报告公司投资评级 - 维持增持评级 [5] 报告的核心观点 - 10/30日,公司发布24 Q3业绩报告,营收及盈利情况均符合预期 [5] - Q2市场担心的现金流压力已缓解,Q3经营性现金流大幅改善 [5] - "油电平价"到"电比油低",公司全面智能化战略已箭在弦上,明年获奖将成为份额在强化的重要砝码 [5] - 展望后续新车迭出,海外布局开花结果,产品竞争力有望延续 [5] 财务数据总结 - 2024年营收预测为7868亿元,同比增长30.6% [6] - 2024年归母净利润预测为383亿元,同比增长27.5% [6] - 2024年毛利率预测为19.9% [6] - 2024年ROE预测为21.6% [6] - 2024年市盈率预测为23倍 [6]

文章核心观点 - 比亚迪已成立前瞻部门,主攻端到端技术落地,负责人为原自研智驾团队"天璇"带头人许凌云[1] - 比亚迪另一自研智驾团队"天狼"将吸收整合绝大多数天璇团队研发人员,对外统称为一个自研团队,该团队负责人为李锋,研发人员达到千人规模[1] - 自研团队目前核心重点是低阶平台的高阶智驾量产落地,最新目标是在明年3月实现50款车型的适配[1] 公司层面 - 比亚迪已成立前瞻部门,主攻端到端技术落地[1] - 该部门负责人为原自研智驾团队"天璇"带头人许凌云[1] - 比亚迪另一自研智驾团队"天狼"将吸收整合绝大多数天璇团队研发人员,对外统称为一个自研团队[1] - 该团队负责人为李锋,研发人员达到千人规模[1] 技术层面 - 自研团队目前核心重点是低阶平台的高阶智驾量产落地[1] - 最新目标是在明年3月实现50款车型的适配[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 公司三季度业绩表现 - 三季度销量创新高,国内零售增加显著 [4] - 三季度汽车业务盈利能力稳中有升,单车利润环比提升 [5] - 公司高端车型腾势销量有所下滑,但整体销量增长主要来自比亚迪品牌在国内的零售销量增加 [4] 公司未来发展 - 公司在智能化方面处于追赶态势,有望于2025年中落地自研的智驾方案 [5] - 公司"易三方"平台开启腾势新车周期,有望推动腾势品牌销量增长 [5] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预测公司2024-2026年净利润分别为373亿/454亿/529亿元,较之前预测有所上调 [8] - 预测公司2024-2026年营业收入分别为701,705/847,844/960,371百万元,保持较快增长 [6] 盈利能力 - 预测公司2024-2026年毛利率维持在20.2%-20.7%的水平 [6] - 预测公司2024-2026年净利率在5.0%-5.5%之间 [6] - 预测公司2024-2026年ROE在21.5%-21.7%之间 [6] 偿债能力 - 预测公司2024-2026年资产负债率在73.9%-77.9%之间 [12] - 预测公司2024-2026年净负债比率在-89.3%至-46.5%之间,保持较强的偿债能力 [12] 估值水平 - 预测公司2024-2026年市盈率(TTM)在16.8-29.6倍之间 [6] - 预测公司2024-2026年市净率在3.5-6.4倍之间 [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024 前三季度实现营业收入 5022.5 亿元，同比+18.94%，归母净利润 252.4 亿元，同比+18.1% [1] - 2024Q3 单季度实现营收 2011 亿元，同/环比分别+24%/+14%，归母净利润 116 亿元，同/环比分别+11.5%/+28.1% [1] - 2024Q3 整车销售 113.1 万辆，同/环比分别+37.3%/+14.7%，单车净利润 0.94 万元，同/环比分别-18%/+9% [1] 盈利能力 - 规模效应带动毛利率环比改善，2024Q3 单季度毛利率 21.9%，同/环比分别-0.23/+3.2 PCT [2] - 期间费用率合计 14.4%，同/环比分别+1.59/+2.65 PCT，主要受销售费用和财务费用上升影响 [2] 发展战略 - 国内基本盘强势+全球化稳步推进，智能化加速补足 [2] - 国内以旧换新政策逐步发力，新车力度强，市占率有望维持高位 [2] - 海外市场增长空间大 [2] - 智能驾驶自研+合作同步推进，有望加速实现智驾平权 [2] 财务预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润 385/476/578 亿元，对应 PE 分别为 23/19/15 倍 [3]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 1. 公司业绩整体符合预期,毛利率恢复的主要原因包括: - DM-i车型放量,高毛利产品集中上市 [2] - 规模效应带来成本下降 [2] 2. 展望Q4,预计公司业绩将继续保持强势: - 销量有望突破130万辆 [2] - 毛利率持续修复,费用率继续改善 [2] 3. 公司在低端市场经营稳固,关注出海机会: - 技术和新车周期推动毛利率持续修复,领先竞争对手 [2][3] - 海外市场是公司未来盈利增长的关键 [2][3] 财务数据总结 1. 2024年Q3财报数据: - 营收2011.3亿元,同比增24% [1] - 毛利率21.9%,同比下降0.2个百分点 [1] - 归母净利116.1亿元,同比增11.5% [1] 2. 2024年前三季度累计数据: - 销量274万辆,同比增32.4% [1] - 营收5022.5亿元,同比增18.9% [1] - 毛利率20.8%,同比提升1个百分点 [1] - 归母净利252.4亿元,同比增18.1% [1] 未来预测 1. 2024-2026年业绩预测: - 营收增长率分别为27.2%、23.5%、14.7% [4] - 归母净利润增长率分别为29.9%、34.8%、23.1% [4] - 毛利率分别为19.7%、21.1%、21.8% [4] 2. 公司估值水平: - 2024-2026年PE分别为22.8倍、16.9倍、13.7倍 [4]

