报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司经营性现金流大幅改善,新增订单势头良好 [2][3] - 国内外市场拓展顺利,新增订单势头良好 [3] - 毛利率保持稳定,经营性现金流显著改善 [4] - 油服行业景气向上,非常规油气开发凸显公司电驱设备优势 [5] - 预计公司未来三年归母净利润复合增速为14% [6] 公司投资评级 公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 公司经营性现金流大幅改善,新增订单势头良好 [2][3] - 国内外市场拓展顺利,新增订单势头良好 [3] - 毛利率保持稳定,经营性现金流显著改善 [4] - 油服行业景气向上,非常规油气开发凸显公司电驱设备优势 [5] - 预计公司未来三年归母净利润复合增速为14% [6] 财务数据 - 2024H1公司实现营业收入50.0亿元,同比减少8.5%;归母净利润10.9亿元,同比增长4.3% [2] - 2024H1公司毛利率为35.8%,同比微增;净利率为22.5%,同比增加2.7个百分点 [4] - 2024H1公司经营性现金净流量为10.6亿元,去年同期为-5.1亿元,现金流大幅改善 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.8、32.2、36.3亿元,对应当前股价PE分别为11、9、8倍 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 002353，证券简称为杰瑞股份，投资者关系活动为 2024 年 8 月 28 日 20:30 - 21:40 的线上电话会议 [1][3] - 活动参与人员众多，包括 Dymon Asia Capital (HK) Limited 等众多投资机构，杰瑞股份参会人员有董事长李慧涛先生和董事会秘书曲宁女士等 [2] 现金流与营收情况 - 上半年现金流改善，原因是重视现金流管理，加大收款力度，应收票据到期转化为现金流入，国产化供应商占比提高使票据结算增加，海外业务规模增长影响收入结构 [4] - 2024 年上半年营业收入 49.57 亿元，同比下滑 8.54%，因去年同期油气工程服务业务订单执行多、收入高，报告期该板块可执行订单少，新签订单处于前期阶段 [4] 分红考量 - 2024 年 4 月国务院印发新“国九条”，公司积极响应，秉承与投资者分享经营成果理念，上半年通过强化两金管控与实施海外战略改善现金流，在保障运营和战略发展前提下，首次实施 2024 年半年度利润分配 [4] 海外业务情况 - 海外战略布局成效显著，业务遍布 70 多个国家和地区，2024 年半年度海外业务收入占比达 48.04%，较 2023 年末提高 1.19%，海外市场毛利率提升，各业务板块协同配合取得新突破，产品市场占有率和认可度提升，推动本土化建设和运营 [4] - 竞争优势在于有丰富海外业务经验，产品和服务有优势，坚持创新驱动，优化全球资源投入，搭建海外市场本地化体系，在北美有厂房，在中东推动本地化基地建设，本地化团队成熟 [5] - 北美地区在已有厂房基础上优化资源投入、扩建产能，已在全产业链职能布局形成规模，具备设备总装配生产能力，未来将根据情况规划能力建设；已与中东杰贝阿里自由贸易区签署战略合作协议，新建生产及办公基地工作有序推进 [5] - 海外 EPC 业务集中于中东、亚太等区域，聚焦上游油气水集输、处理等地面工程及中游管道、储存等基础设施建设，提供全项目生命周期解决方案，带动各板块协同发展，中东地区业务市场空间广阔，已完成多个重点项目，未来将争取优质项目 [5][6] 国内压裂业务情况 - 2024 年 6 月中标中石油 2024 年电驱压裂设备（带量）集中采购招标项目，在压裂设备领域国内行业市占率第一，自主研发的燃气直驱涡轮压裂橇完成压裂作业，为新能源压裂作业提供新方案，未来将关注国内市场机会 [6] 应对差异措施 - 成立贸易合规部门，负责国际业务风险识别和合规管控，与法律机构沟通掌握监管动态，加强内部培训提高员工合规及法律意识 [6] - 储备海外人才，加强国际化、本地化团队建设，搭建国际化人才梯队，提供交流学习机会，实施管理者轮岗机制促进团队和文化融合 [6] 未来发展定位 - 建立并实施“接班人计划”，内部培养选拔年轻人才走上管理岗位，老团队指导新团队实现平稳过渡 [6] - 以“打造国际品牌，成就百年杰瑞”为目标，推动高质量发展，管理层在战略规划制定上投入精力，实施“双主业战略”“海外战略”等，重视文化、合规、分享和科技创新，有信心带领企业健康发展回报投资者 [6]

