发电量数据 - 2024年9月公司合并报表口径发电量5,591,501兆瓦时，同比增16.94%[2] - 2024年1 - 9月累计发电量56,846,592兆瓦时，同比增2.42%[2] - 2024年9月风电发电量4,668,639兆瓦时，同比增28.64%[3] - 2024年1 - 9月风电累计发电量43,861,535兆瓦时，同比降1.82%[3] - 2024年9月火电发电量272,702兆瓦时，同比降59.25%[5] - 2024年1 - 9月火电累计发电量7,162,990兆瓦时，同比降6.32%[5] - 2024年9月其他可再生能源发电量650,159兆瓦时，同比增34.53%[5] - 2024年1 - 9月其他可再生能源累计发电量5,822,066兆瓦时，同比增82.76%[5] 地区风电数据 - 江苏陆上风电9月发电量221,893兆瓦时，同比增133.24%[3] - 江苏海上风电9月发电量526,351兆瓦时，同比增93.28%[3]

经营业绩 - 2024年1-6月合并经营收入为人民币188.83亿元，同比下降4.9%[3] - 2024年1-6月除税前利润为人民币56.81亿元，同比下降18.9%[3] - 2024年1-6月归属本公司权益持有人净利润为人民币40.20亿元，同比下降21.6%[3,5] - 2024年上半年本集团实现净利润46.92亿元，较上年同期下降19.6%[43] - 公司归属本公司权益持有人净利润40.20亿元，较上年同期下降21.6%[43] - 2024年上半年营业收入为人民币188.83亿元，同比下降4.9%[44] 装机容量及发电量 - 2024年1-6月风电装机容量为3,367兆瓦，同比增长40%[7] - 2024年1-6月火电装机容量为1,512兆瓦[7] - 2024年1-6月其他可再生能源装机容量为39,005兆瓦，同比增长17.6%[7] - 2024年1-6月风电发电量为31,169吉瓦时，同比增长24.9%[7] - 2024年上半年累計完成發電量40,081,845兆瓦時，同比增長0.84%[18] - 2024年上半年風電發電量31,584,604兆瓦時，同比下降4.60%[18] - 2024年上半年光伏發電量3,586,400兆瓦時，同比上升122.76%[18] 新增项目 - 2024年上半年新增投產項目47個、控股裝機容量2,286.73兆瓦，其中風電項目7個、控股裝機容量595.00兆瓦，光伏項目40個、控股裝機容量1,691.73兆瓦[16] - 2024年上半年本集团新签订开发协议7.59吉瓦，其中风电3.955吉瓦、光伏3.635吉瓦[24] - 2024年上半年取得开发指标6.09吉瓦，较上年同期增加51.87%，包括风电2.81吉瓦、光伏3.28吉瓦[24] - 截至2024年6月30日，本集团控股装机容量为37,880.40兆瓦，其中风电控股装机容量28,349.39兆瓦，光伏等其他可再生能源控股装机容量7,656.01兆瓦，火电控股装机容量1,875.00兆瓦[26] 运营管理 - 持续推進「本質安全、規模翻番、數字轉型、創新引領、健康進取」的新龍源建設[16] - 細化分解「一號文件」，編製實施安全生產治本攻堅三年行動「1+3」工作方案[18] - 標準化建設大力推進，創新實施安全積分管理，開展常態化檢查考核評比[18] - 「三現」管理不斷強化，保持視頻設備平均在線率98%以上[18] - 持續優化價格機制，保障新能源電量高效消納，建立健全電力輔助服務市場價格機制[15] - 持續完善扶持政策，加速推進全社會綠色低碳轉型[14] - 本集团采取多项措施加快推进工程建设进度，提升项目建设质量[26] - 加强市场研判能力，深入开展市场政策研究，提升电价对标和交易创效水平[29] - 持续发力绿色创收增效，扩大绿电绿证交易规模[30] - 加强限电管理，及时预判限电风险并采取针对性措施[30] 财务情况 - 2024年6月30日每股净资产（不含非控股权益）为人民币8.69元[6] - 2024年6月30日资产负债率为97%，较2023年12月31日的93%有所上升[10] - 2024年6月30日本公司权益持有人应占权益总额为人民币72,657,607千元[11] - 2024年上半年发电业务平均上网电价为423元/兆瓦时，较2023年同期下降34元/兆瓦时[31] - 2024年上半年经营活动现金流入净额为69.50亿元，同比减少10.92亿元[124] - 2024年上半年投资活动现金流出净额为126.27亿元，主要用于风电及光伏发电项目建设[124] - 2024年上半年融资活动现金流入净额为41.69亿元，主要来自公司债券发行及银行借款[124][125][126] 风险管理 - 公司面临政策风险,将持续跟踪政策变化并采取有效应对措施[127] - 公司面临气候风险,通过全国范围内分散布局项目来降低投资风险[128] - 公司面临电网风险,将加强与政府部门和电网公司沟通,拓展消纳渠道[129] - 公司面临国际化风险,加强境外项目全生命周期管理,提升安全防范能力[130] - 本集团外汇风险管理以规避风险为目的，不参与任何投机套利行为[133] - 本集团已完成煤炭采购中长期合同全覆盖，并与供应商保持沟通[134] - 本集团加强设备监测、状态评估、点巡检与智慧监盘等手段[135] 未来发展战略 - 要提升战略落实能力,构建世界一流新能源资产管理平台[136] - 要提升机遇把控能力,构建世界一流新能源业务发展平台[136] - 要提升资源整合能力,构建世界一流新能源共享协同平台[136] - 要提升变革创新能力,构建世界一流新能源科创研发平台[136] - 要提升组织领导能力,构建世界一流新能源党建赋能平台[136] - 要聚焦新能源资产保值增值,实施多元化、快速化、规模化、效益化、科学化新能源发展策略[137] 环境保护 - 公司嚴格執行國家環保法律法規,制定生態環保管理制度[7] - 公司開展無廢企業創建,固廢全部

