报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现收入109.65亿元,同比增长9.84%,实现归母净利9.41亿元,同比增长6.81% [4] - 外销收入增长39%,内销收入基本持平略增,外销快速增长结构性拉低毛利率,2024年Q2毛利率同比下降1.24个百分点至24.38% [4] - 公司发布2024年股票期权激励计划,授予中高层及核心人员57人合计113.1万份股票期权,考核目标为2024-2025年度ROE不低于26% [4] - 预计公司2024年实现归母净利23.02亿元,若按80%分红率,对应股息率近5% [5] - 给予公司2024年20-22倍PE估值,对应合理价值区间为57.4-63.14元 [5] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为22,381百万元,同比增长5.1% [5] - 2024年净利润预计为2,302百万元,同比增长5.6% [5] - 2024年毛利率预计为25.3%,略有下降 [5][8] - 2024年净资产收益率预计为33.8% [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收109.65亿元(同比+9.84%),归母净利润9.41亿元(+6.81%),扣非归母净利润9.23亿元(+7.61%) [4] - 外销延续高增长态势,2024H1外销营收34.55亿元,同比增长39.29% [5] - 内销整体维持平稳,2024H1内销营收75.09亿元,同比增长0.1% [5] - 2024Q2毛利率有所下滑,主要系外销占比提升及内销竞争加剧所致 [6] - 整体费用率下降,2024Q2期间费用率为13.17%,同比下降1.0pct [6] 分品类经营情况 - 2024H1炊具及用具/烹饪电器/食物料理电器/其他家用电器分别实现营收29.43/46.43/19.0/14.78亿元,同比分别+16.95%/+3.3%/+12.37%/+15.49% [5] 财务预测 - 预计2024~2026年归母净利润为23.16/25.71/27.86亿元,对应EPS为2.89/3.21/3.48元 [4] - 预计2024~2026年毛利率为25.7%/25.9%/26.0%,净利率为10.1%/10.1%/10.2% [7] - 预计2024~2026年ROE为35.6%/36.7%/36.9% [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 外销增速亮眼,内销保持稳定 [1] - 内销毛利率略有下滑 [1] - 外销代工表现较好带来费用率下降,公司增加宣传促销投入 [1] - 常态化股权激励彰显公司信心 [2] 公司经营情况总结 收入情况 - 2024年H1公司实现营业收入109.65亿元,同比增长9.84% [1] - 其中2024Q2营业收入55.86亿元,同比增长11.29% [1] - 分品类看,2024H1炊具/电器收入同比增长16.95%/7.24%,炊具表现更好 [1] - 分地区看,2024H1内外销收入同比增长0.1%/39.29%,外销增速较快 [1] 利润情况 - 2024年H1公司归母净利润9.41亿元,同比增长6.81% [1] - 其中2024Q2归母净利润4.71亿元,同比增长6.4% [1] - 2024年H1公司毛利率为24.4%,同比下降1.02个百分点 [1] - 2024年H1公司净利率为8.57%,同比下降0.23个百分点 [1] 费用情况 - 公司2024年H1销售、管理、研发、财务费用率分别为10.39%、1.77%、1.87%、-0.52%,同比下降 [1] - 其中销售费用率同比下降0.62个百分点,广告促销费用同比增加9% [1] 股权激励 - 公司推出2024年股权激励计划,拟授予股票期权113.10万份,约占公司总股本的0.141% [2] - 本次激励计划人数由53人增加至57人,考核标准由净资产收益率不低于22%提升至26% [2]

公司业绩及运营情况 - 公司上半年内销整体情况较同期略有增长,在线上渠道保持较快增长 [2] - 公司外销业务实现快速增长,主要取决于主要外销客户现有品类全球销售的有机增长 [2][4] - 公司上半年维持了相对稳定的利润率水平,采取了积极措施提高营销效率并严格控制费用支出 [5] 公司发展策略 - 公司将在传统优势品类与新兴品类方面持续创新,推出更有竞争力的产品 [2] - 公司将密切关注国际贸易政策的变化,采取积极的应对策略以提升抗风险能力 [5] - 公司在下沉渠道方面继续提升精细化运营,线下门店生态也实现快速增长 [6] 公司管理 - 公司选择ROE作为股票期权激励计划的业绩考核指标,以反映公司未来盈利能力及经营管理水平 [5] - 公司2024年度日常关联交易预计金额为62亿元,将根据实际情况进行调整 [2]

关联资金整体情况 - 2024年初关联资金往来余额为247,888.90万元[3] - 2024年半年度关联资金往来累计发生额（不含利息）335,420.99万元[3] - 2024年半年度关联资金利息为697.58万元[3] - 2024年半年度关联资金偿还累计发生额300,161.61万元[3] - 2024年半年度期末关联资金余额为283,845.86万元[3] 部分公司往来资金情况 - SEB ASIA LTD. 2024年初余额178,023.57万元，半年度累计发生额321,542.45万元，期末余额217,684.70万元[2] - 杭州奥梅尼商贸有限公司2024年初余额7,369.14万元，半年度累计发生额408.81万元，利息111.88万元，期末余额7,889.83万元[3] - 上海福腾宝企业发展有限公司2024年初余额5,803.16万元，半年度累计发生额120.86万元，利息75.98万元，期末余额6,000.00万元[3] - 武汉苏泊尔炊具有限公司2024年初余额14,548.58万元，利息132.72万元，半年度偿还额3,860.08万元，期末余额10,821.22万元[3] - 浙江苏泊尔家电制造有限公司2024年初余额22,816.34万元，利息235.95万元，半年度偿还额9,865.91万元，期末余额13,186.38万元[3]

