公司概况 - 金鱼汽车是一家成立于2024年4月29日的新能源汽车公司，注册资本1000万人民币，位于河南省郑州市[32] - 公司成立仅1个月后就参加了2024年6月的郑州车展，展示了其首款车型[31] - 公司实际控制人为朱钦澎，其同时控制多家关联企业，包括河南蓝天绿野新能源汽车销售服务有限公司等[38][39] 产品与技术 - 金鱼汽车宣称全系搭载固态电池，尽管目前仅有两款车型[9] - 产品设计风格独特，具有"手作质感"和夸张的车灯设计[7] - 公司声称拥有"核心科技"，但未在工信部车辆生产企业系统中查询到任何记录[35][36] 营销策略 - 采用激进命名策略，品牌名"金鱼"具有鲜明特色[3] - 宣传对标宝马汽车，提出"不是宝马开不起，金鱼汽车更有性价比"的口号[16] - 通过"财富分享会"招募合伙人，最低门槛仅需1000元[11] - 利用地域情怀营销，强调"打造河南新能源汽车自主品牌"[11] 关联企业背景 - 实际控制人朱钦澎与北京鸿远蓝翔电动汽车技术公司实控人朱和丰存在关联，曾共用联系方式[38][39] - 北京鸿远蓝翔曾注册"斯诺登"商标，并宣称拥有突破性新能源技术[40] - 朱和丰同时经营杀鼠剂生产企业商丘大卫化工厂，该企业同样采用激进招商策略[42][45] 市场表现 - 公司已连续两年参加郑州车展，但线上渠道几乎空白[26][30] - 官方微信公众号注册于2025年1月14日，仅发布过两篇文章[26][28] - 在主流汽车平台(汽车之家、易车网)上无法查询到销售信息[47]

报告行业投资评级 - 行业观点为In-Line，即分析师预计其行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现将与相关广泛市场基准保持一致 [4][32] 报告的核心观点 - 比亚迪日本公司计划持续拓展日本市场，每年至少推出一款新车型，2026年开始销售PHEV，下半年推出日本专属规格的迷你电动汽车，以扩大品牌知名度和市场份额 [3][6] - 日本迷你电动汽车市场潜力大，多家日本OEM计划推出相关车型，比亚迪进入该市场有望刺激市场发展，同时也促使日本零部件供应商重视降低成本 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 比亚迪日本市场增长策略 - 4月15日开始销售第四款车型海豹7，续航540 - 590公里，建议零售价495万 - 572万日元，2024年在日本市场总销量2223辆，预计2025年1 - 5月销售1120辆 [3] - 计划每年至少推出一款新车型，解决BEV在降雪地区的弱点，安装高效热泵系统和直冷直热机制 [3] 比亚迪PHEV在日本市场的推出 - 目标是到2027年左右建立7 - 8款BEV和PHEV的产品线，2026年推出PHEV，全球约65%的比亚迪乘用车销售为PHEV，希望凭借整体质量吸引日本消费者 [7] 比亚迪进入日本迷你电动汽车市场 - 2026年下半年推出迷你电动汽车，采用日本专属平台和相关技术，可能在常州工厂生产 [8] - 认为日本迷你电动汽车市场将因日本OEM的举措而受到刺激，正在研究竞争对手价格，以平衡性能和价格 [8][9] 对汽车零部件行业的影响 - 日本迷你电动汽车销售扩张的潜力，凸显日本零部件供应商降低成本（包括电动汽车组件）的重要性 [10] 公司评级情况 | 公司（代码） | 评级（截至日期） | 价格（2025年5月29日） | | --- | --- | --- | | Aisin（7259.T） | O（2024年10月16日） | ¥1,818 | | Denso（6902.T） | O（2022年9月13日） | ¥1,982 | | EXEDY（7278.T） | U（2024年7月9日） | ¥4,310 | | F.C.C.（7296.T） | E（2024年9月10日） | ¥2,799 | | Koito Mfg.（7276.T） | U（2023年9月13日） | ¥1,766 | | Musashi Seimitsu Industry（7220.T） | O（2024年7月9日） | ¥2,925 | | NHK Spring（5991.T） | O（2024年7月9日） | ¥1,625 | | Nifco（7988.T） | O（2024年3月6日） | ¥3,479 | | NOK（7240.T） | O（2025年3月6日） | ¥2,133 | | Stanley Electric（6923.T） | E（2025年3月6日） | ¥2,707 | | TOKAI RIKA（6995.T） | U（2024年7月9日） | ¥2,184 | | Toyoda Gosei（7282.T） | O（2024年3月6日） | ¥2,789 | | Toyota Boshoku（3116.T） | E（2024年3月6日） | ¥2,049 | | Toyota Industries（6201.T） | E（2024年7月9日） | ¥18,080 | | TS Tech（7313.T） | U（2025年3月6日） | ¥1,604 | | Unipres（5949.T） | U（2024年6月4日） | ¥982 | [57]

