会议主要讨论的核心内容 - 天山铝业近期业绩表现良好,主要有两个原因:一是电解铝利润充分释放,一季度利润达到40-50亿元;二是氧化铝价格大涨,从前两年的2900元/吨涨至现在的3850元/吨,对公司利润形成支撑 [1][2][3] - 天山铝业拥有120万吨电解铝产能和250万吨氧化铝产能,实现了百分之百的配套,可以抵御氧化铝价格上涨对利润的侵蚀,而生活股份等企业则受到较大影响 [3][4] - 公司未来还有三大降本措施:1)新疆电解铝获得高新技术企业认定,所得税率从25%降至15%,一年可节省1-2亿元;2)新疆天山铁路专用线投入使用,物流成本可降低1亿元;3)自有铝土矿投产,一年可降本6亿元 [10] - 公司还计划在印尼建设100万吨氧化铝产能,以替代国内高成本的氧化铝产能,提升公司整体竞争力 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 为什么公司还要从事贸易业务,每年都亏损?[12] **回答者回答** 公司以前现金流较紧张时会通过贸易业务获得预付款,缓解现金流压力;另外有时客户对交货地点有特殊要求,需要通过贸易业务来满足。随着公司盈利能力不断提升,贸易业务规模已逐步下降,未来可能会进一步减少。[12]

上述公司使用闲置募集资金临时补充流动资金的起始日期为 2023 年 8 月 22 日，到期还款日为 2024 年 8 月 21 日。 2024 年 5 月 27 日，公司将临时用于补充流动资金的闲置募集资金 3,000.00 万元人民币提前归还至募集资金专用账户，该笔资金使用期限未超过 12 个月。 天山铝业集团股份有限公司 关于闲置募集资金临时补充流动资金提前归还的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 天山铝业集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"） 于 2023 年 8 月 21 日召开第六届董事会第二次会议和第六届监事会第二次会议，审议通过了《关 于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的议案》，同意公司使用不超过人民 币 80,000.00 万元闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限自公司董事会审议 通过之日起不超过 12 个月。保荐机构、独立董事和监事会均发表了同意的意见。 具体内容详见公司于 2023 年 8 月 22 日在《证券时报》、《证券日报》、《中国证券 报》、《上海证券报》及巨潮资讯网（http://www.cnin ...

证券代码：002532 证券简称：天山铝业 公告编号：2024-039 天山铝业集团股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 天山铝业集团股份有限公司（以下简称"公司/本公司"）本次利润分配方案 以公司总股本 4,651,885,415 股扣除回购 专用账户中持 有的 本公司股份 36,073,900 股后的 4,615,811,515 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1.5 元（含税），不送红股、不进行资本公积金转增股本，共计派发现金红利人民币 692,371,727.25 元。 除权（息）参考价格=[（股权登记日收盘价格-现金红利）+配（新）股价格 ×流通股份变动比例]÷（1+流通股份变动比例）。由于公司本次分红为差异化分 红，上述现金红利指以实际分派根据总股本摊薄调整后计算的每股现金红利。公 司本次仅进行现金红利分配，无送股和转增分配，因此公司流通股不会发生变化， 流通股股份变动比例为 0。 每股现金红利=本次实际参与分配的股本数×每股分红金额÷本次权益分派 股权登记日的总股 ...