业绩数据 - 2024年半年度归母净利润10.88307086亿元[5] - 2024年半年度末合并未分配利润125.5991633385亿元[5] - 2024年半年度可供股东分配利润不超6.8777013803亿元[6] 利润分配 - 每10股派现金红利1.2元（含税），共派1.2286196124亿元（含税）[6] - 送红股0股（含税），不以公积金转增股本[6] 股本情况 - 2024年6月30日总股本10.23855833亿股[6] - 剔除回购专用账户6156股后为10.23849677亿股[6]

烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 对外提供财务资助管理制度修订对照表 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以下简称"公司"）拟对《对外提供财务资助管 理制度（2014 年 10 月）》进行修订如下： | 修订前 | 修订后 | | --- | --- | | 第一条 烟台杰瑞石油服务集团股份有 | 第一条 烟台杰瑞石油服务集团股份有 | | 限公司（以下简称"公司"）为规范对外提供 | 限公司（以下简称"公司"）为规范对外提供 | | 财务资助行为，防范财务风险，确保公司稳 | 财务资助行为，防范财务风险，确保公司稳 | | 健经营，根据《证券法》、《深圳证券交易所 | 健经营，根据《证券法》《深圳证券交易所股 | | 股票上市规则》、《中小企业板上市公司规范 | 票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自 | | 运作指引》及《中小企业板信息披露业务备 | 律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运 | | 忘录第 27 号：对外提供财务资助》的相关规 | 作》《公司章程》等相关规定，结合公司的实 | | 定，结合公司的实际情况，制定本制度。 | 际情况，制定本制度。 | | 第二条 公司对外委托贷款参照本制度 ...

烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 对外提供财务资助管理制度 第一章 总 则 第一条 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以下简称"公司"）为规范对 外提供财务资助行为，防范财务风险，确保公司稳健经营，根据《证券法》《深 圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号— —主板上市公司规范运作》《公司章程》等相关规定，结合公司的实际情况，制 定本制度。 第二条 本制度所称"对外提供财务资助"，是指公司及其控股子公司有偿或 者无偿对外提供资金、委托贷款等行为，但下列情况除外： （一）公司以对外提供借款、贷款等融资业务为其主营业务； （二）资助对象为公司合并报表范围内的、持股比例超过 50%的控股子公司， 且该控股子公司其他股东中不包含公司的控股股东、实际控制人及其关联人； （三）中国证监会或深圳证券交易所认定的其他情形。 公司向与关联人共同投资形成的控股子公司提供财务资助，参照本制度的规 定执行。 第三条 公司应当充分保护股东的合法权益，对外提供财务资助应当遵循平 等、自愿的原则，且就对外财务资助制定风险防范措施。 第四条 公司不得为《深圳证券交易所股票上市规则》规定的关联法人（或 者其他 ...

员工持股计划情况 - 2023年8月15日完成148.3万股非交易过户，占总股本0.14%[2] - 锁定期2023年8月16日至2024年8月15日[2] - 存续期四年，可提前或延长终止[5][8] - 存续期内变更需持有人会议和董事会审议[6] - 届满30个工作日内完成清算分配[7]

烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 公告编号：2024-060 鉴于本员工持股计划锁定期将于 2024 年 8 月 18 日届满，根据中国证券监督管理委员会 《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》及《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——主板上市公司规范运作》相关规定，现将本员工持股计划锁定期届满后的相 关情况公告如下： 一、 本员工持股计划持股情况和锁定期 公司奋斗者8号员工持股计划于2023年8月18日通过非交易过户的方式完成股票购买，合 计5,075,700股，占完成购买时公司总股本的0.49%，股份来源为公司回购股份，锁定期自2023 年8月19日至2024年8月18日。本员工持股计划持有的公司股票不存在抵押、质押、担保或偿 还债务等情形。 二、 本员工持股计划锁定期届满后的后续安排 （一）在锁定期届满后本持股计划存续期内，管理委员会根据《烟台杰瑞石油服务集团 股份有限公司持股人考核管理办法》的规定和持有人签署的《员工持股计划认购协议》等相 关文件的约定，在锁定期届满后本持股计划存续期内，分三批解禁卖出，持有人因持有计划 份额而获得解禁卖出 ...

