行业表现 - 鸡肉概念持续活跃 [1] - 猪肉概念持续活跃 [1] 公司表现 - 傲农生物涨停 [1] - 牧原股份跟涨 [1] - 立华股份跟涨 [1] - 天康生物跟涨 [1] - 晓鸣股份跟涨 [1]

市场整体表现 - A股三大指数午间收盘均小幅上涨 沪指涨0.11% 深成指涨0.73% 创业板指涨0.21% [1] - 沪深两市半日成交额达1.68万亿元 全市场超3300只个股上涨 [1] 猪肉板块表现 - 猪肉概念板块整体走强 板块指数上涨2.88%至2952.43点 [3][4] - 傲农生物涨停 涨幅10.08% 牧原股份涨8.93%逼近涨停 立华股份涨5.34% [3][4] - 邦基科技涨4.87% 京基智农涨4.73% 天康生物涨4.53% 温氏股份涨4.02% [5] - 国家发改委启动三级预警并收储1万吨中央冻猪肉 因猪粮比价跌破6:1 [5] 稀土永磁板块表现 - 稀土永磁板块大幅调整 包钢股份跌6.02% 北方稀土跌5.96% [6][8] - 中国稀土跌5.89% 华宏科技跌5.51% 奔朗新材跌5.45% 中科磁业跌5.23% [8] - 行业供改政策《稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法》正式实施 [8] 其他板块表现 - 游戏、华为昇腾板块涨幅居前 银行板块跌幅居前 [3]

市场整体表现 - A股三大指数早盘小幅上涨 沪指涨0.11% 深成指涨0.73% 创业板指涨0.21% [1] - 半日成交额1.68万亿元 较上个交易日缩量3983亿元 [1] - 市场呈现结构性牛市特征 成交放量显示短期分歧加大 [1] 板块表现分析 - 游戏板块走强 三七互娱涨停 单月173款游戏版号获批创年内新高 [1][2] - 华为概念股集体走高 拓维信息等多股涨停 华为将发布AI SSD新品 [1][3] - 商业航天概念活跃 中国卫星2连板 卫星互联网牌照即将发放 [1][4] - 算力产业链维持强势 大元泵业12天7板 [1] - 猪肉概念持续拉升 牧原股份逼近涨停 [1] - 芯片股集体调整 稀土钢铁等反内卷概念走弱 [1] 机构观点汇总 - 华泰证券认为市场分歧加大有利于慢牛行情发展 [1] - 光大证券指出市场估值合理且上涨逻辑未变 [1] - 中信建投建议在景气赛道寻找低位新方向 关注通信计算机半导体等行业 [4] - 中信证券推荐聚焦资源创新药游戏和军工板块 关注化工和反内卷+出海品种 [5] - 东方证券预判沪指3900-4000点有较大压力 市场将宽幅震荡 [6]

A股市场表现 - A股主要指数持续走强 深成指涨近0.5% 创业板指和沪指双双翻红 创业板指此前一度跌超1% [1] - 沪深京三市上涨个股近3100只 显示市场整体情绪向好 [1] - 游戏 华为昇腾 养殖业等方向涨幅居前 [1] 养殖业公司表现 - 傲农生物涨幅达10.08% 总市值108亿 年初至今涨幅17.23% [2] - 牧原股份涨幅8.12% 总市值3035亿 年初至今涨幅46.46% [2] - 温氏股份涨幅3.18% 总市值1231亿 年初至今涨幅13.44% [2] - 新希望涨幅2.38% 总市值465亿 年初至今涨幅15.15% [2] - 立华股份涨幅4.58% 总市值174亿 年初至今涨幅9.59% [2] - 天康生物涨幅4.53% 总市值94.48亿 年初至今涨幅9.32% [2] - 巨星农牧涨幅2.90% 总市值112亿 年初至今涨幅24.75% [2] - 神农集团涨幅2.58% 总市值179亿 年初至今涨幅23.21% [2] - 正邦科技涨幅2.04% 总市值278亿 年初至今涨幅2.74% [2]

