股权激励 - 董事、总裁徐涛获授50.00万份股票期权，占预留总量4.26%、股本0.01%[1] - 高级副总裁林琳获授20.00万份，占预留总量1.70%、股本0.01%[1] - 副总裁侯灵昌获授50.00万份，占预留总量4.26%、股本0.01%[1] - 董事、高管小计获授120.00万份，占预留总量10.22%、股本0.03%[1] - 中层及骨干（55人）获授1054.28万份，占预留总量89.78%、股本0.27%[1] - 预留授予权益合计（58人）1174.28万份，占预留总量100%、股本0.30%[1] - 激励计划标的股票总数累计不超股本10%[1] - 激励对象获授股票均未超股本1%[1] - 激励对象不包括独董、监事及大股东等相关人员[2]

会议信息 - 2024年11月15日下午13:30公司第九届董事会第三次（临时）会议通讯召开，9名董事全出席[1] 激励计划 - 2023年股票期权激励计划行权价格由4.29元/份调为4.271元/份[2] - 2023年股票期权激励计划预留授权日为2024年11月15日[3] - 公司按4.271元/份向58名激励对象授予1174.28万份股票期权[3]

股票期权激励计划 - 监事会审核2023年预留授予激励对象名单并发表核查意见[2] - 激励对象为董事、高管等，不包括监事等[3] - 同意授权日为2024年11月15日[3] - 向58名激励对象授予1174.28万份股票期权[3]

证券代码：002044 证券简称：美年健康 公告编号：2024-103 美年大健康产业控股股份有限公司 关于向 2023 年股票期权激励计划激励对象 预留授予股票期权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 美年大健康产业控股股份有限公司（以下简称"美年健康"或"公司"）于 2024 年 11 月 15 日召开第九届董事会第三次（临时）会议、第八届监事会第二十六次 （临时）会议，审议通过了《关于调整 2023 年股票期权激励计划行权价格的议 案》、《关于向 2023 年股票期权激励计划激励对象预留授予股票期权的议案》， 根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、公司《2023 年股票期权激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划（草案）》"）相关规定 及公司 2023 年第七次临时股东大会授权，董事会认为公司 2023 年股票期权激励 计划（以下简称"本激励计划"）的预留授予条件已经成就，同意将本激励计划预 留授权日确定为 2024 年 11 月 15 日，并同意按 4.271 元/份的行权价格向符合授 予条件的 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市”，维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 美年健康2024年三季报显示，前三季度营收71.41亿元同比降1.96%，归母净利润0.25亿元同比下滑88.96%；第三季度营收29.35亿元同比增3.63%，归母净利润2.40亿元同比增10.33% [6] - 公司依托“多元增收、降本增效、提升人均消费”路径，安排门诊接待排期保障服务质量，坚持“保质、增收、提效、降本”，多渠道营销拓展客户，升级创新产品科技力，推动健康体检向健康管理升级 [7] - 公司行业规模全国第一，截至2024年9月30日分院总数608家，覆盖全国30多个省，发挥运营优势，构建“体检两小时，服务365天”健管新业态 [8] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为112.20、128.77、143.97亿元，同比分别增长3.0%、14.8%、11.8%；归母净利润分别为4.80、8.03、10.70亿元，同比分别增长 - 5.0%、67.2%、33.3%；对应EPS分别为0.12元、0.21元、0.27元，给予2024年50 - 60X PE，每股合理价值区间为6.14 - 7.36元，评级“优于大市” [9] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 11月12日收盘价5.04元，52周股价波动3.22 - 6.60元，总股本3914百万股，流通A股3872百万股，总市值19728百万元，流通市值19517百万元 [2] 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为28.2%、50.0%、37.7%，相对涨幅分别为23.1%、21.2%、14.9% [4] 财务预测 - 2024 - 2026年营业收入预计分别为112.20、128.77、143.97亿元，同比分别增长3.0%、14.8%、11.8%；归母净利润预计分别为4.80、8.03、10.70亿元，同比分别增长 - 5.0%、67.2%、33.3%；对应EPS分别为0.12元、0.21元、0.27元 [9] - 体检服务2024 - 2026年收入预计分别为10561、12510、14011百万元，YOY分别为3.0%、15.0%、12.0%，毛利率分别为42.8%、43.3%、43.8%；其他主营业务2024 - 2026年收入预计分别为332、367、386百万元，YOY分别为3.0%、5.0%、5.0%，毛利率均为60.0% [11] 可比公司估值 - 爱尔眼科、通策医疗、普瑞眼科2024E市盈率平均为62倍 [12] 财务报表分析和预测 - 利润表：2024 - 2026年营业总收入预计分别为11220、12877、14397百万元，毛利率分别为43.3%、43.8%、44.2%，净利润分别为480、803、1070百万元 [13] - 资产负债表：2024 - 2026年资产总计预计分别为20291、22042、24067百万元，负债总计分别为11261、11983、12636百万元 [14] - 现金流量表：2024 - 2026年经营活动现金流预计分别为1713、2374、2706百万元，投资活动现金流分别为 - 721、 - 880、 - 880百万元，融资活动现金流分别为 - 149、 - 248、 - 248百万元 [14]

股东大会信息 - 公司第九届董事会于2024年10月15日决议召集本次股东大会，10月16日发出通知[4] - 本次股东大会现场会议于2024年11月8日14:50召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[5] 股东出席情况 - 出席股东大会的股东及代理人共1371人，持有公司有表决权股份1105890160股，占公司股份总数28.2529%[6] 议案表决结果 - 关于公司实际控制人及其关联方避免同业竞争承诺期限延期的议案表决通过[13] - 该议案同意538417151股，占非关联股东表决权股份93.2103%[12] - 该议案中小投资者同意28483305股，占非关联中小投资者表决权股份42.0710%[12]