龙源电力集团股份有限公司 关于完成 2024 年度第四期中期票据发行的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 龙源电力集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 6 日召开 的 2023 年度股东大会审议通过了《关于龙源电力集团股份有限公司在境内申请 注册及发行债务融资工具一般性授权的议案》，批准并同意授权董事会决定及处 理公司以统一注册或分品种注册的形式在中国银行间市场交易商协会注册、发行 不超过人民币 800 亿元（含 800 亿元）的债务融资工具的相关事宜，类型包括但 不限于超短期融资券、短期融资券、中期票据（含中长期含权票据）、永续票据、 定向债务融资工具、资产支持票据、项目收益票据、权益出资型票据等在内的债 务融资工具；并同意董事会转授权公司经理层处理上述相关事宜。 公司已于 2024 年 9 月 20 日发行 2024 年度第四期中期票据，所募集资金将 主要用于补充营运资金或偿还公司及子公司有息债务。相关发行情况如下： | 中期票据全称 | 龙源电力集团股份有限公司 年度第四期中期票据（品种 | | | | 2024 ...

| 超短期融资券全称 | 龙源电力集团股份有限公司 | | 2024 | | 年度第十六期超短期融资券 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主承销商 | 上海浦东发展银行股份有限公司 | | | | | | | | 超短期融资券简称 | 24 龙源电力 SCP016 | | 期限 | 180 天 | | | | | 超短期融资券代码 | 012483069 | | 发行日 | 2024 年 | 9 | 月 12 | 日 | | 起息日 | 年 月 日 2024 13 | 9 | 兑付日 | 年 2025 | 3 | 月 12 | 日 | | 计划发行总额 | 亿元人民币 20 | | 实际发行总额 | 20 | 亿元人民币 | | | | 发行价格 | 元/张 100 | | 票面利率 | 2.04% | | | | 1 本 期 发 行 超 短 期 融 资 券 的 相 关 文 件 已 在 中 国 货 币 网 （ http://www.chinamoney.com.cn ） 和 上 海 清 算 所 网 站 （http://www.s ...