生猪板块市场表现 - 8月26日早盘生猪板块逆市拉升 养殖ETF上涨1.72% 成交额大幅放大[1] - 成分股牧原股份上涨6.79% 晓鸣股份上涨4.70% 圣农发展上涨3.88% 巨星农牧和天康生物跟涨[1] - 养殖ETF近17个交易日内9日资金净流入 合计净流入1080.08万元 最新单日净流入69.38万元[1] 政策与行业动态 - 8月21日发改委指出全国平均猪粮比价跌至6:1以下 宣布开展中央冻猪肉储备收储[1] - 华储网8月25日单向收储猪肉1万吨 8月26-29日轮储猪肉1.9万吨[1] - 收储政策助推猪价情绪见底 叠加前期疫情和大猪出栏导致生猪超卖[1] - 月末月初供给缩量消费好转 猪价新一轮上行逐步开启[1] 估值与行业前景 - 养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率13.71倍 处于近3年15.46%分位[2] - 估值低于近3年84.54%以上的时间 处于历史低位[2] - 行业景气度已处底部 具备足够安全边际[2] - 反内卷政策预期下供给端预计收缩 企业盈利中枢和盈利稳定性有望明显抬升[2] - 优质猪企将迎来估值重估[2]

板块表现 - 8月26日早盘生猪板块逆市拉升 养殖ETF(516760)上涨1.43% 成分股牧原股份上涨4.09% 晓鸣股份上涨3.24% 圣农发展上涨2.72% 天康生物和温氏股份跟涨 [1] - 养殖ETF最新价报0.71元 当日上涨1.00% [1] - 近17个交易日内资金9日净流入 合计净流入1080.08万元 最新单日净流入69.38万元 [1] 政策与市场动态 - 8月21日发改委指出全国平均猪粮比价跌至6:1以下 宣布近期开展中央冻猪肉储备收储 [1] - 华储网8月25日单向收储猪肉1万吨 8月26-29日轮储猪肉1.9万吨 [1] - 收储助推猪价情绪见底 叠加疫情与大猪出栏导致生猪超卖 月末月初供给缩量消费好转 新一轮猪价上行开启 [1] 指数与估值 - 养殖ETF跟踪中证畜牧养殖指数 覆盖畜禽饲料、药物及养殖业务上市公司 [2] - 中证畜牧养殖指数最新市盈率仅13.71倍 处于近3年15.46%分位 估值低于近3年84.54%的时间 [2] - 板块估值处于历史低位 安全边际高 [2]

生猪板块市场表现 - 8月26日早盘生猪板块逆市拉升 养殖ETF(516760)上涨0.43% 成分股星湖科技上涨2.04% 牧原股份上涨2.02% 天康生物上涨1.51% 圣农发展上涨1.51% 晓鸣股份上涨1.29% [1] - 近17个交易日内养殖ETF有9日资金净流入 合计净流入资金1080.08万元 最新单日净流入69.38万元 [1] 政策调控与市场供需 - 8月21日发改委指出全国平均猪粮比价跌至6:1以下 将于近期开展中央冻猪肉储备收储 [1] - 华储网8月25日单向收储猪肉1万吨 8月26-29日轮储猪肉1.9万吨 [1] - 收储政策助推猪价情绪见底 叠加前期疫情及大猪出栏导致生猪超卖 月末月初供给缩量消费好转 猪价新一轮上行逐步开启 [1] 行业估值水平 - 养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率(PE-TTM)为13.71倍 处于近3年15.46%分位 即估值低于近3年84.54%的时间 [2] - 当前板块估值处于历史低位 安全边际较高 中证畜牧养殖指数涵盖畜禽饲料 畜禽药物及畜禽养殖业务上市公司 [2]

