特钢板块市场表现 - 2月3日，特钢板块整体较上一交易日上涨3.24%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内个股普涨，常宝股份以7.99%的涨幅领涨，久立特材上涨6.94%，抚顺特钢上涨4.09%，太钢不锈上涨3.94%，方大特钢上涨3.88% [1] - 从成交额看，抚顺特钢成交额最高，达6.58亿元，太钢不锈成交5.09亿元，久立特材成交4.66亿元，常宝股份成交4.51亿元 [1] 特钢板块资金流向 - 当日特钢板块整体呈现主力资金净流出态势，主力资金净流出8528.62万元，游资资金净流出1541.87万元，而散户资金净流入1.01亿元 [1] - 个股资金流向分化明显，沙钢股份获得主力资金净流入2785.28万元，主力净占比9.17%，久立特材获得主力资金净流入2053.70万元，主力净占比4.41%，西宁特钢获得主力资金净流入953.94万元，主力净占比14.30% [2] - 多只领涨个股遭遇主力资金流出，常宝股份主力资金净流出2607.42万元，主力净占比-5.78%，方大特钢主力资金净流出1729.01万元，主力净占比-6.98%，盛德鑫泰主力资金净流出1222.99万元，主力净占比-14.34% [2]

特钢板块市场表现 - 2月2日，特钢板块整体大幅下跌7.3%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股普跌，中信特钢领跌，收盘价14.78元，跌幅达9.99% [1] - 方大特钢下跌8.49%，太钢不锈下跌7.84%，久立特材下跌5.80%，沙钢股份下跌5.56%，其他个股跌幅在2.91%至4.83%之间 [1] 特钢板块个股交易情况 - 中信特钢成交量44.92万手，成交额6.85亿元 [1] - 太钢不锈成交量最高，达159.77万手，成交额7.887亿元 [1] - 方大特钢成交量75.23万手，成交额4.59亿元 [1] - 沙钢股份成交量106.26万手，成交额5.91亿元 [1] - 久立特材成交量16.17万手，成交额5.20亿元 [1] 特钢板块资金流向 - 当日特钢板块整体主力资金净流出6000.29万元，游资资金净流入1.62亿元，散户资金净流出1.02亿元 [1] - 太钢不锈获得主力资金净流入1578.87万元，占比2.00%，同时获得游资净流入2215.85万元，占比2.81% [2] - 久立特材获得主力资金净流入1070.94万元，占比2.06%，同时获得游资净流入1885.11万，占比3.62% [2] - 沙钢股份获得主力资金净流入583.22万元，占比0.99%，同时获得游资净流入4863.49万元，占比8.23% [2] - 角金股份主力资金净流出1499.91万元，占比-8.68%，但获得游资净流入2077.97万元，占比12.03% [2] - 金洲管道主力资金净流出752.25万元，占比-6.10%，西宁特钢主力资金净流出783.44万元，占比-5.96% [2] - 中信特钢主力资金小幅净流出64.39万元，占比-0.09%，游资净流入354.32万元，占比0.52% [2]

行业投资评级 * 报告对钢铁行业持积极看法，认为板块估值泡沫不多，依然具备绝对收益的空间，并推荐了多家公司 [2] 核心观点 * 短期市场波动受交易层面资金行为影响，但贵金属的长期运行趋势不变，工业金属价格在真实需求不足时可能受制约 [2] * 钢铁作为贱金属，其价格更多需要实物属性驱动，预计2026年需求端不会有更大的扩张空间 [2] * “反内卷”将成为企业提高资本回报的核心要素，期待供给端政策能尽快转化为压产行动，加快行业盈利回归 [2] * 春节前行业基本面进入乏善可陈阶段，冬储力度将决定短期价格变化 [2] * 2024年三季度以来板块估值已从绝对低估修复至中等偏低，未计入盈利进一步回归的预期 [2] * 钢管企业有望持续受益于煤电装机提升及油气行业景气周期 [7] * 后续行业供给端调控及转型升级预期仍存，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转 [6][14] 行情回顾 * 