发行情况 - 本次向特定对象发行股票数量不超163,694,084股，不超发行前总股本30%[7] - 童永胜拟现金认购最低3000万元，发行后其及一致行动人持股不超总股本30%[7] - 本次发行募集资金总额不超266,301.06万元[8] 业绩数据 - 2025年1 - 3月营业收入231,633.54万元，同比增48,538.23万元，增长26.51%[14] - 2025年1 - 3月扣非归母净利润9,194.94万元，同比降2,968.28万元，降幅24.40%[14] 股权结构 - 截至2025年3月31日，公司总股本为545,688,547股，有限售条件股份占比16.34%，无限售条件股份占比83.66%[28] - 截至2025年3月31日，前十名股东持股合计占比38.54%，童永胜为第一大股东，持股占比17.86%[28] 募投项目 - 本次募投项目涉及麦格米特全球研发中心等5个项目[9] - 长沙、泰国、株洲项目尚未取得用地[12] - 泰国生产基地（二期）未完成境外投资相关手续[13] 产品产销 - 2025年1 - 3月智能家电电控产品产量975.21万台，销量973.95万台，产销率99.87%[183] - 2025年1 - 3月工业自动化产量82.99万台，销量98.54万台，产销率118.74%[183] 采购情况 - 2025年1 - 3月半导体采购金额37367.80万元，占比26.54%；2024年度采购金额140176.88万元，占比25.77% [185] - 2025年1 - 3月被动件采购金额18985.04万元，占比13.49%；2024年度采购金额88749.05万元，占比16.31% [185] 公司优势 - 公司拥有清晰有效的战略布局，构建跨领域的互补经营模式[139][141] - 公司累计拥有有效使用专利超1700项，研发工程师超2800人，在全球建有10个研发中心[144] 未来战略 - 公司将加速海外布局、扩展海外市场当作未来重要战略方向[187] - 公司将持续加强研发创新，保证持续高强度研发投入[188] - 公司将完善成本管理，优化重点产品方案以降低成本[190]

基本信息 - 报告期为2022年1月1日至2025年3月31日[4] - 公司为深圳麦格米特电气股份有限公司，股票代码002851[3] - 本次发行为2025年度向特定对象发行A股股票[3] 公司架构 - 境内重要控股子公司有12家，包括株洲电气、湖南电气等[3] - 主要境外控股子公司有4家，包括香港麦格米特、美国麦格米特等[3] 发行相关 - 发行股票为每股面值1元的A股，发行价格不低于发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的80%[17] - 发行对象不超过35名（含），包括控股股东童永胜[19] - 童永胜认购股票18个月内不得转让，其他发行对象认购股份6个月内不得转让[21] 合规情况 - 本次发行符合多项法律法规规定的相关条件[17][19][25] - 截至2025年3月31日，发行人不存在持有金额较大的财务性投资情形[25] - 截至2025年3月31日，境内重要控股子公司股权无权属纠纷及受限情况[38] - 发行人及其境内控股子公司合法拥有土地、房屋、注册商标等，无产权纠纷及受限情况[40][42][43] - 截至2025年3月31日，发行人及其境内控股子公司无对外担保情形[44] - 发行人报告期内增加和减少注册资本事项合法有效，无重大资产出售或收购[45] - 发行人及其境内控股子公司税务登记、税种税率合法，享受优惠有依据[50] - 截至2025年3月31日，公司前次募集资金使用与原计划一致，无变更用途情况[52] - 截至2025年3月31日，公司及其境内控股子公司未决重大诉讼等不影响持续经营和本次发行[54] - 截至2025年3月31日，公司及其境内控股子公司无处罚金额1万元以上行政处罚[54] 未来展望 - 长沙智能产业中心二期等项目正在办理用地或备案事宜，预计无实质障碍[52] 审批进度 - 本次发行已获发行人董事会、股东大会审议批准，尚待深交所审核通过并经中国证监会同意注册[12][13][56]

