市场整体表现 - 沪指9月3日下跌1.16% [1] - 申万行业中有3个行业上涨 涨幅居前为综合1.64%、通信1.61%、电力设备1.44% [1] - 跌幅居前行业为国防军工5.83%、非银金融3.05% 计算机行业位列跌幅榜第三 [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出714.26亿元 [1] - 仅3个行业获主力资金净流入 电力设备行业净流入29.58亿元 纺织服饰净流入2.22亿元 综合行业净流入310.66万元 [1] - 28个行业主力资金净流出 非银金融净流出122.10亿元居首 国防军工净流出101.31亿元 电子、计算机、机械设备等行业净流出规模居前 [1] 计算机行业表现 - 计算机行业整体下跌2.71% [2] - 行业主力资金净流出86.56亿元 [2] - 行业335只个股中25只上涨 309只下跌 仅1只涨停 [2] 计算机行业资金流入详情 - 66只个股获资金净流入 其中5只净流入超5000万元 [2] - 岩山科技净流入32.30亿元居首 紫光股份净流入18.73亿元 海联讯净流入1.31亿元 [2] - 资金流入榜显示岩山科技涨9.07%换手率32.06% 紫光股份涨4.56%换手率11.03% 海联讯涨停换手率25.27% [2][4] 计算机行业资金流出详情 - 33只个股资金净流出超亿元 [2] - 指南针净流出12.96亿元 华胜天成净流出9.85亿元 同花顺净流出7.36亿元 [2] - 资金流出榜显示指南针跌3.85%换手率8.85% 华胜天成跌9.09%换手率29.62% 同花顺跌3.11%换手率5.12% [4]

CPO概念股市场表现 - A股市场CPO概念股出现反弹行情 多只个股涨幅显著 其中长飞光纤涨停 中际旭创上涨超过9% 仕佳光子上涨超过7% 光库科技和天通股份上涨超过6% 炬光科技 智立方 聚飞光电 长芯博创上涨超过5% 紫光股份 通富微电 联特科技 亨通光电 新易盛上涨超过4% [1] 个股涨幅及市值数据 - 长飞光纤代码601869 单日涨幅10.00% 总市值690亿元 年初至今涨幅达205.92% [2] - 中际旭创代码300308 单日涨幅9.23% 总市值4660亿元 年初至今涨幅达240.96% [2] - 仕佳光子代码688313 单日涨幅7.75% 总市值389亿元 年初至今涨幅达418.23% [2] - 光库科技代码300620 单日涨幅6.81% 总市值267亿元 年初至今涨幅达120.71% [2] - 天通股份代码600330 单日涨幅6.04% 总市值132亿元 年初至今涨幅达51.29% [2] - 炬光科技代码688167 单日涨幅5.88% 总市值121亿元 年初至今涨幅达111.30% [2] - 智立方代码301312 单日涨幅5.52% 总市值73.95亿元 年初至今涨幅达77.32% [2] - 长芯博创代码300548 单日涨幅5.00% 总市值398亿元 年初至今涨幅达195.08% [2] - 紫光股份代码000938 单日涨幅4.93% 总市值823亿元 年初至今涨幅3.64% [2] - 通富微电代码002156 单日涨幅4.54% 总市值542亿元 年初至今涨幅20.99% [2] - 联特科技代码301205 单日涨幅4.54% 总市值152亿元 年初至今涨幅55.33% [2] - 亨通光电代码600487 单日涨幅4.50% 总市值522亿元 年初至今涨幅24.70% [2] - 新易盛代码300502 单日涨幅4.49% 总市值3719亿元 年初至今涨幅达355.22% [2]

CPO概念股市场表现 - A股市场CPO概念股出现反弹行情 多只个股涨幅显著 其中长飞光纤涨停 中际旭创涨超9% 仕佳光子涨超7% 光库科技和天通股份涨超6% [1] - 炬光科技 智立方 聚飞光电 长芯博创涨超5% 紫光股份 通富微电 联特科技 亨通光电 新易盛涨超4% [1] 个股涨幅数据 - 长飞光纤以10%涨幅领涨 总市值达690亿元 年初至今累计涨幅达205.92% [2] - 中际旭创涨幅9.23% 总市值4660亿元 为板块内市值最高个股 年初至今涨幅240.96% [2] - 仕佳光子涨幅7.75% 总市值389亿元 年初至今累计涨幅418.23% 为板块内年度表现最佳 [2] 市值与涨幅特征 - 板块内出现明显市值分化 中际旭创(4660亿元) 紫光股份(823亿元) 通富微电(542亿元)属于大市值梯队 [2] - 多只个股年初至今涨幅超100% 包括仕佳光子(418.23%) 新易盛(355.22%) 中际旭创(240.96%) 长飞光纤(205.92%) [2] - 智立方(73.95亿元) 聚飞光电(101亿元) 炬光科技(121亿元)属于中小市值标的 但单日涨幅均超5% [2]

