新浪财经“酒价内参”数据发布 - 新浪财经“酒价内参”于2月16日数据显示，中国白酒市场十大单品终端零售均价回升，十大单品打包总售价为9198元，较昨日上涨25元，创近六天新高 [1][7] - 市场呈现普涨格局，十大单品中七涨两跌一平，上涨产品中国窖1573涨幅居前，环比上涨7元/瓶至900元/瓶，平30天来最高纪录 [1][7] - 其他上涨产品包括：习酒君品上涨6元/瓶，精品茅台与古井贡古20均上涨5元/瓶，水晶剑南春上涨2元/瓶至一个月新高，五粮液普五八代与青花汾20微涨1元/瓶 [1][7] - 下跌产品为洋河梦之蓝M6+与青花郎，均小幅回落1元/瓶，飞天茅台报价1780元/瓶，与昨日持平 [1][7] 主要白酒单品具体价格 - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml：今日价格1780元/瓶，较昨日持平 [3][7] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml：今日价格2394元/瓶，较昨日上涨5元 [3] - 五粮液普五八代 52度/500ml：今日价格816元/瓶，较昨日上涨1元 [3] - 青花汾20 53度/500ml：今日价格393元/瓶，较昨日上涨1元 [3] - 國窖1573 52度/500ml：今日价格900元/瓶，较昨日上涨7元 [3] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml：今日价格610元/瓶，较昨日下跌1元 [3] - 古井贡古20 52度/500ml：今日价格542元/瓶，较昨日上涨5元 [4] - 习酒君品 53度/500ml：今日价格656元/瓶，较昨日上涨6元 [4][9] - 青花郎 53度/500ml：今日价格698元/瓶，较昨日下跌1元 [4][9] - 水晶剑南春 52度/500ml：今日价格409元/瓶，较昨日上涨2元 [4][9] 数据来源与计算方法 - “酒价内参”数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点，采集过去24小时真实成交终端零售价格 [5][10] - 数据计算遵循对真实成交量加权的规则，并已将官方i茅台平台的可确量价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中 [5][10] - 官方i茅台平台于元旦开始出售1499元/瓶的飞天茅台，并于1月9日开始出售2299元/瓶的精品茅台，该新渠道对两款产品的市场终端零售均价已产生磁吸式影响力 [5][10] 行业市场动态与分析 - 广发证券对成都白酒市场跟踪显示，随着春节临近，终端动销旺季特征显现，泸州老窖国窖1573与五粮液普五八代动销加速 [5][10] - 渠道反馈显示，五粮液经销商回款进度如期推进，发货节奏较快，普五八代价格调整后终端动销预计优于去年同期 [5][10] - 泸州老窖经销商近20天动销流速加快，厂家贯彻挺价策略并按动销补货，库存维持良性 [5][10] - 成都烟酒店终端成交价显示，高度国窖1573价格稳定于870-950元/瓶，普五八代成交价在800-850元/瓶，二者品牌粘性较强，价差对消费者购买决策影响有限 [5][10] - 广发证券指出，白酒板块历经四年调整，2026年有望迎来新一轮发展周期，核心推荐标的包括贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等 [5][10]

