公司战略与发展规划 - 公司决定加速发展以更深地渗透全球锡市场，战略重点是创新 [1] - 公司建立了“4+2”产业模式，以有色金属原材料、供应链与物流、新材料、深度加工、资产管理和配套产业为主业支柱，并辅以科技创新平台和人才培养平台 [3] - 该产业模式不仅增强了集团的现有优势，也为面向未来的领域奠定了坚实基础，自2021年以来已孵化17个国家级和省级创新平台及实体 [4] - 未来五年，公司制定了发展规划，将开展一项特别行动以增强其中高端材料领域的竞争力 [6] - 公司致力于成为全球锡和铟行业领先的整体解决方案供应商 [9] 市场地位与产业布局 - 公司拥有覆盖采矿、选矿、冶炼、锡材、锡化工及相关回收的完整产业链，并已成为全球最大精炼锡生产商超过二十年 [1] - 公司的产品和材料广泛应用于航空、5G通信、光伏电池和半导体芯片领域，使其在全球锡行业站稳脚跟 [2] - 公司正努力利用全球视野拓展其全球影响力，参与“一带一路”倡议并加速国际化进程 [7] 技术创新与研发成果 - 公司已涌现出广泛的创新技术，包括解决高端焊料、焊锡膏、物联网靶材和高纯度半导体材料领域瓶颈的技术 [5] - 公司当前正朝着基于创新的系统化优势和价值创造方向迈进，而非追求单点突破 [6] 全球拓展与可持续发展 - 全球拓展的优先事项包括：通过开放合作建立全球化产业布局；坚持可持续发展，发展绿色矿山、清洁生产和循环经济；打造质量优先的品牌形象 [8]

股价表现与资金流向 - 11月28日盘中股价上涨2.05%至24.43元/股，成交额2.85亿元，换手率0.72%，总市值402.07亿元 [1] - 主力资金净流入862.93万元，特大单买卖金额基本持平，大单买入7808.68万元，卖出6938.12万元，呈现净买入态势 [1] - 公司股价年初至今上涨77.80%，近5个交易日、20个交易日和60个交易日分别上涨10.29%、3.12%和19.87% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为锡、锌、铜、铟等金属的勘探、开采、选矿和冶炼，锡锭收入占比最高，达43.61% [2] - 2025年1-9月实现营业收入344.17亿元，同比增长17.81%，归母净利润17.45亿元，同比增长35.99% [2] - A股上市后累计派现21.50亿元，近三年累计派现11.03亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至11月20日，股东户数为8.11万，较上期减少1.86%，人均流通股增加1.89%至20293股 [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3475.14万股，较上期增持689.83万股 [3] - 多家基金新进十大流通股东，包括大成新锐产业混合A、永赢睿信混合A等，而广发多因子混合退出十大流通股东之列 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-其他小金属，概念板块包括有色锌、有色铜、小金属、稀缺资源等 [2]

公司历史与行业地位 - 公司拥有超过140年历史，行业地位为“世界锡业看中国，中国锡业看云锡”[1] - 公司是全球市场份额超25%的国际化企业，定位为“全球最优锡铟产品供应商”与“全球最优锡铟行业解决方案提供商”[1] 绿色发展 - 公司强化采选尾一体化建设，建成三个尾矿资源利用基地，实现资源储备年增量大于消耗量[2] - 国外原料占比从2020年的7.23%显著提升至2024年的29.32%，构建全球绿色资源网络[2] - 公司锡资源储量占全球10%，铟资源储量占全球30%，位居世界第一，并签署了锡、铟储备协议[2] 产业布局与市场表现 - 公司拥有全球最完整的锡产业链，锡产销量自2005年起连续位居全球第一[3] - “十四五”期间构建“4+2”产业布局，预计累计完成有色金属总产量174万吨，深加工产品26万吨[3] - 锡产品国内市场占有率达47.98%，全球市场占有率达25.03%，创历史新高[3] - 推进铜街—曼家寨矿区扩建、华东新材料产业园等重大项目建设以提升竞争力[3] 产品研发与技术突破 - 产品广泛应用于航天航空、5G通讯、光伏电池、半导体芯片等高端领域[3] - 突破BGA焊锡球成型技术、实现低辐射锡国产化替代，锡丝、锡膏首次进入汽车领域[4] 科技创新与研发投入 - 公司研发投入逐年攀升，今年1—9月已完成9.6亿元，同比增长11.6%[5] - 云南锡铟实验室是全国唯一锡铟全产业链省级实验室[5] - 2021年以来新增17个国家级、省级创新平台及主体，牵头组建云南省锡铟产业创新联合体[6] 智能制造与未来规划 - 公司打造“AI+全产业链实验室”，建设数据中台，构建数字化赋能的产业链中枢[6] - 锡业分公司入围云南省“灯塔工厂”培育名单，3项发明专利首获国外授权[6] - “十五五”期间将实施科技创新专项行动，突破锡铟高值化应用与高端材料技术[6]