资金净流入板块 - 电力设备板块获主力资金净流入 [1] - 电子板块获主力资金净流入 [1] - 传媒板块获主力资金净流入 [1] 资金净流出板块 - 国防军工板块遭主力资金净流出 [1] - 非银金融板块遭主力资金净流出 [1] - 有色金属板块遭主力资金净流出 [1] 个股资金净流入 - 岩山科技获净流入41亿元 [1] - 紫光股份获净流入26.69亿元 [1] - 阳光电源获净流入17.89亿元 [1] 个股资金净流出 - 寒武纪遭净流出15.11亿元 [1] - 贵州茅台遭净流出9.54亿元 [1] - 中国稀土遭净流出7.69亿元 [1]

市场表现 - A股开盘震荡分化 游戏 新能源 医药 黄金赛道表现较好 科技赛道调整为主 [1] - 人工智能AIETF持仓股紫光股份大涨超10% 中科创达 均胜电子 奥比中光 吉比特等表现较好 [1] - 人工智能AIETF基金规模突破90亿元 资金连续11日加仓 [1] 行业趋势 - 全球科技竞争核心是算力竞争 中国AI产业亟需构建自主可控算力底座 [1] - 算力产业链升级涉及AI芯片突破 高速通信 先进封装 液冷技术等领域 [1] - 国家层面政策支持和投入持续加码 国产算力产业链崛起是确定性最高的长期趋势之一 [1] 产品结构 - 人工智能AIETF跟踪CS人工智能主题指数（930713） 成分股选取为人工智能提供技术 基础资源及应用端个股 [1] - 产品聚焦人工智能产业链上中游 涵盖"机器人大脑缔造者"和"万物互联地基" [1] - 前十大权重股包括寒武纪-U 海康威视 中际旭创 中科曙光 科大讯飞 豪威集团 新易盛 澜起科技 金山办公 紫光股份等国内科技龙头 [1]

主力资金流向 - 截至9月3日开盘一小时，主力资金流入前20的股票总额达89.96亿元，其中岩山科技以24.24亿元居首，紫光股份以14.00亿元次之[1] - 资金流入超1亿元的股票共20只，涵盖互联网服务、光伏设备、文化传媒、化学制药、通信服务、汽车整车、电池、汽车零部件、造纸印刷、商业百货、贵金属、银行及酿酒行业[1][2][3] - 电池行业有多家公司获资金青睐，包括宁德时代(2.80亿元)、亿纬锂能(2.70亿元)、欣旺达(1.89亿元)和圣阳股份(1.50亿元)[1][3] 个股表现与资金动向 - 岩山科技涨幅达10.04%，主力资金流入24.24亿元，位列互联网服务行业[2] - 紫光股份涨幅6.64%，主力资金流入14.00亿元，同属互联网服务行业[2] - 人福医药涨幅9.99%，主力资金流入3.39亿元，属化学制药行业[2] - 吉视传媒涨幅9.94%，主力资金流入4.66亿元，属文化传媒行业[2] - 国光连锁涨幅9.98%，主力资金流入1.96亿元，属商业百货行业[3] - 景兴纸业涨幅10.00%，主力资金流入2.18亿元，属造纸印刷行业[3] 行业资金分布 - 互联网服务行业资金集中度最高，岩山科技和紫光股份合计流入38.24亿元[1][2] - 电池行业资金流入活跃，四家公司合计流入8.89亿元，其中亿纬锂能涨幅13.55%表现突出[2][3] - 化学制药行业恒瑞医药和人福医药分别流入4.17亿元和3.39亿元，涨幅分别为4.14%和9.99%[2] - 汽车产业链相关公司表现分化，赛力斯涨幅1.80%流入3.47亿元，新泉股份涨幅5.69%流入2.25亿元[2][3] - 金融板块中农业银行虽下跌0.28%，仍获1.70亿元资金流入[3]

业绩表现 - 1H25营收474.25亿元 同比增长24.96% 归母净利润10.41亿元 同比增长2.19% [1] - 2Q25营收266.35亿元 同比增长27.17% 归母净利润6.92亿元 同比增长18.01% [1] 业务亮点 - 子公司新华三政企营收约187.8亿元 同比增66% 环比增53% 国际业务营收8.7亿元 同比增48% [2] - 政企业务核心增量来自互联网客户AI服务器采购及400G/800G高速交换机收入占比提升 [2] - 2Q25合同负债同比增长66% 为后续业绩高增奠定基础 [3] 产品与技术 - AI服务器业务受益于国产替代进程 与头部国产芯片厂商紧密合作 [3] - 推出基于国产关键芯片（国产化率超95%）的800G数据中心智算交换机H3C S9825-8C-G [3] - 2024年以太网交换机整体市场份额31.1% 位列第二 [3] 财务指标 - 2Q25毛利率环比下降0.77个百分点 主因低毛利AI服务器收入占比提升 [2] - 单季度销售费率和管理费率环比均下滑 控费能力不断提升 [3] 盈利展望 - 预计2025-2027年营收分别为908.4/1035.9/1147.5亿元 同比增长15%/14%/11% [5] - 预计EPS分别为0.74/0.88/1.03元 PE分别为38/32/27倍 [5]

