财务表现 - 公司在过去五个季度的营收分别为124826.21、110860.73、120428.38、135501.22和142279.34，呈现逐渐增长的趋势[2] - 净利润在同期内分别为13266.16、-4263.28、12859.11、27791.91和31092.79，其中出现了负增长的情况[2] - 毛利率在这五个季度分别为17.50%、3.11%、17.51%、26.94%和27.26%，整体呈现上升趋势[2] - 净利率在同期内分别为2.43%、-0.78%、2.35%、5.09%和5.69%，也呈现逐渐增长的态势[2] - 资产回报率在这五个季度分别为17.97%、-55.92%、18.54%、8.58%和7.67%，出现了波动情况[2]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为1108.61亿元，同比下跌11.19%[1] - 公司2024Q1营业总收入为262.72亿元，同比增长8.57%[1] - 公司2024年一季度销售生猪1601.1万头[3] - 公司2024年全年生猪出栏区间预计为6600-7200万头[4] - 预计公司2024-2026年营收分别为1356.71/1501.09/1418.42亿元[5] - 公司2024年预计ROE为18%[8] - 公司业绩有望同比修复，维持“买入”评级[6] - 2024年预测盈利能力中，ROE预计为18%[9] 风险提示 - 饲料原料价格波动、生猪养殖中的疫病及价格波动、猪价上涨不及预期等风险[7] 股票信息 - 该公司股票代码为002714，股价为43.62，投资评级为买入[9] 营运能力预测 - 2024年预测营运能力中，总资产周转率预计为0.69[9] - 2024年预测营运能力中，应收账款周转率预计为723.36[9] 其他信息 - 该公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1108.61亿元，同比下降11.19%[1] - 公司销售生猪量增长，但猪价持续下跌，导致公司养殖业务亏损[1] - 公司2024年第一季度实现营业收入262.72亿元，同比增长8.57%[1] - 公司通过优化养殖成绩，驱动成本下降，2024年有望实现阶段性养殖完全成本目标为14元/kg[3] - 公司养殖产能充足，计划2024年出栏生猪6600-7200万头，屠宰业务稳步发展，预计2024年有望实现盈利[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入和归母净利润增长，维持“买入”评级，风险提示包括养殖疫病和原材料价格波动等[5] 其他新策略 - 证券分析师承诺具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，关联机构可能持有或交易投资标的[9] - 投资评级标准：买入、增持、中性、减持[10] - 行业投资评级标准：看好、中性、看淡[11] - 不同机构采用不同评级术语，投资者应综合考虑多方观点[12] - 报告基准指数为沪深300指数[13] - 客户应以公司网站刊载的完整报告为准，不应仅依赖短信或电话推荐[14] - 公司提醒客户报告中的资料、意见及推测仅供参考，不构成买卖邀请[15] - 客户应自主作出投资决策，公司不与客户分享投资收益或分担损失[16] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再分发[17]

公司业绩 - 公司2023年实现收入1108.6亿元，同比下降11.2%[1] - 公司2024Q1实现收入262.7亿元，同比增长8.6%[1] - 公司2023年生猪出栏量6381.6万头，同比增长4.3%[2] - 公司2023年生猪业务收入1082.17亿元，同比下降9.6%[2] - 公司2023年归母净利润亏损42.6亿元[1] - 公司2024年归母净利润预期为115.71亿元[7] - 公司2023年营业收入为110861百万元，2024年预计为134895百万元，同比增长21.7%[9] - 牧原股份2026年预计营业收入为156,599百万元，较2023年增长41.4%[10] - 2026年预计净利润为20,813百万元，较2023年增长601.6%[10] 生猪业务 - 公司2024年均成本目标为14.5元/公斤[1] - 公司2024年全年平均成本目标为14.5元/公斤[3] - 公司2024年计划出栏生猪6600-7200万头[4] - 公司预计2024-2026年生猪出栏量分别为7100万头、7500万头、9000万头[6] - 公司2024年毛利率预期为15.1%[7] 分析师信息 - 分析师王莺是华安证券农业首席分析师[11] 报告信息 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[12] - 华安证券股份有限公司已具备证券投资咨询业务资格[13] - 报告仅向特定客户传送，未经授权不得复制或再次分发[14] - 本报告以沪深300指数为基准，定义了行业和公司评级体系[15]