2026年春晚合作伙伴构成与趋势 - 据不完全统计，2026年总台春晚已官宣的合作伙伴中，上市公司共计8家，其中3家为白酒企业，2家车企，2家视频平台，1家为潮玩企业 [3][8] - 白酒企业方面，五粮液是第四次亮相春晚，洋河梦之蓝M6+连续第7年成为独家报时合作伙伴，古井贡酒则创下连续11年携手春晚的纪录 [3][8] - 车企方面，华为与江淮合作的尊界S800成为智慧出行时代旗舰合作伙伴，长城汽车连续2年当选春晚新媒体指定用车 [4][9] - 视频平台方面，快手通过直播、点播及短视频呈现春晚内容，哔哩哔哩作为独家弹幕视频平台首次引入UP主参与纪录片创作 [5][10] - 潮玩企业名创优品与春晚进行IP联名衍生品合作，推出马年系列潮玩产品 [5][10] 春晚赞助历史反映的消费与产业变迁 - 回顾四十余载春晚合作伙伴，从八十年代的手表、自行车，到九十年代的家电、白酒，再到新世纪的互联网巨头、电商，直至如今的短视频平台、科技新贵，其更迭是中国经济腾飞、消费升级与生活方式转型的生动注脚 [1][6] - 2015年微信红包在春晚一炮而红，开启了互联网企业的春晚“霸屏”模式 [3][8] - 2025年宇树科技凭借机器人群舞节目《秧BOT》一举成名，将春晚拉入“机器人+AI”的新时代 [3][8] - 名创优品创始人指出，消费正经历从物质消费到文化消费的结构性转变，未来的竞争在于更懂情绪、文化和IP [6][11] 2026年春晚的科技与创新焦点 - 相较于此前，2026年总台春晚科技感十足，在机器人与AI领域官宣了宇树科技、火山引擎、银河通用、松延动力、魔法原子、追觅科技等企业为合作伙伴 [5][10] - 字节跳动旗下火山引擎将基于多模态大模型和云计算技术深度参与节目、互动和直播，其大模型豆包将配合直播互动开启第二阶段红包及科技礼包抽奖 [6][11] - 宇树科技是继2021年、2025年后第三次与春晚合作，旨在展示前沿机器人技术 [6][11] - 银河通用作为指定具身智能机器人，将在春晚呈现复杂场景中的自主决策与高效协作能力 [6][11] 情绪消费与新品牌合作 - 2026年总台春晚在情绪消费方面引入新合作，名创优品成为潮玩合作品牌，卡游成为独家卡牌合作伙伴，两个品牌均为首次与总台春晚合作 [6][11] - 名创优品与春晚联名推出的马年系列潮玩产品正在全国门店及线上平台同步发售 [6][11] - 卡游推出了“骐骥驰骋典藏卡”礼盒 [6][11] 白酒行业赞助背景变化 - 虽然部分白酒企业坚守春晚舞台，但退出春晚赞助的酒企同样不在少数 [3][8] - 2025年，白酒需求进入存量阶段，叠加新禁酒令实施，酒企业绩增速全面下调，酒企赞助商退场或与此相关 [3][8]

新浪财经“酒价内参”产品上线与数据发布 - 新浪财经“酒价内参”正式上线，旨在提供知名白酒真实市场成交价 [1][5] - 数据源覆盖全国约200个采集点，包括指定经销商、社会经销商、电商平台及零售网点，采集过去24小时真实成交终端零售价 [4][9] - 数据计算采用真实成交量加权规则，力求客观、真实、科学、全程可追溯 [4][9] 2026年2月15日白酒市场价格动态 - 监测的十大白酒单品打包总售价为9173元，较昨日小幅上涨6元 [1][6] - 市场呈轮动分化态势，十大单品中五涨四跌一平，价格表现离散 [1][6] - 价格上涨产品：国窖1573环比上涨10元/瓶至893元/瓶，五粮液普五八代上涨7元/瓶至815元/瓶，习酒君品上涨6元/瓶至650元/瓶，青花汾20上涨4元/瓶至392元/瓶，洋河梦之蓝M6+上涨4元/瓶至611元/瓶 [1][2][3][6][8] - 价格下跌产品：精品茅台环比下跌9元/瓶至2389元/瓶，青花郎下跌7元/瓶至699元/瓶，古井贡古20下调5元/瓶至537元/瓶，飞天茅台小幅回落4元/瓶至1780元/瓶 [1][2][3][6][8] - 价格持平产品：水晶剑南春报价407元/瓶，与昨日持平 [1][3][6][8] i茅台平台平价销售改革的影响 - 官方i茅台平台于元旦开始以1499元/瓶出售飞天茅台，并于1月9日开始以2299元/瓶出售精品茅台 [4][9] - 该新渠道对两款产品的市场终端零售均价产生“磁吸式影响力”，其可确量的价格已被逐渐引入终端零售价的计算中 [4][9] - 行业分析认为，贵州茅台在i茅台平台推进核心大单品平价销售改革，将对企业及行业产生深远影响 [4][9] - 亲民化渠道有望打开销量增长空间，并对未来五年业绩形成支撑 [4][9] 高端白酒行业长期趋势分析 - 当前政务消费占比已微乎其微，地产周期亦非核心驱动，中国人均收入持续提升是行业根本逻辑 [4][9] - 茅台供应量长期远低于消费需求，供需缺口依然显著 [4][9] - 高端白酒消费远未触及天花板，随着国民消费能力提升，高端酱酒所代表的生活方式将拥有更广阔空间 [4][9] - 从长远看，伴随中国文化影响力提升，以白酒为代表的传统文化符号有望加速全球化进程 [4][9]