证券发行 - 2025年度向特定对象发行股票，尚需深交所审核通过并经中国证监会注册[7][32] - 发行价格不低于发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的80%[33] - 发行股票数量上限为163,694,084股，不超过发行前总股本的30%[52] - 发行对象不超过35名（含）[43] - 控股股东童永胜认购的股票18个月内不得转让，其他对象6个月内不得转让[46] - 募集资金拟投入266301.06万元，资本性支出占比71.09%，非资本性支出占比28.91%[57] 业绩数据 - 报告期为2022 - 2024年度及2025年1 - 3月[7] - 2025年1 - 3月营业收入231,633.54万元，同比增长26.51%；扣非净利润9,194.94万元，降幅24.40%[72] - 报告期内境外销售收入占主营业务收入比例约30%[60] - 直接材料占营业成本比例超80%[63] - 报告期内主营业务毛利率分别为23.57%、24.54%、25.07%和22.77%[65] - 报告期各期末存货账面价值分别为191098.89万元、191767.06万元、241600.03万元和240175.74万元，占资产总额比例约20%[67] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为169,475.42万元、222,913.43万元、257,622.96万元和265,510.55万元，占资产总额比例20%左右，1年以内占比95%以上[68] - 报告期内经营活动现金流量净额分别为 - 2,074.36万元、30,992.96万元、13,769.40万元和32,615.37万元，波动较大[70] - 报告期内投资活动现金流量净额分别为 - 119,660.58万元、 - 29,189.69万元、 - 14,779.46万元和 - 1,677.28万元，持续为负[71] 未来展望 - 确立“成为一流的电气自动化产品和方案提供者”的基本发展战略[84] - 将“加速海外布局、扩展海外市场”作为未来重要战略方向[87] - 将技术创新作为核心战略，保证持续高强度研发投入[88] - 投入重点研发力量，优化重点产品方案以降低成本提高利润率[89] - 通过研发和管理改善生产工艺，提高生产及管理效率，降低消耗及运营支出[89] - 贯彻“横向穿边，纵向通底”方针，推进技术交叉融合开拓新市场[90] - 要求细分产品领域纵向做强，开拓新利润增长点，提高利润率[91] 募投项目 - 募集资金拟用于麦格米特全球研发中心扩展项目等多个与主业紧密相连的项目及补充流动资金[37][38] - “长沙智能产业中心二期项目”等3个项目尚未取得项目用地[77] - 泰国生产基地（二期）建设项目尚未完成境外投资相关手续[79] 风险提示 - 面临宏观经济波动、国际地缘政治及贸易环境变化等宏观及政策风险[58][60] - 面临技术更新、产品质量、原材料价格和供应、核心人员流失等经营风险[61][62][63][64] - 面临毛利率下滑、存货跌价等财务风险[65][67] 其他 - 2003年7月29日设立有限公司，2010年9月9日设立股份公司[11] - 截至发行保荐书签署日，保荐机构自营业务直接持有发行人1800股，占总股本比例为0.0003%[13] - 截至2025年3月31日，公司持有的华洋赛车股票5.31万元，占合并报表归属于母公司净资产的比例仅0.001%[50] - 2025年一季度公司调整智能家电电控和电源类产品价格，低毛利率的新能源汽车及轨道交通部件销售收入及占比快速增加[65] - 2022年10月公司收到“麦米转2”募集资金121,600.00万元[71] - 童永胜拟以现金认购本次向特定对象发行的股票，认购金额最低为3000万元，发行完成后其及其一致行动人持股比例不超过公司总股本的30%[44] - 本次发行完成后，童永胜仍为公司的控股股东，公司控制权不会发生变化[48]

融资进展 - 公司2025年度向特定对象发行股票申请获深交所受理[1][2] - 2025年7月17日晚间收到深交所受理通知[2] - 发行事宜需通过深交所审核并获中国证监会同意注册方可实施[2]