业绩总结 - 公司2023年营收1108.61亿元，同比增长17.17%[1] - 公司2024Q1营收262.72亿元，同比增长8.57%[1] - 公司2024Q1生猪养殖成本阶段性上升至15.8元/kg，但预计全年平均成本目标为14.5元/kg[1] - 公司2023年实现生猪屠宰1326万头，同比增长80%[2] - 公司2024Q1销售毛利率为-2.50%，净利率为-9.36%[7] 未来展望 - 公司预计2024年全年生猪出栏区间为6600-7200万头，有望较2023年增长3.4%-12.8%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利分别为152.6/251.8/228.7亿元，每股收益分别为2.79/4.61/4.18元[3] - 公司2024Q1经营性现金流净额为40.67亿元，现金养殖成本低于猪价，现金流仍为正[9] 市场扩张和并购 - 牧原股份是生猪行业龙头标的，公司有望凭借其养殖模式以及优秀的管理，保持或者再次拉大与行业的竞争优势，维持“买入”[10] - 公司2024Q1应收周转天数为0.45天，存货周转天数为135.79天，周转效率同比提升[9] 其他新策略 - 现金及现金等价物、营业收入、营业成本、营业税金及附加等财务数据在2022-2026年间有明显变化[12] - 证券投资咨询业务是指机构提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务的活动[17]

财务数据 - 牧原股份2023年营收为1108.61亿元，归母净利润为-42.63亿元[1] - 2024Q1营收为262.72亿元[1] - 公司生猪养殖实现营收1082.24亿元，全年生猪出栏6381.5万头[2] - 2024Q1生猪养殖营收为257.1亿元[2] - 公司屠宰肉食业务实现营收21.86亿元，生猪屠宰量1326万头[3] - 2024Q1公司账面货币资金230.24亿元[3] - 公司2026年预计营业收入为134341百万元，净利润为20887百万元[6] - 2026年每股收益为3.91元[6] - 营业利润率在2024年达到了754.8%，2025年下降至42.7%[6] - 净利润率在2024年达到了18.0%，2025年下降至23.8%[6] - ROE在2024年达到了24.7%，2025年下降至26.7%[6] - ROIC在2024年达到了17.0%，2025年下降至20.9%[6] - 资产负债率在2023年达到了62.1%，2024年下降至57.0%[6] - 净负债比率在2023年达到了79.4%，2024年下降至15.7%[6] - 每股净资产在2023年为11.31元，2024年增长至15.85元[6] 公司声明 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户参考使用[15] - 开源证券不保证报告中的信息准确性或完整性，仅供客户参考，并非出售或购买证券的邀请[16] - 客户需自行承担浏览附带网站链接的费用或风险，开源证券不对链接内容负责[17] - 开源证券可能参与或持有报告涉及的证券交易，存在与报告涉及公司的业务关系，无需通知客户[18] - 本报告的版权归开源证券所有，未经授权不得复制或再分发[19]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入262.7亿元，同比增长8.57%[1] - 公司归母净利润-23.8亿元，同比减少98.56%[1] - 公司2024年一季度资本开支为48亿元，预计全年资本开支在100亿元左右[1] - 2024年预计营业收入将增长至181,056百万元，较2023年增长约63.1%[2] - 2024年预计净利润将达到34,177百万元，较2023年增长约722.6%[2] - 2024年预计每股收益将达到5.63元，较2023年增长约600.0%[2] - 2024年预计ROE将达到23.4%，较2023年增长约305.4%[2] - 2024年预计资产负债率将降至45.3%，较2023年下降约20.8%[2] 未来展望 - 公司希望2024年三季度或四季度达成14元/kg的成本目标[1] - 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价相对同期基准指数的相对市场表现[7] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[7] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上，增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间，持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间，减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[7]