公司品牌营销活动 - 五粮液携手新浪财经推出《和美团圆节》栏目新春微电影作品《年兽归山》，该片将于2月14日正式上线 [1][3][6] - 这是继中秋档微电影《寻福记》之后，公司推出的又一节日主题作品，旨在构建一个具有持续生命力的节日文化IP [3][6] - 影片通过一个当代寓言故事，讲述游子的归乡故事，并对“年兽”传说进行了当代转译，赋予其归乡与离去的现实隐喻 [1][4] 影片内容与情感内核 - 《年兽归山》通过大量春节生活场景（如写对联、贴春联、放鞭炮、年夜饭等）勾勒真实节日画面，引发观众共鸣 [2][5] - 影片叙事高潮设置在主角推开家门的三代同堂年夜饭场景，五粮液产品被郑重摆放在圆桌中央，成为团圆的见证 [2][5] - 影片核心情感是对“离开与归来”的全新诠释，将传说中的“驱赶年兽”转化为家人用热闹“挽留归乡游子” [1][5] 品牌文化战略 - 影片是五粮液“和美”文化在春节语境下的生动表达，其“五粮并酿”的工艺蕴含“和合共生，美美与共”的文化基因 [2][5] - 公司通过微电影这一形式，不断探索传统节日与当代生活的连接方式，让品牌叙事与节日记忆深度融合 [3][6] - 在影片中，五粮液产品自然融入归乡礼盒、走亲访友、年夜饭等多个春节场景，成为情感流动的媒介与纽带，而不喧宾夺主 [2][6]

新浪财经“酒价内参”数据发布 - 新浪财经“酒价内参”于2026年2月14日发布中国白酒市场十大单品终端零售均价数据，数据显示市场呈轮动分化态势 [1][7] - 十大单品打包总售价为9167元，较昨日下降22元，回落至近一周以来低位 [1][7] 十大单品价格变动详情 - **价格上涨产品 (4款)**： - 青花郎：706元/瓶，环比上涨8元/瓶，涨幅居前，结束三连跌 [4][10] - 青花汾20：388元/瓶，环比上涨4元/瓶 [2][4][9][10] - 古井贡古20：542元/瓶，环比上涨4元/瓶 [2][4][9][10] - 水晶剑南春：407元/瓶，环比上涨1元/瓶 [3][4][10] - **价格下跌产品 (5款)**： - 贵州茅台酒(精品)：2398元/瓶，环比下跌17元/瓶，部分渠道成交趋缓对价格形成压制 [2][4][9] - 习酒君品：644元/瓶，环比下跌8元/瓶 [2][4][9][10] - 贵州茅台酒(飞天)：1784元/瓶，环比下跌6元/瓶，昨日价格创下一个月来新高 [2][4][9] - 洋河梦之蓝M6+：607元/瓶，环比下跌6元/瓶 [2][4][9] - 国窖1573：883元/瓶，环比下跌2元/瓶 [2][4][9] - **价格持平产品 (1款)**： - 五粮液普五八代：808元/瓶，与昨日持平 [2][4][9] 数据来源与计算方法 - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等 [3][5][11] - 原始取样数据为过去24小时内各点位经手的真实成交终端零售价格 [5][11] - 酒价遵循对真实成交量加权的计算规则，并已将官方i茅台平台的可确量价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中 [5][11] 行业动态与渠道影响 - 官方i茅台平台于元旦开始出售1499元/瓶的飞天茅台，并于1月9日开始出售2299元/瓶的精品茅台，这一新渠道对两款产品的市场终端零售均价产生了“磁吸式”影响力 [5][11] - 华创证券最新白酒业周报指出，当前白酒板块正处于预期与持仓的双重底部 [5][11] - 短期来看，伴随春节旺季临近，贵州茅台飞天批价持续上行，五粮液在多个区域动销保持平稳，行业龙头品牌的旺季集中效应凸显 [5][11] 行业展望与投资观察 - 展望2026年全年，酒企正逐步从被动应对市场变化转向主动调整 [5][11] - 投资机会的核心观察窗口在于茅台批价经历波动后能否企稳，届时市场预期有望随之筑底 [5][11] - 配置层面建议：优先关注业绩确定性强且股息率具备吸引力的贵州茅台；春节大众酒消费领域重点推荐古井贡酒；同时可留意五粮液、山西汾酒、泸州老窖的库存与价格体系出清节奏，以及珍酒李渡等具备模式创新特色的品种 [5][11]

