板块整体表现 - 酒店餐饮板块在11月11日整体上涨1.55%，表现显著优于大盘，当日上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03% [1] - 板块内多数个股录得上涨，锦江酒店以4.20%的涨幅领涨 [1] - 从资金面看，板块整体呈现主力资金净流出2.79亿元，游资资金净流出3014.66万元，但散户资金净流入3.09亿元 [1] 个股价格表现 - 锦江酒店收盘价为26.27元，涨幅4.20%，成交量为61.29万手，成交额为15.90亿元 [1] - 君亭酒店上涨2.06%至23.81元，*ST云网上涨1.83%至2.22元，同庆楼、金陵饭店、华天酒店、西安饮食均录得小幅上涨 [1] - 全聚德和首旅酒店逆势下跌，跌幅分别为0.16%和0.74% [1] 个股资金流向 - 锦江酒店尽管股价领涨，但主力资金净流出1.01亿元，主力净占比为-6.36%，同时游资净流入4420.02万元 [2] - 首旅酒店资金流出最为显著，主力资金净流出6994.20万元，游资资金净流出6482.53万元，而散户资金净流入1.35亿元 [2] - 多只个股如君亭酒店、华天酒店、金陵饭店等均呈现主力资金净流出状态，但散户资金普遍为净流入 [2]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块在11月10日较上一交易日大幅上涨7.5%，显著跑赢大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为首旅酒店和锦江酒店，涨幅均达到约10% [1] - 从资金流向看，板块整体获得主力资金净流入2.72亿元，而游资和散户资金分别净流出1.47亿元和1.25亿元 [1] 个股价格与交易表现 - 首旅酒店收盘于16.15元，涨停10.01%，成交71.75万手，成交额11.37亿元 [1] - 锦江酒店收盘于25.21元，涨停9.99%，成交52.73万手，成交额13.02亿元 [1] - 君亭酒店上涨8.11%至23.33元，西安饮食上涨4.81%至9.37元，华天酒店上涨3.57%至3.48元 [1] 个股资金流向分析 - 锦江酒店获得主力资金净流入1.81亿元，主力净占比达13.94%，为板块内最高，但其游资和散户资金分别净流出6930.45万元和1.12亿元 [2] - 首旅酒店主力资金净流入5046.18万元，主力净占比4.44%，游资净流出6964.21万元，散户净流入1918.03万元 [2] - *ST云网主力净流入209.08万元，但其主力净占比高达29.3%，显示资金集中度较高 [2] - 金陵饭店和全聚德是板块内仅有的两只出现主力资金净流出的个股，净流出金额分别为901.39万元和926.93万元 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市” [1][4][26] 报告核心观点 - 伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，社会服务板块估值有望持续修复 [4][26] - 海南离岛免税新政实施首周表现亮眼，购物金额同比增长34.86%，显示出强劲的消费潜力 [2][18] - 消费者服务板块在报告期内（2025年10月27日至11月7日）上涨4.04%，跑赢大盘3.65个百分点 [1][13] 板块复盘总结 - 报告期内，中信消费者服务板块上涨4.04%，在30个行业指数中排名第5位，同期沪深300指数上涨0.39% [13] - 涨幅居前的股票包括凯撒旅业（18.39%）、中国中免（12.01%）、全聚德（11.86%）、张家界（8.35%）和海伦司（8.00%）[1][14][15] - 跌幅居前的股票包括KEEP（-12.91%）、九毛九（-12.20%）、东方甄选（-11.98%）、天立国际控股（-11.37%）和新东方-S（-10.52%）[1][14][15] 行业与公司动态总结 - **政策与行业动态**：全国多地试点中小学春秋假制度，旨在优化学生假期结构；商务部等五部门印发《城市商业提质行动方案》，构建三级商业体系推动消费升级 [2][16][19] - **免税消费**：海南离岛免税新政实施首周，购物金额达5.06亿元，购物人数7.29万人次，同比分别增长34.86%和3.37%；新政新增宠物用品等品类，带动相关商品销售1488件，金额274.68万元 [2][18] - **企业战略与资本运作**：饿了么启动品牌焕新测试，部分版本更名为“淘宝闪购”；大众点评宣布未来五年追加至少30亿元升级信息基础设施；星巴克以40亿美元出售中国业务60%股权给博裕投资，合资企业估值超130亿美元 [2][20][21][22] - **上市公司公告**：思考乐教育成立合资公司研发教育AI机器人，注册资本3.85亿元；海伦司宣布回购不超过10%股份以提升股东价值 [2][23] 港股通持股梳理总结 - 