本周（1.26-1.30）中信钢铁指数报收2,060.38点，下跌2.02%，跑输沪深300指数2.1个百分点，在30个中信一级板块中排名第15位 [1][92] * 上证指数下跌0.44%，沪深300指数上涨0.08% [92] * 个股方面，板块内16家公司上涨，35家下跌，涨幅前五为*ST沪科、新兴铸管、海南矿业、凌钢股份、久立特材，跌幅前五为五矿发展、广大特材、大中矿业、中钢洛耐、八一钢铁 [93] 行业基本面数据总结 供给 * 全国247家钢厂高炉产能利用率为85.5%，环比下降0.1个百分点，同比上升0.8个百分点 [3][17] * 日均铁水产量为227.9万吨，环比下降0.2万吨（-0.1%），同比上升1.1% [3][13][17] * 电炉产能利用率为53.4%，环比下降0.7个百分点，同比上升18.6个百分点 [17] * 五大品种钢材周产量为823.2万吨，环比增长0.4%，同比增长2.1% [3][17] * 螺纹钢周产量199.8万吨，环比增长0.1%，同比增长12.5% [17] * 热卷周产量309.2万吨，环比增长1.2%，同比下降4.4% [17] 库存 * 五大品种钢材总库存周环比增加1.7%，增幅较上周扩大0.9个百分点 [3][23] * 社会库存为890.7万吨，环比增长2.6%，同比下降16.7% [3][25] * 螺纹钢社会库存326.4万吨，环比增长7.7%，同比下降27.5% [25] * 热卷社会库存278.3万吨，环比下降1.0%，同比下降5.3% [25] * 钢厂库存为387.8万吨，环比下降0.2%，同比下降22.5% [3][25] * 螺纹钢钢厂库存149.1万吨，环比增长0.1%，同比下降26.5% [25] * 热卷钢厂库存77.3万吨，环比增长0.8%，同比下降18.5% [25] 需求 * 五大品种钢材周表观消费量为801.7万吨，环比下降1.0%，同比大幅增长63.7% [3][49] * 螺纹钢周表观消费量176.4万吨，环比下降4.9%，同比大幅增长2176.1% [3][49] * 热卷周表观消费量311.4万吨，环比增长0.5%，同比增长14.8% [40] * 建筑钢材成交周均值为6.7万吨，环比下降13.4% [39][41] 原料 * 普氏62%品位铁矿石价格指数为103.2美元/吨，周环比下降1.4%，同比下降2.6% [58] * 澳洲铁矿周发运量1654.1万吨，环比增长14.9%，同比增长46.5% [58] * 巴西铁矿周发运量485.1万吨，环比增长1.1%，同比增长19.1% [58] * 45港口铁矿到港量2530万吨，环比下降4.9%，同比增长22.9% [58] * 45港口铁矿库存17018万吨，环比增长1.5%，同比增长14.0% [58] * 64家钢厂进口矿库存可用天数（双周）为29天，环比增加7天，同比减少1天 [58] * 天津港准一级焦炭价格1490元/吨，环比持平，同比下降6.9% [58] * 230家独立焦企产能利用率70.7%，环比下降0.7个百分点，同比下降1.6个百分点 [58] * 焦炭加总库存960.6万吨，周环比增长2.3%，同比下降4.9% [58] * 焦炭钢厂库存可用天数12.5天，周环比增加0.2天，同比减少1.2天 [58] 价格与利润 * Myspic综合钢价指数为121.6，周环比下降0.2%，同比下降5.0% [73] * 上海地区螺纹钢现货价格3240元/吨，周环比下降0.6%，同比下降4.7% [73] * 上海地区热轧卷板现货价格3250元/吨，周环比下降1.8%，同比下降5.8% [73] * 长流程螺纹钢即期吨钢毛利为-188元/吨，热卷即期吨钢毛利为-379元/吨 [73] * 长流程螺纹钢原料滞后三周吨钢毛利为-231元/吨，热卷为-422元/吨 [74] * 废钢（张家港）价格2150元/吨，周环比上涨0.9%，同比上涨0.9% [78] * 短流程螺纹钢即期吨钢毛利为-324元/吨 [78] * 247家钢厂盈利率为39.4%，较上周下降1.3个百分点 [6] 行业要闻与公司业绩 * 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982亿元，同比增长0.6% [6][14][97] * 