报告评级 - 报告给予"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 公司业绩整体符合预期,毛利率恢复的主要原因包括:1) DM-i车型放量,高毛利产品集中上市;2) 规模效应下成本下降 [5] - 预计公司Q4业绩将继续保持强势,主要因素包括:1) 销量维持强势,在手订单丰富;2) 毛利率持续修复,DM-i 5.0车型占比提升;3) 费用率继续改善 [5] - 公司低端市场经营稳固,未来关注出海机会,技术和新车周期有望持续推动公司盈利上行 [5] 财务数据总结 - 2024年预计营收7660.76亿元,同比增长27.19%;归母净利390.44亿元,同比增长29.97% [8] - 2025年预计营收9463.39亿元,同比增长23.53%;归母净利526.42亿元,同比增长34.83% [8] - 2026年预计营收10852.27亿元,同比增长14.68%;归母净利640亿元,同比增长23.09% [8] - 2024-2026年公司预计PE分别为22.77倍、16.89倍和13.72倍 [8]

文章核心观点 - 比亚迪第三季度营收首次超过特斯拉同期营收 [1] - 比亚迪营收增长快于特斯拉,但净利润仍不及特斯拉 [2][3] - 比亚迪股价大涨,特斯拉股价表现不及预期 [4][5] - 新能源汽车行业竞争加剧,行业进入存量时代 [5][6] 行业总结 - 新能源汽车行业竞争激烈,各大车企加快新车型上市 [1][5][7] - 汽车行业整体利润下滑,新能源车企资本开支不断增加 [6][7] - 未来几年新能源车销量有望保持较高增速,特斯拉和比亚迪等企业销量目标较高 [7] - 大众、上汽通用等传统车企也加大新能源车型投放力度 [7][8]