报告期内，社服港股核心标的获增持情况：海底捞持股比例增加0.48个百分点至28.03%，天立国际控股持股比例增加2.80个百分点至57.09%，古茗持股比例增加1.95个百分点至26.24% [3][25] - 持股比例减少的标的：茶百道持股比例减少1.35个百分点至23.97%，蜜雪集团持股比例减少0.15个百分点至20.31% [3][25] 投资建议总结 - 维持“优于大市”评级，建议在当前经济环境和市场风格下配置亚朵、华住集团-S、中国中免、携程集团-S、华图山鼎等公司 [4][26] - 中线优选标的包括中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、海底捞、携程集团-S、同程旅行、锦江酒店、百胜中国等 [4][26] 重点公司盈利预测 - 亚朵（ATAT.O）：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为12.16元，对应PE为22.86倍 [5] - 携程集团-S（9961.HK）：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为26.55元，对应PE为18.75倍 [5] - 华住集团-S（1179.HK）：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为1.41元，对应PE为20.23倍 [5] - 中国中免（601888.SH）：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为1.91元，对应PE为41.36倍 [5] - 华图山鼎（300492.SZ）：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为1.77元，对应PE为37.37倍 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市” [1][4][6][26] 报告核心观点 - 社会服务板块在报告期内（2025年10月27日至11月7日）表现强劲，消费者服务板块上涨4.04%，跑赢大盘（沪深300指数上涨0.39%）3.65个百分点 [1][13] - 伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，社服板块估值有望持续修复 [4][26] - 投资建议配置及中线优选一系列社服行业公司，涵盖旅游、酒店、餐饮、教育、免税、人力资源等多个细分领域 [4][26] 板块复盘总结 - 报告期内，国信社服板块涨幅前五的股票为：凯撒旅业（18.39%）、中国中免（12.01%）、全聚德（11.86%）、张家界（8.35%）、海伦司（8.00%） [1][14][15] - 报告期内，国信社服板块跌幅前五的股票为：KEEP（-12.91%）、九毛九（-12.20%）、东方甄选（-11.98%）、天立国际控股（-11.37%）、新东方-S（-10.52%） [1][14][15] 行业与公司动态总结 - **行业资讯**：全国多地试点中小学春秋假制度，旨在优化学生假期结构，例如浙江杭州将秋假与国庆相连形成11天长假 [2][16] - **行业资讯**：海南离岛免税新政于11月1日实施，首周（11月1日至7日）购物金额达5.06亿元，同比增长34.86%，购物人数7.29万人次，同比增长3.37% [2][18] - **行业资讯**：商务部等五部门印发《城市商业提质行动方案》，旨在构建以示范步行街和商圈为引领、特色商业街区为支撑、一刻钟便民生活圈为基础的三级商业体系 [2][19] - **行业资讯**：饿了么部分版本测试更名为“淘宝闪购”，强化30分钟送达服务；大众点评宣布未来五年追加至少30亿元升级本地生活信息基础设施 [2][20][21] - **行业资讯**：星巴克以40亿美元出售中国业务60%股权给博裕投资，合资企业估值超过130亿美元 [2][22] - **上市公司公告**：思考乐教育成立合资公司研发教育AI机器人，合资公司注册资本为3.85亿元人民币 [2][23] - **上市公司公告**：海伦司宣布计划回购不超过已发行股份总数10%的股份以提升股东价值 [2][23] 港股通持股梳理总结 - 报告期内，社服港股核心标的获港股通增持的情况包括：海底捞持股比例增加0.48个百分点至28.03%，天立国际控股持股比例增加2.80个百分点至57.09%，古茗持股比例增加1.95个百分点至26.24% [3][25] - 报告期内，社服港股核心标的遭港股通减持的情况包括：茶百道持股比例减少1.35个百分点至23.97%，蜜雪集团持股比例减少0.15个百分点至20.31% [3][25] 投资建议总结 - 维持社会服务行业“优于大市”评级 [4][26] - 当前建议配置的公司包括：亚朵、华住集团-S、中国中免、携程集团-S、华图山鼎、锅圈、小菜园、锦江酒店、长白山等 [4][26] - 中线优选的公司范围广泛，包括中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、锦江酒店、九毛九等约30家公司 [4][26] 重点公司盈利预测 - 亚朵（ATAT.O）：投资评级“优于大市”，昨收盘价278元，总市值384亿元，2025年预测EPS为12.16元，对应PE为22.86倍 [5] - 携程集团-S（9961.HK）：投资评级“优于大市”，昨收盘价498元，总市值3553亿元，2025年预测EPS为26.55元，对应PE为18.75倍 [5] - 华住集团-S（1179.HK）：投资评级“优于大市”，昨收盘价29元，总市值886亿元，2025年预测EPS为1.41元，对应PE为20.23倍 [5] - 中国中免（601888.SH）：投资评级“优于大市”，昨收盘价79元，总市值1617亿元，2025年预测EPS为1.91元，对应PE为41.36倍 [5] - 华图山鼎（300492.SZ）：投资评级“优于大市”，昨收盘价66元，总市值130亿元，2025年预测EPS为1.77元，对应PE为37.37倍 [5]

品牌转型战略 - 公司通过坚守传统核心技艺（守正）与融入年轻化创新（创新）相结合实现品牌蜕变 [6][19][29] - 转型逻辑清晰：先扎根“技艺为本、品质为魂”的根基，再顺应时代脉络进行创新 [29][56] - 品牌致力于从“游客打卡地”转变为“本地常驻地”，多家门店本地消费占比已超过60% [36][37] 产品创新与拓展 - 奶盖厚酪乳等轻饮新品成为年轻消费者追捧的爆款，无需刻意推广便自然融入用餐场景 [4][24] - 公司将鸭子吃法拓展出百般花样，全鸭宴包含400多道菜品，芥末鸭掌、火燎鸭心等成为社交平台必点菜 [22][23] - 顺应二十四节气推出应季菜式，并开发文创产品如“好的鸭”挂件、“巨有面儿”耳机包等，精准把握年轻人喜好 [24][27] 门店升级与消费场景创新 - 主力门店进行特色化改造升级，例如和平门店打造“中华一绝·空中四合院”，王府井店呈现“京梦王府·四季烟火”等 [25][26] - 门店类型多样，包括光影餐厅、中轴食礼体验店等，满足消费者对沉浸式场景、户外用餐等不同需求 [26] - 非堂食业务全面发力，12家门店入选美团外卖必点榜，新增4家卫星店并上线“京东秒送”服务 [38] 市场表现与消费者反馈 - 2025年中秋国庆双节黄金周期间，和平门店连续三日单日营收突破百万，创历史新高，王府井店同样连续三日营业额超百万 [32] - 大众点评平台上，精品烤鸭售价268元，相比竞品四季民福（299元）和大董（398元）更具亲民优势 [23][38] - 消费者评价聚焦于“服务贴心”、“体验感好”，称赞现场片鸭场景及菜品品质 [39][40][42][43] 长期发展战略 - 公司采取“餐饮+食品”双轮驱动战略，餐饮板块稳住客流基本盘，食品板块通过“全记货铺”和“零研所”零食系列打破场景边界 [46][47][51][53] - 推进大兴旧宫镇危房翻建项目，未来将建成集餐饮、非遗展示和食品加工于一体的综合基地 [53] - 成立“老字号创新研究院”，聚焦健康化、便捷化新产品研发，为休闲食品业务提供技术支撑 [54]

公司品牌年轻化转型策略 - 品牌年轻化转型的关键是在守正创新的框架下，实现技艺传承与表达方式的创新[3] - 在北京地区3家超大型主力门店进行主题化改造，例如在和平门店打造跨度为三层的立体"空中四合院"新场景[3] - 新菜单中讲究菜与创新菜虽只占三成，却贡献了销售收入的50%，显示产品创新对年轻市场的有效吸引[3] 公司多元化渠道拓展 - 线上商城"全记货铺"实现快速增长，并与多个平台开展线上线下合作以满足不同客户需求[3] - 品牌与外卖平台的合作是渠道拓展的重要组成部分[3] - 活用自身博物馆资源开展活动，为老字号品牌注入新内容[3] 公司国际化发展战略 - 海外市场拓展策略在"量"与"质"上同步突破，目前已实现四个国家八家门店的布局[5] - 公司展示其作为中华老字号领军企业主动求变、积极创新的决心与成果[5]

【环球网消费综合报道】11月7日，由商务部主办的中华老字号国际交流活动暨第五届中华老字号创新 发展大会在上海举行。作为第八届中国国际进口博览会的重要配套活动，大会以"守正传承 创新发 展"为主题，汇聚了国内外众多知名品牌领袖与行业专家，旨在推动中外品牌交流合作、融合发展。 中国全聚德（集团）股份有限公司党委书记、董事、总经理周延龙应邀出席大会，并在备受瞩目的中外 品牌对话环节中，与国内外的百年品牌企业负责人一起，围绕"老字号品牌的年轻化转型""全球连锁新 生态构建"等核心议题，分享了全聚德的实践与思考。 在会上，面对"正餐连锁品牌如何实现年轻化转型"，周延龙结合全聚德的实践经验，认为品牌年轻化的 关键是如何在守正创新这样一个大的框架之下，既做好原汁原味的技艺的传承，也做好表达形式的创 新。"全聚德过去五年，在新场景、新产品、新渠道、新内容四个维度上面做了一些重要探索和尝试， 有了一定的成效。" 首先是打造新场景。周延龙介绍，面对新消费市场的个性化、主题化就餐场所需求，全聚德在北京地区 3家超大型主力门店中进行了主题化改造。在和平门店打造了跨度为三层的立体"空中四合院"，并充分 利用了七层的博物馆，把它做成一个 ...