公司新增装机容量和总装机容量 - 2024年上半年,公司新增新能源装机容量2286.73兆瓦,其中风电1595.00兆瓦,光伏1691.73兆瓦[2] - 截至2024年6月30日,公司总控股装机容量为37,880.40兆瓦,其中风电28,349.39兆瓦(同比增幅7.72%)、光伏7,619.91兆瓦(同比增幅126.04%)、火电1,875兆瓦、生物质30兆瓦、地热2兆瓦、潮汐4.1兆瓦[2] 公司新增储备情况 - 公司保持规模快速发展与质量并重,以大项目带动大发展、大突破、大创新,全力推动"沙戈荒"风光大基地项目,推进海上风电项目,打造具备龙源特色的国家标志性新能源基地[2] - 积极推动根据地建设,优先争取中东南部消纳有保障区域的竞配指标[2] - 系统推进项目并购,重点寻求手续全、质量高、规模大、业主资信好的项目[2] - 精准科学合理实施"以大代小"项目,有序推进"沐光驭风"行动,结合乡村振兴,争取项目连片开发[2] 其他 - 公司将积极推进共享储能项目,适时布局开发源网荷储项目、氢氨醇项目等[3] - 公司上半年资金成本情况[4]

业务板块及地区分布 2024 年 8 月 发电量 （兆瓦时） 2023 年 8 月 发电量 （兆瓦时） 8 月同比 变化率 （%） 2024 年 累计发电量 （兆瓦时） 2023 年 累计发电量 （兆瓦时） 年累计发 电量 同比变化 率 （%） 风电业务 3,157,872 3,151,578 0.20 39,192,896 41,043,874 -4.51 其中：黑龙江 166,885 162,318 2.81 1,861,775 2,019,405 -7.81 吉林 82,028 90,637 -9.50 1,358,748 1,319,514 2.97 辽宁 99,262 162,186 -38.80 2,206,799 2,410,050 -8.43 内蒙古 280,795 297,295 -5.55 4,129,080 4,706,788 -12.27 江苏陆上 102,363 115,193 -11.14 1,556,005 1,641,115 -5.19 江苏海上 278,859 279,399 -0.19 3,863,399 3,680,011 4.98 浙江 13,654 22,088 -3 ...

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 受偏弱来风影响公司上半年业绩承压但短期业绩压力不能线性外推，看好来风边际修复和规模扩张带来业绩向上增长 [1][5] - 公司积极主动作为，响应国资委要求体现新能源发电运营行业龙头担当 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年上半年公司营收188.83亿元同比减少4.94%，归母利润38.27亿元同比减少22.86% [4] 事件评论 风电量价承压，上半年营收有所回落 - 2024年上半年新增装机228.67万千瓦，其中风电59.5万千瓦，光伏169.17万千瓦；截至上半年末控股装机3788万千瓦，同比增长19.79%，风电装机2834.9万千瓦，同比增长7.72%，光伏装机765.6万千瓦，同比增长123.13% [4] - 受上半年偏弱来风影响，风电发电量315.85亿千瓦时，同比下降4.60%，半年风电利用小时同比下降7.95%至1170小时；光伏发电量35.89亿千瓦时，同比增长122.87%；火电受水电大发挤压发电量同比下降2.39%；上半年发电量400.82亿千瓦时，同比增速仅0.84% [4] - 上半年全电源售电电价423元/兆瓦时，同比下降7.44%；风电售电电价441元/兆瓦时，同比下降5.97%；光伏售电电价283元/兆瓦时，同比下降9.87%；量价压力叠加售煤业务收缩，上半年营收同比减少4.94% [4] 业绩承压仅限短期，重视三季度基数效应边际变化 - 新增装机带来经营成本提升，上半年毛利率36.20%，同比下降5.21个百分点，毛利润68.36亿元，同比下降16.90%；得益于参股公司经营收益改善，上半年投资1.60亿元，较去年同期亏损0.58亿元显著改善 [5] - 受偏弱来风影响，上半年归母净利润38.27亿元，同比下降22.86%；单二季度全电源发电量降幅6.39%，叠加电价承压及成本扩张，营收同比下降9.93%，归母净利润同比降幅45.38% [5] - 今年二季度电量压力大因偏弱来风及去年创纪录风电利用小时数，去年三季度风电利用小时数已回落，高基数影响边际弱化，看好来风边际修复和规模扩张带来业绩增长 [5] 积极主动作为，彰显龙头担当 - 2023年11月公告H股回购计划，2024年2月发布《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》，重视投资者关系管理，落实股东价值回报机制 [5] 投资建议与估值 - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.93、1.05和1.17元，对应PE分别为17.43倍、15.37倍和13.78倍 [5] 财务报表及预测指标 利润表（百万元） - 2023 - 2026E营业总收入分别为37642、39155、43340、47873 [10] - 2023 - 2026E营业成本分别为23956、25336、27475、29974 [10] - 2023 - 2026E毛利分别为13686、13819、15865、17899 [10] 资产负债表（百万元） - 2023 - 2026E货币资金分别为4879、4483、4355、4692 [10] - 2023 - 2026E应收账款分别为357、369、435、453 [10] - 2023 - 2026E存货分别为727、835、859、989 [10] 现金流量表（百万元） - 2023 - 2026E经营活动现金流净额分别为13884、24079、23468、28661 [10] - 2023 - 2026E投资活动现金流净额分别为 - 21434、 - 42815、 - 33228、 - 45492 [10] - 2023 - 2026E筹资活动现金流净额分别为 - 6265、18340、9632、17169 [10] 基本指标 - 2023 - 2026E每股收益分别为0.73、0.93、1.05、1.17 [10] - 2023 - 2026E市盈率分别为22.26、17.43、15.37、13.78 [10] - 2023 - 2026E市净率分别为1.97、1.81、1.65、1.51 [10]