业绩总结 - 公司2023年年报显示营业收入1108.61亿元，同比下降11.19%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入262.72亿元，归母净利润为亏损23.79亿元[1] - 公司2024年计划出栏量进一步增长至6600-7200万头，成本目标为14.5元/公斤[3] - 预计公司2024-2026年的EPS分别为1.09元/3.82元/2.94元，维持“买入”评级[4] - 公司2024年营业收入预计为125738万元，同比增长13.42%；归属母公司净利润预计为5946.99万元，同比增长239.49%[5] 财务数据 - 公司2023A-2026E的主要财务比率显示营业收入增长率为-11.2%到15.4%，净利率为-3.8%到14.4%[6] - 公司2023A-2026E的资产负债表显示资产总计逐年增长，负债合计也逐年增长，所有者权益合计逐年增长[6] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[7] 市场基准 - 市场基准指数选取包括A股市场以沪深300指数为基准、新三板市场以三板成指为基准等[8] 数据来源和资格 - 报告数据来源可靠，力求独立客观公平，不受利益相关方干扰和影响[9] - 公司具备中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格[10]

业绩总结 - 公司23年实现营收1108.61亿元，同比-11.19%[1] - 公司24Q1实现营业收入262.72亿元，同比+8.57%[1] - 公司2024年计划生猪出栏6600-7200万头，出栏结算成本逐渐下降至15.1元/公斤，预计24-26年有望实现归母净利润111.06/350.34/198.11亿元，维持“买入”评级[3] - 公司2023年主营业务收入预计为110,861百万元，2024年预计增长至135,655百万元[4] - 公司2023年毛利率为3.1%，2025年预计增长至29.2%[4] - 公司2023年EBIT为-3,260百万元，2025年预计增长至40,397百万元[4] - 公司2023年净利润为-4,168百万元，2025年预计增长至38,927百万元[4] - 公司2023年每股收益为-0.780元，2025年预计增长至6.410元[4] - 公司2023年总资产收益率为-2.18%，2025年预计增长至17.30%[4] - 公司2023年净负债/股东权益比率为74.56%，2025年预计降至3.07%[4] - 公司2023年EBIT利息保障倍数为-1.1，2025年预计增长至24.9[4] 市场展望 - 公司24Q1出栏生猪同比增长16%，出栏生猪1604.0万头，能繁母猪存栏314.2万头，资产负债率为63.59%[2] - 公司最终评分为1.14，处于中性建议范围内[6] - 公司历史推荐与股价目标价范围在66.00～78.00人民币之间[6] - 公司买入评级预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[6]

公司业绩 - 公司2023年度实现营业收入1108.61亿元，规模净利润亏损42.63亿元[1] - 公司2024年一季度实现营业收入262.72亿元，规模净利润亏损23.79亿元[1] - 公司2023年销售生猪6381.6万头，其中销售商品猪6226.7万头，子猪136.7万头，种猪18.1万头[1] - 公司2023年屠宰生猪1326万头，销售鲜、冻品等猪肉产品140.5万吨，实现营业收入218.62亿元[2] - 公司2023年经营活动产生的现金流量金额为98.93亿元，2024年一季度为50.67亿元[3] 未来展望 - 公司预计2024年全年生猪出栏区间为6600到7200万头[2] - 公司计划在下半年将生猪养殖成本力争做到14元每公斤以下[5] - 公司对未来生猪价格保持谨慎乐观态度，预计生猪价格总体稳中有涨[7] - 公司希望未来能够回到非疫前的平均盈利水平，每头商品猪平均盈利水平达到300元左右[7] 市场扩张和并购 - 公司计划打开东北和华北市场，提升产能利用率和销售收入[14] 资金情况 - 公司在2024年一季度末的货币资金结余为230.24亿，相比2023年四季度末增长了36亿[22] - 公司的银行贷款成本基本都在14%以下，微容性额度超过300亿[23] 成本管理 - 公司在2023年全年的深度养殖成本约为15元每公斤，折旧占比约为10%[24] - 公司考虑在未来实现1亿头的投资量或更高目标，取决于市场、行情和利润最大化的决策[28] 风险控制 - 公司在应对非洲猪瘟方面做了一定调整，但仍有损失，目前已实现清零[9] - 公司对非洲猪瘟的防控措施包括硬件装备和人员流程优化[9]