公司品牌年轻化转型策略 - 品牌年轻化转型关键在于在守正创新框架下实现技艺传承与表达形式创新 [3] - 过去5年公司在新场景、新产品、新渠道、新内容四个维度进行探索并取得成效 [3] - 在北京地区3家超大型主力门店进行主题化改造 打造如和平门店"空中四合院"、前门店"光影餐厅"、王府井店"宫囍·龙凤呈祥"等新场景 吸引年轻人和网红打卡 [3] - 新菜单中讲究菜与创新菜虽仅占三成 但贡献销售收入50% 显示产品创新符合年轻市场调性 [4] - 推出奶盖儿厚酪乳、玲珑小酒等深受消费者喜爱的新产品 [4] - 线上商城全记货铺快速增长 并通过外卖平台"卫星店"模式进行轻量化运营 实现简单投入快速盈利 [4] - 活用博物馆资源开展100多场研学活动 并推出"好的鸭"系列文创产品 以新方式讲述老字号故事实现情感链接 [4] 全球连锁新生态构建 - 海外市场拓展策略在"量"与"质"上同步突破 目前已实现四个国家八家门店布局 即将进入中东市场 [6] - 温哥华店是加拿大唯一获得米其林一星认证的中餐餐厅 并荣获"世界厨艺大赛最佳中餐" 确立全球高端中餐品牌标杆 [6] - 国际化路径秉持坚持呈现"正宗家乡味"、努力构建"全球供应链"体系、目标让海外门店成为传递中华文化窗口 [6] 公司未来发展展望 - 公司将持续通过系统化年轻化战略 在场景、产品、渠道与内容上创新 展现老字号新时代生命力 [7] - 公司认为只要产品新颖、场景有吸引力、渠道可触达、故事动人 年轻人会像喜欢新晋品牌一样喜欢老字号 [7]

板块整体表现 - 11月7日酒店餐饮板块整体上涨0.97%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内多数个股收涨，全聚德以6.03%的涨幅领涨板块 [1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入8421.82万元，游资资金净流入188.52万元，散户资金净流出8610.34万元 [1] 个股价格表现 - 全聚德收盘价为12.83元，涨幅为6.03%，成交量为39.72万手，成交额为5.03亿元 [1] - *ST云网涨幅为5.05%，收盘价2.08元，西安饮食涨幅为2.88%，收盘价8.94元 [1] - 金陵饭店、同庆楼、首旅酒店、锦江酒店均录得上涨，涨幅分别为1.06%、0.95%、0.41%、0.17% [1] - 君喜酒店和华天酒店小幅下跌，跌幅分别为0.14%和0.30% [1] 个股资金流向 - 全聚德主力资金净流入4814.69万元，主力净占比9.57%，游资净流入1255.11万元，游资净占比2.49% [2] - 西安饮食主力资金净流入2976.86万元，主力净占比8.63%，游资净流入1170.40万元，游资净占比3.39% [2] - 金陵饭店主力资金净流入1677.42万元，主力净占比高达24.73%，但游资净流出1698.70万元 [2] - *ST云网主力资金净流入981.56万元，主力净占比达32.32% [2] - 首旅酒店、锦江酒店、君享酒店主力资金呈净流出状态，分别净流出1117.57万元、323.49万元、487.55万元 [2]

股价表现与资金流向 - 11月6日公司股价上涨2.21%，报收12.00元/股，成交金额8456.49万元，换手率2.35%，总市值36.83亿元 [1] - 当日主力资金净流出208.15万元，其中特大单卖出102.87万元，大单买入589.44万元，卖出694.71万元 [1] - 公司股价今年以来上涨3.45%，近5个交易日上涨6.10%，近20日上涨7.82%，近60日上涨8.99% [2] 公司基本面与经营业绩 - 公司主营业务为餐饮服务及食品加工销售，收入构成为：餐饮78.53%，商品销售19.34%，租赁2.13% [2] - 2025年1-9月公司实现营业收入9.58亿元，同比减少11.62%；归母净利润2617.39万元，同比减少62.85% [2] - A股上市后累计派现8.30亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为3.70万，较上期增加18.19%；人均流通股8281股，较上期减少15.39% [2] - 富国中证旅游主题ETF（159766）为第四大流通股东，持股146.41万股，相比上期增加50.24万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为社会服务-酒店餐饮-餐饮 [2] - 所属概念板块包括旅游酒店、小红书概念、新零售、预制菜、白酒等 [2]