股东大会信息 - 2024年11月8日14:50现场召开，9:15 - 15:00网络投票[2] - 出席股东及委托代理人1371人，代表股份1105890160股，占比28.2529%[3] 议案表决情况 - 《避免同业竞争承诺期限延期议案》，同意538417151股，占比93.2103%[4][5] - 中小投资者同意28483305股，占比42.0710%[5]

投资评级 - 报告对美年健康的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 2024年第三季度美年健康盈利能力显著提升，归母净利润同比增长10.3%，销售毛利率提升至45.43%，销售净利率提升至9.87%[2] - 公司通过AI专精特新产品打造增长新引擎，推出国内首个健康管理AI机器人"健康小美"数智健管师，并在多个地区试运营[3] - 截至2024年9月30日，公司分院总数达608家，覆盖全国30多个省（自治区、直辖市），在覆盖城市、分院、年体检人次总量上均稳居行业第一[3] 盈利预测与估值 - 2024年预计营业总收入为112.08亿元，同比增长2.89%；归母净利润为4.00亿元，同比下降20.82%[1] - 2025年预计营业总收入为128.22亿元，同比增长14.39%；归母净利润为7.03亿元，同比增长75.61%[1] - 2026年预计营业总收入为140.19亿元，同比增长9.34%；归母净利润为9.99亿元，同比增长42.17%[1] - 2024-2026年对应的PE估值分别为46倍、26倍、18倍[3] 财务数据 - 2024年第三季度实现营收29.35亿元，同比增长3.63%；归母净利润2.40亿元，同比增长10.33%[2] - 2024年前三季度实现营收71.41亿元，同比下降1.96%；归母净利润0.25亿元，同比下降88.96%[2] - 2024年预计流动资产为73.84亿元，非流动资产为124.58亿元；2025年预计流动资产为89.60亿元，非流动资产为120.23亿元[12] - 2024年预计经营活动现金流为13.27亿元，投资活动现金流为-8.01亿元，筹资活动现金流为-0.63亿元[13] 市场数据 - 当前收盘价为5.05元，一年最低价为3.22元，最高价为6.60元[6] - 市净率为2.58倍，流通A股市值为195.56亿元，总市值为197.67亿元[6]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 美年健康2024年第三季度表现亮眼，营收和净利润均实现增长，尤其是Q3单季度营收同比增长3.63%，归母净利润同比增长10.33%，扣非归母净利润同比增长4.05%。公司盈利能力提升，销售毛利率和净利率环比上半年有所增加，费用控制良好。此外，公司持续推进创新业务，特别是AI+体检项目的融合，与华为、润达医疗合作推出的健康管理机器人“健康小美”已在多地试运营，提升了业务竞争力和客单价[1] - 公司预计2024~2026年营业收入分别为114.70/128.66/142.60亿元，同比增长5.3%/12.2%/10.8%；归母净利润分别为4.50/7.33/10.80亿元，同比增长-11.0%/+62.9%/47.2%，维持买入评级[1] 财务表现 - 2024年Q1~Q3公司实现营收71.41亿元，同比-1.96%；归母净利润0.25亿元，同比-88.96%；扣非归母净利润0.08亿元，同比96.43%[1] - 2024年单Q3公司实现营收29.35亿元，同比+3.63%；归母净利润2.40亿元，同比+10.33%；扣非归母净利润2.33亿元，同比+4.05%[1] - 2024年Q1~Q3公司销售毛利率39.67%，环比24H1+4.02pct；销售净利率1.13%，环比24H1+6.10pct；销售费用率24.06%，环比24H1-1.53pct；管理费用率8.95%，环比24H1-0.96pct；财务费用率3.27%，环比24H1-0.36pct[1] 业务发展 - 截至2024年9月30日，公司分院总数608家，覆盖全国30多个省（自治区、直辖市），其中控股分院312家，稳居行业第一位[1] - 公司坚持创新发展战略，AI+体检项目融合创新，与华为、润达医疗合作推出的健康管理机器人“健康小美”已在多地试运营，已有26家分院开启重点功能使用，提升业务竞争力和客单价[1] 盈利预测 - 预计2024~2026年营业收入分别为114.70/128.66/142.60亿元，同比增长5.3%/12.2%/10.8%；归母净利润分别为4.50/7.33/10.80亿元，同比增长-11.0%/+62.9%/47.2%[1] - 2024~2026年毛利率预计分别为39.0%/40.5%/42.0%，ROE分别为5.5%/8.2%/10.8%，每股收益分别为0.11/0.19/0.28元[3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司业绩逐季改善,第三季度实现收入、利润同步增长 [2] - 公司持续推出创新项目与健康管理服务,发布国内首个 AI 数智健管师"健康小美" [2] - 公司进一步利用 AI 赋能精细化运营,推出 AI 智能销售助手"美年小星" [2] 公司投资价值分析 - 公司是健康体检行业龙头、预防医学平台型企业,通过深化数智化能力和推出创新产品打造差异化,强化竞争优势 [4] - 预计 2024-2026 年公司营业收入分别为 111 亿元、128 亿元、147 亿元,同比增长 2%、16%、15%;归母净利润分别为 3.56 亿元、6.49 亿元、9.16 亿元,同比变动-30%、+82%、+41% [4] 风险提示 - 无 [2][4]