纪要涉及的公司 麦格米特，另外还有两家未提及名称的优秀公司[14] 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务结构**：公司业务多元，主要有电源业务（工业用电源和显示电源）、自动化类产品（伺服、变频、PLC 等）、自动化整机设备（焊机、采油设备和工业微波等）、家电类业务（卫浴和变频家电控制器等）、新能源车和轨交相关的三电系统控制及线束等领域[3] 2. **细分赛道表现**：在各细分赛道表现优异，工业用电源领域技术强大且全品类领先，自动化产品、家电业务、新能源车及轨交领域竞争力较高[4] 3. **业绩波动原因**：业绩波动主要受新能源车领域影响，2018 年前后北汽新能源发展及公司战略收缩业务所致，剔除该因素其他业务过去六年稳健增长[5] 4. **报表质量体现**：经营效率高，人均销售额和周转效率维持高位，细分赛道增长和行业地位前列，与下游标杆客户合作密切，促使收入快速发展[7] 5. **技术积淀影响**：技术积淀对未来发展重要，长期技术投入使许多产品进入放量周期，如 AI 电源现阶段盈利能力和放量预期高[8] 6. **技术层面优势**：管理层多来自华为，董事长技术出身，支持技术人才，参股小而美企业，与多体系建立供应链合作，以技术为积淀培育小企业作为收入补充[9][10] 7. **AI 电源领域发展**：是英伟达官宣合作的中国大陆唯一电源企业，英伟达新 GPU 芯片发布及功率提升，公司有产品积淀和冲击行业地位潜力，短期内可贡献收入利润，底层驱动是芯片额定功率递增和单机功率增加[11] 8. **业务扩展方式**：通过卡位优势先做产品与客户合作，满足需求提升单客户价值量，单点突破向多品类扩充，AI 电源与传统业务互补推动整体业务发展[12] 9. **未来发展预期**：市场对未来发展预期乐观，主业稳健提供估值基础，新业务带来利润增量，中美关系修复和英伟达业务发展将助推公司成长[2][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 除麦格米特外，还有两家因市场布局、供给端实力和自身质地等因素被推荐的优秀公司，三家共同构成海外链核心推荐名单[14]

指数表现 - 中证全指耐用消费品与服装指数报5909 85点 [1] - 近一个月上涨3 56%，近三个月上涨5 62%，年至今上涨2 47% [1] - 基日为2004年12月31日，基点为1000 0点 [1] 指数构成 - 十大权重股包括格力电器（10 52%）、美的集团（10 01%）、海尔智家（8 25%）、三花智控（5 1%）、四川长虹（3 12%）、九号公司（2 93%）、石头科技（2 89%）、麦格米特（1 98%）、海信视像（1 6%）、雅戈尔（1 47%） [1] - 深交所占比59 35%，上交所占比40 65% [1] 行业分布 - 家用电器占比66 41%，纺织服装占比15 20%，家居占比8 48%，休闲设备与用品占比5 21%，珠宝与奢侈品占比4 70% [2] 调整规则 - 样本每半年调整一次，时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况会临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，公司发生收购、合并、分拆等情形参照细则处理 [2]

指数表现 - 中证500可选消费指数报3880点 [1] - 近一个月上涨2.84% 近三个月上涨0.02% 年至今下跌0.47% [2] 指数编制规则 - 中证500行业指数按中证行业分类分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业 [2] - 以2004年12月31日为基日 基点为1000点 [2] - 样本每半年调整一次 分别在6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] 权重构成 - 前十大权重股合计占比47.43% 其中四川长虹(6.97%) 九号公司(6.54%) 春风动力(4.85%) [2] - 上交所股票占比62.05% 深交所股票占比37.95% [2] - 行业分布：乘用车及零部件(35.37%) 耐用消费品(34.76%) 纺织服装与珠宝(10.55%) [2]