证券代码：002532 证券简称：天山铝业 公告编号：2024-038 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 天山铝业集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 23 日分别 召开第六届董事会第六次会议和第六届监事会第五次会议，审议通过了《关于以 集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，根据相关法律法规及《公司章程》 的规定，本次回购股份方案属于董事会审批权限范围，无需提交股东大会审议。 公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司发行在外的部分 A 股普通股股 票，本次用于回购股份的资金总额不低于人民币 10,000 万元（含），不超过人民 币 20,000 万元（含）；在本次回购股份价格不超过 8.6 元/股（含）的条件下，按 照本次回购资金总额上限测算预计可回购股份总数约为 2,325.58 万股，约占公司 当前总股本的 0.50%，按照本次回购资金总额下限测算预计可回购股份总数约为 1,162.79 万股，约占公司当前总股本的 0.25%，具体以公司公告回购方案实施完 毕之日的实际回购股份数量为准；本次回购股份的实施期限为自 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 经营业绩环比改善 - 公司24Q1实现营业收入68.25亿元,同比-1.71%,环比+2.92% [1] - 公司24Q1实现归母净利润7.20亿元,同比+43.55%,环比+26.72% [1] - 业绩环比明显改善 [1] 产业链一体化优势明显 - 公司拥有从铝土矿到铝深加工的全产业链生产环节,一体化综合优势明显 [1] - 公司电力与碳素成本低于行业平均水平,下游铝箔与高纯铝利用自身电解铝产品进行生产,整体来看公司产品成本优势较强 [1] - 24Q1公司营业总成本59.85亿元,同比-8.46%,环比-1.60%,在营业收入基本持稳的情况下,成本下降推升利润水平 [1] 电解铝贡献主要盈利增长 - 电解铝:天铝有限拥有120万吨电解铝产能,公司阳极产能可满足现有电解铝产能全部阳极碳素需求,公司电解铝产量稳定 [1] - 高纯铝:公司在石河子经开区建成6万吨高纯铝产能,电解铝产品对内供应高纯铝生产 [1] - 铝箔:23年公司石河子铝箔坯料生产基地及江阴铝箔生产基地均在进行设备安装及调试,有部分产品出货,24年铝箔项目将进入产能爬坡阶段 [1] 海外业务持续扩展 - 公司在几内亚收购一家本土矿业公司,项目具备生产及运输铝土矿产能约600万吨/年,目前项目已进入生产开采阶段 [1] - 公司在印尼布局铝土矿开采、氧化铝生产项目,中长期预计有额外增量贡献 [1] - 公司资产负债率已自2021年的60.23%下降至24Q1的56.38%,财务费用2023年基本持稳,有进一步降本空间 [1] - 子公司天铝有限作为重点扶持高新技术企业,23-25年按照15%的税率缴纳企业所得税,预计对公司业绩有积极贡献 [1] 财务数据和估值 - 公司24-26年归母净利润预计为36.3/41.2/43.5亿元,对应PE为10/8/8倍,较同行业公司处于较低水平 [2]

关于公司对全资孙公司提供担保以及全资子公司对全资孙 公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示：公司本次对下属全资孙公司上海辛然实业有限公司提供的担保， 属于对资产负债率超过 70%的对象提供担保，敬请投资者充分关注担保风险。 证券代码：002532 证券简称：天山铝业 公告编号：2024-036 天山铝业集团股份有限公司 一、担保情况概述 （一）担保情况 根据公司业务的发展和生产经营的需要，天山铝业集团股份有限公司（以下 简称"天山铝业"、 "公司"或"本公司"）为上海农村商业银行股份有限公司上海自 贸试验区分行（以下简称"农商银行上海自贸区分行"）对本公司全资孙公司上 海辛然实业有限公司（以下简称"上海辛然"）享有的 1.144 亿元人民币主债权 提供最高额保证担保；公司为乌鲁木齐银行股份有限公司阿克苏华能支行（以下 简称"乌鲁木齐银行阿克苏支行"）对本公司全资孙公司阿拉尔市南疆碳素新材 料有限公司（以下简称"南疆碳素"）享有的 1.5 亿元人民币主债权提供保证担 保。 公司全资子公司新疆生产建设兵团第八师天山铝业有限公司 ...

