行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 政策引导生猪产能调控 农业农村部畜牧兽医局将于9月16日召开生猪产能调控企业座谈会 主要内容包括分析当前生产形势 交流产能调控措施与成效 部署下半年及明年调控工作 [1] - 产能调控措施初见成效 屠宰体重稳步下降 16省瘦肉型白条猪肉宰后均重自5月下旬下降 截至9月第一周降幅达-3.65% 头部企业主动调减能繁母猪存栏 牧原股份计划年底将能繁母猪调减至330万头 调减幅度3.82% 多省份生猪调入调出量减少 大部分企业不再开具饲养票 [2] - 供需格局改善推动猪价中枢上移 当前能繁母猪存栏量4042万头 相当于正常保有量的103.6% 距离调减目标3950万头尚有92万头空间 生猪价格低位震荡 8月均价不到14元/公斤 广西省猪价不到12.5元/公斤 仔猪价格持续下跌可能引发新一轮主动去产能 [3] - 推荐关注低估值生猪养殖板块 首推立华股份 黄羽肉鸡经营稳健 三季度价格显著回升 养猪业务贡献成长性 2024年生猪出栏量首破100万头 2025年有望达200万头 采用"公司+农户"模式 成本持续下降 规划年底达到12元/公斤 公司市占率不到0.2% 受产能调控政策影响较小 [6] 行业走势 - 养殖业指数表现显著优于沪深300 2024年9月至2025年9月期间 养殖业指数累计涨幅达42% 同期沪深300指数涨幅为32% [4]

板块表现 - 养殖业板块单日上涨4.16%，显著跑赢上证指数（涨1.65%）和深证成指（涨3.36%）[1] - 立华股份以13.96%涨幅领涨板块，收盘价23.92元，成交49.18万手，成交额11.51亿元[1] - 板块内10只主要个股全部上涨，涨幅区间为1.62%-13.96%，其中东瑞股份涨6.69%、牧原股份涨5.61%、温氏股份涨4.10%[1] 个股交易情况 - 牧原股份成交93.20万手，成交额53.59亿元，为板块内最高成交额个股[1] - 天邦食品成交量达168.58万手，为板块内最活跃个股[1] - 正邦科技成交量223.28万手，成交额6.97亿元，显示较高市场关注度[1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出5.83亿元，游资资金净流出7652.8万元，但散户资金净流入6.6亿元[1] - 新希望主力净流入4114.51万元（占比3.84%），但游资净流出4314.98万元（占比-4.03%）[2] - 东瑞股份主力净流入1495.03万元（占比4.75%），游资净流出1704.16万元（占比-5.42%）[2] - 巨星农牧游资净流出6052.80万元（占比-6.99%），但散户净流入5552.07万元（占比6.41%）[2]

指数表现 - 中证畜牧养殖指数强势上涨 成分股立华股份上涨13.96% 金新农上涨10.00% 天康生物上涨9.94% 牧原股份和温氏股份等个股跟涨 [1] - 畜牧ETF上涨2.69% 最新价报0.69元 今日净申购1.36亿份 [1] - 畜牧ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数 该指数选取畜禽饲料 药物及养殖业务上市公司证券为样本 [1] 行业供需 - 8月规模企业出栏计划环比增加 出栏节奏恢复后价格承压回落 [1] - 9月5日全国生猪均价为13.79元/公斤 周环比上涨0.17元/公斤 [1] - 8月三方口径能繁环比增幅缩窄或转负 政策产能调控效果逐步显现 [1] - 9月钢联 卓创 涌益样本企业出栏预计环比增加1.29% 4.11% 3.92% 供应压力环比增大 [1] 市场预期 - 随着学校备货结束 猪价或仍承压 关注下旬中秋国庆备货提振 [1] - 华福证券指出短期供应压力增大 但节假日备货可能形成价格支撑 [1] 指数构成 - 中证畜牧养殖指数前十大权重股包括牧原股份 温氏股份 海大集团 新希望 梅花生物 大北农 圣农发展 生物股份 天康生物 唐人神 [2] - 前十大权重股合计占比65.57% [2]

