指数与ETF表现 - 截至2025年11月24日09:49，国证石油天然气指数(399439)上涨0.03% [1] - 指数成分股中博迈科上涨5.58%，招商轮船上漲4.68%，中远海能上涨3.31%，惠博普上涨2.06%，洲际油气上涨1.94% [1] - 油气ETF(159697)上涨0.26%，最新价报1.14元 [1] 行业观点与前景 - 华泰证券认为产油国"利重于量"诉求未改，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动新一轮协同达成 [1] - 叠加北美页岩油成本影响，60美元/桶的布伦特油价中枢在南美供应增量集中释放、全球能源转型进一步提速之前仍有望得到支撑 [1] - 具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源龙头企业或将具有配置机遇 [1] 指数构成信息 - 国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况 [1] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括中国石油、中国石化、中国海油等，合计占比65.09% [2]

交易概述 - 公司全资子公司杰瑞能源服务有限公司及刘建垒与鄂尔多斯市安营新能源发展有限责任公司签署协议，出售其持有的光明能源有限公司100%股权 [2][3] - 本次股权转让不构成重大资产重组，亦不构成关联交易 [2][4] - 股权转让价格暂估为42,016.00万元人民币，最终交易金额将以标的公司2025年12月31日审计报告净资产金额为准 [3][8] 交易对方基本情况 - 交易对方为鄂尔多斯市安营新能源发展有限责任公司，成立于2024年11月22日，注册资本10万元人民币 [5] - 安营新能源由鄂尔多斯市万基投资集团有限责任公司100%控股，是为本次交易而专门收购的公司 [6] - 安营新能源及其控股股东万基集团均不属于失信被执行人 [6][16] 交易协议主要内容 - 交易采取分期付款方式，截至公告日，公司已收到第一期股权转让款15,000万元人民币 [9] - 实质交割日定为2025年12月31日，自该日起标的公司的管理权、控制权及收益风险转移至买方 [11] - 标的公司尚欠公司关联方特定合同款27,000.57万元人民币及借款30,000万卢布（约2,673万元人民币），买方承诺促使标的公司履行还款义务并对借款偿还承担连带责任保证 [11][12][14] 交易目的与影响 - 本次出售股权是基于公司经营发展需要，为确保运营合法合规所作出的决策 [16] - 交易完成后，光明能源将不再纳入公司合并报表范围 [16] - 交易所得款项将用于公司日常生产经营 [15]

石油ETF（561360）当日市场表现 - 11月21日开盘报1.185元，较前日下跌1.17% [1] - 其重仓股表现分化，中国海油跌0.34%，中国石油跌0.10%，中国石化持平，杰瑞股份跌1.55%，招商轮船涨0.33%，广汇能源跌0.39%，中远海能涨0.79%，恒力石化跌1.15%，招商南油跌0.31%，海油工程跌0.53% [1] 石油ETF（561360）产品概况与历史业绩 - 基金业绩比较基准为中证油气产业指数收益率 [1] - 基金管理人为国泰基金管理有限公司，基金经理为苗梦羽 [1] - 基金成立于2023年10月23日，成立以来回报率为19.63% [1] - 基金近一个月回报率为7.61% [1]

业务战略与订单管理 - 公司秉持"有利润的工程订单，有现金流的利润"原则，对项目利润率、现金流等指标有严格要求 [3] - 油气工程业务侧重于选择能带动各板块协同发展、具备战略性意义的订单 [3] - 油气工程业务加速向产业链上游延伸，通过参与油气田开发投资与运营，构建从工程建设到油田服务的全价值链能力 [3] 天然气行业前景与业务布局 - 全球天然气市场形成北美、中东、北非、亚洲等多元化供应网络，开发需求增加带来更多市场机会 [3] - 天然气作为高效经济的清洁能源，在全球能源转型中的战略性桥梁地位日益凸显 [3] - 天然气发电因其灵活稳定和低排放量，成为填补电力缺口、保障电网稳定的首选 [3] - 公司已构建覆盖"气体开发—净化处理—液化储运—终端利用"全业务链条的天然气全产业链一体化解决方案能力 [5] 产能建设与交付保障 - 为保障天然气订单交付，公司提前储备关键核心部件，三季度预付账款及存货较年初增加 [4] - 公司积极加强资源投入，推进海外产能建设，并通过租赁厂房等方式进行国内产能扩充 [4] - 去年新建的杰瑞天然气工业园已投入使用，集研发、生产、测试、物流于一体，提升交付效率和市场竞争力 [6] - 公司通过协调内部资源、子公司间互相支持、加强人才招聘等措施推进项目交付 [4] 技术与产品优势 - 公司拥有"工艺设计+装备制造+工程实施"产业协同模式，能为客户提供项目全生命周期服务 [5] - 坚持创新驱动，加强研发设计投入和团队建设，提升天然气设备自制率及产品质量 [5] - 公司持有ASME、APIQ1、ISO9001等管理体系资质，是进入高端市场的基础 [5] - 通过完善的服务网络保障快速响应客户需求，提供强有力的售后服务 [5] 燃气轮机发电业务 - 公司已推出自主研制的35MW、6MW等型号燃气轮机发电机组设备 [7] - 业务模式包括设备销售和发电服务，应用于石油、天然气开发及调峰发电、应急发电等领域 [8] - 近期与贝克休斯签署燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，保障核心部件供应 [8] - 新的燃气轮机发电服务订单已陆续进入交付与现场作业阶段，并积极推动应用领域扩展和新订单获取 [8]

证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 公告编号：2025-081 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 关于出售子公司股权的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以下简称"公司"或"杰瑞股份"）全资子 公司杰瑞能源服务有限公司（以下简称"杰瑞能服"）及刘建垒（杰瑞能服及刘建垒合称"甲 方"）与鄂尔多斯市安营新能源发展有限责任公司（以下简称"安营新能源"或者"乙方"） 共同签署《股权转让协议》，将甲方所持有的Общества с ограниченн ой ответственностью Свет Энергия（光明能源有限公司， 以下简称"光明能源"或者"标的公司"）100%股权转让给乙方。 2、本次交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，亦不构 成关联交易。 3、本次股权转让尚需完成中国及俄罗斯有关部门的审批、登记及备案手续，亦存在交 易对方未能及时支付股权转让款、本协议执行过程中遭遇不可抗力等致使本次交易无法顺利 完成的风险。 2、注册地址：内蒙古自治区鄂尔多 ...

股价与交易表现 - 11月21日盘中股价下跌2.03%，报51.11元/股，成交1.12亿元，换手率0.31%，总市值523.29亿元 [1] - 资金流向显示主力资金净流出369.45万元，其中特大单买入134.58万元（占比1.20%），大单买入1092.06万元（占比9.75%），卖出1596.08万元（占比14.25%） [1] - 公司今年以来股价上涨41.38%，近5个交易日下跌5.00%，近20日上涨1.29%，近60日上涨11.04% [1] - 最近一次于11月10日登上龙虎榜，当日净买入-8916.33万元，买入总计2.94亿元（占总成交额20.60%），卖出总计3.83亿元（占总成交额26.86%） [1] 公司基本情况 - 公司位于山东省烟台市莱山区，成立于1999年12月10日，于2010年2月5日上市，主营业务为油气田设备及技术工程服务 [1] - 主营业务收入构成为：高端装备制造61.22%，油气工程及技术服务29.99%，新能源及再生循环4.76%，油气田开发3.31%，其他(补充)0.73% [1] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-能源及重型设备，概念板块包括油气存储、医废处理、海工装备、土壤修复、污水处理等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入104.20亿元，同比增长29.49%，归母净利润18.08亿元，同比增长13.11% [2] - A股上市后累计派现32.99亿元，近三年累计派现18.19亿元 [3] - 截至11月10日股东户数2.47万，较上期增加0.21%，人均流通股28039股，较上期减少0.21% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中香港中央结算有限公司为第一大股东，持股6842.99万股（较上期增加1131.62万股），富国天惠成长混合(LOF)A/B为第五大股东持股1850.00万股（较上期增加350.00万股），南方中证500ETF为第六大股东持股893.86万股（较上期减少18.26万股） [3]

文章核心观点 - 燃气轮机发电机组凭借快速启停、高效清洁等优势，在能源结构转型和AI算力需求爆发的背景下，行业迎来重要发展机遇 [1] - 中国燃气轮机行业已形成完整产品体系，技术自主化取得关键突破，市场规模达750亿元，并呈现轻型与重型机组协同发展的格局 [6] - 全球数据中心耗电量激增与美国老化的电网设施形成巨大电力缺口，而天然气发电占美国电力结构42%，为中国燃气轮机出口创造重要机遇 [1][8][10] 行业概述与技术特点 - 燃气轮机发电机组是以燃气轮机为核心动力源的发电设备，通过燃料燃烧驱动涡轮旋转并带动发电机实现电能转化 [2] - 机组具有启动快、效率高、污染低等技术优势，遵循布雷顿循环，功率多在1MW以上，联合循环效率极高 [2][4] - 按结构可分为重型、航改型和轻型，按技术循环可分为简单循环和联合循环，后者能显著提升发电效率 [3] 中国市场发展现状 - 中国天然气发电装机容量从2019年0.90亿千瓦增长至2024年1.44亿千瓦，年均复合增长率达9.8% [5] - 2024年中国燃气轮机市场规模达750亿元，同比增长13%，其中轻型机组（5-50MW）占据88%市场份额 [6] - 东方电气等企业实现15兆瓦纯氢燃机、80兆瓦级分轴燃机等突破性创新，重型机组向高端调峰、氢电耦合等方向延伸 [1][6] 全球数据中心电力需求 - 2024年全球数据中心总耗电量达415太瓦时，预计到2030年将翻倍至945太瓦时，到2035年进一步攀升至约1200太瓦时 [8] - 美国在全球数据中心电力消耗中占比高达45%，2024年全美数据中心建设投资达1232亿美元，预计2029年增至2137亿美元 [8] - AI数据中心用电量占美国总用电量比例从2022年1.9%跃升至2023年4.4%，预计未来将升至6.7%-12% [8] 美国市场机遇 - 美国电力基础设施平均寿命达35–40年，老化严重，输电稳定性不足，难以满足数据中心激增的用电需求 [9] - 天然气发电占美国电力结构42%，燃气轮机作为核心设备有望持续增长，为中国出口创造重要机遇 [10] - 2024年美国数据中心带来的能耗需求达45GW，预计到2030年将增至104-130GW，占全国总发电功率16% [8] 产业链与竞争格局 - 产业链上游聚焦高温合金等尖端材料及涡轮叶片等关键部件研发，中游由国际巨头与国内“国家队”同台竞争 [7] - 东方电气G50燃机实现100%国产化，上海电气通过收购掌握先进技术，哈尔滨电气深耕中小型燃机市场 [10] - 上游企业如应流股份等加速国产化突破，并深度融入全球供应链，成为关键部件专业化供应商 [7][10] 行业发展趋势 - 技术层面持续突破重型燃机等关键装备的自主研制与全谱系布局，强化产业链协同与国产化替代 [11] - 加速向氢氨等零碳燃料适配转型，提升在新型电力系统中的调峰与多能互补能力 [12] - 数字化与智能化技术深度赋能，构建智能运维体系，推动价值链向后市场服务延伸 [13] - 企业采取“区域制造中心+本地化生产”等模式优化全球产能布局，加速开拓东南亚、中东等新兴市场 [14]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月20日10:07，中证500质量成长指数上涨0.15% [1] - 指数成分股中，蓝晓科技上涨3.44%，中材国际上涨2.31%，普洛药业上涨2.16%，湖南黄金上涨2.01%，中信金属上涨1.94% [1] - 跟踪该指数的500质量成长ETF（560500）上涨0.17% [1] - 截至2025年11月19日，500质量成长ETF近1年日均成交额为601.53万元 [1] 外资机构观点与动向 - 多家外资机构发布2026年展望报告，集体看好中国股市中长期配置价值，瑞银、摩根士丹利等机构上调中国市场相关股指目标点位 [1] - 投资范围不同的基金（全球/新兴市场/亚洲）在三季度均小幅提高中国仓位 [1] - 四季度以来，截至11月19日，外资机构调研A股上市公司的总次数超过1300次 [1] 政策与市场环境 - 证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，涉及优化准入管理的两项措施，即QFII资格审批与开户"一件事"和配置型外资"绿色通道"同步落地 [2] - QFII制度持续完善，旨在提升跨境投资便利化水平 [2] - 市场观点认为，相关部门将持续提升跨境投融资便利化水平，完善涉外法治体系和互联互通机制，为外资入市营造稳定、透明、可预期的制度环境 [2] 指数构成与特征 - 中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年10月31日，该指数前十大权重股包括华工科技、恺英网络、东吴证券等，合计权重为21.64% [2] - 指数部分成分股当日涨跌互现，例如华工科技下跌0.53%，恺英网络微涨0.05%，东吴证券上涨0.97% [4]

股价表现与交易情况 - 11月18日盘中股价上涨2.06%，报53.60元/股，总市值548.79亿元，成交额1.49亿元，换手率0.41% [1] - 当日主力资金净流出455.56万元，其中特大单买入692.83万元（占比4.64%），卖出892.13万元（占比5.98%），大单买入1998.31万元（占比13.40%），卖出2254.57万元（占比15.11%） [1] - 今年以来股价累计上涨48.27%，近5个交易日上涨6.33%，近20日上涨1.75%，近60日上涨17.03% [1] - 最近一次于11月10日登上龙虎榜，当日净卖出8916.33万元，买入总额2.94亿元（占总成交额20.60%），卖出总额3.83亿元（占总成交额26.86%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司，成立于1999年12月10日，于2010年2月5日上市，总部位于山东省烟台市莱山区杰瑞路5号 [1] - 主营业务为油气田设备及技术工程服务，收入构成为：高端装备制造61.22%，油气工程及技术服务29.99%，新能源及再生循环4.76%，油气田开发3.31%，其他(补充)0.73% [1] - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-能源及重型设备，概念板块包括参股新三板、机械、海洋经济、油气存储、电池回收等 [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入104.20亿元，同比增长29.49%，归母净利润18.08亿元，同比增长13.11% [2] - A股上市后累计派发现金分红32.99亿元，近三年累计派现18.19亿元 [3] 股东结构变化 - 截至11月10日，股东户数为2.47万户，较上期增加0.21%，人均流通股28039股，较上期减少0.21% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股6842.99万股，较上期增加1131.62万股 [3] - 富国天惠成长混合(LOF)A/B为第五大流通股东，持股1850.00万股，较上期增加350.00万股，南方中证500ETF为第六大流通股东，持股893.86万股，较上期减少18.26万股 [3]

核心观点 - 报告认为2026年机械行业将呈现“科技领航，周期起舞”的格局，科技成长类资产景气延续，内需顺周期板块有望底部复苏，出口保持积极 [1] - 2025年机械设备行业累计涨幅达35.07%，显著跑赢沪深300指数（17.94%），AI设备（140%）、锂电设备（96%）等细分方向领涨 [1][17] - 展望2026年，AI及科技类行业的景气和投资保持加速趋势，工程机械跨过拐点继续向上，内需顺周期底部逐渐复苏 [1] 复盘与展望 2025年市场表现 - 机械设备行业在申万一级行业中涨幅位居第六，累计涨幅35.07%，超额收益达17.13个百分点 [17][21] - 市场风格以科技成长类资产领涨，AI设备、锂电设备、人形机器人板块涨幅分别达140%、96%、67% [1][24] - 分季度看，Q1行情集中在人形机器人、工程机械；Q2固态电池接力；Q3前半段为AI产业链，后半段主题投资接续发力 [21] - 从财务表现看，风电设备、锂电设备、AI设备等新科技领域在2025年前三季度利润端迎来显著修复，增速分别达47%、90%、35% [25][28] 2026年宏观展望 - 国内经济处于“弱复苏磨底”阶段，PPI与库存同步触底，有望温和复苏 [30] - 固定资产投资呈现“制造业＞基建＞房地产”的分化格局，2025年前三季度制造业投资同比增长约4.0%，基建投资增长约1.1%，房地产投资下降约14.0% [35] - 信贷环境宽松，2025年8、9月企业中长期贷款环比大幅增长，M1和M2同比增速剪刀差持续收窄 [42] - “反内卷”政策效果显现，2025年7-9月国内PPI累计增速降幅触底收窄，8、9月规上工业企业利润总额同比分别增长21.5%、18.2% [46] 周期类板块 通用制造业 - 通用制造业位于存量替代与高端升级的新周期，以机床产业为例，其产量增速与工业增加值关联度高 [39] - 日本机床对华订单连续18个月正增长，2025年9月对华出口额达343亿日元，同比增长25%，显示国内高端制造业投资活跃 [55] - 中国机床行业出口保持良好态势，2025年前三季度同比增长20% [55] - 高端数控机床国产化空间广阔，2022年高端市场国产化率仅15.6%，预计2030年提升至33.2% [60] 工程机械 - 工程机械行业处于第三轮周期起点，驱动逻辑转向设备更新与出口扩张 [65] - 2025年1-9月国内挖机销量达8.99万台，同比增长21.55%，且自6月起连续4个月同比正增长；出口销量8.42万台，同比增长14.61% [68] - 主机厂收入端改善，24Q3/24Q4/25Q1/25Q2收入同比增速分别为+3%/+9%/+12%/+9%；利润端24年全年/25Q1/25Q2归母净利润同比增速分别为+19%/+42%/+18% [72] - 以叉车为代表的成长性品种具备锂电化、国际化、智能化三重长逻辑，2025年1-9月叉车出口40.9万台，同比增长15.5% [81][84] 出口链 - 出海企业股价受中美关系、业绩、美联储降息三重因素影响，美联储于9月开启降息，10月降息25bp [93] - 美国通胀与中国通缩背景下，大宗商品价格有利，出海企业2025年毛利端表现较好 [101][103] - 中国头部企业全球份额持续提升，例如巨星科技收入增速领先美国工具行业，纽威股份收入增速领先海外竞争对手 [111][117] - 全球资本开支高增，沙特阿美宣布未来三年执行85个新建、升级及扩建项目，中国企业借助外溢需求提升全球份额 [121] 科技类板块 锂电与固态电池设备 - 全球新能源车2025年1-8月销售1237万辆，同比增长24%；EVTank预测2030年全球储能电池出货量达1550.0GWh [126][128] - 宁德时代产能利用率回升，2025H1达89.86%；其资本开支增速收窄，有望开启新一轮资本开支 [130][132] - 全球锂电设备市场预计2024年是本轮下行结束期，2025-2026年将迎来订单修复 [134] - 固态电池产业化加速，头部企业如宁德时代、比亚迪等计划2027年实现小批量装车；国内已有超20家电池与材料企业启动产能布局 [137][140] - 固态电池工艺变革推动设备更新，前段干法工艺、中段叠片技术、后段高压化成设备需求凸显 [143] - 先导智能等设备商已布局全固态电池整线解决方案，相关设备进入全球头部供应链 [145] 人形机器人 - 人形机器人头部厂商正完成原型验证，从规划目标看，2026-2030年行业出货量有望实现倍增 [3] - 该板块在2025年市场表现亮眼，涨幅达67% [1] AI PCB设备及耗材 - AI浪潮驱动硬件需求及新工艺迭代加速，AI PCB技术规格升级，高层数、HDI+及高端CCL材料将成为主流 [3] - 全球八大CSP资本开支增长，带动PCB专用设备市场需求 [49][50] - AI服务器升级带动PCB层数增加、覆铜板材料升级，2024-2029年18层以上高多层板需求增速高达15.7% [12]