比亚迪负债争议 - 长城汽车董事长魏建军暗示汽车行业存在"恒大式"高负债企业，舆论将矛头指向比亚迪[2] - 比亚迪公关部总经理李云飞回应称"汽车圈恒大"的指责令人困惑，并从五个财务维度进行反驳[2] - 争议焦点在于比亚迪2024年总负债达5846.68亿元，但公司强调负债结构健康[4] 负债结构分析 - 比亚迪2024年资产负债率74.64%，同比下降3.22个百分点，2025年一季度进一步降至70.71%[4][9][10] - 负债中88%为无息负债，包括应付账款2416亿元(占41.3%)、合同负债437亿元(占7.5%)、其他应付款1450亿元(占24.8%)[4] - 有息负债仅345亿元，占比5.9%，同比下降21.8%，不足净利润的3%[4][6] - 应付账款占营收比例31%，低于长安(49%)、蔚来(52%)等同行[4][5] 现金流与偿债能力 - 2024年经营性现金流净额1334.54亿元，日均3.66亿元[6] - 净利润402.5亿元，日均1.1亿元[6] - 向上游供应商付款平均周期127天，与吉利持平，短于长城(163天)、上汽(164天)[4] 行业对比 - 全球车企负债率普遍超60%：福特84.27%、通用76.55%、大众68.92%、丰田61.07%[8][9] - 国内车企2024年负债率：奇瑞88.64%、赛力斯87.38%、蔚来87.45%、比亚迪74.64%、吉利69.74%[10] - 有息负债对比：丰田1.87万亿元(占比68%)、福特1.13万亿元(66%)，比亚迪仅286亿元(4.9%)[10][11] 经营表现与技术投入 - 2024年研发投入542亿元，支撑刀片电池、DM5.0混动等技术突破[6] - 2024年销量427万辆，夺得全球新能源车销量冠军[6] - 2025年一季度销量100.08万辆(+59.81%)，海外销量20.57万辆(+110%)[13][15] - 2025年一季度毛利率提升至21%，净利润91.5亿元(+100%)，研发费用142.2亿元(+34%)[7][14][15] 行业背景 - 新能源汽车行业处于上升期，2024年中国新能源车产销超1280万辆，连续10年全球第一[13] - 汽车制造业作为重资产行业，60%-80%负债率是技术迭代与产能扩张的正常选择[10] - 市场人士指出将朝阳产业扩张性负债等同于夕阳行业杠杆泡沫不科学[13][16]

市场表现 - 恒生指数5月30日收跌1.2%报23289.77点，本周累计跌1.32%，结束六周连涨，本月累计涨5.29% [2] - 恒生科技指数跌2.48%，本周跌1.46%，本月涨1.63%；恒生中国企业指数跌1.49%，本周跌1.77%，本月涨4.41% [2] - 全日市场成交额达2716亿港元，南向资金净买入96.47亿港元 [2] - 消费股、科技股跌幅居前，稳定币概念股回调，创新药概念股逆市上涨，香港本地地产股表现活跃 [4] 个股表现 跌幅居前个股 - 比亚迪电子跌6.03%至31.15港元，成交额9.33亿港元，年初至今累计跌25.92% [5] - 康师傅控股跌5.01%至12.88港元，成交额5.28亿港元，年初至今累计涨27.27% [5] - 网易跌4.75%至190.7港元，成交额56.87亿港元，年初至今累计涨40.23% [5] - 舜宇光学科技跌4.66%至60.4港元，成交额10.95亿港元，年初至今累计跌12.27% [5] - 比亚迪股份跌3.25%至392.8港元，成交额96.62亿港元，年初至今累计涨47.34% [5] 涨幅居前个股 - 石药集团逆市涨6.3%至8.1港元，成交额49.5亿港元，年初至今累计涨69.46%，公司正就三项潜在交易进行磋商，涉资约50亿美元 [6] - 理想汽车涨3.79%至112.3港元，成交额38.37亿港元，年初至今累计涨19.53% [6] - 长江基建集团涨2.11%至50.75港元，成交额2.66亿港元，年初至今累计跌8.85% [6] 行业表现 - 恒生行业指数多数下跌：非必需性消费指数跌2.56%，资讯科技业指数跌2.36%，工业指数跌1.86% [7] - 地产建筑业指数涨0.58%，综合企业指数涨0.45% [7] - 概念板块中反恐指数跌5.97%，苹果指数跌4.5%，华为指数跌4.25%；国内零售指数涨3.54%，民营医院指数涨2.79% [7] 公司动态 - 比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞驳斥"车圈恒大"言论，指出公司资产负债率70%低于福特(84%)、通用汽车(76%)等国际车企 [9][10] - 比亚迪有息负债286亿人民币，显著低于吉利(860亿)、上汽(945亿)等国内同行 [10] - 公司已向国家有关部门上报恶意言论证据，将追究相关方法律责任 [9] 行业展望 - 中信建投研报指出港股进入科技牛市时代，受益于中国科技转型及18A/18C等上市政策，预计未来3年将快速发展 [8] - 港股市场正成为全球资本配置中国科技资产的战略要地，中资科技企业加速登陆港股 [8]