市场整体表现 - 沪指午盘涨1.12%至3844.79点，深成指涨2.63%至12798.45点，创业板指涨4.31%至2995.64点[3] - 沪深两市半日成交额达1.48万亿元，较前一交易日放量1938亿元[4] - 全市场超3300只个股上涨，市场情绪积极[4] 行业板块表现 - 算力硬件、半导体、液冷服务器板块涨幅居前[3] - 元件板块涨6.54%，涨停数达10家[4] - 共封装光学(CPO)板块涨6.13%，涨停数11家[4] - 中国AI 50指数涨4.83%，涨停数3家[4] - PCB概念板块涨4.40%，涨停数12家[4] - 铜缆高速连接板块涨4.37%[4] - 光刻机板块涨4.25%[4] - F5G概念板块涨4.22%[4] - 国家大基金持股板块涨4.19%[4] - AI PC板块涨4.13%[4] - 光纤概念板块涨4.11%，涨停数3家[4] - 通信设备板块涨4.03%，涨停数5家[4] - 体育、贵金属板块表现低迷[3] 个股表现 - 工业富联再创历史新高，涨8.78%至58.38元，成交金额784万元[9][10] - 海光信息逼近20cm涨停，再创历史新高[6] - 中科曙光涨停，盛科通信、东芯股份、杰华特涨超10%[6] - 济民健康12天6板，舒泰神涨超7%，热景生物涨超5%，美迪西、广生堂、博瑞医药等创新药股上涨[7] - 立华股份涨12.24%至23.56元，邦基科技涨停至28.40元，牧原股份涨6.65%至58.02元，温氏股份涨6.18%至19.93元，大禹生物涨6.05%至11.40元[11][12] 港股及外围市场 - 恒生指数低开0.81%至25987.49点，恒生科技指数跌0.97%至5845.38点[16][17] - 港股生物医药股集体下挫，恒生医疗保健指数跌6%，中国生物制药、石药集团跌超10%，复星医药跌超7%，药明生物、药明康德跌超5%[12] - 富时中国A50指数期货开盘跌0.24%[19] 资金与政策 - 中国央行开展2920亿元7天期逆回购操作，利率持平于1.40%，今日2126亿元逆回购到期[17] - 人民币对美元中间价报7.1034，调升28个基点[18] 重大事件 - OpenAI签署协议，在大约五年内向甲骨文购买价值3000亿美元的算力，甲骨文股价大涨36%，市值单日暴增约2500亿美元[13]

指数及个股表现 - 中证农牧主题指数上涨1.06% [1] - 天康生物上涨9.94% 立华股份上涨9.86% 东方铁塔上涨4.75% 牧原股份一度涨超7% 温氏股份等个股均上涨 [1] 行业政策动态 - 有关部门拟于9月16日召开生猪产能调控企业座谈会 分析当前生产形势并部署下半年及明年产能调控工作 [1] 生猪板块展望 - 反内卷趋势下价格中枢有望维持高位 [1][2] - 低成本龙头企业现金流或将显著改善 [1][2] - 中长期分红比例有望进一步提升 [1][2] 禽板块展望 - 整体产能维持低波动 [1] - 黄鸡有望率先受益于内需提振 [1] - 看好龙头低估值修复机会 [1] 宠物板块展望 - 作为稀缺消费成长行业有望持续受益于人口结构变化趋势 [1] 肉牛及奶业展望 - 2025年国内肉牛大周期或迎拐点 [2] - 海内外肉牛及原奶景气有望共振上行 [2] 饲料板块展望 - 水产料龙头海大集团在行业景气复苏背景下超额收益明显 [2] - 海外布局稳步推进 中长期成长性凸显 [2] 指数产品信息 - 建信中证农牧主题ETF紧密跟踪中证农牧主题指数 [2] - 指数选取50只涉及粮食种植 种子生产 农药化肥 农用机械 畜牧养殖 饲料生产及动物保健等领域的上市公司证券 [2]

首富更替现象 - 2025年以来四川省、河南省、江西省、陕西省等多个省市区发生首富更替 [1] 河南省首富变动 - 泡泡玛特创始人王宁财富值230亿美元超越牧原股份创始人秦英林214亿美元 成为河南省新首富 [1] - 2025年3月胡润全球富豪榜显示秦英林夫妇以1300亿元财富蝉联河南首富 [1] 泡泡玛特业绩表现 - 2025年上半年实现营收138.8亿元同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元同比增长362.8% [1] - 公司创始人王宁持有48.73%股权 业绩会上称"今年300亿营收很轻松" [1] - 半年报发布当日股价涨超13% 市值突破4000亿港元创历史新高 [1] 江西省首富变动 - 寒武纪创始人陈天石以215亿美元财富成为江西新首富 超越米哈游联合创始人罗宇皓43亿美元 [3] - 寒武纪市值于8月28日达6637亿元高点 一度超过茅台成为A股新股王 [3] 四川省首富变动 - 百利天恒实控人朱义持股价值超1150亿元 成为四川新首富 [3] - 2025年胡润全球富豪榜显示朱义财富950亿元 超越通威股份刘汉元夫妇和新希望刘永好家族各730亿元 [4] - 百利天恒股价涨幅远超通威股份和新希望 [4] 陕西省首富变动 - 巨子生物范代娣夫妇以51亿美元财富成为陕西新首富 超越隆基绿能李振国家族35亿美元 [4] - 2024年隆基绿能李振国夫妇为陕西省首富 [4] 新首富背景特征 - 泡泡玛特王宁(1987年)与寒武纪陈天石(1985年)均为85后年轻企业家 [3] - 王宁毕业于郑州大学西亚斯学院和北大光华管理学院 陈天石毕业于中科大少年班和计算机学院 [3] - 代表的新消费与芯片行业属于资本追逐的热门新兴产业赛道 [3]