WiFi 6概念板块表现 - 截至9月2日收盘，WiFi 6概念板块下跌5.15%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内星网锐捷、剑桥科技跌停，乐鑫科技下跌12.39%，锐捷网络下跌11.65%，欧陆通下跌11.14% [1][2] - 在概念板块涨跌幅排名中，WiFi 6跌幅居前，仅次于F5G概念的-5.20% [2] 资金流向情况 - WiFi 6概念板块整体获主力资金净流出50.17亿元 [2] - 板块内51只个股获主力资金净流出，其中15只个股净流出超亿元 [2] - 剑桥科技主力资金净流出7.48亿元居首，紫光股份净流出4.54亿元，欧陆通净流出4.32亿元，硕贝德净流出2.57亿元 [2] - 仅三旺通信和大为股份获得主力资金净流入，分别净流入467.77万元和128.61万元 [2] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌0.65%，市盈率21.23倍，主力资金净流出3085.9万元 [5] - 游戏ETF(159869)近五日上涨1.72%，市盈率42.95倍，主力资金净流出6436.5万元 [5] - 科创半导体ETF(588170)近五日上涨3.70%，主力资金净流入540万元 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨5.37%，市盈率126.28倍，主力资金净流出743.6万元 [6]

股价表现 - 紫光股份9月2日股价下跌5.02%至27.63元/股 成交额26.71亿元 换手率3.31% 总市值790.24亿元 [1] 公司基本信息 - 公司成立于1999年3月18日 1999年11月4日上市 总部位于北京市海淀区清华大学紫光大楼及香港铜锣湾告士打道311号皇室堡大厦安达人寿大楼30楼 [1] - 主营业务为IT服务、信息电子类产品增值分销及IT基础架构产品方案的研发、生产、销售与服务 信息技术业收入占比100% [1] 机构持仓变动 - 华泰柏瑞沪深300ETF二季度减持紫光股份169.92万股 当前持股3575.05万股 占流通股比例1.25% 当日浮亏5219.58万元 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF最新规模3747.04亿元 今年以来收益17.41% 近一年收益39.31% 成立以来收益110.08% [2] - 云计算ETF华泰柏瑞二季度减持紫光股份27.56万股 当前持股74.84万股 占基金净值比例3.15% 为第十大重仓股 当日浮亏109.27万元 [4] - 云计算ETF华泰柏瑞最新规模5.7亿元 今年以来收益74.83% 近一年收益151.28% 成立以来收益86.05% [4] 基金经理信息 - 华泰柏瑞沪深300ETF基金经理柳军任职16年95天 管理规模4669.72亿元 任职最佳回报138% 最差回报-45.64% [3] - 云计算ETF华泰柏瑞基金经理李茜任职5年304天 管理规模393.51亿元 任职最佳回报106.55% 最差回报-18.35% [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为32.4倍、28.1倍和23.2倍 [1][4] 核心观点 - 公司2025H1实现营收474.25亿元 同比增长24.96% 归母净利润10.41亿元 同比增长4.05% 扣非归母净利润11.18亿元 同比增长25.10% [4] - 子公司新华三营收364亿元 同比增长37.7% 其中国内政企业务营收同比增长53.6% 海外营收同比增长60.3% [4] - 2025Q2单季度营收266.35亿元 同比增长27.17% 归母净利润6.92亿元 同比增长18.01% 扣非归母净利润7.09亿元 同比增长28.72% [4] - 随着AIGC发展 AI服务器、高速交换机及超节点需求有望加速释放 ICT业务将持续受益 [4] - 预计2025-2027年归母净利润为25.67亿元、29.58亿元和35.80亿元 [4] 业务表现 - ICT基础设施及服务业务2025H1营收360.42亿元 同比增长37.80% [5] - 推出UniPoD超节点 S80000超节点支持64卡单机柜 较8台8卡服务器组网训练效率提升25% 推理效率提升63% 可向1024卡演进 [5] - 推出DDC架构网络交换机方案 基于信元交换技术性能媲美IB网络 推出102.4T交换机 [5] - 发布基于国产芯片的800G智算交换机 整机国产化率超95% 深度受益国产集群Scale up及Scale out发展 [5] 海外拓展与资本运作 - 截至2025H1在亚洲、欧洲、非洲、拉美等地设立22个海外子公司 服务覆盖180余个国家及地区 海外合作伙伴超3300家 [6] - 推出子品牌Aolynk 开拓海外SMB市场 [6] - 已向联交所递交H股发行上市申请 拟公开发行不超过总股本10% 补充研发、并购及销售网络建设资金 [6] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为898.17亿元、1000.87亿元和1109.48亿元 同比增长13.7%、11.4%和10.9% [7] - 预计2025-2027年毛利率分别为18.6%、19.1%和19.5% 净利率分别为2.9%、3.0%和3.2% [7] - 预计2025-2027年ROE分别为16.7%、16.2%和16.4% EPS分别为0.90元、1.03元和1.25元 [7] 市场表现 - 当前股价29.09元 总市值832亿元 总股本28.60亿股 [1] - 近3个月换手率144.66% 一年股价区间为18.00-34.35元 [1]