浙江苏泊尔股份有限公司 浙江苏泊尔股份有限公司 2024年股票期权激励计划考核管理办法 浙江苏泊尔股份有限公司(以下称"公司")为了规范公司2024年股票期权激励计 划实施过程中对被激励对象的考核行为，根据《中华人民共和国公司法》等有关法 律、法规以及《公司章程》的规定，结合公司实际情况，制订本考核办法。 为进一步完善公司法人治理结构，促进公司建立、健全激励约束机制，充分 调动公司中高层管理人员及员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和经营 者个人利益结合在一起，实现员工与公司共同发展。从而保证公司业绩稳步提升， 确保公司发展战略和经营目标的实现。 2、原则 坚持公正、公平、公开的原则，严格按照本办法规定的公司层面业绩、激励 对象所在业务单元相关业绩和激励对象的个人绩效进行评价考核，实现股权激励 与公司业绩及个人绩效的紧密结合。 3、适用范围 本办法适用于公司股票期权激励计划所包括的公司中高层管理人员和核心技 术（业务）人员以及董事会认定需要激励的其他员工（不包括独立董事、监事、 单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女）。 二、考核组织权限 1、董事会薪酬与考核委员会负责领导和 ...

股权激励计划 - 有效期内股权激励计划标的股票总数累计未超公司股本总额10%[2] - 单一激励对象累计获授股票未超公司股本总额1%[2] - 激励对象预留权益比例不适用未超本次计划拟授予权益数量20%要求[2] - 股权激励计划有效期从首次授予权益日起未超10年[2] 财务与合规 - 最近一个会计年度财务会计报告未被出具否定或无法表示意见审计报告[1] - 最近一个会计年度财务报告内部控制未被出具否定或无法表示意见审计报告[1] - 上市后最近36个月内未出现未按规定进行利润分配情形[1] 激励对象 - 激励对象不包括单独或合计持有公司5%以上股份股东或实际控制人及其亲属[1] - 激励对象不包括独立董事、监事[1] 绩效考核与行权 - 绩效考核指标包括公司业绩和个人绩效指标[4] - 设定指标具有科学性和合理性[5] - 股票期权授权日与首次可行权日间隔不少于12个月[5] - 股票期权后一行权期起算日不早于前一行权期届满日[5] - 股票期权每期行权时限不少于12个月[5] - 股票期权每期可行权比例未超激励对象获授总额50%[5] 审议与意见 - 监事会就股权激励计划发表意见[5] - 公司聘请律师事务所出具法律意见书并发表专业意见[5] - 独立财务顾问报告发表专业意见完整且符合要求[6] - 董事会表决草案时关联董事回避表决[6] - 股东大会审议草案时关联股东拟回避表决[6]

公司基本信息 - 苏泊尔前身苏泊尔有限成立于1998年7月17日[11] - 2000年11月10日注册成立浙江苏泊尔炊具股份有限公司[11] - 2004年公开发行人民币普通股3400万股，每股面值1.00元，发行价每股12.21元[11] - 公司现注册资本为801,538,407元人民币[12] 财务相关 - 2023年度财务会计报告未被出具否定或无法表示意见审计报告[13] - 2023年度财务报告内部控制未被出具否定或无法表示意见审计报告[15] - 2020 - 2023年度分别以不同股数为基数派送现金红利，2023年分配利润2,175,512,858.61元[15][16][17] 激励计划 - 2024年股票期权激励计划拟授予113.1万份，约占股本总额0.141%[24] - 激励计划涉及57人，包括中高层管理人员等[55] - 激励计划有效期自授权日起最长不超过48个月[26] - 股票期权自授权日起满24个月后可行权[29] - 行权价格为每股37.89元，采取自主定价方式[32][33] - 2024年8月29日董事会、监事会审议通过激励计划草案等议案[51] - 激励计划尚需股东会以特别决议审议通过[53] - 激励对象资金来源为自筹，公司不为其提供财务资助[62]

会议信息 - 公司第八届监事会第九次会议8月19日发通知，8月29日召开[2] - 本次监事会应参与表决3名监事，实际参与3名[2] 议案通过情况 - 《2024年半年度报告及其摘要的议案》全票通过[3] - 《2024年股票期权激励计划（草案）》等3项议案全票通过，部分需股东大会三分之二以上同意[3][5][6] - 《第二期业绩激励基金管理办法》全票通过，需提交股东大会审议[10] 激励计划安排 - 激励对象公示期不少于10天，监事会会前5日披露审核意见[7]

股东大会时间 - 2024年9月20日召开第三次临时股东大会[2] - 股权登记日为2024年9月13日[3] 投票时间 - 网络投票时间为2024年9月20日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15至15:00[2][17][18] 议案要求 - 议案1至3为特别议案，须三分之二以上有效表决权通过[5] 登记相关 - 异地股东2024年9月18日下午5:00前登记[7] - 现场会议登记时间为2024年9月18日8:30 - 11:30、13:30 - 17:00[9] 投票信息 - 投票代码为“362032”，简称为“苏泊投票”[15]