股价表现 - 立华股份涨约13%创近一年新高 天康生物和牧原股份涨超7% 温氏股份和神农集团涨约6% [1] 行业供需现状 - 全国生猪均价13.64元/公斤 周内价格持续窄区间震荡 [1] - 供应端阶段性收紧因集团厂减少出栏 但标猪及中大猪存栏水平增加使供应过剩压力仍存 [1] - 需求端短时间内难以大幅改善 供强需弱格局持续 [1] 产能与政策影响 - 2024年5月以来生猪产能增加 2025年下半年进入兑现阶段 [1] - 2025年上半年全国新生仔猪数量环比增加 预期下半年尤其是四季度供应压力较大 [1] - 政策引导控产能降重限制二育 旨在推动生猪市场高质量发展 猪价降速或相对缓和 [1] 机构观点与投资建议 - 政策效果集中体现或到2026年下半年 届时猪价中枢有望抬升 [1] - 当前企业间成本差异大 优秀企业仍可盈利 建议首选成本优势突出标的 [1]

行业表现 - 养猪概念股集体爆发 养殖ETF逆市上涨2.13% 成分股立华股份上涨12.29% 牧原股份上涨6.56% 温氏股份上涨6.13% [1] - 中证畜牧养殖指数最新市盈率仅14.11倍 处于近3年17.5%的分位 估值低于近3年82.5%以上的时间 处于历史低位 [2] 政策动向 - 农业农村部会同国家发改委拟于9月16日召开生猪产能调控企业座谈会 牧原 温氏 新希望等25家企业参会 [1] - 会议将分析当前生猪生产形势 交流产能调控措施与成效 研究部署下半年及明年产能调控工作 [1] 行业基本面 - 头部养殖企业短期实现较好盈利 资产负债表持续改善 [1] - 行业景气度底部企稳 若下半年出现去产能行为 头部企业可依托成本优势提升市占率 [1] - 供给端预计收缩 企业盈利中枢与盈利稳定性均有望明显抬升 [2] 投资观点 - 生猪养殖企业估值处于底部区间 板块有足够安全边际 [1][2] - 行业中长期有较为优秀的中枢利润 头部企业有充足的超额利润释放 [1] - 优质猪企将迎来估值重估 建议优选低成本优质企业并关注养殖ETF [1][2]

猪肉股市场表现 - A股市场猪肉股集体上涨 立华股份涨近12% 邦基科技涨停 天康生物 牧原股份 温氏股份涨超6% 大禹生物 神农集团涨超5% [1] - 立华股份涨幅11.86% 总市值197亿元 年初至今涨幅24.49% [2] - 邦基科技涨幅9.99% 总市值48.16亿元 年初至今涨幅185.72% [2] - 牧原股份涨幅6.54% 总市值3166亿元 年初至今涨幅52.82% [2] - 温氏股份涨幅6.02% 总市值1323亿元 年初至今涨幅21.96% [2] - 大禹生物涨幅5.58% 总市值12.64亿元 年初至今涨幅101.96% [2] - 神农集团涨幅5.50% 总市值180亿元 年初至今涨幅23.94% [2] 行业政策动态 - 农业农村部畜牧兽医局会同国家发展和改革委员会价格司拟于9月16日在北京召开生猪产能调控企业座谈会 [1] - 会议将分析研判当前生猪生产形势 交流生猪养殖企业落实产能调控要求的措施与成效 研究部署今年下半年及明年生猪产能调控工作 [1] - 会议邀请牧原 温氏 双胞胎 新希望 德康 天邦 中粮 大北农等25家企业参会 [1] 参会企业市场表现 - 牧原股份总市值3166亿元 为行业市值最高企业 [2] - 温氏股份总市值1323亿元 年初至今涨幅21.96% [2] - 新希望总市值476亿元 涨幅3.73% 年初至今涨幅17.94% [2] - 天邦食品总市值70.21亿元 涨幅2.27% 年初至今涨幅13.26% [2]

行业表现 - 猪肉股早盘走强 行业呈现普涨态势[1] - 立华股份涨幅超过10% 领涨行业[1] - 温氏股份 牧原股份 神农集团 东瑞股份 巨星农牧等公司跟随上涨[1] 公司表现 - 立华股份表现突出 单日涨幅超10%[1] - 温氏股份作为行业龙头之一 出现跟涨[1] - 牧原股份同步上涨 反映行业整体向好[1]