比亚迪山东经销商停摆，千名车主预付款无法兑现？今年4月以来，比亚迪在山东省的核心经销商——山东乾城控股有限 公司及其4S店爆发运营危机。旗下位于济南、潍坊、泰安、德州等地的至少二十余家"乾"字头4S店陆续出现人去楼空、暂 停营业的情况。此次风波直接影响上千名消费者，他们预付的"三年联保"保险费、保养套餐、车辆贴膜、底盘护板乃至承 诺的终身保养和喷漆服务均无法兑现，引发了广泛的维权行动和对比亚迪品牌监管责任的质疑。 5月28日，比亚迪集团品牌及公关处回应，明确否认了经销商政策调整对此次危机的影响。比亚迪方面表示："过去几年， 我们对经销商的政策连续且稳定。"据报道，过去几年，比亚迪已经对该经销商进行纾困，但该经销商扩张过快和盲目加 杠杆，才导致了资金链问题。 要监管经销商，更要维护用户口碑 如此巨大的销量必然需要一个庞大且整体健康的经销商网络来支撑销售、交付和服务。绝大多数经销商是盈利的、运营良 好的，其经营业绩与比亚迪品牌的强劲市场表现是相匹配、相辅相成的。山东乾城事件只是庞大网络中的一个点，或许后 续也会出现，这是市场经济的竞争本色，也是不可避免的常态，但是很难说一家倒闭就能代表整体趋势。 市场优胜劣汰，没 ...

本期《科技很有料》（5月30日）内容分享者@唐辰同学、@极客公园、@爱范儿、@立刚科技观察、@科技美学、@玩机小子、@钛媒体、@通 信世界、@电厂、@科技新知，一起看看那些有料的产品和有料的事儿： 美要求芯片EDA巨头"断供"中国市场，何为EDA又有何影响？ 这周有不少科技新鲜事： 回顾：经历两天传闻之后，两家美国芯片EDA大厂Synopsys（新思科技）、Cadence（楷登电子）官宣确认，美国商务部工业和安全局（BIS）要 求两家公司对中国企业断供芯片设计EDA软件工具。 @通信世界：什么是EDA？其被誉为 "芯片之母"，是集成电路设计、制造过程中不可或缺的软件工具。当前全球EDA市场呈现三足鼎立之势， Synopsys、Candence和西门子EDA三大巨头长期占据主导地位。这三家巨头均通过一系列的并购活动逐步壮大，如今都已拥有覆盖全流程的EDA 工具，并且各自的核心产品在细分市场的占有率均高达80%以上，三家巨头在中国大陆市场占据70%份额。 传美国EDA制造商或停止对华供货 @钛媒体：EDA涵盖了功能设计、布线、验证等环节，是芯片设计中不可或缺的重要组件，也是集成电路产业最上游、壁垒最高的部分，成为 ...

公司概况 - 中鼎智能是A股上市公司诺力股份（603611 SH）的控股子公司，持股比例99 6% [2] - 公司专注于智能场内物流和仓储自动化解决方案，核心产品为集成智能物流管理软件与各类物流设备的综合解决方案 [2] - 实际控制人为丁毅家族，通过诺力股份间接控制中鼎智能，其中丁毅持股28 17%，其配偶持股2 32%，其子丁晟持股5 05% [2] - 丁晟担任中鼎智能董事长，同时在诺力股份任董事、副总经理 [2] 行业分析 - 2024年中国智能场内物流解决方案市场规模达1013亿元，预计2029年将增长至2010亿元，年复合增长率14 7% [4] - 行业集中度低，前五名企业合计市占率不足10%，第一名市占率仅2 3% [4] - 中鼎智能在整体行业中排名第四（市占率1 7%），在工业领域排名第二，在新能源锂离子电池领域排名第一 [4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为16 43亿元、16 95亿元和17 98亿元，净利润分别为7057 7万元、7818 2万元和8862 6万元 [5] - 综合毛利率从2022年14 1%下降至2024年13 1% [7] - 新能源行业收入占比超75%，2022-2024年分别为12 61亿元、13 07亿元和13 48亿元 [6] - 前五大客户集中度高，2022-2024年收入占比分别为73 8%、74 9%和71 4%，最大客户2023年占比达49 2% [8] 业务特点 - 新能源行业客户包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源、LG化学等头部企业 [6] - 汽车行业客户包括比亚迪、上海通用、一汽大众等，食品行业客户包括蒙牛乳业、顶新集团等 [6] - 毛利率下滑原因包括：新能源行业主动降价竞标、汽车零部件行业两份合同亏损、食品行业竞争激烈导致毛利率"腰斩" [7] 公司治理 - 2024年实施股权激励，向5名高管授予30万股，激励价格6 38元/每1元注册资本 [9] - IPO前向控股股东派发股息2350万元 [10] - 计划上市后实施股票期权激励，拟授予1800万份期权，占总股本15% [11] 法律风险 - 涉及8宗超百万元未决诉讼，包括5宗供应商付款纠纷和3宗客户合同纠纷 [13] - 供应商诉讼中已有3宗被判支付，公司已上诉；另2宗尚未判决 [13] - 客户纠纷涉及金额较大，最高达1440万元，部分案件已判令公司支付 [16]