指数表现 - 中证全指家用电器指数7月14日收盘报11365.58点，单日上涨1.1%，成交额达202.97亿元[1] - 该指数近一个月上涨0.84%，近三个月累计上涨4.48%，年初至今微跌0.27%[1] 指数构成 - 指数基日为2004年12月31日，基点为1000点，采用中证行业分类体系，覆盖11个一级行业至200余个四级行业[1] - 前十大权重股合计占比69.79%，其中格力电器(15.44%)、美的集团(14.89%)和海尔智家(12.88%)为前三大成分股[1] - 指数成分全部属于可选消费行业，占比100%[2] - 按交易所划分，深交所上市公司占比64.26%，上交所占比35.74%[1] 指数维护机制 - 样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日[2] - 权重因子随样本定期调整而调整，在定期调整日前保持固定不变[2] - 遇特殊事件导致行业归属变更或样本退市时，将进行相应调整[2] 跟踪产品 - 跟踪该指数的公募基金包括广发、富国、嘉实和国泰等多家公司旗下产品，涵盖ETF及联接基金等多种形式[2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为优于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 预计2025 - 2030年全球新增AI算力负载增长，AIDC电力设备需求年均增速20%，2030年部分设备市场空间可观；国内头部互联网企业和运营商加大AI投资，AIDC电力设备企业业绩有望兑现；海外四大云厂2025年资本开支持续增长，促进AI基础设施产业链景气向上；25年上半年特高压招标开工不及预期，下半年有望集中释放，网内企业业绩有确定性和稀缺性，网外业务占比高企业有望增长，电改相关商业模式有望成熟，中国企业出海有提升空间 [5] - AIDC电力设备建议关注变压器/开关柜、UPS/HVDC、有源滤波器APF、服务器电源环节相关企业；电网建议关注下半年特高压订单交付、虚拟电厂等商业模式、电力设备出海相关环节及企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 AIDC电力设备部分 AIDC电力设备市场空间 - 全球算力建设高速增长，2024年全球数据中心累计算力负载约68GW，预计2030年达174GW，2025 - 2030年新增106GW，年均新增17.7GW；预计2025 - 2030年全球新增AI算力负载为9.7/15.9/20.2/22.3/23.4/24.6GW [13] - 数据中心供配电设备功率一般是算力负载3 - 5倍，按3倍保守计算，2025 - 2030年AIDC电力设备需求分别为29/48/60/67/70/74GW，年均增速20%；2030年配套干式变压器、中低压开关柜、UPS、HVDC、固态变压器市场空间预计分别达85/341/41/380/239亿元 [13] 国内数据中心资本开支 - 腾讯2025年Q1研发支出189.1亿元，同比增21%，资本开支274.8亿元，同比增91%；阿里巴巴2025财年Q4单季度资本开支246.12亿元，同比增121%，国内头部互联网企业加大AI投资，AIDC电力设备企业业绩有望兑现 [18] - 2024年三大运营商资本开支超3000亿元，BAT三家总资本开支超1500亿元；预计2025年三大运营商、BAT及其他互联网公司资本支出保持高速增长，如中国联通预计算力投资同比增28%，中国移动预计资本开支1512亿元，阿里巴巴未来三年投超3800亿元，腾讯预计达800 - 1000亿元 [18] 海外数据中心资本开支 - 海外四大云厂2025年资本开支持续增长，预计超3100亿美元，同比增约30%，投资用于服务器等基础设施，促进AI基础设施产业链景气向上 [23] - 亚马逊预计2025年资本开支1000亿美元，同比增29%；微软预计2025财年达800亿美元，同比增44%；谷歌维持全年750亿美元，同比增43%；Meta将全年预期上调至640 - 720亿美元，同比增63% - 84% [23] 板块行情回顾 - 近两周AIDC电力设备板块表现分化，跌幅前三为后备柴发电源（-4.6%）、铅酸电池（-1.8%）和高压直流HVDC（-1.1%）；个股跌幅前三为科泰电源（-9.6%）、泰嘉股份（-8.0%）和科华数据（-5.9%） [5] 电网部分 电源与电网工程投资 - 2025年5月全国电源工程投资完成额645亿元，同比 - 3.1%，1 - 