行业核心观点 - 锡是相对稀缺且供应集中的战略性金属，2024年全球静态储采比仅为16年 [1] - 受AI算力基建、智能设备创新及汽车电动化/智能化拉动，锡焊料需求2024-2030年复合年增长率预计为7% [1][2] - 预计2025-2030年锡供需平衡占需求比例分别为-6%、-1%、+1%、+1.6%、+1%、-0.3%，显示供需维持紧平衡 [1][4] - 全球锡矿品位下降推升行业成本线，叠加通胀及地缘风险，潜在项目激励价格或将水涨船高，锡价中枢有望上移 [1][4] 需求分析 - 锡焊料需求有望加速增长，2024-2030年复合年增长率预计为7% [1][2] - 传统需求受益于全球财政货币政策双宽松，逆全球化背景下“安全库存”需求迫切 [2] - 全球锡需求2024-2030年复合年增长率预计为4.3% [2] 供应分析 - 全球主要锡资源聚集地开发程度较高，2024年锡静态储采比大多低于22年 [1] - 中国锡矿储量及静态储采比均下降，前期勘查不足导致后备资源供应紧张 [3] - 印尼面临锡资源储量收缩、品位下降、开采难度提升等问题，政策频出加剧供应扰动 [3] - 缅甸前期粗放式开采导致品位、产量明显下降，佤邦复产时点存不确定性 [3] - 其他地区规划项目大多处于早期阶段，再生锡受焊料小型化限制供给弹性有限 [3] - 2024-2030年全球精锡供给复合年增长率约为4.6% [3] 投资建议 - 锡价中枢上移，行业盈利总体向好，估值去化，当前行业市盈率位于近五年21%分位线 [5] - 建议关注资源禀赋好、产量成长性强的标的，如锡业股份(000960.SZ) [5]

有色金属板块市场表现 - 11月25日有色金属板块涨幅居前，有色龙头ETF（159876）场内价格一度上涨2.7%，当前上涨1.88% [1] - 有色龙头ETF近10日累计吸引资金流入2.13亿元，反映资金看好板块后市 [1] - 截至11月24日，有色龙头ETF最新规模为6.76亿元，是全市场3只跟踪同标的指数的ETF中规模最大的产品 [1] 领涨个股表现 - 华锡有色股价涨停，西部黄金、锡业股份、中金黄金、创新新材、国城矿业、洛阳钼业等个股涨幅均超过4% [3] - 在标的指数涨幅前十大成分股中，米福有色涨幅达10.01%，西部黄金上涨4.75%，德非股份上涨4.58% [4] 机构后市观点 - 中泰证券看好有色金属全面牛市行情，中信建投认为有色金属牛市有望再进阶 [4] - 中信证券认为大宗商品投资热度有望延续，建议重点关注三大主线 [4] - 三大主线包括：供应受限且需求复苏的铜、铝等工业金属；受益于储能与动力电池需求爆发的锂、钴等能源金属；具有战略属性的黄金与稀土板块 [4] 行业投资策略 - 通过投资有色龙头ETF（159876）及其联接基金可全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业能更好分散风险 [5] - 该策略适合作为投资组合的一部分进行配置，以把握整个板块的贝塔行情 [5]

公司股价表现 - 11月25日锡业股份股价上涨5.07%报收23.63元/股 [1] - 当日成交额达6.33亿元换手率为1.67% [1] - 公司总市值为388.90亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为锡锌铜铟等金属矿的勘探开采选矿和冶炼及锡深加工 [1] - 锡锭是公司最主要收入来源占主营业务收入43.61% [1] - 供应链业务和铜产品分别贡献收入20.31%和18.04% [1] 基金持仓情况 - 嘉实中证稀有金属主题ETF发起联接A基金重仓持有锡业股份3300股 [2] - 该持仓占基金净值比例为0.01%为第十大重仓股持股数量与上期持平 [2] - 基于当日股价上涨该基金持仓浮盈约3762元 [2] 相关基金表现 - 嘉实中证稀有金属主题ETF发起联接A基金最新规模为1.33亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为64.26%同类排名107/4206 [2] - 近一年收益率为47.7%同类排名310/3983但成立以来亏损15.75% [2]