指数及成分股表现 - 中证畜牧养殖指数上涨0.72%至2025年8月26日10:02 [1] - 成分股星湖科技上涨2.04% 牧原股份上涨2.02% 天康生物上涨1.51% 圣农发展上涨1.51% 晓鸣股份上涨1.29% [1] - 畜牧ETF上涨0.75% 最新报价0.67元 [1] 行业供需与价格动态 - 猪价结束探底呈现企稳迹象 北方多地报价稳定 河南地区龙头企业价格连续小幅走强 [1] - 国家计划于8月25日通过华储网开展1万吨中央冻猪肉储备收储竞价交易 [1] - 黄鸡价格与猪价存在相关性 当前供给端处于低位 后续价格存在上行可能 [1] 指数编制与成分结构 - 中证畜牧养殖指数选取畜禽饲料、药物及养殖业务上市公司证券作为样本 [2] - 指数前十大权重股合计占比64.83% 截至2025年7月31日 [3] - 前三大权重股为牧原股份、温氏股份、海大集团 包含梅花生物、新希望、大北农、圣农发展、生物股份、天康生物、唐人神 [3] 机构观点与行业展望 - 2025年猪价预计同比呈下行走势 但年内保持相对平稳运行 [1] - 养殖成本下行可能带来利润超预期表现 [1] - 建议重点关注成本边际变化显著且资金面良好的优质猪企 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 业绩表现亮眼，营收764.63亿元同比增长34.46%，归母净利润105.30亿元同比上升1169.77% [5][13] - 股东回报兑现，拟每10股派发现金红利9.32元(含税) [5][13] - 成本优势显著，2025年6月生猪养殖完全成本低于12.1元/kg，目标全年平均12元/kg [15] - 屠宰业务营收193.45亿元同比增长93.83%，产业链联动提升盈利 [16] - 上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为224.36/277.63/332.24亿元，同比增速25.47%/23.74%/19.67% [16] 财务表现 - 2025年上半年销售毛利率19.02%(同比+11.28pcts)，销售净利率14.11%(同比+12.31pcts) [14] - 费用控制良好，销售/管理/财务/研发费用分别6.41/18.14/14.11/9.21亿元，同比+20.84%/+3.19%/-10.25%/+5.19% [14] - 预计2025-2027年EPS分别为4.11/5.08/6.08元，市盈率12.2/9.9/8.3倍 [16][17] - 当前资产负债率56.06%，预计逐年改善至37.86% [8][17] 业务运营 - 生猪养殖业务营收754.46亿元同比增长34.68%，销售生猪4691.0万头(商品猪3839.4万头/仔猪829.1万头/种猪22.5万头) [5][15] - 屠宰肉食业务屠宰生猪1141.48万头，销售鲜冻品猪肉127.36万吨 [16] - 通过健康管理、种猪育种、营养配方、智能化应用等技术创新持续降本增效 [15] 市场表现 - 当前股价50.35元，一年内最高51.76元/最低35.02元 [7][8] - 流通A股市值191,863.42百万元，每股净资产14.17元 [8]