行业背景与核心观点 - 白酒行业处于深度调整的第三个春节档，真实消费成为检验品牌成色的唯一标尺 [1] - 行业结构性分化中透出回暖迹象，真实消费正在回归，是价值重塑最稳固的底座 [6] - 本轮元春销售周期最值得关注的并非增速本身，而是增长方式的根本性切换，从向渠道加压转向精准投向开瓶率与复购率 [3] 公司整体动销与市场表现 - 第八代五粮液动销氛围持续升温，元春期间动销较2024年同期增幅显著，较2025年同期增长更为强劲 [3][4] - 多家券商机构给出动销“逐步改善”、“持续向好”的判断，市场需求持续火爆，核心单品销售旺盛 [3][4] - 线上动销数据亮眼，五粮液位居京东超市浓香白酒成交额榜首 [4] - 部分经销商库存周期已降至30至45天的行业健康区间，渠道健康度改善 [5] 具体产品表现 - 核心大单品第八代五粮液销售旺盛，成都一家专卖店近2个月已销售1000件 [4] - 马年生肖酒零售价2880元/瓶，市场出现“一瓶难求”现象 [5] - 宴席市场显著回暖，五粮液39度动销同比实现双位数增长、宴席场次翻倍，五粮液1618宴席开展场次增长近两倍 [5] - 年轻化产品“五粮液一见倾心”电商自营旗舰店累计销量已突破20万，在首个元春旺季C端销售超2亿元 [4][7] 市场营销与消费者互动举措 - 营销资源从渠道端向消费端倾斜，连续第四年与央视总台合作，在春晚送出超10万份“和美好礼” [3][9] - 2025年12月11日启动开瓶扫码活动，截至2月6日，日均开瓶量较活动启动之初增长翻倍 [7] - 2026年新春股东优惠购酒活动自2月1日开展以来，累计销售金额已上千万元 [7] - 会员中心正式上线，消费者参与春晚互动可获得积分兑换专属优惠券 [10] - 在社交平台发起话题激发UGC共创，并通过与邓紫棋、《凡人修仙传》联名等方式融入年轻圈层 [7][9] 增长策略与底层逻辑 - 公司以开瓶扫码、会员积分、股东回馈、年轻跨界为支点，将市场费用精准投向开瓶率与复购率 [3] - 本轮元春战役的底层逻辑是向真实需求要增长，通过动销、开瓶、宴席、跨界四组硬核数据提升行业信心 [10] - 公司去库存与抓动销的底层逻辑通过渠道库存周期、宴席场次增幅、开瓶扫码频次等数据得到市场印证 [3]

市场表现 - 节前最后一个交易日大盘深度回调，但食品饮料板块（“吃喝板块”）逆市显现韧性，反映板块整体走势的食品饮料ETF华宝（515710）早盘持续强势，午后回落，最终平盘报收[1] - 板块内部分化明显，白酒龙头股表现亮眼，其中五粮液收盘大涨1.38%，古井贡酒、泸州老窖等亦小幅收红[1] - 部分大众品表现不佳，安琪酵母、莲花控股、千禾味业等跌幅居前，拖累了板块整体走势[1] 行业动态与催化剂 - 消息面上，飞天茅台批价继续走高，其终端零售均价大幅上涨32元/瓶，达到1790元/瓶，逼近1800元关口，创下近一个月新高[2] - 伴随春节临近，旺季需求打开，茅台动销呈现明显加速，需观察旺季需求能否外溢到其他高端白酒[3] - 扩大内需是2026年经济增长的重要抓手，食品饮料作为内需重要环节，伴随政策预期转暖，板块有望走出底部[3] 估值水平 - 吃喝板块估值处于历史低位，当前或为较好布局时机[3] - 截至2月12日收盘，食品饮料ETF华宝（515710）标的指数（细分食品指数）市盈率为20.32倍，位于近10年来8.02%分位点的低位，中长期配置性价比凸显[3] 机构观点与后市展望 - 白酒行业方面，酒企步入业绩快速出清通道，随着政策压力消退及扩消费政策催化，需求有望弱复苏[4] - 