财务业绩 - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为307,350.90万元，同比增长88%[2] - 公司2024年1-9月扣除非经常性损益后的净利润为295,083.37万元，同比增长122%[2] - 公司2024年1-9月基本每股收益为0.67元/股，同比增长91%[2,4] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为100,000.00万元，同比增长62%[3] - 公司2024年第三季度扣除非经常性损益后的净利润为99,000.00万元，同比增长65%[3,4] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.22元/股，同比增长69%[4] 业绩增长原因 - 公司业绩大幅增长的主要原因为自产铝锭对外销售均价同比上升约6%，氧化铝对外销售均价同比上升约30%，氧化铝产量同比增加约6%[5] - 电解铝和氧化铝的生产成本保持相对稳定，推动公司电解铝板块和氧化铝板块利润同比显著提升[5] 其他 - 本次业绩预告未经注册会计师预审计[6] - 具体财务数据以公司披露的2024年前三季度报告为准[6]

天山铝业 产业链配套情况 - 天山铝业是一家全产业链配套的企业,从铝土矿、氧化铝到电解铝,各环节产能均衡配置 [1][2][5][6] - 公司近年来通过并购等方式,在上游铝土矿资源端进行了布局,确保了原料供给 [5][6] - 公司的电解铝产能为120万吨,自备电厂装机容量为350MW,可以完全满足电解铝产能的需求 [7] 盈利能力分析 - 天山铝业的盈利能力略低于新疆神火,主要原因是煤炭采购成本较高 [9][10][11][12] - 天山铝业的煤炭采购成本比新疆神火高出约800元/吨,导致电解铝生产成本高出700-800元/吨 [11][12] - 但随着今年上半年电解铝价格上涨,天山铝业的盈利能力有所提升,净利润接近13亿元 [9] 新疆神火 产能转移历程 - 新疆神火早在2010年前后就开始关注新疆市场,并在2013-2014年在新疆建设了80万吨电解铝产能 [16][17][18] - 2016-2017年,神火将河南90万吨高成本产能转移至云南,利用当地廉价电力优势 [19][20] - 目前神火在新疆和云南两地合计拥有170万吨电解铝产能 [20] 盈利情况 - 新疆神火的电解铝业务一直是公司的主要利润来源,近年来保持较高的盈利水平 [19][20] - 2022年上半年,神火电解铝业务毛利润约30亿元,煤炭业务毛利润约10亿元 [25] - 公司近年来通过还债等方式,大幅降低了财务费用,进一步提升了盈利能力 [25][26] 未来展望 - 神火未来可能会继续在新疆扩大煤炭产能,进一步提升成本优势 [27] - 但随着未来氧化铝供给增加,价格可能会有所下降,神火的盈利水平也存在一定压力 [27][28]

股份质押与解除质押 - 曾超林解除质押8847万股，占所持29.29%，占总股本1.90%[1] - 曾超林质押8833万股，占所持29.24%，占总股本1.90%[2] 股东持股与质押情况 - 石河子市锦隆能源产业链有限公司持股91317.54万股，比例19.63%，质押41251.10万股[3] - 石河子市锦汇能源投资有限公司持股34535.80万股，比例7.42%，质押8251.00万股[3] - 曾超懿持股39377.84万股，比例8.46%，质押17941.50万股[3] - 曾超林持股30206.16万股，比例6.49%，质押14533.00万股[3] - 股东及其一致行动人合计持股195437.33万股，比例42.00%，质押81976.60万股[3] 其他 - 曾超林及其一致行动人资信良好，无平仓或强制过户风险[4] - 公告备查文件含股份相关证明及冻结明细[5] - 公告日期为2024年9月5日[7]

股东大会信息 - 2024年8月20日发布召开第一次临时股东大会通知[5] - 现场会议9月4日14点30分召开，网络投票时间为9月4日[6][7] - 截至8月28日收市后登记在册股东有权出席[9] 参会股东情况 - 现场7名股东，持股1,954,471,929股，占比42.3634%[10] - 网络投票376名股东，持股468,531,747股，占比10.1555%[11] - 表决股东共383名，持股2,423,003,676股，占比52.5189%[11] 议案表决结果 - 募投项目结项议案同意2,422,347,476股，占比99.9729%[14] - 反对542,000股，占比0.0224%[14] - 弃权114,200股，占比0.0047%[14] 会议合法性 - 律师认为股东大会召集、召开及表决合法有效[16]

股东大会信息 - 2024年9月4日14:30召开股东大会[2] - 383人代表24.23亿股参会，占比52.5189%[3] 议案审议情况 - 审议通过募投项目结项及资金补充议案[4] - 同意24.22亿股，占比99.9729％[4]

业绩总结 - 2024年上半年净利润20.74亿元，同比增103.45%[2] 分红回购 - 上市后连续4年分红5次，累计超44.09亿元[6] - 2022和2024年回购股份3830.33万股，用资超2.5亿[6]