策略观点：居民存款搬家与市场影响 - 居民存款搬家已初现端倪，但尚未大规模入市，当前距离2024年9月24日熊牛切换已11个月，历史上存款搬家一般在熊牛切换后10-12个月开启[1][6] - 存款搬家初期市场可能盘整2-3个月，但若带动各类资金放量流入，或迎来新一轮主升浪行情[1][8][9] - 存款搬家潜力充足：每月定期存款到期规模接近百亿，A股自由流通市值/居民存款余额仅27%，低于历史均值35%[6] - 建议布局三条主线：逆全球化下的"硬通货"（黄金/银行/保险/公用事业）、"硬科技"（国产AI算力/创新药）、受益于"反内卷"的确定性（塑料/玻纤/光伏风电设备）[10] 机械设备行业：无人环卫车千亿市场 - 无人环卫车核心解决环卫工人高龄化+人力成本攀升，2024年低速无人驾驶行业销售规模123亿元，无人清洁环卫出货量1.3万台，其中户外无人清扫车出货3420台（占比26%）[12] - 经济性显著：单车替代3-4名工人（年薪4万元/人），节省成本12-16万元；单车成本20-30万元，使用年限4-5年，成本节省幅度25%-66%[13] - 2025年上半年无人环卫中标总额70亿元，已超2024年全年，市场空间达1164-2910亿元（保守/中性/乐观假设下）[14] - 无人环卫对项目利润弹性高达57%/115%/172%（替代率20%/40%/60%），建议关注劲旅环境/玉禾田/福龙马/侨银股份/盈峰环境[15][16][17] 专用设备行业：国产算力链崛起 - 科创50成分股与半导体设备股交集具备补涨潜力，半导体设备行业类似2023年3月初行情但基本面更强[18] - 全球AI产能扩张：2024-2028年产能复合增长率7%，达每月1110万片晶圆；先进工艺（7纳米及以下）产能增长69%，从每月85万片增至140万片[19] - 国内近三年半导体设备年均市场规模417亿美元，建议关注半导体前道设备（北方华创/中微公司等）、后道测试设备（华峰测控/长川科技等）、光刻机产业链（茂莱光学/福晶科技等）[19] 计算机行业：国能日新功率预测高增长 - 2025H1营收3.21亿元（+43.15%），归母净利润0.46亿元（+32.48%）；功率预测营收2.05亿元（+55.14%），毛利率61.58%[22][23] - 功率预测服务场站数量5461个，较2024年底新增1116家（+26%），用户留存比例维持高水平[23] - 创新业务收入0.16亿元（+1.53%），新能源资产运营收入0.33亿元（+665.96%），自研"旷冥"大模型2.0版提升预测精度[24] - 预计2025-2027年归母净利润1.31/1.85/2.35亿元（+40.0%/+41.1%/+27.0%），对应EPS 0.99/1.39/1.77元[24] 医药生物行业：血制品与CDMO分化 - 博雅生物2025H1营收10.08亿元（+12.51%），归母净利润2.25亿元（-28.68%），主因血制品毛利下降及并购摊销影响；采浆量320.39吨（+7.2%）[26][27] - 普洛药业2025H1营收54.4亿元（-15.3%），归母净利润5.6亿元（-9.9%）；CDMO收入12.36亿元（+20.3%），毛利率44.0%（+4.0pct），项目中项目1180个（+35%）[30][31] 电力设备行业：风机与材料盈利提升 - 金风科技2025H1营收285.37亿元（+41.26%），归母净利润14.88亿元（+7.26%）；风机销售容量10.64GW（+106.58%），毛利率7.97%（+4.22pct）[32][33] - 天赐材料2025H1营收70.29亿元（+28.97%），归母净利润2.68亿元（+12.79%）；电解液出货超31万吨（+50%），六氟磷酸锂价格从低点上涨11.56%[37][38] 基础化工行业：产能扩张与成本优化 - 宝丰能源2025H1营收228.20亿元（+35.05%），归母净利润57.18亿元（+73.02%）；聚烯烃总产能提升至520万吨/年，内蒙古300万吨烯烃项目已投产[51][53] - 索通发展2025H1营收83.06亿元（+28.28%），归母净利润5.23亿元（+1568.52%），主因预焙阳极量价齐升及数智化降本[59][60] - 华鲁恒升2025H1营收157.64亿元（-7.14%），归母净利润15.69亿元（-29.47%）；Q2毛利率19.63%（环比+3.28pct），煤炭采购价格下行助力成本控制[55][56] 汽车行业：新势力盈利与一体化压铸 - 零跑汽车首次实现半年度盈利，2025H1营收242.5亿元（+174.0%），毛利率14.1%（+13.0pct）；出口销量20375台，计划2026年底建立欧洲生产基地[73][74] - 多利科技2025H1营收17.3亿元（+13%），归母净利润1.6亿元（-28%）；一体化压铸覆盖蔚来/零跑/理想客户，2025年下半年进入大规模量产[76][78] 农林牧渔行业：生猪养殖成本优化 - 牧原股份2025H1营收764.63亿元（+34.46%），归母净利润105.30亿元（+1169.77%）；销售生猪4691万头（+44.84%），完全成本低于12.1元/kg[80][81] - 康农种业2025H1营收0.46亿元（-2.68%），归母净利润0.09亿元（+12.22%）；杂交玉米种子毛利率40.45%（+12.97pct），加速拓展东南亚及非洲市场[84][85] 其他行业：CDMO复苏与生物科技 - 金斯瑞生物科技2025H1收入5.19亿美元（+81.9%），经调整净利润1.78亿美元（+509.6%）；CDMO收入2.47亿美元（+511.1%），抗体蛋白药新获20个CDMO项目[89][90]