - 海康威视权重7.97%，最新价31.37元，下跌1.35%，总市值2875.02亿元 [1] - 五粮液权重7.71%，最新价116.75元，上涨0.50%，总市值4531.78亿元 [1] - 泸州老窖权重6.59%，最新价131.65元，下跌0.19%，总市值1937.82亿元 [1] - 徐工机械权重5.75%，最新价10.73元，下跌1.01%，总市值1261.09亿元 [1] - 长安汽车权重3.88%，最新价12.26元，下跌0.41%，总市值1215.47亿元 [1] - 申万宏源权重3.84%，最新价5.47元，下跌0.73%，总市值1369.68亿元 [1] - 云铝股份权重3.81%，最新价25.32元，上涨1.28%，总市值878.09亿元 [1] - 洋河股份权重3.37%，最新价69.46元，下跌0.90%，总市值1046.38亿元 [1] - 铜陵有色权重3.18%，最新价5.21元，下跌1.33%，总市值698.63亿元 [1] 资金流向分析 - 指数成份股当日主力资金净流出合计5.27亿元 [3] - 游资资金净流入合计1.28亿元，散户资金净流入合计3.99亿元 [3] - 江苏国泰主力资金净流入1.80亿元，主力净占比32.71%，但游资和散户资金分别净流出8465.27万元和9543.59万元 [3] - 中材科技主力资金净流入1.37亿元，主力净占比7.78% [3] - 京东方A主力资金净流入8693.19万元，主力净占比7.14% [3] - 神火股份游资资金净流入1.09亿元，游资净占比7.21% [3]

战略合作续约 - 公司与博鳌亚洲论坛续约至2026年，继续担任其最高级别荣誉战略合作伙伴 [2][3] - 双方约定公司深度参与2026年年会及相关国际活动，共同推动亚洲区域合作与全球可持续发展议程 [3] - 此次续约标志着公司国际化战略再进一步，旨在提升中国白酒在全球产业链和价值链中的话语权与影响力 [6] 公司战略与定位 - 公司秉持“和美”文化理念，与博鳌亚洲论坛倡导的“开放包容、团结合作、互利共赢”精神高度契合 [6] - 公司自2018年起与博鳌亚洲论坛合作，通过此高规格国际对话平台持续提升中国白酒的全球影响力 [6] - 公司致力于以“和美”文化促进共识，以绿色实践贡献方案，为构建人类命运共同体注入智慧与力量 [8] 可持续发展与绿色实践 - 公司恪守“天人合一”生态观，率先在行业内提出“零碳酒企”目标，并系统构建覆盖全产业链的绿色管理体系 [7] - 公司的绿色实践包括建设环保生态湿地、打造生态碳汇宝库、以及推动纯粮酿造固态发酵白酒全生命周期绿色设计 [7] - 扎实的绿色成果成为企业高质量发展的内生动力，并构筑起公司参与全球对话的“通用语言”与说服力基石 [7][8] 国际认可与品牌影响力 - 公司以中国企业历史创奖以来最高分荣获EFQM全球奖（七钻）认证 [8] - 公司获得“联合国可持续发展目标践行与企业绩效卓越奖”单项奖，品牌影响力持续提升 [8] - 公司持续亮相APEC、世博会、进博会等世界级平台，以可持续行动展示中国企业形象 [8]

板块整体表现 - 11月7日白酒板块整体下跌0.14%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，五粮液上涨0.50%领涨，口子窖下跌1.21%领跌 [1][2] 个股价格与成交 - 贵州茅台收盘价1433.33元，下跌0.13%，成交额27.05亿元 [1] - 五粮液收盘价116.75元，上涨0.50%，成交额16.95亿元 [1] - 山西汾酒收盘价187.10元，下跌0.47%，成交额5.76亿元 [2] - 古井贡酒收盘价152.26元，下跌0.87%，成交额3.00亿元 [2] - 舍得酒业收盘价59.66元，下跌0.23%，成交额2.80亿元 [1] 资金流向 - 白酒板块整体主力资金净流出3.76亿元 [2] - 游资资金净流入1.79亿元，散户资金净流入1.97亿元 [2] - 五粮液获得主力资金净流入3259.68万元，主力净占比1.92% [3] - 泸州老窖虽股价下跌0.19%，但获得游资净流入4198.59万元，游资净占比5.90% [3] - 天佑德酒主力资金净流出423.28万元，主力净流出占比高达16.12% [3]

核心观点 - 报告认为食品饮料行业正处于高赔率、低胜率向高胜率转型的象限，2026年有望实现基本面和估值的双成长[4][13] - 板块赔率高达4.57，估值处于历史低位，市盈率21.29倍仅位于历史11.85%分位数[15][16] - 胜率提升的关键在于宏观总量变化能否带来食品饮料需求总量变化，当前正从低胜率向高胜率转变[4][13][23] - 投资策略建议大众品板块属于"胜率优先"配置，白酒板块属于"赔率优先"配置[5][14][40] 赔率视角下的食品饮料板块估值 - 截至2025年9月26日，申万食品饮料指数市盈率为21.29倍，处于历史估值11.85%分位，意味着市场悲观预期已充分释放[15] - 按照历史估值分位法计算，食品饮料行业赔率达到4.57，处于较高水平[16] - 公募基金持有白酒仓位比例从2020Q4的16.44%下滑至2025Q2的8.07%，接近2018年低位水平，反映市场关注度和资金参与度非常低[19] 从盈利角度看食品饮料行业胜率 - 食品饮料行业营业收入与宏观数据相关性较强，特别是与进口总值(0.75)、房地产开发投资(0.75)、社会融资规模存量(0.85)等指标高度相关[24][25] - 国家层面将提振消费作为重要发力点，2025年3月16日发布《提振消费专项行动方案》提出30条措施，超长期特别国债规模增至3000亿元[27][29] - 中美利率差下行概率较高，若明年美国利率向下，中美利差收窄将对食品饮料估值形成利好[30][31] - 需求端存在三方面变化：经济复苏带来的总量改善、民间消费恢复、性价比较高产品需求旺盛[35] 从赔率和胜率看食品饮料投资 - 市场风格切换时，资金从"低赔率"板块流向"高赔率"板块，并在"胜率"提升过程中享受收益[4][36] - 大众品板块特别是休闲食品龙头企业属于高胜率机会，有望借助新品和新渠道获得超额增长[5][40] - 白酒板块处于筑底阶段，胜率有望随基本面改善逐步提升，属于赔率优先配置选择[5][14][40] - 重点推荐休闲食品龙头盐津铺子、甘源食品、劲仔食品以及白酒龙头贵州茅台、五粮液等公司[6][40] 行业重点公司盈利预测 - 贵州茅台2026年预计EPS 77.98元，对应PE 18.32倍[6] - 五粮液2026年预计EPS 7.48元，对应PE 15.67倍[6] - 盐津铺子2026年预计EPS 3.65元，对应PE 19.88倍[6] - 甘源食品2026年预计EPS 3.69元，对应PE 15.35倍[6] - 劲仔食品2026年预计EPS 0.69元，对应PE 17.33倍[6]