2025年黑色金属冶炼和压延加工业利润为1098.3亿元，较上年增长三倍 [6][14] * 发改委表示将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [6][14] * 2025年1-11月国内火电投资完成额1972亿元，同比增长65.6%，核电投资完成额1357亿元，同比增长18.0% [7] * 多家钢铁上市公司发布2025年度业绩预告，其中新兴铸管预计净利润同比增长367.51%-601.26%，柳钢股份预计扭亏为盈实现净利润约6.1-7.3亿元 [99] 重点推荐公司 * 报告继续推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份 [2] * 受益于油气、核电景气周期的久立特材 [2] * 受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管 [2] * 受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份 [2] * 受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份 [2] * 建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [2] * 重点标的估值表涵盖了新钢股份、南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、久立特材、柳钢股份、甬金股份、常宝股份等公司2024-2027年的预测EPS和PE [8]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [4] 报告核心观点 - 核心观点：原料补库基本完成，关注地产政策变化 [1][8] - 基本面：钢材产量、表需基本持平，表需农历同比降幅持续收窄，供需边际修复 [8] - 原料端：铁水产量受安全事故限制维持低位，春节前钢厂原料补库已接近尾声，原料需求同比下降，叠加供给宽松，钢材成本有望进一步下移 [8] - 短期展望：地产监管政策有放松预期，原料成本挤压边际改善，钢厂利润有望持续修复 [8] - 长期展望：高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将进一步受益 [8] - 投资建议：推荐四大板块标的：1）普钢龙头：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料板块中增量明确标的：大中矿业（铁矿+锂矿）、方大炭素 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 中钢协提出2026年继续推进产能治理新机制，围绕“1231”目标，实施三大改造工程 [11] - “十四五”期间我国累计完成9.4亿吨粗钢产能超低排放改造 [11] - 多家房企称已不被要求上报“三道红线”，但仍需提交资产负债率等指标 [12] - 2025年钢铁行业实现利润总额1098.3亿元，同比增长299.2%，但12月单月亏损16.70亿元，为去年2月以来首次亏损 [12] - 商务部表示2026年将优化实施消费品以旧换新，促进汽车、家电等大宗耐用商品消费 [13][14] 国内钢材市场 - 本周（截至1月30日）国内钢材价格普遍下跌：上海20mm螺纹钢价格3240元/吨，较上周降20元/吨；热轧3.0mm价格3290元/吨，较上周降40元/吨；冷轧1.0mm价格3670元/吨，较上周降20元/吨；高线和中板价格持平 [8][15] - 价格变动趋势：螺纹钢价格近一月下跌2.4%，近一年下跌4.7%；热轧板卷价格近一月持平，近一年下跌7.3% [16] 国际钢材市场 - 美国钢材价格稳中有升：截至1月30日，冷卷出厂价1200美元/吨，较上周升10美元/吨；中厚板价格1160美元/吨，较上周升10美元/吨 [27] - 欧洲钢材价格上涨：欧盟热卷钢厂报价770美元/吨，较上周升25美元/吨；冷卷报价895美元/吨，较上周升35美元/吨 [27] - 国际价差：美国热轧板卷价格（1050美元/吨）显著高于中国市场价格（473美元/吨） [29] 原材料和海运市场 - 国产矿价格稳定，进口矿价格震荡，废钢价格持平 [8][32] - 具体价格：青岛港巴西粉矿884元/吨，较上周降3元/吨；日照港澳大利亚粉矿790元/吨，较上周降12元/吨 [32] - 焦炭价格上涨：上海二级冶金焦周末报价1420元/吨，较上周升50元/吨 [32] - 海运市场上涨：巴西图巴朗-青岛铁矿石海运费25.01美元/吨，较上周升15.8%；西澳-青岛海运费9.69美元/吨，较上周升24.2% [40] 国内钢厂生产情况 - 高炉开工率79%，环比增加0.32个百分点；产能利用率85.47%，环比减少0.04个百分点 [41] - 钢厂盈利率39.39%，环比减少1.3个百分点 [41] - 日均铁水产量227.98万吨，环比减少0.12万吨 [41] 库存 - 五大钢材品种总库存环比上升：社会总库存889.67万吨，环比增22.21万吨；钢厂总库存387.78万吨，环比降0.84万吨 [8] - 螺纹钢库存增加显著：社会库存增23.28万吨至326.40万吨，厂库增0.15万吨 [8][44] - 热轧总库存278.33万吨，环比降1.0%；冷轧总库存118.65万吨，环比降1.2% [44] 利润情况测算 - 本周钢材利润震荡：长流程螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比变化-17元/吨、+3元/吨和-19元/吨 [8] - 短流程电炉钢周均毛利环比变化-23元/吨 [8] - 表观消费量：本周螺纹钢表观消费量176.4万吨，环比降9.12万吨 [8] - 建筑钢材成交日均值6.74万吨，环比下降13.37% [8] 钢铁下游行业 - 2025年1-12月房地产开发投资完成额累计同比下降17.2% [61] - 房屋新开工面积累计同比下降20.4% [61] - 工业增加值当月同比保持增长，12月为5.2% [61] - 汽车产量12月为341.2万辆，当月同比下降2.8% [61] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 重点公司估值：报告覆盖10家重点公司，均给予“推荐”评级，例如华菱钢铁2026年预测PE为10倍，宝钢股份为13倍，翔楼新材为24倍 [2] - 股价表现：本周（截至1月30日）普钢板块个股涨跌互现，新兴铸管周涨幅8.1%居前，八一钢铁周跌幅19.2%居末 [68] - 相对走势：近期钢铁行业指数表现弱于沪深300指数 [6]

市场整体表现 - 1月30日，特钢板块整体下跌0.17%，而同期上证指数下跌0.96%至4117.95点，深证成指下跌0.66%至14205.89点[1] - 板块内个股表现分化，抚顺特钢领跌，跌幅达4.11%，而中信特钢领涨，涨幅为3.27%[1][2] 领涨与领跌个股 - **领涨个股**：中信特钢收盘价16.42元，上涨3.27%，成交额5.31亿元；方大特钢收盘价6.48元，上涨1.09%，成交额4.94亿元[1] - **领跌个股**：抚顺特钢收盘价6.54元，下跌4.11%，成交额8.67亿元；太钢不锈收盘价5.23元，下跌3.86%，成交额7.65亿元；沙钢股份收盘价5.76元，下跌3.36%，成交额4.84亿元[1][2] 板块资金流向 - 当日特钢板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为1.96亿元[2] - 游资资金净流入3724.14万元，散户资金净流入1.59亿元，显示散户与游资方向与主力资金相悖[2] 个股资金流向详情 - **主力资金净流入**：方大特钢主力净流入1957.40万元，净占比3.96%；金洲管道主力净流入282.43万元，净占比2.13%[3] - **主力资金大幅净流出**：常宝股份主力净流出3586.36万元，净占比-8.12%；久立特材主力净流出2809.39万元，净占比-7.82%；西宁特钢主力净流出1195.92万元，净占比-9.94%[3] - **游资与散户动向**：在主力流出的个股中，久立特材获得游资净流入2682.04万元，净占比7.47%；常宝股份则获得散户净流入3941.76万元，净占比8.92%[3]