担保情况 - 为新加坡泰坦9亿元授信提供连带责任保证担保[2] - 2024年公司及子公司担保总额度不超299亿元[3] - 担保金额9亿，保证期间至债务履行期届满之日起两年[13] 额度调剂 - 调剂前新加坡泰坦可用担保额度8亿，调剂后16亿[5][6] - 新加坡昊天调出8亿额度后可用额度为0[6] 财务数据 - 新加坡泰坦注册资本860.0001万美元[10] - 截至2024年6月30日，资产245466.88万元，负债246701.52万元[11] 担保余额 - 截止公告日，对外担保余额272.08亿元，占净资产112.85%[15] - 合并报表内子公司间担保余额78.82亿元，占净资产32.69%[15] 其他情况 - 公司无逾期、涉诉担保，未因担保败诉担损失[15]

报告评级 - 天山铝业的投资评级为"买入-A"，维持评级 [7] 报告核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入137.85亿元，同比下降6.83%；实现归母净利润20.74亿元，同比增长103.45%；实现扣非归母净利润19.61亿元，同比增长168.42% [2][3] 2) 公司Q2计入当期损益的政府补助3.56亿元，环比增加3.40亿元；天铝有限获评"国家高新技术企业"，可享受先进制造业企业增值税加计抵减政策 [4] 3) 2024年初公司天足铁路专用线正式建成通车，可大幅减少汽车运输产生的污染物排放，降低物资调运能耗 [5] 4) 公司电解铝和氧化铝产量同比均有所增长，铝价上行也增厚了公司利润 [6] 5) 公司印尼氧化铝和几内亚铝土矿项目稳步推进，有利于降低原料成本 [14] 6) 公司铝箔产品已完成超过50家客户的试单和近20家客户的认证 [14] 财务数据总结 1) 2024年上半年公司电解铝产量58.54万吨，同比增加0.74万吨；氧化铝产量109.3万吨，同比增加6.97万吨 [12] 2) 2024年上半年公司氧化铝销量同比增长4%，高纯铝销量同比增长10.9%，铝箔销量逐月增长 [12] 3) 2024年上半年沪铝均价19856元/吨，同比增长7.5%；氧化铝现货均价3508元/吨，同比增长543元/吨 [12] 4) 我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为311.88、374.52、395.76亿元，实现净利润分别为42.19、44.35、46.96亿元 [15]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司在一体化以及新疆低成本优势下,有望充分受益铝价回升来带盈利能力的改善,吨盈利有望维持较高水平 [6][7] - 高纯铝关税取消,电池箔逐步投产,预计将为公司贡献部分业绩 [10] - 我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为42.89、48.30、52.17亿元,EPS分别为0.92、1.04、1.12元 [10] 公司投资亮点 上游锁定优质资源 - 在广西、印尼、几内亚布局氧化铝生产线,并获取铝土矿资源,确保公司拥有稳定且低成本铝土矿供应 [10] 下游发展高附加值产品 - 已建成6万吨高纯铝产能,并积极拓展海外市场和开发国内新客户 [10] - 电池铝箔产能逐步投产,预计将为公司贡献业绩 [10] 一体化优势充分受益铝价上行 - 公司布局铝产业链一体化,氧化铝自给率接近100%,充分受益电解铝价格上涨带来盈利能力的提升 [5][6] - 供需格局趋紧,电解铝吨盈利中枢有望长期上移 [7] 公司财务表现 - 2024年上半年公司实现营业收入137.85亿元,同比减少6.83%;实现归母净利润20.74亿元,同比增长103.45% [4] - 2023-2026年公司营业收入和归母净利润均保持增长,毛利率和ROE也呈现上升趋势 [11]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 2024年半年业绩 - 2024H1公司营收137.8亿元,同比-6.8%;归母净利20.7亿元,同比103.4% [1] - 2024Q2公司营收69.6亿元,同比-11.36%;归母净利13.5亿元,同比161.47%,环比88.06% [1][3][4] - 2024H1氧化铝、电解铝毛利上升,电解铝单吨毛利3682元/吨,同比+630元/吨;氧化铝单吨毛利695元/吨,同比+671元/吨 [16][21] - 2024Q2毛利率同比增加6.22pct,净利率同比增加12.86pct,环比增加8.83pct,主要受益于铝价上涨 [46] 公司一体化布局 - 预焙阳极和氧化铝实现自给,广西天桂250万吨氧化铝和南疆30万吨预焙阳极项目逐步达产,电力自给率80%-90% [49] - 收购几内亚铝土矿,规划年产能500-600万吨,保障铝土矿资源供应 [54] - 战略布局印尼200万吨氧化铝产能,延伸铝产业链 [53] 成本优势 - 新疆电解铝成本处于全国最低,能源价格低廉 [50][51] - 2023年底天铝有限获得高新技术企业资格,所得税率下调至15% [58] - 2024年高纯铝出口税率下调至0,高纯铝业务利润将回升 [59] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年半年报 [1] 2024年半年业绩 - 营收、净利润同比变动 [1][3][4] - 产品毛利率提升 [16][21] - 2024Q2业绩同环比大幅增长 [33][34][35][36][46] 公司一体化布局 - 预焙阳极和氧化铝自给率100% [49] - 几内亚铝土矿项目 [54] - 印尼200万吨氧化铝产能布局 [53] 成本优势 - 新疆电解铝成本优势 [50][51] - 高新技术企业税率下调 [58] - 高纯铝出口税率下调 [59] 盈利预测与投资建议 - 维持"推荐"评级,预计2024-2026年归母净利38.93亿元、44.85亿元和49.37亿元 [60]