诉讼事件 - 巴西公共劳工部对比亚迪及其两家承包商提起民事诉讼 指控涉及"奴隶劳动"和"人口贩卖" 索赔2 57亿雷亚尔(约3 23亿人民币) [1] - 巴西反奴役劳动监察部代理负责人表示比亚迪"负有直接责任" 因其需对第三方承包商行为负责 [3] - 比亚迪在巴西纯电动汽车市场占据主导地位 2024年销量41911辆 市占率71 3% [3] 劳工问题详情 - 比亚迪巴西工厂建设期间 近500名中国工人面临恶劣工作与生活条件 包括身体攻击 住宿环境肮脏拥挤 缺乏防护设备 每天工作12小时等 [4][5] - 问题主要指向承包商金匠集团 2024年3月开工后不久即出现 [5][7] - 巴西劳工部2024年12月23日从金匠集团"解救"163名中国工人 [7] 公司应对措施 - 比亚迪立即解除与金匠集团的合同 表示"不会容忍对巴西法律和人类尊严的不尊重" 163名工人被送回家乡并收到欠款 [7] - 金匠集团在微博发文澄清 称劳工部门表述与事实不符 并上传员工联合声明 [9] - 比亚迪高管指称"境外相关势力恶意关联 蓄意抹黑" [9] 项目影响 - 比亚迪巴西工厂原计划年产能30万辆 创造超2万个就业岗位 [11] - 劳工争议和暴雨导致生产延误 工厂预计2026年12月全面投入运营 [11]

5月30日，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞发文称，关注到大量文章、评论、视频暗指比亚迪是"汽车圈恒大"。他列举资产负债率、总负债等系列 信息对此观点进行驳斥。 李云飞表示，整体来看，中国主流车企的资产负债情况要好于国外车企，中国主流车企根本不存在所谓的"车圈恒大"，"任何唱衰中国新能源汽车的言论 都是不可取的"。 李云飞在社交平台写道，想公开回应恶意带节奏的有关势力。 "第一，说我们70%的资产负债率高，很危险！那福特84%、通用汽车76%、苹果80%、波音102%、吉利68%、赛力斯76%，他们高吗？危险吗？" | 企业名称 | 2023年 | 2024年 | 同比增减 | 2025年 128 | 较24年末增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 福特 | 84.34% | 84.27% | -0.07% | 84.30% | +0.03% | | 通用汽车 | 74.98% | 76.55% | +1.57% | 76.45% | -0.10% | | 大众 | 68.37% | 68.92% | +0.55% | 68.54% | -0.38% | ...

再度回应。 5月30日，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞发文回应称，看到大量文章、评论、视频都暗指比亚 迪是"汽车圈恒大"，这一切源于上周长城汽车魏总的惊人言论："现在汽车产业里边的'恒大'，已经存在 了，只不过没爆而已。" 李云飞称，过去几年比亚迪高速增长，反观有些企业却止步不前，新能源业务甚至严重落后。但整体来 看，中国主流车企的资产负债情况要好于国外车企，中国主流车企根本不存在所谓的"车圈恒大"，任何 唱衰中国新能源汽车的言论都是不可取的！ 李云飞还称，对于很多危言耸听的言论，已经向国家有关部门反映及上报了相关证据及线索，对于恶意 带节奏的相关方，将追究其法律责任！ < 返回 下会武功的武功李云飞 Q 搜索他的微博 ▼ 过去几年比亚迪高速增长,反观有些企业却止步不前,新能源业务甚至严重落后。 但整体来看，中国主流车企的资产负债情况要好于国外车企,中国主流车企根本不 存在所谓的"车圈恒大",任何唱衰中国新能源汽车的言论都是不可取的! 过去几年,中国汽车品牌在国内的销量持续增长,市场份额已超60%。新能源渗透 率稳步提升（已超52%），购买新能源汽车已经成为主流。中国汽车连续两年出口 全球第一,很多中国品 ...