5月累计2578亿元，同比持平；电网工程投资完成额632亿元，同比 + 33.3%，1 - 5月累计2040亿元，同比 + 19.8% [31][32] 煤电核准与开工数据 - 2025年至今，煤电新增核准容量13.89GW，同比 + 4%；新增开工容量14.27GW，同比 - 70% [46][47] 特高压板块情况 - 2025年5月28日，国网特高压设备第2批中标金额5.2亿元，同比 - 38%，环比 - 74%；2025年至今累计中标金额24.8亿元，同比 + 36% [58] - 预计2025 - 2027年特高压直流线路投运条数分别为4/3/5条，交流投运条数分别为1/2/2条；“十五五”期间，特高压直流建设是重点，投运条数有望超20条，交流需求有望增长 [58] 主网招标情况 - 2025年7月11日，国网输变电设备第三次变电设备中标金额211.89亿元，同比 + 38.1%，环比 + 20.1%；2025年至今合计中标金额540.6亿元，同比 + 24.8% [64] - 2025年5月27日，国家电网营销项目计量设备第一批中标金额75.0亿元，同比 - 44%，环比 - 10%；2025年至今累计招标数量3482万台，同比 - 25%，累计中标金额75.0亿元，同比 - 44% [70] 电网产业链量价数据 - 近两周聚乙烯LLDPE价格环比下跌2.3%，取向硅钢价格环比下跌1.2% [5] 板块行情回顾 - 近两周电网设备板块普遍上涨，涨幅前三为电工仪器仪表（+4.5%）、线缆部件及其他（+3.4%）和电网自动化设备（+3.0%）；个股涨幅前三为三星医疗（+6.6%）、四方股份（+6.3%）和望变电气（+6.2%） [5]

核心观点 - 光伏硅料行业有望加快产能整合，预计2027年进入稳态发展阶段，固态电池产业化持续推进，中央推动深远海风电开发，风机出口业绩大幅增长，全球数据中心投资建设加速推进 [1][2][3][4] 6月行情回顾 - 6月电力设备板块上涨6.68%，显著跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第9名，6月估值整体小幅回升 [13] - 电力设备新能源股票池6月平均涨幅7.55%，细分行业均上涨，锂电池材料、风电和储能涨幅居前 [23] - 6月涨幅排名前十的公司为龙蟠科技、聚和材料、星源材质等 [23] AIDC电力设备产业链 - 6月以来全球数据中心建设加速推进，亚马逊、韩国SK电讯、阿里云均有相关投资计划，首批英伟达GB300开始部署 [27] - 数据中心电力设备品类多，国内企业在细分产品和环节具备竞争优势，2025年有望成为全球AIDC建设元年，关注相关企业 [28] 电网产业链 - 国内网内25 - 27年业绩增长确定性高，“十五五”期间电网投资有望维持高位，25年特高压招标、开工有望大幅增长，虚拟电厂商业模式25年有望成熟 [37] - 建议关注平高电气、东方电子、思源电气等企业 [37] 风电产业链 - 中央推动海上风电规范有序建设，金风科技海外业务快速增长，6月以来深远海海上风电加速推进 [55][56][57] - 2025年国管海风开发元年，预计“十五五”年均海风装机超20GW，陆风装机有望创历史新高，建议关注金风科技、中际联合等企业 [57] 动力电池及充电桩产业链 - 欧洲车市7月销量或环比回落，国内车市7月季初销量或稳中略降，7月电池企业生产环比有望稳中有增 [69] - 固态电池产业化进程加速，充电桩大功率充电设施有望快速普及，关注锂电、充电桩、固态电池产业链相关标的 [70][71] 光伏产业链 - 工信部推动光伏行业高质量发展，行业出清与整合势在必行，预计2027年进入稳态发展阶段，硅料环节有望实现产能整合和出清 [83] - 5月光伏产业需求快速增长，7月多家硅片企业上调报价，关注协鑫科技、新特能源等企业 [83][84] 储能产业链 - 国内新型储能市场将由“政策驱动”向“市场驱动”转型，美国储能税收抵免时限延长，欧洲大储持续高增但户储需求偏弱 [95][96] - 建议关注阳光电源、亿纬锂能、盛弘股份等企业 [96] 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出大金重工、金盘科技、金杯电工等多家公司的投资评级、昨收盘、总市值、EPS、PE等数据 [5][111][112]