行业目前处于估值低位，悲观预期充分，预计后续行业出清方向将更明确，底部愈发清晰[4] - 行业控量稳价推动批价回升，近期普飞（普通飞天茅台）批价加速修复展现积极信号，头部酒企提高分红比例，股息率提升，具备配置吸引力[4] 投资工具与配置 - 食品饮料ETF华宝（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股[4] - 其前十权重股包括“茅五泸汾洋”（即贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）、伊利股份、海天味业等[4] - 场外投资者可通过食品饮料ETF华宝联接基金（A类012548/C类012549）进行布局[4]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对整个食品饮料行业的投资评级 但通过对白酒和大众品板块分别提出投资建议 并列出15家重点公司的“买入”或“增持”评级 显示出对行业的积极看法 [3][4] 报告核心观点 * **白酒板块**：历经四年调整期后 2026年有望迎来新一轮发展周期 [3] * **大众品板块**：自2022年进入调整期 部分子赛道已率先企稳 展望2026年 行业吨价有望温和上涨 看好新品、新渠道带来的个股机会 [3] * **市场跟踪核心结论**：春节旺季效应显现 成都市场白酒及调味品动销改善 消费力呈现回升迹象 [3][6][11] 成都白酒市场跟踪总结 * **整体动销**：春节前一周 五粮液普五及泸州老窖国窖动销流速加快 春节效应显现 [6] * **五粮液情况**： * 经销商回款进度如期推进 发货进度较快 处于正常发货状态 [7] * 2026年春节终端动销预计好于去年同期 主要因2025年春节厂家控货挺价导致终端相对缺货 而2026年正常放量且成交价同比下降 [7] * 当前普五批价为790元/瓶 临近春节因物流停运略有上涨 [7] * 经销商库存处于低位 [7] * **泸州老窖情况**： * 临近春节近20天动销流速加快 实际动销已收窄至同比小幅下滑 [8] * 厂家全面推行“按动销补货”机制 保持经销商库存良性 [8] * 厂家贯彻挺价策略 当前国窖批价为850元/瓶 [7][8] * **终端调研反馈**： * 五粮液及国窖动销流速均环比提升 [9] * 终端成交价：高度国窖在870-950元/瓶 普五在800-850元/瓶 [9] * 普五货龄较新 多见2026年1月至2025年12月货源 [9] * 两者品牌粘性较强 当前价差对消费者购买决策影响有限 [9] 成都调味品市场跟踪总结 * **酱油品类**： * **铺货**：KA渠道千禾、海天货架占有率领先 商超调改后自有品牌铺货率增加 BC渠道和农贸市场以千禾、海天为主 [11] * **货龄**：KA渠道头部品牌千禾、海天、商超自有品牌货龄在1.5-2.5个月 处于健康水平 马太效应加强 中小品牌货龄在3-7个月 [11] * **动销**：春节旺季KA商超买赠和捆绑销售力度加强 整体动销同比去年改善 [12] * **榨菜品类**： * **铺货**：KA与BC渠道均以吉香居、乌江为主 乌江在增加商超费用后市占率回升 [15] * **货龄**：KA渠道乌江货龄在2-5个月左右 处于正常水平 [15] * **火锅底料品类**： * **铺货**：KA渠道好人家货架占有率领先 其次为名扬 堆头陈列好人家占比50% [17] * **货龄**：KA渠道主要品牌货龄在1-3个月左右 处于旺季正常水平 [19] * **动销**：1-2月旺季动销较好 终端买赠促销力度增强 好人家厚火锅动销良好 [19] * **其他复调品类**：中式复调品类较多 铺货上好人家和海底捞占优势 动销平稳 [20] 投资建议与重点公司 * **白酒板块核心推荐**：泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、贵州茅台、今世缘、古井贡酒 [3] * **大众品板块核心推荐**：安井食品、立高食品、安琪酵母、燕京啤酒、千禾味业、东鹏饮料、新乳业、锅圈、天味食品 [3] * **重点公司估值**：报告列出了上述15家公司的估值和财务分析 所有A股公司最新评级均为“买入” 锅圈为“增持” 并给出了合理价值目标 例如泸州老窖合理价值152.37元 贵州茅台合理价值1822.03元 [4]