证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 公告编号：2024-059 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 关于回购股份实施结果暨股份变动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 30日召开第 六届董事会第十三次会议，审议通过了《关于 2024 年度回购股份方案的议案》。公司拟使 用不低于人民币 15,000 万元（含）且不超过人民币 25,000 万元的自有资金以集中竞价交易 方式回购公司部分 A 股社会公众股份，用于员工持股计划，回购价格不超过 40.00 元/股， 实施期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起 6 个月内。因公司在回购期间实施 了 2023 年年度权益分派，自股价除权、除息（即 2024 年 6 月 19 日）起，公司本次回购价 格由不超过 40.00 元/股调整为不超过 39.51 元/股。具体情况详见公司披露于巨潮资讯网 的 2024-010、2024-048 号公告。 截至 2024 年 7 月 30 日，公司本次回购股份的实施期限届满且已 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司是一家拥有出口优势的设备制造商,具有低估值高成长的特点 [1] - 公司的主要业务包括国内页岩油气开采设备和海外出口业务,其中中东市场是重点关注区域 [2][3][18] - 公司在国内电动化压力设备和传统柴油压力设备市场均占据领先地位 [15][16] - 公司在海外市场,尤其是中东地区正处于从0到1的突破阶段,正在逐步拓展服务、设备和工程业务 [18][19][20][22] - 公司在北美市场也有一定业务,主要集中在电动化压力设备的存量更新,具有较高的盈利能力 [23][24][25][26][27][29] - 公司的核心技术优势在于关键零部件的制造工艺,能够提供高效稳定的压力设备 [30][31] 问答环节重要的提问和回答 - 提问:公司在中东市场的业务规模和发展前景如何? 回答:中东市场是公司重点关注区域,目前正处于从0到1的突破阶段,未来发展空间巨大。公司已在科威特和伊拉克等市场获得重大订单,未来将逐步拓展服务、设备和工程业务,实现从单一设备销售到全产业链覆盖的转变。[18][19][20][22] - 提问:公司在北美市场的业务情况如何?是否会受到特朗普政策和关税的影响? 回答:公司在北美市场主要集中在电动化压力设备的存量更新,具有较高的盈利能力。特朗普政策和关税不会对公司在北美的业务造成重大影响,因为公司已在当地建有生产基地。[23][24][25][26][27][29] - 提问:公司的核心竞争力体现在哪些方面? 回答:公司的核心技术优势在于关键零部件的制造工艺,能够提供高效稳定的压力设备。这是公司与竞争对手拉开差距的关键所在。[30][31]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是一家拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师,专注于上市公司和行业研究 [1] - 公司擅长解读公司财报、行业动态、宏观市场,发现潜在的投资机会和风险 [1] 公司业务概览 - 公司主营业务包括设备制造和服务,设备占收入比重约40%,服务占比约60% [9] - 公司设备业务毛利率较高,达到40%以上,服务业务毛利率也较高 [9] - 公司费用率呈下降趋势,盈利能力不断提升 [9] - 公司海外业务发展较为低于预期,受疫情影响较大,但随着人员流动恢复,海外业务有望加速增长 [10] 国内市场分析 - 国内油气行业资本开支整体呈现稳中有升态势,常规油气产量下降,非常规油气产量增加 [2][5][6] - 国内油气行业正在向电动化设备转型,电动压裂设备渗透率不断提高 [12][13][14] - 公司在国内电动压裂设备和传统柴油压裂设备市场均占据领先地位 [15] 海外市场分析 - 中东市场是公司重点发展区域,公司已在科威特等国家开展业务,未来有望进一步拓展至沙特、阿联酋等国家 [17][18] - 俄罗斯市场公司也有一定业务,主要为常规油气设备和服务,受制裁影响有限 [21] - 北美市场公司主要布局电动压裂设备,凭借成本优势有望进一步提升市场份额 [22][23][24][25][26][27][28] 公司核心竞争力 - 公司核心技术在于压裂设备的制造工艺,包括铸造、机加工、表面处理等,能够提供耐高温、耐高压、耐腐蚀的高性能设备 [29][30] 公司未来发展前景 - 公司业绩有望在未来一两年内实现较快增长,主要驱动因素包括:1)海外业务占比提升;2)高毛利设备业务占比提升 [31] - 公司当前估值较低,仅10倍左右,具有较大上涨空间 [31]