财务数据 - 营业收入同比增长24.04%，达到2011.25亿元[3] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长11.47%，达到116.07亿元[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长12.67%，达到108.77亿元[3] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降42.50%，达到562.73亿元[8] - 基本每股收益同比增长11.73%，达到4.00元[3] - 总资产较上年度末增长12.47%，达到7642.60亿元[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末增长12.00%，达到1554.62亿元[3] - 公司2024年第三季度营业收入为5,022.51亿元，同比增长19.0%[16] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的净利润为162.26亿元，同比增长22.6%[16] - 公司2024年第三季度研发投入为333.19亿元，占营业收入的6.6%[16] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为1,032.91亿元[16] - 公司2024年第三季度营业利润为317.47亿元，同比增长19.2%[3] - 公司2024年第三季度净利润为262.48亿元，同比增长17.5%[3] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为562.73亿元[19] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-866.51亿元[19] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-119.61亿元[19] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为658.10亿元[20] - 公司2024年第三季度资产减值损失为24.99亿元[17] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为252.38亿元[17] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的其他综合收益为-0.41亿元[17] - 公司2024年第三季度基本每股收益为8.68元[18] 资产负债情况 - 交易性金融资产较上年度末增长165.78%，达到254.15亿元[6] - 应收款项融资较上年度末增长420.22%，达到289.50亿元[6] - 合同负债较上年度末增长65.64%，达到574.75亿元[6] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为663.19亿元[14] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为794.44亿元[14] - 公司2024年第三季度末存货余额为1,243.59亿元[14] - 公司2024年第三季度末资产总额为7,642.60亿元，负债总额为5,954.57亿元[14] - 公司2024年第三季度末归属于母公司所有者权益为1,554.62亿元[14] - 公司2024年第三季度末资产负债率为77.9%[14] 股东情况 - 公司普通股股东总数为270,381户，其中A股股东为270,268户，H股股东为113户[9] - 前10名股东中，HKSCC NOMINEES LIMITED持股比例为37.72%，王传福持股比例为17.65%，吕向阳持股比例为8.22%[9] - 前10名无限售条件股东中，HKSCC NOMINEES LIMITED持有1,097,453,699股H股，融捷投资控股集团有限公司持有155,149,602股A股，王传福持有128,405,963股A股[10] - 公司高管和核心人员共增持142,000股A股，增持金额合计3,545.36万元[13] - 公司未知其他股东之间是否存在关联关系或一致行动关系[11] - 前10名股东和前10名无限售流通股股东中，除HKSCC NOMINEES LIMITED外，其他股东均未通过信用证券账户持有公司股票[11] - 公司无优先股[12]

文章核心观点 - 证券时报是由人民日报社主管主办的证券市场权威信息披露媒体,是中国资本市场的重要信息披露平台[1] - 提供全天候7*24小时财经证券类资讯,内容丰富,包括时报快讯、股市新闻、财经资讯、基金净值、债券、期货、上市公司公告等[1] - 打造了"信披168"综合服务专区,资本市场投教"星火计划",是权威、全面的资本市场服务平台[1] 行业总结 - 证券时报是一家权威的财经证券类资讯媒体,为用户提供全方位、最新鲜的财经信息[1] - 作为中国资本市场的重要信息披露平台,证券时报在资本市场中扮演着重要角色[1] - 证券时报通过打造"信披168"综合服务专区和资本市场投教"星火计划",为资本市场提供全面的服务[1] 公司总结 - 证券时报由人民日报社主管主办,是一家权威的财经证券类资讯媒体[1] - 证券时报提供全天候7*24小时的财经证券类资讯,内容丰富全面[1] - 证券时报打造了"信披168"综合服务专区和资本市场投教"星火计划",是一家权威、全面的资本市场服务平台[1]

文章核心观点 - 比亚迪与《黑神话：悟空》达成全球战略合作,共同弘扬中国文化 [1] - 两者都是各自行业的领导者,通过持续的技术创新和产品迭代实现了逆袭 [1] - 比亚迪和《黑神话：悟空》的合作是中国软硬实力的结合,也是中国品牌在世界舞台上的携手共进 [3] 行业和公司总结 行业概况 - 《黑神话：悟空》是"中国首款3A大作",游戏在发售当天短短1小时便突破百万大关,全平台同时在线超过300万,迅速跻身全球头部单机大作行列 [1] - 中国游戏行业正在崛起,打破了3A游戏被国外垄断的现状,为玩家提供了与欧美同类型游戏"掰手腕"的体验 [1] 公司概况 - 比亚迪是新能源汽车全球销量冠军,今年上半年营业收入位列国内主流车企第一 [1] - 比亚迪新能源车已遍及全球95个国家及地区,400多个城市,成为新能源汽车的"先行者" [1] - 比亚迪在研发投入方面持续加大,今年上半年研发投入达202亿元,比去年同期增长42%,在A股上市公司中排名第一 [1] - 比亚迪拥有DM技术、刀片电池、e平台3.0等核心技术,打破了市场现状,解决了用户痛点 [1] - 比亚迪在弘扬中国文化方面做出了努力,如使用中国朝代作为产品名称,以传统元素为技术命名,设计以甲骨文为灵感的车标等 [3] - 比亚迪还发起"龙舟入奥""国宝守护计划",积极为文化传承贡献力量,并与《黑神话：悟空》合作对国宝进行数字扫描 [3]