业绩总结 - 铝业公司23Q4归母净利润环比减少8%，符合预期，营业收入为66亿元，环比下降12%[1] - 天山铝业2026年的经营活动现金流预计为7,646百万元，较2022年增长了141.7%[2] - 2026年的净利润预计为3,438百万元，较2022年增长了29.8%[2] - 营业收入预计在2024年增长15.6%，2025年增长4.0%[2] - ROE预计在2024年达到12.6%，2025年为11.6%[2] - 资产负债率预计在2026年为57.4%[2] 公司展望 - 23Q4铝价、电解铝成本均环比上升，估测吨电解铝毛利小幅上升，预计公司2024-2026年EPS为0.72/0.72/0.74元/股[1] - 公司24年期待铝土矿、氧化铝增产降低电解铝成本，提升资源保障能力，给予公司2024年15倍PE，对应合理价值为10.75元/股，给予“买入”评级[1] 其他 - 广发证券及其关联机构可能与报告中提及的公司建立业务关系，可能存在利益冲突[9] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量、客户评价和工作量[12] - 广发证券的研究报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需保密[13] - 报告提及的证券可能不被某些国家或地区允许销售，投资涉及风险且过去业绩不代表未来表现[14] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，客户不应仅依据报告做出决策[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入289.75亿元，同比下滑12.22%[1] - 公司2026年预计现金流量表中经营活动现金流为17394.99百万元，净利润为4616.72百万元[5] - 公司2026年预计资产总计为72151.05百万元，负债和股东权益合计为72151.05百万元[5] - 公司2026年预计ROE为10.84%，ROIC为15.89%[5] 未来展望 - 公司计划2024年生产铝土矿300万吨，资源保障能力及成本优势提升[1] - 公司拥有合规电解铝指标共140万吨，规划在印尼建设200万吨氧化铝生产线[2] - 公司动力电池箔项目进入放量期，电池铝箔产能逐步投产[3] - 公司总市值为320.98亿元，具备高成长性，未来将继续提升产能[4] 投资评级 - 股票投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[13] - 股票投资评级根据相对沪深300指数的涨跌幅来确定，买入为相对涨幅15%以上，增持为5%-15%，中性为-5%-5%，减持为跌幅5%以上[13] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业与整体市场表现的差异来确定[13]

业绩总结 - 公司2023年盈利下滑主要原因是铝价下跌和高纯铝出口关税[5] - 公司自产铝锭销售价格同比减少5%，导致毛利润下降[5] - 公司在2023-2025年预计收入将分别为382/383/385亿元，同比增速分别为31.9/0.2/0.5%[14] - 公司在电解铝生产主体所得税率下降至15%，对公司业绩有积极贡献[12] - 公司建成铁路专用线，降低物流成本，年货物运输量将达1000万吨[13] 未来展望 - 2024年公司将迎来积极变化，氧化铝价格上涨有望提升盈利能力[10] 其他新策略 - 本报告提供的信息和建议仅反映公司在发布当日的判断[19] - 投资者应结合自身投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告内容[20] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[21] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式[22] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京[23]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入68.25亿元，同比减少1.71%，实现净利润7.20亿元，同比增长43.55%[1] - 公司销售毛利率达到18.69%，同比提升6.2个百分点，环比提升3.36个百分点[1] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润36.89/40.70/49.06亿元，对应2024-2026年PE为8.8/7.9/6.6倍[1] - 公司预测2026年营业收入将达到39337.92百万元，较2021年增长36.9%[4] - 2026年净利润预计为4903.07百万元，较2021年增长27.9%[4] - 2026年资产总计预计达到92652.41百万元，较2021年增长73.2%[4] - 公司预测2026年经营性现金净流量将达到13321.91百万元，较2021年增长573.5%[4] 并购与扩张 - 公司已完成对一家铝土矿企业的股权收购并获得独家优先购买权，规划年产能500-600万吨[1] - 公司在海外投资建设氧化铝一期200万吨产能项目，已完成可研报告，进入设计阶段[1] 风险提示 - 风险提示包括电解铝价格大幅下跌、氧化铝价格大幅下跌、电力成本与预焙阳极成本上行、新建项目进度不及预期[2] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[8] - 推荐等级要求相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%～10%之间，回避等级要求相对基准指数跌幅在5%以上[8] - 不同市场有不同的基准指数，如沪深300指数、三板成指等[8]