公司品牌与文化营销活动 - 公司连续第七年冠名赞助“大美之春——2026美术界春节交响音乐会”推动酒文化与书画艺术跨界融合[1] - 在音乐会同期举办的“大美之春——2026美术界春晚作品特展”中公司展示了丙午马年生肖酒、经典五粮液系列、第八代五粮液等多款产品[2] - 多位书画名家前往公司为员工写春联送祝福并为其创作书画作品进一步丰富了公司的“和美”文化内涵[2] 公司文化表达与跨界合作战略 - 公司近年来通过冠名中央广播电视总台春晚秋晚携手湖南卫视热门节目以及打造自有文化IP等方式创新文化表达[3] - 公司以“白酒+”模式积极拓展与诗歌、音乐、书画、雕塑、摄影等多元艺术的跨界合作例如举办诗歌大赛、摄影大赛并冠名多项文艺奖项[3] - 公司联合多家媒体打造了《中华文脉·经典围读会》等多个文化IP积极探索中华优秀传统文化的创新表达路径[3] 公司文化理念与未来方向 - 公司根植中华文明深度参与文化活动展现“和合共生 美美与共”的文化内核[2] - 公司相关负责人表示未来将继续秉承“和美”文化理念以酒为媒以艺术为桥用更多元创新的方式讲好白酒故事与中国故事[3]

市场表现与资金流向 - 消费ETF（159928）今日冲高回落微跌0.13%，成交额超3亿元，盘中获资金净流入600万份，最新规模超224亿元 [1] - 港股通消费ETF汇添富（159268）跌0.4%，连续第三天回调，盘中成交额超4300万元 [3] - 热门成分股涨跌互现：海底捞涨超3%，中国中免涨超2%，安踏体育、万州国际微涨；老铺黄金跌超6%，思摩尔国际跌超4%，泡泡玛特跌超3%，美的集团微跌 [3] 政策与宏观环境 - 2026年将迎来史上最长9天春节假期，有关部门部署在假期内保障消费者申领家电、数码、智能产品及汽车的以旧换新补贴 [3] - 官媒多次发文指出，提振消费、扩大内需是2026年经济增长的重要抓手，政策预期转暖 [6] - 2026年各地将以优化假期结构、发放消费券等方式促进服务消费及文旅业需求释放和供给端优化升级 [6] - 2026年初，各地积极融入全国统一大市场建设，助力整治内卷式竞争，有望推动整体物价回升 [8] 白酒行业动态 - 随着企业明确以量换价稳住市场份额，茅台率先主动调整，i茅台上线飞天全系 [5] - 伴随春节旺季临近，茅台动销呈现明显加速，26年飞天茅台（原箱）一批价1月31日为1680元/瓶，较12月31日上涨110元/瓶；散瓶一批价为1670元/瓶，上涨120元/瓶 [5] - 普飞动销超预期，渠道备货意愿加强，带动价格持续回升 [5] 消费趋势与行业观点 - 消费产业呈现两大趋势：政策支持与补贴驱动；消费观念转变催生新需求，健康化与个性化消费或成为主线 [6] - 服务消费价格（CPI）易涨难跌，核心逻辑在于服务业价格受租金、人力成本刚性影响显著 [7] - 服务消费CPI重启上行的动力包括：政策驱动、需求易涨难跌、供给侧优化 [8] - 出行服务领域需求动能最强，酒店板块已出现价格回暖特征，预计2026年供需增速剪刀差收窄，价格有望进一步上行 [9] - 餐饮消费中，西式快餐龙头、茶饮龙头可凭借产品研发创新、提升外卖平台单价等措施抵御成本上行压力 [9] 细分板块与产品 - 零食板块头部企业因强大供应链和渠道共振能力维持较高景气度，春节旺季备货积极，坚果礼盒与魔芋零食等单品维持高热度 [5] - 消费ETF（159928）标的指数具有穿越经济周期的盈利韧性，前十大成分股权重占比超68.55%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15% [10] - 港股通消费ETF汇添富（159268）聚焦纯正新消费，支持T+0交易，不占用QDII额度 [12]