公司股东信息 - 截至2025年11月20日收市 公司登记在册的股东人数为81,100户 [1]

公司股价表现 - 11月21日锡业股份股价下跌5.07%至22.85元/股 [1] - 当日成交额为2.55亿元 换手率为0.67% [1] - 公司总市值为376.07亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡深加工 [1] - 锡锭是公司最主要收入来源 占比43.61% [1] - 供应链业务收入占比20.31% 铜产品收入占比18.04% [1] - 锌产品收入占比7.08% 锡材收入占比2.74% [1] 基金持仓情况 - 富国基金旗下富国周期优势混合A（005760）重仓持有锡业股份140.55万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为3.11% 为基金第六大重仓股 [2] - 受股价下跌影响 该基金当日持仓浮亏约171.47万元 [2] 相关基金表现 - 富国周期优势混合A最新规模为9.35亿元 今年以来收益率为25.05% [2] - 该基金近一年收益率为23.26% 成立以来累计收益率为197.22% [2] - 基金经理沙炜累计任职时间超过10年 现任基金资产总规模10.46亿元 [3]

股价与交易表现 - 11月20日股价下跌2.00%，报23.99元/股，总市值394.83亿元 [1] - 当日成交金额6.01亿元，换手率1.50% [1] - 主力资金净流出1304.13万元，特大单净卖出1701.49万元 [1] - 今年以来股价上涨74.60%，近60日上涨24.36%，近5个交易日下跌6.91% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为10月10日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为锡、锌、铜、铟等金属的勘探、开采、选矿、冶炼及锡深加工 [1] - 主营业务收入构成：锡锭43.61%，供应链业务20.31%，铜产品18.04% [1] - 2025年1-9月营业收入344.17亿元，同比增长17.81% [2] - 2025年1-9月归母净利润17.45亿元，同比增长35.99% [2] - A股上市后累计派现21.50亿元，近三年累计派现11.03亿元 [3] 行业与股东结构 - 所属申万行业为有色金属-小金属-其他小金属，概念板块包括小金属、有色铜、稀缺资源等 [2] - 截至11月10日股东户数8.26万，较上期增加0.69%，人均流通股19916股，较上期减少0.68% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3475.14万股，较上期增加689.83万股 [3] - 多家基金新进十大流通股东，包括大成新锐产业混合A、永赢睿信混合A等，广发多因子混合退出十大流通股东 [3]

小金属板块整体表现 - 11月19日小金属板块整体上涨1.14%，表现优于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，锡业股份以5.88%的涨幅领涨，而中钨高新以-3.47%的跌幅领跌[1][2] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出2.43亿元和游资资金净流出1.22亿元，但散户资金净流入3.65亿元[2] 领涨个股表现 - 锡业股份收盘价24.48元，上涨5.88%，成交额9.64亿元，成交量40.29万手，主力资金净流入3820.46万元，净占比3.96%[1][3] - 云南锗业收盘价27.59元，上涨3.64%，成交额13.99亿元，成交量51.95万手，主力资金净流入7789.17万元，净占比5.57%[1][3] - 广晟有色收盘价53.45元，上涨3.38%，成交额4.81亿元，成交量9.21万手，主力资金净流入2376.49万元，净占比4.94%[1][3] - 中国稀土收盘价48.26元，上涨2.92%，成交额17.63亿元，成交量36.96万手，主力资金净流入1.96亿元，净占比11.12%，为板块内主力净流入额最高个股[1][3] 领跌个股表现 - 中钨高新收盘价22.26元，下跌3.47%，成交额22.33亿元，成交量99.90万手[2] - 华阳新材收盘价6.10元，下跌3.17%，成交额9028.32万元，成交量14.78万手[2] - 翔鹭钨业收盘价11.61元，下跌2.93%，成交额3.22亿元，成交量27.45万手[2] 重点个股资金流向 - 北方稀土收盘价46.57元，上涨1.46%，成交额36.06亿元，成交量77.84万手，主力资金净流入1.27亿元，净占比3.51%[1][3] - 贵研铂业收盘价17.33元，下跌0.97%，成交额4.43亿元，成交量25.55万手，主力资金净流入3719.02万元，净占比8.39%[2][3] - 华锡有色收盘价35.10元，上涨1.59%，成交额5.60亿元，成交量16.07万手，游资资金净流入4563.87万元，净占比8.14%[1][3]