特钢板块市场表现 - 2024年1月29日，特钢板块整体下跌0.39%，表现弱于上证指数（上涨0.16%）和深证成指（下跌0.3%）[1] - 板块内个股表现分化，常宝股份领跌，跌幅为4.01%，久立特材下跌3.22%，金洲管道下跌2.59%[1][2] - 部分个股逆势上涨，中信特钢上涨1.47%，方大特钢上涨0.94%，抚顺特钢上涨0.44%[1] 特钢板块个股交易情况 - 从成交额看，抚顺特钢成交额最高，达7.21亿元，中信特钢成交4.19亿元，太钢不锈成交5.95亿元[1][2] - 从成交量看，太钢不锈成交量最大，为108.77万手，抚顺特钢成交104.32万手，方大特钢成交67.80万手[1] - 常宝股份虽然领跌，但成交活跃，成交额达5.46亿元，成交量54.18万手[2] 特钢板块资金流向 - 当日特钢板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为8216.83万元[2] - 游资资金同样净流出，净流出额为258.34万元，而散户资金则呈现净流入，净流入额为8475.17万元[2] - 个股资金流向差异显著，中信特钢获得主力资金净流入4709.30万元，主力净占比达11.25%[3] - 常宝股份遭遇主力资金大幅净流出2194.58万元，同时游资净流出2806.11万元，但散户净流入5000.69万元[3] - 盛德鑫泰主力资金净流出1728.54万元，主力净占比为-15.62%，但散户资金净流入2278.66万元，散户净占比高达20.59%[3]

特钢板块市场表现 - 1月28日，特钢板块整体上涨1.53%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股涨多跌少，在列出的12只股票中，7只上涨，4只下跌，1只收平 [1][2] 领涨个股情况 - 久立特材领涨板块，收盘价35.43元，单日涨幅达7.36%，成交额6.98亿元，成交量20.62万手 [1] - 太钢不锈涨幅居前，收盘价5.52元，上涨2.99%，成交额6.85亿元，成交量126.37万手 [1] - 方大特钢收盘价6.35元，上涨2.25%，成交额2.08亿元，成交量33.00万手 [1] 下跌及平盘个股情况 - 抚顺特钢跌幅最大，收盘价6.79元，下跌2.72%，成交额5.36亿元，成交量78.60万手 [2] - 翔楼新材收盘价66.51元，下跌2.48%，成交额1.38亿元，成交量2.06万手 [2] - 沙钢股份收盘价5.99元，涨跌幅为0.00%，成交额3.52亿元，成交量58.92万手 [1][2] 板块资金流向 - 当日特钢板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入，主力资金净流出2397.71万元，游资资金净流出1807.35万元，散户资金净流入4205.05万元 [2] - 久立特材获得主力资金净流入2180.18万元，主力净占比3.12%，为板块内主力资金净流入最多的个股 [3] - 中信特钢遭遇主力资金净流出1568.66万元，主力净占比-4.38%，为板块内主力资金净流出最多的个股 [3] - 西宁特钢主力净流入698.84万元，但其主力净占比高达8.01%，为板块内该比例最高的个股 [3]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2026年1月27日，标普中国A股红利机会指数成份股中，中国黄金（600916.SH）单日涨幅最高，达9.96% [1][5] - 奥特维（688516.SH）紧随其后，单日涨幅为9.81%，其年内涨幅高达120.95%，在TOP20中表现最为突出 [1][5] - 景津装备（603279.SH）单日上涨5.50%，亿联网络（300628.SZ）上涨5.36%，常宝股份（002478.SZ）上涨4.45% [1][5] - 宇通客车（600066.SH）单日上涨3.65%，但其年内涨幅为-0.92% [1][5] - 