报告公司投资评级 - 报告维持龙源电力(001289)的投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 风电业绩承压 - 公司2024年上半年实现营收/归母净利189/38.3亿元,同比下降4.9%/22.9% [5] - 公司2024年二季度实现营收/归母净利90/14.3亿元,同比下降10%/45.4% [5] - 公司2024年上半年风电利用小时1170小时,同比下降101小时,风速同比下降0.25m/s,导致度电净利下降0.031元 [5] 资产整合推进 - 公司控股股东国家能源集团拟向公司注入约400万千瓦新能源资产 [6] - 公司将出售江阴苏龙27%股权,交易完成后公司装机容量减少124万千瓦,其中火电、光伏装机将分别减少121.5/2.58万千瓦 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS为0.78/0.85/0.92元 [7] - 给予公司2024年20-22倍PE,对应合理价值区间15.6-17.16元 [6] 风险提示 - 装机增速低于预期 - 资产注入推进慢 - 因"以大代小"计提减值 - 新能源电价压力 [6]

报告公司投资评级 公司维持优于大市评级,给予公司24年22倍PE,对应目标价17.16元。[3] 报告的核心观点 1) 资源扰动,风电量价承压。公司24H1度电净利0.098元,同比-0.031元。[2] 2) 公司持续获取优质资源开发指标,24H1新签订开发协议7.59 GW,取得开发指标6.09 GW,YOY+51.87%。[2] 3) 母公司将注入400万千瓦新能源装机资产,公司推进火电资产剥离。[2] 财务数据总结 1) 公司24-26年EPS预测为0.78/0.85/0.92元。[3] 2) 公司24年PE预测为22倍,高于同行平均13倍。[3][6] 3) 公司24-26年营收预测为380.7/408.8/444.0亿元,净利润预测为6480/7096/7664百万元。[4][5][7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营收 188.83 亿元，同比下降 4.94%；归母净利润 38.27 亿元，同比下降 22.86% [3] - 风电发电量略有减少,主要受风资源水平下降影响 [3] - 电价方面,风电和光伏平均上网电价同比下降,而火电电价持平 [4] - 公司加速新能源项目建设,2024 年上半年新签订开发协议 7.59GW,取得开发指标 6.09GW,较上年同期增加 51.87% [4] - 公司拟以 13.19 亿元转让江阴苏龙 27%股权,控股装机容量预计减少 1240.76MW,其中火电装机容量减少 1215MW [4] 财务数据总结 - 2024-2026 年营业收入预计分别为 380.0 亿元、419.2 亿元、450.6 亿元,增速分别为 1.0%、10.3%、7.5% [4] - 2024-2026 年归母净利润预计分别为 64.0 亿元、70.3 亿元、72.7 亿元,增速分别为 2.4%、9.9%、3.4% [4] - 2023-2026 年毛利率预计分别为 36.4%、34.4%、35.0%、34.5% [5] - 2023-2026 年净资产收益率预计分别为 8.8%、8.5%、8.7%、8.5% [5]