涨幅榜后段公司单日涨幅均低于1%，包括中材国际（0.74%）、农业银行（0.73%）、中国石油（0.48%）等 [1][5] 成份股年内累计涨幅与股息率 - 在年内涨幅方面，除奥特维外，中国黄金年内上涨36.81%，中远海能（600026.SH）上涨30.82%，常宝股份上涨21.84% [1][5] - 岱美股份（603730.SH）年内上涨18.61%，欧派家居（603833.SH）上涨13.66%，弘亚数控（002833.SZ）上涨12.34% [1][5] - 部分金融股年内表现疲软，农业银行（601288.SH）年内下跌10.29%，中国银行（601988.SH）下跌6.98%，建设银行（601939.SH）下跌6.03% [1][5] - 在股息率方面，欧派家居近12个月股息率最高，达6.49% [1][5] - 中国国贸（600007.SH）股息率为5.52%，景津装备为5.21%，渝农商行（601077.SH）为5.12% [1][5] - 亿联网络股息率为4.99%，宇通客车为4.80%，欧普照明（603515.SH）为4.58% [1][5] 标的指数基本面数据 - 截至2026年1月27日，标普中国A股红利机会指数的历史市盈率为11.75倍 [2] - 该指数的预期市盈率为11.07倍 [2] - 指数股息率为4.76% [2] - 指数的市净率为1.34倍 [2]

特钢板块市场表现 - 2025年1月26日，特钢板块整体下跌1.28%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 在统计的12只特钢板块个股中，仅方大特钢上涨2.07%，其余11只个股均下跌，其中常宝股份以-3.42%的跌幅领跌板块 [1][2] 个股价格与交易情况 - **方大特钢**：收盘价6.40元，是板块内唯一上涨个股，涨幅2.07%，成交额3.13亿元 [1] - **常宝股份**：收盘价9.88元，领跌板块，跌幅3.42%，成交额3.93亿元 [2] - **抚顺特钢**：收盘价6.81元，跌幅3.27%，成交额8.46亿元，是板块中成交额最高的个股 [2] - **太钢不锈**：收盘价5.51元，跌幅1.08%，成交量126.28万手，是板块中成交量最高的个股 [1] - **沙钢股份**：收盘价6.15元，跌幅1.60%，成交额7.74亿元，成交量123.67万手 [1][2] 板块资金流向 - 当日特钢板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入的格局，主力资金净流出3.49亿元，游资资金净流出2940.65万元，散户资金净流入3.79亿元 [2] - **主力资金净流入个股**：方大特钢主力净流入2706.33万元，净占比8.65%，是板块内唯一主力资金显著净流入的个股 [3] - **主力资金大幅净流出个股**：常宝股份主力净流出6073.35万元，净占比-15.45%，久立特材主力净流出5556.60万元，净占比-10.48%，抚顺特钢主力净流出5167.50万元，净占比-6.11% [3] - **散户资金大幅净流入个股**：常宝股份散户净流入6975.59万元，净占比17.75%，久立特材散户净流入6120.00万元，净占比11.55%，金洲管道散户净流入3570.30万元，净占比14.20% [3]

行业投资评级 - 报告对钢铁行业维持“增持”评级 [4] 核心观点 - 报告认为，在宏观叙事转变、全球资产配置大迁徙的背景下，人民币资产和大宗商品吸引力提升，钢铁作为国家工业化的脊梁，在行业成熟期需求波动率下降的背景下，若“反内卷”政策顺利推进将加快资本回报回归速度，板块具备绝对收益机会 [3][7] - 报告指出，钢铁板块估值已从2024年三季度前的绝对低估修复至中等偏低位置，估值泡沫不多，且未计入盈利进一步回归的预期 [7] - 报告看好钢管企业，认为其将持续受益于煤电装机提升及油气行业景气周期 [9] 行情回顾 - 本周（1.19-1.23）中信钢铁指数报收2,102.78点，上涨6.98%，跑赢沪深300指数7.6个百分点，在30个中信一级行业中涨幅排名第3 [2][89] - 个股方面，本周钢铁板块52家公司上涨，1家下跌，涨幅前五分别为大中矿业（21.9%）、酒钢宏兴（16.9%）、常宝股份（14.2%）、盛德鑫泰（13.5%）、久立特材（12.6%） [90] 行业基本面分析 供给 - 本周全国高炉产能利用率略增，247家钢厂高炉产能利用率为85.5%，环比上升0.1个百分点，同比上升1.2个百分点 [8][20] - 日均铁水产量增加0.2万吨至228.2万吨，环比上升0.1%，同比上升1.6% [8][20] - 五大品种钢材周产量为819.6万吨，环比微增0.05%，同比上升1.0% [8][20] - 分品种看，螺纹钢周产量199.6万吨，环比大幅增加4.9%，同比上升14.6%；热卷周产量305.4万吨，环比下降1.0%，同比下降5.3% [20] 库存 - 钢材总库存由降转增，周环比增加0.8%，增幅较上周扩大1.4个百分点，其中钢厂库存增幅较大 [8][26] - 五大品种钢材社会库存为868.5万吨，环比微增0.2%，同比下降0.8%；钢厂库存为388.6万吨，环比增加2.1%，同比上升2.9% [8][28] - 螺纹钢社会库存303.1万吨，环比增加2.6%，同比下降12.5%；钢厂库存149万吨，环比增加4.4%，同比上升9.0% [28] - 热卷社会库存281.1万吨，环比下降1.6%，同比上升9.4%；钢厂库存76.6万吨，环比微增0.1%，同比下降3.7% [28] 需求 - 本周五大品种钢材表观消费量为809.5万吨，环比下降2.0%，同比大幅上升14.1% [8][50] - 螺纹钢表观消费量为185.5万吨，环比下降2.5%，同比大幅上升58.7% [8][50] - 建筑钢材成交周均值为7.8万吨，环比下降15.3% [8][42] 原料 - 铁矿价格走弱，普氏62%品位进口矿价格指数为104.7美元/吨，周环比下降1.4% [60] - 澳洲铁矿周发运量1439.7万吨，环比下降13.2%；巴西发运量479.9万吨，环比下降25.8% [60] - 45港口铁矿到港量2659.7万吨，环比下降8.9%；港口库存16762.8万吨，环比上升1.3% [60] - 焦炭方面，天津港准一级焦炭价格1490元/吨，周环比持平；焦炭加总库存939.2万吨，周环比增加2.1% [60] 价格与利润 - 钢材现货价格走弱，Myspic综合钢价指数为121.9，周环比下降0.7% [72] - 上海地区螺纹钢现货价格3260元/吨，周环比下降1.8%；热卷现货价格3310元/吨，周环比下降0.6% [72] - 钢厂盈利面略有改善，247家钢厂盈利率为40.7%，较上周增加0.9个百分点 [8] - 即期吨钢毛利下降，长流程螺纹钢、热卷即期毛利分别为-185元/吨和-341元/吨 [72] 行业动态与数据 - 2025年全年中国粗钢产量为96,081万吨，同比下降4.4%；钢材产量为144,612万吨，同比增长3.1% [97] - 2025年材钢比（钢材产量/粗钢产量）再创新高，全年为1.51，12月单月达1.69 [9][15] - 2025年1-12月中国钢材表观消费量同比增长2.9% [9][15] - 2025年1-11月，国内火电投资完成额1,972亿元，同比增长65.6%；核电投资完成额1,357亿元，同比增长18.0% [9] - 发改委表示将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [9][15] 重点公司推荐 - 报告继续推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份 [7] - 同时推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份 [7] - 建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [7] - 报告列出了重点标的盈利预测与估值，例如华菱钢铁2025年预测EPS为0.57元，对应PE为10.89倍；宝钢股份2025年预测EPS为0.51元，对应PE为14.17倍 [11]